"Ave a matou tupe uma, a matou galuega tetele, maina ma ogaumu koka, ae tuʻua la matou faʻalapotopotoga, ma i le fa tausaga o le a ou toe fausia aʻu lava." - Andrew Carnegie
O Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) sa avea muamua ma kamupani eli u'amea e sapalaiina pellets u'amea i tagata gaosi u'amea. Toeitiiti lava a gau le kamupani i le 2014 ina ua tofia le pule sili o Lourenco Goncalves e avea ma leoleo laveai.
I le fitu tausaga mulimuli ane, ua avea Cleveland-Cliffs ma se kamupani e matua ese lava, ua tuufaatasia i totonu o le pisinisi gaosi uʻamea ma ua tumu i le malosi. O le kuata muamua o le 2021 o le kuata muamua lea talu ona tuufaatasia. E pei o soʻo se tagata suʻesuʻe fiafia, ou te tulimatai atu i lipoti o tupe maua faalekuata ma se vaaiga muamua i taunuuga tau tupe o le suiga ofoofogia, ma le iloiloina o le tele o mataupu e pei o
O le mea na tupu i Cleveland Cliffs i le fitu tausaga ua tuanaʻi e foliga mai o le a tusia i le talafaasolopito o se faʻataʻitaʻiga masani o suiga e tatau ona aʻoaʻoina i potuaoga a aʻoga pisinisi a Amerika.
Na pulea e Gonçalves ia Aokuso 2014 “o se kamupani o loʻo tauivi e ola i se faila e leʻi faatulagaina lelei ma ua tumu i aseta e le lelei le faatinoga na fausia e tusa ai ma se fuafuaga sese tele” (tagai iinei). Na ia taitaia ni laasaga taua mo le kamupani, e amata i se manuia tau tupe, sosoo ai ma mea uʻamea (e pei o uʻamea otaota) ma ulufale atu i le pisinisi uʻamea:
I le maeʻa ai o se suiga manuia, ua avea Cleveland-Cliffs e 174 tausaga le matua ma se kamupani tulaga ese ua tuʻufaʻatasia faʻasolosolo, e amata mai i le eliina o minerale (eliina o uʻamea ma le faʻapipiʻiina o pellets) i le faʻamamaina (gaosiga o uʻamea) (Ata 1).
I aso muamua o le pisinisi, na liua ai e Carnegie lana pisinisi e igoa ia Carnegie i le kamupani gaosi uʻamea sili ona malosi i Amerika seʻia oʻo ina ia faʻatau atu i le US Steel (X) i le 1902. Talu ai o le tau maualalo o le sini autū lea o tagata auai i le pisinisi faʻasolosolo, ua faʻaaogaina e Carnegie ni fuafuaga autu se lua e ausia ai le tau maualalo o le gaosiga:
Peita'i, o le tulaga sili ona lelei fa'afanua, tu'ufa'atasiga fa'atulagaina ma e o'o lava i le fa'alauteleina o le gafatia e mafai e tagata tauva ona fa'ata'ita'i. Ina ia fa'atumauina le tauvaga a le kamupani, sa fa'alauiloa pea e Carnegie ia fa'afouga fa'atekonolosi aupito lata mai, toe fa'afaigaluegaina pea tupe mama i falegaosimea, ma sui soo meafaigaluega ua tuai teisi.
O lenei fa'aputugatupe fa'apitoa e mafai ai ona fa'aitiitia tau o galuega ma fa'alagolago i tagata faigaluega e le o tele ni tomai. Na ia fa'atulagaina le mea ua ta'ua o le faiga o le "hard drive" o le fa'aleleia atili pea ina ia ausia ai le fa'aleleia atili o le gaosiga lea o le a fa'ateleina ai le gaosiga a'o fa'aitiitia ai le tau o le u'amea (tagai iinei).
O le tu'ufa'atasiga fa'atulagaina na tulimata'ia e Gonsalves e aumai mai se tala fa'atino a Andrew Carnegie, e ui o le Cleveland Cliff o se mataupu o le tu'ufa'atasiga i luma (e pei o le fa'aopoopoina o se pisinisi i lalo ifo i se pisinisi i luga atu) nai lo le mataupu o le tu'ufa'atasiga fa'afeagai e pei ona fa'amatalaina i luga.
Faatasi ai ma le mauaina o le AK Steel ma le ArcelorMittal USA i le 2020, ua faaopoopo atu ai e Cleveland-Cliffs se laina atoa o oloa i lana pisinisi o le u'amea ma le pelletizing, e aofia ai le HBI; oloa mafolafola i le u'amea kaponi, u'amea e le gaoia, u'amea eletise, u'amea feololo ma le mamafa. oloa uumi, u'amea kaponi ma paipa u'amea e le gaoia, forging vevela ma malulu ma dies. Ua fa'atuina o ia lava o se ta'ita'i i le maketi ta'avale lauiloa tele, lea e pulea ai le tele ma le tele o oloa u'amea mafolafola.
Talu mai le ogatotonu o le 2020, ua ulufale atu le pisinisi u'amea i se siosiomaga tau taugofie tele. O tau o le hot rolled coil (po'o le HRC) i totonu o le US Midwest ua fa'atoluina talu mai Aokuso 2020, ma o'o atu i se tulaga maualuga e sili atu i le $1,350/t e o'o atu i le ogatotonu o Aperila 2020 (Ata 2).
Ata 2. Tau fa'afuase'i mo le 62% o le u'amea (taumatau) ma tau o le HRC i totonu o le atunu'u i le US Midwest (agavale) ina ua avea Lourenko Gonçalves, le Pule Sili o Cleveland-Cliffs, ma le punaoa, e pei ona fa'asa'oina ma fa'apea fo'i ma le punaoa.
O le a manuia Cliffs mai tau maualuluga o u'amea. O le mauaina o ArcelorMittal USA e mafai ai e le kamupani ona tumau i luga o tau o ta'avale vevela ae o konekarate ta'avale tau fa'aletausaga, e masani lava mai AK Steel, e mafai ona feutana'i i luga i le 2022 (tasi le tausaga e maualalo ifo ai i tau o le taimi).
Ua fa’aauau pea ona fa’amautinoa mai e Cleveland-Cliffs o le a latou tulituliloaina se “filosofia o le taua nai lo le tele” ma o le a le fa’ateleina le sea o le maketi e fa’ateleina ai le fa’aaogaina o le gafatia, sei vagana ai le pisinisi ta’avale, lea o lo’o fesoasoani i le fa’atumauina o le siosiomaga o tau o lo’o iai nei. Peita’i, o le a fesiligia pe fa’apefea ona tali atu tupulaga o lo’o iai mafaufauga fa’ata’amilomilo masani i fa’ailoilo a Goncalves.
Sa lelei fo'i tau o le u'amea ma mea mata. Ia Aokuso 2014, ina ua avea Gonçalves ma Pule Sili o Cleveland-Cliffs, o le 62% o le u'amea Fe e tusa ma le $96/tone, ma i le ogatotonu o Aperila 2021, o le 62% o le u'amea Fe e tusa ma le $173/tone (Ata 1). tasi). Afai e tumau pea le mautu o tau o u'amea, o le a feagai Cleveland Cliffs ma se fa'ateleina tele o le tau o pellets u'amea e fa'atau atu i isi kamupani gaosi u'amea a'o maua se tau maualalo o le fa'atauina mai o pellets u'amea mai ia te ia lava.
A o mea mata e le toe gaosia mo ogaumu eletise (e pei o ogaumu eletise), e foliga mai o le a faaauau pea le siitia o le tau mo le isi lima tausaga pe sili atu ona o le malosi o le manaoga i Saina. O le a faaluaina e Saina le gafatia o ana ogaumu eletise i le isi lima tausaga mai lona tulaga o iai nei e 100 tone metriki, ma siitia ai tau o uʻamea e le toe gaosia - o se tala leaga mo fale gaosi uʻamea eletise a Amerika. O lenei mea ua avea ai le faaiuga a Cleveland-Cliffs e fausia se falegaosimea HBI i Toledo, Ohio o se gaioiga atamai tele. O le lava o le sapalai o uʻamea e faamoemoe e fesoasoani e faateleina ai tupe mama a Cleveland-Cliffs i tausaga a sau.
E faʻamoemoe Cleveland-Cliffs o le a oʻo atu ana faʻatauga fafo o pellets uʻamea i le 3-4 miliona tone uumi i le tausaga pe a maeʻa ona maua sapalai i totonu mai lana lava ogaumu faʻapuna ma fale gaosi faʻaitiitia tuʻusaʻo. Ou te faʻamoemoe o le a tumau pea le faʻatauga o pellets i lenei tulaga e tusa ai ma le mataupu faavae o le tau i luga o le tele.
Na amata faʻatauga a le HBI i le falegaosimea i Toledo ia Mati 2021 ma o le a faʻaauau pea ona tuputupu aʻe i le kuata lona lua o le 2021, ma faʻaopoopoina ai se ala fou o tupe maua mo Cleveland-Cliffs.
Sa taula’i le pulega a Cleveland-Cliffs i le EBITDA ua fetu’una’i e $500 miliona i le kuata muamua, $1.2 piliona i le kuata lona lua ma le $3.5 piliona i le 2021, e sili atu nai lo le maliliega a le au su’esu’e. O nei sini o lo’o fa’atusalia ai se fa’aopoopoga tele mai le $286 miliona na fa’amaumauina i le kuata lona fa o le 2020 (Ata 3).
Ata 3. Tupe maua faalekuata a Cleveland-Cliffs ma le EBITDA ua fetu'una'i, tupe moni ma tupe va'aia. Punaoa: Laurentian Research, Natural Resources Center, e fa'avae i luga o fa'amatalaga tau tupe na lomia e Cleveland-Cliffs.
O le va'aiga mamao e aofia ai se galulue fa'atasi e $150M o le a fa'atinoina i le 2021 o se vaega o le aofa'i atoa e $310M mai le fa'aleleia atili o aseta, tamaoaiga o le fua fa'atatau, ma le fa'aleleia atili o galuega fa'atino.
E lē tau totogia e Cleveland-Cliffs lafoga i tupe se’ia o’o ina fa’aitiitia le $492 miliona o aseta mama o lafoga fa’atuai. E lē fa’amoemoeina e le pulega ni tupe fa’aalu tetele po’o ni fa’atauga. Ou te fa’amoemoe o le a maua e le kamupani ni tupe maua saoloto se tele i le 2021. O lo’o fuafua le pulega e fa’aaoga le tupe maua saoloto e fa’aitiitia ai aitalafu e le itiiti ifo i le $1 piliona.
O le fonotaga telefoni mo tupe maua i le kuata muamua o le 2021 ua faʻatulagaina mo Aperila 22, 2021 i le 10:00 AM ET (kiliki ii). I le taimi o le fonotaga telefoni, e tatau i tagata teu tupe ona uaʻi atu i mea nei:
O loʻo feagai le au gaosi uʻamea Amerika ma le tauvaga malosi mai tagata gaosi oloa mai fafo o ē atonu e maua ni fesoasoani a le malo pe faʻatumauina se fua faatatau maualalo faʻapitoa e faʻasaga i le tala Amerika ma/pe faʻaitiitia le tau o le galuega, mea mata, malosiaga ma le siosiomaga. Na faʻalauiloa e le malo o Amerika, aemaise lava le pulega a Trump, ni suʻesuʻega faʻapitoa tau fefaʻatauaʻiga ma faʻamalosia lafoga o le Vaega 232 i uʻamea faʻaulufale mai. Afai e faʻaitiitia pe aveʻesea lafoga o le Vaega 232, o le a toe faʻaitiitia ai e le au faʻaulufale mai uʻamea mai fafo tau uʻamea i totonu o le atunuʻu ma faʻaleagaina ai le toe faʻaleleia tau tupe a Cleveland Cliffs. E leʻi faia e Peresitene Biden ni suiga tetele i le faiga faʻavae tau fefaʻatauaʻiga a le pulega talu ai, ae e tatau i tagata teu tupe ona nofouta i lenei le mautonu lautele.
O le mauaina o AK Steel ma ArcelorMittal USA na aumaia ai ni faʻamanuiaga tetele i Cleveland-Cliffs. Peitaʻi, o le iʻuga o le tuʻufaʻatasiga faʻatulagaina e iai foʻi ni lamatiaga. Muamua, o le a aʻafia Cleveland-Cliffs e le gata i le taʻamilosaga o le eliina o uʻamea, ae faʻapea foʻi i le fesuisuiaʻi o maketi i le pisinisi taʻavale, lea e ono oʻo atu ai i le faʻamalosia faʻasolosolo o le pulega a le kamupani. Lua, o faʻatauga ua faʻamamafaina ai le taua o R&D. Lua, o faʻatauga ua faʻamamafaina ai le taua o R&D.Lua, o nei faʻatauga na faʻamamafaina ai le taua o suʻesuʻega ma atinaʻe. Lua, o faʻatauga e faʻamamafaina ai le taua o R&D.O le tupulaga lona tolu o le NEXMET 1000 ma le NEXMET 1200 AHSS, e mama, malolosi ma faigofie ona mamanuina, o loʻo atiaʻe nei mo tagata faʻatau taʻavale, ma e le o mautinoa le fua faatatau o le faʻalauiloaina i le maketi.
Ua fai mai le pulega a Cleveland-Cliffs o le a latou faamuamua le fausiaina o le taua (e tusa ai ma le toe faafoi mai o tupe faavae ua teu faafaigaluega po o le ROIC) nai lo le faalauteleina o le voluma (tagai iinei). O loo toe vaaia pe mafai e le pulega ona faatinoina lelei lenei auala faigata o le puleaina o sapalai i se alamanuia ua lauiloa i le taamilosaga.
Mo se kamupani e 174 tausaga le matua ma e toʻatele atu tagata ua litaea i ana penisione ma fuafuaga faafomaʻi, o loʻo feagai Cleveland-Cliffs ma tau o galuega e sili atu ona maualuga nai lo nisi o ana kamupani tutusa. O fegalegaleaiga ma iuni a le aufaigaluega o se isi mataupu taua. I le aso 12 o Aperila, 2021, na osia ai e Cleveland-Cliffs se maliega faʻavaitaimi e 53 masina ma United Steelworkers mo se konekarate faigaluega fou i le fale gaosimea i Mansfield, aʻo faʻatali mo le faʻamaoniga mai sui auai o le iuni i le lotoifale.
A tilotilo i le taiala o le $3.5 piliona Adjusted EBITDA, o fefaʻatauaʻiga a Cleveland-Cliffs i le fua faatatau o le EV/EBITDA i luma o le 4.55x. Talu ai o Cleveland-Cliffs o se pisinisi e matua ese lava ina ua maeʻa ona faʻatauina le AK Steel ma le ArcelorMittal USA, o lona averesi faʻasolopito o le EV/EBITDA o le 7.03x atonu e leai se uiga o lenei mea.
O kamupani tutusa i le alamanuia o le US Steel e iai le averesi o le EV/EBITDA i le talafaasolopito o le 6.60x, Nucor 9.47x, Steel Dynamics (STLD) 8.67x ma le ArcelorMittal 7.40x. E ui lava ina ua si'itia sea a Cleveland-Cliffs i le tusa ma le 500% talu mai le pa'ū i lalo ia Mati 2020 (Ata 4), ae foliga mai o lo'o maualalo pea le tau o Cleveland-Cliffs pe a fa'atusatusa i le averesi o le alamanuia.
I le taimi o le faʻalavelave o le Covid-19, na taofia ai e Cleveland-Cliffs lana tufatufaga o le $0.06 i le sea i le kuata ia Aperila 2020 ma e leʻi toe amata lava ona totogi tufatufaga.
I lalo o le taitaiga a le Pule Sili o Lourenko Goncalves, ua oo ai Cleveland-Cliffs i se suiga ofoofogia.
I loʻu manatu, o Cleveland-Cliffs ua i ai i le afiafi o se faʻateleina tele o tupe maua ma le tafe saoloto o tupe maua, lea ou te manatu o le a tatou vaʻaia mo le taimi muamua i la tatou lipoti o tupe maua i le kuata o lumanaʻi.
O Cleveland-Cliffs o se taʻaloga faʻafaigaluega e faʻasolosolo ona suia. Ona o lona tau maualalo, vaʻaiga i tupe maua ma le siosiomaga lelei o tau o oloa, faʻapea foʻi ma mea taua e mafua ai le paʻu o fuafuaga a Biden mo atinaʻe tetele, ou te manatu e lelei lava mo tagata teu tupe mo se taimi umi ona faia ni tulaga. E mafai lava ona faʻatau se paʻu ma faʻaopoopo i tulaga o loʻo iai pe afai o le faʻamatalaga o tupe maua i le kuata muamua o le 2021 o loʻo i ai le fuaitau "faʻatau le tala, faʻatau atu le tala fou."
O Cleveland-Cliffs ua na'o se tasi o le tele o manatu ua maua e Laurentian Research i le vaega fou o punaoa faanatura ma fa'atau atu i sui auai o The Natural Resources Hub, o se tautua maketi e maua ai pea tupe maua maualuga ma tulaga lamatia maualalo.
I le avea ai ma se tagata tomai faapitoa i punaoa faalenatura ma le tele o tausaga o le manuia i tupe teufaafaigaluega, ou te faia ni suʻesuʻega loloto e aumai ai ni manatu e maua ai ni fua maualuga ma e maualalo le lamatiaga i tagata o le Nofoaga Autu mo Punaoa Faalenatura (TNRH). Ou te taulai atu i le faailoaina o le taua tele ma loloto i le vaega o punaoa faalenatura ma pisinisi e le o taua tele, o se auala e teu faafaigaluega ai ua faamaonia lona aoga i le tele o tausaga.
O nisi faʻataʻitaʻiga puʻupuʻu o laʻu galuega o loʻo faʻasalalauina iinei, ma o le tusiga e leʻi puʻupuʻuina 4x na faʻasalalauina loa i le TNRH, o le tautua lauiloa a le maketi o le Seeking Alpha, lea e mafai foi ona e mauaina ai:
Lesitala iinei i le asō ma maua aogā mai suʻesuʻega maualuluga a Laurentian Research ma le fausaga o le TNRH i le asō!
Fa'ailoa atu: E ese mai ia te a'u, e laki le TNRH ona i ai ni isi tagata e to'atele o lo'o tusia ma fa'asoa mai o latou manatu i lo tatou nu'u manuia. O nei tusitala e aofia ai Silver Coast Research ma isi. Ou te fia fa'amamafa atu o tusiga na saunia e nei tusitala o ni oloa ia o a latou lava su'esu'ega ma iloiloga tuto'atasi.
Fa'ailoa atu: O a'u/matou o se CLF mo se taimi umi. Na ou tusia lava lenei tusiga ma o lo'o fa'aalia ai lo'u lava manatu. Ou te le'i mauaina se taui (vagana ai le Seeking Alpha). E leai sa'u sootaga faapisinisi ma so'o se kamupani o lo'o lisiina i lenei tusiga.