皆様、おはようございます。Trican Well Serviceの2022年第1四半期決算発表電話会議およびウェブキャストへようこそ。なお、この電話会議は録音されますのでご了承ください。
それでは、トリカン・ウェル・サービス社の社長兼CEOであるブラッド・フェドラ氏に会議の進行をお任せします。フェドラ氏、どうぞ続けてください。
どうもありがとうございます。皆様、おはようございます。Tricanの電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。電話会議の進め方について簡単にご説明いたします。まず、最高財務責任者のスコット・マツソンが四半期決算の概要をご説明し、その後、私が現在の事業状況と短期的な見通しに関する問題についてお話しします。ダニエル・ロプシンスキーが物流と新技術についてお話しします。その後、質疑応答の時間を設けます。本日は弊社のチームメンバー数名が参加しており、ご質問にお答えいたします。それでは、スコットにマイクをお渡しします。
ブラッドさん、ありがとうございます。それでは、始める前に、この電話会議には、当社の現在の予想や実績に基づく将来の見通しに関する記述やその他の情報が含まれる可能性があることを皆様にお知らせしたいと思います。結論を導き出す際や予測を行う際に適用された特定の重要な要因や仮定は、2022年第1四半期のMD&Aの将来の見通しに関する情報セクションに反映されています。多くの事業リスクや不確実性により、実際の結果はこれらの将来の見通しに関する記述や当社の財務見通しと大きく異なる可能性があります。Tricanの事業リスクと不確実性に関するより詳細な説明については、2021年12月31日終了年度のMD&Aの事業リスクセクションと2021年年次情報シートをご覧ください。これらの文書は、当社のウェブサイトおよびSEDARで入手できます。
この電話会議では、業界で一般的に使われている用語をいくつか使用し、2021年の年次MD&Aおよび2022年第1四半期のMD&Aでより包括的に説明されている特定の非GAAP指標を使用します。当社の四半期決算は昨晩の市場取引終了後に発表され、SEDARおよび当社のウェブサイトでご覧いただけます。
それでは、今四半期の業績についてお話しします。私のコメントのほとんどは昨年の第1四半期との比較になりますが、2021年の第4四半期との比較についてもいくつかコメントさせていただきます。
年末年始後の極寒の影響で、四半期のスタートは予想よりやや遅れましたが、その後は着実に成長しています。商品価格の継続的な堅調さと年初の業界環境の全体的な改善により、サービスラインの活動レベルは昨年と比較して大幅に向上しました。これらの要因により、今四半期のカナダ西部における掘削リグの平均数は200基をわずかに上回り、2021年第4四半期から大幅に増加し、昨年の第1四半期よりもやや好調となりました。
当四半期の売上高は2億1,900万ドルで、2021年第1四半期の実績と比較して48%増加しました。活動面では、全体のジョブ数は前年比約13%増加し、油井の強さと活動の適切な指標であるプロパントの総ポンプ量は前年比12%増加しました。当四半期の売上高に影響を与えたもう1つの大きな要因は、前年同期と比較して価格環境が全般的に強かったことです。しかし、前年比で比較的横ばいの利益率からもわかるように、急激かつ持続的なインフレ圧力により、ほぼすべての上昇分が吸収されたため、収益性に関してはほとんど変化が見られませんでした。
2021年第4四半期以降、フラッキング作業は連続して活発に行われており、昨年同期と比べて大幅に忙しくなっています。今年、ステージ4のダイナミックガスミキシングフラッキングエクステンションを初めて導入できることを嬉しく思います。その運用実績に関するフィードバックは非常に良好で、盆地では最先端の機器に対する需要が高まっています。これにより、今四半期のフラッキング作業員は7名となり、稼働率は約85%となります。
当社の事業は引き続き、ダウンタイムと作業間の移動時間を最小限に抑え、全体的な効率性を向上させるのに役立つパッドベースのプログラムに重点を置いています。フラッキングの利益率は、年末から第1四半期にかけて経験したインフレ圧力により、達成した価格改善のほとんどが相殺されたため、前年比で実質的に安定していました。当社のセメンティングサービスラインは、リグ数の増加の恩恵を受け、1月と2月の大半を通して安定した稼働率を維持した後、3月中旬に減速し、春の雪解け期に入りました。
コイルドチュービングの稼働日数は、主要顧客との初回面談と、この事業分野の拡大に向けた継続的な取り組みにより、前期比17%増加しました。
調整後EBITDAは3,890万ドルで、2021年第1四半期に計上した2,730万ドルから大幅に改善しました。なお、調整後EBITDAには、フルードエンド交換に関連する費用が含まれており、当四半期の総額は160万ドルでした。また、2021年を通して実施されたカナダ緊急賃金・家賃補助プログラムは、当四半期には貢献していませんが、2021年第1四半期には550万ドルの貢献がありました。
また、当社の調整後EBITDAの計算には、現金決済型の株式報酬額の影響は含まれていない点にも留意する必要があります。そのため、これらの金額をより効果的に分離し、当社の営業成績をより明確に示すために、継続的な開示事項に、非GAAP指標である調整後EBITDASを追加しました。
当四半期において、当社は現金決済型株式報酬費用に関連する300万ドルの費用を計上しました。これは、年末以降の当社株価の急激な上昇を反映したものです。これらの金額を調整すると、当四半期のTricanのEBITDASは4,200万ドルとなり、2021年の同時期の2,730万ドルと比較して増加しました。
合計ベースでは、当四半期に1,330万ドル、1株当たり0.05ドルのプラスの利益を計上し、当四半期にもプラスの利益を計上できたことを大変嬉しく思います。継続開示に追加した2つ目の指標はフリーキャッシュフローで、2022年第1四半期のMD&Aでより詳しく説明しています。実際には、フリーキャッシュフローは、EBITDASから、利息、現金税、現金決済株式報酬、維持設備投資などの非裁量的な現金ベースの費用を差し引いたものと定義しています。Tricanは、当四半期に3,040万ドルのフリーキャッシュフローを計上しましたが、これは2021年第1四半期の約2,200万ドルと比較して増加しています。営業成績の向上は、当四半期の予算における維持設備投資の増加によって部分的に相殺されました。
当四半期の設備投資総額は2,110万ドルで、内訳は維持設備投資が920万ドル、アップグレード設備投資が1,190万ドルでした。アップグレード設備投資は主に、従来型のディーゼルエンジンを搭載したTier 4 DGBエンジン搭載のポンプトラックの一部をアップグレードするための継続的な設備改修プログラムに充てられます。
四半期末時点で、貸借対照表は良好な状態を維持しており、約1億1100万ドルのプラスの非現金運転資本があり、長期銀行債務はありません。
最後に、当社のNCIBプログラムに関してですが、当四半期も積極的に活動し、平均価格1株あたり3.22ドルで約280万株を買い戻し、消却しました。株主への資本還元という観点から、当社は引き続き自社株買いを資本の一部に対する優れた長期投資機会と捉えています。
はい、スコットさん、ありがとうございます。今日お話しする見込みやコメントのほとんどは、数週間か2か月前の前回の電話会議の内容とほぼ同じなので、できるだけ簡潔にお話ししたいと思います。
つまり、実際には何も変わっていません。今年の見通しと来年の見通しは引き続き改善していると思います。商品価格の上昇により、第1四半期の活動は第4四半期と比較してすべての事業分野で大幅に増加しました。2000年代後半以来初めて、原油価格が1バレル100ドル、天然ガス価格が1バレル7ドルになったと思います。顧客の油井は数ヶ月以内に採算が取れるでしょう。ですから、彼らが利益を上げ、特に北米で起きている状況を背景に、自分たちの事業を素晴らしい投資と見なしていることを嬉しく思います。
四半期中、稼働中のリグの平均数は200基を超えました。ですから、全体的に見れば、油田活動はかなり好調です。つまり、四半期の初めは、クリスマス休暇で皆が休止していたため、出遅れました。そして、井戸が掘削され、その後、私たちが適合する完成側に移ると、数週間かかりますが、これは予想通りです。そして、いつもそうですが、ライブイベントや鉄道に影響を与える非常に厳しい寒さがありました。しかし、これは常に予想されていたことです。何らかの天候イベントがなかった最初の四半期は覚えていません。ですから、予算に含めていたので、もちろん驚くようなことはありません。
もう一つ、今回違うと思うのは、現場ではCOVIDによる混乱が続いていることです。現場の作業員が1、2日作業を停止したり、作業員を休ませたりするために奔走しなければなりません。しかし、これまで成し遂げられなかったことは何もありません。でも、ありがたいことに、それもほぼ解消されたようです。カナダ西部では、COVIDに関して正常な状態に戻りつつあると思います。
ピーク時には200基以上のリグが稼働していました。平均すると234基に達しました。しかし、期待されるようなリグ数に見合う完成作業は実際には行われず、その活動の多くが第2四半期に持ち越されました。そのため、第2四半期はかなり好調になるはずですが、リグ数に見合ったシステムの引き締めは見られません。これについては後ほどここで議論しますが、下半期にはそれが見られるようになると思います。
第2四半期に入ってから現在までに、90台の掘削装置が稼働しており、これは昨年の60台よりもはるかに良い数字です。また、雪解けもほぼ半分まで進んでいます。そのため、第2四半期の後半には活動が勢いを増し始めるはずです。つまり、雪は溶けて乾き始めており、顧客は仕事に戻ることを非常に切望しているということです。
当社の事業の大部分は依然としてブリティッシュコロンビア州、モントニー、アルバータ州、ディープベイスンにあります。そこでは何も変わりません。原油価格が105ドルであるのと同様に、サスカチュワン州南東部および地域全体、つまりサスカチュワン州南東部、サスカチュワン州南西部、アルバータ州南東部の石油会社は非常に活発であり、今後も活発に活動すると予想しています。
こうしたガス価格の上昇に伴い、炭層メタン井戸、つまり浅層ガス掘削の計画が具体化し始めています。これはコイル式で、水の代わりに窒素を使用します。これは私たち全員にとって非常に馴染みのある技術であり、この分野ではTricanが優位に立っていると考えています。そのため、私たちは冬の間ずっと活動しており、今後数年間はさらに活発に活動していく予定です。
四半期中、週によって6人から7人の作業員を稼働させました。セメントチームが18チーム、コイルチームが7チームです。ですから、その点では特に変化はありませんでした。第1四半期には7番目のクルーがいました。人員配置は依然として課題です。私たちの問題は、業界に人材を維持することであり、それが最優先事項です。明らかに、事業を拡大し、買収したいのであれば、顧客の活動が拡大していることがわかっていますので、それに対応できるようにする必要があります。当然、人材を引き付けるだけでなく、人材を維持する必要があります。石油・ガス分野では依然として人材が流出しており、賃金の上昇やワークライフバランスの改善を求めて他の業界に流出しています。ですから、私たちは創造性を発揮してこれらの問題に対処し続けていきます。
しかし確かに、労働問題は対処すべき課題であると同時に、石油サービス会社が急激に事業を拡大するのを防ぐという意味では、おそらく悪いことではないでしょう。ですから、いくつかの問題は管理する必要がありますが、私たちは物事をうまく解決しようと努力していると思います。
四半期のEBITDAはまずまずでした。もちろん、これについては以前にも議論しました。EBITDAよりもフリーキャッシュフローについてもっと話す必要があると思います。フリーキャッシュフローの利点は、企業間のバランスシートの不整合をすべて解消し、これらの機器の一部が大規模な修理を必要とするという事実に対処できることです。支出するか資本化するかは、すべてフリーキャッシュフローにかかっています。そして一般的に、市場は企業が資産から良好なフリーキャッシュフローを生み出すことを望んでいると思います。スコットもそれについて話したと思います。
それで価格を上げることができました。1年前と比較すると、顧客や状況に応じて、さまざまなサービスラインが15%から25%成長しています。残念ながら、成長はすべてコストインフレによって相殺されています。そのため、過去12か月間、利益率はもどかしいほど安定しています。つまり、過去15か月間、当社の事業は競合他社と比較して利益率で優位に立っています。しかし、私たちは今、EBITDAマージンが20%台半ばになることを期待しています。これは、投資資本に対する2桁のリターンを得るために本当に必要なことです。
しかし、私たちは必ずそこに到達できると信じています。そのためには、顧客とのさらなる話し合いが必要になるでしょう。当然のことながら、お客様は私たちが持続可能なビジネスを展開することを望んでいます。ですから、私たちは利益をサプライヤーに還元するだけでなく、自社にも利益をもたらすよう努力を続けていきます。
インフレ圧力は非常に早い段階で現れました。第1四半期と第4四半期には、多くの企業の利益率が低下したところで、当社は利益率を維持することができました。しかし、それだけではなく、サプライチェーンチームに対して、この状況に先手を打って、冬の間ずっと予測できるようにしておくという大きな責任があります。私たちはこのために引き続き懸命に取り組んでいきますが、インフレ圧力は消えることはありません。そして、原油価格が100ドル、105ドルになるとディーゼル価格が大幅に上昇し、ディーゼルがサプライチェーン全体に影響を与えることは周知の事実だと思います。砂、化学薬品、トラック輸送、その他すべて、あるいは基地のサードパーティサービスでさえ、トラックを運転しなければならないので、ディーゼルはサプライチェーン全体に波及します。
残念ながら、このような変更の頻度は前例のないものです。インフレは予想していましたが、実際には見られませんでした。サプライヤーから毎週のように値上げが来るような事態は避けたいものです。月に数回の値上げについて顧客に話すと、顧客は非常に不満を抱きます。
しかし、概して、お客様は理解してくださっています。つまり、彼らは明らかに石油・ガス業界に携わっており、商品価格の高騰を利用しているわけですが、当然ながら、それは彼らのすべてのコストに影響を与えます。そのため、彼らは当社のコスト増加を相殺するためにコスト増を受け入れ、私たちは彼らと再び協力して、トリカンの利益の一部を確保していくつもりです。
それでは、ダニエル・ロプシンスキーにバトンタッチしたいと思います。彼はサプライチェーンとレイヤー4テクノロジーについて話してくれるでしょう。
ブラッド、ありがとう。サプライチェーンの観点から言えば、第1四半期が証明したことがあるとすれば、それはサプライチェーンが主要な要素になったということです。ブラッドが先ほど述べた活動レベルの向上と継続的な価格圧力という背景の中で、どのように事業を管理しているかという点では、活動が活発化すると、第1四半期のサプライチェーン全体が非常に弱くなります。これは年後半に起こると考えています。経営の観点から言えば、これはさらに重要になります。
そのため、当社は非常に優れた物流体制を整えており、その点において市場の逼迫を歓迎し、サプライヤーの管理方法にも力を入れています。既にお伝えしたように、サプライチェーン全体でこれまで以上に高いインフレを経験しています。明らかに、原油価格に直接関係するディーゼル価格は年初に急騰し、1月、2月、3月にかけて指数関数的に上昇しました。
例えば、砂を見てみると、砂が現場に到着するまでのコストの約70%は輸送費です。ですから、ディーゼル燃料の種類によって、こうしたコストは大きく変わります。当社は顧客にかなりの量のディーゼル燃料を供給しています。当社のフラッキング車両の約60%は、自社で供給されたディーゼル燃料を使用しています。
第三者のトラック輸送と物流の観点から見ると、第1四半期は、サポート用量の増加、パッドの大型化、モントニーとディープ盆地での作業の増加により、トラック輸送が非常に逼迫しました。その最大の要因は、盆地で利用できるトラックが少なくなったことです。労働力不足などの問題についても話し合いました。つまり、以前よりも全体的に労働力が少なくなったため、物流の観点から管理する際には柔軟に対応する必要があります。
もう一つ、我々にとって困難な要因は、我々が流域のより人里離れた地域で事業を行っていることです。そのため、その観点から見ると、物流面で大きな課題を抱えています。
砂に関しては、主要な砂供給業者は基本的にフル稼働しています。今年の初め、鉄道は寒さのためにいくつかの課題に直面しました。気温が一定の温度に達すると、鉄道会社は基本的に運行を停止します。そのため、2月初旬には、プロッパントの観点から、市場がやや逼迫しているように見えましたが、私たちはそれらの課題を克服することができました。
砂の価格上昇で最も大きな要因となっているのは、鉄道などによるディーゼル燃料の割増料金です。そのため、第1四半期には、Tricanはグレード1の砂を扱い、汲み上げた砂の60%がグレード1の砂でした。
化学物質について。確かに化学物質による干渉はありましたが、私たちの業務にはあまり影響がありませんでした。私たちの化学製品の基本成分の多くは石油由来です。そのため、製造プロセスはディーゼル燃料の製造プロセスと似ています。つまり、ディーゼル燃料の価格が上昇すると、私たちの製品の価格も上昇します。そして、私たちは今年も引き続きそのような状況を見ていくでしょう。
当社が使用する化学薬品の多くは中国と米国から輸入しているため、輸送などに関連する遅延やコスト増への対応策を講じています。そのため、サプライチェーン管理において創造的かつ積極的な代替供給元やサプライヤーを常に探しています。
以前にもお伝えした通り、第1四半期に初のTier 4 DGB車両を導入できたことを大変嬉しく思っています。その性能には非常に満足しています。特にディーゼル排気量などの現場での性能は、期待通り、あるいは期待を上回っています。これらのエンジンのおかげで、大量の天然ガスを消費し、ディーゼル燃料を非常に速いペースで置き換えています。
夏と第4四半期末までに、2番目と3番目のTier 4車両群を再稼働させます。この装置の価値提案は、燃料節約と排出量削減の点で非常に大きいものです。つまり、最終的には、私たちは報酬を得たいのです。ディーゼル価格の上昇とガソリン価格の差はほぼ一定のコストであるため、これらの車両群にプレミアム価格を設定する口実にもなります。
新型Tier 4エンジン。ディーゼルよりも多くの天然ガスを消費します。そのため、環境への正味のメリットは、ディーゼルよりも安価な天然ガスのコストにも反映されます。この技術は、少なくともTricanにとっては、今後何年にもわたって標準となる可能性があります。私たちはこれに非常に興奮しており、カナダでこのサービスを開始する最初のカナダ企業であることを誇りに思っています。
はい。つまり、今年の残りの期間については、非常に楽観的に考えています。商品価格の上昇に伴い、予算はゆっくりとしか増加しないと考えています。魅力的な価格でこれが実現できれば、この機会を利用して、より多くの設備を現場に導入します。私たちは、投資資本利益率とフリーキャッシュフローに非常に注力しています。ですから、これを可能な限り最大化し続けるつもりです。
しかし、人々が年間を通して活動のバランスを取り、温水や油田開発の激しさが軽減された暖かい気候などを活用しようとするため、別れは以前ほど深刻なものではなくなってきていることがわかっています。そのため、第2四半期の財務への影響は過去よりも小さくなると予想しています。
この盆地は依然としてガス中心ですが、原油価格が1バレル100ドルを超えているため、石油関連の活動も活発化しています。今回も、この活動を利用して、より多くの機器を収益性の高いペースで展開していく予定です。