“Ento ny volantsika rehetra, ny asa lehibe ataontsika, ny toeram-pitrandrahana ary ny lafaoro coke, fa avelao ny fikambananay, ary afaka efa-taona aho dia hanorina ny tenako.”– Andrew Carnegie
Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) dia orinasa mpitrandraka vy taloha izay mamatsy pellet vy ho an'ny mpamokatra vy.Saika ho bankirompitra izany tamin'ny taona 2014 rehefa nomena anarana ho mpiambina ny mpanatanteraka Lourenco Goncalves.
Fito taona taty aoriana, Cleveland-Cliffs dia orinasa hafa tanteraka, mitsangana mitsangana ao anatin'ny indostrian'ny fanodinana vy ary feno fahavitrihana.Ny telovolana voalohany amin'ny 2021 no telovolana voalohany taorian'ny fampidirana mitsangana.Tahaka ny mpandinika liana rehetra, manantena ny tatitra momba ny vola isan-telo volana aho ary mijery voalohany ny vokatra ara-bola amin'ny fihodinana tsy mampino, amin'ny fiheverana ny olana maro toy ny
Ny zava-nitranga tao amin'ny Cliffs Cleveland tao anatin'ny fito taona lasa dia azo inoana fa hidina eo amin'ny tantara ho ohatra mahazatra amin'ny fanovana ampianarina any amin'ny efitrano fianarana any amin'ny sekolin'ny orinasa amerikana.
Gonçalves no nandray an-tanana tamin'ny Aogositra 2014 "orinasa iray miady amin'ny fahavelomana miaraka amin'ny portfolio tsy voalamina feno fananana tsy mahomby natsangana araka ny paikady tena ratsy" (jereo eto).Nitarika dingana stratejika maromaro ho an'ny orinasa izy, nanomboka tamin'ny firoboroboana ara-bola, narahin'ny fitaovana vy (izany hoe vy) ary niditra tao amin'ny orinasa vy:
Taorian'ny fiovana nahomby, ny Cleveland-Cliffs, 174 taona, dia lasa mpilalao mitsangana tsy manam-paharoa, miasa amin'ny fitrandrahana (fitrandrahana vy sy pelletizing) mankany amin'ny fanadiovana (famokarana vy) (sary 1).
Tany am-piandohan'ny indostria, i Carnegie dia namadika ny orinasany tsy fantatra anarana ho mpanamboatra vy lehibe indrindra any Amerika mandra-pamindrany azy amin'ny US Steel (X) tamin'ny 1902. Satria ny vidiny ambany dia ny grail masina ho an'ireo mpandray anjara amin'ny indostrian'ny cyclical, Carnegie dia nandray paikady roa lehibe mba hahazoana ny vidin'ny famokarana:
Na izany aza, ny toerana ara-jeografika ambony, ny fampidirana mitsangana ary na ny fanitarana ny fahafaha-manao aza dia azo alain'ny mpifaninana.Mba hitazonana ny orinasa hifaninana, Carnegie dia nampiditra tsy tapaka ny fanavaozana ara-teknolojia farany, nampidirina tsy tapaka ny tombom-barotra tao amin'ny orinasa, ary nisolo matetika fitaovana efa lany andro.
Ity capitalization ity dia ahafahany mampihena ny vidin'ny asa ary miantehitra amin'ny asa tsy dia mahay.Namboarina tamin'ny fomba ofisialy ilay antsoina hoe "kapila mafy" amin'ny fanatsarana mitohy izy mba hahazoana tombony amin'ny famokarana izay hampitombo ny famokarana ary hampidina ny vidin'ny vy (jereo eto).
Ny fampidirana mitsangana nokarohin'i Gonsalves dia nalaina tamin'ny lalao nataon'i Andrew Carnegie, na dia ny Cleveland Cliff aza dia trangan'ny fampidirana mandroso (izany hoe manampy orinasa iray any ambany any amin'ny orinasa ambony) fa tsy ny tranga fampidirana mivadika voalaza etsy ambony.
Miaraka amin'ny fahazoana ny AK Steel sy ArcelorMittal USA tamin'ny 2020, Cleveland-Cliffs dia manampy vokatra feno amin'ny orinasa vy sy pelletizing efa misy, anisan'izany ny HBI;vokatra fisaka amin'ny vy karbaona, vy tsy misy pentina, vy elektrika, antonony ary mavesatra.vokatra lava, karbônina vy sy Stainless vy fantsona, mafana sy mangatsiaka forging sy maty.Izy io dia nametraka ny tenany ho mpitarika amin'ny tsenan'ny fiara malaza indrindra, izay manjaka amin'ny habetsaky ny vokatra vy fisaka.
Nanomboka tamin'ny tapaky ny taona 2020, ny indostrian'ny vy dia niditra tamin'ny tontolon'ny vidiny tena tsara.Nitombo avo telo heny ny vidin'ny coil hot rolled coil (na HRC) an-trano any Etazonia Midwest nanomboka tamin'ny Aogositra 2020, nahatratra ny firaketana ambony ambony $1,350/t tamin'ny tapaky ny volana aprily 2020 (sary 2).
Sary 2. Ny vidin'ny vy 62% (ankavanana) sy ny vidin'ny HRC an-trano any Etazonia Midwest (ankavia) rehefa nandray an-tanana ny tale jeneralin'ny Cleveland-Cliffs Lourenko Gonçalves, araka ny fanitsiana sy ny loharano.
Hahazo tombony amin'ny vidin'ny vy avo lenta ny hantsana.Ny fahazoana ny ArcelorMittal USA dia ahafahan'ny orinasa mijanona eo amin'ny vidin'ny toerana mafana ary ny fifanarahana fiara isan-taona, indrindra amin'ny AK Steel, dia azo ifampiraharahana amin'ny 2022 (herintaona ambanin'ny vidin'ny vidiny).
Cleveland-Cliffs dia nanome toky imbetsaka fa hanohy ny "filozofian'ny sanda mihoatra ny volume" izy ary tsy hampiakatra ny tsenan'ny tsena hampitomboana ny fampiasana fahaiza-manao, afa-tsy ny indostrian'ny fiara, izay manampy amin'ny fitazonana ny tontolo vidin'ny vidiny ankehitriny.Na izany aza, misokatra ho an'ny fanontaniana ny fomba famalian'ireo mitovy hevitra amin'ny fomba fisainan'ny tsingerina efa raiki-tampisaka amin'ny tondroin'i Goncalves.
Tsara ihany koa ny vidin’ny akora vy sy akora fototra.Tamin'ny volana aogositra 2014, rehefa lasa Tale Jeneralin'ny Cleveland-Cliffs i Gonçalves, dia nitentina $96/ton ny 62% Fe, ary tamin'ny tapaky ny volana aprily 2021, 62% Fe nitentina $173/ton (sary 1).iray).Raha mbola tsy miova ny vidin'ny akora vy, ny Cleveland Cliffs dia hiatrika fisondrotry ny vidin'ny pellets vy izay amidiny amin'ny mpanamboatra vy avy amin'ny antoko fahatelo raha mahazo vidiny ambany amin'ny fividianana pellet vy avy amin'ny tenany.
Raha ny akora fako ho an'ny lafaoro elektrika (izany hoe lafaoro elektrika), dia mety hitohy mandritra ny dimy taona eo ho eo ny fiakaran'ny vidiny noho ny fangatahana mafy any Shina.Hampitombo avo roa heny ny fahafahan'ny lafaoro elektrika ao Shina mandritra ny dimy taona ho avy raha oharina amin'ny haavony 100 taonina amin'izao fotoana izao, mampiakatra ny vidin'ny vy - vaovao ratsy ho an'ny orinasa mpamokatra vy elektrika amerikana.Izany no mahatonga ny fanapahan-kevitr'i Cleveland-Cliffs hanangana orinasa HBI any Toledo, Ohio ho hetsika stratejika tena marani-tsaina.Ny famatsian-tena ny metaly dia antenaina hanampy amin'ny fampisondrotana ny tombom-bolan'ny Cleveland-Cliffs amin'ny taona ho avy.
Manantena ny Cleveland-Cliffs fa ho 3-4 tapitrisa taonina lava isan-taona ny varotra ivelany amin'ny akora vy rehefa avy nihazona ny kojakoja anatiny avy amin'ny fatana fandoroana azy manokana sy ny orinasa fampihenana mivantana.Manantena aho fa hijanona amin'ity ambaratonga ity ny fivarotana pellet mifanaraka amin'ny sandan'ny fitsipiky ny volume.
Ny varotra HBI ao amin'ny orinasa Toledo dia nanomboka tamin'ny martsa 2021 ary hitohy hitombo amin'ny telovolana faharoa amin'ny 2021, manampy fidiram-bola vaovao ho an'ny Cleveland-Cliffs.
Ny fitantanana Cleveland-Cliffs dia nikendry ny EBITDA namboarina tamin'ny $ 500 tapitrisa tamin'ny telovolana voalohany, $ 1.2 miliara tamin'ny telovolana faharoa ary $ 3.5 miliara tamin'ny 2021, mihoatra lavitra noho ny marimaritra iraisana.Ireo lasibatra ireo dia mampiseho fisondrotana lehibe raha oharina amin'ny $ 286 tapitrisa voarakitra tamin'ny ampahefatry ny taona 2020 (sary 3).
Figure 3. Cleveland-Cliffs fidiram-bola isan-telo volana ary nanitsy ny EBITDA, tena izy ary vinavina.Loharano: Laurentian Research, Natural Resources Center, mifototra amin'ny angona ara-bola navoakan'ny Cleveland-Cliffs.
Ny vinavina dia misy fiaraha-miasa $ 150M hotanterahina amin'ny 2021 ho ampahany amin'ny fitambaran'ny $ 310M synergy avy amin'ny fanatsarana ny fananana, ny toekarena ary ny fanatsarana ambony.
Tsy voatery handoa hetra amin'ny vola ny Cleveland-Cliffs raha tsy efa lany ny 492 tapitrisa dolara amin'ny fananana hetra nahemotra.Tsy manantena fandaniam-bola na fahazoana vola be ny fitantanana.Manantena aho fa hamokatra vola maimaim-poana lehibe ny orinasa amin'ny 2021. Mikasa ny hampiasa vola maimaim-poana ny fitantanana mba hampihenana ny trosa amin'ny $ 1 lavitrisa farafahakeliny.
Ny antso ho an'ny fihaonamben'ny vola miditra amin'ny 2021 Q1 dia 22 aprily 2021 amin'ny 10:00 ET (tsindrio eto).Mandritra ny antson'ny fihaonambe, ny mpampiasa vola dia tokony handinika ireto manaraka ireto:
Ny mpanamboatra vy amerikana dia miatrika fifaninanana henjana avy amin'ireo mpamokatra vahiny izay mety hahazo fanampiana avy amin'ny governemanta na mitazona ny tahan'ny fifanakalozana ambany kokoa amin'ny dolara amerikana sy/na ny vidin'ny asa, ny akora, ny angovo ary ny tontolo iainana.Ny governemanta amerikana, indrindra ny fitantanan'i Trump, dia nanangana fanadihadiana ara-barotra nokendrena ary nametraka ny karama fizarana 232 amin'ny fanafarana vy fisaka.Raha ahena na esorina ny karama fizarana 232, ny fanafarana vy avy any ivelany dia hampidina indray ny vidin'ny vy ao an-toerana ary handratra ny famerenana ara-bola nampanantenain'i Cleveland Cliffs.Tsy mbola nanao fiovana lehibe tamin'ny politikan'ny varotra tamin'ny fitondrana teo aloha ny filoha Biden, saingy tokony ho fantatry ny mpampiasa vola izany tsy fahatokisana ankapobeny izany.
Ny fahazoana AK Steel sy ArcelorMittal USA dia nitondra tombony lehibe ho an'ny Cleveland-Cliffs.Na izany aza, mitondra risika ihany koa ny fampidirana mitsangana vokatr'izany.Voalohany, ny Cleveland-Cliffs dia hiantraika tsy amin'ny tsingerin'ny fitrandrahana harena an-kibon'ny tany, fa koa amin'ny fikorontanan'ny tsena amin'ny indostrian'ny fiara, izay mety hitarika amin'ny fanamafisana ny fitantanana ny orinasa. Faharoa, nanamafy ny maha zava-dehibe ny R&D ny fividianana. Faharoa, nanamafy ny maha zava-dehibe ny R&D ny fividianana.Faharoa, nanasongadina ny maha zava-dehibe ny fikarohana sy ny fampandrosoana ireo fahazoana ireo. Faharoa, manasongadina ny maha zava-dehibe ny R&D ny fividianana.Ny taranaka fahatelo NEXMET 1000 sy NEXMET 1200 AHSS vokatra, izay maivana, matanjaka ary azo mody, dia novolavolaina ho an'ny mpanjifa automatique amin'izao fotoana izao, miaraka amin'ny taham-pidirana tsy azo antoka amin'ny tsena.
Nilaza ny fitantanana Cleveland-Cliffs fa hanao laharam-pahamehana ny famoronana sanda (amin'ny resaka fiverenana amin'ny renivola nampidirina na ROIC) noho ny fanitarana ny volume (jereo eto).Ho hita eo raha afaka mampihatra amin'ny fomba mahomby io fomba fitantanana famatsiana henjana io amin'ny indostria malaza cyclical ny fitantanana.
Ho an'ny orinasa 174 taona izay manana fisotroan-dronono bebe kokoa amin'ny fisotroan-drononony sy ny drafitry ny fitsaboana, Cleveland-Cliffs dia miatrika ny totalin'ny fandaniana mihoatra ny sasany amin'ireo namany.Olana hafa koa ny fifandraisan'ny sendika.Tamin'ny 12 aprily 2021, nanao fifanarahana vonjimaika 53 volana tamin'ny United Steelworkers i Cleveland-Cliffs momba ny fifanarahana asa vaovao ao amin'ny orinasa Mansfield, miandry ny fankatoavan'ny mpikambana ao amin'ny sendika eo an-toerana.
Raha mijery ny tari-dalana EBITDA namboarina $3.5 lavitrisa, ny Cleveland-Cliffs dia mivarotra amin'ny tahan'ny EV/EBITDA mandroso amin'ny 4.55x.Satria orinasa hafa be ny Cleveland-Cliffs taorian'ny nahazoany AK Steel sy ArcelorMittal USA, ny mediana ara-tantara EV/EBITDA an'ny 7.03x dia mety tsy midika na inona na inona intsony.
Ny indostrian'ny US Steel dia manana EV/EBITDA ara-tantara amin'ny 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x ary ArcelorMittal 7.40x.Na dia tafakatra 500% eo ho eo aza ny anjaran'i Cleveland-Cliffs nanomboka tamin'ny nidinany tamin'ny martsa 2020 (sary 4), ny Cleveland-Cliffs dia mbola toa ambany kokoa raha oharina amin'ny salan'isa indostrialy.
Nandritra ny krizy Covid-19, Cleveland-Cliffs dia nampiato ny 0.06 US dolara ny dividends ho an'ny isam-bolana farany tamin'ny Aprily 2020 ary mbola tsy nanohy nandoa dividends.
Teo ambany fitarihan'ny tale jeneralin'ny Lourenko Goncalves, dia nandalo fiovana tsy mampino ny Cleveland-Cliffs.
Raha ny hevitro, ny Cleveland-Cliffs dia eo am-piandohan'ny fipoahana amin'ny vola miditra sy ny vola maimaim-poana, izay heveriko fa ho hitantsika voalohany amin'ny tatitra momba ny vola miditra isan-telovolana manaraka.
Cleveland-Cliffs dia lalao fampiasam-bola cyclic.Raha jerena ny vidiny ambany, ny fomba fijeriny ny fidiram-bolany ary ny tontolo iainan'ny vidin'ny entana, ary koa ireo anton-javatra lehibe miharatsy ao ambadiky ny drafitra fotodrafitrasa nataon'i Biden, heveriko fa mbola tsara ho an'ny mpampiasa vola maharitra ny maka toerana.Azo atao foana ny mividy fihenam-bidy ary manampy amin'ny toerana misy raha toa ka misy andian-teny hoe "mividy ny tsaho, mivarotra ny vaovao" ny fanambarana fidiram-bola 2021 Q1.
Cleveland-Cliffs dia iray amin'ireo hevitra maro hitan'ny Laurentian Research tao amin'ny habaka loharanon-karena voajanahary vao misondrotra ary namidy tamin'ny mpikambana ao amin'ny The Natural Resources Hub, serivisy tsena iray izay manome tamberim-bidy be tsy misy risika.
Amin'ny maha-manam-pahaizana momba ny harena voajanahary manana traikefa amin'ny fampiasam-bola mahomby nandritra ny taona maro, dia manao fikarohana lalina aho mba hitondrana hevitra avo lenta sy mampidi-doza ho an'ireo mpikambana ao amin'ny Ivotoerana momba ny harena voajanahary (TNRH).Mifantoka amin'ny famantarana ny sanda lalina avo lenta aho amin'ny sehatry ny harena voajanahary sy ny fandraharahana an-dranomandry ambany, fomba fampiasam-bola izay hita fa nahomby nandritra ny taona maro.
Misy santionany amin'ny asako nohafohezina navoaka eto, ary navoaka avy hatrany tao amin'ny TNRH ny lahatsoratra 4x tsy voahaingo, ny tolotra tsena malaza Seeking Alpha, izay ahitanao ihany koa:
Misoratra anarana eto anio ary mahazo tombony amin'ny fikarohana sy ny sehatra TNRH an'ny Laurentian Research anio!
Fampahafantarana: Ankoatra ahy, tsara vintana ny TNRH manana mpandray anjara maro hafa izay mandefa sy mizara ny heviny momba ny fiaraha-monina miroborobo.Ireo mpanoratra ireo dia ahitana ny Silver Coast Research et al.Hamafisiko fa ny lahatsoratra nomen'ireo mpanoratra ireo dia vokatry ny fikarohana sy famakafakana tsy miankina ataon'izy ireo manokana.
Fampahafantarana: CLF maharitra aho/izaho.Izaho no nanoratra ity lahatsoratra ity ary maneho ny hevitro manokana.Tsy mbola nahazo tambin-karama aho (ankoatry ny Search Alpha).Tsy manana fifandraisana ara-barotra amin'ireo orinasa voatanisa ato amin'ity lahatsoratra ity aho.