"Tangohia a matou moni katoa, a matou mahi nunui, maina me nga umu coke, engari waiho ta matou whakahaere, a i roto i nga tau e wha ka hanga ano ahau." – Andrew Carnegie
Ko Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) he kamupene keri rino i mua e tuku pire rino ki nga kaihanga rino. I tata ka kaihau i te tau 2014 i te wa i whakaingoatia te Tumuaki o Lourenco Goncalves hei kaitiaki ora.
E whitu nga tau i muri mai, he kamupene rereke a Cleveland-Cliffs, kua whakauruhia ki roto i te ahumahi tukatuka maitai me te ki tonu i te hihiri. Ko te hauwhā tuatahi o 2021 ko te hauwhā tuatahi i muri i te whakaurunga poutū. Pērā i ngā kaitātari kaingākau, ka tatari ahau ki ngā pūrongo moni whiwhinga ia toru marama, me te titiro tuatahi ki nga hua o te putea o te huringa whakamiharo, me te whai whakaaro ki etahi take penei i te
Ko nga mea i tupu i Cleveland Cliffs i roto i nga tau e whitu kua pahure ake nei ka heke i roto i te hitori hei tauira matarohia o te whakarereketanga hei whakaako i nga akomanga kura pakihi o Amerika.
I riro a Gonçalves i te marama o Akuhata 2014 "he kamupene e tohe ana ki te ora me te kopaki koretake e ki ana i nga rawa ngoikore i hangaia i runga i te rautaki kino kino" (tirohia konei). He maha nga huarahi rautaki i arahina e ia mo te kamupene, i timata mai i te pikinga o te putea, whai muri mai i nga taonga whakarewa (ara, te konganuku maara) ka uru ki te umanga rino:
I muri i te whakarereketanga angitu, kua noho te Cleveland-Cliffs 174-tau hei kaikaro whakakotahi poutū motuhake, e mahi ana mai i te maina (te keri rino me te pelletizing) ki te whakamahine (te hanga maitai) (Whakaahua 1).
I nga ra o mua o te umanga, ka huri a Carnegie i tana hinonga eponymous ki te hanga maitai o Amerika tae noa ki te hoko atu ki a US Steel (X) i te tau 1902. I te mea ko te utu iti ko te kaitapa tapu o nga kaiuru o te ahumahi hurihanga, kua tangohia e Carnegie nga rautaki matua e rua hei whakatutuki i te utu iti o te hanga:
Heoi, ko te waahi matawhenua pai ake, ko te whakauru poutū me te roha kaha ka taea e nga kaiwhakataetae. Kia mau tonu te whakataetae a te kamupene, ka whakauru tonu a Carnegie i nga mahi hangarau hou, ka whakangao ano i nga hua ki nga wheketere, me te whakakapi i nga taputapu paku tawhito.
Ma tenei whakapaipai ka taea e ia te whakaiti i nga utu mo nga kaimahi me te whakawhirinaki ki nga kaimahi iti ake te mohio. I whakaōkawahia e ia te mea i kiia ko te "puku puku" he mahi whakapai tonu ki te whakatutuki i nga hua hua ka piki ake te whakaputa me te whakaheke i te utu rino (tirohia ki konei).
Ko te whakaurunga poutū e whaia ana e Gonsalves i tangohia mai i te whakaari a Andrew Carnegie, ahakoa ko te Cleveland Cliff he keehi mo te whakauru whakamua (arā te taapiri i te pakihi whakararo ki te pakihi whakarunga) kaua ki te keehi o te whakauru whakamuri i whakaahuahia i runga ake nei.
Na te rironga mai o AK Steel me ArcelorMittal USA i te tau 2020, kei te taapiri a Cleveland-Cliffs i te tini o nga hua ki ana mahi rino me te pelletizing, tae atu ki te HBI; hua papatahi i roto i te waro maitai, te kowiri tira, te hiko, te reo me te maitai taimaha. hua roa, waro maitai me te kowiri tira putorino, wera me te matao hangai ka mate. Kua whakapumautia e ia hei kaiarahi mo te maakete miihini rongonui, kei reira te rangatira o te rōrahi me te whānuitanga o nga hua maitai papatahi.
Mai i waenganui o 2020, kua uru te umanga rino ki tetahi taiao utu tino pai. Ko nga utu o te kaainga wera (HRC ranei) i te US Midwest kua toru nga utu mai i Akuhata 2020, kua eke ki runga ake i te $1,350/t mai i waenganui o Paenga-whawha 2020 (Whakaahua 2).
Whakaahua 2. Ko nga utu mo te 62% o te rino (matau) me nga utu HRC o roto i te US Midwest (taha maui) i te wa i riro mai ai te Kaiwhakahaere Matua o Cleveland-Cliffs Lourenko Gonçalves, i whakarereketia me te puna.
Ka whai hua nga pari mai i nga utu rino teitei. Ko te hokonga o ArcelorMittal USA ka taea e te kamupene te noho ki runga ake o nga utu waahi wera i te wa e taea ai te whiriwhiringa o nga kirimana waka utu-a-tau, mai i te AK Steel, ki runga ake i te 2022 (kotahi tau i raro i nga utu waahi).
He maha nga wa i kii ai a Cleveland-Cliffs ka whaia e ia he "whakaaro o te uara i runga i te rōrahi" karekau e whakanui i te wahanga o te maakete ki te whakanui ake i te kaha o te whakamahi, haunga te umanga miihini, e awhina ana ki te pupuri i te taiao utu o naianei. Heoi ano, me pehea te whakautu a nga hoa whai whakaaro huri noa i mua ki nga tohu a Goncalves e tuwhera ana ki te patai.
He pai hoki nga utu mo te rino me nga rauemi mata. I te marama o Akuhata 2014, i te wa i noho ai a Gonçalves hei Tumuaki mo Cleveland-Cliffs, ko te 62% Fe rino te utu mo te $ 96 / tone, a, i waenganui o Paenga-whawha 2021, ko te 62% Fe te utu mo te $ 173 / ton (Whakaahua 1). kotahi). I te wa e mau tonu ana nga utu rino, ka eke a Cleveland Cliffs ki te piki nui o te utu o nga pire rino e hokona ana e ia ki nga kaihanga tira tuatoru i te wa e whiwhi ana i te utu iti mo te hoko pire rino mai i a ia ano.
Mo nga rauemi mata mo nga oumu pewa hiko (ara nga oumu arc hiko), ka kaha tonu te utu mo nga tau e rima e whai ake nei, na te kaha o te tono ki Haina. Ka whaaruatia e Haina te kaha o ana oumu pewa hiko i roto i nga tau e rima e whai ake nei mai i tana taumata o naianei 100 mita mita, ka piki ake nga utu konganuku - he korero kino mo nga mira hiko hiko o Amerika. Na tenei ka whakatau a Cleveland-Cliffs ki te hanga i tetahi tipu HBI ki Toledo, Ohio he kaupapa rautaki tino mohio. Ko te whakawhiwhinga i a ia ano o te whakarewa hei awhina i nga hua o Cleveland-Cliffs i nga tau e haere ake nei.
Ko te tumanako a Cleveland-Cliffs ko nga hokonga o waho o nga pire rino kia 3-4 miriona taara te roa ia tau i muri i te whakapumautanga o nga taonga o roto mai i tana ake oumu pupuhi me nga tipu whakaheke tika. Kei te tumanako ahau ka noho tonu nga hoko pire ki tenei taumata i runga i te uara o runga i te maapono o te rōrahi.
Ko nga hokonga HBI i te tipu Toledo i timata i te Maehe 2021 ka tipu haere tonu i te hauwha tuarua o 2021, me te taapiri i te rerenga moni hou mo Cleveland-Cliffs.
Ko te whakahaere a Cleveland-Cliffs i aro ki te EBITDA kua whakatikahia mo te $500 miriona i te hauwhā tuatahi, $1.2 piriona i te hauwhā tuarua me te $3.5 piriona i te tau 2021, kei runga ake i te whakaaetanga kaitātari. Ko enei whaainga e tohu ana i te pikinga nui mai i te $286 miriona i tuhia i te hauwha tuawha o 2020 (Whakaahua 3).
Whakaatu 3. Cleveland-Cliffs moni ia toru marama me te EBITDA kua whakatikahia, mooni me te matapae. Source: Laurentian Research, Natural Resources Center, i runga i nga korero putea i whakaputaina e Cleveland-Cliffs.
Kei roto i te matapae he $150M te whakakotahitanga hei whakatutuki i te tau 2021 hei wahanga o te katoa $310M mahi tahi mai i te arotautanga rawa, te ohanga o te tauine me te arotautanga o runga.
Kare a Cleveland-Cliffs e utu i nga taake i roto i te putea kia pau ra ano te $492 miriona o nga rawa taake kua whakatarewahia. Karekau te mana whakahaere e tumanako ana he nui nga whakapaunga whakapaipai, hoko mai ranei. Kei te tumanako ahau ka whakaputahia e te kamupene nga moni moni kore utu nui i te tau 2021. Ko te whakaaro o te whakahaere ki te whakamahi i te rerenga moni kore utu hei whakaiti i te nama ma te iti rawa o te $1 piriona.
Ko te piiraa huihuinga moni whiwhinga Q1 2021 kua whakaritea mo Paenga-whawha 22, 2021 i te 10:00 AM ET (paatohia a konei). I te wa o te huihuinga huihuinga, me aro nga kaipupuri moni ki nga mea e whai ake nei:
Ko nga kaihanga rino o Amerika kei te kaha whakataetae mai i nga kaihanga o tawahi ka whiwhi moni awhina a te kawanatanga, ka pupuri ranei i te reiti utu iti ki te taara US me te iti ake o nga mahi, rauemi mata, hiko me nga utu taiao. Ko te kawanatanga o Amerika, ina koa ko te whakahaere a Trump, i whakarewahia nga tirotirohanga tauhokohoko e whaaia ana me te utaina nga reeti Wāhanga 232 mo nga kawemai rino papatahi. Mena ka whakahekehia, ka whakakorehia ranei nga reiti o te Wāhanga 232, ka heke ano nga utu rino o tawahi ki nga utu rino a-whare, ka raru ai te whakaora moni a Cleveland Cliffs. Kaore ano a Perehitini Biden i whakarereke i nga kaupapa here hokohoko o mua, engari me mohio nga kaipupuri moni ki tenei ahuatanga ohorere.
Ko te whiwhinga o AK Steel me ArcelorMittal USA i whai hua nui ki Cleveland-Cliffs. Heoi ano, ko te whakaurunga poutū ka puta he raruraru. Tuatahi, ka pa ki a Cleveland-Cliffs ehara i te mea ko te hurihanga keri rino anake, engari na te pahekeheke o te maakete i roto i te umanga miihini, tera pea ka kaha te hurihanga o te whakahaere a te kamupene. Tuarua, ko nga hokonga kua whakanuia te hiranga o te R&D. Tuarua, ko nga hokonga kua whakanuia te hiranga o te R&D.Tuarua, ko enei hokonga i whakaatu te hiranga o te rangahau me te whanaketanga. Tuarua, ko nga hoko e whakaatu ana i te hiranga o te R&D.Ko te tuatoru o nga reanga NEXMET 1000 me te NEXMET 1200 AHSS nga hua, he maamaa, he kaha me te moldable, kei te whakawhanakehia i tenei wa mo nga kaihoko motuka, me te kore e tino mohio ki te whakauru ki te maakete.
E kii ana te whakahaere a Cleveland-Cliffs ka aro nui ki te hanga uara (i runga i te utu mo te whakapaipai kua haumihia, te ROIC ranei) i runga i te whakawhanui o te pukapuka (tirohia ki konei). Ka kitea tonu mena ka taea e te whakahaere te whakatinana i tenei huarahi whakahaere toha kaha i roto i te umanga rongonui rongonui.
Mo te kamupene 174-tau-tau me te maha atu o nga reti reti i roto i tana penihana me nga mahere hauora, he nui ake nga utu whakahaere a Cleveland-Cliffs i etahi o ona hoa. Ko te whanaungatanga uniana tetahi atu take nui. I te Paenga-whāwhā 12, 2021, i uru a Cleveland-Cliffs ki tetahi kirimana mo te 53 marama me United Steelworkers mo tetahi kirimana mahi hou i te tipu Mansfield, e tatari ana kia whakaaetia e nga mema o te uniana.
Ma te titiro ki te $3.5 piriona te arataki EBITDA Whakaritea, ka hokohoko a Cleveland-Cliffs i te tauwehenga whakamua EV/EBITDA o 4.55x. I te mea he pakihi tino rerekee a Cleveland-Cliffs i muri i tana whiwhinga i te AK Steel me ArcelorMittal USA, ko tana EV/EBITDA o mua o te 7.03x kaore pea he tikanga.
Ko nga hoa ahumahi a US Steel he EV/EBITDA o mua o 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x me ArcelorMittal 7.40x. Ahakoa kei te piki ake nga hea o Cleveland-Cliffs mo te 500% mai i te hekenga mai i te Maehe 2020 (Whakaahua 4), he iti tonu te uara o Cleveland-Cliffs ki te maha o nga umanga.
I te wa o te raru Covid-19, i whakatarewahia e Cleveland-Cliffs tana $0.06 mo ia wahanga ia marama i te marama o Paenga-whawha 2020, kaore ano kia hoki ano ki te utu utu.
I raro i te kaiarahi o te Tumuaki o Lourenko Goncalves, kua puta he huringa whakamiharo a Cleveland-Cliffs.
Ki taku whakaaro, ko Cleveland-Cliffs kei te ahiahi o te pahūtanga o te moni whiwhi me te rere moni kore utu, ki taku whakaaro ka kite tatou mo te wa tuatahi i runga i ta maatau purongo moni mo ia toru marama.
Ko Cleveland-Cliffs he kēmu haumi huringa. I runga i te iti o te utu, te tirohanga moni me te taiao utu o nga taonga pai, me nga mea nui kei muri i nga mahere hangahanga a Biden, ki taku whakaaro he pai tonu mo nga kaipupuri moni mo te wa roa ki te whai waahi. I nga wa katoa ka taea te hoko mai i te ruku me te taapiri atu ki nga tuunga o naianei mena kei te tauākī whiwhinga moni 2021 Q1 te kīanga "hoko i te hau, hoko i nga purongo."
Ko Cleveland-Cliffs tetahi noa o nga whakaaro maha kua kitea e Laurentian Research i roto i te waahi rawa taiao ka puta mai, ka hokona atu ki nga mema o The Natural Resources Hub, he ratonga hokohoko e tuku ana i nga hua nui me te iti o te tupono.
I te mea he tohunga mo nga rawa maori me nga tau maha o nga wheako haumi angitu, ka whakahaere au i nga rangahau hohonu ki te kawe mai i nga whakaaro hua-nui, iti-morearea ki nga mema o te Pokapū Rauemi Taiao (TNRH). Ka aro ahau ki te tautuhi i te uara hohonu o te kounga kairangi i roto i te rangai rawa maaori me nga pakihi moata iti te uara, he huarahi whakangao kua kitea te whai hua i roto i nga tau.
Ko etahi tauira poto o aku mahi kua whakairihia ki konei, a ko te tuhinga 4x kaore i poto i whakairihia ki runga i te TNRH, Te rapu i te ratonga maakete rongonui a Alpha, ka kitea ano e koe:
Rēhita ki konei i tenei ra ka whai hua mai i te rangahau matatau a Laurentian Research me te turanga TNRH i tenei ra!
Whakaaturanga: I tua atu i a au, he waimarie a TNRH ki te maha atu o nga kaikohaoha e whakairi ana, e whakapuaki ana i o raatau whakaaro mo to tatou hapori e ora ana. Ko enei kaituhi ko Silver Coast Research et al. E hiahia ana ahau ki te whakanui ake ko nga tuhinga e whakaratohia ana e enei kaituhi he hua o ta ratou ake rangahau motuhake me te tātari.
Whakaaturanga: Ko ahau/matou he CLF mo te wa roa. Naku ano tenei tuhinga i tuhi me te whakaatu i taku ake whakaaro. Kaore ano au i whiwhi utu (i tua atu i te Rapu Arepa). Karekau aku hononga pakihi me tetahi o nga kamupene kua whakarārangitia i tēnei tuhinga.