“Ave uma a tatou tupe, a tatou galuega tetele, maina ma ogaumu koko, ae tu’u ese le tatou faalapotopotoga, ma i le fa tausaga o le a ou toe fausia ai a’u lava.”– Andrew Carnegie
Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) sa avea muamua ma kamupani vili u'amea e tu'uina atu pellet u'amea i tagata gaosi u'amea.Na toeitiiti lava gau i le 2014 ina ua faaigoa le pule sili Lourenco Goncalves o le leoleo ola.
I le fitu tausaga mulimuli ane, o Cleveland-Cliffs o se kamupani e matua ese lava, tuʻufaʻatasia tuʻufaʻatasia i totonu o le gaosiga o uʻamea ma tumu i le malosi.O le kuata muamua o le 2021 o le kuata muamua lea ina ua maeʻa faʻatasi faʻatasi.E pei o soʻo se tagata suʻesuʻe fiafia, ou te tulimatai atu i lipoti o tupe maua taʻi kuata ma se vaʻavaʻai muamua i taunuʻuga tau tupe o le suiga ofoofogia, ma amanaʻia le tele o mataupu e pei o
O le mea na tupu i Cleveland Cliffs i le fitu tausaga ua tuanaʻi e foliga mai o le a alu i lalo i le tala faasolopito o se faʻataʻitaʻiga masani o suiga e aʻoaʻoina i potu aʻoga pisinisi a Amerika.
Na ave e Gonçalves ia Aukuso 2014 "se kamupani o loʻo tauivi e ola ma se faʻalavelave faʻapipiʻi e tumu i aseta le lelei na fausia e tusa ai ma se fuafuaga sese tele" (silasila iinei).Na ia taʻitaʻia le tele o laasaga faʻavae mo le kamupani, amata i le faʻatupulaia o tupe, sosoo ai ma mea uʻamea (ie uʻamea) ma ulufale atu i le pisinisi uʻamea:
I le maeʻa ai o se suiga manuia, o le Cleveland-Cliffs 174-tausaga ua avea ma se tagata taʻalo tuʻufaʻatasia tuʻufaʻatasia tuʻufaʻatasia, faʻaogaina mai le mining (mining uʻamea ma pelletizing) i le faʻamamaina (gaosiga uʻamea) (Ata 1).
I le popofou o le alamanuia, na liliu ai Carnegie lana pisinisi eponymous i Amerika sili uamea gaosi seia oo ina ia faatauina atu i le US Steel (X) i le 1902. Talu ai o le tau maualalo o le grail paia o tagata auai alamanuia cyclical, ua faaaogaina e Carnegie ni fuafuaga autu se lua e ausia ai le tau maualalo o le gaosiga:
Ae ui i lea, tulaga maualuga faʻafanua, tuʻufaʻatasiga tuʻufaʻatasia ma e oʻo lava i le faʻalauteleina o le gafatia e mafai ona toe faia e tagata tauva.Ina ia fa'atumauina le fa'atauva'a a le kamupani, na fa'aalia pea e Carnegie mea fou fa'atekonolosi fa'aonaponei, toe fa'aputu i taimi uma tupe mama i falegaosimea, ma fa'asolo i taimi uma mea faigaluega tuai.
O lenei mataitusi tetele e mafai ai ona faʻaititia uma tau o tagata faigaluega ma faʻalagolago i tagata faigaluega itiiti.Na ia faʻatulafonoina le mea na taʻua o le "hard drive" faʻagasologa o le faʻaauau pea o le faʻaleleia atili e ausia ai tupe maua o le a faʻateleina ai le gaosiga aʻo faʻaititia le tau o le sila (silasila iinei).
O le tuʻufaʻatasiga tuʻufaʻatasia o loʻo tuliloaina e Gonsalves e maua mai se taʻaloga a Andrew Carnegie, e ui lava o le Cleveland Cliff o se mataupu o le tuʻufaʻatasia i luma (faʻaopoopoina se pisinisi i lalo i se pisinisi i luga) nai lo le tulaga o le faʻafeagai faʻatasi o loʻo faʻamatalaina i luga.
Faatasi ai ma le mauaina o le AK Steel ma ArcelorMittal USA i le 2020, Cleveland-Cliffs o loʻo faʻaopoopoina le tele o oloa i lana uʻamea uʻamea ma pelletizing pisinisi, e aofia ai le HBI;oloa mafolafola i carbon uamea, uamea stainless, eletise, feololo ma mamafa uamea.oloa umi, uamea carbon ma uamea stainless paipa, vevela ma malulu forging ma oti.Ua fa'avaeina o ia lava o se ta'ita'i i le maketi ta'avale ta'uta'ua, lea e pule ai le tele ma le tele o oloa mafolafola.
Talu mai le ogatotonu o 2020, ua ulufale atu le alamanuia uʻamea i se siosiomaga sili ona lelei tau.O tau o lo'o i totonu ole US Midwest ua fa'atoluina talu mai Aukuso 2020, ua o'o i se fa'amaumauga maualuga i luga a'e o le $1,350/t i le ogatotonu o Aperila 2020 (Ata 2).
Ata 2. Fa'ailoga tau mo le 62% o le u'amea (taumatau) ma tau o le HRC i totonu o le US Midwest (agavale) ina ua avea le Pule Sili o Cleveland-Cliffs Lourenko Gonçalves, e pei ona teuteu ma fa'apogai.
O papa o le a manuia mai le maualuga o tau uamea.O le mauaina o ArcelorMittal USA e mafai ai e le kamupani ona tumau i luga o tau o le vevela, ae o konekarate taʻavale taʻitasi taʻitasi, aemaise lava mai le AK Steel, e mafai ona faʻatalanoaina i luga i le 2022 (tasi le tausaga i lalo o tau).
Cleveland-Cliffs ua faʻamautinoaina pea lava pea o le a tuliloaina se "filosofia o le tau i luga o le voluma" ma o le a le faʻateleina sea maketi e faʻateleina ai le faʻaogaina o le gafatia, sei vagana ai le pisinisi taʻavale, lea o loʻo fesoasoani i se vaega e faatumauina le tau o loʻo iai nei.Ae ui i lea, o le a le tali atu a tupulaga e iai mafaufauga faʻataʻamilosaga masani i faʻamatalaga a Goncalves e matala i fesili.
Sa lelei foi le tau o u'amea ma mea mata.Ia Aokuso 2014, ina ua avea Gonçalves ma Pule Sili o Cleveland-Cliffs, 62% Fe uʻamea tau e tusa ma le $ 96 / tone, ma e oo atu i le ogatotonu o Aperila 2021, 62% Fe uʻamea tau e tusa ma le $ 173 / tone (Ata 1).tasi).Afai lava e tumau pea le tau o le uʻamea, o le a feagai Cleveland Cliffs ma se siʻitia tele o le tau o pellets uʻamea o loʻo faʻatau atu i le au fai uʻamea lona tolu aʻo maua se tau maualalo o le faʻatauina o pellets uʻamea mai ia lava.
A'o mea'ai fa'ato'aga mo ogaumu fa'aeletise (fa'aigoa ogaumu arc), e ono fa'aauau pea le tau o le tau mo le isi lima tausaga pe sili atu ona o le mana'omia tele i Saina.O le a faaluaina e Saina le malosi o ana ogaumu eletise i le isi lima tausaga mai lona tulaga o loʻo i ai nei o le 100 metric tone, faʻateleina le tau o uʻamea - tala leaga mo US eletise eletise.O le mea lea ua avea ai le filifiliga a Cleveland-Cliffs e fausia se fale HBI i Toledo, Ohaio, o se fuafuaga sili ona atamai.O le sapalai lava ia o le uamea ua faamoemoe e fesoasoani i le siitia o tupe mama a Cleveland-Cliffs i tausaga a sau.
Cleveland-Cliffs o loʻo faʻamoemoeina o ana faʻatauga i fafo o pellets uʻamea e 3-4 miliona tone umi i le tausaga pe a maeʻa ona faʻamautu sapalai i totonu mai lana lava ogaumu ma faʻaitiitiga tuusaʻo.Ou te fa'amoemoe o le a tumau pea le fa'atauga o pellet i le tulaga lea e tusa ai ma le fa'atatau i luga o le voluma.
O faʻatauga a le HBI i le fale gaosi Toledo na amata ia Mati 2021 ma o le a faʻaauau pea ona tuputupu aʻe i le kuata lona lua o le 2021, faʻaopoopoina se tupe maua fou mo Cleveland-Cliffs.
O le pulega a Cleveland-Cliffs o loʻo faʻatatau i le EBITDA fetuutuunai e $500 miliona i le kuata muamua, $1.2 piliona i le kuata lona lua ma le $3.5 piliona i le 2021, e sili atu nai lo le au suʻesuʻe maliega.O nei sini o lo'o fa'atusalia ai se si'itaga tele mai le $286 miliona na fa'amauina i le kuata lona fa o le 2020 (Ata 3).
Ata 3. Cleveland-Cliffs tupe maua faalekuata ma fetuunai EBITDA, moni ma tala.Punavai: Laurentian Research, Natural Resources Center, faʻavae i faʻamatalaga tau tupe na lomia e Cleveland-Cliffs.
O le tala fa'atatau e aofia ai le $150M synergy e fa'ataunu'uina i le 2021 o se vaega o le aofa'i o le $310M synergy mai aseta fa'ata'ita'iga, tamaoaiga o fua ma luga o le fa'atatauga.
Cleveland-Cliffs o le a le toe totogiina lafoga i tinoitupe se'i vagana ua uma le $492 miliona o aseta lafoga fa'ateteleina.E le fa'amoemoe le Pulega i ni tupe fa'aalu tetele po'o ni fa'atauga.Ou te faʻamoemoe o le a maua e le kamupani le tele o tinoitupe maua fua i le 2021. Ua faʻamoemoe le pulega e faʻaaoga tupe maua fua e faʻaitiitia ai aitalafu e le itiiti ifo i le $ 1 piliona.
Ole 2021 Q1 conference call e fa'atulaga mo Aperila 22, 2021 ile 10:00 AM ET (kiliki iinei).I le taimi o le fonotaga, e tatau i le aufaipisinisi ona gauai atu i mea nei:
O lo'o feagai le au fai u'amea a Amerika ma tauvaga malosi mai tagata gaosi oloa mai fafo e mafai ona maua fesoasoani a le malo pe fa'amauina se fua fa'atatau maualalo fa'asaga i le tala Amerika ma/po'o le maualalo o tagata faigaluega, mea mata, malosi ma tau o le siosiomaga.O le malo o Amerika, aemaise lava le pulega o le Trump, na faʻalauiloaina suʻesuʻega tau fefaʻatauaʻiga ma tuʻuina atu le Vaega 232 tau i luga o oloa faʻaulufale mai.Afai o le Vaega 232 e faʻaitiitia pe faʻaumatia, o oloa mai fafo o le a toe faʻaititia ai le tau o uʻamea i totonu o le atunuʻu ma afaina ai Cleveland Cliffs i le toe faʻaleleia o tupe.E leʻi faia e Peresitene Biden ni suiga tetele i faiga faʻavae tau fefaʻatauaʻiga a le pulega talu ai, ae e tatau i le aufaipisinisi ona nofouta i lenei tulaga le mautonu.
O le mauaina o le AK Steel ma ArcelorMittal USA na aumaia ai faʻamanuiaga sili i Cleveland-Cliffs.Ae ui i lea, o le faʻatupuina o le tuʻufaʻatasiga tuʻufaʻatasia e iai foʻi lamatiaga.Muamua, o Cleveland-Cliffs o le a aʻafia e le gata i le uʻamea o le mining cycle, ae faʻapea foʻi ma le faʻaogaina o maketi i totonu o pisinisi taʻavale, lea e mafai ona taʻitaʻia ai le faʻamalosia o le pulega a le kamupani. Lona lua, o fa'atauga ua fa'amamafa ai le taua o le R&D. Lona lua, o fa'atauga ua fa'amamafa ai le taua o le R&D.Lona lua, o nei faʻatauga na faʻaalia ai le taua o suʻesuʻega ma atinaʻe. Lona lua, o fa'atauga e fa'ailoa ai le taua o le R&D.O le lona tolu o augatupulaga NEXMET 1000 ma NEXMET 1200 AHSS oloa, e mama, malosi ma faʻafefeteina, o loʻo atinaʻe nei mo tagata faʻatau taavale, ma le le mautinoa le fua o le faʻalauiloaina i le maketi.
Fai mai le pulega a Cleveland-Cliffs o le a ave le faamuamua i le fausiaina o tau (i tulaga o le toe faafoi i luga o tupe teu faafaigaluega po o ROIC) nai lo le faateleina o le voluma (vaai iinei).O lo'o fa'aauau pea ona va'ai pe mafai e le pulega ona fa'atino lelei lenei faiga fa'atonutonu o sapalai i totonu o se pisinisi ta'amilosaga ta'uta'ua.
Mo se kamupani e 174 tausaga le matua ma le tele o tagata litaea i ana penisione ma fuafuaga faʻafomaʻi, o Cleveland-Cliffs o loʻo feagai ma le maualuga o tau faʻaogaina nai lo nisi o ana tupulaga.O sootaga fa'a-iuni fa'apisinisi o le isi lea fa'afitauli ogaoga.O Aperila 12, 2021, Cleveland-Cliffs na sainia se maliega le tumau e 53 masina ma United Steelworkers mo se konekarate fou o tagata faigaluega i le fale gaosi Mansfield, aʻo faʻatali le faʻatagaina mai sui o le iuni i le lotoifale.
Va'ai i le $3.5 piliona Fetuuna'i EBITDA ta'ita'iga, Cleveland-Cliffs fefa'ataua'iga i luma EV/EBITDA fua faatatau o le 4.55x.Talu ai o Cleveland-Cliffs o se pisinisi e matua ese lava pe a uma ona maua AK Steel ma ArcelorMittal USA, o lona tala faasolopito EV / EBITDA o le 7.03x atonu e leai se uiga.
Alamanuia tupulaga US Steel o loʻo iai le tala faasolopito o le EV/EBITDA o le 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x ma ArcelorMittal 7.40x.E ui lava o sea Cleveland-Cliffs ua i luga e tusa ma le 500% talu ona paʻu i lalo ia Mati 2020 (Ata 4), o Cleveland-Cliffs e foliga mai e maualalo pe a faʻatusatusa i le tele o alamanuia.
I le taimi o le Covid-19 faʻafitauli, Cleveland-Cliffs na taofia lana $0.06 i le sea kuata taʻitasi ia Aperila 2020 ma e leʻi toe faʻaauau le totogiina o tufatufaga.
I lalo o le taʻitaʻiga a le Pule Sili Lourenko Goncalves, Cleveland-Cliffs ua faia se suiga ofoofogia.
I loʻu manatu, o Cleveland-Cliffs o loʻo i luga o le afiafi o se paʻu i tupe maua ma tupe maua fua, lea ou te manatu o le a tatou vaʻaia mo le taimi muamua i le isi lipoti o tupe maua faalekuata.
Cleveland-Cliffs ose ta'aloga fa'a-fa'avilivili.Ona o lona tau maualalo, vaaiga o tupe maua ma tulaga lelei o tau o oloa, faʻapea foʻi ma faʻafitauli tetele i tua atu o fuafuaga tetele a Biden, ou te manatu o loʻo lelei pea mo le aufaipisinisi umi e fai avanoa.E masani lava ona mafai ona faʻatau se paʻu ma faʻaopopo i tulaga o loʻo iai pe a fai o le faʻamatalaga o tupe maua a le 2021 Q1 o loʻo i ai le fuaitau "faʻatau le tala, faʻatau le tala fou."
Cleveland-Cliffs ua na'o se tasi o le tele o manatu na maua e Laurentian Research i le avanoa o punaoa faanatura o loʻo faʻaalia ma faʻatau atu i sui o le Natural Resources Hub, o se maketi maketi e faʻaalia i taimi uma tupe maua maualuga ma maualalo le lamatiaga.
I le avea ai ma se tagata tomai faapitoa i punaoa faanatura ma le tele o tausaga o le manuia o le teufaafaigaluegaina o tomai, ou te faia suʻesuʻega loloto e aumai ai manatu maualuga, maualalo le lamatiaga i sui o le Natural Resources Center (TNRH).Ou te taulai atu i le faailoaina o le maualuga o le aoga loloto i le vaega o punaoa faanatura ma pisinisi moat undervalued, o se auala e teu ai tupe ua faamaonia le aoga i le tele o tausaga.
O nisi o faʻataʻitaʻiga faʻapuupuu o laʻu galuega o loʻo faʻapipiʻiina iinei, ma o le 4x e leʻi faʻasalalauina na faʻasalalau vave i luga o le TNRH, Saili le Alpha's lauiloa maketi auaunaga, lea e mafai ai foi ona e mauaina:
Resitala iinei i le asō ma manuia mai suʻesuʻega faʻapitoa a Laurentian Research ma le TNRH platform i aso nei!
Fa'aaliga: E ese mai ia te a'u, ua laki le TNRH i le i ai o nisi tagata fai sao o lo'o fa'asalalau ma fa'asoa mai o latou manatu i lo tatou nu'u olaola.O nei tusitala e aofia ai le Silver Coast Research et al.Ou te fia faʻamamafa atu o tala na tuʻuina atu e nei tusitala o mea ia o a latou lava suʻesuʻega tutoʻatasi ma auʻiliʻiliga.
Fa'aaliga: O a'u/matou o se CLF umi.Na ou tusia lenei tusiga e aʻu lava ma faʻaalia ai loʻu lava manatu.Ou te leʻi mauaina se taui (e ese mai le Saili le Alefa).E leai sau sootaga faapisinisi ma soʻo se kamupani o loʻo lisiina i lenei tusiga.