"Coj tag nrho peb cov nyiaj, peb tej haujlwm zoo, cov chaw khawb av thiab cov qhov cub coke, tab sis tawm hauv peb lub koom haum, thiab hauv plaub xyoos kuv yuav tsim kuv tus kheej dua." - Andrew Carnegie
Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) yav dhau los yog ib lub tuam txhab khawb hlau uas muab cov hlau pellets rau cov neeg tsim hlau. Nws yuav luag poob lag luam hauv xyoo 2014 thaum tus thawj coj Lourenco Goncalves tau raug xaiv los ua tus neeg cawm siav.
Xya xyoo tom qab, Cleveland-Cliffs yog ib lub tuam txhab sib txawv kiag li, koom ua ke rau hauv kev lag luam ua hlau thiab muaj zog heev. Lub quarter thib ib ntawm xyoo 2021 yog thawj quarter tom qab kev koom ua ke. Ib yam li txhua tus kws tshuaj ntsuam xyuas uas xav paub, kuv tos ntsoov rau cov ntawv qhia txog cov nyiaj tau los txhua peb lub hlis thiab thawj zaug saib cov txiaj ntsig nyiaj txiag ntawm qhov kev hloov pauv zoo kawg nkaus, suav nrog ntau yam teeb meem xws li
Qhov uas tau tshwm sim hauv Cleveland Cliffs dhau xya xyoo dhau los no yuav raug sau cia rau hauv keeb kwm ua ib qho piv txwv ntawm kev hloov pauv uas yuav tsum tau qhia hauv chav kawm ntawv ua lag luam hauv Asmeskas.
Gonçalves tau los ua tus thawj coj thaum Lub Yim Hli 2014 "lub tuam txhab uas tab tom tawm tsam kom muaj sia nyob nrog cov khoom lag luam tsis muaj kev teeb tsa puv nrog cov khoom muaj nqis tsis zoo uas tau tsim los ntawm kev npaj tsis raug" (saib ntawm no). Nws tau coj ntau kauj ruam tseem ceeb rau lub tuam txhab, pib nrog kev vam meej nyiaj txiag, ua raws li cov khoom siv hlau (piv txwv li hlau seem) thiab nkag mus rau hauv kev lag luam hlau:
Tom qab kev hloov pauv zoo, Cleveland-Cliffs uas muaj 174 xyoo tau dhau los ua tus neeg ua si sib koom ua ke, ua haujlwm los ntawm kev khawb av (kev khawb hlau thiab pelletizing) mus rau kev ua kom huv (kev tsim hlau) (Daim Duab 1).
Thaum pib ntawm kev lag luam, Carnegie tau hloov nws lub lag luam ua lub tuam txhab ua hlau loj tshaj plaws hauv Asmeskas kom txog thaum nws muag rau US Steel (X) hauv xyoo 1902. Vim tias tus nqi qis yog qhov tseem ceeb ntawm cov neeg koom nrog kev lag luam, Carnegie tau siv ob lub tswv yim tseem ceeb los ua kom tau tus nqi qis ntawm kev tsim khoom:
Txawm li cas los xij, qhov chaw nyob zoo tshaj plaws, kev sib koom ua ke ntsug thiab txawm tias kev nthuav dav peev xwm tuaj yeem ua raws li cov neeg sib tw. Txhawm rau kom lub tuam txhab sib tw tau zoo, Carnegie ib txwm tsim cov thev naus laus zis tshiab tshaj plaws, pheej rov ua dua cov nyiaj tau los hauv cov chaw tsim khoom, thiab feem ntau hloov cov khoom siv qub me ntsis.
Qhov kev siv nyiaj loj no tso cai rau nws kom txo cov nqi zog ua haujlwm thiab vam khom cov neeg ua haujlwm tsis muaj kev txawj ntse. Nws tau tsim kom muaj qhov uas hu ua "hard drive" txheej txheem ntawm kev txhim kho tas mus li kom ua tiav cov txiaj ntsig tsim khoom uas yuav ua rau muaj kev tsim khoom ntau ntxiv thaum txo tus nqi ntawm cov hlau (saib ntawm no).
Qhov kev koom ua ke ntsug uas Gonsalves tau ua yog coj los ntawm ib zaj ua yeeb yam los ntawm Andrew Carnegie, txawm hais tias Cleveland Cliff yog ib qho piv txwv ntawm kev koom ua ke mus tom ntej (piv txwv li ntxiv ib lub lag luam downstream rau ib lub lag luam upstream) es tsis yog qhov piv txwv ntawm kev koom ua ke rov qab uas tau piav qhia saum toj no.
Xyoo 2020, Cleveland-Cliffs tau yuav AK Steel thiab ArcelorMittal USA, thiab nws tab tom ntxiv ntau yam khoom rau nws cov lag luam hlau thiab pelletizing uas twb muaj lawm, suav nrog HBI; cov khoom tiaj tiaj hauv cov hlau carbon, hlau tsis xeb, hluav taws xob, hlau nruab nrab thiab hnyav. cov khoom ntev, cov kav hlau carbon thiab cov kav hlau tsis xeb, kev sib tsoo kub thiab txias thiab tuag. Nws tau tsim nws tus kheej ua tus thawj coj hauv kev lag luam tsheb nrov heev, qhov twg nws tswj hwm qhov ntim thiab ntau yam ntawm cov khoom hlau tiaj tiaj.
Txij li nruab nrab xyoo 2020, kev lag luam hlau tau nkag mus rau hauv ib puag ncig zoo heev. Cov nqi hlau kub dov hauv tebchaws (lossis HRC) hauv Tebchaws Meskas Midwest tau nce peb npaug txij li Lub Yim Hli 2020, mus txog qhov siab tshaj plaws saum $ 1,350 / t txij li nruab nrab Lub Plaub Hlis 2020 (Daim Duab 2).
Daim Duab 2. Cov nqi tam sim ntawd rau 62% hlau ore (sab xis) thiab cov nqi HRC hauv tebchaws hauv Tebchaws Meskas Midwest (sab laug) thaum Cleveland-Cliffs CEO Lourenko Gonçalves los ua haujlwm, raws li tau hloov kho thiab qhov chaw.
Cov pob tsuas yuav tau txais txiaj ntsig los ntawm cov nqi hlau siab. Kev yuav ArcelorMittal USA tso cai rau lub tuam txhab kom nyob saum cov nqi kub kub thaum cov ntawv cog lus tsheb txhua xyoo, feem ntau yog los ntawm AK Steel, tuaj yeem sib tham tau siab dua hauv xyoo 2022 (ib xyoos qis dua cov nqi hlau).
Cleveland-Cliffs tau cog lus ntau zaus tias nws yuav ua raws li "lub tswv yim ntawm tus nqi ntau dua li qhov ntim" thiab yuav tsis ua kom muaj kev lag luam ntau tshaj plaws los ua kom muaj peev xwm siv tau ntau dua, tsuas yog kev lag luam tsheb xwb, uas yog ib feem pab tswj hwm qhov chaw tam sim no ntawm tus nqi. Txawm li cas los xij, cov phooj ywg uas muaj kev xav txog kev voj voog yuav teb li cas rau Goncalves cov lus qhia yog qhov qhib rau cov lus nug.
Tus nqi rau cov hlau ore thiab cov khoom siv raw kuj zoo. Thaum Lub Yim Hli 2014, thaum Gonçalves los ua CEO ntawm Cleveland-Cliffs, 62% Fe hlau ore muaj nqis txog $ 96 / ton, thiab thaum nruab nrab Lub Plaub Hlis 2021, 62% Fe hlau ore muaj nqis txog $ 173 / ton (Daim Duab 1). Ib qho). Tsuav yog tus nqi hlau ore tseem ruaj khov, Cleveland Cliffs yuav ntsib kev nce ntxiv ntawm tus nqi ntawm cov hlau ore pellets uas nws muag rau cov neeg ua hlau thib peb thaum tau txais tus nqi qis ntawm kev yuav hlau ore pellets los ntawm nws tus kheej.
Raws li cov khoom siv raw khoom siv rau cov cub hluav taws xob arc (piv txwv li cov cub hluav taws xob arc), qhov kev nce nqi yuav txuas ntxiv mus rau tsib xyoos tom ntej no vim muaj kev thov ntau hauv Suav teb. Suav teb yuav nce ob npaug ntawm nws lub peev xwm ntawm nws cov cub hluav taws xob arc hauv tsib xyoos tom ntej no los ntawm nws qib tam sim no ntawm 100 metric tons, tsav tsheb nce nqi hlau - xov xwm phem rau Asmeskas cov chaw tsim hluav taws xob hlau. Qhov no ua rau Cleveland-Cliffs qhov kev txiav txim siab los tsim lub Hoobkas HBI hauv Toledo, Ohio yog qhov kev txav mus los ntse heev. Kev muab cov hlau txaus tus kheej yuav pab txhawb Cleveland-Cliffs cov txiaj ntsig hauv xyoo tom ntej.
Cleveland-Cliffs xav tias nws cov muag khoom sab nraud ntawm cov hlau pellets yuav yog 3-4 lab tons ntev ib xyoos tom qab tau txais cov khoom siv sab hauv los ntawm nws lub cub tawg thiab cov chaw tsim khoom ncaj qha. Kuv xav tias kev muag khoom pellet yuav nyob ntawm qib no raws li tus nqi ntau dua li qhov ntim.
Kev muag khoom HBI ntawm lub Hoobkas Toledo tau pib thaum Lub Peb Hlis 2021 thiab yuav txuas ntxiv mus rau hauv peb lub hlis thib ob ntawm xyoo 2021, ntxiv cov nyiaj tau los tshiab rau Cleveland-Cliffs.
Cov thawj coj ntawm Cleveland-Cliffs tau tsom mus rau qhov kho EBITDA ntawm $ 500 lab hauv peb lub hlis thawj zaug, $ 1.2 billion hauv peb lub hlis thib ob thiab $ 3.5 billion hauv xyoo 2021, siab dua li cov kws tshuaj ntsuam pom zoo. Cov hom phiaj no sawv cev rau qhov nce ntxiv tseem ceeb los ntawm $ 286 lab uas tau sau tseg hauv peb lub hlis thib plaub ntawm xyoo 2020 (Daim Duab 3).
Daim Duab 3. Cov nyiaj tau los txhua peb lub hlis ntawm Cleveland-Cliffs thiab kho EBITDA, qhov tseeb thiab kev kwv yees. Qhov chaw: Laurentian Research, Natural Resources Center, raws li cov ntaub ntawv nyiaj txiag uas Cleveland-Cliffs luam tawm.
Qhov kev kwv yees suav nrog $ 150M kev sib koom tes uas yuav ua tiav hauv xyoo 2021 ua ib feem ntawm tag nrho $ 310M kev sib koom tes los ntawm kev ua kom zoo dua qub ntawm cov cuab tam, kev lag luam ntawm qhov ntsuas thiab kev ua kom zoo dua qub.
Cleveland-Cliffs yuav tsis tas yuav them se ua nyiaj ntsuab kom txog thaum $ 492 lab ntawm cov cuab tam se ncua sij hawm raug tshem tawm. Cov thawj coj tsis xav tias yuav muaj kev siv nyiaj ntau lossis kev yuav khoom. Kuv xav tias lub tuam txhab yuav tsim cov nyiaj ntsuab dawb ntau hauv xyoo 2021. Cov thawj coj npaj siab siv cov nyiaj ntsuab dawb los txo cov nuj nqis tsawg kawg yog $ 1 billion.
Lub rooj sib tham txog cov nyiaj tau los ntawm xyoo 2021 Q1 tau teem sijhawm rau lub Plaub Hlis 22, 2021 thaum 10:00 AM ET (nias ntawm no). Thaum lub rooj sib tham, cov tub ua lag luam yuav tsum tau ua tib zoo saib xyuas cov hauv qab no:
Cov tuam txhab ua hlau hauv Tebchaws Meskas ntsib kev sib tw hnyav los ntawm cov neeg tsim khoom txawv teb chaws uas yuav tau txais kev pab nyiaj los ntawm tsoomfwv lossis tswj tus nqi pauv qis dua li qub piv rau Asmeskas duas thiab / lossis cov nqi ua haujlwm, cov khoom siv raw, lub zog thiab ib puag ncig qis dua. Tsoomfwv Meskas, tshwj xeeb tshaj yog Trump tsoomfwv, tau pib tshawb nrhiav kev lag luam thiab tau tsim cov se ntawm Tshooj 232 rau cov hlau ntshuam. Yog tias cov se ntawm Tshooj 232 raug txo lossis tshem tawm, cov hlau ntshuam los ntawm txawv teb chaws yuav ua rau cov nqi hlau hauv tebchaws poob qis dua thiab ua rau Cleveland Cliffs txoj kev rov zoo nyiaj txiag puas tsuaj. Thawj Tswj Hwm Biden tseem tsis tau hloov pauv tseem ceeb rau txoj cai lag luam ntawm tsoomfwv yav dhau los, tab sis cov tub ua lag luam yuav tsum paub txog qhov kev tsis paub meej dav dav no.
Qhov kev yuav AK Steel thiab ArcelorMittal USA tau coj cov txiaj ntsig zoo rau Cleveland-Cliffs. Txawm li cas los xij, qhov kev koom ua ke ntsug kuj muaj kev pheej hmoo. Ua ntej, Cleveland-Cliffs yuav raug cuam tshuam tsis yog los ntawm lub voj voog khawb hlau xwb, tab sis kuj los ntawm kev hloov pauv ntawm kev lag luam hauv kev lag luam tsheb, uas tuaj yeem ua rau lub tuam txhab muaj zog dua. Qhov thib ob, cov kev yuav khoom tau ua rau pom qhov tseem ceeb ntawm R&D. Qhov thib ob, cov kev yuav khoom tau ua rau pom qhov tseem ceeb ntawm R&D.Qhov thib ob, cov kev yuav khoom no tau hais txog qhov tseem ceeb ntawm kev tshawb fawb thiab kev txhim kho. Qhov thib ob, kev yuav khoom qhia txog qhov tseem ceeb ntawm R&D.Cov khoom lag luam NEXMET 1000 thiab NEXMET 1200 AHSS tiam thib peb, uas yog lub teeb, muaj zog thiab pwm tau, tam sim no tab tom raug tsim rau cov neeg siv khoom tsheb, nrog rau qhov tsis paub meej ntawm kev qhia tawm rau hauv kev ua lag luam.
Cov thawj coj ntawm Cleveland-Cliffs hais tias nws yuav muab qhov tseem ceeb rau kev tsim tus nqi (hauv cov nqe lus ntawm kev rov qab los ntawm cov peev txheej lossis ROIC) dua li kev nthuav dav ntim (saib ntawm no). Nws tseem yuav tsum tau pom yog tias cov thawj coj tuaj yeem siv txoj hauv kev tswj hwm kev muab khoom no hauv kev lag luam uas muaj npe nrov.
Rau ib lub tuam txhab uas muaj 174 xyoo uas muaj ntau tus neeg so haujlwm hauv nws cov phiaj xwm nyiaj laus thiab kev kho mob, Cleveland-Cliffs ntsib cov nqi khiav lag luam siab dua li qee tus ntawm nws cov phooj ywg. Kev sib raug zoo ntawm cov koom haum ua haujlwm yog lwm qhov teeb meem loj. Thaum Lub Plaub Hlis 12, 2021, Cleveland-Cliffs tau nkag mus rau hauv daim ntawv cog lus ib ntus 53 lub hlis nrog United Steelworkers rau daim ntawv cog lus ua haujlwm tshiab ntawm lub Hoobkas Mansfield, tos kev pom zoo los ntawm cov tswv cuab hauv zos.
Saib ntawm $ 3.5 billion Adjusted EBITDA kev taw qhia, Cleveland-Cliffs pauv lag luam ntawm qhov piv EV / EBITDA yav tom ntej ntawm 4.55x. Txij li thaum Cleveland-Cliffs yog ib lub lag luam sib txawv heev tom qab tau txais AK Steel thiab ArcelorMittal USA, nws keeb kwm nruab nrab EV / EBITDA ntawm 7.03x tej zaum yuav tsis muaj dab tsi ntxiv lawm.
Cov neeg sib tw hauv kev lag luam US Steel muaj keeb kwm nruab nrab EV/EBITDA ntawm 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x thiab ArcelorMittal 7.40x. Txawm hais tias Cleveland-Cliffs cov feem tau nce txog li 500% txij li thaum qis tshaj plaws hauv lub Peb Hlis 2020 (Daim Duab 4), Cleveland-Cliffs tseem zoo li tsis muaj nqis piv rau qhov nruab nrab ntawm kev lag luam.
Thaum muaj teeb meem Covid-19, Cleveland-Cliffs tau ncua nws cov nyiaj faib txhua peb lub hlis $ 0.06 rau ib feem thaum lub Plaub Hlis 2020 thiab tseem tsis tau rov qab them cov nyiaj faib.
Nyob rau hauv kev coj ntawm CEO Lourenko Goncalves, Cleveland-Cliffs tau dhau los ua qhov kev hloov pauv zoo kawg nkaus.
Hauv kuv lub tswv yim, Cleveland-Cliffs tab tom yuav muaj kev tawg ntawm cov nyiaj tau los thiab cov nyiaj ntsuab dawb, uas kuv xav tias peb yuav pom thawj zaug ntawm peb daim ntawv qhia txog cov nyiaj tau los txhua peb lub hlis tom ntej.
Cleveland-Cliffs yog ib qho kev ua si peev txheej uas muaj kev hloov pauv tas li. Vim nws tus nqi qis dua, kev kwv yees cov nyiaj tau los thiab ib puag ncig zoo rau tus nqi khoom lag luam, nrog rau cov yam tseem ceeb uas ua rau Biden cov phiaj xwm tsim kho vaj tse poob qis, kuv xav tias nws tseem zoo rau cov tub ua lag luam mus sij hawm ntev los tuav txoj haujlwm. Nws yeej ib txwm ua tau los yuav qhov poob qis thiab ntxiv rau cov haujlwm uas twb muaj lawm yog tias daim ntawv qhia txog cov nyiaj tau los ntawm 2021 Q1 muaj cov lus "yuav cov lus xaiv, muag cov xov xwm."
Cleveland-Cliffs tsuas yog ib qho ntawm ntau lub tswv yim uas Laurentian Research tau tshawb pom hauv qhov chaw muaj peev txheej ntuj tsim thiab muag rau cov tswv cuab ntawm The Natural Resources Hub, ib qho kev pabcuam lag luam uas muab cov nyiaj rov qab siab nrog kev pheej hmoo tsawg.
Ua ib tug kws tshaj lij txog tej khoom siv ntuj tsim uas muaj ntau xyoo ntawm kev paub txog kev nqis peev zoo, kuv ua kev tshawb fawb tob tob kom coj cov tswv yim zoo thiab tsis muaj kev pheej hmoo rau cov tswv cuab ntawm Lub Chaw Saib Xyuas Khoom Siv Ntuj (TNRH). Kuv tsom mus rau kev txheeb xyuas cov khoom muaj nqis zoo hauv cov khoom siv ntuj tsim thiab cov lag luam uas tsis muaj nqis, ib txoj hauv kev nqis peev uas tau ua pov thawj tias muaj txiaj ntsig zoo rau ntau xyoo.
Qee cov qauv luv luv ntawm kuv cov haujlwm tau muab tso rau ntawm no, thiab tsab xov xwm 4x tsis tau muab tso rau ntawm TNRH, Seeking Alpha qhov kev pabcuam lag luam nrov, qhov chaw koj tuaj yeem nrhiav tau:
Sau npe ntawm no hnub no thiab tau txais txiaj ntsig los ntawm Laurentian Research txoj kev tshawb fawb siab heev thiab TNRH platform hnub no!
Kev Tshaj Tawm: Sib nrug ntawm kuv, TNRH muaj hmoo uas muaj ntau tus neeg pab txhawb nqa uas tshaj tawm thiab qhia lawv cov kev xav txog peb lub zej zog vam meej. Cov kws sau ntawv no suav nrog Silver Coast Research et al. Kuv xav hais tias cov ntawv sau los ntawm cov kws sau ntawv no yog cov khoom ntawm lawv tus kheej kev tshawb fawb thiab kev tshuaj xyuas ywj pheej.
Kev Tshaj Tawm: Kuv/peb yog ib lub koom haum CLF ntev. Kuv tau sau tsab xov xwm no kuv tus kheej thiab nws qhia kuv tus kheej lub tswv yim. Kuv tsis tau txais nyiaj them (tsuas yog Seeking Alpha). Kuv tsis muaj kev sib raug zoo ua lag luam nrog ib lub tuam txhab twg uas teev nyob rau hauv tsab xov xwm no.