ਫ੍ਰਾਈਡਮੈਨ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ (NYSE:FRD) ਇੱਕ ਗਰਮ ਰੋਲਡ ਕੋਇਲ ਪ੍ਰੋਸੈਸਰ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਵੱਡੇ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਕੋਇਲ ਖਰੀਦਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਅੰਤਮ ਗਾਹਕਾਂ ਜਾਂ ਦਲਾਲਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਿਕਰੀ ਲਈ ਪ੍ਰੋਸੈਸ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਸੰਬੰਧੀ ਸੂਝ-ਬੂਝ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਡਾਊਨ ਸਾਈਕਲ ਤੋਂ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਨਾ ਹੋਵੇ। ਦਰਅਸਲ, ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੇ ਅੰਤ ਅਤੇ ਕੋਵਿਡ ਸੰਕਟ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਦਹਾਕਾ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਵਸਤੂਆਂ ਲਈ ਇੰਨਾ ਵਧੀਆ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਪਰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਔਸਤ ਸ਼ੁੱਧ ਆਮਦਨ $2.8 ਮਿਲੀਅਨ ਸੀ।
FRDs ਦੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ ਹਮੇਸ਼ਾ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਰਥ ਹੈ ਵੱਧ ਮੁਨਾਫ਼ਾ ਅਤੇ FRD ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ। ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਖਰੀ ਤੇਜ਼ੀ ਅਤੇ ਗਿਰਾਵਟ ਵੀ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਨਹੀਂ ਸੀ।
ਇਸ ਵਾਰ ਫ਼ਰਕ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਨਾਲੋਂ ਔਸਤਨ ਵੱਧ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, FRD ਨਵੀਆਂ ਫੈਕਟਰੀਆਂ ਬਣਾ ਕੇ ਉਤਪਾਦਨ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਕੁਝ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਹੈਜ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਮਿਸ਼ਰਤ ਨਤੀਜੇ ਹਨ।
ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸੁਝਾਅ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ FRD ਅਗਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਕਮਾਈ ਕਰਨ ਦੇ ਯੋਗ ਹੋਵੇਗਾ, ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਇਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਏਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਪਲਬਧ ਜਾਣਕਾਰੀ ਵਾਲਾ ਸਟਾਕ ਮਹਿੰਗਾ ਹੈ।
ਨੋਟ: ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਹੋਰ ਨਹੀਂ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ, ਸਾਰੀ ਜਾਣਕਾਰੀ FRD ਦੀਆਂ SEC ਫਾਈਲਿੰਗਾਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। FRD ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 31 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਇਸਦੀ 10-K ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ, ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਪਿਛਲੇ ਸੰਚਾਲਨ ਸਾਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦੀ 10-Q ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ, ਮੌਜੂਦਾ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਸਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਸੰਚਾਲਨ ਸਾਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੋਈ ਵੀ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਜੋ ਚੱਕਰੀ ਵਸਤੂਆਂ ਜਾਂ ਸੰਬੰਧਿਤ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਉਸ ਆਰਥਿਕ ਸੰਦਰਭ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਨਹੀਂ ਕੱਢ ਸਕਦਾ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਅਸੀਂ ਮੁਲਾਂਕਣ ਲਈ ਹੇਠਾਂ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਾਂ, ਪਰ ਇਸ ਕਿਸਮ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਵਿੱਚ, ਇੱਕ ਉੱਪਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਅਟੱਲ ਹੈ।
ਅਸੀਂ ਜੂਨ 2009 ਤੋਂ ਮਾਰਚ 2020 ਤੱਕ ਦੀ ਮਿਆਦ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਦੇ ਹਾਂ। ਜਿੱਥੋਂ ਤੱਕ ਅਸੀਂ ਜਾਣਦੇ ਹਾਂ, ਇਹ ਸਮਾਂ, ਭਾਵੇਂ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਪਰ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ, ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਵਿਸਤਾਰ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਵਪਾਰ ਏਕੀਕਰਨ ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ।
ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤਾ ਚਾਰਟ HRC1 ਦੀ ਕੀਮਤ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਘਰੇਲੂ ਹੌਟ ਰੋਲਡ ਕੋਇਲ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ ਜੋ FRD ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਪਲਾਈ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਦੇਖ ਸਕਦੇ ਹਾਂ, ਜਿਸ ਸਮੇਂ ਅਸੀਂ $375 ਤੋਂ $900 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਤੱਕ ਦੀਆਂ ਕਵਰ ਕੀਤੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕਰਨ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਚਾਰਟ ਤੋਂ ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਚ 2020 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕੀਮਤ ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਖਰੀ ਰਹੀ ਹੈ।
FRD ਇੱਕ ਡਾਊਨਸਟ੍ਰੀਮ ਪ੍ਰੋਸੈਸਰ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਟੀਲ ਉਤਪਾਦ ਦੇ ਅੰਤਮ ਗਾਹਕ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਨੇੜੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰੋਸੈਸਰ ਹੈ। FRD ਵੱਡੀਆਂ ਮਿੱਲਾਂ ਤੋਂ ਥੋਕ ਵਿੱਚ ਹੌਟ ਰੋਲਡ ਕੋਇਲ ਖਰੀਦਦਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਫਿਰ ਕੱਟਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਆਕਾਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਅੰਤਮ ਗਾਹਕਾਂ ਜਾਂ ਦਲਾਲਾਂ ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਵੇਚਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਡੇਕਾਟੁਰ, ਅਲਾਬਾਮਾ; ਲੋਨ ਸਟਾਰ, ਟੈਕਸਾਸ; ਅਤੇ ਹਿਕਮੈਨ, ਅਰਕਾਨਸਾਸ ਵਿੱਚ ਤਿੰਨ ਸੰਚਾਲਨ ਸਹੂਲਤਾਂ ਹਨ। ਅਲਾਬਾਮਾ ਅਤੇ ਅਰਕਾਨਸਾਸ ਪਲਾਂਟ ਕੋਇਲ ਕੱਟਣ ਲਈ ਸਮਰਪਿਤ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਟੈਕਸਾਸ ਪਲਾਂਟ ਕੋਇਲਾਂ ਨੂੰ ਟਿਊਬਾਂ ਵਿੱਚ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਸਮਰਪਿਤ ਹੈ।
ਹਰੇਕ ਸਹੂਲਤ ਲਈ ਇੱਕ ਸਧਾਰਨ ਗੂਗਲ ਮੈਪਸ ਖੋਜ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਾ ਕਿ ਤਿੰਨੋਂ ਸਹੂਲਤਾਂ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਦਯੋਗ ਵਿੱਚ ਮਸ਼ਹੂਰ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਵੱਡੀਆਂ ਫੈਕਟਰੀਆਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਸਥਿਤ ਹਨ। ਲੋਨ ਸਟਾਰ ਸਹੂਲਤ ਇੱਕ ਯੂਐਸ ਸਟੀਲ (ਐਕਸ) ਟਿਊਬਲਰ ਉਤਪਾਦ ਸਹੂਲਤ ਦੇ ਨਾਲ ਲੱਗਦੀ ਹੈ। ਡੇਕਾਟੂਰ ਅਤੇ ਹਿਕਮੈਨ ਦੋਵੇਂ ਪਲਾਂਟ ਨੂਕੋਰ (ਐਨਯੂਈ) ਪਲਾਂਟ ਦੇ ਬਹੁਤ ਨੇੜੇ ਹਨ।
ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਦੋਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਾਨ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਸਟੀਲ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵਿੱਚ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਇਕਾਗਰਤਾ ਲਾਭਕਾਰੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਵੱਡੀਆਂ ਮਿੱਲਾਂ ਸਟੀਲ ਨੂੰ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਪ੍ਰੋਸੈਸ ਕਰਨ ਦੇ ਯੋਗ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਜੋ ਅੰਤਮ ਗਾਹਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਾਂ ਸਿਰਫ ਉਤਪਾਦ ਦੇ ਕੁਝ ਹਿੱਸਿਆਂ ਨੂੰ ਮਾਨਕੀਕਰਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ FRD ਵਰਗੀਆਂ ਛੋਟੀਆਂ ਮਿੱਲਾਂ ਬਾਕੀ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣਗੀਆਂ।
ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤੇ ਚਾਰਟ ਵਿੱਚ ਦੇਖ ਸਕਦੇ ਹੋ, ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ, FRD ਦਾ ਕੁੱਲ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਲਾਭ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (ਇਸਦਾ ਕੀਮਤ ਚਾਰਟ ਪਿਛਲੇ ਭਾਗ ਵਿੱਚ ਹੈ) ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਬਿਲਕੁਲ ਵਸਤੂਆਂ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਕਿਸੇ ਵੀ ਹੋਰ ਕੰਪਨੀ ਵਾਂਗ।
ਪਹਿਲਾਂ, ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਸਮੇਂ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ FRDs ਹੜ੍ਹ ਵਿੱਚ ਡੁੱਬ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਅਕਸਰ, ਸੰਪਤੀ-ਸੰਬੰਧੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਸੰਚਾਲਨ ਲੀਵਰੇਜ ਇੱਕ ਮੁੱਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਸਹੂਲਤਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸਥਿਰ ਲਾਗਤਾਂ ਮਾਲੀਏ ਜਾਂ ਕੁੱਲ ਲਾਭ ਵਿੱਚ ਛੋਟੇ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਸੰਚਾਲਨ ਆਮਦਨ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।
ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤਾ ਚਾਰਟ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, FRD ਇਸ ਹਕੀਕਤ ਤੋਂ ਨਹੀਂ ਬਚਦਾ, ਅਤੇ ਆਮਦਨੀ ਸਟੇਟਮੈਂਟ ਹੇਠਾਂ ਜਾਣ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਮਾਲੀਏ ਵਿੱਚ ਗਤੀ ਵਧਦੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। FRD ਬਾਰੇ ਖਾਸ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਇਸਦੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘਟਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਇਹ ਬਹੁਤ ਸਾਰਾ ਪੈਸਾ ਨਹੀਂ ਗੁਆਉਂਦਾ। ਇਹ ਕਿਹਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ FRD ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਵਪਾਰਕ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਲਈ ਲਚਕੀਲਾ ਹੈ।
ਦੂਜਾ ਦਿਲਚਸਪ ਪਹਿਲੂ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਮਿਆਦ ਲਈ FRD ਦੀ ਔਸਤ ਸੰਚਾਲਨ ਆਮਦਨ $4.1 ਮਿਲੀਅਨ ਸੀ। ਇਸ ਮਿਆਦ ਲਈ FRD ਦੀ ਔਸਤ ਸ਼ੁੱਧ ਆਮਦਨ $2.8 ਮਿਲੀਅਨ ਸੀ, ਜਾਂ ਸੰਚਾਲਨ ਆਮਦਨ ਦਾ 70%। FRD ਦੀ ਸੰਚਾਲਨ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਸ਼ੁੱਧ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕੋ ਇੱਕ ਅੰਤਰ 30% ਆਮਦਨ ਟੈਕਸ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵਿੱਤੀ ਜਾਂ ਹੋਰ ਖਰਚੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਲੀਵਰੇਜ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ (ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ)। ਇਹ ਇਸ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ FRD ਦਾ ਕੋਈ ਵਿੱਤੀ ਕਰਜ਼ਾ ਨਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਹੈ।
ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਸਾਲਾਨਾ ਔਸਤ ਘਟਾਓ ਅਤੇ ਅਮੋਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਕਵਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਮਿਆਦ ਦੇ ਦੌਰਾਨ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚਿਆਂ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਖਰੇ ਨਹੀਂ ਸਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਸਾਨੂੰ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਆਪਣੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚਿਆਂ ਦੀ ਗਲਤ ਰਿਪੋਰਟ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ ਰਾਹੀਂ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਅਸੀਂ ਸਮਝਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤ ਪੋਸ਼ਣ ਨੇ ਸਟੀਲ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ FRD ਨੂੰ ਲਾਭਦਾਇਕ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। FRD 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ ਇਹ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਭਰੋਸਾ ਦੇਣ ਵਾਲਾ ਕਾਰਕ ਹੈ।
ਇਸ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਹ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਵਪਾਰ ਵਰਗੇ ਅਣਪਛਾਤੇ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅਸੀਂ ਇਹ ਦੱਸਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਜਿਸ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਅਸੀਂ ਹਾਂ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਕਸਤ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਉਸ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਦਸ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਵੱਖਰੀਆਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾਵਾਂ ਦਿਖਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਹਨ।
ਸਾਡੀ ਸਮਝ ਅਨੁਸਾਰ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਿਕਾਸਾਂ ਬਾਰੇ ਗੱਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ ਜੋ ਅਜੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਤਿੰਨੋਂ ਚੀਜ਼ਾਂ ਬਹੁਤ ਵੱਖਰੀਆਂ ਹਨ।
ਪਹਿਲਾ, ਦੁਨੀਆ ਵਧੇਰੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਪਾਰ ਏਕੀਕਰਨ ਵੱਲ ਵਧਦੀ ਨਹੀਂ ਜਾਪਦੀ। ਇਹ ਸਮੁੱਚੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਮਾੜਾ ਹੈ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਸੀਮਾਂਤ ਉਤਪਾਦਕਾਂ ਲਈ ਚੰਗਾ ਹੈ ਜੋ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਸਟੀਲ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵਰਦਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੋਂ ਪੀੜਤ ਹਨ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਚੀਨ ਤੋਂ। ਬੇਸ਼ੱਕ, ਵਪਾਰ ਮੰਦੀ ਕਾਰਨ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਟੀਲ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਵੀ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਿਆ ਹੈ।
ਦੂਜਾ, ਉੱਨਤ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੌਰਾਨ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਵਿਸਤਾਰਕਾਰੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਸਾਨੂੰ ਯਕੀਨ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਕੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਤੀਜਾ, ਅਤੇ ਬਾਕੀ ਦੋ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ, ਉੱਨਤ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਚੁੱਕੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗੀ ਜਾਂ ਨਹੀਂ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰੂਸ 'ਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਨੇ ਡਾਲਰ ਦੀ ਇੱਕ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਮੁਦਰਾ ਵਜੋਂ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਦੋਵਾਂ ਵਿਕਾਸਾਂ ਦਾ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਿਆ ਹੈ।
ਦੁਬਾਰਾ ਫਿਰ, ਸਾਡਾ ਇਰਾਦਾ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਇਹ ਦਰਸਾਉਣਾ ਹੈ ਕਿ 2009 ਅਤੇ 2020 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮੈਕਰੋ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਵਿੱਚ ਕਾਫ਼ੀ ਬਦਲਾਅ ਆਇਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ FRDs ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੀਆਂ ਮੱਧਮ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੰਗ ਨੂੰ ਮੁੜ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ।
ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ FRD ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਤਿੰਨ ਬਦਲਾਅ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਸੁਤੰਤਰ ਹਨ।
ਪਹਿਲਾਂ, FRD ਨੇ ਹਿੰਟਨ, ਟੈਕਸਾਸ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਕੋਇਲ ਕਟਿੰਗ ਡਿਵੀਜ਼ਨ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਸਹੂਲਤ ਖੋਲ੍ਹੀ। 2021 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (ਦਸੰਬਰ 2021) ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਦੀ 10-Q ਰਿਪੋਰਟ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, $21 ਮਿਲੀਅਨ ਦੀ ਕੁੱਲ ਸਹੂਲਤ ਲਾਗਤ $13 ਮਿਲੀਅਨ ਖਰਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ ਜਾਂ ਇਕੱਠੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਇਹ ਐਲਾਨ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਹੂਲਤ ਕਦੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰੇਗੀ।
ਨਵੀਂ ਸਹੂਲਤ ਵਿੱਚ ਦੁਨੀਆ ਦੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੱਟਣ ਵਾਲੀਆਂ ਮਸ਼ੀਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੋਵੇਗੀ, ਜੋ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਉਤਪਾਦਨ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰੇਗੀ ਬਲਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੁਆਰਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਉਤਪਾਦ ਲਾਈਨ ਦਾ ਵੀ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰੇਗੀ। ਇਹ ਸਹੂਲਤ ਸਟੀਲ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ (STLD) ਕੈਂਪਸ ਵਿੱਚ ਸਥਿਤ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ 99 ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ $1 ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਲੀਜ਼ 'ਤੇ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ।
ਇਹ ਨਵੀਂ ਸਹੂਲਤ ਪਿਛਲੀ ਸਹੂਲਤ ਦੇ ਉਸੇ ਫਲਸਫੇ 'ਤੇ ਫੈਲਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਨਿਰਮਾਤਾ ਦੇ ਬਹੁਤ ਨੇੜੇ ਸਥਿਤ ਹੈ ਜੋ ਉਸ ਨਿਰਮਾਤਾ ਲਈ ਬਹੁਤ ਖਾਸ ਉਤਪਾਦਨ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਨਹੀਂ ਹੈ।
15 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਘਟਾਓ ਦੀ ਮਿਆਦ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਨਵੀਂ ਸਹੂਲਤ FRD ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਘਟਾਓ ਖਰਚ ਨੂੰ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਕਰਕੇ $3 ਮਿਲੀਅਨ ਕਰ ਦੇਵੇਗੀ। ਇਹ ਇੱਕ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਕਾਰਕ ਹੋਵੇਗਾ ਜੇਕਰ ਕੀਮਤਾਂ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਦੂਜਾ, FRD ਨੇ ਜੂਨ 2020 ਤੋਂ ਹੈਜਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਇਸਦੀ FY21 10-K ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਾਡੀ ਸਮਝ ਵਿੱਚ, ਹੈਜਿੰਗ ਕਾਰਜਾਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਵਿੱਤੀ ਸਟੇਟਮੈਂਟਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਯਤਨਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
FRD ਆਪਣੇ ਹੇਜ ਓਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਹੇਜ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਲਾਭਾਂ ਅਤੇ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਦੀ ਪਛਾਣ ਨੂੰ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਹੈਜਡ ਓਪਰੇਸ਼ਨ, ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਹੋਵੇ, ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਮੰਨ ਲਓ ਕਿ FRD ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਸੈਟਲ ਕੀਤੇ HRC ਲਈ $100 ਵਿੱਚ ਨਕਦ-ਨਿਪਟਾਰਾ ਇਕਰਾਰਨਾਮਾ ਵੇਚਦਾ ਹੈ। ਜਿਸ ਦਿਨ ਇਕਰਾਰਨਾਮਾ ਸੈਟਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ $50 ਹੈ। ਫਿਰ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਮਾਰਕ-ਟੂ-ਮਾਰਕੀਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ $50 ਅਤੇ ਹੋਰ ਵਿਆਪਕ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ $50 ਅਰੀਅਲਾਈਜ਼ਡ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਲਾਭਾਂ ਵਿੱਚ ਰਜਿਸਟਰ ਕੀਤਾ। ਹੇਜ ਦਾ ਅਸਲ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਉਸੇ ਦਿਨ $50 ਦੀ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਫਿਰ OCI ਲਾਭ ਨੂੰ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ $50 ਜੋੜ ਕੇ ਸਾਲ ਲਈ ਸ਼ੁੱਧ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਜਿੰਨਾ ਚਿਰ ਹਰੇਕ ਹੈਜਿੰਗ ਓਪਰੇਸ਼ਨ ਅਸਲ ਓਪਰੇਸ਼ਨ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਸਭ ਕੁਝ ਠੀਕ ਕੰਮ ਕਰੇਗਾ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਸਾਰੇ ਲਾਭ ਅਤੇ ਨੁਕਸਾਨ ਅਸਲ ਵਪਾਰ 'ਤੇ ਲਾਭ ਅਤੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦੁਆਰਾ ਘੱਟ ਜਾਂ ਘੱਟ ਆਫਸੈੱਟ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਪਾਠਕ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਜਾਂ ਡਿੱਗਣ 'ਤੇ ਹੈਜਿੰਗ ਖਰੀਦਣ ਅਤੇ ਵੇਚਣ ਦਾ ਅਭਿਆਸ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਉਦੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਓਵਰ-ਹੈਜ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ। ਜੇਕਰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਇਕਰਾਰਨਾਮੇ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਨੁਕਸਾਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਨ ਲਈ ਬਿਨਾਂ ਕਿਸੇ ਭੌਤਿਕ ਵਿਰੋਧੀ ਧਿਰ ਦੇ ਸ਼ੁੱਧ ਲਾਭ ਵੱਲ ਅੱਗੇ ਵਧਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ, ਮੰਨ ਲਓ ਕਿ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ 10 ਕੋਇਲ ਵੇਚਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ 10 ਨਕਦ-ਨਿਪਟਾਏ ਗਏ ਇਕਰਾਰਨਾਮੇ ਵੇਚਦੀ ਹੈ। ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ 20% ਵਾਧੇ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਪ੍ਰਤੀ ਇਕਰਾਰਨਾਮਾ 20% ਨੁਕਸਾਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ (ਲੀਵਰੇਜ ਨੂੰ ਸਰਲਤਾ ਲਈ ਨਹੀਂ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ)। ਜੇਕਰ ਅਗਲੇ 10 ਕੋਇਲ ਉਸੇ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਵੇਚੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਕੋਈ ਨੁਕਸਾਨ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜੇਕਰ ਕੰਪਨੀ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਸਿਰਫ 5 ਕੋਇਲ ਵੇਚਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਨੂੰ ਬਾਕੀ ਇਕਰਾਰਨਾਮਿਆਂ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਪਛਾਣਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।
ਬਦਕਿਸਮਤੀ ਨਾਲ, ਸਿਰਫ਼ 18 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਹੈਜਿੰਗ ਕਾਰਜਾਂ ਵਿੱਚ, FRD ਨੇ $10 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਓਵਰ-ਹੇਜਿੰਗ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਪਛਾਣਿਆ ਹੈ (ਜਿਸ ਵਿੱਚ $7 ਮਿਲੀਅਨ ਟੈਕਸ ਸੰਪਤੀਆਂ ਪੈਦਾ ਹੋਈਆਂ ਹਨ)। ਇਹ ਵੇਚੇ ਗਏ ਸਮਾਨ ਦੀ ਆਮਦਨ ਜਾਂ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਪਰ ਹੋਰ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ (ਹੋਰ ਵਿਆਪਕ ਆਮਦਨ ਨਾਲ ਉਲਝਣ ਵਿੱਚ ਨਾ ਪੈਣ)। ਕਿਸੇ ਵੀ ਹੋਰ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ, ਵਿੱਤੀ ਸਟੇਟਮੈਂਟਾਂ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਆਪਣੀ ਹੈਜਿੰਗ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਸੋਧਣ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਛਾਣਨਾ ਇੱਕ ਭਿਆਨਕ ਗਲਤੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਕਿਉਂਕਿ FRD ਨੇ ਇਸ ਸਾਲ ਬਹੁਤ ਸਾਰਾ ਪੈਸਾ ਕਮਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਘੱਟ ਗੁਆਇਆ ਹੈ, FRD ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਪੈਰੇ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
ਕੰਪਨੀਆਂ ਉਤਪਾਦ ਉਪਲਬਧ ਨਾ ਹੋਣ 'ਤੇ ਬਿਹਤਰ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਵੇਚ ਕੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਕਈ ਵਾਰ ਮੁਨਾਫ਼ਾ ਕਮਾਉਣ ਲਈ ਹੈਜਿੰਗ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਵਾਧੂ ਜੋਖਮ ਬੇਲੋੜਾ ਹੈ ਅਤੇ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਇਹ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਵਰਤਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਹੈਜਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੀਤੀ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਉਹ ਵਿਕਰੀ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦੀ, ਹੈਜਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਸੀਮਾ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਹੀਂ ਹੋਣ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ।
ਨਹੀਂ ਤਾਂ, ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਦਦ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਹੈਜਿੰਗ ਓਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਹੇਜ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਉਦੋਂ ਅਸਫਲ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਹੇਜਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਅਸਲ ਓਪਰੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਸਿਰਫ ਉਦੋਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਮੰਗ ਡਿੱਗਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤਾਂ ਵੀ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਹਨ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਕੰਪਨੀ ਵਾਧੂ ਹੈਜਿੰਗ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫ਼ੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੋਵੇਗੀ।
ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਆਪਣੀ ਹੈਜਿੰਗ, ਵਧੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਅਤੇ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਫੈਕਟਰੀ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਲਈ ਫੰਡ ਦੇਣ ਲਈ, FRD ਨੇ JPMorgan Chase (JPM) ਨਾਲ ਇੱਕ ਕਰਜ਼ਾ ਸਹੂਲਤ 'ਤੇ ਹਸਤਾਖਰ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਸ ਵਿਧੀ ਦੇ ਤਹਿਤ, FRD ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸੰਪਤੀਆਂ ਅਤੇ EBITDA ਦੇ ਮੁੱਲ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ $70 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਉਧਾਰ ਲੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਕਾਇਆ ਬਕਾਇਆ 'ਤੇ SOFR + 1.7% ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਦਸੰਬਰ 2021 ਤੱਕ, ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਇਸ ਸਹੂਲਤ 'ਤੇ $15 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਬਕਾਇਆ ਬਕਾਇਆ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਉਸ SOFR ਦਰ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ ਜੋ ਉਹ ਵਰਤਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ, 12-ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਦਰ ਦਸੰਬਰ ਵਿੱਚ 0.5% ਸੀ ਅਤੇ ਹੁਣ 1.5% ਹੈ। ਬੇਸ਼ੱਕ, ਵਿੱਤ ਦਾ ਇਹ ਪੱਧਰ ਅਜੇ ਵੀ ਮਾਮੂਲੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਸਿਰਫ $150,000 ਦਾ ਵਾਧੂ ਵਿਆਜ ਖਰਚਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੋਏਗੀ।
ਅਸੀਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ FRD ਕਾਰਜਾਂ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੁਝ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਅਸੀਂ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਖਰੇ ਭਾਗ ਵਿੱਚ ਸਪਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਹੋਰ ਚਰਚਾ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ।
ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਦੱਸਿਆ ਹੈ, FRD ਕੋਲ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੌਰਾਨ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ, ਸਥਿਰ ਲਾਗਤਾਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਇਹ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹੁਣ ਇੱਕ ਵਾਧੂ ਪਲਾਂਟ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਅਧੀਨ ਹੈ ਜੋ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ $1.5 ਮਿਲੀਅਨ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਜੋੜ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਬਦਲਣ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਪਰਿਵਰਤਨਸ਼ੀਲ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ $1.5 ਮਿਲੀਅਨ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ ਆਮਦਨ ਦੇ ਨਾਲ ਆਉਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਇਹ ਜੋਖਮ ਲੇਖਾਕਾਰੀ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਨਕਦ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਨਹੀਂ, ਕਿਉਂਕਿ ਪਲਾਂਟ ਨੂੰ ਇਸ ਸਾਲ ਲਈ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਭੁਗਤਾਨ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
ਅਸੀਂ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ FRD ਕੋਲ ਕੋਈ ਕਰਜ਼ਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉੱਪਰ ਜਾਂ ਹੇਠਾਂ ਜਾਣ ਦੇ ਰਾਹ 'ਤੇ ਕੋਈ ਵਿੱਤੀ ਲੀਵਰੇਜ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਹੁਣ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਆਪਣੀਆਂ ਤਰਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਇੱਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਹੂਲਤ 'ਤੇ ਦਸਤਖਤ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਈਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ SOFR +1.7% ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਵਿਆਜ ਦਰ 'ਤੇ $75 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਸ ਸਮੇਂ ਸਾਲਾਨਾ SOFR ਦਰ 1.25% ਹੈ (CME ਫਿਊਚਰਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਗਣਨਾ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ SOFR ਕੋਲ ਅਜੇ ਵੀ ਕੋਈ ਮਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਨਹੀਂ ਹੈ), FRD ਹਰ $10 ਮਿਲੀਅਨ ਹੋਰ ਉਧਾਰ ਲਈ $295,000 ਵਿਆਜ ਵਿੱਚ ਅਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ SOFR ਦਰ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (1%) ਵਧਦੀ ਹੈ, FRD ਵਾਧੂ $100,000 ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰੇਗਾ। FRD ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ $15 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਬਕਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ $442,000 ਦੇ ਸਾਲਾਨਾ ਵਿਆਜ ਖਰਚੇ ਦਾ ਅਨੁਵਾਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੀਆਂ ਗਣਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦ ਨਹੀਂ ਸੀ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੋਨਾਂ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਇਕੱਠੇ ਜੋੜਦੇ ਹੋਏ, ਅਤੇ 2022 ਦੇ ਬਾਕੀ ਸਮੇਂ ਲਈ 1% ਦਰ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਜੋੜਦੇ ਹੋਏ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਕੋਵਿਡ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 2 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦਾ ਵਾਧੂ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮੁਨਾਫਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। ਬੇਸ਼ੱਕ, ਇਹ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ ਜਾਂ ਹੋਰ ਪੈਸੇ ਉਧਾਰ ਨਹੀਂ ਲੈਂਦੀ।
ਅਤੇ ਫਿਰ ਅਸੀਂ ਹੈਜਿੰਗ ਜੋਖਮ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ, ਜਿਸਨੂੰ ਮਾਪਣਾ ਔਖਾ ਹੈ ਪਰ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਖਾਸ ਜੋਖਮ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਮੇਂ ਕਿੰਨੇ ਇਕਰਾਰਨਾਮੇ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਿਵੇਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸਾਲ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੇ ਗਏ $10 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬੇਮਿਸਾਲ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਰੀੜ੍ਹ ਦੀ ਹੱਡੀ ਵਿੱਚ ਕੰਬਣੀ ਲਿਆਉਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਅਸੀਂ ਸਿਫ਼ਾਰਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਹੈਜਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ 'ਤੇ ਖਾਸ ਨੀਤੀ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ। ਇਹ ਇਸ ਸਮੇਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਹੈ।
ਨਕਦੀ ਬਰਨ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿੱਚ, 2021 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (ਦਸੰਬਰ 2021) ਤੋਂ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਜੋ ਜਾਣਕਾਰੀ ਹੈ ਉਹ ਬਹੁਤ ਵਧੀਆ ਨਹੀਂ ਹੈ। FRD ਕੋਲ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਕਦੀ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਿਰਫ਼ $3 ਮਿਲੀਅਨ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ $27 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਨਾ ਪਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਟੈਕਸਾਸ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਨਵੀਂ ਸਹੂਲਤ ਤੋਂ ਆਇਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਬਕਾਇਆ ਲਾਈਨ ਆਫ਼ ਕ੍ਰੈਡਿਟ 'ਤੇ $15 ਮਿਲੀਅਨ ਬਕਾਇਆ ਸੀ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਕਾਰਨ FRD ਨੇ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਵਸਤੂ ਸੂਚੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੀ ਵਧਾਇਆ। ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ 21 ਤੱਕ, ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਵਸਤੂ ਸੂਚੀ ਵਿੱਚ $83 ਮਿਲੀਅਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ $26 ਮਿਲੀਅਨ ਸੀ। ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਕੁਝ ਵਸਤੂ ਸੂਚੀ ਵੇਚਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਨੂੰ ਨਕਦ ਮਿਲਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਮੰਗ ਇੰਨੀ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ FRD ਵਸਤੂ ਸੂਚੀ ਘੱਟਣ ਲੱਗਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀ JPMorgan ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਈਨ ਤੋਂ $75 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਹੋਰ ਉਧਾਰ ਲੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬੇਸ਼ੱਕ, ਇਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ $2.2 ਮਿਲੀਅਨ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਦਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿੱਤੀ ਲਾਗਤ ਆਵੇਗੀ। ਇਹ ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਸਮੇਂ ਨਵੇਂ ਨਤੀਜੇ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣ 'ਤੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੁੱਖ ਨੁਕਤਿਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੈ।
ਅੰਤ ਵਿੱਚ, FRD ਇੱਕ ਘੱਟ ਵਪਾਰ ਕੀਤਾ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਸਟਾਕ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਵਾਲੀਅਮ ਲਗਭਗ 5,000 ਸ਼ੇਅਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ 3.5% ਦਾ ਮੰਗ/ਬੋਲੀ ਫੈਲਾਅ ਵੀ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਉੱਚ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਹ ਚੀਜ਼ ਹੈ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਹਰ ਕੋਈ ਇਸਨੂੰ ਜੋਖਮ ਵਜੋਂ ਨਹੀਂ ਦੇਖਦਾ।
ਸਾਡੇ ਵਿਚਾਰ ਵਿੱਚ, ਪਿਛਲਾ ਦਹਾਕਾ ਵਸਤੂ ਉਤਪਾਦਕਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਅਮਰੀਕੀ ਸਟੀਲ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਵਾਤਾਵਰਣ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ, FRD ਦੀ ਔਸਤ ਸਾਲਾਨਾ ਸ਼ੁੱਧ ਆਮਦਨ $2.8 ਮਿਲੀਅਨ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਇੱਕ ਚੰਗਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ।
ਬੇਸ਼ੱਕ, ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਮੁੱਲ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਵੀ, ਅਸੀਂ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਹੈਜਿੰਗ ਕਾਰਜਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦੇ ਕਾਰਨ FRD ਲਈ ਉਹੀ ਆਮਦਨ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ। ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪਿਛਲੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸੀ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵੀ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।