ក្រុមហ៊ុន Friedman Industries (NYSE:FRD) គឺជាក្រុមហ៊ុនផលិតឧបករណ៍កែច្នៃខ្សែរមូរក្តៅ។ ក្រុមហ៊ុនទិញខ្សែរមូរពីក្រុមហ៊ុនផលិតធំៗ ហើយកែច្នៃវាសម្រាប់លក់បន្តទៅឱ្យអតិថិជនចុងក្រោយ ឬឈ្មួញកណ្តាល។
ក្រុមហ៊ុនបានរក្សាការប្រុងប្រយ័ត្នផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងប្រតិបត្តិការ ដើម្បីកុំឱ្យវារងផលប៉ះពាល់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរដោយវដ្តធ្លាក់ចុះរបស់ឧស្សាហកម្មនេះ។ តាមពិតទៅ រយៈពេលមួយទសវត្សរ៍រវាងចុងបញ្ចប់នៃវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ និងការចាប់ផ្តើមនៃវិបត្តិ COVID មិនល្អប៉ុន្មានទេសម្រាប់ទំនិញជារួម ប៉ុន្តែប្រាក់ចំណូលសុទ្ធជាមធ្យមរបស់ក្រុមហ៊ុនគឺ 2.8 លានដុល្លារ។
ស្តុក​ដែកថែប FRD តែងតែមានទំនាក់ទំនងជាមួយតម្លៃដែកថែប ដោយសារតម្លៃដែកថែបខ្ពស់មានន័យថាប្រាក់ចំណេញខ្ពស់ និងតម្រូវការកើនឡើងសម្រាប់ផលិតផល FRD។ ការកើនឡើង និងការធ្លាក់ចុះចុងក្រោយនៃតម្លៃដែកថែបក្នុងរយៈពេល 12 ខែកន្លងមកនេះក៏មិនខុសគ្នាដែរ។
ភាពខុសគ្នានៅពេលនេះគឺថាបរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ចអាចនឹងបានផ្លាស់ប្តូរ ដែលបង្ហាញថាតម្លៃទំនិញជាមធ្យមខ្ពស់ជាងកាលពីមួយទសវត្សរ៍មុន។ លើសពីនេះ FRD កំពុងបង្កើនផលិតកម្មដោយសាងសង់រោងចក្រថ្មីៗ ហើយបានចាប់ផ្តើមការពារអាជីវកម្មមួយចំនួនរបស់ខ្លួន ដោយមានលទ្ធផលចម្រុះ។
ការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះអាចបង្ហាញថា FRD នឹងអាចរកប្រាក់ចំណូលបានច្រើនជាងនៅក្នុងទសវត្សរ៍ខាងមុខជាងកាលពីអតីតកាល ហើយដូច្នេះបង្ហាញអំពីភាពត្រឹមត្រូវនៃតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពមិនប្រាកដប្រជាមិនទាន់ត្រូវបានដោះស្រាយនៅឡើយទេ ហើយយើងជឿជាក់ថាភាគហ៊ុនដែលមានព័ត៌មានដែលមានគឺមានតម្លៃថ្លៃ។
ចំណាំ៖ លុះត្រាតែមានការបញ្ជាក់ផ្សេងពីនេះ ព័ត៌មានទាំងអស់គឺបានមកពីឯកសារដែលដាក់ជូន SEC របស់ FRD។ ឆ្នាំសារពើពន្ធរបស់ FRD បញ្ចប់នៅថ្ងៃទី 31 ខែមីនា ដូច្នេះនៅក្នុងរបាយការណ៍ 10-K របស់ខ្លួន ឆ្នាំសារពើពន្ធបច្ចុប្បន្នសំដៅទៅលើឆ្នាំប្រតិបត្តិការមុន ហើយនៅក្នុងរបាយការណ៍ 10-Q របស់ខ្លួន ឆ្នាំរាយការណ៍បច្ចុប្បន្នសំដៅទៅលើឆ្នាំប្រតិបត្តិការបច្ចុប្បន្ន។
ការវិភាគណាមួយលើក្រុមហ៊ុនដែលផ្តោតលើទំនិញវដ្ត ឬផលិតផលពាក់ព័ន្ធមិនអាចដកចេញនូវបរិបទសេដ្ឋកិច្ចដែលក្រុមហ៊ុនធ្វើប្រតិបត្តិការនោះទេ។ ជាទូទៅ យើងចូលចិត្តវិធីសាស្រ្តបាតឡើងលើចំពោះការវាយតម្លៃ ប៉ុន្តែនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនប្រភេទនេះ វិធីសាស្រ្តពីលើចុះក្រោមគឺជៀសមិនរួច។
យើងផ្តោតលើរយៈពេលចាប់ពីខែមិថុនា ឆ្នាំ២០០៩ ដល់ខែមីនា ឆ្នាំ២០២០។ តាមដែលយើងដឹង រយៈពេលនេះ ទោះបីជាមិនមានលក្ខណៈដូចគ្នាក៏ដោយ ក៏ត្រូវបានសម្គាល់ដោយការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃទំនិញ ជាពិសេសតម្លៃថាមពល អត្រាការប្រាក់ទាប និងគោលនយោបាយពង្រីករូបិយវត្ថុ និងការធ្វើសមាហរណកម្មពាណិជ្ជកម្មសកល។
តារាងខាងក្រោមបង្ហាញពីតម្លៃ HRC1 ដែលជាកិច្ចសន្យាអនាគតដែករមូរក្តៅក្នុងស្រុកដែល FRD ផ្គត់ផ្គង់ជាចម្បង។ ដូចដែលយើងអាចមើលឃើញ រយៈពេលដែលយើងបានសម្រេចចិត្តវិភាគតម្លៃដែលគ្របដណ្តប់ចាប់ពី ៣៧៥ ដុល្លារ ដល់ ៩០០ ដុល្លារក្នុងមួយតោន។ វាច្បាស់ណាស់ពីតារាងថា សកម្មភាពតម្លៃបន្ទាប់ពីខែមីនា ឆ្នាំ២០២០ គឺខុសគ្នាខ្លាំង។
FRD គឺជាក្រុមហ៊ុនដំណើរការផលិតផលដែកថែប ដែលមានន័យថាវាជាក្រុមហ៊ុនដំណើរការដែលនៅជិតអតិថិជនចុងក្រោយនៃផលិតផលដែកថែប។ FRD ទិញដែករមូរក្តៅជាដុំៗពីរោងចក្រធំៗ ដែលបន្ទាប់មកត្រូវបានកាត់ កែច្នៃ ឬលក់បន្តទៅឱ្យអតិថិជនចុងក្រោយ ឬឈ្មួញកណ្តាល។
បច្ចុប្បន្នក្រុមហ៊ុនមានកន្លែងប្រតិបត្តិការចំនួនបីនៅក្នុងទីក្រុង Decatur រដ្ឋ Alabama; Lone Star រដ្ឋ Texas; និង Hickman រដ្ឋ Arkansas។ រោងចក្រនៅរដ្ឋ Alabama និង Arkansas ត្រូវបានឧទ្ទិសដល់ការកាត់ខ្សែរមូរ ខណៈដែលរោងចក្រនៅរដ្ឋ Texas ត្រូវបានឧទ្ទិសដល់ការបង្កើតខ្សែរមូរទៅជាបំពង់។
ការស្វែងរក Google Maps សាមញ្ញសម្រាប់រោងចក្រនីមួយៗបានបង្ហាញថា រោងចក្រទាំងបីនេះមានទីតាំងស្ថិតនៅជិតរោងចក្រធំៗដែលជាកម្មសិទ្ធិរបស់ម៉ាកល្បីៗនៅក្នុងឧស្សាហកម្ម។ រោងចក្រ Lone Star ស្ថិតនៅជាប់នឹងរោងចក្រផលិតផលិតផលបំពង់ US Steel (X)។ រោងចក្រ Decatur និង Hickman ទាំងពីរស្ថិតនៅជិតរោងចក្រ Nucor (NUE) ខ្លាំងណាស់។
ទីតាំងគឺជាកត្តាសំខាន់មួយទាំងផ្នែកថ្លៃដើម និងទីផ្សារ ដោយសារភស្តុភារកម្មដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងផលិតផលដែកថែប ដូច្នេះការផ្តោតអារម្មណ៍នឹងទទួលបានផលចំណេញ។ រោងម៉ាស៊ីនធំៗអាចមិនអាចដំណើរការដែកថែបដែលបំពេញតាមលក្ខណៈបច្ចេកទេសរបស់អតិថិជនចុងក្រោយបានយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាព ឬអាចផ្តោតតែលើការធ្វើឱ្យមានលក្ខណៈស្តង់ដារនៃផ្នែកមួយចំនួននៃផលិតផល ដោយទុកឱ្យរោងម៉ាស៊ីនតូចៗដូចជា FRD ដោះស្រាយផ្នែកដែលនៅសល់។
ដូចដែលអ្នកអាចមើលឃើញនៅក្នុងតារាងខាងក្រោម ក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ ប្រាក់ចំណេញសរុប និងប្រាក់ចំណេញពីប្រតិបត្តិការរបស់ FRD បានផ្លាស់ប្តូរស្របគ្នានឹងតម្លៃដែកថែប (តារាងតម្លៃរបស់វាស្ថិតនៅក្នុងផ្នែកមុន) ដូចក្រុមហ៊ុនផ្សេងទៀតដែលធ្វើការលើទំនិញដែរ។
ទីមួយ មានរយៈពេលតិចតួចណាស់ដែល FRD ត្រូវបានជន់លិច។ ជាញឹកញាប់ បំណុលប្រតិបត្តិការគឺជាបញ្ហាសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលប្រើប្រាស់ទ្រព្យសកម្មច្រើន។ ថ្លៃដើមថេរដែលបណ្តាលមកពីគ្រឿងបរិក្ខារធ្វើឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរតិចតួចនៅក្នុងប្រាក់ចំណូល ឬប្រាក់ចំណេញសរុបមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងទៅលើប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ។
ដូចដែលតារាងខាងក្រោមបង្ហាញ FRD មិនអាចគេចផុតពីការពិតនេះបានទេ ហើយចលនានៃប្រាក់ចំណូលកាន់តែទូលំទូលាយ នៅពេលដែលរបាយការណ៍ប្រាក់ចំណូលធ្លាក់ចុះ។ អ្វីដែលពិសេសអំពី FRD គឺថាវាមិនខាតបង់ប្រាក់ច្រើនទេ នៅពេលដែលតម្លៃផលិតផលរបស់វាធ្លាក់ចុះ។ ដោយនិយាយដូច្នេះ ខណៈពេលដែល FRD ត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ដោយអានុភាពប្រតិបត្តិការ វាមានភាពធន់នឹងវដ្តអាជីវកម្មធ្លាក់ចុះ។
ទិដ្ឋភាពគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ទីពីរគឺថា ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការជាមធ្យមរបស់ FRD សម្រាប់រយៈពេលនេះគឺ ៤,១ លានដុល្លារ។ ប្រាក់ចំណូលសុទ្ធជាមធ្យមរបស់ FRD សម្រាប់រយៈពេលនេះគឺ ២,៨ លានដុល្លារ ឬ ៧០% នៃប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ។ ភាពខុសគ្នាតែមួយគត់រវាងប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ FRD និងប្រាក់ចំណូលសុទ្ធគឺពន្ធលើប្រាក់ចំណូល ៣០%។ នេះមានន័យថា ក្រុមហ៊ុនមានការចំណាយហិរញ្ញវត្ថុ ឬការចំណាយផ្សេងទៀតតិចតួចណាស់ ហើយម្យ៉ាងវិញទៀត កាត់បន្ថយបំណុល (ក្នុងករណីនេះហិរញ្ញវត្ថុ)។ នេះគឺដោយសារតែ FRD មិនមានបំណុលហិរញ្ញវត្ថុក្នុងអំឡុងពេលនេះ។
ជាចុងក្រោយ ការរំលោះ និងការរំលស់ជាមធ្យមប្រចាំឆ្នាំមិនមានភាពខុសគ្នាគួរឱ្យកត់សម្គាល់ពីការចំណាយមូលធនក្នុងអំឡុងពេលដែលគ្របដណ្តប់នោះទេ។ នេះផ្តល់ឱ្យយើងនូវទំនុកចិត្តថាក្រុមហ៊ុនមិនបានរាយការណ៍ខុសអំពីការចំណាយមូលធនរបស់ខ្លួនទេ ដូច្នេះហើយបានធ្វើឱ្យដើមទុនចំណាយប្រសើរឡើងតាមរយៈការគណនេយ្យ។
យើងយល់ថាការចំណាយមូលធន និងហិរញ្ញប្បទានប្រកបដោយការអភិរក្សបានរក្សា FRD ឱ្យមានប្រាក់ចំណេញក្នុងអំឡុងពេលដ៏លំបាកសម្រាប់ឧស្សាហកម្មដែកថែប។ នេះគឺជាកត្តាធានាដ៏សំខាន់មួយនៅពេលពិចារណាលើ FRD។
គោលបំណងនៃការវិភាគនេះមិនមែនដើម្បីទស្សន៍ទាយអ្វីដែលនឹងកើតឡើងចំពោះកត្តាដែលមិនអាចទាយទុកជាមុនបានដូចជាតម្លៃទំនិញ អត្រាការប្រាក់ និងពាណិជ្ជកម្មពិភពលោកនោះទេ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យើងចង់ចង្អុលបង្ហាញថា បរិស្ថានដែលយើងកំពុងរស់នៅ និងបរិស្ថានដែលទំនងជានឹងវិវឌ្ឍក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំខាងមុខ បានបង្ហាញពីលក្ខណៈខុសគ្នាខ្លាំងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងស្ថានភាពក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំកន្លងមក។
តាមការយល់ដឹងរបស់យើង ខណៈពេលដែលយើងកំពុងនិយាយអំពីការវិវឌ្ឍដែលមិនទាន់ច្បាស់លាស់ រឿងទាំងបីនេះគឺខុសគ្នាខ្លាំងណាស់។
ទីមួយ ពិភពលោកហាក់ដូចជាមិនកំពុងឈានទៅរកការធ្វើសមាហរណកម្មពាណិជ្ជកម្មអន្តរជាតិបន្ថែមទៀតទេ។ នេះជារឿងអាក្រក់សម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចទាំងមូល ប៉ុន្តែល្អសម្រាប់អ្នកផលិតទំនិញតិចតួចដែលមិនសូវរងផលប៉ះពាល់ដោយការប្រកួតប្រជែងអន្តរជាតិ។ នោះច្បាស់ណាស់ជាអត្ថប្រយោជន៍សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនផលិតដែកថែបអាមេរិក ដែលទទួលរងពីការប្រកួតប្រជែងតម្លៃទាប ភាគច្រើនមកពីប្រទេសចិន។ ជាការពិតណាស់ ការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការដែលបង្កឡើងដោយការធ្លាក់ចុះនៃពាណិជ្ជកម្មក៏មានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់តម្រូវការដែកថែបផងដែរ។
ទីពីរ ធនាគារកណ្តាលនៅក្នុងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿនបានបោះបង់ចោលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុពង្រីកដែលពួកគេបានអនុវត្តក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍កន្លងមក។ យើងមិនប្រាកដថាផលប៉ះពាល់លើតម្លៃទំនិញអាចជាអ្វីនោះទេ។
ទីបី និងទាក់ទងនឹងពីរផ្សេងទៀត អតិផរណានៅក្នុងប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍បានចាប់ផ្តើមរួចហើយ ហើយមានភាពមិនប្រាកដប្រជាអំពីថាតើវានឹងបន្តឬអត់។ បន្ថែមពីលើសម្ពាធអតិផរណា ទណ្ឌកម្មថ្មីៗលើប្រទេសរុស្ស៊ីក៏បានប៉ះពាល់ដល់ឋានៈរបស់ប្រាក់ដុល្លារជារូបិយប័ណ្ណបម្រុងអន្តរជាតិផងដែរ។ ការវិវត្តទាំងពីរនេះបានជះឥទ្ធិពលដល់តម្លៃទំនិញ។
ជាថ្មីម្តងទៀត ចេតនារបស់យើងមិនមែនដើម្បីទស្សន៍ទាយតម្លៃដែកថែបនាពេលអនាគតនោះទេ ប៉ុន្តែដើម្បីបង្ហាញថា ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចបានផ្លាស់ប្តូរគួរឱ្យកត់សម្គាល់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងស្ថានភាពរវាងឆ្នាំ ២០០៩ និង ២០២០។ នេះមានន័យថា FRD មិនអាចត្រូវបានវិភាគដោយមានទស្សនៈដើម្បីងើបឡើងវិញទៅនឹងតម្លៃទំនិញមធ្យម និងតម្រូវការនៃទសវត្សរ៍មុន។
យើងជឿជាក់ថា ការផ្លាស់ប្តូរចំនួនបីគឺមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសសម្រាប់អនាគតរបស់ FRD ដោយមិនគិតពីការប្រែប្រួលនៃតម្លៃ និងបរិមាណតម្រូវការ។
ដំបូងឡើយ FRD បានបើករោងចក្រថ្មីមួយសម្រាប់ផ្នែកកាត់ខ្សែរបស់ខ្លួននៅ Hinton រដ្ឋ Texas។ យោងតាមរបាយការណ៍ 10-Q របស់ក្រុមហ៊ុនសម្រាប់ត្រីមាសទីបី ឆ្នាំ 2021 (ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2021) ថ្លៃដើមសរុបនៃរោងចក្រចំនួន 21 លានដុល្លារត្រូវបានចំណាយ ឬប្រមូលផ្តុំចំនួន 13 លានដុល្លារ។ ក្រុមហ៊ុនមិនបានប្រកាសថាពេលណារោងចក្រនេះនឹងចាប់ផ្តើមដំណើរការនោះទេ។
រោងចក្រថ្មីនេះនឹងមានម៉ាស៊ីនកាត់ធំជាងគេបំផុតមួយក្នុងពិភពលោក ដែលមិនត្រឹមតែពង្រីកផលិតកម្មប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងពង្រីកខ្សែផលិតផលដែលក្រុមហ៊ុនផ្តល់ជូនផងដែរ។ រោងចក្រនេះមានទីតាំងនៅលើបរិវេណក្រុមហ៊ុន Steel Dynamics (STLD) ដែលត្រូវបានជួលឱ្យក្រុមហ៊ុនក្នុងតម្លៃ 1 ដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំរយៈពេល 99 ឆ្នាំ។
រោងចក្រថ្មីនេះពង្រីកទស្សនវិជ្ជាដូចគ្នានឹងរោងចក្រមុន ហើយមានទីតាំងនៅជិតក្រុមហ៊ុនផលិតធំមួយ ដើម្បីដោះស្រាយផលិតកម្មដែលជាក់លាក់ពេកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនផលិតនោះ។
ដោយគិតគូរពីរយៈពេលរំលោះរយៈពេល 15 ឆ្នាំ កន្លែងថ្មីនេះនឹងមានការចំណាយរំលោះបច្ចុប្បន្នរបស់ FRD ស្ទើរតែទ្វេដងដល់ 3 លានដុល្លារ។ នេះនឹងក្លាយជាកត្តាអវិជ្ជមានប្រសិនបើតម្លៃត្រឡប់ទៅកម្រិតដែលបានឃើញក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមក។
ទីពីរ FRD បានចាប់ផ្តើមសកម្មភាពការពារហានិភ័យចាប់តាំងពីខែមិថុនា ឆ្នាំ២០២០ ដូចដែលបានប្រកាសនៅក្នុងរបាយការណ៍ FY21 10-K របស់ខ្លួន។ តាមការយល់ដឹងរបស់យើង ការការពារហានិភ័យនាំមកនូវហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុយ៉ាងសំខាន់ដល់ប្រតិបត្តិការ ធ្វើឱ្យការបកស្រាយរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែពិបាក និងទាមទារការខិតខំប្រឹងប្រែងផ្នែកគ្រប់គ្រង។
FRD ប្រើប្រាស់គណនេយ្យ hedge សម្រាប់ប្រតិបត្តិការ hedge របស់ខ្លួន ដែលអនុញ្ញាតឱ្យវាពន្យារពេលការទទួលស្គាល់ប្រាក់ចំណេញ និងការខាតបង់លើដេរីវេរហូតដល់ប្រតិបត្តិការ hedge ប្រសិនបើមានកើតឡើង។ ឧទាហរណ៍ ឧបមាថា FRD លក់កិច្ចសន្យាទូទាត់សាច់ប្រាក់សម្រាប់ HRC ដែលបានទូទាត់ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែក្នុងតម្លៃ 100 ដុល្លារ។ នៅថ្ងៃដែលកិច្ចសន្យាត្រូវបានទូទាត់ តម្លៃភ្លាមៗគឺ 50 ដុល្លារ។ បន្ទាប់មកក្រុមហ៊ុនបានចុះបញ្ជីទ្រព្យសកម្មដេរីវេដែលដាក់លក់តាមទីផ្សារចំនួន 50 ដុល្លារ និងប្រាក់ចំណេញដេរីវេដែលមិនទាន់បានដឹងចំនួន 50 ដុល្លារនៅក្នុងប្រាក់ចំណូលទូលំទូលាយផ្សេងទៀត។ ប្រតិបត្តិការជាក់ស្តែងនៃ hedge កើតឡើងនៅថ្ងៃដដែលក្នុងតម្លៃភ្លាមៗចំនួន 50 ដុល្លារ ហើយប្រាក់ចំណេញ OCI ត្រូវបានបម្លែងទៅជាប្រាក់ចំណូលសុទ្ធសម្រាប់ឆ្នាំនេះដោយបន្ថែម 50 ដុល្លារពីការលក់។
ដរាបណាប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យនីមួយៗត្រូវគ្នានឹងប្រតិបត្តិការជាក់ស្តែងនៅទីបំផុត អ្វីៗនឹងដំណើរការល្អ។ ក្នុងករណីនេះ ប្រាក់ចំណេញ និងការខាតបង់ទាំងអស់លើដេរីវេត្រូវបានទូទាត់សងច្រើន ឬតិចដោយប្រាក់ចំណេញ និងការខាតបង់លើការជួញដូរជាក់ស្តែង។ អ្នកអានអាចអនុវត្តការទិញ និងលក់ការការពារហានិភ័យនៅពេលដែលតម្លៃឡើង ឬចុះ។
បញ្ហាចាប់ផ្តើមនៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនបានការពារហានិភ័យលើសពីអាជីវកម្មដែលនឹងមិនកើតឡើង។ ប្រសិនបើកិច្ចសន្យាដេរីវេទទួលរងការខាតបង់ វាត្រូវបានយកទៅចំណេញសុទ្ធដោយគ្មានភាគីណាមួយដើម្បីលុបចោលវាឡើយ។ ឧទាហរណ៍ ឧបមាថាក្រុមហ៊ុនមួយមានគម្រោងលក់ឧបករណ៍ចាប់សញ្ញាចំនួន 10 ហើយដូច្នេះលក់កិច្ចសន្យាទូទាត់សាច់ប្រាក់ចំនួន 10។ ការកើនឡើង 20% នៃតម្លៃភ្លាមៗបណ្តាលឱ្យមានការខាតបង់ 20% ក្នុងមួយកិច្ចសន្យា (អានុភាពមិនត្រូវបានពិចារណាសម្រាប់ភាពសាមញ្ញទេ)។ ប្រសិនបើឧបករណ៍ចាប់សញ្ញាចំនួន 10 បន្ទាប់ត្រូវបានលក់ក្នុងតម្លៃភ្លាមៗដូចគ្នា នោះមិនមានការខាតបង់ទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនបញ្ចប់ការលក់ឧបករណ៍ចាប់សញ្ញាចំនួន 5 ក្នុងតម្លៃភ្លាមៗ វាត្រូវតែទទួលស្គាល់ការខាតបង់នៃកិច្ចសន្យាដែលនៅសល់។
ជាអកុសល ក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែ 18 ខែនៃប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យ FRD បានទទួលស្គាល់ការខាតបង់លើសពីការការពារហានិភ័យចំនួន 10 លានដុល្លារ (ដោយពិចារណាលើទ្រព្យសកម្មពន្ធចំនួន 7 លានដុល្លារដែលបានបង្កើត)។ ទាំងនេះមិនត្រូវបានរាប់បញ្ចូលក្នុងប្រាក់ចំណូល ឬថ្លៃដើមទំនិញដែលបានលក់ទេ ប៉ុន្តែត្រូវបានរាប់បញ្ចូលក្នុងប្រាក់ចំណូលផ្សេងទៀត (មិនត្រូវច្រឡំជាមួយប្រាក់ចំណូលទូលំទូលាយផ្សេងទៀតទេ)។ ក្នុងករណីផ្សេងទៀត វានឹងជាកំហុសដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចមួយក្នុងការទទួលស្គាល់ជាពិសេសនៅក្នុងរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ និងការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការកែប្រែគោលនយោបាយការពារហានិភ័យរបស់ខ្លួន។ ដោយសារតែ FRD រកលុយបានច្រើននៅឆ្នាំនេះ ហើយខាតបង់តិចតួច FRD ត្រូវបានលើកឡើងតែនៅក្នុងកថាខណ្ឌមួយប៉ុណ្ណោះ។
ក្រុមហ៊ុនប្រើប្រាស់ការការពារហានិភ័យដើម្បីបង្កើនប្រសិទ្ធភាព ហើយជួនកាលទទួលបានប្រាក់ចំណេញដោយលក់ក្នុងតម្លៃកាន់តែប្រសើរនៅពេលដែលផលិតផលមិនមាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យើងជឿជាក់ថាហានិភ័យបន្ថែមគឺមិនចាំបាច់ទេ ហើយដូចដែលយើងបានឃើញ វាអាចបង្កើតការខាតបង់យ៉ាងច្រើន។ ប្រសិនបើប្រើប្រាស់ សកម្មភាពការពារហានិភ័យគួរតែមានគោលនយោបាយកម្រិតអភិរក្សនិយមខ្លាំង ដែលមិនអនុញ្ញាតឱ្យសកម្មភាពការពារហានិភ័យលើសពីកម្រិតតូចមួយនៃការលក់ដែលបានព្យាករណ៍រហូតដល់ការលក់ទាំងនោះមានភាពប្រាកដប្រជា។
បើមិនដូច្នោះទេ ប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យនឹងរងផលប៉ះពាល់កាន់តែធំ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនត្រូវការជំនួយច្រើនបំផុត។ មូលហេតុគឺថា គណនេយ្យការពារហានិភ័យបរាជ័យ នៅពេលដែលចំនួននៃការការពារហានិភ័យលើសពីប្រតិបត្តិការជាក់ស្តែង ដែលកើតឡើងតែនៅពេលដែលតម្រូវការទីផ្សារធ្លាក់ចុះ ដែលក៏បណ្តាលឱ្យតម្លៃភ្លាមៗធ្លាក់ចុះផងដែរ។ ជាលទ្ធផល ក្រុមហ៊ុននឹងស្ថិតក្នុងស្ថានភាពនៃការថយចុះប្រាក់ចំណូល និងប្រាក់ចំណេញ ខណៈពេលដែលត្រូវទូទាត់សងសម្រាប់ការខាតបង់ការពារហានិភ័យបន្ថែម។
ជាចុងក្រោយ ដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់ការការពារហានិភ័យ ការកើនឡើងនៃតម្រូវការស្តុក និងការសាងសង់រោងចក្រថ្មីមួយ ក្រុមហ៊ុន FRD បានចុះហត្ថលេខាលើប្រាក់កម្ចីជាមួយក្រុមហ៊ុន JPMorgan Chase (JPM)។ ក្រោមយន្តការនេះ ក្រុមហ៊ុន FRD អាចខ្ចីប្រាក់បានរហូតដល់ 70 លានដុល្លារ ដោយផ្អែកលើតម្លៃទ្រព្យសកម្មបច្ចុប្បន្ន និង EBITDA របស់ខ្លួន ហើយបង់ SOFR + 1.7% លើសមតុល្យដែលនៅសេសសល់។
គិតត្រឹមខែធ្នូ ឆ្នាំ២០២១ ក្រុមហ៊ុននេះមានសមតុល្យដែលមិនទាន់បានសងចំនួន ១៥លានដុល្លារនៅកន្លែងនោះ។ ក្រុមហ៊ុនមិនបាននិយាយអំពីអត្រា SOFR ដែលខ្លួនប្រើប្រាស់នោះទេ ប៉ុន្តែឧទាហរណ៍ អត្រាការប្រាក់រយៈពេល ១២ខែគឺ ០,៥% នៅក្នុងខែធ្នូ ហើយឥឡូវនេះគឺ ១,៥%។ ជាការពិតណាស់ កម្រិតនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាននេះនៅតែមានកម្រិតមធ្យម ព្រោះការផ្លាស់ប្តូរចំណុចមូលដ្ឋាន ១០០ នឹងបណ្តាលឱ្យមានការចំណាយការប្រាក់បន្ថែមចំនួន ១៥០,០០០ដុល្លារប៉ុណ្ណោះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែខាងមុខ កម្រិតបំណុលនឹងត្រូវតាមដានយ៉ាងដិតដល់។
យើងបានលើកឡើងរួចហើយអំពីហានិភ័យមួយចំនួននៅពីក្រោយប្រតិបត្តិការ FRD ប៉ុន្តែចង់ដាក់វាឱ្យច្បាស់លាស់នៅក្នុងផ្នែកដាច់ដោយឡែកមួយ ហើយពិភាក្សាបន្ថែម។
ដូចដែលយើងបានលើកឡើង FRD មានអានុភាពប្រតិបត្តិការ ថ្លៃដើមថេរ ក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ ប៉ុន្តែនោះមិនមានន័យថាការខាតបង់ដ៏ធំសូម្បីតែនៅក្នុងទីផ្សារដ៏អាក្រក់បំផុតនោះទេ។ ជាមួយនឹងរោងចក្របន្ថែមមួយដែលកំពុងសាងសង់ ដែលអាចបន្ថែមការរំលោះចំនួន 1.5 លានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំ នោះនឹងមានការផ្លាស់ប្តូរ។ ក្រុមហ៊ុននឹងត្រូវរកប្រាក់ចំណូលចំនួន 1.5 លានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំដកថ្លៃដើមអថេរ។ ហានិភ័យនេះប៉ះពាល់ដល់ប្រាក់ចំណូលគណនេយ្យ មិនមែនប្រាក់ចំណូលជាសាច់ប្រាក់ទេ ព្រោះរោងចក្រនេះទំនងជាត្រូវបានបង់ពេញលេញសម្រាប់ឆ្នាំនេះ។
យើងក៏បានលើកឡើងផងដែរថា FRD មិនមានបំណុលទេ ដែលមានន័យថាមិនមានអានុភាពហិរញ្ញវត្ថុនៅពេលឡើងឬចុះនោះទេ។ ឥឡូវនេះ ក្រុមហ៊ុនបានចុះហត្ថលេខាលើសេវាឥណទានដែលភ្ជាប់ទៅនឹងទ្រព្យសកម្មរាវរបស់ខ្លួន។ ខ្សែឥណទានអនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនខ្ចីប្រាក់រហូតដល់ 75 លានដុល្លារក្នុងអត្រាការប្រាក់ស្មើនឹង SOFR +1.7%។ ដោយសារអត្រា SOFR ប្រចាំឆ្នាំនៅចំណុចនេះគឺ 1.25% (គណនាដោយប្រើកិច្ចសន្យាអនាគត CME ដោយសារ SOFR នៅតែមិនមានរចនាសម្ព័ន្ធរយៈពេល) FRD បង់ការប្រាក់ចំនួន 295,000 ដុល្លារសម្រាប់រាល់ការខ្ចីប្រាក់បន្ថែមចំនួន 10 លានដុល្លារ។ នៅពេលដែលអត្រា SOFR កើនឡើង 100 ចំណុចមូលដ្ឋាន (1%) ក្នុងមួយឆ្នាំ FRD នឹងបង់បន្ថែមចំនួន 100,000 ដុល្លារ។ បច្ចុប្បន្ន FRD ជំពាក់ប្រាក់ចំនួន 15 លានដុល្លារ ដែលបកប្រែទៅជាការចំណាយការប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំចំនួន 442,000 ដុល្លារ ដែលមិនមានវត្តមាននៅក្នុងការគណនាទសវត្សរ៍មុន។
ដោយបូកបញ្ចូលថ្លៃសេវាទាំងពីរនោះចូលគ្នា និងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 1% សម្រាប់រយៈពេលដែលនៅសល់នៃឆ្នាំ 2022 ក្រុមហ៊ុននឹងត្រូវទទួលបានប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការបន្ថែមចំនួន 2 លានដុល្លារបើប្រៀបធៀបទៅនឹងអ្វីដែលវាមានមុនពេលមានការផ្លាស់ប្តូរថ្មីៗចំពោះ COVID។ ជាការពិតណាស់ នោះជាការពិចារណាថាក្រុមហ៊ុនមិនសងបំណុលរបស់ខ្លួន ឬខ្ចីប្រាក់បន្ថែម។
ហើយបន្ទាប់មក យើងបានលើកឡើងពីហានិភ័យនៃការការពារហានិភ័យ ដែលពិបាកវាស់វែង ប៉ុន្តែវារងផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងនៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនងាយរងគ្រោះបំផុត។ ហានិភ័យជាក់លាក់របស់ក្រុមហ៊ុនមួយពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើចំនួនកិច្ចសន្យាដែលបើកនៅពេលណាមួយ និងរបៀបដែលតម្លៃដែកថែបប្រែប្រួល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការខាតបង់ដែលមិនអាចប្រៀបផ្ទឹមបានចំនួន 10 លានដុល្លារដែលបានបញ្ជាក់នៅឆ្នាំនេះ គួរតែធ្វើឱ្យវិនិយោគិនណាម្នាក់មានការភ័យស្លន់ស្លោ។ យើងសូមណែនាំឱ្យក្រុមហ៊ុនកំណត់ដែនកំណត់គោលនយោបាយជាក់លាក់លើសកម្មភាពការពារហានិភ័យរបស់ពួកគេ។ នេះគឺជាហានិភ័យដ៏ធំបំផុតដែលក្រុមហ៊ុនកំពុងប្រឈមមុខនៅពេលនេះ។
ទាក់ទងនឹងការចំណាយសាច់ប្រាក់ ព័ត៌មានដែលយើងមានពីត្រីមាសទីបីនៃឆ្នាំ 2021 (ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2021) គឺមិនល្អប៉ុន្មានទេ។ FRD មិនមានសាច់ប្រាក់ច្រើនទេ ត្រឹមតែ 3 លានដុល្លារប៉ុណ្ណោះ។ ក្រុមហ៊ុនត្រូវបង់ប្រាក់ចំនួន 27 លានដុល្លារជាប្រាក់បញ្ញើ ដែលភាគច្រើនបានមកពីកន្លែងថ្មីរបស់ខ្លួននៅរដ្ឋតិចសាស ហើយមានបំណុលចំនួន 15 លានដុល្លារលើបន្ទាត់ឥណទានដែលមិនទាន់បានសងរបស់ខ្លួន។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្រុមហ៊ុន FRD ក៏បានបង្កើនការវិនិយោគរបស់ខ្លួនលើស្តុក និងបំណុលដែលត្រូវទទួលក្នុងអំឡុងឆ្នាំនេះ ដោយសារតម្លៃដែកថែបបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ គិតត្រឹមត្រីមាសទី 3 ឆ្នាំ 2021 ក្រុមហ៊ុនមានស្តុកកំណត់ត្រា 83 លានដុល្លារ និងបំណុលដែលត្រូវទទួល 26 លានដុល្លារ។ ដោយសារតែក្រុមហ៊ុនលក់ស្តុកមួយចំនួន វាគួរតែទទួលបានសាច់ប្រាក់។ ប្រសិនបើតម្រូវការធ្លាក់ចុះខ្លាំង រហូតដល់ស្តុករបស់ FRD ចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះ ក្រុមហ៊ុនអាចខ្ចីប្រាក់បន្ថែមពីឥណទានរបស់ JPMorgan រហូតដល់ 75 លានដុល្លារ។ ជាការពិតណាស់ នេះនឹងបង្កការចំណាយហិរញ្ញវត្ថុយ៉ាងច្រើន ក្នុងអត្រាបច្ចុប្បន្ន 2.2 លានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំ។ នេះគឺជាចំណុចសំខាន់មួយដែលត្រូវវាយតម្លៃនៅពេលដែលលទ្ធផលថ្មីលេចឡើងក្នុងខែមេសា។
ជាចុងក្រោយ FRD គឺជាភាគហ៊ុនដែលមានការជួញដូរតិចតួច ដែលមានបរិមាណជួញដូរជាមធ្យមប្រហែល 5,000 ហ៊ុនក្នុងមួយថ្ងៃ (ឬប្រហែល 5,000 ហ៊ុនក្នុងមួយថ្ងៃ)។ ភាគហ៊ុននេះក៏មានការរីករាលដាលនៃការស្នើសុំ/ការដេញថ្លៃចំនួន 3.5% ដែលត្រូវបានចាត់ទុកថាខ្ពស់។ នោះជាអ្វីដែលអ្នកវិនិយោគគួរចងចាំ ប៉ុន្តែមិនមែនគ្រប់គ្នាសុទ្ធតែមើលឃើញថាវាជាហានិភ័យនោះទេ។
តាមទស្សនៈរបស់យើង ទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីបរិយាកាសមិនអំណោយផលសម្រាប់អ្នកផលិតទំនិញ ជាពិសេសឧស្សាហកម្មដែកថែបរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ ក្នុងករណីនេះ សមត្ថភាពរបស់ FRD ក្នុងការជំរុញប្រាក់ចំណេញជាមួយនឹងប្រាក់ចំណូលសុទ្ធប្រចាំឆ្នាំជាមធ្យម 2.8 លានដុល្លារ គឺជាសញ្ញាល្អ។
ជាការពិតណាស់ សូម្បីតែគិតគូរពីកម្រិតតម្លៃនៃទសវត្សរ៍កន្លងមកក៏ដោយ យើងមិនអាចទស្សន៍ទាយប្រាក់ចំណូលដូចគ្នាសម្រាប់ FRD បានទេ ដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៃការវិនិយោគដើមទុន និងប្រតិបត្តិការការពារហានិភ័យ។ ដោយនិយាយដូច្នេះ សូម្បីតែពិចារណាពីការវិលត្រឡប់ទៅរកស្ថានភាពមុនក៏ដោយ ហានិភ័យរបស់ក្រុមហ៊ុនកាន់តែធំ។