"زموږ ټولې پیسې، زموږ لوی کارونه، کانونه او د کوک تنور واخلئ، مګر زموږ اداره پریږده، او په څلورو کلونو کې به زه بیا جوړ کړم."– اندریو کارنیګي
Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) پخوا د اوسپنې د ایستلو یو شرکت و چې د اوسپنې تولید کونکو ته یې د اوسپنې ډبرې عرضه کوله.دا په 2014 کې نږدې افلاس شو کله چې اجرایوي مشر لورینکو ګونکالویز د ژوند ساتونکي په توګه وټاکل شو.
اوه کاله وروسته، Cleveland-Cliffs یو بشپړ مختلف شرکت دی، په عمودی توګه د فولادو پروسس صنعت کې مدغم شوی او د متحرک کولو څخه ډک دی.د 2021 لومړۍ ربع د عمودی ادغام وروسته لومړۍ ربع ده.د هر لیوال شنونکي په څیر، زه د درې میاشتني عاید راپورونو ته سترګې په لار یم او د نه منلو وړ بدلون مالي پایلو ته لومړی کتنه، د یو شمیر مسلو په پام کې نیولو سره لکه
هغه څه چې په تیرو اوو کلونو کې په کلیولینډ کلف کې پیښ شوي احتمال لري په تاریخ کې د بدلون د کلاسیک مثال په توګه د امریکایی سوداګرۍ ښوونځي په ټولګیو کې تدریس شي.
ګونکالویس د اګست په 2014 کې واک واخیست "یو شرکت د غیر منظم شوي پورټ فولیو سره د ژوندي پاتې کیدو لپاره مبارزه کوي چې د خورا غلطې غلطې ستراتیژۍ سره سم رامینځته شوي د کم فعالیت کولو شتمنیو څخه ډک" (وګورئ دلته).هغه د شرکت لپاره یو شمیر ستراتیژیک ګامونه رهبري کړل، د مالي بوم سره پیل، د فلزي موادو (د بیلګې په توګه سکریپ فلز) او د فولادو سوداګرۍ ته ننوتل:
د یو بریالي بدلون څخه وروسته، 174 کلن کلیولینډ-کلیفز یو ځانګړی عمودی مدغم لوبغاړی شو چې د کان کیندنې (د اوسپنې د کان کیندنې او pelletizing) څخه تر پاکولو (د فولادو تولید) پورې کار کوي (شکل 1).
د صنعت په لومړیو ورځو کې، کارنیګي خپل نومي تصدۍ په امریکا کې د فولادو جوړونکي ته بدله کړه تر هغه چې هغه یې په 1902 کې د متحده ایالاتو فولاد (X) ته وپلورله. ځکه چې ټیټ لګښت د سایکلیکل صنعت برخه اخیستونکو سپیڅلی ګریل دی، کارنیګي د تولید ټیټ لګښت ترلاسه کولو لپاره دوه اصلي ستراتیژۍ غوره کړې:
په هرصورت، غوره جغرافیایي موقعیت، عمودی ادغام او حتی د ظرفیت پراخول د سیالیو لخوا نقل کیدی شي.د شرکت رقابتي ساتلو لپاره، کارنیګي په دوامداره توګه وروستي ټیکنالوژیکي اختراعات معرفي کړل، په دوامداره توګه په فابریکو کې ګټې بیا پانګې واچولې، او په مکرر ډول یو څه زاړه تجهیزات بدل کړل.
دا پانګه اچونه دا اجازه ورکوي چې دواړه د کار لګښتونه ټیټ کړي او په لږ مهارت لرونکي کار تکیه وکړي.هغه رسمي کړ چې د "هارډ ډرایو" د دوامداره پرمختګ پروسې په نوم پیژندل شوی ترڅو د تولید لاسته راوړنې ترلاسه کړي چې د فولادو نرخ ټیټولو سره به تولید ډیر کړي (وګورئ دلته).
عمودی ادغام چې د ګونسالویس لخوا تعقیب شوی د انډریو کارنیګي لخوا د لوبې څخه اخیستل شوی، که څه هم کلیولینډ کلف د پورتنۍ ادغام د قضیې په پرتله د پورتنۍ ادغام قضیه ده (د بیلګې په توګه د پورتنۍ برخې سوداګرۍ ته د ښکته سوداګرۍ اضافه کول).
په 2020 کې د AK سټیل او ارسلور متل USA ترلاسه کولو سره، Cleveland-Cliffs د HBI په ګډون د اوسپنې اوسپنې سوداګرۍ ته د محصولاتو بشپړ لړۍ اضافه کوي؛فلیټ محصولات په کاربن فولاد، سټینلیس فولادو، بریښنایی، متوسط ​​​​او درانه فولادو کې.اوږد محصولات، د کاربن فولاد او سټینلیس فولاد پایپونه، ګرم او سړه جعل او مړ کیږي.دې خپل ځان په خورا مشهور موټرو بازار کې د مشر په توګه رامینځته کړی ، چیرې چې دا د فلیټ فولادو محصولاتو حجم او حد باندې تسلط لري.
د 2020 له نیمایي راهیسې، د فولادو صنعت د قیمت کولو خورا مناسب چاپیریال ته ننوتلی دی.د متحده ایالاتو په مینځ لویدیز کې د کورني هاټ رول شوي کویل (یا HRC) نرخونه د 2020 کال د اګست راهیسې درې چنده لوړ شوي ، د 2020 کال د اپریل تر نیمایي پورې د 1,350/t ډالرو څخه لوړ ریکارډ ته رسیدلي (شکل 2).
شکل 2. د متحده ایالاتو په مینځ لویدیز (کیڼ طرف) کې د 62٪ اوسپنې ایسک (ښي) او کورني HRC نرخونو ځای نرخونه کله چې د کلیولینډ-کلیفس اجرایوي رییس لورینکو ګونالویز په غاړه واخیست ، لکه څنګه چې تعدیل شوی او سرچینه.
کلف به د لوړ فولادو نرخونو څخه ګټه پورته کړي.د ArcelorMittal USA استملاک شرکت ته اجازه ورکوي چې د ګرم رول شوي ځای نرخونو په سر کې پاتې شي پداسې حال کې چې د ټاکل شوي قیمت موټر کلني قراردادونه ، په عمده ډول د AK سټیل څخه ، په 2022 کې (یو کال د ځای نرخونو څخه ښکته) کې خبرې اترې کیدی شي.
کلیولینډ-کلیفز په مکرر ډول ډاډ ورکړی چې دا به د "حجم څخه د ارزښت فلسفه" تعقیب کړي او د موټرو صنعت استثنا سره به د ظرفیت کارولو ډیرولو لپاره د بازار برخه اعظمي نه کړي ، کوم چې د اوسني نرخ چاپیریال ساتلو کې برخه اخیستنه کې مرسته کوي.په هرصورت، د دودیز ډول د سایکلیکل فکر لرونکي ملګري به څنګه د ګونکالویس اشارو ته ځواب ووايي، د پوښتنې لپاره خلاص دی.
د اوسپنې او خامو موادو بیې هم مناسبې وې.د 2014 په اګست کې، کله چې ګونکالویز د Cleveland-Cliffs CEO شو، د 62% Fe اوسپنې ایسک شاوخوا $ 96 / ټن ارزښت درلود، او د 2021 د اپریل په نیمایي کې، 62٪ Fe اوسپنه د $ 173 / ټن ارزښت درلود (شکل 1).یو).تر هغه چې د اوسپنې ایسک نرخونه ثابت پاتې وي ، کلیولینډ کلف به د اوسپنې ایسک ګولیو په نرخ کې د ګړندي زیاتوالي سره مخ شي چې دا د دریمې ډلې فولاد جوړونکو ته پلوري پداسې حال کې چې له ځان څخه د اوسپنې ایسک ګولیو پیرود ټیټ لګښت ترلاسه کوي.
لکه څنګه چې د بریښنایی آرک فرنسونو لپاره د خامو موادو سکریپ (د بیلګې په توګه د بریښنایی آرک فرنسونو) لپاره ، د نرخ سرعت احتمال لري په چین کې د قوي غوښتنې له امله د راتلونکو پنځو کلونو لپاره دوام وکړي.چین به په راتلونکو پنځو کلونو کې د خپلو برقی قوسونو ظرفیت د 100 میټریک ټنو اوسنۍ کچې څخه دوه چنده کړي، د سکریپ فلزي بیې لوړ کړي - د متحده ایالاتو د بریښنایی فولادو کارخانو لپاره بد خبر.دا د Cleveland-Cliffs پریکړه کوي چې په Toledo، Ohio کې د HBI پلانټ جوړ کړي یو خورا هوښیار ستراتیژیک اقدام.د فلزاتو ځان بسیا اکمالات تمه کیږي چې په راتلونکو کلونو کې د کلیولینډ - کلیفس ګټې لوړولو کې مرسته وکړي.
Cleveland-Cliffs تمه لري چې د اوسپنې د ډبرو بهرنۍ خرڅلاو به په کال کې 3-4 ملیون اوږد ټنه وي وروسته له دې چې د خپل بلاسټ فرنس او ​​مستقیم کمولو بوټو څخه داخلي اکمالات خوندي کړي.زه تمه لرم چې د ګولیو پلور به د حجم اصولو ارزښت سره سم پدې کچه پاتې شي.
په Toledo پلانټ کې د HBI پلور د 2021 په مارچ کې پیل شو او د 2021 په دویمه ربع کې به وده ته دوام ورکړي ، د کلیولینډ - کلیفس لپاره د عاید نوی جریان اضافه کړي.
د کلیولینډ - کلیفس مدیریت په لومړۍ ربع کې د $ 500 ملیون ډالرو تنظیم شوي EBITDA په نښه کول ، په دویمه ربع کې $ 1.2 ملیارد ډالر او په 2021 کې 3.5 ملیارد ډالر ، د شنونکو له موافقې څخه پورته.دا هدفونه د 286 ملیون ډالرو څخه د پام وړ زیاتوالی څرګندوي چې د 2020 په څلورم ربع کې ثبت شوي (3 شکل).
شکل 3. د کلیولینډ-کلیفس درې میاشتنۍ عواید او د EBITDA تنظیم شوي، حقیقي او وړاندوینه.سرچینه: لورینټین ریسرچ، د طبیعي سرچینو مرکز، د مالي معلوماتو پراساس چې د کلیولینډ-کلیف لخوا خپاره شوي.
په وړاندوینې کې د 150M ډالرو همغږي شامله ده چې په 2021 کې به د 310M ډالرو ټولټال همغږي د یوې برخې په توګه د اثاثو اصلاح کولو ، د پیمانه اقتصاد او د سر لوړی اصلاح څخه ترلاسه شي.
Cleveland-Cliffs به اړ نه وي چې په نغدو پیسو مالیه ورکړي تر هغه چې د 492 ملیون ډالرو خالص ځنډول شوي مالیې شتمنۍ له مینځه ویسي.مدیریت د پام وړ پانګې لګښتونو یا استملاک تمه نه کوي.زه تمه لرم چې شرکت به په 2021 کې د پام وړ وړیا نغدو جریان رامینځته کړي. مدیریت اراده لري چې د وړیا نغدو جریان څخه کار واخلي ترڅو پور لږترلږه $ 1 ملیارد کم کړي.
د 2021 Q1 عاید کنفرانس کال د 22 اپریل 2021 لپاره د سهار په 10:00 AM ET ټاکل شوی (دلته کلیک وکړئ).د کنفرانس کال په جریان کې، پانګه اچوونکي باید لاندې ته پام وکړي:
د متحده ایاالتو فولاد جوړونکي د بهرنیو تولیدونکو څخه د سختې سیالۍ سره مخ دي چې ممکن د حکومت سبسایډي ترلاسه کړي یا د متحده ایاالتو ډالر او / یا د کار، خامو موادو، انرژۍ او چاپیریال لګښتونو په وړاندې په مصنوعي توګه د تبادلې ټیټ نرخ وساتي.د متحده ایاالتو حکومت، په ځانګړې توګه د ټرمپ ادارې، هدفي سوداګریزې پلټنې پیل کړې او د فلیټ فولادو وارداتو باندې یې د 232 برخه تعرفه وضع کړه.که چیرې د 232 برخه تعرفې کمې شي یا له منځه یوړل شي، د بهرنیو فولادو واردات به یو ځل بیا د کورني فولادو نرخونه راټیټ کړي او د کلیولینډ کلفز ژمنې مالي بیا رغونې ته زیان ورسوي.ولسمشر بایډن تر اوسه د پخوانۍ ادارې د سوداګرۍ پالیسۍ کې د پام وړ بدلون نه دی راوستی، مګر پانګه اچوونکي باید د دې عمومي ناڅرګندتیا څخه خبر وي.
د AK سټیل او ارسلور متل USA استملاک کلیولینډ - کلیفس ته لویې ګټې راوړې.په هرصورت، د پایلې عمودی ادغام هم خطرونه لري.لومړی، کلیولینډ-کلیفونه به نه یوازې د اوسپنې د کان کیندنې دورې لخوا اغیزمن شي، بلکه د موټرو صنعت کې د بازار بې ثباتۍ لخوا هم اغیزمن کیږي، کوم چې کولی شي د شرکت مدیریت د سایکلیک پیاوړتیا لامل شي. دوهم، استملاکونو د R&D اهمیت روښانه کړی دی. دوهم، استملاکونو د R&D اهمیت روښانه کړی دی.دوهم، دغو لاسته راوړنو د څیړنې او پراختیا اهمیت روښانه کړ. دوهم، استملاک د R&D اهمیت په ګوته کوي.د دریم نسل NEXMET 1000 او NEXMET 1200 AHSS محصولات، چې روښانه، قوي او د جوړیدو وړ دي، دا مهال د موټرو پیرودونکو لپاره بازار ته د معرفي شوي نامعلوم نرخ سره چمتو شوي.
د کلیولینډ - کلیفس مدیریت وايي چې دا به د حجم پراخولو په پرتله د ارزښت رامینځته کولو ته لومړیتوب ورکړي (د پانګوونې پانګې یا ROIC بیرته راستنیدو شرایطو کې) (وګورئ دلته).دا باید ولیدل شي چې ایا مدیریت کولی شي په بدنامه سایکلیکل صنعت کې د اکمالاتو دا سخت مدیریت چلند په مؤثره توګه پلي کړي.
د یو 174 کلن شرکت لپاره چې په خپل تقاعد او طبي پلانونو کې ډیر متقاعدین لري، کلیولینډ - کلیفس د خپلو ځینو همکارانو په پرتله د لوړ ټول عملیاتي لګښتونو سره مخ دی.د سوداګرۍ اتحادیې اړیکې بله جدي مسله ده.د اپریل په 12، 2021 کې، کلیولینډ-کلیفز د مینسفیلډ په فابریکه کې د کارګرانو نوي قرارداد لپاره د متحده سټیل ورکرز سره د 53 میاشتني لنډمهاله تړون ته ننوتل، د ځایی اتحادیې غړو لخوا تصویب ته پاتې دي.
د 3.5 ملیارد ډالرو تنظیم شوي EBITDA لارښود ته په کتلو سره، Cleveland-Cliffs د 4.55x د فارورډ EV/EBITDA تناسب کې تجارت کوي.څرنګه چې کلیولینډ-کلیفز د AK سټیل او ارسلور متل USA ترلاسه کولو وروسته خورا مختلف سوداګرۍ دی ، د دې تاریخي میډیا EV/EBITDA 7.03x ممکن نور هیڅ معنی ونلري.
د صنعت ملګري US Steel تاریخي منځنی EV/EBITDA د 6.60x، Nucor 9.47x، د سټیل ډینامیک (STLD) 8.67x او ارسلور متل 7.40x لري.که څه هم د کلیولینډ - کلیفس ونډې د 2020 په مارچ کې له ښکته کیدو راهیسې شاوخوا 500٪ پورته دي (شکل 4) ، کلیولینډ - کلیفز لاهم د صنعت اوسط څو په پرتله کم ارزښت لري.
د کوویډ - 19 بحران په جریان کې ، کلیولینډ - کلیفز د اپریل په 2020 کې د هر ونډې درې میاشتنۍ ونډې $ 0.06 وځنډولې او لاهم د ونډې تادیه نه ده پیل کړې.
د CEO لورینکو ګونکالویس په مشرۍ ، کلیولینډ - کلیفس د نه منلو وړ بدلون سره مخ شوی.
زما په نظر، کلیولینډ - کلیفس د عایداتو او وړیا نغدو جریان کې د چاودنې په درشل کې دی، کوم چې زه فکر کوم چې موږ به د لومړي ځل لپاره زموږ د راتلونکي ربع عاید راپور کې وګورو.
کلیولینډ - کلیفس د چکر پانګوونې لوبه ده.د هغه ټیټ نرخ ، د عاید لید او د اجناسو قیمت مناسب چاپیریال ته په پام سره ، او همدارنګه د بایډن زیربنایی پلانونو ترشا لوی بیرغ عوامل ، زه فکر کوم چې دا لاهم د اوږدې مودې پانګوالو لپاره ښه دی چې پوستونه واخلي.دا تل ممکنه ده چې ډیپ واخلئ او موجوده پوستونو کې اضافه کړئ که چیرې د 2021 Q1 عاید بیان دا جمله ولري "افواه واخلئ ، خبرونه وپلورئ."
کلیولینډ-کلیفز یوازې یو له ډیری نظرونو څخه دی چې لارینټین ریسرچ د طبیعي سرچینو په رامینځته شوي ځای کې کشف کړی او د طبیعي سرچینو مرکز غړو ته یې پلورلی ، د بازار ځای خدمت چې په دوامداره توګه د ټیټ خطر سره لوړ عاید وړاندې کوي.
د طبیعي سرچینو د متخصص په توګه د ډیری کلونو بریالۍ پانګوونې تجربې سره ، زه ژوره څیړنه ترسره کوم ترڅو د طبیعي سرچینو مرکز (TNRH) غړو ته لوړ حاصل ، ټیټ خطر لرونکي نظرونه راوړو.زه د طبیعي زیرمو په سکتور کې د لوړ کیفیت ژور ارزښت پیژندلو باندې تمرکز کوم او د کم ارزښت لرونکي خندق سوداګرۍ ، د پانګوونې چلند چې په تیرو کلونو کې اغیزمن ثابت شوی.
زما د کار ځینې لنډیز شوي نمونې دلته ځړول شوي دي، او د 4x ناببره مقاله سمدلاسه په TNRH کې ځړول شوې، د الفا د مشهور بازار موندنې خدمت په لټه کې، چیرې چې تاسو هم موندلی شئ:
نن ورځ دلته راجستر کړئ او د لارینټین ریسرچ پرمختللي څیړنې او د TNRH پلیټ فارم څخه ګټه پورته کړئ!
افشا کول: زما سربیره، TNRH ډیر خوشحاله دی چې یو شمیر نور مرسته کونکي لري چې زموږ د پرمختللې ټولنې په اړه خپل نظرونه پوسټ او شریکوي.پدې لیکوالانو کې د سلور کوسټ ریسرچ او نور شامل دي.زه غواړم ټینګار وکړم چې د دې لیکوالانو لخوا چمتو شوي مقالې د دوی د خپلواکې څیړنې او تحلیل محصول دي.
افشا کول: زه / موږ د اوږدې مودې CLF یو.ما دا مقاله پخپله لیکلې او دا زما خپل نظر څرګندوي.ما هیڅ تاوان نه دی ترلاسه کړی (د الفا په لټه کې پرته).زه پدې مقاله کې لیست شوي کوم شرکت سره سوداګریزې اړیکې نلرم.