私の名前はシェリルです。本日は私がオペレーターを務めます。現時点では、参加者全員はリスニング専用モードです。後ほど質疑応答の時間を設けます。[オペレーターへの注意事項]
それでは、デジタル戦略および投資家向け広報担当副社長のブラッド・ワイズ氏にマイクをお渡しします。ワイズさん、どうぞ始めてください。
シャーリーさん、ありがとうございます。おはようございます。NOW Inc.の2021年第4四半期および通期決算説明会へようこそ。ご参加いただき、またNOW Inc.にご関心をお寄せいただきありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者のデビッド・チェレチンスキーと、上級副社長兼最高財務責任者のマーク・ジョンソンが同席しております。当社は主にDistributionNOWとDNOWのブランドで事業を展開しており、今朝の会話では、当社のNYSEティッカーであるDistributionNOWとDNOWについて言及します。
電話会議中に当社が行う発言（皆様からの質問への回答を含む）には、当社の事業見通しに関するコメントなど、予測、予想、見積もりが含まれる場合がありますのでご注意ください。これらは、米国連邦証券法における将来予測に関する記述であり、本日時点での限られた情報に基づいており、変更される可能性があります。これらはリスクと不確実性の影響を受けるため、実際の結果は大きく異なる可能性があります。これらの将来予測に関する記述が四半期後半または年末まで有効であると想定すべきではありません。当社は、いかなる理由であれ、将来予測に関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。また、この電話会議には時間的制約のある情報が含まれており、ライブ電話会議の時点での経営陣の最善の判断を反映しています。当社の事業に影響を与える主なリスク要因の詳細については、NOW Inc.が現在米国証券取引委員会に提出している最新のフォーム10-Kおよび10-Qをご参照ください。
追加情報および補足的な財務および業務情報は、当社の決算発表資料、当社のウェブサイト ir.dnow.com、または SEC への提出書類でご覧いただけます。投資家の皆様に、米国 GAAP に従って決定された当社の業績に関する追加情報を提供するため、当社は、その他の費用を除いた EBITDA (EBITDA と呼ばれることもあります)、その他の費用を除いた純利益、その他の費用を除いた希薄化後 1 株当たり利益など、さまざまな非 GAAP 財務指標も開示していることにご留意ください。それぞれ、特定のその他の費用の影響を除いたものであり、したがって GAAP に従って計算されていません。経営陣による当社の業績評価との整合性を高め、2021 年 12 月 31 日終了の第 4 四半期および通年の業績を同業他社の業績と比較しやすくするため、その他の費用を除いた EBITDA は含まれていません。非現金株式報酬費用が含まれています。報告された過去の期間は、現在の期間の表示に合わせるように調整されています。
これらの非GAAP財務指標それぞれと、それに最も近いGAAP財務指標との調整表、および決算発表の末尾に記載されている補足情報をご覧ください。今朝の時点で、当社のウェブサイトの投資家向け情報セクションには、2021年の四半期および通期の業績と主な要点をまとめたプレゼンテーションが掲載されています。本日の電話会議は、今後30日間ウェブサイトで再生されます。当社は本日、2021年第3四半期のフォーム10-Kを提出する予定で、これも当社のウェブサイトで入手可能です。
ブラッドさん、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。1年前の決算説明会では、業界が最悪の市場状況に耐えた1年を経て回復する中で、DNOWは迅速かつ断固とした対応で収益を守り、将来の繁栄の基盤を築きました。当時、市場と顧客の消費習慣は根本的に変化したと考えており、サプライヤー、販売、顧客エンゲージメントのプレイブックを再定義し、経済が回復し始めるにつれて対応できるよう事業モデルを調整するには、断固とした行動が必要です。景気後退は変化を促し、今朝ここで、DNOWの才能ある顧客重視の男女が変化を受け入れるだけでなく、変化を推進しているのを見て驚きました。過去2年間の私たちの決定の結果は、財務実績の昼夜を問わない改善だけでなく、サプライチェーンのストレス環境下で顧客が切望する卓越したソリューションを提供する私たちのチームの能力、熱意、能力にも明らかです。
今年第1四半期に、テキサス州オデッサに新設したパーミアン・スーパーセンターの操業を開始しました。この施設は、米国で最も活発な石油生産地域の1つであるパー​​ミアンの中心部における当社の地位と投資を拡大するものです。これは、当社のエネルギー拠点における強力なプレゼンスであり、オデッサ・ポンプ、フレキシブル・フロー、パワー・サービス、TSNMファイバーグラスといった補完的な資産の強みにより、パーミアンにおける当社のブランドを確固たるものにする、強力で価値のある顧客にとって魅力的な名前となっています。当四半期中に、掘削プログラムの増加に伴い顧客をサポートするため、この地域に新しいエクスプレスセンターを開設する予定です。この拠点は、フルフィルメントの地域化と効率性の向上、ターゲット顧客との親密性の深化を図る手段として、主にスーパーセンターによってサポートされます。
さて、業績の続きですが、第4四半期の売上高は、前回の電話会議で提示したガイダンスの終了時点で2%減の4億3,200万ドルでした。2021年通年の売上高は16億3,200万ドルで、前年比1,300万ドル（0.8%）の増加となりました。これは、2020年第1四半期のCOVID-19以前の好調な業績6億400万ドルを考慮すると、年間収入の37%を占めており、注目に値します。言い換えれば、2021年12月31日までの9か月間では、各年の第1四半期の売上高を無視すると、前年比2億5,600万ドル（25%）の増加となりました。2021年第4四半期には、粗利益率が再び拡大し、過去最高の23.4%となり、前期比150bps上昇しました。これは、4四半期連続で記録的な粗利益率であり、2021年通年の粗利益率は記録的な21.9%増加です。私たちはインフレ環境にあり、それによって利益を得ることができます。しかし、このパフォーマンスは慎重な選定プロセスの結果であり、当社は高品質な製品を製造し、当社と同様に相互主義を尊重し、報いる評判の良いサプライヤーとの関係を築いてきました。当社が購入をまとめてサプライヤーパートナーに分配すればするほど、製品の入手可能性、返品の優遇措置、製品コストの面でより多くの利益を得ることができ、お客様は補充が厳しい環境下でも製品の入手可能性からより多くの恩恵を受けることができます。
また、どの製品ライン、事業、拠点、サプライヤーがサポートされ、顧客が追求するかを厳選しているため、より収益性の高い製品を優先し、収益性の低い製品の価格を上げるか、または価格を下げることで、製品マージン全体のミックスにわたって製品ラインの価格を上げることができます。次に、この分野に関するコメントがあります。US Energyにとって、公益事業者が生産を維持し、株主に現金を還元するにつれて、顧客の資本規律が当社の業績の重要な推進力であり続けています。以前の電話会議でコメントしたように、公営事業者の行動は、民間の石油およびガス生産者がリグ数の増加を主導するように促しました。当四半期および2021年を通して、当社は坑口接続およびタンクバッテリー施設用のパイプバルブおよび継手を供給することにより、民間事業者のターゲットとシェアを拡大​​し続けました。当社の統合サプライチェーンサービスの顧客は、当社が顧客の吊り上げコストを削減し、生産計画を達成するのに役立つ追加の付加価値サービスを提供することで、相互に成功を収め続けています。たとえば、当社は、いくつかの主要なE&P生産者におけるメンテナンス設備投資活動の増加をサポートするために、リグ資材管理プログラムを進めています。
2022 年までの成長を促進するため、当社は四半期中に、パーミアン盆地に資産を持つ大手独立系生産者や、初期段階から規模を拡大できる可能性のある直接契約事業など、いくつかの新しい PVF 契約を獲得しました。リチウム抽出事業供給契約。南東部では、ハリケーン アイダ オーガストによりパイプライン資産への生産フローが損傷したメキシコ湾の独立系棚生産者から注文を受けました。また、ハリケーンによる被害が原因とされる複数のコンプレッサー ステーションの修理にも PVF を提供しました。ガス生産地であるヘインズビル地域の 3 つの油井施設向けに大手独立系生産者から注文を受け、活動が活発化しました。中流部門の売上高は四半期ごとに増加しており、掘削および収集システム、中流部門の輸送能力利用率の向上、中流部門のメンテナンスおよび設備投資プロジェクトへの投資の増加により、勢いが継続すると予想しています。中流部門の顧客支出は、天然ガスおよび関連する生産水プロジェクトに重点が置かれており、これは前四半期の転換点でした。
マーセラス、ユーティカ、ヘインズビルの各油田では、複数のガス生産者に、接続性の高いスキッド製作キットと送信機・受信機キットを提供してきました。また、複数のNGL送電線拡張プロジェクト向けにアクチュエータ付きバルブを提供しており、製品適用に関する技術サポートと、バルブの設置、テスト、起動、試運転に関する現場サービスサポートを提供しています。中西部とロッキー山脈の多くの天然ガス会社に、パイプライン、アクチュエータ付きバルブ、継手機器を供給しています。US Process Solutionsに目を向けると、既存の移送および処理能力により、回転機器や製作機器の必要性を最小限に抑える掘削および完成作業を好む顧客がいることがわかっています。しかし、顧客の共同プログラムが既存のインフラが少ない地域に移るにつれて、注文が増加し始めています。当四半期に達成した注目すべきプロジェクトには、ロッキー山脈の製油所における原料処理および移送用途向けのポンプ改修、ワイオミング州南西部のトロナ鉱山プロジェクト向けの高合金遮断弁と制御弁の組み合わせの納入などがあります。
パウダーリバー盆地での活動は再開し始め、大手独立系オペレーターにバルブと計装を備えた多数の三相分離器を、また別のE&Pオペレーターに塩水処理パッケージを納入しました。オペレーターが温室効果ガスの排出をなくすために空気圧システムを圧縮空気システムに置き換えているため、当社の計装用圧縮空気および乾燥機キットの需要は引き続き高いままです。パーミアン盆地では、大手オペレーターに多数のパイプラックとポンプスキッドを納入し、テキサス州トムボールの製造施設から独立し、新しいヒーター、処理容器、分離器の多くの注文を受けました。オペレーターが当社のソリューションを採用したため、油圧ジェットパップのレンタルを拡大し、ESPアプリケーションをより柔軟なレンタルオプションで性能を向上させたものに置き換えました。
カナダでは、この四半期に、カナダの大手オイルサンド生産者からのPVFの注文、アルバータ州の生産者からのサスカチュワン州南東部での坑口注入パッケージ、カナダ中部でのメンテナンス設備投資作業のための人工揚水製品の注文など、大きな成果を上げました。アルバータ州の非公開ミッドストリーム事業者向けに、EPCを通じて作動弁の大型注文をいくつか納品しました。サプライチェーンの遅延と労働力の確保への影響により、国際部門が収益に最も大きな影響を与えました。中東でより多くの掘削装置の再稼働が行われるにつれて勢いを増し始める小規模プロジェクトの活動が増加しています。さらに、定期的に取引している多くのEPCで予約プログラムの活動が増加しています。この四半期の注目すべき成果には、英国のコジェネレーションプラント向けの多数のゲートバルブ、グローブバルブ、チェックバルブ、電力ケーブル、継手の供給、カザフスタンの上流生産者向けの電力ケーブル、継手の供給、西アフリカのBolts事業者向けの電力供給などがあります。
また、オマーンのNOC向けプロジェクトに配管継手と設計図を提供し、クルディスタンのガス処理施設にゲートボールバルブとチェックバルブ一式を提供したことも特筆すべき点です。UAEでの事業では、インドの製油所のメチレン回収装置向け作動弁と、パキスタンのトリエチレングリコール生産プロジェクトのEPCを提供しています。また、IOCのイラク生産水プロジェクトとクウェートのジュラシック生産施設のEPC向けにバルブを供給しています。当業界は、製品インフレとサプライチェーンの不足や遅延による製品供給への影響に対処してきました。当社のサプライチェーンチームは、お客様をサポ​​ートするのに十分な製品を確保することで、混乱を最小限に抑えることに注力してきました。当社は、サプライヤーとのグローバルな支出を活用し、国内と輸入の供給源を組み合わせることでリスクとコストのバランスを取りながら、利用可能な量を優先できるようにしています。当社は、案件獲得のために努力するだけでなく、要件を満たすソリューションを見つけるためにDNOWにますます頼るようになっているお客様に適切な代替案も提供しています。その結果、一部のお客様はDNOWのAMLを使用して承認済みメーカーのリストを拡大しています。パイプラインの在庫の一部が輸送中で、最終配送を待つ時間があり、2022 年前半にはパイプラインの供給にいくつかの課題が生じる可能性があります。国内価格と輸入価格の両方が四半期中に上昇したため、シームレスなインフレが続きました。
当社のDigitalNOWプログラムをご覧ください。当四半期のSAP総収益に占めるデジタル収益の割合は42%でした。今後もデジタル統合クライアントと協力し、shop.dnow.comプラットフォームを通じて製品カタログを最適化し、カスタムワークフローソリューションを開発することで、eコマース体験をさらに向上させていきます。複雑なエンジニアリング機器パッケージ向けのデジタル製品コンフィギュレーターであるeSpecを活用し、米国のプロセスソリューション事業を推進しています。過去数四半期にわたり、このツールは多くのお客様がeSpecエアコンプレッサーおよびドライヤーパッケージを構成し、温室効果ガス排出量削減というオペレーターのニーズに合わせて空気圧システムを置き換えるのに役立ってきました。さらに、クライアントのプロジェクトチームの中には、eSpecを使用してプロジェクト入札の作成と構築を支援するチームもあれば、見積もり用のイニシエータおよびレシーバーパッケージのサイズを決定するために使用するチームもあります。最後に、お客様向けの自動在庫管理および在庫制御ソリューションスイートであるAccessNOWをリリースしました。AccessNOW製品には、カメラ、センサー、スマートロック、バーコード、RFID、自動データ収集ソリューションが含まれており、お客様はコストをかけずに在庫をより適切に管理および制御できます。人間の在庫保管場所。
さて、エネルギー転換に関連していくつかコメントしたいと思います。米国メキシコ湾岸では、動物性脂肪をバイオディーゼルに変換するバイオディーゼル精製所に二相ステンレス鋼静脈ポンプキットを、テキサス州の電気トラック製造工場にバイオポンプを提供しました。カナダでは、EPCを通じてゼロエミッション作動弁の複数の受注を獲得し、アルバータ州で炭素回収・貯留プロジェクトを実施し、生産者から探査井を掘削して、高度な検査業界の最終市場向けにヘリウムを抽出しました。これらの成功は、当社が提供する既存製品の多くが、炭素回収やハイテク産業製造などの成長市場に拡大していることを示しています。当社は、増加するエネルギー転換プロジェクトを継続的に監視および追跡しています。当社の事業開発チームは、再生可能ディーゼルおよびガソリン、持続可能な航空燃料、直接空気回収、炭素回収・貯留、水素および二酸化炭素の輸送および貯蔵プロジェクトに関連する多くのクライアントのさまざまなRFIおよびRFPに対応しています。エネルギー転換プロジェクトリストの請求書および資材をレビューする際には、製造部門と協力して、より幅広いこうした拡大する最終市場に対応できる適切な製品。さて、それではマークにバトンタッチしましょう。
デイブさん、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。2021年第4四半期の売上高は4億3,200万ドルで、第3四半期から2%減少しました。これは主に、祝日の影響を受けた通常の季節的減少と、ガイダンスではより良いと予想していた営業日数の減少によるものです。2021年第4四半期の米国売上高は3億300万ドルで、第3四半期から900万ドル、つまり3%減少しました。米国のエネルギーセンターは、第4四半期の米国総売上高の約79%を占め、これは前期比で約4%減少しました。一方、米国のプロセスソリューションの売上高は前期比で2%増加しました。
カナダセクションへ転送。カナダの2021年第4四半期の売上高は7,200万ドルで、第3四半期比400万ドル（6%）の増加となりました。2020年第4四半期と比較すると、売上高は前年同期比2,400万ドル（50%）増加しました。カナダの好調な第4四半期は、カナダのエネルギー市場における需要の改善と、お客様が現在目にしている価値と流通モデルによって牽引されました。信頼できる実績のあるテクノロジーソリューションプロバイダー。国際売上高は5,700万ドルで、前期比でわずかに減少し、第3四半期と比較すると200万ドル減少、またはほぼ横ばいとなりました。これは、米ドルに対する外貨安の不利な影響によるものです。国際第4四半期の売上高は、2020年の同時期と比較して21%（1,000万ドル）増加しました。粗利益率は第3四半期から150ベーシスポイント改善し、23.4%となりました。粗利益率の増加は、当四半期中のいくつかの要因によるものです。前期比の粗利益率のベーシスポイント改善の約3分の1、つまり約200万ドルは、第4四半期には輸送費と在庫費用がそれぞれ約100万ドルずつ増加しましたが、どちらも第1四半期の平均水準に戻ると予想されます。2022年にかけて輸送費はより高い水準に戻り、2022年に入ると利益の追い風の一部が弱まります。
第4四半期の利益率へのもう一つのプラスの影響は、サプライヤーへの配慮水準の上昇によるものでしたが、購入量水準の閾値がリセットされるため、2022年第1四半期には同じ水準で繰り返されるとは予想していません。利益率改善の最後の要素は、インフレ傾向の価格設定、特にラインパイプと高鋼材含有製品によるもので、今四半期も利益率の拡大に貢献しました。DNOWと顧客にとって最大の価値を提供する製品とソリューションに選択的に移行したことにより、他のほとんどの製品ラインでは程度は小さいものの、引き続き利益率の成長を実現しました。倉庫の販売費および管理費は、戦略的施設、移転および退職金300万ドル、予想を上回る財務結果、COVID-19早期停止による変動報酬の増加、約100万米ドルの政府補助金、そしてDNOWをこの成長サイクルに適応させるための、厳しい労働市場におけるリソースと人材への意図的な投資により、当四半期に9,100万ドル増加し、前期比で500万ドル増加しました。果物に関しては、2022年第1四半期に向けてWSA建設においても同様の逆転現象が見られる可能性がある。
2019年以降、当社は年間倉庫販売費および管理費を2億ドル削減しており、サイクルを通じて持続的な収益性モデルを変革するという当社のチームの取り組みが実を結んでいます。今後、これらの取り組みがより高い収益基盤に根付くと見込んでいるため、第1四半期にはWSAが第3四半期の水準に近い水準まで減少すると予想しています。当四半期の損益計算書に開示された減損およびその他の費用は約300万ドルでした。これらは主に、第4四半期に15の施設を統合した際に、この期間中に最も少ない自社所有施設を撤退したことに関連しています。第4四半期のGAAP純利益は1,200万ドル、1株当たり0.11ドル、その他の費用を除いた非GAAP純利益は800万ドル、1株当たり0.07ドルでした。2021年第4四半期のその他の費用またはEBITDAを除いた非GAAP EBITDAは1,700万ドル、3.9%でした。Bullardが指摘したように、現在および将来のEBITDAの調整により、期間当たりの非現金株式報酬費用。2021年の四半期当たりの株式報酬費用は200万ドルです。当社は、事業運営モデルを改善し、お客様への価値を高めるための取り組みを継続的に特定し、実行することに注力してきました。今日の財務実績は、従業員の努力と献身を示しています。2021年第4四半期の売上高は4億3,200万ドルで、2020年第4四半期より35%増加し、EBITDAフローは前年同期比39%増、つまり四半期EBITDAは4,400万ドルであったことを強調したいと思います。これらの力強いフローは、大幅に改善された在庫状況、製品マージンの向上、および業務効率化の組み合わせであり、お客様と当社の最終利益にとってより大きな価値をもたらしています。
通年のEBITDAを見ると、2020年の4,700万ドルの損失から、2021年には4,500万ドルのプラスのEBITDAに転換し、過去12か月間のEBITDAは、同程度の収益水準で9,200万ドルの改善となりました。これは、従業員が会社で意義のある変革を達成するために多大な努力と行動をとっていることの明確な証拠です。この期待される複数年にわたる成長サイクルに順調に進んでいるという素晴らしい偉業を成し遂げてくれた従業員に感謝したいと思います。第4四半期のもう1つの成功は、将来の選択肢を強化するものであり、未使用のシニア担保付きリボルビング信用枠の変更により、2026年12月まで延長され、現在の純額3億1,300万ドルが増加し、現金ポジションに加えて十分な流動性を提供します。総負債は、四半期中の引き出しがゼロであったためゼロのままで、総流動性は5億6,100万ドルで、手元現金3億1,300万ドルと利用可能な信用枠の追加2億4,800万ドルが含まれています。売掛金は3億400万ドル、在庫は第3四半期から2%増加し、2億5000万ドルで、第3四半期から600万ドル増加、四半期在庫回転率は5.3回でした。買掛金は2億3500万ドルで、2021年第3四半期から3%減少しました。
2021年12月31日時点の第4四半期の年間売上高に対する運転資本（現金を除く）の割合は11.6%でした。当社は、顧客をサポートするために製品の供給を通じて成長を促進するつもりなので、この運転資本比率は若干上昇すると予想しています。2021年は、4年連続でプラスのフリーキャッシュフローを達成しました。過去4年間で、当社は4億8,000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しており、これは注目に値します。2021年は、第4四半期の売上高が2020年の第4四半期と比較して35%増加、つまり1億1,300万ドル増加した年でしたが、実際には2021年に2,500万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。これは、このレベルの成長で現金を消費する通常の期間です。当社は、バランスシート管理、良質な在庫への投資、戦略的買収の追求、資産の健全性の最大化に引き続き取り組み、将来を支えていきます。当社は、将来への楽観的な見通しを持って、再び成功した四半期を祝います。当社には、収益を伸ばし、より機敏なビジネスを成長させるための才能、リソース、強さがあります。お客様と株主の皆様に継続的な価値を創造します。
マークさん、ありがとうございます。さて、合併・買収に関するコメントですが、資本配分の最優先事項は、利益を増やすための非有機的な機会です。合併・買収を通じて、当社は顧客に提供する製品、地域、ソリューションの事業を強化・拡大し、これらの組織が市場の回復を活用し、景気循環全体を通して収益を構築できるようにすることを目指しています。当社は、戦略的重点分野、特にプロセスソリューションや差別化された製品ライン、および産業市場における機会を評価する際に、潜在的なターゲットに引き続き積極的に関与していきます。すべての取引の見込みには、2つの当事者が関わっています。そのため、90ドル台の原油価格と比較的堅調な一般経済により、売り手の期待が高まっているという結論に達するには時間とスキルが必要ですが、当社は買収対象企業の景気循環全体を通して持続的かつ堅実な財務実績を求めています。商品価格が高い時だけではありません。当社はパイプラインにある多数の機会を評価しており、追求し、最終的にゴールラインを越えるまで、引き続き選択的かつ戦略的に行動していきます。
過去 6 四半期にわたり、石油生産者は北米の E&P 資本規律と OPEC+ の供給削減の組み合わせにより、世界の石油在庫過剰を削減するのに苦労してきました。この行動により、商品価格が上昇し、バランスシートが改善し、ほとんどの顧客の財務実績が向上しました。財務状況が改善するにつれて、生産を維持および増加するための追加の設備投資が見込まれ、顧客数の増加に伴い、活動の増加により、当社の PVF 製品およびエンジニアリング機器パッケージの需要が増加すると予想されます。現在の回復とペースにより、当社の製品およびサービスに対する需要が引き続き増加し、収益性が向上すると楽観視しています。米国のセグメントについては、市場のファンダメンタルズが引き続き改善しているため、前年比で堅調な成長が見込まれます。カナダでは、商品価格の継続的な回復を利用して、生産者が予算を増やすインセンティブを提供できる有利な立場にあります。
2022年には、カナダ事業も前年比で成長すると予想しています。エネルギー分野では、国際プロジェクトを促進する活動が活発化しています。同時に、国際事業の回復が遅れているため、サービスレベルを維持しながら事業規模を調整しています。来年2022年には、国際事業の成長が見込まれます。物流と製品供給の制約、1月のCOVID-19の急増と天候関連の問題による2022年の出だしの遅れにもかかわらず、2022年第1四半期の売上高は、前期比で中一桁台の伸び率で増加すると考えています。WSAは2022年第1四半期に2021年第3四半期の水準まで回復する可能性が高く、粗利益率は2021年通年の水準である21.9%に近い水準で短期的に正常化すると予想しています。前年比では、2022年の売上高は中～低率で成長すると予想しています。2022年通年のEBITDAは、市場の継続的な拡大と堅調な粗利益率に牽引され、10%台の成長が見込まれ、2021年通年の割合レベルと同程度となるでしょう。COVID-19、地政学的問題、サプライチェーンの変動により、今年はより深刻な状況が生じていますが、2022年には売上高が2億ドルを超え、EBITDAは米ドルで倍増する可能性があると考えています。
さて、長期的な市場拡大の初期段階における現状についてご説明します。1年前、2020年第1四半期のパンデミック前の売上高水準の強さを踏まえ、2021年通年の売上高は減少すると予想していました。そのため、世界クラスの営業部隊の育成、製品の入手可能性と顧客サービスの向上を目指したフルフィルメントモデルの開発、そしてサイクル全体を通して売上高1ドルあたりのコスト削減と在庫リスクの低減に注力しています。貴重なリソースを集中させ、顧客に価値を実感してもらい、収益とフリーキャッシュフローを大幅に改善するために、売上高成長に重点を置くよう努めています。振り返ってみると、力強い売上高成長から記録的な粗利益率、記録的な在庫回転率、記録的な運転資本回転率に至るまで、あらゆるアカウントで予想を上回る業績を上げており、2022年は5年連続でプラスのフリーキャッシュフローを達成すると予想しています。これまで成長期には、フリーキャッシュフローのプラス化に苦戦してきました。2021年を締めくくり、2022年を迎えることを大変誇りに思います。負債ゼロで、有機的成長のための資金調達に戦略的な柔軟性を提供する十分な流動性を確保していることを誇りに思います。成長を促進し、M&Aなどの非有機的な機会を捉えていきます。債務返済利息による資金繰りのプレッシャーに直面することはないと確信しています。当社の事業モデルの変革、そしてハイパーセンター化と地域化計画によって、財務実績を継続的に向上させる機会が得られることに期待しています。
弊社の組織能力と、お客様が現在直面しているサプライチェーンの課題やボトルネックへの対応に役立っていることに大変満足しています。弊社が製品や代替品を入手できることに興奮しています。従業員とお客様が弊社が提供する価値を理解し、それが粗利益に反映されていることを大変嬉しく思います。弊社は多様性と包括性に関する教育と行動の旅を続けており、それが会社として、また競合他社として弊社を差別化することになるので、弊社の DEI への取り組みに興奮しています。弊社のリーダーシップ、トレーニング、開発プログラム、そして従業員がスキルを磨く機会を誇りに思っています。主要企業との革新的なパートナーシップを誇りに思っており、ビジネスに統合するために専門家から最先端のテクノロジーを求めています。弊社には業界最高の営業チームと、最も真剣で、たゆまぬ努力を惜しまず、顧客中心のオペレーション担当者がいることを誇りに思います。従業員がボーナスを受け取り、DNOW が働きがいのある素晴らしい職場になっていることを嬉しく思います。
最後に、すべての機能、利点、実績に加えて、DNOW には信じられないほどの勢いがあります。従業員とその家族に、私たちが守勢的で、保護的で、ためらいがちな状態から、積極的で、勝利を収め、誇り高く、興奮した状態へと移行していることを知っていただきたいと思います。私たちは未来のために構築しています。特に、営業チーム、現場の従業員、そしてお客様と直接接するすべての人々について考えたいと思います。彼らは毎日、お客様を満足させ、ソリューションと集合知を求めるお客様にとって DNOW が第一の選択肢となるよう、多大な努力を払っています。これは、私たちが市場で勝ち続けるのに役立ちます。私たちが今いるのは、皆さんのおかげです。それでは、質問への回答を開始しましょう。
こちらはネイサンのアダム・ファーリーです。まず、粗利益についてですが、インフレは上半期にピークを迎える可能性があります。DNOWは、インフレの減速によく見られるように、粗利益が徐々にピークに達し、粗利益に何らかの圧力がかかると予想していますか？
そうですね、それは関連する製品ラインによります。パイプライン以外の幅広い価格上昇にもかかわらず、粗利益率の伸びという点では、おそらく最も成功した大型製品ラインの1つです。パイプは、私たちが引き続きシームレスパイプの価格を維持しているパイプです。シームレスパイプは、私たちが販売する主要なパイプ材料であり、鋼管は上半期以降さらに上昇する可能性があります。しかし、冒頭で述べた問題の1つは、製品の受領時期が完全に確実ではないことです。そのため、私たちだけでなく、競合他社や顧客も、今年後半に製品を受け取る可能性があります。これにより、特定の製品ラインで期待されるプレミアムマージンが拡大する可能性があります。
広範なインフレが続いていると見ています。アダムさんの場合、これは年央までに収まるかもしれません。しかし、特にパイプに関しては、そうなるかどうかはわかりませんし、私たちがサポートしている多くの製品ラインでは、リードタイムがまだ長くなっています。ですから、2022年の粗利益率を非常に高い水準に誘導したと考えています。これは、4四半期連続で記録的な水準を記録した2021年とほぼ同じ水準です。つまり、受領のタイミングの問題です。それは、私たちの市場がどれだけ強いか、そして転換点がいつ起こるかによります。つまり、1月のスタートがかなり遅いと先ほど話しましたが、状況はもっと熱くなると思います。つまり、上半期、おそらく下半期にかけて、より多くの供給不足の問題が発生するということです。
そして次に、利益率の低い製品ラインから撤退するにあたり、DNOWでは利益率の低い事業から撤退します。まだやるべきことはたくさんありますか、それとも大変な作業のほとんどは終わったのでしょうか？
まあ、私たちは既にこの道を歩んできたので、こう言っておきましょう。私にとって、私たちの地域では財務実績が好調です。地域ごとの要因は、掘削装置の移動、顧客の予算、顧客の統合などであり、これらはすべてロケーション製品ラインの顧客の成功に影響を与えます。あるいはその逆で、常に変化しています。私にとって、これは庭仕事のようなもので、正しいことに集中し、限られたリソースを株主のために利益を生み出す場所に投入し、将来に備え、会社を成長させ続けることです。ですから、どの業界であっても、常に肥料を与え、雑草を取り除き、植え替えを行い、常に業界でビジネスを最良の位置に置く必要があるというのは、継続的なビジネスの現実だと思います。
つまり、これは継続的な取り組みです。主要な構造変更に関しては、もう完了したと思います。コスト削減モードは終了したと思います。私たちは、フルフィルメント移行フェーズと呼んでいる段階にあり、フルフィルメントの大部分をウィリストン、ヒューストン、オデッサ、キャスパーなどの主要な機会センターに地域化したいと考えています。これらの拠点は、ウォークインビジネス、日常業務、大規模プロジェクト、投機など、顧客対応という一つのことに集中できる訓練された人員を配置した、大量の拠点にしたいと考えています。地域化を進めたいのです。これらのサプライチェーンを管理する優秀な人材を求め、顧客と密接に関連するノードや配送センター、小規模なローカル拠点の多様性を増やしたいのです。ですから、これはまだ進行中ですが、今は加速しており、非常に期待しています。
デイブ、まずはWSAについてお伺いしたいのですが、第1四半期のガイダンスは明確で、おそらく昨年の第3四半期と同程度の水準になると思われます。ここで、当社のより高次の考え方を更新していただけないでしょうか。確か前四半期には、1ドルの収益に対して0.03ドルから0.05ドルのWSA増を目指しているとおっしゃっていましたよね。そこで、この点を更新していただき、年間を通じてこの費用項目がどのように推移していくかについて、何かヒントをいただければ幸いです。
前回の電話会議でいくつか申し上げましたが、事業効率化のために取り組んでいるプロジェクトがまだいくつかあります。2022年にはWSAを12～15の範囲に削減する計画だと申し上げました。また、昨年の水準を上回る収益1ドルごとに、削減する費用を相殺するために、費用を0.03～0.05ドル増加させる予定だと申し上げました。同時に、特にここ数ヶ月は、一般の方々と話をしてから100日以上経ちますが、一方で、私たちは大きな恩恵を受けてきました。そのほとんどは、製品インフレ、製品不足、入手困難といった要因から価格を引き上げる適切なことに注力し、育成戦略をとってきた結果だと考えています。もちろん、労働市場でも同様の状況を経験しています。そのため、2022年のガイダンスでは、新たな顧客獲得・維持コストの段階を経験しています。しかし、私たちの理念は、大幅な削減を実現することです。 WSAを収益に対する割合として捉え、効率性向上への道を歩み続ける。
2021年から2022年にかけて、WSAの売上高に対する割合を少なくとも200ベーシスポイント削減する可能性があります。これまで数四半期にわたって述べてきたように、当社は構築モードにあります。成長モードにあります。コスト抑制よりも成長を優先していますが、前回の質問への回答でも述べたように、ビジネスモデルの変更に注力しており、その方向で着実に進歩しています。そのため、第1四半期の売上高を約8,600万ドルとガイダンスしました。今後の見通しは少し不透明です。ガイダンスはありますが、トラフィックや収益などに関する全体的なガイダンスはかなり厳格だと考えています。しかし、業界最高の人材を確保することに注力します。競合他社に勝つことに注力します。成長に注力します。より高いマージンと新規事業の育成に注力しており、これらの取り組みをより高いマージンに偏らせるとコストが増加します。したがって、この割合は減少する売上高の割合です。コスト削減のためのプロジェクトに取り組んでいます。事業は順調です。しかし、先ほど申し上げたように、今四半期も堅調な業績を維持しています。将来を見据え、事業拡大のために新たなスーパーセンターに投資しており、それがコストを相殺するでしょう。リーン生産方式がいかに重要か、好況時も不況時も役立つことを理解しており、私たちは間違いなくその方向へ進んでいます。
デイブさん、先ほどのスーパーセンターに関するコメントについて、もう少し詳しく説明していただけますか？あなたは現在成長市場に身を置いており、WSAへの投資によってWSAのラインナップに対する影響力がますます高まっていくと指摘されていますね。そこで、先ほどスーパーセンターについて言及されたように、投資を承認する際の哲学についてお伺いしたいのですが、どのような条件が揃えば自信を持って前進し、段階的な投資を行うことができるのでしょうか？
例えば、パーミアン盆地では、DNOWはパーミアン盆地に非常に強力な医師を抱えています。これは、私たちが開発している標準的な支店事業だけでなく、先ほど述べたように、オデッサポンプ、TSNMファイバーグラス、パワーサービスの柔軟な流れからも成り立っています。私たちはそこに強力なブランドと非常に強い存在感を持っており、真の優位性を持っていると考えています。さて、最後の四半期、つまり2021年の第4四半期には、パーミアン盆地の10の拠点を5つに統合し、パーミアン盆地の1つのセグメントにまとめています。私たちは、顧客向けの在庫が増えると考えています。取引量の多い人から、より少ない拠点から商品を管理できるようになり、収益1ドルあたりの手数料が低くなり、分散在庫リスク（ネットワーク全体に在庫を分散すると指数関数的な在庫リスクと呼ばれる）がなくなります。次の景気後退時の在庫リスクが減り、より効率的なビジネスになります。ですから、私たちはパーミアン盆地で成長し、立ち上がり、成長しています。パーミアンでは、つい最近スーパーセンターを建設しましたが、事業統合を進めており、それを賢明に行っています。そうすることで、お客様へのサービスを向上させ、在庫リスクを抑えながらより多くの在庫を確保できるようになります。これは、コスト削減、品質向上、そして市場における競争力強化の一例です。
デイブは私がここであまり歓迎されていないことを願っている。しかし、あなたが提起したまさにその点について、パーミアンを例にとってみよう。あなたが今説明したすべてとスーパーセンターのプロフォーマを差し引くと、あなたが言ったように10の支店を5つに統合したにもかかわらず、従業員1人当たりの収益と屋根面積1平方フィート当たりの収益は不況前よりも高くなるはずだと言っても差し支えないだろうか？
同意します。屋根の高さについてのコメントについては、確信が持てません。実際には、今日はもっとスペースがあるかもしれません。ですから、それについてはコメントしませんが、改善が見られるはずです。従業員一人当たりの収益が大幅に改善するはずです。なぜなら、私は売上高よりも、投資や投資放棄による最終利益への影響に関心があるからです。一般的に、売上高はすぐに改善するはずですが、私は最終利益の動向を注視しています。
まず最初の質問は、エッジに戻ります。ガイダンスでは、第1四半期に最大21倍のマージンを達成できることを示唆しているようで、それが今年を2021年と一致させるための目標です。そこで、マージンの進捗状況をどのように見ていますか？その見通しに基づくと、特筆すべき点はないように思えます。しかし、HRCの価格は9月のピーク以降、大幅に下落しています。パイプの膨張を相殺するためにどのような対策を講じているのか興味があります。そして、それが21.9%に相当するということは、23年と24年に入っても、その粗利益率を何年も維持できると考えているということでしょうか。
そう思います。つまり、2021年は粗利益率で当社にとって最高の年でした。粗利益率は四半期ごとに改善しています。2022年には22%の目標達成を目指していますが、2021年の業績が非常に好調だったため、粗利益率のガイダンスを過剰に提示することには少し慎重です。HRC価格の問題については、インフレ率の低下が年中頃に収まる可能性があり、年後半には全体的に、あるいはパイプラインに関してはさらに年後半に、いくらか相殺されると思います。しかし、長期的に維持することに関しては、可能だと信じています。それが私の言いたいことです。準備されたコメントでも質疑応答でも話しませんでしたが、実際には、2021年には、主に2021年の第4四半期に、合計15か所の拠点を撤退しました。現在、従業員数は2020年末よりも125人以上少なくなっていますが、これは一部を手放したことが理由です。利益率の低い事業。会社の効率性を改善しようとしているとは考えられません。これらの人々への努力は、何らかの利益を生み出していません。そのため、約 3,000 万ドルの事業を放棄しました。つまり、従業員に利益率の高いものに集中させたということです。従業員に利益率の低いものに集中させませんでした。達成が難しい環境下で活動からより良い流れを生み出すことができ、労働インフレとプロセスインフレに対処しなければなりません。
ですから、問題は、当社の粗利益率のパフォーマンスを左右しているのは市場だけではないということです。実際、前回の電話会議でこの点についてかなり時間をかけて検討しましたが、当社の製品マージンは過去5年間で年々改善しています。もしそれが私にとって問題だとすれば、適切な人材が適切なことに集中できるように、市場では行わないことを慎重に育成することです。ですから、私はこれらの粗利益率は持続可能だと考えています。年間の流れに関して言えば、高マージン製品の一部が入手困難になれば、当然、利益率を下げるような様々な問題が発生するでしょう。しかし、当社は非常に高い粗利益率を誘導してきました。私はそれが持続可能だと信じており、それは会社として行わないことに真剣に取り組むことから生まれています。
ちょっとした切り替えが一番重要だと思います。それで、2022年の収益は10%台前半までと見込んでいるのですね。私には少し控えめな見積もりの​​ように思えます。リグ数は前年比30%増で、米国が御社の事業の70%を占めているはずです。それだけで20%増です。もちろん、公共部門と民間部門の顧客が混在していることは承知していますが、2022年にはカナダと海外の売上も増加するとおっしゃっていましたね。この地域のモバイル部門の2022年の収益見通しが10%台前半になるかどうか、教えていただけますか？
つまり、四半期の最初の45日間で見られた状況に基づいています。製品の流入状況も考慮に入れています。同業他社が市場をどのように見ているか、顧客から聞いていることも参考にしています。そして、収益に関しては、10%台後半から10%台前半の範囲で予測しています。ほとんどのことは実現すると思いますが、米国で最も力強い成長が見られ、次にカナダ、そして国際的にはより緩やかな成長が見込まれると考えています。しかし、リグ数や完成数など、従来から重視してきた指標を見ると、顧客の予算はここ数四半期、これらの数値から切り離されています。この傾向は今後も続くと予想しています。ですから、私たちは成長率の見通しを立てています。私たちが考える成長率を達成するために最善を尽くしました。先ほども申し上げたように、達成した粗利益率の成長を見ながら、付加価値のない事業やコストを削減し続け、約3,000万ドルの削減を実現しました。収益面では、2022年には収益が2%か3%増加する見込みですが、最終利益には影響しません。そのため、年々の推移によって良い範囲になると思うので、この範囲に留まるつもりです。保守的だとは思いません。非常に力強い数字になるはずです。
最後に、2022年にはフリーキャッシュフローを生み出す見込みとのことですが、2021年の2500万ドルを上回ることは可能だと思いますか？運転資本の消費は、この見通しにどのような影響を与えますか？
その範囲内だと思います。座席数や在庫のタイミングには不確定要素があり、それが2500万ドルを超えるか下回るかを左右する唯一の要因ですが、2500万ドルを超えることは可能だと考えています。場合によってはそれを上回ることもあれば、少し遅れることもありますが、今後数ヶ月の成長に向けて万全の体制を整える予定です。
ありがとうございました。皆様、質疑応答の時間は終了いたしました。それでは、CEO兼社長のデビッド・チェレチンスキーに閉会の挨拶をお願いいたします。