おはようございます、皆様。Trican Well Service 2022年第1四半期の業績発表の電話会議およびウェブキャストへようこそ。この電話会議は録音されていますので、ご注意ください。
それでは、会議の議題を Trican Well Service Ltd. の社長兼 CEO、ブラッド フェドラ氏にバトンタッチしたいと思います。フェドラ氏、続けてください。
ありがとうございます。皆様、おはようございます。Tricanの電話会議にご参加いただきありがとうございます。電話会議の進め方について簡単にご説明いたします。まず、最高財務責任者のスコット・マトソンが四半期業績の概要をご説明し、その後、現在の事業状況と短期的な見通しに関する問題についてお話しします。ダニエル・ロプシンスキーが物流と新技術についてお話しします。その後、ご質問をお受けいたします。本日は当社のチームメンバー数名が同席しておりますので、ご質問があればいつでもお答えいたします。それでは、スコットにバトンタッチさせていただきます。
ありがとう、ブラッド。それでは、始める前に、この電話会議には、会社の現在の期待や結果に基づく将来の見通しに関する記述やその他の情報が含まれている可能性があることを皆さんにお知らせしたいと思います。結論を導き出したり予測を行ったりする際に適用された特定の重要な要因または仮定は、2022年第1四半期のMD&Aの将来の見通しに関する情報のセクションに反映されています。多くのビジネスリスクと不確実性により、実際の結果がこれらの将来の見通しに関する記述や財務見通しと大きく異なる可能性があります。Tricanのビジネスリスクと不確実性に関するより完全な説明については、2021年の年次情報シートと、2021年12月31日を期末とするMD&Aのビジネスリスクのセクションをご覧ください。これらの文書は、当社のウェブサイトとSEDARで入手できます。
この電話会議では、一般的な業界用語をいくつか使用し、2021年度のMD&Aおよび2022年第1四半期のMD&Aでより包括的に説明されている特定の非GAAP指標を使用します。当社の四半期決算は昨晩の市場終了後に発表され、SEDARおよび当社ウェブサイトでご覧いただけます。
それでは、当四半期の業績についてお話しします。コメントのほとんどは昨年の第 1 四半期との比較になりますが、2021 年第 4 四半期との比較についても順にコメントします。
この四半期は、休暇後の極寒の天候により予想よりもやや遅いスタートとなりましたが、それ以降は着実に成長しています。当社のサービスラインの活動レベルは、商品価格の継続的な堅調さと年初における業界全体のより建設的な環境により、昨年と比較して大幅に改善しました。これらの要因により、今四半期のカナダ西部の掘削リグ平均数は200基を超え、2021年第4四半期から大幅に増加し、昨年の第1四半期よりもやや堅調となっています。
当四半期の収益は2億1,900万ドルで、2021年第1四半期の実績と比較して48%増加しました。活動の観点から見ると、全体的な仕事数は前年同期比で約13%増加し、坑井の強度と活動を測る適切な指標であるプロパントポンプの総量は前年同期比で12%増加しました。当四半期の収益に影響を与えたもう1つの主な要因は、昨年の同時期と比較して価格環境が全般的に好調だったことです。ただし、前年同期比で比較的横ばいのマージン率からわかるように、急激かつ持続的なインフレ圧力によって上昇分がほぼ吸収されたため、収益性の面ではごくわずかでした。
水圧破砕作業は2021年第4四半期から連続して忙しく、昨年の同時期と比べて大幅に忙しくなっています。当社は今年、最初のステージ4動的ガス混合水圧破砕拡張を展開できることを嬉しく思っています。その運用パフォーマンスに関するフィードバックは非常に好意的であり、盆地における最先端の機器の需要が高まっていることがわかります。これにより、当社の水圧破砕クルーは今四半期で7名となり、稼働率は約85％になります。
当社の事業は、作業間の休止時間と移動時間を最小限に抑え、全体的な効率性の向上に役立つパッドベースのプログラムに引き続き重点を置いています。年末から第 1 四半期にかけて経験したインフレ圧力により、当社が達成した価格改善のほとんどが相殺されたため、フラッキング マージンは昨年と比較して実質的に前年比で安定しました。当社のセメント サービス ラインは、掘削リグ数の増加の恩恵を受け、1 月と 2 月の大部分で安定した稼働率を維持しましたが、3 月中旬に減速し、春の雪解け期に入りました。
コイルドチュービングの日数は、主要顧客との最初の電話およびこの事業分野を拡大するための継続的な努力により、前四半期比 17% 増加しました。
調整後EBITDAは3,890万ドルで、2021年第1四半期の2,730万ドルから大幅に改善しました。調整後EBITDAの数値には、当四半期で合計160万ドルに上る流体エンド交換関連費用が含まれており、これは期間内に発生していたことを指摘しておきます。また、2021年を通じて実施されたカナダ緊急賃金・家賃補助プログラムは、2021年第1四半期に550万ドルの貢献がありましたが、当四半期には貢献がなかったことも指摘しておきます。
また、調整後 EBITDA の計算には、現金決済型の株式報酬額の影響が加算されないことにも留意する必要があります。したがって、これらの金額をより効果的に分離し、営業成績をより明確に提示するために、継続的な開示に調整後 EBITDA という非 GAAP 指標を追加しました。
当四半期中に、現金決済型の株式報酬費用に関連する300万ドルの費用を認識しましたが、これは年末以降の株価の急上昇を反映しています。これらの金額を調整すると、Tricanの当四半期のEBITDASは4,200万ドルとなり、2021年の同時期の2,730万ドルと比較して増加しました。
組み合わせベースでは、当四半期に1,330万ドル、または1株当たり0.05ドルの黒字を計上し、今四半期も黒字を計上できたことを大変嬉しく思っています。継続的な開示に追加した2つ目の指標はフリーキャッシュフローで、2022年第1四半期のMD&Aでより詳細に説明しています。ただし、実際には、フリーキャッシュフローはEBITDASから利息、現金税、現金決済型株式報酬、メンテナンス資本支出などの裁量外の現金ベースの費用を差し引いたものと定義しています。Tricanは当四半期に3,040万ドルのフリーキャッシュフローを計上しましたが、これは2021年第1四半期の約2,200万ドルと比較して増加しています。業績の向上は、当四半期の予算におけるメンテナンス資本支出の増加により部分的に相殺されました。
当四半期の資本支出は合計 2,110 万ドルで、メンテナンス資本 920 万ドルとアップグレード資本 1,190 万ドルに分かれており、主に、従来型ディーゼルエンジン搭載ポンプ トラックの一部を Tier 4 DGB エンジン搭載ポンプ トラックにアップグレードする継続的な資本改修プログラムに充てられています。
当四半期末時点で、非現金運転資本が約 1 億 1,100 万ドルと黒字であり、長期銀行負債がないことから、バランスシートは引き続き良好な状態にあります。
最後に、NCIB プログラムに関しては、四半期中も積極的な活動を継続し、1 株あたり平均価格 3.22 ドルで約 280 万株の買い戻しと消却を行いました。株主への資本還元の観点から、当社は引き続き、自社株買いを資本の一部に対する長期的な投資機会として捉えています。
OK、ありがとう、スコット。今日お話しする見通しやコメントのほとんどは、おそらく数週間か 2 か月前の前回の電話会議の内容とほぼ同じなので、コメントはできるだけ簡潔にまとめたいと思います。
ですから、実際には何も変わっていません。今年と来年の見通しは引き続き改善していると考えています。第1四半期の活動は、商品価格の上昇を受けて、第4四半期と比較して全事業部門で大幅に増加しました。2000年代後半以来初めて、原油価格が100ドル、ガス価格が7ドルに達しました。クライアントの油井は数ヶ月以内に採算が取れるでしょう。ですから、彼らが利益を上げていること、そして特に北米で起こっている状況を鑑みると、この事業を素晴らしい投資と捉えていることを嬉しく思います。
当四半期の平均稼働リグ数は200基を超えました。つまり、総合的に見て、油田の活動は概ね良好と言えるでしょう。ただ、クリスマス休暇で皆が仕事を休んでいたため、当四半期のスタートは確かにスロースタートでした。油井を掘削し、その後、私たちが収まる完成側の作業に移るまでには2週間ほどかかりますが、これは想定内のことです。また、ライブイベントやレールに影響を与えるような、非常に厳しい寒波もありましたが、これは常に想定内のことです。何らかの天候不順がなかった第1四半期は記憶にありません。ですから、当然のことながら、予算にその影響を含めました。
もう一つ、今回違うのは、現場では今もなお新型コロナウイルス感染症による混乱が続いていることだと思います。様々な現場作業員が1日か2日仕事から外れることになります。慌てて人々を退勤させなければなりませんが、まだ何とかやれていることはあります。ありがたいことに、そうした状況はほぼ解消されたようです。カナダ西部では、新型コロナウイルス感染症に関しては通常の状態に戻りつつあると思います。
ピーク時には、平均で200基を超える掘削リグが稼働しました。ピーク時には234基でした。しかし、皆さんが期待するような掘削リグ稼働数での完了活動は実際には見られず、その活動の多くは第2四半期に持ち越されました。そのため、第2四半期は非常に好調な四半期になるはずですが、掘削リグ稼働数の増加に見合うようなシステムの逼迫は見られません。これについては後ほどここで議論する予定ですが、今年後半にはそれが見られるようになると思います。
第2四半期に入ってから、掘削リグは90基に増加しました。これは昨年の60基を大きく上回るもので、雪解けもほぼ半分を過ぎたところです。そのため、第2四半期後半には活動が活発化し始めるはずです。つまり、雪は消え、乾き始めており、当社の顧客は仕事に戻ることを非常に熱望しているということです。
私たちの事業の大半は、依然としてブリティッシュコロンビア州、モンティニー、アルバータ州、そしてディープベイスンにあります。そこでは何も変わりません。原油価格が105ドルになった今、サスカチュワン州南東部やその地域全体、あるいはサスカチュワン州南東部、サスカチュワン州南西部、アルバータ州南東部の石油会社は非常に活発で、今後も活発になることを期待しています。
現在、ガス価格が高騰しているため、炭層メタン井、つまり浅層ガス掘削の計画が動き始めています。これはコイルベースで、水の代わりに窒素を使用します。これは私たち全員がよく知っているもので、このゲームではトリカンが優位に立っていると考えています。そのため、私たちは冬の間ずっと活動を続けてきましたが、今後数年間はさらに積極的に活動していく予定です。
当四半期中は、週によって異なりますが、6～7 人の作業員が働いていました。セメントチームが 18 チーム、コイルチームが 7 チームです。つまり、実際には何も変わっていません。第 1 四半期には 7 番目のクルーがいました。人員配置は依然として課題です。私たちの問題は、業界に人材を引き留めることであり、これが最優先事項です。言うまでもなく、事業を拡大し、顧客を獲得したい場合、顧客の活動が拡大しており、それに追いつきたいと考えています。そのため、人材を引き付けるだけでなく、引き留めておくことも必要です。石油・ガス分野では依然として人材が失われており、賃金が上昇し、より良いワークライフ バランスを求めるにつれて、他の業界にも人材が流出しています。そのため、私たちは創意工夫を凝らし、これらの問題に取り組み続けます。
しかし、確かに、労働問題は、私たちが取り組む必要のある問題であり、また、油田サービス会社の急速な拡大を阻止するため、おそらく悪いことではありません。したがって、いくつかのことは管理する必要がありますが、私たちは物事を理解しようとする努力をうまく行っていると思います。
当四半期のEBITDAはまずまずでした。もちろん、この件については以前にも議論しました。EBITDAではなく、フリーキャッシュフローについてもっと議論すべきだと思います。フリーキャッシュフローの利点は、企業間の貸借対照表の矛盾をすべて解消し、一部の設備に大規模な修理が必要であるという事実に対処できることです。支出するか資本化するかは、すべてフリーキャッシュフロー次第です。そして一般的に、市場は企業が資産から十分なフリーキャッシュフローを生み出すことを望んでいると思います。スコットもこのことについて話したと思います。
それで、私たちは価格を上げることに成功しました。1年前と比べてみると、顧客や状況に応じて、当社のさまざまなサービスラインが15％から25％成長しました。残念ながら、すべての成長はコストインフレによって相殺されました。そのため、過去12か月間、当社のマージンはイライラするほど安定していました。つまり、過去15か月間、当社の事業は競合他社と比較してマージンで優位に立っていました。しかし、私たちは現在、EBITDAマージンが20％台半ばになり始めると考えています。これは、投下資本利益率を2桁にするために本当に必要なことです。
しかし、私たちはそこにたどり着くことができると信じています。そのためには、顧客とのさらなる議論が必要です。当然のことながら、顧客は私たちが持続可能なビジネスを営むことを望んでいると思います。ですから、私たちは利益をサプライヤーに渡すだけでなく、自分たちで利益を上げられるよう努力し続けます。
インフレ圧力は早い段階で感じていました。第4四半期と第1四半期には、多くの企業の利益率が下落する中、当社は利益率を維持することができました。しかし、それだけではありません。サプライチェーンチームには、この事態に先手を打って対応し、冬の間ずっと対応できるよう、大きな責任があります。私たちは引き続きこの課題に取り組んでいきますが、インフレ圧力がなくなることはありません。そして、石油価格が100ドル、105ドルになると、ディーゼル価格も大幅に上昇し、ディーゼルがサプライチェーン全体に影響を及ぼすことは周知の事実です。何も例外ではありません。砂、化学薬品、トラック輸送、あらゆるもの、さらには基地のサードパーティサービスでさえ、つまりトラックを運転しなければならないのです。つまり、ディーゼルはサプライチェーン全体に波及するのです。
残念ながら、こうした変更の頻度は前例のないものです。インフレは予想していましたが、実際にはそうではありませんでした。サプライヤーから毎週のように値上げが来ないことを願います。月に数回の値上げについて顧客に話すと、顧客は非常に不満を感じます。
しかし、一般的に、当社の顧客は理解しています。つまり、彼らは明らかに石油・ガス事業に携わっており、高騰する商品価格を利用しています。しかし、当然、それは彼らのすべてのコストに影響を与えます。そのため、彼らは当社のコスト増加を相殺するためにコスト増加を受け入れました。そして、私たちはTricanの利益の一部を得るために再び彼らと協力するつもりです。
では、ダニエル ロプシンスキー氏にバトンタッチしたいと思います。彼は、サプライ チェーンとレイヤー 4 のテクノロジーについてお話しします。
ありがとう、ブラッド。サプライチェーンの観点から、第1四半期で何かが証明されるとすれば、それはサプライチェーンが大きな要因になっているということです。ブラッドが先ほど述べたように、活動レベルの高まりと継続的な価格圧力を背景に、私たちがどのように事業を管理しているかという点において、活動が活発化すれば、第1四半期にはサプライチェーン全体が非常に弱体化し、それは今年後半に起こると考えています。経営の観点からは、これはさらに重要になるでしょう。
したがって、当社は非常に優れた物流体制を整えており、その点とサプライヤーの管理方法に関してタイトな市場を歓迎しています。すでにお伝えしたように、サプライチェーン全体では、かつてないほどのインフレを経験しています。明らかに、石油価格に直接関連するディーゼル価格は、年初に急騰し、1月、2月、3月と飛躍的に上昇しました。
例えば砂の場合、砂が現場に到着するまでのコストの約70%は輸送費です。そのため、どのようなディーゼルを使用するかが大きな違いを生みます。当社は顧客にかなりの量のディーゼルを供給しています。当社のフラッキング車両の約60%は社内で供給されたディーゼルです。
サードパーティのトラック輸送と物流の観点から見ると、第 1 四半期はサポート量の増加、パッドの拡大、モントニーとディープ ベイスンでの作業の増加により、トラック輸送が非常に逼迫していました。この最大の原因は、ベイスンで利用できるトラックが少なくなったことです。労働力不足などについても話しました。つまり、以前よりも労働力が全体的に小さくなっているため、物流の観点から管理する際には柔軟に対応する必要があります。
私たちにとって困難となっているもう一つの要因は、私たちが流域のより遠隔地で事業を展開していることです。したがって、その観点から見ると、私たちは物流上の大きな課題を抱えています。
砂については、主要な砂の供給業者は基本的にフル稼働しています。今年初め、鉄道は寒さのためにいくつかの課題に直面しました。そのため、気温が一定の温度に達すると、鉄道会社は基本的に運行を停止します。そのため、2月初旬には、プロパントの観点から、市場が少し逼迫していることがわかりましたが、私たちはそれらの課題を克服することができました。
砂に関して私たちが目にした最も大きな成長は、鉄道などによるディーゼル燃料の追加料金です。そのため、第 1 四半期では、トリカンはグレード 1 の砂にさらされ、私たちが汲み上げた砂の 60 パーセントがグレード 1 の砂でした。
化学物質についてです。確かに化学物質による影響はありましたが、事業運営に大きな影響はありませんでした。当社の化学製品の基本成分の多くは油の誘導体です。そのため、その製造工程はディーゼル製造工程と似ています。そのため、ディーゼル価格が上昇すると、当社の製品価格も上昇します。そして、こうした影響は、今年も引き続き発生するでしょう。
当社の化学薬品の多くは中国と米国から輸入されているため、輸送などに関連する予想される遅延やコストの増加に対処する予定です。そのため、当社は常に、創造的でサプライチェーンの管理に積極的な代替品やサプライヤーを探しています。
以前お伝えしたように、第 1 四半期に初の Tier 4 DGB フリートを発売できたことを大変嬉しく思っています。その動作には非常に満足しています。現場でのパフォーマンス、特にディーゼル排気量は期待以上です。そのため、これらのエンジンにより、大量の天然ガスを燃焼させ、非常に速いペースでディーゼルを置き換えています。
夏と第4四半期末までに、第2および第3のTier 4車両群を再稼働させる予定です。この装置の価値提案は、燃料節約と排出量削減の点で重要です。つまり、最終的には、利益を得たいのです。ディーゼル価格の上昇とガソリン価格の差は、多かれ少なかれ一定のコストであるため、これらの車両群に対してプレミアムを得る口実にもなります。
新しいTier 4エンジン。ディーゼルよりも天然ガスを多く燃焼します。したがって、環境への純利益は、ディーゼルよりも安価な天然ガスのコストにも反映されます。この技術は、少なくともTricanでは、今後何年も標準になる可能性があります。私たちはこれに非常に興奮しており、カナダでこのサービスを開始する最初のカナダ企業であることを誇りに思います。
はい。ただ、今年の残りの期間については、非常に楽観的に見ています。商品価格が上昇するにつれて、予算はゆっくりとしか増加しないと考えています。魅力的な価格でこれを実現できれば、この機会を利用してより多くの機器を現場に投入します。私たちは投下資本利益率とフリーキャッシュフローに非常に重点を置いています。ですから、これらを可能な限り最大化し続けていくつもりです。
しかし、人々が年間を通じて活動のバランスを取り、温水やそれほど騒がしくない油田などの暖かい気候を利用しようとするにつれて、解散は以前ほどではないことが分かってきています。そのため、第 2 四半期の財務への影響は過去よりも小さくなると予想しています。
この盆地は依然としてガスに重点が置かれていますが、原油価格が1バレル100ドルを超えているため、石油活動が活発化しています。繰り返しになりますが、当社はこの活動を利用して、より多くのデバイスを収益性の高いペースで展開するよう努めます。