"Lacagteenna oo dhan qaado, shuqulladeenna waaweyn, macdan qodista iyo foornooyinka kookaha, laakiin ka tag ururkeenna, afar sano gudahoodna waan dib u dhisi doonaa." - Andrew Carnegie
Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) waxay hore u ahayd shirkad qodaysa macdanta birta oo siisa biraha birta soo saara ee birta. Waxay ku dhawaaday inay musalafto sanadkii 2014 markii madaxa fulinta Lourenco Goncalves loo magacaabay ilaaliyaha nolosha.
Toddobo sano ka dib, Cleveland-Cliffs waa shirkad gebi ahaanba ka duwan, oo si toosan ugu dhex milmay warshadaha birta wax lagu farsameeyo oo firfircoon. Rubuca hore ee 2021 waa rubuca koowaad ka dib is-dhexgalka toosan. Sida falanqeeye kasta oo xiisaynaya, waxaan rajeynayaa warbixinnada dakhliga rubuc-sannadeedka iyo fiirinta ugu horreysa ee natiijooyinka dhaqaale ee isbeddelka cajiibka ah, iyadoo la tixgelinayo arrimo dhowr ah sida
Wixii ka dhacay Cleveland Cliffs toddobadii sano ee la soo dhaafay waxay u badan tahay inay taariikhda ku gasho tusaale caadi ah oo isbeddel ah oo lagu baran doono fasallada dugsiyada ganacsiga ee Mareykanka.
Gonçalves wuxuu la wareegay bishii Agoosto 2014 "shirkad ku dhibtoonaysa inay noolaato iyadoo leh faylal aan nidaamsanayn oo ay ka buuxaan hanti si liidata loo dhisay iyadoo loo eegayo istaraatiijiyad aad u khaldan" (fiiri halkan). Wuxuu hoggaamiyay dhowr tallaabo oo istiraatiiji ah oo shirkadda ah, oo ka bilaabmay kobac dhaqaale, oo ay ku xigto agab bir ah (tusaale ahaan birta qashinka ah) oo galay ganacsiga birta:
Ka dib isbeddel guul leh, Cleveland-Cliffs oo 174 jir ah ayaa noqotay ciyaaryahan gaar ah oo isku dhafan, oo ka shaqeeya macdan qodista (macdanta birta iyo pelletizing) ilaa sifeynta (soo saarista birta) (Jaantuska 1).
Waagii hore ee warshadaha, Carnegie wuxuu ganacsigiisii ​​magaca isku midka ahaa u beddelay sameeyaha birta ugu badan Mareykanka ilaa uu ka iibiyay US Steel (X) sanadkii 1902. Maadaama kharashku hooseeyo uu yahay waxa ugu muhiimsan ee ka qaybgalayaasha warshadaha wareega, Carnegie waxay qaadatay laba istaraatiijiyad oo waaweyn si loo gaaro kharash yar oo wax soo saar ah:
Si kastaba ha ahaatee, goob juqraafiyeed oo heer sare ah, is-dhexgal toosan iyo xitaa ballaarinta awoodda waxaa ku dayan kara tartamayaasha. Si shirkadda looga dhigo mid tartan badan, Carnegie si joogto ah ayay u soo bandhigtay hal-abuurkii ugu dambeeyay ee tignoolajiyada, waxay si joogto ah dib ugu maalgelisay faa'iidada warshadaha, waxayna si joogto ah u beddeshay qalabkii yaraa ee duugoobay.
Raasamaalintani waxay u oggolaanaysaa labadaba inay hoos u dhigto kharashka shaqada iyo inay ku tiirsanaato shaqaale aan xirfad lahayn. Wuxuu si rasmi ah u sameeyay waxa loo yaqaan habka "hard drive" ee horumarinta joogtada ah si loo gaaro faa'iidooyin wax soo saar oo kordhin doona wax soo saarka iyadoo la dhimayo qiimaha birta (fiiri halkan).
Isdhexgalka toosan ee uu Gonsalves raadinayo waxaa laga soo qaatay riwaayad uu sameeyay Andrew Carnegie, inkastoo Cleveland Cliff uu yahay kiis isdhexgal hore ah (tusaale ahaan ku darista ganacsi hoos u socda ganacsi kor u socda) halkii laga ahaan lahaa kiiska isdhexgal dib u soo laabanaya ee kor lagu sharaxay.
Iyada oo la iibsanayo AK Steel iyo ArcelorMittal USA sannadkii 2020, Cleveland-Cliffs waxay ku daraysaa noocyo badan oo badeecooyin ah ganacsiga macdanta birta iyo pelletizing ee hadda jira, oo ay ku jiraan HBI; badeecooyin fidsan oo ka samaysan birta kaarboonka, birta aan miridhku lahayn, birta korontada, birta dhexdhexaadka ah iyo tan culus. Badeecooyin dhaadheer, birta kaarboonka iyo tuubooyinka birta aan miridhku lahayn, foorjiinta kulul iyo qabow. Waxay isku taagtay inay noqoto hormuudka suuqa baabuurta ee aadka loo jecel yahay, halkaas oo ay ku badan tahay mugga iyo kala duwanaanshaha badeecooyinka birta fidsan.
Tan iyo bartamihii 2020, warshadaha birta waxay galeen jawi qiimo aad u wanaagsan. Qiimaha coil-ka kulul ee gudaha ee US Midwest ayaa saddex jibaarmay tan iyo Agoosto 2020, isagoo gaaray rikoor sare oo ka sarreeya $1,350/t laga bilaabo bartamihii Abriil 2020 (Jaantuska 2).
Jaantuska 2. Qiimaha qiimaha 62% ee macdanta birta (midig) iyo qiimaha HRC ee gudaha Mareykanka ee Midwest (bidix) markii madaxa fulinta ee Cleveland-Cliffs Lourenko Gonçalves uu la wareegay xilka, sida wax laga beddelay iyo isha laga helay.
Cliffs waxay ka faa'iideysan doontaa qiimaha birta ee sarreeya. Iibsiga ArcelorMittal USA wuxuu u oggolaanayaa shirkadda inay la socoto qiimaha booska kulul halka qandaraasyada baabuurta ee qiimaha go'an ee sanadlaha ah, gaar ahaan AK Steel, laga wada xaajoon karo kor u kaca sanadka 2022 (hal sano ka hooseeya qiimaha booska).
Cleveland-Cliffs waxay si isdaba joog ah u xaqiijisay inay raaci doonto "falsafad qiimo leh oo ka badan mugga" oo aysan kor u qaadi doonin saamiga suuqa si loo kordhiyo isticmaalka awoodda, marka laga reebo warshadaha baabuurta, taas oo qayb ahaan ka caawinaysa ilaalinta jawiga qiimaha hadda jira. Si kastaba ha ahaatee, sida asxaabta leh fikirka wareegga ah ee dhaqan ahaan ku dhex milmay ay uga jawaabi doonaan tilmaamaha Goncalves waa mid su'aal la iska weydiin karo.
Qiimaha macdanta birta iyo agabka ceeriin ayaa sidoo kale wanaagsanaa. Bishii Agoosto 2014, markii Gonçalves uu noqday madaxa fulinta ee Cleveland-Cliffs, 62% macdanta birta Fe waxay qiimaheedu ahaa qiyaastii $96/ton, bartamihii Abriil 2021, 62% macdanta birta Fe waxay qiimaheedu ahaa qiyaastii $173/ton (Jaantuska 1). mid). Ilaa iyo inta qiimaha macdanta birta uu xasilloon yahay, Cleveland Cliffs waxay la kulmi doontaa koror weyn oo ku yimaada qiimaha macdanta birta ee ay ka iibiso kuwa sameeya birta ee dhinac saddexaad iyadoo la siinayo qiimo jaban oo ah iibsashada macdanta birta laftiisa.
Marka laga hadlayo walxaha ceeriin ee qashinka ah ee loogu talagalay foornada korantada (tusaale ahaan foornada korantada), qiimaha ayaa u badan inuu sii socdo shanta sano ee soo socota ama wax la mid ah sababtoo ah baahida xooggan ee Shiinaha. Shiinaha ayaa labanlaabmi doona awoodda foornada korontada shanta sano ee soo socota marka loo eego heerka hadda ee 100 tan oo mitir ah, taasoo kor u qaadaysa qiimaha birta qashinka ah - war xun oo ku saabsan warshadaha birta korontada ee Mareykanka. Tani waxay ka dhigaysaa go'aanka Cleveland-Cliffs ee ah inay warshad HBI ah ka dhisto Toledo, Ohio tallaabo istaraatiijiyadeed oo aad u caqli badan. Sahayda isku filnaanta ee birta ayaa la filayaa inay gacan ka geysato kor u qaadista faa'iidada Cleveland-Cliffs sanadaha soo socda.
Cleveland-Cliffs waxay filaysaa in iibkeeda dibadda ee pellets-ka birta ah uu noqdo 3-4 milyan oo tan oo dherer ah sannadkii ka dib markii ay ka heshay sahayda gudaha foornada qaraxyada iyo warshadaha dhimista tooska ah. Waxaan filayaa in iibka pellet-ku uu sii ahaado heerkan iyadoo la raacayo mabda'a qiimaha ka sarreeya mugga.
Iibka HBI ee warshadda Toledo wuxuu bilaabmay Maarso 2021 wuxuuna sii wadi doonaa inuu koro rubuca labaad ee 2021, taasoo ku dartay dakhli cusub oo Cleveland-Cliffs ah.
Maamulka Cleveland-Cliffs wuxuu bartilmaameedsanayay EBITDA la hagaajiyay oo ah $500 milyan rubuci hore, $1.2 bilyan rubuci labaad iyo $3.5 bilyan sanadka 2021, taasoo aad uga sarreysa aragtida falanqeeyayaasha. Bartilmaameedyadani waxay ka dhigan yihiin koror weyn oo ka yimid $286 milyan oo la diiwaan geliyay rubuci afraad ee 2020 (Jaantuska 3).
Jaantuska 3. Dakhliga rubuclaha ah ee Cleveland-Cliffs iyo EBITDA la hagaajiyay, dhabta ah iyo saadaasha. Isha: Cilmi-baarista Laurentian, Xarunta Kheyraadka Dabiiciga ah, oo ku salaysan xogta maaliyadeed ee ay daabacday Cleveland-Cliffs.
Saadaasha waxaa ku jira iskaashi dhan $150M oo la fulin doono sanadka 2021 taasoo qayb ka ah iskaashi dhan $310M oo ka imanaya hagaajinta hantida, dhaqaalaha baaxadda leh iyo hagaajinta dusha sare.
Cleveland-Cliffs uma baahna inay canshuur kaash ah ku bixiso ilaa $492 milyan oo hantida canshuurta dib loo dhigay ah ay ka dhammaato. Maamulku ma filayo kharashyo raasamaal oo muhiim ah ama iibsiyo. Waxaan filayaa in shirkaddu ay abuuri doonto lacag caddaan ah oo bilaash ah sanadka 2021. Maamulku wuxuu damacsan yahay inuu isticmaalo lacag caddaan ah oo bilaash ah si loo yareeyo deynta ugu yaraan $1 bilyan.
Wicitaanka shirka dakhliga rubuc-sannadeedka 2021 waxaa loo qorsheeyay Abriil 22, 2021 saacadda 10:00 subaxnimo ET (halkan guji). Inta lagu jiro wicitaanka shirka, maalgashadayaashu waa inay fiiro gaar ah u yeeshaan kuwa soo socda:
Shirkadaha sameeya birta ee Mareykanka ayaa wajahaya tartan adag oo ka imanaya soosaarayaasha shisheeye ee laga yaabo inay helaan kabitaan dowladeed ama ay sii wadaan heer sarif oo macmal ah oo hooseeya marka loo eego doollarka Mareykanka iyo/ama kharashka shaqada, alaabta ceeriin, tamarta iyo deegaanka oo hooseeya. Dowladda Mareykanka, gaar ahaan maamulka Trump, waxay billowday baaritaanno ganacsi oo bartilmaameedsan waxayna ku soo rogtay canshuurta Qaybta 232 ee alaabada birta ah ee fidsan. Haddii canshuuraha Qaybta 232 la dhimo ama la baabi'iyo, soo dejinta birta shisheeye waxay mar kale hoos u dhigi doontaa qiimaha birta gudaha waxayna dhaawaceysaa soo kabashada dhaqaale ee rajo leh ee Cleveland Cliffs. Madaxweyne Biden weli isbeddello muhiim ah kuma sameyn siyaasadda ganacsiga ee maamulkii hore, laakiin maalgashadayaashu waa inay ka warqabaan hubanti la'aantan guud.
Iibsiga AK Steel iyo ArcelorMittal USA wuxuu faa'iidooyin waaweyn u keenay Cleveland-Cliffs. Si kastaba ha ahaatee, isku-dhafka toosan ee ka dhashay ayaa sidoo kale leh khataro. Marka hore, Cleveland-Cliffs saameyn kuma yeelan doono oo keliya wareegga macdanta birta, laakiin sidoo kale isbeddelka suuqa ee warshadaha baabuurta, taas oo horseedi karta xoojinta wareegga ee maamulka shirkadda. Marka labaad, iibsiyadu waxay xoojiyeen muhiimadda R&D. Marka labaad, iibsiyadu waxay xoojiyeen muhiimadda R&D.Marka labaad, iibsiyadani waxay muujiyeen muhiimadda cilmi-baarista iyo horumarinta. Marka labaad, iibsiyadu waxay muujinayaan muhiimadda cilmi-baarista iyo horumarinta.Alaabooyinka jiilka saddexaad ee NEXMET 1000 iyo NEXMET 1200 AHSS, kuwaas oo ah kuwo fudud, xoog badan oo la qaabayn karo, ayaa hadda loo diyaarinayaa macaamiisha baabuurta, iyadoo aan la hubin heerka lagu soo bandhigayo suuqa.
Maamulka Cleveland-Cliffs wuxuu sheegay inay mudnaanta siin doonaan abuurista qiimaha (marka laga eego faa'iidada raasamaalka la maalgeliyey ama ROIC) marka loo eego ballaarinta mugga (halkan ka eeg). Wali waa la arki doonaa haddii maamulku si wax ku ool ah u hirgelin karo habkan maaraynta sahayda ee adag ee warshadaha si caan ah u wareega.
Shirkad 174 sano jir ah oo leh dad badan oo hawlgab ah oo ku jira qorshayaasheeda hawlgabka iyo caafimaadka, Cleveland-Cliffs waxay wajahaysaa kharashyo hawlgal oo ka sarreeya qaar ka mid ah asxaabteeda. Xiriirka ururada shaqaalaha waa arrin kale oo degdeg ah. Abriil 12, 2021, Cleveland-Cliffs waxay heshiis ku meel gaar ah oo 53 bilood ah la gashay United Steelworkers si ay heshiis cusub oo shaqaale ah uga saxiixaan warshadda Mansfield, iyadoo la sugayo oggolaanshaha xubnaha ururka shaqaalaha maxalliga ah.
Marka la eego hagitaanka EBITDA ee la hagaajiyay ee $3.5 bilyan, Cleveland-Cliffs waxay ku ganacsataa saamiga EV/EBITDA ee hore oo ah 4.55x. Maadaama Cleveland-Cliffs ay tahay ganacsi aad uga duwan ka dib markii ay iibsatay AK Steel iyo ArcelorMittal USA, celceliska EV/EBITDA ee taariikhiga ah ee 7.03x wax macno ah ma yeelan doonto mar dambe.
Shirkadaha warshadaha ee US Steel waxay leeyihiin celcelis dhexdhexaad ah oo taariikhi ah oo ah EV/EBITDA oo ah 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x iyo ArcelorMittal 7.40x. Inkasta oo saamiyada Cleveland-Cliffs ay kor u kaceen qiyaastii 500% tan iyo markii ay hoos u dhaceen bishii Maarso 2020 (Jaantuska 4), Cleveland-Cliffs wali waxay u muuqataa mid aan qiimo lahayn marka loo eego celceliska tirada warshadaha.
Intii lagu jiray xiisadda Covid-19, Cleveland-Cliffs waxay joojisay saami qaybsigii $0.06 ee rubuc-sannadeedkii bishii Abriil 2020, welina ma aysan dib u bilaabin bixinta saami qaybsiga.
Iyadoo uu hoggaaminayo madaxa shirkadda Lourenko Goncalves, Cleveland-Cliffs waxay samaysay isbeddel cajiib ah.
Fikradayda, Cleveland-Cliffs waxay ku jirtaa xaalad degdeg ah oo ku saabsan dakhliga iyo socodka lacagta caddaanka ah ee bilaashka ah, taas oo aan u maleynayo inaan markii ugu horreysay ku arki doonno warbixinteena dakhliga rubuc-sannadeedka soo socda.
Cleveland-Cliffs waa ciyaar maalgashi oo wareeg ah. Marka la eego qiimaha hooseeya, aragtida dakhliga iyo jawiga qiimaha badeecadaha ee wanaagsan, iyo sidoo kale arrimaha ugu waaweyn ee ka dambeeya qorshayaasha kaabayaasha dhaqaalaha ee Biden, waxaan u maleynayaa inay weli wanaagsan tahay in maalgashadayaasha muddada dheer ay qaataan jagooyin. Had iyo jeer waa suurtagal in la iibsado hoos u dhac oo lagu daro jagooyinka jira haddii warbixinta dakhliga ee rubuc-sannadeedka 2021 ay leedahay weedha ah "iibso wararka xanta ah, iibi wararka."
Cleveland-Cliffs waa mid ka mid ah fikradaha badan ee Laurentian Research ay ka heshay booska kheyraadka dabiiciga ah ee soo ifbaxaya waxayna u iibisay xubnaha Xarunta Khayraadka Dabiiciga ah, oo ah adeeg suuqeed oo si joogto ah u keena faa'iidooyin sare oo leh khatar yar.
Anigoo ah khabiir kheyraadka dabiiciga ah oo leh sannado badan oo waayo-aragnimo maalgashi oo guul leh, waxaan sameeyaa cilmi-baaris qoto dheer si aan u keeno fikrado wax-soo-saar sare leh oo khatar yar leh xubnaha Xarunta Khayraadka Dabiiciga ah (TNRH). Waxaan diiradda saaraa aqoonsashada qiimaha qoto dheer ee tayada sare leh ee qaybta kheyraadka dabiiciga ah iyo ganacsiyada aan qiimaha lahayn ee moat-ka, hab maalgashi oo waxtar leh sannadihii la soo dhaafay.
Qaar ka mid ah tusaalooyinka shaqadayda oo la soo koobay ayaa halkan lagu dhejiyay, maqaalka 4x ee aan la soo koobinna isla markiiba waxaa lagu dhejiyay adeegga suuqa caanka ah ee TNRH, Seeking Alpha, halkaas oo aad sidoo kale ka heli karto:
Maanta iska diiwaan geli halkan oo ka faa'iidayso cilmi-baarista horumarsan ee Laurentian Research iyo madal TNRH maanta!
Shaacinta: Aniga marka laga reebo, TNRH waxay nasiib u leedahay inay haysato dhowr qof oo kale oo wax ka qora oo soo dhejiya oo la wadaaga aragtidooda ku aaddan bulshadeenna kobcaysa. Qorayaashan waxaa ka mid ah Silver Coast Research et al. Waxaan jeclaan lahaa inaan xoogga saaro in maqaallada ay qorayaashu bixiyeen ay yihiin natiijo ka timid cilmi-baaris iyo falanqayn madax-bannaan.
Shaacinta: Aniga/anagu waxaan nahay CLF muddo dheer. Maqaalkan aniga ayaa qoray wuxuuna muujinayaa ra'yigayga. Ma aanan helin wax magdhow ah (marka laga reebo Seeking Alpha). Ma lihi xiriir ganacsi mid ka mid ah shirkadaha ku qoran maqaalkan.