”اسان جو سمورو پئسو، اسان جا عظيم ڪارناما، مائنس ۽ ڪوڪ اوون وٺو، پر اسان جي تنظيم کي ڇڏي ڏيو، ۽ مان چئن سالن ۾ پاڻ کي ٻيهر ٺاهيندس.- اينڊريو ڪارنيگي
Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) اڳ ۾ لوھ جي لوھ جي سوراخ ڪرڻ واري ڪمپني ھئي، جيڪا فولاد جي پيداوار ڪندڙن کي لوھ جي لوھ جي گولن جي فراهمي ھئي.اهو تقريبن 2014 ۾ ڏيوالپڻي ٿي ويو جڏهن چيف ايگزيڪيوٽو لورينڪو گونڪلوز کي لائف گارڊ رکيو ويو.
ستن سالن کان پوء، Cleveland-Cliffs هڪ مڪمل طور تي مختلف ڪمپني آهي، عمدي طور تي اسٽيل پروسيسنگ انڊسٽري ۾ ضم ٿي ۽ متحرڪ سان ڀريل آهي.2021 جي پهرين چوٿين عمودي انضمام کان پوء پهرين چوٿين آهي.ڪنهن به دلچسپي رکندڙ تجزيه نگار وانگر، مان چوٿون آمدني جي رپورٽن جو منتظر آهيان ۽ ناقابل اعتماد موٽڻ جي مالي نتيجن تي پهريون نظر، ڪيترن ئي مسئلن کي نظر ۾ رکندي، جهڙوڪ
گذريل ستن سالن ۾ ڪليويلينڊ ڪلفس ۾ ڇا ٿيو، اهو ممڪن آهي ته تاريخ ۾ تبديل ٿيڻ جو هڪ مثالي مثال طور آمريڪي ڪاروباري اسڪول جي ڪلاس رومن ۾ سيکاريو وڃي.
Gonçalves آگسٽ 2014 ۾ قبضو ڪيو "هڪ ڪمپني هڪ غير منظم پورٽ فوليو سان گڏ رهڻ جي لاء جدوجهد ڪري رهي آهي مڪمل طور تي خراب ڪارڪردگي واري اثاثن سان ڀريل هڪ خوفناڪ غلط حڪمت عملي جي مطابق" (ڏسو هتي).هن ڪمپني لاءِ ڪيترن ئي اسٽريٽجڪ قدمن جي اڳواڻي ڪئي، هڪ مالي بوم سان شروع ٿي، بعد ۾ ڌاتو مواد (يعني اسڪريپ ڌاتو) ۽ فولاد جي ڪاروبار ۾ داخل ٿيو:
هڪ ڪامياب تبديليءَ کان پوءِ، 174-سال پراڻي ڪليويلينڊ-ڪلفس هڪ منفرد عمودي طور تي مربوط پليئر بڻجي ويو آهي، جيڪو مائننگ (لوهه جي معدنيات جي مائننگ ۽ pelletizing) کان ريفائننگ (اسٽيل جي پيداوار) تائين ڪم ڪري ٿو (شڪل 1).
صنعت جي شروعاتي ڏينهن ۾، ڪارنيگي پنهنجي نالي واري اداري کي آمريڪا جي غالب اسٽيل ٺاهيندڙ ڪمپني ۾ تبديل ڪيو، جيستائين هن ان کي 1902 ۾ يو ايس اسٽيل (X) کي وڪرو نه ڪيو. ڇاڪاڻ ته گهٽ قيمت سائيڪل جي صنعت جي شرڪت ڪندڙن جو مقدس گريل آهي، ڪارنيگي پيداوار جي گھٽ قيمت حاصل ڪرڻ لاءِ ٻه مکيه حڪمت عمليون اختيار ڪيون:
بهرحال، اعلي جغرافيائي مقام، عمودي انضمام ۽ حتي صلاحيت جي توسيع کي مقابلن طرفان نقل ڪري سگهجي ٿو.ڪمپنيءَ کي مقابلي ۾ رکڻ لاءِ، ڪارنيگي مسلسل جديد ٽيڪنالاجي ايجادون متعارف ڪرايون، فيڪٽرين ۾ مسلسل منافعي جي ٻيهر سيڙپڪاري ڪئي، ۽ بار بار ٿوري پراڻي سامان کي تبديل ڪيو.
هي سرمائيداري ان کي اجازت ڏئي ٿو ته مزدورن جي قيمتن کي گهٽ ڪري ۽ گهٽ ماهر مزدور تي ڀروسو ڪري.هن باضابطه طور سڃاتو وڃي ٿو "هارڊ ڊرائيو" جي مسلسل سڌاري جي عمل جي پيداوار جي حاصلات حاصل ڪرڻ لاء جيڪو پيداوار وڌائيندو جڏهن ته اسٽيل جي قيمت گھٽائي (ڏسو هتي).
Gonsalves پاران ورٽيڪل انٽيگريشن جو تعاقب ڪيو ويو آهي اينڊريو ڪارنيگي جي هڪ ڊرامي مان، جيتوڻيڪ Cleveland Cliff مٿي بيان ڪيل ريورس انٽيگريشن جي معاملي جي بجاءِ اڳتي هلي انٽيگريشن (يعني اپ اسٽريم ڪاروبار ۾ هيٺئين ڌنڌي کي شامل ڪرڻ) جو ڪيس آهي.
2020 ۾ AK اسٽيل ۽ ArcelorMittal USA جي حصول سان، Cleveland-Cliffs پنهنجي موجوده لوهه جي معدنيات ۽ pelletizing ڪاروبار ۾ مصنوعات جي مڪمل رينج شامل ڪري رهيو آهي، بشمول HBI؛ڪاربن اسٽيل، اسٽينلیس سٹیل، برقي، وچولي ۽ بھاري اسٽيل ۾ فليٽ مصنوعات.ڊگھي پراڊڪٽس، ڪاربان اسٽيل ۽ اسٽينلیس سٹیل پائپ، گرم ۽ ٿڌو فورجنگ ۽ مري.اهو پاڻ کي تمام مشهور گاڏين جي مارڪيٽ ۾ هڪ اڳواڻ طور قائم ڪيو آهي، جتي اهو فليٽ اسٽيل جي شين جي حجم ۽ رينج تي غالب آهي.
2020 جي وچ کان وٺي، اسٽيل جي صنعت هڪ انتهائي سازگار قيمت واري ماحول ۾ داخل ٿي چڪي آهي.يو ايس مڊ ويسٽ ۾ گهريلو گرم رولڊ ڪوئل (يا HRC) جون قيمتون آگسٽ 2020 کان وٺي ٽي ڀيرا وڌي ويون آهن، اپريل 2020 جي وچ تائين رڪارڊ بلند $1,350/t کان مٿي تائين پهچي ويون آهن (شڪل 2).
شڪل 2. آمريڪي مڊ ويسٽ (بائیں) ۾ 62٪ لوهه جي معدنيات (ساڄي) ۽ گهريلو HRC قيمتن لاءِ اسپاٽ قيمتون جڏهن Cleveland-Cliffs CEO Lourenko Gonçalves سنڀاليو، جيئن ترميم ۽ ماخذ.
ڪلف اعلي اسٽيل جي قيمتن مان فائدو وٺندا.ArcelorMittal USA جو حصول ڪمپنيءَ کي اجازت ڏئي ٿو ته ھوٽ رولڊ اسپاٽ قيمتن جي چوٽي تي رھي، جڏھن ته سالياني مقرر ٿيل قيمت گاڏين جا معاهدا، بنيادي طور تي AK اسٽيل کان، 2022 ۾ (ھڪڙو سال گھٽ اسپاٽ جي قيمتن) تي ڳالھ ٻولھ ٿي سگھي ٿو.
Cleveland-Cliffs بار بار يقين ڏياريو آهي ته اهو "حجم تي قدر جو فلسفو" جو تعاقب ڪندو ۽ ظرفيت جي استعمال کي وڌائڻ لاءِ مارڪيٽ شيئر کي وڌ کان وڌ نه ڪندو، گاڏين جي صنعت جي استثنا سان، جيڪو جزوي طور تي موجوده قيمت جي ماحول کي برقرار رکڻ ۾ مدد ڪري رهيو آهي.تنهن هوندي، ڪيئن پيرن سان گڏ روايتي طور تي ڀريل سائيڪلاتي سوچ سان گڏ گونڪلوس جي اشارن جو جواب ڏيندو سوال لاء کليل آهي.
لوهه ۽ خام مال لاءِ قيمتون به سازگار هيون.آگسٽ 2014 ۾، جڏهن Gonçalves Cleveland-Cliffs جو CEO ٿيو، 62% Fe لوهه جي معدنيات جي قيمت اٽڪل $96/ton هئي، ۽ اپريل 2021 جي وچ تائين، 62% Fe لوهه جي معدنيات جي قيمت اٽڪل $173/ٽن هئي (شڪل 1).هڪ).جيستائين لوهه جي معدنيات جون قيمتون مستحڪم رهنديون، تيستائين Cleveland Cliffs کي لوهه جي معدنيات جي پيليٽس جي قيمت ۾ تيز اضافو کي منهن ڏيڻو پوندو، جيڪو اهو ٽين ڌر اسٽيل ٺاهيندڙن کي وڪرو ڪري ٿو جڏهن ته پاڻ کان لوهه جي معدنيات خريد ڪرڻ جي گهٽ قيمت حاصل ڪري ٿي.
جيئن ته اليڪٽرڪ آرڪ فرنسز (يعني اليڪٽرڪ آرڪ فرنس) لاءِ خام مال جي خام مال لاءِ، چين ۾ مضبوط گهرج جي ڪري قيمت جي رفتار ايندڙ پنجن سالن تائين جاري رهڻ جو امڪان آهي.چين ايندڙ پنجن سالن ۾ پنهنجي اليڪٽرڪ آرڪ فرنسز جي گنجائش کي ٻيڻو ڪري ڇڏيندو ان جي موجوده سطح 100 ميٽرڪ ٽين کان، اسڪريپ دات جي قيمتن کي وڌائيندو - يو ايس اليڪٽرڪ اسٽيل ملز لاءِ خراب خبر.هي ٽوليڊو، اوهائيو ۾ هڪ HBI پلانٽ ٺاهڻ جي Cleveland-Cliffs جي فيصلي کي هڪ انتهائي سمارٽ اسٽريٽجڪ قدم بڻائي ٿو.ڌاتو جي خودمختاري فراهمي جي اميد آهي ته ايندڙ سالن ۾ ڪليلينڊ-ڪلفس جي منافعي کي وڌائڻ ۾ مدد ملندي.
Cleveland-Cliffs توقع ڪري ٿو ته ان جي ٻاهرين سيلز لوهه جي تيل جي پيلٽس 3-4 ملين ڊگھي ٽنن في سال ٿيڻ کان پوءِ ان جي پنهنجي بلاسٽ فرنس ۽ سڌي طرح گھٽائڻ واري پلانٽ مان اندروني سامان محفوظ ڪرڻ کان پوءِ.مون کي اميد آهي ته پيلٽ سيلز هن سطح تي رهڻ جي قيمت تي حجم اصول جي مطابق.
Toledo پلانٽ تي HBI سيلز مارچ 2021 ۾ شروع ٿيو ۽ 2021 جي ٻئي ٽه ماهي ۾ وڌندو رهندو، Cleveland-Cliffs لاءِ نئين آمدني وارو وهڪرو شامل ڪندي.
Cleveland-Cliffs Management ھدف ڪري رھيو ھو EBITDA جي ترتيب ڏنل 500 ملين ڊالر جي پهرين ٽه ماهي ۾، 1.2 بلين ڊالر ٻي ٽه ماهي ۾ ۽ 3.5 بلين ڊالر 2021 ۾، چڱيءَ طرح تجزيه نگار جي اتفاق کان مٿي.اهي هدف 286 ملين ڊالر کان هڪ اهم واڌ جي نمائندگي ڪن ٿا جيڪي 2020 جي چوٿين چوٿين ۾ رڪارڊ ڪيا ويا آهن (شڪل 3).
شڪل 3. Cleveland-Cliffs ٽه ماهي آمدني ۽ ترتيب ڏنل EBITDA، حقيقي ۽ اڳڪٿي.ذريعو: Laurentian Research، Natural Resources Center، Cleveland-Cliffs پاران شايع ٿيل مالي ڊيٽا جي بنياد تي.
اڳڪٿي ۾ شامل آهي $150M هم آهنگي جيڪا 2021 ۾ محسوس ڪئي ويندي مجموعي طور تي $310M جي مجموعي طور تي اثاثن جي اصلاح، اقتصاديات جي پيماني ۽ اوور هيڊ آپٽمائيزيشن مان.
Cleveland-Cliffs کي نقد ۾ ٽيڪس ادا ڪرڻ جي ضرورت نه پوندي جيستائين 492 ملين ڊالر خالص ملتوي ٽيڪس اثاثن کي ختم نه ڪيو وڃي.انتظام اهم سرمائي جي خرچن يا حصولن جي اميد نٿو رکي.مان اميد ڪريان ٿو ته ڪمپني 2021 ۾ اهم مفت نقد وهڪري پيدا ڪندي. انتظاميا قرض گھٽائڻ لاءِ مفت نقد وهڪري استعمال ڪرڻ جو ارادو رکي ٿي گهٽ ۾ گهٽ $1 بلين.
2021 Q1 آمدني ڪانفرنس ڪال 22 اپريل 2021 تي 10:00 AM ET تي شيڊول ڪئي وئي آهي (هتي ڪلڪ ڪريو).ڪانفرنس ڪال دوران، سيڙپڪارن کي هيٺين ڳالهين تي ڌيان ڏيڻ گهرجي:
يو ايس اسٽيل ٺاهيندڙن کي غير ملڪي پروڊڪٽرن کان سخت مقابلي کي منهن ڏيڻو پوي ٿو جيڪي سرڪاري سبسڊي حاصل ڪري سگھن ٿا يا آمريڪي ڊالر ۽ / يا گهٽ مزدور، خام مال، توانائي ۽ ماحولياتي خرچن جي مقابلي ۾ مصنوعي طور تي گهٽ مٽا سٽا جي شرح برقرار رکندا آهن.آمريڪي حڪومت، خاص طور تي ٽرمپ انتظاميه، ٽارگيٽيڊ واپاري تحقيقات شروع ڪئي ۽ فليٽ اسٽيل جي درآمد تي سيڪشن 232 محصول لاڳو ڪيو.جيڪڏهن سيڪشن 232 ٽريف کي گهٽايو وڃي يا ختم ڪيو وڃي، پرڏيهي اسٽيل واردات هڪ ڀيرو ٻيهر گهريلو اسٽيل جي قيمتن کي هلائي ڇڏيندو ۽ ڪليلينڊ ڪلفس جي واعدو مالي بحالي کي نقصان پهچائيندو.صدر بائڊن اڃا تائين اڳوڻي انتظاميه جي واپاري پاليسي ۾ اهم تبديليون نه ڪيون آهن، پر سيڙپڪارن کي هن عام غير يقيني صورتحال کان آگاهه ٿيڻ گهرجي.
AK Steel ۽ ArcelorMittal USA جي حاصلات Cleveland-Cliffs لاءِ وڏو فائدو ورتو.بهرحال، نتيجي ۾ عمودي انضمام پڻ خطرن کي کڻندو آهي.پهريون، Cleveland-Cliffs متاثر ٿينديون نه رڳو لوهه جي معدنيات جي چڪر کان، پر ان سان گڏ گاڏين جي صنعت ۾ مارڪيٽ جي عدم استحڪام طرفان، جيڪا ڪمپني جي انتظام جي سائيڪل کي مضبوط ڪري سگهي ٿي. ٻيو، حصولن آر اينڊ ڊي جي اهميت کي وڌايو آهي. ٻيو، حصولن آر اينڊ ڊي جي اهميت کي وڌايو آهي.ٻيو، انهن حصولن تحقيق ۽ ترقي جي اهميت کي اجاگر ڪيو. ٻيو، حصول آر اينڊ ڊي جي اهميت کي اجاگر ڪري ٿو.ٽيون نسل NEXMET 1000 ۽ NEXMET 1200 AHSS پراڊڪٽس، جيڪي هلڪي، مضبوط ۽ ٺهيل آهن، هن وقت گاڏين جي گراهڪن لاءِ ٺاهيا پيا وڃن، مارڪيٽ ۾ متعارف ڪرائڻ جي غير يقيني شرح سان.
Cleveland-Cliffs Management چوي ٿو ته اها قيمت جي پيداوار کي اوليت ڏيندو (سيڙپڪاري سرمائيداري يا ROIC تي واپسي جي لحاظ سان) حجم جي توسيع تي (ڏسو هتي).اهو ڏسڻ ۾ اچي ٿو ته ڇا انتظاميا هن سخت سپلائي مئنيجمينٽ جي طريقي کي مؤثر طريقي سان لاڳو ڪري سگهي ٿي بدنام سائيڪل صنعت ۾.
هڪ 174 سالن جي پراڻي ڪمپني لاءِ جنهن جي پينشن ۽ طبي منصوبن ۾ وڌيڪ رٽائرڊ آهن ، ڪليلينڊ-ڪلفس پنهنجي ڪجهه ساٿين جي ڀيٽ ۾ وڌيڪ مجموعي آپريٽنگ خرچن کي منهن ڏئي ٿو.ٽريڊ يونين لاڳاپا هڪ ٻيو سخت مسئلو آهي.12 اپريل، 2021 تي، Cleveland-Cliffs هڪ 53 مهينن جي عارضي معاهدي ۾ داخل ٿيو يونائيٽيڊ اسٽيل ورڪرز سان مينس فيلڊ پلانٽ تي هڪ نئين مزدور معاهدي لاءِ، مقامي يونين جي ميمبرن کان منظوري جي انتظار ۾.
$3.5 بلين ايڊجسٽ ٿيل EBITDA ھدايتن کي ڏسندي، Cleveland-Cliffs 4.55x جي فارورڊ EV/EBITDA تناسب تي واپار ڪندو آھي.جيئن ته AK اسٽيل ۽ آرسيلر متل USA حاصل ڪرڻ کان پوءِ Cleveland-Cliffs هڪ تمام مختلف ڪاروبار آهي، ان جي تاريخي وچين EV/EBITDA جو 7.03x ٿي سگهي ٿو هاڻي ڪجهه به نه.
صنعت جي پيرن يو ايس اسٽيل وٽ تاريخي ميڊين EV/EBITDA آهي 6.60x، Nucor 9.47x، اسٽيل ڊائنامڪس (STLD) 8.67x ۽ ArcelorMittal 7.40x.جيتوڻيڪ Cleveland-Cliffs جا حصا مارچ 2020 ۾ ھيٺ ڪرڻ کان وٺي تقريباً 500٪ مٿي آھن (شڪل 4)، Cleveland-Cliffs اڃا تائين انڊسٽري اوسط گھڻن جي مقابلي ۾ گھٽ قدر نظر اچن ٿا.
Covid-19 بحران جي دوران، Cleveland-Cliffs معطل ڪيو $0.06 في شيئر ٽه ماهي ڊيويڊنڊ اپريل 2020 ۾ ۽ اڃا تائين ادائگي جي ادائيگي شروع نه ڪئي آهي.
CEO Lourenko Goncalves جي اڳواڻي ۾، ​​Cleveland-Cliffs هڪ ناقابل اعتماد تبديلي کان گذري چڪو آهي.
منهنجي خيال ۾، Cleveland-Cliffs آمدني ۽ مفت نقد وهڪري ۾ هڪ ڌماڪي جي موقعي تي آهي، جيڪو مان سمجهان ٿو ته اسان پهريون ڀيرو اسان جي ايندڙ ٽه ماهي آمدني جي رپورٽ تي ڏسندا.
Cleveland-Cliffs هڪ سائيڪل سيڙپڪاري راند آهي.هن جي گهٽ قيمت ، آمدني جو نقشو ۽ سازگار شين جي قيمت واري ماحول کي ڏنو ويو ، انهي سان گڏ بائيڊن جي انفراسٽرڪچر منصوبن جي پويان اهم بيئرش عنصر ، مان سمجهان ٿو ته اهو اڃا تائين سٺو آهي ڊگهي مدي وارا سيڙپڪارن لاءِ پوزيشن وٺڻ.اهو هميشه ممڪن آهي هڪ ڊپ خريد ڪرڻ ۽ موجوده پوزيشن ۾ شامل ڪرڻ جيڪڏهن 2021 Q1 آمدني بيان ۾ جملي آهي "افواهون خريد ڪريو، خبرون وڪرو."
Cleveland-Cliffs ڪيترن ئي خيالن مان صرف هڪ آهي Laurentian Research دريافت ڪيو آهي اڀرندڙ قدرتي وسيلن جي خلا ۾ ۽ ميمبرن کي وڪرو ڪيو ويو قدرتي وسيلن جو مرڪز، هڪ بازار جي خدمت جيڪا مسلسل گهٽ خطري سان اعلي واپسي فراهم ڪري ٿي.
قدرتي وسيلن جي ماهر جي حيثيت سان ڪيترن ئي سالن جي ڪامياب سيڙپڪاري جي تجربي سان، مان قدرتي وسيلن سينٽر (TNRH) جي ميمبرن لاءِ اعليٰ پيداوار، گهٽ خطري وارا خيال آڻڻ لاءِ عميق تحقيق ڪريان ٿو.مان قدرتي وسيلن جي شعبي ۾ اعليٰ معيار جي گہرے قدر جي نشاندهي ڪرڻ تي ڌيان ڏيان ٿو ۽ گهٽ قيمت واري موٽ ڪاروبار، هڪ سيڙپڪاري جو طريقو جيڪو سالن کان اثرائتو ثابت ٿيو آهي.
منهنجي ڪم جا ڪجهه مختصر نمونا هتي پوسٽ ڪيا ويا آهن، ۽ اڻ ڇپيل 4x آرٽيڪل فوري طور تي TNRH تي پوسٽ ڪيو ويو، Alpha جي مشهور مارڪيٽ سروس ڳولڻ، جتي توهان پڻ ڳولي سگهو ٿا:
اڄ ئي هتي رجسٽر ٿيو ۽ لارينٽين ريسرچ جي جديد تحقيق ۽ TNRH پليٽ فارم مان فائدو حاصل ڪريو!
ظاهر ڪرڻ: مون کان علاوه، TNRH خوش قسمت آهي ته ٻيا ڪيترائي مددگار آهن جيڪي پوسٽ ڪندا آهن ۽ اسان جي ترقي ڪندڙ ڪميونٽي تي پنهنجا ويچار ونڊيندا آهن.انهن ليکڪن ۾ سلور ڪوسٽ ريسرچ وغيره شامل آهن.مان ان ڳالهه تي زور ڏيڻ چاهيان ٿو ته انهن ليکڪن جا ڏنل مضمون انهن جي پنهنجي آزاد تحقيق ۽ تجزيي جي پيداوار آهن.
ظاهر ڪرڻ: مان/اسان هڪ ڊگهي مدي وارا CLF آهيون.مون هي مضمون پاڻ لکيو آهي ۽ اهو منهنجي پنهنجي راءِ جو اظهار آهي.مون کي ڪو به معاوضو نه مليو آهي (الفا ڳولڻ کان سواء).منهنجو هن آرٽيڪل ۾ ڏنل ڪنهن به ڪمپني سان ڪو ڪاروباري تعلق ناهي.