"Raiso ny volanay rehetra, ny asa lehibe nataonay, ny toeram-pitrandrahana ary ny lafaoro kôka, fa avelao ny fikambananay, ary afaka efa-taona dia hanorina indray ny tenako aho." - Andrew Carnegie
Orinasa mpandavaka vy ny Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) taloha izay namatsy poti-vy ho an'ireo mpamokatra vy. Saika bankirompitra izy io tamin'ny taona 2014 rehefa notendrena ho mpamonjy voina ny tale jeneraly Lourenco Goncalves.
Fito taona aty aoriana, orinasa hafa tanteraka ny Cleveland-Cliffs, tafiditra mitsangana ao amin'ny indostrian'ny fanodinana vy ary feno dinamika. Ny telovolana voalohany amin'ny taona 2021 no telovolana voalohany aorian'ny fampidirana mitsangana. Tahaka ny mpandinika liana rehetra, miandrandra ny tatitra momba ny vola miditra isaky ny telovolana sy ny fijerena voalohany ny vokatra ara-bola amin'ny fiovana mahavariana aho, miaraka amin'ny fiheverana ireo olana maromaro toy ny
Izay nitranga tao amin'ny Cleveland Cliffs nandritra ny fito taona lasa dia azo inoana fa ho voasoratra ao amin'ny tantara ho ohatra mahazatra amin'ny fiovana izay hampianarina any amin'ireo efitrano fianarana any amin'ny sekoly ara-barotra amerikana.
Nandray ny fitantanana i Gonçalves tamin'ny Aogositra 2014 "orinasa iray sahirana amin'ny fivelomana miaraka amin'ny portfolio tsy voalamina feno fananana tsy mahomby naorina araka ny paikady diso tanteraka" (jereo eto). Nitarika dingana stratejika maromaro ho an'ny orinasa izy, nanomboka tamin'ny firoboroboana ara-bola, narahin'ny fitaovana metaly (ohatra ny vy simba) ary niditra tamin'ny orinasa vy:
Taorian'ny fiovana nahomby, ny Cleveland-Cliffs, 174 taona, dia lasa mpilalao tsy manam-paharoa mifamatotra amin'ny sehatra mitsangana, miasa manomboka amin'ny fitrandrahana harena an-kibon'ny tany (fitrandrahana vy sy fanodinana pellet) ka hatramin'ny fanadiovana (famokarana vy) (Sary 1).
Tany am-piandohan'ny indostria, dia nanova ny orinasany ho lasa mpanao vy lehibe indrindra any Amerika i Carnegie mandra-pivarotany azy tamin'ny US Steel (X) tamin'ny 1902. Koa satria ny vidiny mirary no fototra iorenan'ny indostrian'ny famokarana, dia nampiasa paikady roa lehibe i Carnegie mba hahazoana vidiny mirary:
Na izany aza, ny toerana ara-jeografika ambony, ny fampidirana mitsangana ary na dia ny fanitarana ny fahafaha-manao aza dia azo tahafin'ny mpifaninana. Mba hitazonana ny orinasa hifaninana, dia nampiditra hatrany ireo fanavaozana ara-teknolojia farany indrindra i Carnegie, namerina nampiasa ny tombom-barotra tany amin'ny orinasa tsy tapaka, ary matetika no nanolo ireo fitaovana efa lany andro.
Io fampiasam-bola io dia ahafahany mampihena ny vidin'ny asa sady miantehitra amin'ny mpiasa tsy dia mahay loatra. Namolavola izay fantatra amin'ny anarana hoe dingana "hard drive" amin'ny fanatsarana mitohy izy mba hahazoana tombony amin'ny vokatra izay hampitombo ny famokarana sady hampidina ny vidin'ny vy (jereo eto).
Ny fampidirana mitsangana izay nokatsahin'i Gonsalves dia nalaina avy amin'ny tantara an-tsehatra nataon'i Andrew Carnegie, na dia tranga fampidirana mandroso aza ny Cleveland Cliff (izany hoe fanampiana orinasa avy any ambany amin'ny orinasa avy any ambony) fa tsy tranga fampidirana mivadika voalaza etsy ambony.
Noho ny fividianana ny AK Steel sy ArcelorMittal USA tamin'ny taona 2020, ny Cleveland-Cliffs dia manampy vokatra feno amin'ny orinasany efa misy amin'ny fitrandrahana vy sy ny pelletizing, anisan'izany ny HBI; vokatra fisaka amin'ny vy karbônina, vy tsy misy harafesina, vy elektrika, vy antonony sy mavesatra. vokatra lava, vy karbônina sy fantsona vy tsy misy harafesina, fanefena mafana sy mangatsiaka ary dies. Efa nametraka ny tenany ho mpitarika eo amin'ny tsena fiara malaza be izy, izay anjakany amin'ny habetsahana sy ny karazana vokatra vy fisaka.
Nanomboka tamin'ny tapaky ny taona 2020, niditra tamin'ny tontolo ara-toekarena tena tsara ny indostrian'ny vy. Nitombo avo telo heny ny vidin'ny vy mafana (na HRC) ao amin'ny faritra afovoan'i Etazonia nanomboka tamin'ny Aogositra 2020, nahatratra ny fara tampony mihoatra ny $1,350/t tamin'ny tapaky ny volana Aprily 2020 (Sary 2).
Sary 2. Vidiny tsy misy toa azy ho an'ny akora vy 62% (ankavanana) sy ny vidin'ny HRC anatiny ao amin'ny faritra afovoan'i Etazonia (ankavia) rehefa nandray ny fitantanana ny tale jeneralin'ny Cleveland-Cliffs, Lourenko Gonçalves, araka ny fanitsiana sy ny loharano.
Hahazo tombony amin'ny vidin'ny vy lafo vidy ny Cliffs. Ny fividianana ny ArcelorMittal USA dia ahafahan'ny orinasa manara-maso ny vidin'ny vy efa nampiasaina, raha toa kosa ka azo ifampiraharahana ny amin'ny fiakaran'ny vidin'ny fiara isan-taona amin'ny vidiny raikitra, indrindra avy amin'ny AK Steel, amin'ny taona 2022 (herintaona ambanin'ny vidiny efa nampiasaina).
Namerimberina nanome toky ny Cleveland-Cliffs fa hanaraka ny "filozofia momba ny sanda mihoatra ny habetsahana" ary tsy hampitombo ny anjaran'ny tsena mba hampitomboana ny fampiasana ny fahafaha-mamokatra, afa-tsy ny indostrian'ny fiara, izay manampy amin'ny fitazonana ny tontolo iainana amin'izao fotoana izao. Na izany aza, mbola iadian-kevitra ny fomba hamalian'ireo mitovy aminy izay manana fisainana miverimberina efa latsa-paka amin'ny fomba nentim-paharazana ny torohevitr'i Goncalves.
Tsara ihany koa ny vidin'ny vy sy ny akora manta. Tamin'ny Aogositra 2014, rehefa lasa Tale Jeneralin'ny Cleveland-Cliffs i Gonçalves, ny vy 62% Fe dia mitentina eo amin'ny $96/taonina, ary tamin'ny tapaky ny Aprily 2021, ny vy 62% Fe dia mitentina eo amin'ny $173/taonina (Sary 1). iray). Raha mbola marin-toerana ny vidin'ny vy, dia hiatrika fiakaran'ny vidin'ny pellets vy izay amidiny amin'ny mpanao vy antoko fahatelo ny Cleveland Cliffs sady mahazo vidiny ambany amin'ny fividianana pellets vy avy amin'ny tenany ihany.
Raha ny akora efa tonta ho an'ny lafaoro elektrika (ohatra, lafaoro elektrika), dia mety hitohy mandritra ny dimy taona eo ho eo ny fiakaran'ny vidiny noho ny fangatahana matanjaka any Shina. Hampitombo avo roa heny ny fahafahan'ny lafaoro elektrika ao aminy i Shina mandritra ny dimy taona manaraka raha oharina amin'ny 100 taonina metrika ankehitriny, ka hampiakatra ny vidin'ny vy efa tonta - vaovao ratsy ho an'ny orinasa vy elektrika amerikana. Izany dia mahatonga ny fanapahan-kevitry ny Cleveland-Cliffs hanangana orinasa HBI any Toledo, Ohio ho dingana stratejika tena marani-tsaina. Ny famatsiana vy ampy ho an'ny tenany dia antenaina hanampy amin'ny fampitomboana ny tombom-barotry ny Cleveland-Cliffs amin'ny taona ho avy.
Manantena ny Cleveland-Cliffs fa ho 3-4 tapitrisa taonina isan-taona ny varotra ivelany amin'ny pellets vy rehefa avy nahazo ny famatsiana anatiny avy amin'ny lafaoro fandoroana vy sy ny orinasa fampihenana mivantana. Manantena aho fa hijanona amin'io ambaratonga io ny varotra pellet mifanaraka amin'ny fitsipiky ny sanda mihoatra ny habetsahana.
Nanomboka tamin'ny Martsa 2021 ny varotra HBI tao amin'ny orinasa Toledo ary mbola hitombo hatrany amin'ny telovolana faharoa amin'ny taona 2021, ka hampiditra loharanon-karena vaovao ho an'ny Cleveland-Cliffs.
Mikendry ny hahazo EBITDA voahitsy mitentina $500 tapitrisa ny fitantanana ny Cleveland-Cliffs tamin'ny telovolana voalohany, $1.2 miliara tamin'ny telovolana faharoa ary $3.5 miliara tamin'ny taona 2021, izay ambony lavitra noho ny marimaritra iraisana nataon'ny mpandinika. Ireo tanjona ireo dia maneho fitomboana lehibe raha oharina amin'ny $286 tapitrisa voarakitra tamin'ny telovolana fahefatra tamin'ny taona 2020 (Sary 3).
Sary 3. Fidiram-bola isaky ny telovolana sy ny EBITDA voahitsy ao Cleveland-Cliffs, tena izy sy vinavina. Loharano: Laurentian Research, Natural Resources Center, mifototra amin'ny angon-drakitra ara-bola navoakan'ny Cleveland-Cliffs.
Tafiditra ao anatin'ny vinavina ny fiaraha-miasa mitentina 150 tapitrisa dolara izay ho tanteraka amin'ny taona 2021, izay ampahany amin'ny fiaraha-miasa mitentina 310 tapitrisa dolara avy amin'ny fanatsarana ny fananana, ny toekarena mivelatra ary ny fanatsarana ny fandaniana.
Tsy voatery handoa hetra amin'ny vola ny Cleveland-Cliffs raha tsy efa lany ny $492 tapitrisa amin'ny fananan'ny hetra nahemotra. Tsy manantena fandaniana na fividianana renivola be ny fitantanana. Manantena aho fa hahazo vola malalaka be ny orinasa amin'ny taona 2021. Mikasa ny hampiasa ny vola malalaka ny fitantanana mba hampihenana ny trosa farafahakeliny $1 lavitrisa.
Voalahatra hatao amin'ny 22 Aprily 2021 amin'ny 10:00 maraina ET (tsindrio eto) ny antso an-tariby momba ny tombom-barotra amin'ny telovolana voalohany amin'ny taona 2021. Mandritra ny antso an-tariby, tokony handinika ireto manaraka ireto ny mpampiasa vola:
Miatrika fifaninanana henjana avy amin'ireo mpamokatra vahiny ireo mpanao vy amerikana izay mety hahazo fanampiana avy amin'ny governemanta na hitazona tahan'ny fifanakalozana ambany artifisialy raha oharina amin'ny dolara amerikana sy/na hampihena ny fandaniana amin'ny asa, akora manta, angovo ary tontolo iainana. Nanomboka fanadihadiana ara-barotra voafaritra tsara ny governemanta amerikana, indrindra fa ny fitondran'i Trump, ary nametraka hetra araka ny Andininy faha-232 amin'ny fanafarana vy fisaka. Raha ahena na foanana ny hetra araka ny Andininy faha-232, dia hampidina indray ny vidin'ny vy anatiny ny fanafarana vy vahiny ary hanimba ny fanarenana ara-bola mampanantena an'i Cleveland Cliffs. Mbola tsy nanao fanovana lehibe tamin'ny politikan'ny varotra tamin'ny fitondrana teo aloha ny Filoha Biden, saingy tokony ho fantatry ny mpampiasa vola izany tsy fahazoana antoka izany.
Nitondra tombony lehibe ho an'ny Cleveland-Cliffs ny fividianana ny AK Steel sy ArcelorMittal USA. Na izany aza, mitondra risika ihany koa ny fampidirana mitsangana vokatr'izany. Voalohany, tsy ny tsingerin'ny fitrandrahana vy ihany no ho voakasik'izany ao Cleveland-Cliffs, fa ny fiovaovan'ny tsena eo amin'ny indostrian'ny fiara koa, izay mety hitarika amin'ny fanamafisana tsikelikely ny fitantanana ny orinasa. Faharoa, nanamafy ny maha-zava-dehibe ny R&D ireo fividianana. Faharoa, nanamafy ny maha-zava-dehibe ny R&D ireo fividianana.Faharoa, ireo fividianana ireo dia nanasongadina ny maha-zava-dehibe ny fikarohana sy ny fampandrosoana. Faharoa, manasongadina ny maha-zava-dehibe ny R&D ny fividianana orinasa.Ny vokatra NEXMET 1000 sy NEXMET 1200 AHSS taranaka fahatelo, izay maivana, matanjaka ary mora amboarina, dia eo am-pamolavolana ho an'ny mpanjifan'ny fiara amin'izao fotoana izao, miaraka amin'ny tahan'ny fampidirana azy ireo eny an-tsena izay tsy azo antoka.
Milaza ny fitantanana ao Cleveland-Cliffs fa hanome laharam-pahamehana ny famoronana sanda (raha ny resaka tombom-barotra amin'ny renivola ampiasaina na ROIC) noho ny fitomboan'ny habetsahana (jereo eto). Mbola ho hita eo raha afaka mampihatra tsara ity fomba fitantanana famatsiana henjana ity ny fitantanana ao anatin'ny indostria iray izay malaza ho miverimberina.
Ho an'ny orinasa 174 taona izay manana fisotroan-dronono betsaka kokoa amin'ny drafitry ny fisotroan-dronono sy ny fitsaboana, ny Cleveland-Cliffs dia miatrika fandaniana amin'ny fampandehanana asa ambony kokoa noho ny sasany amin'ireo mitovy aminy. Ny fifandraisana amin'ny sendika dia olana lehibe iray hafa. Tamin'ny 12 Aprily 2021, ny Cleveland-Cliffs dia nanao fifanarahana vonjimaika 53 volana tamin'ny United Steelworkers ho an'ny fifanarahana asa vaovao ao amin'ny orinasa Mansfield, miandry ny fankatoavan'ireo mpikambana ao amin'ny sendika eo an-toerana.
Raha jerena ny tari-dalana momba ny Adjusted EBITDA mitentina 3.5 lavitrisa dolara, ny Cleveland-Cliffs dia mivarotra amin'ny tahan'ny EV/EBITDA 4.55x. Koa satria orinasa hafa tanteraka ny Cleveland-Cliffs taorian'ny nividianany ny AK Steel sy ArcelorMittal USA, dia mety tsy hisy dikany intsony ny salan'isa EV/EBITDA ara-tantara 7.03x.
Ny orinasa mitovy lenta amin'ny US Steel dia manana EV/EBITDA antonony ara-tantara 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x ary ArcelorMittal 7.40x. Na dia niakatra 500% eo ho eo aza ny anjaran'ny Cleveland-Cliffs hatramin'ny nihenany tamin'ny Martsa 2020 (Sary 4), dia mbola toa ambany vidy ihany ny Cleveland-Cliffs raha oharina amin'ny salan'isa isan-karazany ao amin'ny indostria.
Nandritra ny krizy Covid-19, najanon'ny Cleveland-Cliffs ny dividends $0.06 isaky ny anjara isaky ny telovolana tamin'ny Aprily 2020 ary mbola tsy nanohy ny fandoavana dividends.
Teo ambany fitarihan'ny Tale Jeneraly Lourenko Goncalves, dia nandalo fiovana mahatalanjona ny Cleveland-Cliffs.
Raha ny hevitro, eo am-piandrasana ny fiakaran'ny tombom-barotra sy ny fivezivezen'ny vola malalaka ny Cleveland-Cliffs, izay heveriko fa ho hitantsika voalohany amin'ny tatitra momba ny tombom-barotra amin'ny telovolana manaraka.
Lalao fampiasam-bola miverimberina ny Cleveland-Cliffs. Noho ny vidiny ambany, ny vinavinan'ny tombom-barotra ary ny tontolo iainana tsara amin'ny vidin'ny entana, ary koa ireo anton-javatra lehibe ao ambadiky ny drafitry ny fotodrafitrasan'i Biden, dia heveriko fa mbola tsara ho an'ny mpampiasa vola maharitra ny maka toerana. Azo atao foana ny mividy fidinana ary manampy amin'ny toerana efa misy raha toa ka misy ny fehezanteny hoe "mividiana tsaho, mivarotra vaovao" ao amin'ny fanambarana momba ny tombom-barotra amin'ny telovolana voalohany amin'ny taona 2021.
Iray amin'ireo hevitra maro hitan'ny Laurentian Research eo amin'ny sehatry ny harena voajanahary vao misondrotra ny Cleveland-Cliffs ary namidiny tamin'ireo mpikambana ao amin'ny The Natural Resources Hub, serivisy tsena izay manome tombony ambony tsy tapaka miaraka amin'ny risika ambany.
Amin'ny maha-manam-pahaizana manokana momba ny harena voajanahary manana traikefa an-taonany maro amin'ny fampiasam-bola, dia manao fikarohana lalina aho mba hitondrana hevitra mahasoa sy tsy dia mampidi-doza ho an'ireo mpikambana ao amin'ny Foibe Momba ny Loharano Voajanahary (TNRH). Mifantoka amin'ny famantarana ireo orinasa manana tombony sy harena voajanahary avo lenta sy ireo orinasa tsy dia manana tombony firy aho, fomba fampiasam-bola izay efa voaporofo fa mahomby nandritra ny taona maro.
Navoaka eto ny santionany fohy amin'ny asako, ary ny lahatsoratra 4x tsy fohy dia navoaka avy hatrany tao amin'ny TNRH, serivisy malaza an'ny tsena Seeking Alpha, izay ahitanao ihany koa:
Misoratra anarana eto anio ary mahazoa tombony amin'ny sehatra fikarohana mandroso sy TNRH an'ny Laurentian Research anio!
Fanambarana: Ankoatra ahy, tsara vintana ny TNRH manana mpandray anjara maromaro hafa izay mamoaka sy mizara ny heviny momba ny vondrom-piarahamonintsika miroborobo. Anisan'ireo mpanoratra ireo ny Silver Coast Research et al. Tiako ny hanantitrantitra fa ny lahatsoratra nomen'ireo mpanoratra ireo dia vokatry ny fikarohana sy ny famakafakana mahaleo tena nataon'izy ireo manokana.
Fanambarana: Izaho/izahay dia CLF maharitra. Izaho manokana no nanoratra ity lahatsoratra ity ary maneho ny hevitro manokana. Tsy mbola nahazo tambin-karama aho (ankoatra ny Seeking Alpha). Tsy manana fifandraisana ara-barotra amin'ireo orinasa voatanisa ato amin'ity lahatsoratra ity aho.