Friedman Industries (NYSE: FRD) ແມ່ນໂຮງງານຜະລິດມ້ວນມ້ວນຮ້ອນ. ບໍລິສັດໄດ້ຊື້ coils ຈາກຜູ້ຜະລິດຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະປຸງແຕ່ງໃຫ້ເຂົາເຈົ້າສໍາລັບການຂາຍຕໍ່ຕໍ່ລູກຄ້າຫຼືນາຍຫນ້າ.
ບໍລິສັດໄດ້ຮັກສາຄວາມຮອບຄອບດ້ານການເງິນ ແລະ ການດໍາເນີນງານເພື່ອບໍ່ໃຫ້ມັນໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຢ່າງໜັກໜ່ວງຈາກວົງຈອນການຕົກຕໍ່າຂອງອຸດສາຫະກໍາ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ທົດສະວັດລະຫວ່າງການສິ້ນສຸດຂອງວິກິດການທາງດ້ານການເງິນແລະການເລີ່ມຕົ້ນຂອງວິກິດການ COVID ບໍ່ແມ່ນທັງຫມົດທີ່ດີສໍາລັບສິນຄ້າໂດຍລວມ, ແຕ່ລາຍໄດ້ສຸດທິຂອງບໍລິສັດໂດຍສະເລ່ຍແມ່ນ 2.8 ລ້ານໂດລາ.
ສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງ FRDs ມີຄວາມສໍາພັນກັບລາຄາເຫຼັກສະເຫມີ, ເນື່ອງຈາກວ່າລາຄາເຫຼັກກ້າທີ່ສູງຂຶ້ນຫມາຍເຖິງຜົນກໍາໄລທີ່ສູງຂຶ້ນແລະຄວາມຕ້ອງການທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນສໍາລັບຜະລິດຕະພັນ FRD. ຊ່ວງສຸດທ້າຍແລະການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາເຫຼັກກ້າໃນໄລຍະ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາແມ່ນບໍ່ແຕກຕ່າງກັນ.
ຄວາມແຕກຕ່າງໃນເວລານີ້ແມ່ນສະພາບແວດລ້ອມທາງເສດຖະກິດອາດຈະມີການປ່ຽນແປງ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າລາຄາສິນຄ້າໂດຍສະເລ່ຍສູງກວ່າທີ່ເຄີຍມີໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ນອກຈາກນັ້ນ, FRD ກໍາລັງເລັ່ງການຜະລິດໂດຍການກໍ່ສ້າງໂຮງງານໃຫມ່ແລະໄດ້ເລີ່ມປ້ອງກັນບາງທຸລະກິດຂອງຕົນ, ດ້ວຍຜົນໄດ້ຮັບປະສົມປະສານ.
ການປ່ຽນແປງເຫຼົ່ານີ້ອາດຈະແນະນໍາວ່າ FRD ຈະສາມາດມີລາຍໄດ້ຫຼາຍໃນທົດສະວັດຕໍ່ໄປກ່ວາມັນໃນອະດີດ, ແລະດັ່ງນັ້ນ, ປັບປຸງລາຄາຮຸ້ນໃນປະຈຸບັນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນບໍ່ໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂ, ແລະພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຫຼັກຊັບທີ່ມີຂໍ້ມູນທີ່ມີຢູ່ແມ່ນລາຄາແພງ.
ຫມາຍເຫດ: ເວັ້ນເສຍແຕ່ໄດ້ລະບຸໄວ້ເປັນຢ່າງອື່ນ, ຂໍ້ມູນທັງຫມົດແມ່ນມາຈາກ FRD's SEC filings. FRD ຂອງປີງົບປະມານຈະສິ້ນສຸດລົງໃນວັນທີ 31 ມີນາ, ດັ່ງນັ້ນໃນບົດລາຍງານ 10-K ຂອງຕົນ, ປີງົບປະມານປະຈຸບັນຫມາຍເຖິງປີປະຕິບັດການທີ່ຜ່ານມາ, ແລະໃນບົດລາຍງານ 10-Q ຂອງຕົນ, ປີລາຍງານປະຈຸບັນຫມາຍເຖິງປີປະຕິບັດງານໃນປະຈຸບັນ.
ການວິເຄາະໃດໆຂອງບໍລິສັດທີ່ສຸມໃສ່ສິນຄ້າຮອບວຽນຫຼືຜະລິດຕະພັນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງບໍ່ສາມາດຍົກເວັ້ນສະພາບການທາງເສດຖະກິດທີ່ບໍລິສັດດໍາເນີນການ. ໂດຍທົ່ວໄປ, ພວກເຮົາມັກວິທີການປະເມີນມູນຄ່າຕ່ໍາກວ່າ, ແຕ່ໃນບໍລິສັດປະເພດນີ້, ວິທີການທາງເທິງແມ່ນຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້.
ພວກເຮົາສຸມໃສ່ໄລຍະເວລາຈາກເດືອນມິຖຸນາ 2009 ຫາເດືອນມີນາ 2020. ຕາມທີ່ພວກເຮົາຮູ້, ໄລຍະເວລາ, ເຖິງແມ່ນວ່າບໍ່ແມ່ນຄວາມຄ້າຍຄືກັນ, ໄດ້ຖືກຫມາຍໂດຍການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນລາຄາພະລັງງານ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາ, ແລະນະໂຍບາຍການຂະຫຍາຍຕົວຂອງການເງິນແລະການເຊື່ອມໂຍງກັບການຄ້າທົ່ວໂລກ.
ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລາຄາຂອງ HRC1, ສັນຍາໃນອະນາຄົດມ້ວນຮ້ອນພາຍໃນປະເທດທີ່ FRD ສະຫນອງຕົ້ນຕໍ. ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາສາມາດເຫັນໄດ້, ໄລຍະເວລາທີ່ພວກເຮົາໄດ້ຕັດສິນໃຈວິເຄາະລາຄາທີ່ກວມເອົາຕັ້ງແຕ່ $ 375 ຫາ $ 900 ຕໍ່ໂຕນ. ມັນເຫັນໄດ້ຊັດເຈນຈາກຕາຕະລາງວ່າການດໍາເນີນການລາຄາຫຼັງຈາກເດືອນມີນາ 2020 ແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.
FRD ແມ່ນໂຮງງານຜະລິດກະແສໄຟຟ້າ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມັນເປັນໂຮງງານຜະລິດທີ່ຂ້ອນຂ້າງໃກ້ຊິດກັບລູກຄ້າສຸດທ້າຍຂອງຜະລິດຕະພັນເຫຼັກກ້າ. FRD ຊື້ມ້ວນຮ້ອນເປັນຈໍານວນຫຼາຍຈາກໂຮງງານຂະຫນາດໃຫຍ່, ເຊິ່ງຫຼັງຈາກນັ້ນໄດ້ຖືກຕັດ, ຮູບຮ່າງຫຼືຂາຍຄືນເປັນລູກຄ້າສຸດທ້າຍຫຼືນາຍຫນ້າ.
ບໍລິສັດປະຈຸບັນມີສາມສະຖານທີ່ປະຕິບັດງານໃນ Decatur, Alabama; Lone Star, Texas; ແລະ Hickman, Arkansas.The Alabama ແລະ Arkansas ພືດແມ່ນອຸທິດຕົນເພື່ອການຕັດທໍ່, ໃນຂະນະທີ່ໂຮງງານ Texas ແມ່ນອຸທິດຕົນເພື່ອກອບເປັນຈໍານວນ coils ເປັນທໍ່.
ການຄົ້ນຫາແບບງ່າຍໆຂອງ Google Maps ສໍາລັບແຕ່ລະສະຖານທີ່ໄດ້ເປີດເຜີຍວ່າສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກທັງສາມແມ່ນຕັ້ງຢູ່ໃນຍຸດທະສາດໃກ້ກັບໂຮງງານຂະຫນາດໃຫຍ່ທີ່ເປັນຂອງຍີ່ຫໍ້ທີ່ມີຊື່ສຽງໃນອຸດສາຫະກໍາ. ສະຖານທີ່ Lone Star ແມ່ນຢູ່ຕິດກັບໂຮງງານຜະລິດທໍ່ທໍ່ເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ (X). ທັງໂຮງງານ Decatur ແລະ Hickman ແມ່ນຢູ່ໃກ້ກັບໂຮງງານ Nucor (NUE).
ສະຖານທີ່ແມ່ນປັດໃຈສໍາຄັນໃນທັງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍແລະການຕະຫຼາດ, ເນື່ອງຈາກວ່າການຂົນສົ່ງມີບົດບາດສໍາຄັນໃນຜະລິດຕະພັນເຫຼັກກ້າ, ດັ່ງນັ້ນຄວາມເຂັ້ມຂົ້ນຈະຈ່າຍໄປ. ໂຮງງານຂະຫນາດໃຫຍ່ອາດຈະບໍ່ສາມາດປຸງແຕ່ງເຫຼັກໄດ້ຢ່າງມີປະສິດທິພາບທີ່ສອດຄ່ອງກັບຄວາມຕ້ອງການຂອງລູກຄ້າທີ່ສຸດ, ຫຼືອາດຈະພຽງແຕ່ສຸມໃສ່ການມາດຕະຖານບາງສ່ວນຂອງຜະລິດຕະພັນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ໂຮງງານຂະຫນາດນ້ອຍເຊັ່ນ FRD ເພື່ອຈັດການກັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອ.
ດັ່ງທີ່ເຈົ້າສາມາດເຫັນໄດ້ໃນຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້, ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ອັດຕາກໍາໄລລວມແລະກໍາໄລຂອງ FRD ໄດ້ເຄື່ອນຍ້າຍໄປພ້ອມກັບລາຄາເຫຼັກກ້າ (ຕາຕະລາງລາຄາຂອງມັນຢູ່ໃນພາກກ່ອນ), ຄືກັນກັບບໍລິສັດອື່ນໆທີ່ເຮັດວຽກໃນສິນຄ້າ.
ຫນ້າທໍາອິດ, ມີໄລຍະເວລາຈໍານວນຫນ້ອຍຫຼາຍທີ່ FRDs ຖືກນໍ້າຖ້ວມ. ເລື້ອຍໆ, ປະສິດທິພາບຂອງການດໍາເນີນງານແມ່ນບັນຫາສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ນໍາໃຊ້ຊັບສິນ. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄົງທີ່ທີ່ເກີດຈາກສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກເຮັດໃຫ້ການປ່ຽນແປງຂະຫນາດນ້ອຍຂອງລາຍໄດ້ຫຼືຜົນກໍາໄລລວມມີຜົນກະທົບຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຕໍ່ລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານ.
ດັ່ງທີ່ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນ, FRD ບໍ່ໄດ້ຫລົບຫນີຄວາມເປັນຈິງນີ້, ແລະການເຄື່ອນໄຫວຂອງລາຍໄດ້ຈະຂະຫຍາຍອອກໄປໃນຂະນະທີ່ລາຍງານລາຍໄດ້ຫຼຸດລົງ. ສິ່ງທີ່ພິເສດຂອງ FRD ແມ່ນວ່າມັນບໍ່ໄດ້ສູນເສຍເງິນຫຼາຍເມື່ອລາຄາຂອງຜະລິດຕະພັນຫຼຸດລົງ. ວ່າ, ໃນຂະນະທີ່ FRD ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກການດໍາເນີນການ leverage, ມັນທົນທານຕໍ່ກັບການຫຼຸດລົງຂອງວົງຈອນທຸລະກິດ.
ລັກສະນະທີ່ສອງທີ່ຫນ້າສົນໃຈແມ່ນວ່າລາຍໄດ້ຂອງການດໍາເນີນງານສະເລ່ຍຂອງ FRD ສໍາລັບໄລຍະເວລາແມ່ນ $ 4.1 ລ້ານ. FRD ລາຍໄດ້ສຸດທິໂດຍສະເລ່ຍສໍາລັບໄລຍະເວລາແມ່ນ $ 2.8 ລ້ານ, ຫຼື 70% ຂອງລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານ. ຄວາມແຕກຕ່າງພຽງແຕ່ລະຫວ່າງລາຍໄດ້ຂອງ FRD ແລະລາຍໄດ້ສຸດທິແມ່ນພາສີລາຍໄດ້ 30%. ນີ້ຫມາຍຄວາມວ່າບໍລິສັດມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນຫຼືຄ່າໃຊ້ຈ່າຍອື່ນໆຫນ້ອຍຫຼາຍ, ແລະອີກດ້ານຫນຶ່ງຫຼຸດຜ່ອນການຫນີ້ສິນທາງດ້ານການເງິນໃນໄລຍະນີ້.
ສຸດທ້າຍ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາສະເລ່ຍປະຈໍາປີ ແລະ ການຕັດຈໍາໜ່າຍບໍ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກລາຍຈ່າຍທຶນໃນໄລຍະທີ່ກວມເອົາ. ນີ້ເຮັດໃຫ້ພວກເຮົາມີຄວາມໝັ້ນໃຈວ່າບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ລາຍງານລາຍຈ່າຍທຶນຂອງຕົນຜິດ, ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງໄດ້ໃຊ້ທຶນໃນການປັບປຸງລາຍຮັບຜ່ານບັນຊີ.
ພວກເຮົາເຂົ້າໃຈວ່າການໃຊ້ຈ່າຍເງິນທຶນແບບອະນຸລັກ ແລະ ການເງິນໄດ້ຮັກສາຜົນກຳໄລຂອງ FRD ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກສຳລັບອຸດສາຫະກຳເຫຼັກກ້າ. ນີ້ແມ່ນປັດໃຈທີ່ໝັ້ນໃຈທີ່ສຳຄັນເມື່ອພິຈາລະນາ FRD.
ຈຸດປະສົງຂອງການວິເຄາະນີ້ບໍ່ແມ່ນການຄາດເດົາສິ່ງທີ່ຈະເກີດຂຶ້ນກັບປັດໃຈທີ່ບໍ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້ເຊັ່ນລາຄາສິນຄ້າ, ອັດຕາດອກເບ້ຍແລະການຄ້າໂລກ.
ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາຢາກຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າສະພາບແວດລ້ອມທີ່ພວກເຮົາຢູ່ໃນແລະສະພາບແວດລ້ອມທີ່ອາດຈະພັດທະນາໃນສິບປີຂ້າງຫນ້າໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລັກສະນະທີ່ແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍເມື່ອທຽບໃສ່ກັບສະຖານະການໃນສິບປີທີ່ຜ່ານມາ.
ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຂອງພວກເຮົາ, ໃນຂະນະທີ່ພວກເຮົາເວົ້າກ່ຽວກັບການພັດທະນາທີ່ຍັງບໍ່ທັນຊັດເຈນ, ສາມສິ່ງແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ.
ອັນທໍາອິດ, ໂລກເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ກ້າວໄປສູ່ການເຊື່ອມໂຍງການຄ້າລະຫວ່າງປະເທດຫຼາຍຂຶ້ນ, ອັນນີ້ແມ່ນບໍ່ດີຕໍ່ເສດຖະກິດໂດຍລວມ, ແຕ່ເປັນຜົນດີຕໍ່ຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າທີ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຫນ້ອຍຈາກການແຂ່ງຂັນລະຫວ່າງປະເທດ. ນັ້ນແມ່ນຜົນປະໂຫຍດຢ່າງຈະແຈ້ງສໍາລັບຜູ້ຜະລິດເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ, ເຊິ່ງໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກການແຂ່ງຂັນລາຄາຕໍ່າ, ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນມາຈາກປະເທດຈີນ. ແນ່ນອນ, ການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມຕ້ອງການທີ່ເກີດຈາກການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມຕ້ອງການເຫຼັກກ້າກໍ່ມີຜົນກະທົບທາງລົບ.
ອັນທີສອງ, ທະນາຄານກາງໃນປະເທດເສດຖະກິດທີ່ກ້າວຫນ້າໄດ້ປະຖິ້ມນະໂຍບາຍເງິນຕາການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ເຂົາເຈົ້າໄດ້ປະຕິບັດໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ພວກເຮົາບໍ່ແນ່ໃຈວ່າຜົນກະທົບຂອງລາຄາສິນຄ້າອາດຈະເປັນແນວໃດ.
ອັນທີສາມ, ແລະກ່ຽວຂ້ອງກັບອີກສອງຢ່າງ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເສດຖະກິດທີ່ກ້າວຫນ້າໄດ້ເລີ່ມຂຶ້ນແລ້ວ, ແລະມີຄວາມບໍ່ແນ່ນອນກ່ຽວກັບວ່າຈະຍັງຄົງຢູ່ຫຼືບໍ່.ນອກຈາກຄວາມກົດດັນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ການລົງໂທດທີ່ຜ່ານມາກ່ຽວກັບລັດເຊຍຍັງໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ສະຖານະພາບຂອງເງິນໂດລາເປັນສະກຸນເງິນສະຫງວນລະຫວ່າງປະເທດ.
ອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ຄວາມຕັ້ງໃຈຂອງພວກເຮົາບໍ່ແມ່ນການຄາດເດົາລາຄາເຫຼັກໃນອະນາຄົດ, ແຕ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເສດຖະກິດມະຫາພາກໄດ້ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເມື່ອທຽບໃສ່ກັບສະຖານະການລະຫວ່າງ 2009 ແລະ 2020. ນີ້ຫມາຍຄວາມວ່າ FRDs ບໍ່ສາມາດຖືກວິເຄາະເພື່ອແນໃສ່ການຟື້ນຕົວຂອງລາຄາສິນຄ້າປານກາງແລະຄວາມຕ້ອງການຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າສາມການປ່ຽນແປງແມ່ນມີຄວາມສໍາຄັນໂດຍສະເພາະສໍາລັບອະນາຄົດຂອງ FRD, ເອກະລາດຂອງການປ່ຽນແປງລາຄາແລະປະລິມານທີ່ຕ້ອງການ.
ທໍາອິດ, FRD ໄດ້ເປີດສະຖານທີ່ໃຫມ່ສໍາລັບພະແນກການຕັດທໍ່ຂອງຕົນໃນ Hinton, Texas. ອີງຕາມບົດລາຍງານ 10-Q ຂອງບໍລິສັດສໍາລັບໄຕມາດທີສາມຂອງ 2021 (ທັນວາ 2021), ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງສະຖານທີ່ທັງຫມົດ $ 21 ລ້ານໄດ້ໃຊ້ຫຼືສະສົມໂດຍ $ 13 ລ້ານ. ບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ປະກາດວ່າສະຖານທີ່ຈະເລີ່ມດໍາເນີນການເມື່ອໃດ.
ສະຖານທີ່ໃຫມ່ຈະມີຫນຶ່ງໃນເຄື່ອງຕັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນໂລກ, ບໍ່ພຽງແຕ່ຂະຫຍາຍການຜະລິດ, ແຕ່ຍັງຜະລິດຕະພັນທີ່ບໍລິສັດສະເຫນີ. ສະຖານທີ່ຕັ້ງຢູ່ໃນວິທະຍາເຂດ Steel Dynamics (STLD), ເຊິ່ງໄດ້ເຊົ່າໃຫ້ກັບບໍລິສັດໃນລາຄາ 1 ໂດລາຕໍ່ປີເປັນເວລາ 99 ປີ.
ສະຖານທີ່ໃຫມ່ນີ້ຂະຫຍາຍໄປຕາມປັດຊະຍາດຽວກັນຂອງສະຖານທີ່ທີ່ຜ່ານມາແລະຕັ້ງຢູ່ໃກ້ກັບຜູ້ຜະລິດຂະຫນາດໃຫຍ່ເພື່ອຈັດການກັບການຜະລິດທີ່ສະເພາະເກີນໄປສໍາລັບຜູ້ຜະລິດນັ້ນ.
ພິຈາລະນາໄລຍະເວລາການເສື່ອມລາຄາ 15 ປີ, ສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກໃຫມ່ຈະເກືອບສອງເທົ່າຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄ່າເສື່ອມລາຄາໃນປະຈຸບັນຂອງ FRD ເປັນ 3 ລ້ານໂດລາ. ນີ້ຈະເປັນປັດໃຈລົບຖ້າລາຄາກັບຄືນສູ່ລະດັບທີ່ເຫັນໄດ້ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ອັນທີສອງ, FRD ໄດ້ເລີ່ມກິດຈະກໍາປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຕັ້ງແຕ່ເດືອນມິຖຸນາ 2020, ດັ່ງທີ່ໄດ້ປະກາດໃນບົດລາຍງານ FY21 10-K ຂອງຕົນ. ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຂອງພວກເຮົາ, ການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການດໍາເນີນງານ, ເຮັດໃຫ້ການຕີຄວາມຫມາຍຂອງບົດລາຍງານທາງດ້ານການເງິນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍ, ແລະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີຄວາມພະຍາຍາມໃນການຄຸ້ມຄອງ.
FRD ໃຊ້ການບັນຊີ hedge ສໍາລັບການດໍາເນີນງານ hedge ຂອງຕົນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ມັນສາມາດເລື່ອນການຮັບຮູ້ຜົນກໍາໄລແລະການສູນເສຍຕໍ່ອະນຸພັນຈົນກ່ວາການດໍາເນີນງານ hedged, ຖ້າມີ, ເກີດຂຶ້ນ. ຕົວຢ່າງ, ສົມມຸດວ່າ FRD ຂາຍສັນຍາການຊໍາລະດ້ວຍເງິນສົດສໍາລັບ HRC ຊໍາລະພາຍໃນຫົກເດືອນສໍາລັບ $ 100. ໃນມື້ທີ່ສັນຍາໄດ້ຮັບການຕົກລົງ, ບໍລິສັດທີ່ຈົດທະບຽນໃນຕະຫລາດ $ 5 - $ 50. ແລະ 50 ໂດລາໃນກໍາໄລທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບຮູ້ໃນລາຍໄດ້ລວມອື່ນໆ. ການເຮັດທຸລະກໍາຕົວຈິງຂອງ hedge ເກີດຂຶ້ນໃນມື້ດຽວກັນໃນລາຄາທີ່ $ 50, ແລະກໍາໄລ OCI ໄດ້ຖືກປ່ຽນເປັນລາຍໄດ້ສຸດທິສໍາລັບປີໂດຍການເພີ່ມ $ 50 ໃນການຂາຍ.
ຕາບໃດທີ່ແຕ່ລະການດໍາເນີນງານຂອງ hedging ໃນທີ່ສຸດກົງກັນກັບການດໍາເນີນງານຕົວຈິງ, ທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງຈະເຮັດວຽກໄດ້ດີ. ໃນກໍລະນີນີ້, ກໍາໄລແລະການສູນເສຍທັງຫມົດຂອງອະນຸພັນແມ່ນໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍຫຼາຍຫຼືຫນ້ອຍໂດຍກໍາໄລແລະການສູນເສຍໃນການຄ້າຕົວຈິງ. ຜູ້ອ່ານສາມາດປະຕິບັດການຊື້ແລະຂາຍ hedging ເມື່ອລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນຫຼືຫຼຸດລົງ.
ບັນຫາເລີ່ມຕົ້ນໃນເວລາທີ່ບໍລິສັດ over-hedge ທຸລະກິດທີ່ຈະບໍ່ເກີດຂຶ້ນ. ຖ້າຫາກວ່າສັນຍາອະນຸພັນເຮັດໃຫ້ເກີດການສູນເສຍ, ມັນດໍາເນີນການຕໍ່ໄປຫາກໍາໄລສຸດທິໂດຍບໍ່ມີການຄູ່ຮ່ວມງານທາງດ້ານຮ່າງກາຍທີ່ຈະຍົກເລີກມັນ. ຕົວຢ່າງເຊັ່ນ, ສົມມຸດວ່າບໍລິສັດວາງແຜນທີ່ຈະຂາຍ 10 coils ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຂາຍ 10 ສັນຍາເປັນເງິນສົດ.A ເພີ່ມຂຶ້ນ 20% ຂອງລາຄາຈຸດໄດ້ຜົນມາຈາກສັນຍາເປັນ 20%. ຕໍ່ໄປ 10 ລວດແມ່ນຂາຍໃນລາຄາດຽວກັນ, ບໍ່ມີການສູນເສຍ, ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຖ້າຫາກວ່າບໍລິສັດສິ້ນສຸດລົງການຂາຍພຽງແຕ່ 5 ລວດໃນລາຄາຈຸດ, ຈະຕ້ອງຮັບຮູ້ການສູນເສຍຂອງສັນຍາທີ່ຍັງເຫຼືອ.
ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ໃນເວລາພຽງ 18 ເດືອນຂອງການປະຕິບັດການປ້ອງກັນ, FRD ໄດ້ຮັບຮູ້ການສູນເສຍທີ່ມີມູນຄ່າເກີນ 10 ລ້ານໂດລາ (ຄິດເປັນ 7 ລ້ານໂດລາໃນຊັບສິນພາສີທີ່ສ້າງຂຶ້ນ). ເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ໄດ້ລວມຢູ່ໃນລາຍຮັບຫຼືຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງສິນຄ້າທີ່ຂາຍ, ແຕ່ລວມຢູ່ໃນລາຍຮັບອື່ນໆ (ບໍ່ຕ້ອງສັບສົນກັບລາຍໄດ້ລວມອື່ນໆ). ໃນກໍລະນີອື່ນໆ, ມັນຈະເປັນຄໍາຖະແຫຼງທີ່ commitment ທາງດ້ານການເງິນໂດຍສະເພາະຂອງບໍລິສັດ. ປັບປຸງນະໂຍບາຍປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຂອງຕົນ. ເນື່ອງຈາກວ່າ FRD ໄດ້ເງິນຫຼາຍໃນປີນີ້ແລະສູນເສຍຂ້ອນຂ້າງຫນ້ອຍ, FRD ໄດ້ຖືກກ່າວເຖິງພຽງແຕ່ໃນວັກຫນຶ່ງ.
ບໍລິສັດໃຊ້ hedging ເພື່ອເພີ່ມປະສິດຕິພາບແລະບາງຄັ້ງກໍາໄລໂດຍການຂາຍໃນລາຄາທີ່ດີກວ່າໃນເວລາທີ່ຜະລິດຕະພັນບໍ່ມີ. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມແມ່ນບໍ່ຈໍາເປັນແລະ, ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນ, ມັນສາມາດສ້າງການສູນເສຍຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ຖ້າໃຊ້, ກິດຈະກໍາປ້ອງກັນຄວນມີນະໂຍບາຍເກນອະນຸລັກຫຼາຍ, ບໍ່ໃຫ້ກິດຈະກໍາ hedging ເກີນຂອບເຂດຂະຫນາດນ້ອຍຂອງການຄາດຄະເນຂອງການຂາຍທີ່ແນ່ນອນຈົນກ່ວາການຂາຍເຫຼົ່ານັ້ນ.
ຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນ, ການດໍາເນີນງານ hedging ຈະໄດ້ຮັບຜົນກະທົບທີ່ໃຫຍ່ກວ່າໃນເວລາທີ່ບໍລິສັດຕ້ອງການຄວາມຊ່ວຍເຫລືອຫຼາຍທີ່ສຸດ. ເຫດຜົນແມ່ນວ່າການບັນຊີ hedge ລົ້ມເຫລວເມື່ອຈໍານວນ hedges ເກີນການປະຕິບັດຕົວຈິງ, ເຊິ່ງພຽງແຕ່ເກີດຂື້ນໃນເວລາທີ່ຄວາມຕ້ອງການຂອງຕະຫຼາດຫຼຸດລົງ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ລາຄາຈຸດຫຼຸດລົງ. ດັ່ງນັ້ນ, ບໍລິສັດຈະຕົກຢູ່ໃນສະຖານະການຫຼຸດລົງຂອງລາຍໄດ້ແລະຜົນກໍາໄລໃນຂະນະທີ່ຕ້ອງສ້າງຄວາມເສຍຫາຍເພີ່ມເຕີມ.
ສຸດທ້າຍ, ເພື່ອສ້າງກອງທຶນປ້ອງກັນ, ຄວາມຕ້ອງການສິນຄ້າຄົງຄັງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແລະການກໍ່ສ້າງໂຮງງານໃຫມ່, FRD ໄດ້ເຊັນສັນຍາກູ້ຢືມກັບ JPMorgan Chase (JPM). ພາຍໃຕ້ກົນໄກນີ້, FRD ສາມາດກູ້ຢືມໄດ້ເຖິງ 70 ລ້ານໂດລາໂດຍອີງໃສ່ມູນຄ່າຂອງຊັບສິນປະຈຸບັນແລະ EBITDA ແລະຈ່າຍ SOFR + 1.7% ໃນຍອດຄົງຄ້າງ.
ມາຮອດເດືອນທັນວາ 2021, ບໍລິສັດມີຍອດຄົງຄ້າງ 15 ລ້ານໂດລາຢູ່ທີ່ສະຖານທີ່. ບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ກ່າວເຖິງອັດຕາ SOFR ທີ່ມັນໃຊ້, ແຕ່ຕົວຢ່າງ, ອັດຕາ 12 ເດືອນແມ່ນ 0.5% ໃນເດືອນທັນວາແລະປະຈຸບັນແມ່ນ 1.5%. ແນ່ນອນ, ລະດັບການເງິນນີ້ແມ່ນຍັງເລັກນ້ອຍ, ຍ້ອນວ່າການປ່ຽນແປງພື້ນຖານ 100 ຈຸດ ດອກເບ້ຍພຽງແຕ່ 5,000 ໂດລາ, ຫຼາຍກວ່າ 100 ໂດລາເທົ່ານັ້ນ. ສອງສາມເດືອນຂ້າງຫນ້າ, ລະດັບຫນີ້ສິນຈະຕ້ອງໄດ້ຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດ.
ພວກເຮົາໄດ້ກ່າວເຖິງຄວາມສ່ຽງບາງຢ່າງທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫລັງການດໍາເນີນງານ FRD, ແຕ່ຕ້ອງການໃຫ້ພວກເຂົາຢ່າງຊັດເຈນຢູ່ໃນພາກແຍກຕ່າງຫາກແລະປຶກສາຫາລືເພີ່ມເຕີມ.
ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ກ່າວມາ, FRD ມີ leverage ການດໍາເນີນງານ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄົງທີ່, ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ແຕ່ນັ້ນບໍ່ໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າການສູນເສຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນຕະຫຼາດທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດ. ດ້ວຍໂຮງງານເພີ່ມເຕີມທີ່ກໍາລັງກໍ່ສ້າງທີ່ອາດຈະເພີ່ມ $ 1.5 ລ້ານຕໍ່ປີໃນຄ່າເສື່ອມລາຄາ, ມັນຈະມີການປ່ຽນແປງ. ບໍລິສັດຈະຕ້ອງມາກັບ $ 1.5 ລ້ານຕໍ່ປີໃນລາຍໄດ້ລົບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ປ່ຽນແປງ, ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຍໄດ້ຂອງພືດ. ຈ່າຍສໍາລັບປີນີ້.
ພວກເຮົາຍັງໄດ້ກ່າວເຖິງວ່າ FRD ບໍ່ມີຫນີ້ສິນໃດໆ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າບໍ່ມີ leverage ທາງດ້ານການເງິນກ່ຽວກັບການຂຶ້ນຫຼືລົງ. ໃນປັດຈຸບັນ, ບໍລິສັດໄດ້ເຊັນສັນຍາສິນເຊື່ອທີ່ເຊື່ອມຕໍ່ກັບຊັບສິນທີ່ມີສະພາບຄ່ອງຂອງຕົນ. ການປ່ອຍສິນເຊື່ອອະນຸຍາດໃຫ້ບໍລິສັດສາມາດກູ້ຢືມໄດ້ເຖິງ 75 ລ້ານໂດລາໃນອັດຕາດອກເບ້ຍເທົ່າກັບ SOFR +1.7%. ນັບຕັ້ງແຕ່ອັດຕາ SOFR ປະຈໍາປີຢູ່ໃນຈຸດນີ້ແມ່ນ 1.25% ໃນອະນາຄົດ SOFR. ໂຄງປະກອບການ), FRD ຈ່າຍດອກເບ້ຍ $ 295,000 ສໍາລັບທຸກໆ $ 10 ລ້ານກູ້ຢືມເພີ່ມເຕີມ. ຍ້ອນວ່າອັດຕາ SOFR ເພີ່ມຂຶ້ນ 100 ຈຸດພື້ນຖານ (1%) ຕໍ່ປີ, FRD ຈະຈ່າຍເພີ່ມເຕີມ $ 100,000.FRD ໃນປັດຈຸບັນເປັນຫນີ້ $ 15 ລ້ານ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າເປັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍດອກເບ້ຍປະຈໍາປີຂອງ $ 442,000 's ທີ່ຜ່ານມາ, ເຊິ່ງຄິດໄລ່ທີ່ຜ່ານມາ.
ການເພີ່ມຄ່າບໍລິການທັງສອງຢ່າງນັ້ນຮ່ວມກັນ, ແລະການເພີ່ມອັດຕາ 1% ສໍາລັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງ 2022, ບໍລິສັດຈະຕ້ອງມີກໍາໄລໃນການດໍາເນີນງານຕື່ມອີກ 2 ລ້ານໂດລາເມື່ອທຽບກັບສິ່ງທີ່ມັນເກີດຂຶ້ນກ່ອນການປ່ຽນແປງທີ່ຜ່ານມາກັບ COVID. ແນ່ນອນ, ນັ້ນແມ່ນການພິຈາລະນາບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ຈ່າຍຫນີ້ສິນຫຼືກູ້ຢືມເງິນຫຼາຍ.
ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຮົາໄດ້ກ່າວເຖິງຄວາມສ່ຽງດ້ານການປ້ອງກັນ, ເຊິ່ງຍາກທີ່ຈະວັດແທກແຕ່ໄດ້ຮັບຜົນເສຍຫາຍຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນເວລາທີ່ບໍລິສັດມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍທີ່ສຸດ. ຄວາມສ່ຽງສະເພາະຂອງບໍລິສັດແມ່ນຂຶ້ນກັບຈໍານວນສັນຍາທີ່ເປີດໃນເວລາໃດກໍ່ຕາມແລະວິທີການຂອງລາຄາເຫຼັກກ້າຍ້າຍ. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ການສູນເສຍທີ່ບໍ່ສົມດຸນຂອງ $ 10 ລ້ານໂດລາທີ່ຢືນຢັນໃນປີນີ້ຄວນສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຄວາມສ່ຽງຂອງນັກລົງທຶນໃດໆ. ພວກເຮົາແນະນໍາໃຫ້ບໍລິສັດຂອງພວກເຂົາກໍານົດນະໂຍບາຍສະເພາະທີ່ສຸດໃນປັດຈຸບັນ.
ກ່ຽວກັບການເຜົາໄຫມ້ເງິນສົດ, ຂໍ້ມູນທີ່ພວກເຮົາໄດ້ຮັບຈາກໄຕມາດ 3 ຂອງປີ 2021 (ເດືອນທັນວາ 2021) ແມ່ນບໍ່ດີຫຼາຍ. FRD ບໍ່ມີເງິນສົດຫຼາຍ, ພຽງແຕ່ 3 ລ້ານໂດລາ. ບໍລິສັດຕ້ອງຈ່າຍ 27 ລ້ານໂດລາ, ເຊິ່ງສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນມາຈາກສະຖານທີ່ໃຫມ່ໃນເທັກຊັດ, ແລະມີ 15 ລ້ານໂດລາໃນວົງເງິນສິນເຊື່ອທີ່ຍັງຄ້າງຄາ.
ແນວໃດກໍ່ຕາມ, FRD ຍັງໄດ້ເພີ່ມການລົງທຶນໃນສິນຄ້າຄົງຄັງ ແລະ ໜີ້ສິນໃນລະຫວ່າງປີ ເນື່ອງຈາກລາຄາເຫຼັກກ້າເພີ່ມຂຶ້ນ. ມາເຖິງ 3Q21, ບໍລິສັດມີຍອດສິນຄ້າຄົງຄັງ 83 ລ້ານໂດລາ ແລະ 26 ລ້ານໂດລາໃນຍອດຮັບ. ເນື່ອງຈາກບໍລິສັດຂາຍສິນຄ້າຄົງຄັງຈຳນວນໜຶ່ງ, ມັນຄວນຈະໄດ້ຮັບເງິນສົດ. ຖ້າຄວາມຕ້ອງການຫຼຸດລົງຫຼາຍຈົນເຮັດໃຫ້ສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງ FRD ເພີ່ມຂຶ້ນ, ການປ່ອຍສິນເຊື່ອຂອງບໍລິສັດຈະເລີ່ມຊ້າລົງ. 75 ລ້ານໂດລາ. ແນ່ນອນ, ນີ້ຈະເຮັດໃຫ້ເກີດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ໃນອັດຕາປະຈຸບັນຂອງ $ 2.2 ລ້ານຕໍ່ປີ. ນີ້ແມ່ນຫນຶ່ງໃນຈຸດສໍາຄັນທີ່ຈະປະເມີນວ່າຜົນໄດ້ຮັບໃຫມ່ຈະເກີດຂື້ນໃນເດືອນເມສາ.
ສຸດທ້າຍ, FRD ແມ່ນຮຸ້ນທີ່ມີການຊື້ຂາຍບາງໆ, ມີປະລິມານສະເລ່ຍຕໍ່ມື້ປະມານ 5,000 ຮຸ້ນ. ຫຼັກຊັບຍັງມີການສອບຖາມ / bid 3.5%, ເຊິ່ງຖືວ່າສູງ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ນັກລົງທຶນຄວນຈື່, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນທຸກຄົນເຫັນວ່າມັນມີຄວາມສ່ຽງ.
ໃນທັດສະນະຂອງພວກເຮົາ, ທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງສະພາບແວດລ້ອມທີ່ບໍ່ເອື້ອອໍານວຍສໍາລັບຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນອຸດສາຫະກໍາເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ. ໃນກໍລະນີນີ້, ຄວາມສາມາດຂອງ FRD ໃນການຂັບລົດຜົນກໍາໄລທີ່ມີລາຍໄດ້ສຸດທິສະເລ່ຍປະຈໍາປີຂອງ $ 2.8 ລ້ານເປັນສັນຍານທີ່ດີ.
ແນ່ນອນ, ເຖິງແມ່ນວ່າການຄໍານຶງເຖິງລະດັບລາຄາຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ພວກເຮົາບໍ່ສາມາດຄາດຄະເນລາຍໄດ້ດຽວກັນສໍາລັບ FRD ເນື່ອງຈາກການປ່ຽນແປງທີ່ສໍາຄັນໃນການລົງທຶນຂອງທຶນແລະການດໍາເນີນການປ້ອງກັນ.