ບໍລິສັດ Friedman Industries (NYSE:FRD) ເປັນຜູ້ຜະລິດແຜ່ນເຫຼັກມ້ວນຮ້ອນ. ບໍລິສັດຊື້ແຜ່ນເຫຼັກມ້ວນຈາກຜູ້ຜະລິດຂະໜາດໃຫຍ່ ແລະ ປຸງແຕ່ງເພື່ອຂາຍຕໍ່ໃຫ້ກັບລູກຄ້າສຸດທ້າຍ ຫຼື ນາຍໜ້າ.
ບໍລິສັດໄດ້ຮັກສາຄວາມລະມັດລະວັງທາງດ້ານການເງິນ ແລະ ການດຳເນີນງານ ເພື່ອບໍ່ໃຫ້ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຢ່າງຮ້າຍແຮງຈາກວົງຈອນການຊຸດໂຊມຂອງອຸດສາຫະກຳ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ທົດສະວັດລະຫວ່າງການສິ້ນສຸດວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ ແລະ ການເລີ່ມຕົ້ນຂອງວິກິດການ COVID ບໍ່ແມ່ນສິ່ງທີ່ດີສຳລັບສິນຄ້າໂດຍລວມ, ແຕ່ລາຍໄດ້ສຸດທິສະເລ່ຍຂອງບໍລິສັດແມ່ນ 2.8 ລ້ານໂດລາ.
ສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງ FRD ມີຄວາມສຳພັນກັບລາຄາເຫຼັກສະເໝີ, ຍ້ອນວ່າລາຄາເຫຼັກທີ່ສູງຂຶ້ນໝາຍເຖິງກຳໄລທີ່ສູງຂຶ້ນ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການຜະລິດຕະພັນ FRD ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ລາຄາເຫຼັກທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ ແລະ ຫຼຸດລົງຄັ້ງສຸດທ້າຍໃນໄລຍະ 12 ເດືອນຜ່ານມາກໍ່ບໍ່ແຕກຕ່າງກັນ.
ຄວາມແຕກຕ່າງໃນຄັ້ງນີ້ແມ່ນວ່າສະພາບແວດລ້ອມທາງເສດຖະກິດອາດຈະມີການປ່ຽນແປງ, ເຊິ່ງຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າລາຄາສິນຄ້າໂດຍສະເລ່ຍສູງກວ່າໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ນອກຈາກນັ້ນ, FRD ກໍາລັງເພີ່ມການຜະລິດໂດຍການກໍ່ສ້າງໂຮງງານໃຫມ່ ແລະ ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງບາງຢ່າງຂອງທຸລະກິດ, ດ້ວຍຜົນໄດ້ຮັບທີ່ປະສົມປະສານ.
ການປ່ຽນແປງເຫຼົ່ານີ້ອາດຈະຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ FRD ຈະສາມາດມີລາຍໄດ້ຫຼາຍຂຶ້ນໃນທົດສະວັດຕໍ່ໄປກ່ວາໃນອະດີດ, ແລະດັ່ງນັ້ນ, ຈຶ່ງເປັນເຫດຜົນສຳລັບລາຄາຮຸ້ນໃນປະຈຸບັນ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຍັງບໍ່ທັນໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂ, ແລະພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຮຸ້ນທີ່ມີຂໍ້ມູນທີ່ມີຢູ່ແມ່ນມີລາຄາແພງ.
ໝາຍເຫດ: ເວັ້ນເສຍແຕ່ຈະມີການລະບຸໄວ້ເປັນຢ່າງອື່ນ, ຂໍ້ມູນທັງໝົດແມ່ນມາຈາກເອກະສານທີ່ຍື່ນຕໍ່ SEC ຂອງ FRD. ປີງົບປະມານຂອງ FRD ສິ້ນສຸດລົງໃນວັນທີ 31 ມີນາ, ສະນັ້ນໃນບົດລາຍງານ 10-K ຂອງຕົນ, ປີງົບປະມານປັດຈຸບັນໝາຍເຖິງປີປະຕິບັດງານທີ່ຜ່ານມາ, ແລະໃນບົດລາຍງານ 10-Q ຂອງຕົນ, ປີລາຍງານປັດຈຸບັນໝາຍເຖິງປີປະຕິບັດງານປັດຈຸບັນ.
ການວິເຄາະໃດໆຂອງບໍລິສັດທີ່ສຸມໃສ່ສິນຄ້າວົງຈອນ ຫຼື ຜະລິດຕະພັນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງບໍ່ສາມາດຍົກເວັ້ນສະພາບການທາງເສດຖະກິດທີ່ບໍລິສັດດຳເນີນງານໄດ້. ໂດຍທົ່ວໄປ, ພວກເຮົາມັກວິທີການປະເມີນມູນຄ່າຈາກລຸ່ມຂຶ້ນເທິງ, ແຕ່ໃນບໍລິສັດປະເພດນີ້, ວິທີການຈາກເທິງລົງລຸ່ມແມ່ນຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້.
ພວກເຮົາສຸມໃສ່ໄລຍະເວລາຕັ້ງແຕ່ເດືອນມິຖຸນາ 2009 ຫາເດືອນມີນາ 2020. ເທົ່າທີ່ພວກເຮົາຮູ້, ໄລຍະເວລາດັ່ງກ່າວ, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະບໍ່ເປັນເອກະພາບກັນ, ແຕ່ກໍ່ມີການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະລາຄາພະລັງງານ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າ, ແລະ ນະໂຍບາຍການຂະຫຍາຍເງິນຕາ ແລະ ການເຊື່ອມໂຍງການຄ້າໂລກ.
ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລາຄາຂອງ HRC1, ສັນຍາຊື້ຂາຍເຫຼັກມ້ວນຮ້ອນພາຍໃນປະເທດທີ່ FRD ສະໜອງໃຫ້ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນ. ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາສາມາດເຫັນໄດ້, ໄລຍະເວລາທີ່ພວກເຮົາຕັດສິນໃຈວິເຄາະລາຄາທີ່ກວມເອົາຕັ້ງແຕ່ $375 ຫາ $900 ຕໍ່ໂຕນ. ເຫັນໄດ້ຊັດເຈນຈາກຕາຕະລາງວ່າການກະທຳຂອງລາຄາຫຼັງຈາກເດືອນມີນາ 2020 ແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ.
FRD ເປັນໂຮງງານຜະລິດແບບຕໍ່ເນື່ອງ, ຊຶ່ງໝາຍຄວາມວ່າມັນເປັນໂຮງງານຜະລິດທີ່ໃກ້ຄຽງກັບລູກຄ້າສຸດທ້າຍຂອງຜະລິດຕະພັນເຫຼັກກ້າ. FRD ຊື້ເຫຼັກມ້ວນຮ້ອນເປັນຈຳນວນຫຼາຍຈາກໂຮງງານຂະໜາດໃຫຍ່, ເຊິ່ງຫຼັງຈາກນັ້ນຈະຖືກຕັດ, ປັ້ນ ຫຼື ຂາຍຕໍ່ໃຫ້ກັບລູກຄ້າສຸດທ້າຍ ຫຼື ນາຍໜ້າ.
ປະຈຸບັນບໍລິສັດມີສະຖານທີ່ປະຕິບັດງານສາມແຫ່ງໃນເມືອງ Decatur, ລັດ Alabama; ເມືອງ Lone Star, ລັດ Texas; ແລະ ເມືອງ Hickman, ລັດ Arkansas. ໂຮງງານໃນລັດ Alabama ແລະ Arkansas ແມ່ນອຸທິດຕົນເພື່ອການຕັດຂົດລວດ, ໃນຂະນະທີ່ໂຮງງານໃນລັດ Texas ແມ່ນອຸທິດຕົນເພື່ອການສ້າງຂົດລວດເປັນທໍ່.
ການຄົ້ນຫາ Google Maps ແບບງ່າຍໆສຳລັບແຕ່ລະສະຖານທີ່ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າສະຖານທີ່ທັງສາມແຫ່ງຕັ້ງຢູ່ໃກ້ກັບໂຮງງານຂະໜາດໃຫຍ່ທີ່ເປັນຂອງຍີ່ຫໍ້ທີ່ມີຊື່ສຽງໃນອຸດສາຫະກຳ. ສະຖານທີ່ Lone Star ຕັ້ງຢູ່ຕິດກັບໂຮງງານຜະລິດທໍ່ US Steel (X). ທັງໂຮງງານ Decatur ແລະ Hickman ຢູ່ໃກ້ກັບໂຮງງານ Nucor (NUE) ຫຼາຍ.
ສະຖານທີ່ເປັນປັດໄຈສຳຄັນທັງດ້ານຕົ້ນທຶນ ແລະ ການຕະຫຼາດ, ຍ້ອນວ່າການຂົນສົ່ງມີບົດບາດສຳຄັນໃນຜະລິດຕະພັນເຫຼັກກ້າ, ສະນັ້ນການສຸມໃສ່ຈຶ່ງໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນທີ່ດີ. ໂຮງງານຂະໜາດໃຫຍ່ອາດຈະບໍ່ສາມາດປຸງແຕ່ງເຫຼັກກ້າທີ່ຕອບສະໜອງຄວາມຕ້ອງການຂອງລູກຄ້າໄດ້ຢ່າງມີປະສິດທິພາບ, ຫຼື ອາດຈະສຸມໃສ່ການມາດຕະຖານບາງສ່ວນຂອງຜະລິດຕະພັນເທົ່ານັ້ນ, ເຮັດໃຫ້ໂຮງງານຂະໜາດນ້ອຍກວ່າເຊັ່ນ FRD ຮັບຜິດຊອບສ່ວນທີ່ເຫຼືອ.
ດັ່ງທີ່ທ່ານສາມາດເຫັນໄດ້ໃນຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້, ໃນໄລຍະທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ອັດຕາກຳໄລຂັ້ນຕົ້ນ ແລະ ກຳໄລຈາກການດຳເນີນງານຂອງ FRD ໄດ້ເຄື່ອນໄຫວສອດຄ່ອງກັບລາຄາເຫຼັກ (ຕາຕະລາງລາຄາຂອງມັນຢູ່ໃນພາກກ່ອນໜ້ານີ້), ຄືກັນກັບບໍລິສັດອື່ນໆທີ່ເຮັດວຽກໃນສິນຄ້າ.
ຫນ້າທໍາອິດ, ມີໄລຍະເວລາໜ້ອຍຫຼາຍທີ່ FRDs ຖືກນໍ້າຖ້ວມ. ເລື້ອຍໆ, ອັດຕາສ່ວນການດໍາເນີນງານແມ່ນບັນຫາສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ໃຊ້ຊັບສິນຫຼາຍ. ຕົ້ນທຶນຄົງທີ່ທີ່ເກີດຈາກສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກເຮັດໃຫ້ການປ່ຽນແປງເລັກນ້ອຍໃນລາຍຮັບ ຫຼື ກໍາໄລລວມມີຜົນກະທົບຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຕໍ່ລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານ.
ດັ່ງທີ່ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນ, FRD ບໍ່ໄດ້ຫຼີກລ່ຽງຄວາມເປັນຈິງນີ້, ແລະການເຄື່ອນໄຫວຂອງລາຍຮັບຈະຂະຫຍາຍອອກໄປເມື່ອງົບກຳໄລຫຼຸດລົງ. ສິ່ງພິເສດກ່ຽວກັບ FRD ແມ່ນມັນບໍ່ໄດ້ສູນເສຍເງິນຫຼາຍເມື່ອລາຄາຜະລິດຕະພັນຂອງມັນຫຼຸດລົງ. ດັ່ງທີ່ກ່າວມາ, ໃນຂະນະທີ່ FRD ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກໜີ້ສິນຈາກການດຳເນີນງານ, ມັນມີຄວາມທົນທານຕໍ່ກັບວົງຈອນທຸລະກິດທີ່ຫຼຸດລົງ.
ລັກສະນະທີ່ໜ້າສົນໃຈອັນທີສອງແມ່ນລາຍໄດ້ຈາກການດຳເນີນງານສະເລ່ຍຂອງ FRD ສຳລັບໄລຍະເວລາດັ່ງກ່າວແມ່ນ 4.1 ລ້ານໂດລາ. ລາຍໄດ້ສຸດທິສະເລ່ຍຂອງ FRD ສຳລັບໄລຍະເວລາແມ່ນ 2.8 ລ້ານໂດລາ, ຫຼື 70% ຂອງລາຍໄດ້ຈາກການດຳເນີນງານ. ຄວາມແຕກຕ່າງພຽງແຕ່ລະຫວ່າງລາຍໄດ້ຈາກການດຳເນີນງານ ແລະ ລາຍໄດ້ສຸດທິຂອງ FRD ແມ່ນພາສີລາຍໄດ້ 30%. ນີ້ໝາຍຄວາມວ່າບໍລິສັດມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນ ຫຼື ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍອື່ນໆໜ້ອຍຫຼາຍ, ແລະ ໃນທາງກົງກັນຂ້າມຫຼຸດຜ່ອນໜີ້ສິນ (ໃນກໍລະນີນີ້ແມ່ນທາງດ້ານການເງິນ). ນີ້ແມ່ນຍ້ອນວ່າ FRD ບໍ່ມີໜີ້ສິນທາງດ້ານການເງິນໃນໄລຍະນີ້.
ສຸດທ້າຍ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາ ແລະ ຄ່າຕັດຈຳນອງສະເລ່ຍປະຈຳປີບໍ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກລາຍຈ່າຍທຶນໃນໄລຍະເວລາທີ່ຄອບຄຸມ. ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ພວກເຮົາໝັ້ນໃຈວ່າບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ລາຍງານລາຍຈ່າຍທຶນຂອງຕົນຜິດພາດ, ແລະ ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຄິດໄລ່ຕົ້ນທຶນເພື່ອປັບປຸງລາຍໄດ້ຜ່ານການບັນຊີ.
ພວກເຮົາເຂົ້າໃຈວ່າລາຍຈ່າຍທຶນ ແລະ ການເງິນທີ່ລະມັດລະວັງໄດ້ເຮັດໃຫ້ FRD ມີກຳໄລໃນຊ່ວງເວລາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກສຳລັບອຸດສາຫະກຳເຫຼັກກ້າ. ນີ້ແມ່ນປັດໄຈທີ່ສຳຄັນທີ່ເຮັດໃຫ້ໝັ້ນໃຈເມື່ອພິຈາລະນາ FRD.
ຈຸດປະສົງຂອງການວິເຄາະນີ້ບໍ່ແມ່ນເພື່ອຄາດຄະເນວ່າຈະເກີດຫຍັງຂຶ້ນກັບປັດໃຈທີ່ບໍ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້ເຊັ່ນ: ລາຄາສິນຄ້າ, ອັດຕາດອກເບ້ຍ ແລະ ການຄ້າໂລກ.
ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາຢາກຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າສະພາບແວດລ້ອມທີ່ພວກເຮົາຢູ່ ແລະ ສະພາບແວດລ້ອມທີ່ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະພັດທະນາໃນສິບປີຂ້າງໜ້າ ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລັກສະນະທີ່ແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍເມື່ອທຽບກັບສະຖານະການໃນສິບປີທີ່ຜ່ານມາ.
ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຂອງພວກເຮົາ, ໃນຂະນະທີ່ພວກເຮົາກຳລັງເວົ້າກ່ຽວກັບການພັດທະນາທີ່ຍັງບໍ່ທັນຈະແຈ້ງ, ສາມຢ່າງນີ້ແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ.
ຫນ້າທໍາອິດ, ໂລກເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ໄດ້ກ້າວໄປສູ່ການເຊື່ອມໂຍງການຄ້າສາກົນຫຼາຍຂຶ້ນ. ນີ້ແມ່ນສິ່ງທີ່ບໍ່ດີຕໍ່ເສດຖະກິດໂດຍລວມ, ແຕ່ດີສໍາລັບຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າສ່ວນນ້ອຍທີ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບໜ້ອຍຈາກການແຂ່ງຂັນລະຫວ່າງປະເທດ. ນັ້ນແມ່ນຜົນປະໂຫຍດຢ່າງຈະແຈ້ງສໍາລັບຜູ້ຜະລິດເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ, ເຊິ່ງໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກການແຂ່ງຂັນລາຄາຕໍ່າ, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນມາຈາກຈີນ. ແນ່ນອນ, ການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມຕ້ອງການທີ່ເກີດຈາກການຊຸດໂຊມທາງການຄ້າຍັງມີຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ຄວາມຕ້ອງການເຫຼັກກ້າ.
ອັນທີສອງ, ທະນາຄານກາງໃນເສດຖະກິດທີ່ພັດທະນາແລ້ວໄດ້ປະຖິ້ມນະໂຍບາຍເງິນຕາແບບຂະຫຍາຍທີ່ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຈັດຕັ້ງປະຕິບັດໃນໄລຍະທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ພວກເຮົາບໍ່ແນ່ໃຈວ່າຜົນກະທົບຕໍ່ລາຄາສິນຄ້າອາດຈະເປັນແນວໃດ.
ອັນທີສາມ, ແລະກ່ຽວຂ້ອງກັບສອງຢ່າງອື່ນ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເສດຖະກິດທີ່ພັດທະນາແລ້ວໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນແລ້ວ, ແລະມີຄວາມບໍ່ແນ່ນອນກ່ຽວກັບວ່າມັນຈະສືບຕໍ່ໄປຫຼືບໍ່. ນອກເໜືອໄປຈາກແຮງກົດດັນດ້ານອັດຕາເງິນເຟີ້, ການລົງໂທດທີ່ຜ່ານມາຕໍ່ຣັດເຊຍຍັງໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ສະຖານະພາບຂອງເງິນໂດລາໃນຖານະເປັນສະກຸນເງິນສຳຮອງສາກົນ. ການພັດທະນາທັງສອງຢ່າງນີ້ໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ລາຄາສິນຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນ.
ອີກເທື່ອໜຶ່ງ, ເຈດຕະນາຂອງພວກເຮົາແມ່ນບໍ່ແມ່ນເພື່ອຄາດຄະເນລາຄາເຫຼັກໃນອະນາຄົດ, ແຕ່ເພື່ອສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເສດຖະກິດມະຫາພາກໄດ້ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເມື່ອທຽບກັບສະຖານະການລະຫວ່າງປີ 2009 ແລະ 2020. ນີ້ໝາຍຄວາມວ່າ FRD ບໍ່ສາມາດວິເຄາະໄດ້ໂດຍມີຈຸດປະສົງເພື່ອຟື້ນຕົວໄປສູ່ລາຄາສິນຄ້າສະເລ່ຍ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າການປ່ຽນແປງສາມຢ່າງແມ່ນມີຄວາມສຳຄັນເປັນພິເສດຕໍ່ອະນາຄົດຂອງ FRD, ໂດຍບໍ່ຂຶ້ນກັບການປ່ຽນແປງຂອງລາຄາ ແລະ ປະລິມານທີ່ຕ້ອງການ.
ກ່ອນອື່ນໝົດ, FRD ໄດ້ເປີດສະຖານທີ່ໃໝ່ສຳລັບພະແນກຕັດຂົດລວດຂອງຕົນໃນ Hinton, Texas. ອີງຕາມບົດລາຍງານ 10-Q ຂອງບໍລິສັດສຳລັບໄຕມາດທີສາມຂອງປີ 2021 (ທັນວາ 2021), ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທັງໝົດຂອງສະຖານທີ່ຈຳນວນ 21 ລ້ານໂດລາໄດ້ຖືກໃຊ້ຈ່າຍ ຫຼື ສະສົມໄວ້ 13 ລ້ານໂດລາ. ບໍລິສັດຍັງບໍ່ທັນໄດ້ປະກາດວ່າສະຖານທີ່ດັ່ງກ່າວຈະເລີ່ມດຳເນີນການເມື່ອໃດ.
ສະຖານທີ່ແຫ່ງໃໝ່ນີ້ຈະມີເຄື່ອງຈັກຕັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແຫ່ງໜຶ່ງໃນໂລກ, ເຊິ່ງບໍ່ພຽງແຕ່ຂະຫຍາຍການຜະລິດເທົ່ານັ້ນ ແຕ່ຍັງຂະຫຍາຍສາຍຜະລິດຕະພັນທີ່ບໍລິສັດສະເໜີໃຫ້ອີກດ້ວຍ. ສະຖານທີ່ດັ່ງກ່າວຕັ້ງຢູ່ໃນວິທະຍາເຂດ Steel Dynamics (STLD), ເຊິ່ງໃຫ້ບໍລິສັດເຊົ່າໃນລາຄາ 1 ໂດລາຕໍ່ປີເປັນເວລາ 99 ປີ.
ສະຖານທີ່ໃໝ່ນີ້ໄດ້ຂະຫຍາຍໄປສູ່ປັດຊະຍາດຽວກັນກັບສະຖານທີ່ກ່ອນໜ້ານີ້ ແລະ ຕັ້ງຢູ່ໃກ້ກັບຜູ້ຜະລິດຂະໜາດໃຫຍ່ເພື່ອຮັບມືກັບການຜະລິດທີ່ເຈາະຈົງເກີນໄປສຳລັບຜູ້ຜະລິດຄົນນັ້ນ.
ໂດຍຄຳນຶງເຖິງໄລຍະເວລາການຫັກຄ່າເສື່ອມລາຄາ 15 ປີ, ສະຖານທີ່ໃໝ່ນີ້ຈະເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຫັກຄ່າເສື່ອມລາຄາໃນປະຈຸບັນຂອງ FRD ເກືອບສອງເທົ່າເປັນ 3 ລ້ານໂດລາ. ນີ້ຈະເປັນປັດໄຈລົບຖ້າລາຄາກັບຄືນສູ່ລະດັບທີ່ເຫັນໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ອັນທີສອງ, FRD ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນກິດຈະກໍາປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນມິຖຸນາ 2020, ດັ່ງທີ່ໄດ້ປະກາດໃນບົດລາຍງານ FY21 10-K ຂອງຕົນ. ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຂອງພວກເຮົາ, ການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງນໍາມາເຊິ່ງຄວາມສ່ຽງທາງດ້ານການເງິນທີ່ສໍາຄັນຕໍ່ການດໍາເນີນງານ, ເຮັດໃຫ້ການຕີຄວາມຂອງງົບການເງິນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍຂຶ້ນ, ແລະຕ້ອງການຄວາມພະຍາຍາມໃນການຄຸ້ມຄອງ.
FRD ໃຊ້ການບັນຊີ hedge ສຳລັບການດຳເນີນງານ hedge ຂອງຕົນ, ເຊິ່ງອະນຸຍາດໃຫ້ມັນສາມາດເລື່ອນການຮັບຮູ້ກຳໄລ ແລະ ຂາດທຶນຈາກອະນຸພັນຈົນກວ່າການດຳເນີນງານ hedged, ຖ້າມີ, ຈະເກີດຂຶ້ນ. ຕົວຢ່າງ, ສົມມຸດວ່າ FRD ຂາຍສັນຍາທີ່ຊຳລະດ້ວຍເງິນສົດສຳລັບ HRC ທີ່ໄດ້ຊຳລະພາຍໃນຫົກເດືອນໃນລາຄາ $100. ໃນມື້ທີ່ສັນຍາຖືກຊຳລະ, ລາຄາຈຸດແມ່ນ $50. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ບໍລິສັດໄດ້ລົງທະບຽນ $50 ໃນຊັບສິນອະນຸພັນທີ່ມີມູນຄ່າ mark-to-market ແລະ $50 ໃນກຳໄລອະນຸພັນທີ່ຍັງບໍ່ທັນໄດ້ຮັບຮູ້ໃນລາຍໄດ້ລວມອື່ນໆ. ທຸລະກຳຕົວຈິງຂອງ hedge ເກີດຂຶ້ນໃນມື້ດຽວກັນໃນລາຄາຈຸດ $50, ແລະ ກຳໄລ OCI ຈະຖືກປ່ຽນເປັນລາຍໄດ້ສຸດທິສຳລັບປີໂດຍການເພີ່ມ $50 ໃນການຂາຍ.
ຕາບໃດທີ່ການດຳເນີນງານປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງແຕ່ລະຄັ້ງກົງກັບການດຳເນີນງານຕົວຈິງ, ທຸກຢ່າງຈະເຮັດວຽກໄດ້ດີ. ໃນກໍລະນີນີ້, ກຳໄລ ແລະ ຂາດທຶນທັງໝົດໃນອະນຸພັນຈະຖືກຊົດເຊີຍຫຼາຍຫຼືໜ້ອຍໂດຍກຳໄລ ແລະ ຂາດທຶນໃນການຊື້ຂາຍຕົວຈິງ. ຜູ້ອ່ານສາມາດຝຶກຊື້ ແລະ ຂາຍປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງໄດ້ເມື່ອລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນ ຫຼື ຫຼຸດລົງ.
ບັນຫາເລີ່ມຕົ້ນເມື່ອບໍລິສັດຕ່າງໆໄດ້ປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເກີນຂອບເຂດຂອງທຸລະກິດທີ່ຈະເກີດຂຶ້ນ. ຖ້າສັນຍາອະນຸພັນເກີດການສູນເສຍ, ມັນຈະຖືກນຳໄປສູ່ກຳໄລສຸດທິໂດຍບໍ່ມີຄູ່ຮ່ວມງານທາງກາຍະພາບໃດໆທີ່ຈະຍົກເລີກມັນ. ຕົວຢ່າງ, ສົມມຸດວ່າບໍລິສັດວາງແຜນທີ່ຈະຂາຍ 10 ຂົດລວດ ແລະ ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຂາຍ 10 ສັນຍາທີ່ຊຳລະດ້ວຍເງິນສົດ. ການເພີ່ມຂຶ້ນ 20% ຂອງລາຄາຈຸດຈະສົ່ງຜົນໃຫ້ການສູນເສຍ 20% ຕໍ່ສັນຍາ (ການໃຊ້ອຳນາດບໍ່ໄດ້ຖືກພິຈາລະນາເພື່ອຄວາມງ່າຍດາຍ). ຖ້າ 10 ຂົດລວດຕໍ່ໄປຖືກຂາຍໃນລາຄາຈຸດດຽວກັນ, ຈະບໍ່ມີການສູນເສຍ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຖ້າບໍລິສັດຂາຍພຽງແຕ່ 5 ຂົດລວດໃນລາຄາຈຸດ, ມັນຕ້ອງຮັບຮູ້ການສູນເສຍຂອງສັນຍາທີ່ເຫຼືອ.
ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ໃນເວລາພຽງ 18 ເດືອນຂອງການດຳເນີນງານປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງ, FRD ໄດ້ຮັບຮູ້ການສູນເສຍຈາກການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເກີນມູນຄ່າ 10 ລ້ານໂດລາ (ພິຈາລະນາ 7 ລ້ານໂດລາໃນຊັບສິນພາສີທີ່ສ້າງຂຶ້ນ). ສິ່ງເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ໄດ້ລວມຢູ່ໃນລາຍຮັບ ຫຼື ຕົ້ນທຶນຂອງສິນຄ້າທີ່ຂາຍ, ແຕ່ຖືກລວມຢູ່ໃນລາຍຮັບອື່ນໆ (ບໍ່ຄວນສັບສົນກັບລາຍຮັບທີ່ຄົບຖ້ວນອື່ນໆ). ໃນກໍລະນີອື່ນໆ, ມັນຈະເປັນຄວາມຜິດພາດທີ່ໜ້າຢ້ານກົວທີ່ຈະຮັບຮູ້ໂດຍສະເພາະໃນງົບການເງິນ ແລະ ຄຳໝັ້ນສັນຍາຂອງບໍລິສັດທີ່ຈະປັບປຸງນະໂຍບາຍການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຂອງຕົນ. ເນື່ອງຈາກວ່າ FRD ໄດ້ສ້າງລາຍໄດ້ຫຼາຍໃນປີນີ້ ແລະ ສູນເສຍໜ້ອຍ, FRD ໄດ້ຖືກກ່າວເຖິງພຽງແຕ່ໃນວັກດຽວເທົ່ານັ້ນ.
ບໍລິສັດຕ່າງໆໃຊ້ການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເພື່ອເພີ່ມປະສິດທິພາບ ແລະ ບາງຄັ້ງກໍ່ມີກຳໄລໂດຍການຂາຍໃນລາຄາທີ່ດີກວ່າເມື່ອຜະລິດຕະພັນບໍ່ມີ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມແມ່ນບໍ່ຈຳເປັນ ແລະ ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນ, ມັນສາມາດສ້າງການສູນເສຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງ. ຖ້ານຳໃຊ້, ກິດຈະກຳການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຄວນມີນະໂຍບາຍຂອບເຂດຈຳກັດທີ່ລະມັດລະວັງຫຼາຍ, ບໍ່ອະນຸຍາດໃຫ້ກິດຈະກຳການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເກີນຂອບເຂດຈຳກັດຂອງການຂາຍທີ່ຄາດຄະເນໄວ້ຈົນກວ່າຍອດຂາຍເຫຼົ່ານັ້ນຈະມີຄວາມແນ່ນອນ.
ຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນ, ການດຳເນີນງານປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຈະໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຫຼາຍກວ່າເກົ່າເມື່ອບໍລິສັດຕ້ອງການຄວາມຊ່ວຍເຫຼືອຫຼາຍທີ່ສຸດ. ເຫດຜົນແມ່ນວ່າການບັນຊີປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຈະລົ້ມເຫຼວເມື່ອຈຳນວນຂອງການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເກີນການດຳເນີນງານຕົວຈິງ, ເຊິ່ງເກີດຂຶ້ນເມື່ອຄວາມຕ້ອງການຂອງຕະຫຼາດຫຼຸດລົງ, ເຊິ່ງຍັງເຮັດໃຫ້ລາຄາຕະຫຼາດຫຼຸດລົງ. ດັ່ງນັ້ນ, ບໍລິສັດຈະຢູ່ໃນຖານະທີ່ລາຍຮັບ ແລະ ກຳໄລຫຼຸດລົງ ໃນຂະນະທີ່ຕ້ອງຊົດເຊີຍການສູນເສຍຈາກການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມ.
ສຸດທ້າຍ, ເພື່ອສະໜອງທຶນໃຫ້ແກ່ການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງ, ຄວາມຕ້ອງການສິນຄ້າຄົງຄັງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ ແລະ ການກໍ່ສ້າງໂຮງງານໃໝ່, FRD ໄດ້ເຊັນສັນຍາກູ້ຢືມກັບ JPMorgan Chase (JPM). ພາຍໃຕ້ກົນໄກນີ້, FRD ສາມາດກູ້ຢືມໄດ້ເຖິງ 70 ລ້ານໂດລາໂດຍອີງໃສ່ມູນຄ່າຂອງຊັບສິນປະຈຸບັນ ແລະ EBITDA ແລະ ຈ່າຍ SOFR + 1.7% ຂອງຍອດເງິນຄ້າງຊຳລະ.
ມາຮອດເດືອນທັນວາ 2021, ບໍລິສັດມີຍອດເງິນຄ້າງຈ່າຍຢູ່ທີ່ສະຖານທີ່ດັ່ງກ່າວຈຳນວນ 15 ລ້ານໂດລາ. ບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ກ່າວເຖິງອັດຕາ SOFR ທີ່ໃຊ້, ແຕ່ຕົວຢ່າງ, ອັດຕາ 12 ເດືອນແມ່ນ 0.5% ໃນເດືອນທັນວາ ແລະ ປະຈຸບັນແມ່ນ 1.5%. ແນ່ນອນ, ລະດັບການເງິນນີ້ຍັງຢູ່ໃນລະດັບປານກາງ, ຍ້ອນວ່າການປ່ຽນແປງ 100 ຈຸດພື້ນຖານຈະສົ່ງຜົນໃຫ້ມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍດອກເບ້ຍເພີ່ມເຕີມພຽງແຕ່ 150,000 ໂດລາເທົ່ານັ້ນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ໃນໄລຍະສອງສາມເດືອນຂ້າງໜ້າ, ລະດັບໜີ້ສິນຈະຕ້ອງໄດ້ຮັບການຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດ.
ພວກເຮົາໄດ້ກ່າວເຖິງຄວາມສ່ຽງບາງຢ່າງທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫຼັງການດຳເນີນງານ FRD ແລ້ວ, ແຕ່ຕ້ອງການວາງພວກມັນໄວ້ຢ່າງຊັດເຈນໃນພາກແຍກຕ່າງຫາກ ແລະ ປຶກສາຫາລືເພີ່ມເຕີມ.
ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ກ່າວມາແລ້ວ, FRD ມີຜົນກຳໄລຈາກການດຳເນີນງານ, ຕົ້ນທຶນຄົງທີ່, ໃນໄລຍະທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ແຕ່ນັ້ນບໍ່ໄດ້ໝາຍຄວາມວ່າການສູນເສຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງແມ່ນແຕ່ໃນຕະຫຼາດທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດ. ດ້ວຍໂຮງງານເພີ່ມເຕີມທີ່ກຳລັງກໍ່ສ້າງຢູ່ໃນປັດຈຸບັນທີ່ສາມາດເພີ່ມຄ່າເສື່ອມລາຄາໄດ້ 1.5 ລ້ານໂດລາຕໍ່ປີ, ນັ້ນຈະມີການປ່ຽນແປງ. ບໍລິສັດຈະຕ້ອງມີລາຍຮັບ 1.5 ລ້ານໂດລາຕໍ່ປີຫັກດ້ວຍຕົ້ນທຶນທີ່ປ່ຽນແປງໄດ້. ຄວາມສ່ຽງນີ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ລາຍໄດ້ທາງບັນຊີ, ບໍ່ແມ່ນລາຍໄດ້ເປັນເງິນສົດ, ຍ້ອນວ່າໂຮງງານມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະໄດ້ຮັບເງິນເຕັມທີ່ໃນປີນີ້.
ພວກເຮົາຍັງໄດ້ກ່າວເຖິງວ່າ FRD ບໍ່ມີໜີ້ສິນໃດໆ, ຊຶ່ງໝາຍຄວາມວ່າບໍ່ມີຜົນກຳໄລທາງດ້ານການເງິນໃນເສັ້ນທາງຂຶ້ນ ຫຼື ລົງ. ປະຈຸບັນ, ບໍລິສັດໄດ້ເຊັນສັນຍາກູ້ຢືມທີ່ເຊື່ອມໂຍງກັບຊັບສິນທີ່ມີສະພາບຄ່ອງຂອງຕົນ. ສາຍສິນເຊື່ອອະນຸຍາດໃຫ້ບໍລິສັດກູ້ຢືມໄດ້ເຖິງ 75 ລ້ານໂດລາໃນອັດຕາດອກເບ້ຍເທົ່າກັບ SOFR +1.7%. ເນື່ອງຈາກອັດຕາ SOFR ປະຈຳປີໃນຈຸດນີ້ແມ່ນ 1.25% (ຄິດໄລ່ໂດຍໃຊ້ສັນຍາຊື້ຂາຍລ່ວງໜ້າ CME, ເນື່ອງຈາກ SOFR ຍັງບໍ່ມີໂຄງສ້າງໄລຍະເວລາ), FRD ຈ່າຍດອກເບ້ຍ 295,000 ໂດລາສຳລັບທຸກໆ 10 ລ້ານໂດລາທີ່ກູ້ຢືມເພີ່ມເຕີມ. ເນື່ອງຈາກອັດຕາ SOFR ເພີ່ມຂຶ້ນ 100 ຈຸດພື້ນຖານ (1%) ຕໍ່ປີ, FRD ຈະຈ່າຍເພີ່ມອີກ 100,000 ໂດລາ. ປະຈຸບັນ FRD ເປັນໜີ້ 15 ລ້ານໂດລາ, ເຊິ່ງແປເປັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍດອກເບ້ຍປະຈຳປີ 442,000 ໂດລາ, ເຊິ່ງບໍ່ມີຢູ່ໃນການຄິດໄລ່ຂອງທົດສະວັດກ່ອນໜ້ານີ້.
ຖ້າລວມຄ່າບໍລິການສອງຢ່າງນີ້ເຂົ້າກັນ, ແລະ ການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ 1% ສຳລັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງປີ 2022, ບໍລິສັດຈະຕ້ອງມີກຳໄລຈາກການດຳເນີນງານເພີ່ມເຕີມ 2 ລ້ານໂດລາ ເມື່ອທຽບກັບກ່ອນການປ່ຽນແປງຂອງ COVID ເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້. ແນ່ນອນ, ນັ້ນແມ່ນການພິຈາລະນາວ່າບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ຈ່າຍໜີ້ສິນ ຫຼື ກູ້ຢືມເງິນເພີ່ມເຕີມ.
ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຮົາໄດ້ກ່າວເຖິງຄວາມສ່ຽງດ້ານການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງ, ເຊິ່ງຍາກທີ່ຈະວັດແທກແຕ່ຈະໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເມື່ອບໍລິສັດມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍທີ່ສຸດ. ຄວາມສ່ຽງສະເພາະຂອງບໍລິສັດແມ່ນຂຶ້ນກັບຈຳນວນສັນຍາທີ່ເປີດໃນເວລາໃດກໍ່ຕາມ ແລະ ລາຄາເຫຼັກມີການປ່ຽນແປງແນວໃດ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ການສູນເສຍທີ່ບໍ່ມີໃຜທຽບເທົ່າ 10 ລ້ານໂດລາທີ່ຢືນຢັນໃນປີນີ້ຄວນຈະສົ່ງຜົນກະທົບຢ່າງໜັກຕໍ່ກະດູກສັນຫຼັງຂອງນັກລົງທຶນ. ພວກເຮົາແນະນຳໃຫ້ບໍລິສັດກຳນົດຂອບເຂດນະໂຍບາຍສະເພາະກ່ຽວກັບກິດຈະກຳການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຂອງເຂົາເຈົ້າ. ນີ້ແມ່ນຄວາມສ່ຽງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດທີ່ບໍລິສັດກຳລັງປະເຊີນຢູ່ໃນຕອນນີ້.
ກ່ຽວກັບການໃຊ້ຈ່າຍເງິນສົດ, ຂໍ້ມູນທີ່ພວກເຮົາມີຈາກໄຕມາດທີສາມຂອງປີ 2021 (ເດືອນທັນວາ 2021) ແມ່ນບໍ່ດີປານໃດ. FRD ບໍ່ມີເງິນສົດຫຼາຍ, ພຽງແຕ່ 3 ລ້ານໂດລາເທົ່ານັ້ນ. ບໍລິສັດຕ້ອງຈ່າຍເງິນຄ້າງຈ່າຍ 27 ລ້ານໂດລາ, ເຊິ່ງສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນມາຈາກສະຖານທີ່ໃໝ່ຂອງຕົນໃນລັດເທັກຊັສ, ແລະ ມີຍອດເງິນຄ້າງຈ່າຍ 15 ລ້ານໂດລາໃນວົງເງິນສິນເຊື່ອທີ່ຍັງຄ້າງຢູ່.
ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, FRD ຍັງໄດ້ເພີ່ມການລົງທຶນໃນສິນຄ້າຄົງຄັງ ແລະ ລູກໜີ້ໃນລະຫວ່າງປີ ຍ້ອນລາຄາເຫຼັກເພີ່ມຂຶ້ນສູງ. ມາຮອດໄຕມາດທີ 3 ປີ 2021, ບໍລິສັດມີສິນຄ້າຄົງຄັງສູງເຖິງ 83 ລ້ານໂດລາ ແລະ ລູກໜີ້ 26 ລ້ານໂດລາ. ຍ້ອນວ່າບໍລິສັດຂາຍສິນຄ້າຄົງຄັງບາງສ່ວນ, ມັນຄວນຈະໄດ້ຮັບເງິນສົດ. ຖ້າຄວາມຕ້ອງການຫຼຸດລົງຫຼາຍຈົນສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງ FRD ເລີ່ມຊຸດໂຊມລົງ, ບໍລິສັດສາມາດກູ້ຢືມເງິນເພີ່ມເຕີມຈາກສາຍສິນເຊື່ອຂອງ JPMorgan, ສູງເຖິງ 75 ລ້ານໂດລາ. ແນ່ນອນ, ສິ່ງນີ້ຈະມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ໃນອັດຕາປະຈຸບັນທີ່ 2.2 ລ້ານໂດລາຕໍ່ປີ. ນີ້ແມ່ນໜຶ່ງໃນຈຸດສຳຄັນທີ່ຕ້ອງປະເມີນເມື່ອຜົນໄດ້ຮັບໃໝ່ເກີດຂຶ້ນໃນເດືອນເມສາ.
ສຸດທ້າຍ, FRD ເປັນຮຸ້ນທີ່ມີການຊື້ຂາຍໜ້ອຍ, ມີປະລິມານການຊື້ຂາຍສະເລ່ຍຕໍ່ມື້ປະມານ 5,000 ຮຸ້ນ. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວຍັງມີການແຜ່ກະຈາຍລະຫວ່າງລາຄາຂາຍ/ລາຄາຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ 3.5%, ເຊິ່ງຖືວ່າສູງ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ນັກລົງທຶນຄວນຈື່ໄວ້, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນທຸກຄົນເຫັນວ່າມັນເປັນຄວາມສ່ຽງ.
ໃນທັດສະນະຂອງພວກເຮົາ, ທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງສະພາບແວດລ້ອມທີ່ບໍ່ເອື້ອອຳນວຍສຳລັບຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະອຸດສາຫະກຳເຫຼັກກ້າຂອງສະຫະລັດ. ໃນກໍລະນີນີ້, ຄວາມສາມາດຂອງ FRD ໃນການຂັບເຄື່ອນກຳໄລດ້ວຍລາຍໄດ້ສຸດທິສະເລ່ຍຕໍ່ປີ 2.8 ລ້ານໂດລາ ເປັນສັນຍານທີ່ດີ.
ແນ່ນອນ, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະຄຳນຶງເຖິງລະດັບລາຄາຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ພວກເຮົາບໍ່ສາມາດຄາດເດົາລາຍໄດ້ດຽວກັນສຳລັບ FRD ໄດ້ເນື່ອງຈາກການປ່ຽນແປງທີ່ສຳຄັນໃນການລົງທຶນ ແລະ ການດຳເນີນງານປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງ. ດັ່ງນັ້ນ, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະພິຈາລະນາເຖິງການກັບຄືນສູ່ສະຖານະການກ່ອນໜ້ານີ້, ຄວາມສ່ຽງຂອງບໍລິສັດກໍ່ຈະສູງຂຶ້ນ.