فريڊمين انڊسٽريز (NYSE:FRD) هڪ گرم رولڊ ڪوئل پروسيسر آهي. ڪمپني وڏن ٺاهيندڙن کان ڪوئل خريد ڪري ٿي ۽ انهن کي آخري گراهڪن يا بروڪرز کي وڌيڪ وڪري لاءِ پروسيس ڪري ٿي.
ڪمپني مالي ۽ آپريشنل هوشياري برقرار رکي آهي ته جيئن اها صنعت جي زوال جي چڪر کان سخت متاثر نه ٿئي. حقيقت ۾، مالي بحران جي خاتمي ۽ COVID بحران جي شروعات جي وچ وارو ڏهاڪو مجموعي طور تي شين لاءِ تمام سٺو نه هو، پر ڪمپني جي سراسري خالص آمدني 2.8 ملين ڊالر هئي.
ايف آر ڊي جي انوینٽري هميشه اسٽيل جي قيمتن سان لاڳاپيل رهي آهي، ڇاڪاڻ ته اسٽيل جي وڌيڪ قيمتن جو مطلب آهي وڌيڪ منافعو ۽ ايف آر ڊي شين جي طلب ۾ اضافو. گذريل 12 مهينن دوران اسٽيل جي قيمتن ۾ آخري تيزي ۽ گهٽتائي به مختلف نه هئي.
هن ڀيري فرق اهو آهي ته معاشي ماحول تبديل ٿي چڪو هوندو، جنهن مان ظاهر ٿئي ٿو ته شين جون قيمتون گذريل ڏهاڪي جي ڀيٽ ۾ سراسري طور تي وڌيڪ آهن. ان کان علاوه، ايف آر ڊي نوان ڪارخانا ٺاهي پيداوار وڌائي رهيو آهي ۽ پنهنجي ڪجهه ڪاروبار کي هيج ڪرڻ شروع ڪيو آهي، جنهن جا نتيجا مليا آهن.
اهي تبديليون شايد اهو ظاهر ڪن ٿيون ته FRD ايندڙ ڏهاڪي ۾ ماضي جي ڀيٽ ۾ وڌيڪ ڪمائي سگهندو، ۽ اهڙي طرح، ان جي موجوده شيئر جي قيمت کي جائز قرار ڏيندو. بهرحال، غير يقيني صورتحال حل نه ٿي آهي، ۽ اسان جو يقين آهي ته موجود معلومات سان اسٽاڪ مهانگو آهي.
نوٽ: جيستائين ٻي صورت ۾ بيان نه ڪيو وڃي، سڀ معلومات FRD جي SEC فائلنگ مان حاصل ڪئي وئي آهي. FRD جو مالي سال 31 مارچ تي ختم ٿئي ٿو، تنهن ڪري ان جي 10-Q رپورٽ ۾، موجوده مالي سال پوئين آپريٽنگ سال جو حوالو ڏئي ٿو، ۽ ان جي 10-Q رپورٽ ۾، موجوده رپورٽنگ سال موجوده آپريٽنگ سال جو حوالو ڏئي ٿو.
ڪنهن به ڪمپني جو ڪو به تجزيو جيڪو چڪر وارين شين يا لاڳاپيل شين تي ڌيان ڏئي ٿو، ان معاشي تناظر کي خارج نٿو ڪري سگهي جنهن ۾ ڪمپني ڪم ڪري ٿي. عام طور تي، اسان قيمت جي لحاظ کان هيٺئين کان مٿي واري طريقي کي ترجيح ڏيون ٿا، پر هن قسم جي ڪمپني ۾، مٿي کان هيٺ واري طريقي ناگزير آهي.
اسان جون 2009 کان مارچ 2020 تائين جي عرصي تي ڌيان ڏيون ٿا. جيستائين اسان ڄاڻون ٿا، اهو عرصو، جيتوڻيڪ هڪجهڙو نه هو، پر شين جي قيمتن ۾ گهٽتائي، خاص طور تي توانائي جي قيمتن، گهٽ سود جي شرح، ۽ مالي توسيع واري پاليسين ۽ عالمي واپاري انضمام جي ڪري نشان لڳل هو.
هيٺ ڏنل چارٽ HRC1 جي قيمت ڏيکاري ٿو، گهريلو گرم رولڊ ڪوئل فيوچر ڪانٽريڪٽ جيڪو FRD بنيادي طور تي فراهم ڪري ٿو. جيئن اسان ڏسي سگهون ٿا، اهو عرصو جنهن ۾ اسان $375 کان $900 في ٽن تائين ڍڪيل قيمتن جو تجزيو ڪرڻ جو فيصلو ڪيو. چارٽ مان اهو ظاهر ٿئي ٿو ته مارچ 2020 کان پوءِ قيمت جو عمل بلڪل مختلف رهيو آهي.
ايف آر ڊي هڪ ڊائون اسٽريم پروسيسر آهي، جنهن جو مطلب آهي ته اهو اسٽيل پراڊڪٽ جي آخري گراهڪ جي نسبتاً ويجهو پروسيسر آهي. ايف آر ڊي وڏين ملز کان وڏي مقدار ۾ گرم رولڊ ڪوئلز خريد ڪري ٿو، جيڪي پوءِ ڪٽيا ويندا آهن، شڪل ڏنا ويندا آهن يا جيئن آهن تيئن ئي وڪرو ڪيا ويندا آهن جيئن آهي آخري گراهڪن يا بروڪرز کي.
ڪمپني وٽ هن وقت ڊيڪيٽور، الاباما؛ لون اسٽار، ٽيڪساس؛ ۽ هڪمن، آرڪنساس ۾ ٽي آپريٽنگ سهولتون آهن. الاباما ۽ آرڪنساس پلانٽ ڪوئل ڪٽڻ لاءِ وقف آهن، جڏهن ته ٽيڪساس پلانٽ ڪوئلن کي ٽيوب ۾ ٺاهڻ لاءِ وقف آهي.
هر سهولت لاءِ هڪ سادي گوگل ميپس سرچ مان ظاهر ٿيو ته سڀئي ٽي سهولتون وڏين ڪارخانن جي ويجهو واقع آهن جيڪي صنعت ۾ مشهور برانڊن سان تعلق رکن ٿيون. لون اسٽار سهولت يو ايس اسٽيل (ايڪس) ٽيوبلر پراڊڪٽس سهولت جي ڀرسان آهي. ڊيڪاتور ۽ هڪمن پلانٽ ٻئي نيوڪور (NUE) پلانٽ جي تمام ويجهو آهن.
قيمت ۽ مارڪيٽنگ ٻنهي ۾ جڳهه هڪ اهم عنصر آهي، ڇاڪاڻ ته لوجسٽڪس اسٽيل جي شين ۾ اهم ڪردار ادا ڪري ٿي، تنهن ڪري ڪنسنٽريشن جو نتيجو آهي. وڏيون ملون شايد اسٽيل کي موثر طريقي سان پروسيس ڪرڻ جي قابل نه هجن جيڪي آخري گراهڪ جي وضاحتن کي پورو ڪن، يا صرف پراڊڪٽ جي ڪجهه حصن کي معياري بڻائڻ تي ڌيان ڏئي سگهن ٿيون، باقي ڪم کي سنڀالڻ لاءِ ننڍيون ملون جهڙوڪ FRD ڇڏي ڏين ٿيون.
جيئن توهان هيٺ ڏنل چارٽ ۾ ڏسي سگهو ٿا، گذريل ڏهاڪي دوران، FRD جو مجموعي مارجن ۽ آپريٽنگ منافعو اسٽيل جي قيمتن سان گڏ منتقل ٿيو آهي (ان جو قيمت چارٽ پوئين حصي ۾ آهي)، بلڪل ڪنهن ٻئي ڪمپني وانگر جيڪو ڪموڊٽيز ۾ ڪم ڪري رهيو آهي.
پهرين، تمام گهٽ دور هوندا آهن جڏهن FRDs ٻوڏ ۾ هوندا آهن. اڪثر ڪري، آپريٽنگ ليوريج اثاثن تي ٻڌل ڪمپنين لاءِ هڪ مسئلو هوندو آهي. سهولتن جي ڪري مقرر ٿيل خرچ آمدني يا مجموعي منافعي ۾ ننڍيون تبديليون آڻيندا آهن، آپريٽنگ آمدني تي وڏو اثر پوندو آهي.
جيئن هيٺ ڏنل چارٽ ڏيکاري ٿو، FRD هن حقيقت کان بچي نٿو سگهي، ۽ آمدني جي بيان هيٺ اچڻ سان آمدني ۾ حرڪت وڌي ٿي. FRD جي خاص ڳالهه اها آهي ته جڏهن ان جي شين جون قيمتون گهٽجن ٿيون ته اهو گهڻو پئسو نه وڃائيندو آهي. اهو چيو پيو وڃي، جڏهن ته FRD آپريٽنگ ليوريج کان متاثر ٿئي ٿو، اهو ڪاروباري چڪرن جي خرابي لاءِ لچڪدار آهي.
ٻيو دلچسپ پهلو اهو آهي ته ان عرصي دوران FRD جي سراسري آپريٽنگ آمدني 4.1 ملين ڊالر هئي. ان عرصي دوران FRD جي سراسري خالص آمدني 2.8 ملين ڊالر هئي، يا آپريٽنگ آمدني جو 70٪. FRD جي آپريٽنگ آمدني ۽ خالص آمدني ۾ صرف 30٪ آمدني ٽيڪس آهي. ان جو مطلب آهي ته ڪمپني وٽ تمام گهٽ مالي يا ٻيا خرچ آهن، ۽ ٻئي طرف ليوريج گهٽائي ٿي (هن صورت ۾ مالي). اهو FRD جي هن عرصي دوران ڪو به مالي قرض نه هجڻ جي ڪري آهي.
آخرڪار، سالياني سراسري گهٽتائي ۽ امارٽائيزيشن ڍڪيل عرصي دوران سرمائيداري خرچن کان خاص طور تي مختلف نه هئا. اهو اسان کي يقين ڏياري ٿو ته ڪمپني پنهنجي سرمائيداري خرچن جي غلط رپورٽ نه ڪئي آهي، ۽ تنهن ڪري اڪائونٽنگ ذريعي آمدني کي بهتر بڻائڻ لاءِ خرچن کي سرمائيداري ڪري ٿي.
اسان سمجهون ٿا ته قدامت پسند سرمائيداري خرچن ۽ فنانسنگ اسٽيل انڊسٽري لاءِ مشڪل وقتن ۾ FRD کي منافعي بخش رکيو آهي. FRD تي غور ڪرڻ وقت هي هڪ اهم اطمينان بخش عنصر آهي.
هن تجزيي جو مقصد اهو اڳڪٿي ڪرڻ ناهي ته شين جي قيمتن، سود جي شرحن ۽ عالمي واپار جهڙن غير متوقع عنصرن جو ڇا ٿيندو.
بهرحال، اسان اهو ٻڌائڻ چاهيون ٿا ته اسان جنهن ماحول ۾ آهيون ۽ ايندڙ ڏهن سالن ۾ جيڪو ماحول ترقي ڪرڻ جو امڪان آهي، ان ۾ گذريل ڏهن سالن جي صورتحال جي مقابلي ۾ تمام گهڻيون مختلف خاصيتون آهن.
اسان جي سمجهه ۾، جڏهن ته اسين انهن ترقين بابت ڳالهائي رهيا آهيون جيڪي اڃا تائين واضح نه آهن، ٽي شيون تمام مختلف آهن.
پهرين، دنيا وڌيڪ بين الاقوامي واپاري انضمام ڏانهن وڌي رهي نظر نٿي اچي. اهو مجموعي معيشت لاءِ خراب آهي، پر شين جي حاشيي پيدا ڪندڙن لاءِ سٺو آهي جيڪي بين الاقوامي مقابلي کان گهٽ متاثر ٿين ٿا. اهو واضح طور تي آمريڪي اسٽيل ٺاهيندڙن لاءِ هڪ نعمت آهي، جيڪي گهٽ قيمت واري مقابلي جو شڪار آهن، گهڻو ڪري چين کان. يقيناً، واپاري زوال جي ڪري طلب ۾ گهٽتائي جو اسٽيل جي طلب تي به منفي اثر پيو آهي.
ٻيو، ترقي يافته معيشتن ۾ مرڪزي بينڪن گذريل ڏهاڪي دوران لاڳو ڪيل توسيعي مالي پاليسين کي ڇڏي ڏنو آهي. اسان کي پڪ ناهي ته شين جي قيمتن تي ڪهڙو اثر پوندو.
ٽيون، ۽ ٻين ٻن سان لاڳاپيل، ترقي يافته معيشتن ۾ افراط زر اڳ ۾ ئي شروع ٿي چڪو آهي، ۽ غير يقيني صورتحال آهي ته اهو برقرار رهندو يا نه. افراط زر جي دٻاءُ کان علاوه، روس تي تازين پابندين پڻ ڊالر جي بين الاقوامي رزرو ڪرنسي جي حيثيت کي متاثر ڪيو آهي. انهن ٻنهي ترقيات جو شين جي قيمتن تي مٿي اثر پيو آهي.
ٻيهر، اسان جو مقصد مستقبل جي اسٽيل جي قيمتن جي اڳڪٿي ڪرڻ نه آهي، پر اهو ڏيکارڻ آهي ته 2009 ۽ 2020 جي وچ ۾ صورتحال جي مقابلي ۾ ميڪرو معيشت ۾ خاص طور تي تبديلي آئي آهي. ان جو مطلب اهو آهي ته FRDs جو تجزيو گذريل ڏهاڪي جي وچين شين جي قيمتن ۽ طلب جي بحالي جي نظر سان نه ٿو ڪري سگهجي.
اسان جو يقين آهي ته ٽي تبديليون خاص طور تي FRD جي مستقبل لاءِ اهم آهن، قيمت ۽ گهربل مقدار ۾ تبديلين کان آزاد.
پهرين، ايف آر ڊي ٽيڪساس جي هنٽن ۾ پنهنجي ڪوئل ڪٽنگ ڊويزن لاءِ هڪ نئين سهولت کوليو. 2021 جي ٽئين ٽه ماهي (ڊسمبر 2021) لاءِ ڪمپني جي 10-Q رپورٽ موجب، 21 ملين ڊالر جي ڪل سهولت جي قيمت 13 ملين ڊالر خرچ ڪئي وئي آهي يا جمع ڪئي وئي آهي. ڪمپني اعلان نه ڪيو آهي ته سهولت ڪڏهن ڪم ڪرڻ شروع ڪندي.
نئين سهولت ۾ دنيا جي سڀ کان وڏي ڪٽڻ واري مشينن مان هڪ هوندي، جيڪا نه رڳو پيداوار کي وڌائيندي پر ڪمپني جي پيش ڪيل پراڊڪٽ لائن کي به وڌائيندي. اها سهولت اسٽيل ڊائنامڪس (STLD) ڪيمپس تي واقع آهي، جيڪا ڪمپني کي 99 سالن لاءِ هر سال 1 ڊالر جي حساب سان ليز تي ڏني وئي آهي.
هي نئين سهولت پوئين سهولت جي ساڳئي فلسفي تي وڌندي آهي ۽ هڪ وڏي ٺاهيندڙ جي تمام ويجهو واقع آهي جيڪا پيداوار کي سنڀالڻ لاءِ ان ٺاهيندڙ لاءِ تمام گهڻي مخصوص آهي.
15 سالن جي گهٽتائي واري عرصي کي نظر ۾ رکندي، نئين سهولت FRD جي موجوده گهٽتائي جي خرچ کي تقريبن ٻيڻو ڪري 3 ملين ڊالر ڪري ڇڏيندي. جيڪڏهن قيمتون گذريل ڏهاڪي ۾ ڏٺيون ويون ته اهو هڪ منفي عنصر هوندو.
ٻيو، FRD جون 2020 کان هيجنگ جون سرگرميون شروع ڪيون آهن، جيئن ان جي FY21 10-K رپورٽ ۾ اعلان ڪيو ويو آهي. اسان جي سمجهه ۾، هيجنگ آپريشنز لاءِ اهم مالي خطرو متعارف ڪرائي ٿي، مالي بيانن جي تشريح کي وڌيڪ ڏکيو بڻائي ٿي، ۽ انتظامي ڪوششن جي ضرورت آهي.
FRD پنهنجي هيج آپريشنز لاءِ هيج اڪائونٽنگ استعمال ڪري ٿو، جيڪو ان کي ڊيريويٽوز تي حاصلات ۽ نقصان جي سڃاڻپ کي ملتوي ڪرڻ جي اجازت ڏئي ٿو جيستائين هيجڊ آپريشن، جيڪڏهن ڪو هجي، نه ٿئي. مثال طور، فرض ڪريو ته FRD ڇهن مهينن اندر آباد ٿيل HRC لاءِ ڪيش سيٽلڊ ڪانٽريڪٽ $100 ۾ وڪرو ڪري ٿو. جنهن ڏينهن معاهدو طئي ٿئي ٿو، اسپاٽ پرائس $50 آهي. پوءِ ڪمپني مارڪ-ٽو-مارڪيٽ ڊيريويٽو اثاثن ۾ $50 ۽ ٻين جامع آمدني ۾ غير حقيقي ڊيريويٽو حاصلات ۾ $50 رجسٽر ڪئي. هيج جو اصل ٽرانزيڪشن ساڳئي ڏينهن $50 جي اسپاٽ پرائس تي ٿئي ٿو، ۽ پوءِ OCI حاصلات کي سال لاءِ خالص آمدني ۾ تبديل ڪيو ويندو آهي سيلز ۾ $50 شامل ڪندي.
جيستائين هر هيجنگ آپريشن آخرڪار اصل آپريشن سان ملندو، هر شيءِ ٺيڪ ڪم ڪندي. هن صورت ۾، ڊيريويٽوز تي سڀ فائدا ۽ نقصان اصل واپار تي فائدا ۽ نقصان جي ڪري گهٽ ۾ گهٽ آفسيٽ ڪيا ويندا آهن. پڙهندڙ قيمتون وڌڻ يا گهٽجڻ سان هيجنگ خريد ڪرڻ ۽ وڪڻڻ جي مشق ڪري سگهن ٿا.
مسئلا تڏهن شروع ٿين ٿا جڏهن ڪمپنيون ڪاروبار کي اوور هيج ڪن ٿيون جيڪو نه ٿيندو. جيڪڏهن ڊيريويٽو ڪانٽريڪٽ نقصان پهچائي ٿو، ته ان کي منسوخ ڪرڻ لاءِ ڪنهن به جسماني مخالف پارٽي کان سواءِ خالص منافع ڏانهن اڳتي وڌايو ويندو آهي. مثال طور، فرض ڪريو ته هڪ ڪمپني 10 ڪوئلز وڪڻڻ جو ارادو رکي ٿي ۽ ان ڪري 10 ڪيش سيٽل ٿيل ڪانٽريڪٽ وڪرو ڪري ٿي. اسپاٽ پرائس ۾ 20 سيڪڙو واڌ جي نتيجي ۾ في ڪانٽريڪٽ 20 سيڪڙو نقصان ٿيندو آهي (سادگي لاءِ ليوريج تي غور نه ڪيو ويندو آهي). جيڪڏهن ايندڙ 10 ڪوئلز ساڳئي اسپاٽ پرائس تي وڪرو ڪيا وڃن، ته ڪو به نقصان نه ٿيندو. بهرحال، جيڪڏهن ڪمپني اسپاٽ پرائس تي صرف 5 ڪوئلز وڪڻڻ ختم ڪري ٿي، ته ان کي باقي معاهدن جي نقصان کي تسليم ڪرڻ گهرجي.
بدقسمتي سان، صرف 18 مهينن جي هيجنگ آپريشن ۾، FRD 10 ملين ڊالر جي اوور هيجنگ نقصان کي تسليم ڪيو آهي (جيڪو ٽيڪس اثاثن ۾ 7 ملين ڊالر پيدا ڪيو ويو آهي). اهي وڪرو ٿيل سامان جي آمدني يا قيمت ۾ شامل نه آهن، پر ٻين آمدني ۾ شامل آهن (ٻين جامع آمدني سان پريشان نه ٿيڻ). ڪنهن به ٻئي صورت ۾، مالي بيانن ۽ ڪمپني جي پنهنجي هيجنگ پاليسي کي نظرثاني ڪرڻ جي عزم کي خاص طور تي تسليم ڪرڻ هڪ خوفناڪ غلطي هوندي. ڇاڪاڻ ته FRD هن سال تمام گهڻو پئسو ڪمايو آهي ۽ نسبتا ٿورو وڃائي ڇڏيو آهي، FRD جو ذڪر صرف هڪ پيراگراف ۾ آهي.
ڪمپنيون هيجنگ استعمال ڪندي ڪارڪردگي وڌائڻ ۽ ڪڏهن ڪڏهن منافعو حاصل ڪرڻ لاءِ بهتر قيمت تي وڪرو ڪندي جڏهن پراڊڪٽ موجود نه هوندي آهي. بهرحال، اسان جو يقين آهي ته اضافي خطرو غير ضروري آهي ۽، جيئن اسان ڏٺو آهي، اهو وڏو نقصان پيدا ڪري سگهي ٿو. جيڪڏهن استعمال ڪيو وڃي، ته هيجنگ سرگرمي کي هڪ تمام قدامت پسند حد جي پاليسي هجڻ گهرجي، هيجنگ سرگرمي کي اڳڪٿي جي سيلز جي هڪ ننڍڙي حد کان وڌيڪ نه ٿيڻ ڏيو جيستائين اهي سيلز نسبتا يقيني نه هجن.
ٻي صورت ۾، هيجنگ آپريشنز کي وڏو نقصان پهچندو جڏهن ڪمپنين کي سڀ کان وڌيڪ مدد جي ضرورت هوندي. سبب اهو آهي ته هيج اڪائونٽنگ ناڪام ٿي ويندي آهي جڏهن هيجز جو تعداد اصل آپريشن کان وڌيڪ هوندو آهي، جيڪو صرف تڏهن ٿيندو آهي جڏهن مارڪيٽ جي طلب گهٽجي ويندي آهي، جنهن جي ڪري اسپاٽ قيمتون به گهٽجي وينديون آهن. نتيجي طور، ڪمپني آمدني ۽ منافعي کي گهٽائڻ جي پوزيشن ۾ هوندي جڏهن ته اضافي هيجنگ نقصانن کي پورو ڪرڻو پوندو.
آخرڪار، پنهنجي هيجنگ، وڌندڙ انوینٽري جي ضرورتن ۽ نئين ڪارخاني جي تعمير کي فنڊ ڪرڻ لاءِ، FRD JPMorgan Chase (JPM) سان قرض جي سهولت تي دستخط ڪيو آهي. هن ميڪانيزم تحت، FRD پنهنجي موجوده اثاثن جي قيمت ۽ EBITDA جي بنياد تي 70 ملين ڊالر تائين قرض وٺي سگهي ٿو ۽ بقايا بيلنس تي SOFR + 1.7٪ ادا ڪري سگهي ٿو.
ڊسمبر 2021 تائين، ڪمپني وٽ سهولت تي 15 ملين ڊالر جو بقايا بيلنس هو. ڪمپني SOFR جي شرح جو ذڪر نٿي ڪري جيڪا اها استعمال ڪري ٿي، پر مثال طور، 12 مهينن جي شرح ڊسمبر ۾ 0.5٪ هئي ۽ هاڻي 1.5٪ آهي. يقيناً، فنانسنگ جي هي سطح اڃا تائين معمولي آهي، ڇاڪاڻ ته 100 بنيادي پوائنٽ جي تبديلي صرف 150,000 ڊالر جي اضافي سود جي خرچ جي نتيجي ۾ ٿيندي. بهرحال، ايندڙ ڪجهه مهينن ۾، قرض جي سطح کي ويجهي کان ڏسڻ جي ضرورت پوندي.
اسان اڳ ۾ ئي FRD آپريشن جي پويان ڪجهه خطرن جو ذڪر ڪيو آهي، پر انهن کي هڪ الڳ حصي ۾ واضح طور تي رکڻ ۽ وڌيڪ بحث ڪرڻ چاهيون ٿا.
جيئن اسان ذڪر ڪيو، FRD وٽ گذريل ڏهاڪي دوران آپريٽنگ ليوريج، مقرر خرچ آهن، پر ان جو مطلب اهو ناهي ته بدترين مارڪيٽن ۾ به وڏو نقصان ٿيو آهي. هڪ اضافي پلانٽ سان جيڪو هاڻي تعمير هيٺ آهي جيڪو هر سال 1.5 ملين ڊالر جي گهٽتائي ۾ اضافو ڪري سگهي ٿو، اهو تبديل ٿيڻ وارو آهي. ڪمپني کي هر سال 1.5 ملين ڊالر جي آمدني سان گڏ اچڻو پوندو متغير خرچن کان سواءِ. هي خطرو اڪائونٽنگ آمدني کي متاثر ڪري ٿو، نه ته نقد آمدني، ڇاڪاڻ ته پلانٽ کي هن سال مڪمل طور تي ادا ڪيو ويندو.
اسان اهو به ذڪر ڪيو ته FRD وٽ ڪو به قرض ناهي، جنهن جو مطلب آهي ته مٿي يا هيٺ ٿيڻ جي رستي تي ڪو به مالي ليوريج ناهي. هاڻي، ڪمپني پنهنجي مائع اثاثن سان ڳنڍيل هڪ ڪريڊٽ سهولت تي دستخط ڪيو آهي. ڪريڊٽ لائن ڪمپنين کي SOFR +1.7٪ جي برابر سود جي شرح تي 75 ملين ڊالر تائين قرض وٺڻ جي اجازت ڏئي ٿي. جيئن ته هن نقطي تي سالياني SOFR شرح 1.25٪ آهي (CME فيوچر استعمال ڪندي حساب ڪيو ويو آهي، ڇاڪاڻ ته SOFR وٽ اڃا تائين ڪو به اصطلاحي structure ناهي)، FRD هر 10 ملين ڊالر وڌيڪ قرض لاءِ 295,000 ڊالر سود ۾ ادا ڪري ٿو. جيئن ته SOFR جي شرح هر سال 100 بيسس پوائنٽس (1٪) وڌي ٿي، FRD اضافي 100,000 ڊالر ادا ڪندو. FRD هن وقت 15 ملين ڊالر جو قرضدار آهي، جيڪو 442,000 ڊالر جي سالياني سود جي خرچ جو ترجمو ڪري ٿو، جيڪو گذريل ڏهاڪي جي حسابن ۾ موجود نه هو.
انهن ٻن چارجز کي گڏ ڪرڻ، ۽ 2022 جي باقي حصي لاءِ 1٪ شرح ۾ واڌ، ڪمپني کي COVID ۾ تازين تبديلين کان اڳ جي مقابلي ۾ آپريٽنگ منافعي ۾ 2 ملين ڊالر اضافي سان گڏ اچڻو پوندو. يقيناً، اهو غور ڪري رهيو آهي ته ڪمپني پنهنجا قرض ادا نه ڪندي آهي يا وڌيڪ پئسا قرض نه وٺندي آهي.
۽ پوءِ اسان هيجنگ جي خطري جو ذڪر ڪيو، جنهن کي ماپڻ ڏکيو آهي پر جڏهن ڪمپنيون سڀ کان وڌيڪ ڪمزور هونديون آهن ته ان کي وڏو نقصان پهچندو آهي. هڪ ڪمپني جو مخصوص خطرو گهڻو ڪري ان تي منحصر هوندو آهي ته ڪنهن به وقت ڪيترا معاهدا کليل آهن ۽ اسٽيل جون قيمتون ڪيئن هلن ٿيون. بهرحال، هن سال تصديق ٿيل 10 ملين ڊالر جي بي مثال نقصان کي ڪنهن به سيڙپڪار جي ريڙهه ۾ ڌڙڪائڻ گهرجي. اسان سفارش ڪريون ٿا ته ڪمپنيون پنهنجي هيجنگ سرگرمين تي مخصوص پاليسي جون حدون مقرر ڪن. هي هن وقت ڪمپني کي درپيش سڀ کان وڏو خطرو آهي.
ڪيش برن جي حوالي سان، 2021 جي ٽئين ٽه ماهي (ڊسمبر 2021) کان اسان وٽ جيڪا معلومات آهي اها تمام سٺي ناهي. ايف آر ڊي وٽ گهڻو ڪيش ناهي، صرف 3 ملين ڊالر. ڪمپني کي 27 ملين ڊالر جمع ڪرائڻا هئا، جن مان گهڻا ٽيڪساس ۾ ان جي نئين سهولت مان آيا هئا، ۽ ان جي بقايا لائن آف ڪريڊٽ تي 15 ملين ڊالر بقايا هئا.
جڏهن ته، FRD سال دوران انوینٽري ۽ وصولي ۾ پنهنجي سيڙپڪاري ۾ اضافو ڪيو ڇاڪاڻ ته اسٽيل جون قيمتون وڌي ويون. 3Q21 تائين، ڪمپني وٽ انوینٽري ۾ 83 ملين ڊالر ۽ وصولي ۾ 26 ملين ڊالر رڪارڊ هئا. جيئن ته ڪمپني ڪجهه انوینٽري وڪرو ڪري ٿي، ان کي نقد ملڻ گهرجي. جيڪڏهن طلب ايتري گهٽجي وڃي ته FRD انوینٽري گهٽجڻ شروع ٿئي ٿي، ته ڪمپني JPMorgan جي ڪريڊٽ لائن مان 75 ملين ڊالر تائين وڌيڪ قرض وٺي سگهي ٿي. يقيناً، اهو هڪ وڏو مالي خرچ برداشت ڪندو، موجوده شرح تي 2.2 ملين ڊالر في سال. هي هڪ اهم نقطو آهي جنهن جو جائزو وٺڻ لاءِ جڏهن نوان نتيجا اپريل ۾ ڪنهن وقت سامهون ايندا.
آخرڪار، FRD هڪ گهٽ واپار ٿيل اسٽاڪ آهي، جنهن جو سراسري روزانو حجم تقريباً 5,000 شيئرز آهي. اسٽاڪ ۾ 3.5٪ جي پڇا ڳاڇا/بولي جي پکيڙ پڻ آهي، جيڪا وڌيڪ سمجهي ويندي آهي. اها ڳالهه سيڙپڪارن کي ذهن ۾ رکڻ گهرجي، پر هرڪو ان کي خطري جي طور تي نٿو ڏسي.
اسان جي خيال ۾، گذريل ڏهاڪي ڪموڊٽي پيدا ڪندڙن، خاص طور تي آمريڪي اسٽيل انڊسٽري لاءِ هڪ ناسازگار ماحول کي ظاهر ڪري ٿو. هن صورت ۾، FRD جي 2.8 ملين ڊالر جي سراسري سالياني خالص آمدني سان منافعو هلائڻ جي صلاحيت هڪ سٺي نشاني آهي.
يقيناً، گذريل ڏهاڪي جي قيمت جي سطح کي نظر ۾ رکندي به، اسان ايف آر ڊي لاءِ ساڳئي آمدني جي اڳڪٿي نٿا ڪري سگهون ڇاڪاڻ ته سرمائيداري سيڙپڪاري ۽ هيجنگ آپريشنز ۾ اهم تبديليون آيون آهن. اهو چيو ته، پوئين صورتحال ڏانهن واپسي تي غور ڪندي به، ڪمپني جو خطرو وڌيڪ ٿي ويندو آهي.