Friedman Industries (NYSE: FRD) як протсессори печҳои гарм печонидашуда мебошад. Ширкат печҳоро аз истеҳсолкунандагони калон мехарад ва онҳоро барои фурӯши минбаъда ба муштариёни ниҳоӣ ё брокерҳо коркард мекунад.
Ширкат эҳтиёткории молиявӣ ва амалиётиро нигоҳ доштааст, то аз давраи коҳиши саноат таъсири ҷиддӣ нагирад. Дар асл, даҳсолаи байни поёни бӯҳрони молиявӣ ва оғози бӯҳрони COVID барои молҳои хом дар маҷмӯъ он қадар хуб набуд, аммо даромади миёнаи софи ширкат 2,8 миллион долларро ташкил дод.
Захираҳои FRD ҳамеша бо нархи пӯлод алоқаманд буданд, зеро нархи баландтари пӯлод маънои фоидаи бештар ва афзоиши талабот ба маҳсулоти FRD-ро дорад. Афзоиши охирини нархҳои пӯлод дар 12 моҳи охир низ истисно набуд.
Тафовут дар ин дафъа дар он аст, ки муҳити иқтисодӣ шояд тағйир ёфта бошад, ки ин нишон медиҳад, ки нархи молҳо ба ҳисоби миёна нисбат ба даҳсолаи охир баландтар аст. Илова бар ин, FRD истеҳсолотро бо бунёди корхонаҳои нав афзоиш медиҳад ва ба ҳимояи баъзе аз тиҷорати худ шурӯъ кардааст, ки натиҷаҳои гуногун дорад.
Ин тағйирот метавонанд нишон диҳанд, ки FRD дар даҳсолаи оянда нисбат ба гузашта даромади бештар ба даст хоҳад овард ва аз ин рӯ, нархи ҷории саҳмияҳои худро асоснок мекунад. Аммо, номуайянӣ ҳал нашудааст ва мо боварӣ дорем, ки саҳмияҳо бо маълумоти дастрас гарон ҳастанд.
Эзоҳ: Агар тартиби дигаре пешбинӣ нашуда бошад, ҳама маълумот аз ҳуҷҷатҳои SEC-и FRD гирифта шудааст. Соли молиявии FRD 31 март ба охир мерасад, аз ин рӯ, дар гузориши 10-K-и он, соли молиявии ҷорӣ ба соли амалиётии қаблӣ ва дар гузориши 10-Q-и он, соли ҳисоботии ҷорӣ ба соли амалиётии ҷорӣ ишора мекунад.
Ҳар гуна таҳлили ширкате, ки ба молҳои даврӣ ё маҳсулоти марбут ба он тамаркуз мекунад, наметавонад контексти иқтисодие, ки ширкат дар он фаъолият мекунад, истисно кунад. Умуман, мо нисбат ба арзёбӣ равиши аз поён ба болоро афзалтар медонем, аммо дар ин намуди ширкат равиши аз боло ба поён ногузир аст.
Мо ба давраи аз июни соли 2009 то марти соли 2020 тамаркуз мекунем. То ҷое ки мо медонем, ин давра, гарчанде якхела набуд, бо коҳиши нархи молҳои хом, бахусус нархи энержӣ, паст шудани меъёрҳои фоизӣ ва сиёсати густариши пулӣ ва ҳамгироии тиҷорати ҷаҳонӣ тавсиф мешуд.
Дар диаграммаи зер нархи HRC1, шартномаи фьючерсҳои гарми печонидашудаи дохилӣ, ки FRD асосан онро пешниҳод мекунад, нишон дода шудааст. Тавре ки мо мебинем, дар ин давра мо қарор додем, ки нархҳоро аз 375 то 900 доллар барои як тонна таҳлил кунем. Аз диаграмма маълум аст, ки тағйирёбии нарх пас аз моҳи марти соли 2020 хеле фарқ кардааст.
FRD як протсессори поёноб аст, ки маънои онро дорад, ки он протсессори нисбатан наздик ба муштарии ниҳоии маҳсулоти пӯлод аст. FRD печҳои гармро ба таври яклухт аз корхонаҳои калонтар мехарад, ки сипас бурида, шакл дода ё ба мизоҷони ниҳоӣ ё брокерҳо фурӯхта мешаванд.
Айни замон ширкат дар Декатур, Алабама, Лоун Стар, Техас ва Ҳикман, Арканзас се корхонаи фаъолият дорад. Корхонаҳои Алабама ва Арканзас ба буридани спиралҳо, дар ҳоле ки корхонаи Техас ба ташаккул додани спиралҳо ба найчаҳо машғуланд.
Ҷустуҷӯи оддии Google Maps барои ҳар як иншоот нишон дод, ки ҳар се иншоот дар наздикии корхонаҳои калони брендҳои машҳури соҳа ҷойгиранд. Корхонаи Lone Star дар паҳлӯи корхонаи истеҳсоли маҳсулоти қубурии US Steel (X) ҷойгир аст. Ҳам корхонаҳои Decatur ва ҳам Hickman ба корхонаи Nucor (NUE) хеле наздиканд.
Ҷойгиршавӣ омили муҳим дар ҳам хароҷот ва ҳам дар маркетинг аст, зеро логистика дар маҳсулоти пӯлодӣ нақши муҳим мебозад, аз ин рӯ тамаркуз самараи худро медиҳад. Корхонаҳои калонтар шояд натавонанд пӯлодеро, ки ба мушаххасоти муштариёни ниҳоӣ ҷавобгӯ аст, самаранок коркард кунанд ё танҳо ба стандартикунонии чанд қисми маҳсулот тамаркуз кунанд ва корхонаҳои хурдтар, ба монанди FRD, боқимондаро идора кунанд.
Тавре ки шумо дар ҷадвали зер мебинед, дар даҳсолаи охир, фоидаи умумӣ ва фоидаи амалиётии FRD, мисли ҳама гуна ширкатҳои дигаре, ки дар соҳаи молҳои хом кор мекунанд, бо нархи пӯлод (ҷадвали нархҳои он дар бахши қаблӣ оварда шудааст), ҳамзамон тағйир ёфтаанд.
Аввалан, давраҳои хеле кам вуҷуд доранд, ки FRD-ҳо зери об мемонанд. Аксар вақт, фишанги амалиётӣ барои ширкатҳои дорои дороиҳои зиёд мушкил аст. Хароҷоти доимӣ, ки аз сабаби иншоот ба вуҷуд меоянд, тағйироти ночизро дар даромад ё фоидаи умумӣ ба вуҷуд меоранд, ба даромади амалиётӣ таъсири бузург мерасонанд.
Тавре ки дар диаграммаи зер нишон дода шудааст, FRD аз ин воқеият канорагирӣ намекунад ва ҳаракати даромад бо паст шудани ҳисоботи даромад васеъ мешавад. Чизи махсуси FRD дар он аст, ки он ҳангоми паст шудани нархи маҳсулоти худ пули зиёдро аз даст намедиҳад. Бо вуҷуди ин, дар ҳоле ки FRD аз фишанги амалиётӣ таъсир мегирад, он ба давраҳои пастравии тиҷоратӣ тобовар аст.
Ҷанбаи дуюми ҷолиб ин аст, ки даромади миёнаи амалиётии FRD дар ин давра 4,1 миллион долларро ташкил дод. Даромади миёнаи софи FRD дар ин давра 2,8 миллион доллар ё 70% даромади амалиётиро ташкил дод. Ягона фарқи байни даромади амалиётии FRD ва даромади соф андози даромади 30% мебошад. Ин маънои онро дорад, ки ширкат хароҷоти молиявӣ ё дигар хароҷоти хеле кам дорад ва аз тарафи дигар, қарзи қарзиро (дар ин ҳолат молиявӣ) коҳиш медиҳад. Ин аз он сабаб аст, ки FRD дар ин давра қарзи молиявӣ надошт.
Ниҳоят, амортизатсия ва амортизатсияи миёнаи солона аз хароҷоти сармоя дар давраи фарогирифташуда ба таври назаррас фарқ надошт. Ин ба мо итминон медиҳад, ки ширкат хароҷоти сармояи худро нодуруст гузориш надодааст ва аз ин рӯ, хароҷотро барои беҳтар кардани даромад тавассути баҳисобгирӣ капитализатсия мекунад.
Мо мефаҳмем, ки хароҷоти сармоя ва маблағгузории консервативӣ FRD-ро дар замонҳои душвор барои саноати пӯлод фоидаовар нигоҳ доштаанд. Ин омили муҳими таскинбахш ҳангоми баррасии FRD мебошад.
Ҳадафи ин таҳлил пешгӯии он нест, ки бо омилҳои пешгӯинашаванда, ба монанди нархи молҳои хом, меъёрҳои фоизӣ ва тиҷорати ҷаҳонӣ чӣ рӯй хоҳад дод.
Аммо, мо мехоҳем қайд кунем, ки муҳите, ки мо дар он ҳастем ва муҳите, ки эҳтимолан дар даҳ соли оянда рушд хоҳад кард, дар муқоиса бо вазъияти даҳ соли охир хусусиятҳои хеле фарқкунанда нишон додааст.
Аз нигоҳи мо, дар ҳоле ки мо дар бораи таҳаввулоти ҳанӯз равшан набуда сухан меронем, ин се чиз хеле фарқ мекунанд.
Аввалан, ба назар чунин мерасад, ки ҷаҳон ба самти ҳамгироии бештари тиҷорати байналмилалӣ ҳаракат намекунад. Ин барои иқтисоди умумӣ бад аст, аммо барои истеҳсолкунандагони каммаҳсулоти молҳое, ки аз рақобати байналмилалӣ камтар таъсир мебинанд, хуб аст. Ин бешубҳа барои пӯлодсозони ИМА, ки аз рақобати арзон, асосан аз Чин, азият мекашанд, як бартарӣ аст. Албатта, коҳиши талабот, ки дар натиҷаи коҳиши тиҷорат ба вуҷуд омадааст, ба талабот ба пӯлод низ таъсири манфӣ расонидааст.
Дуюм, бонкҳои марказӣ дар кишварҳои пешрафта аз сиёсати пулии густаришёбандае, ки дар даҳсолаи охир татбиқ карда буданд, даст кашиданд. Мо мутмаин нестем, ки ин ба нархи молҳо чӣ таъсир расонида метавонад.
Сеюм, ва дар робита ба дуи дигар, таваррум дар иқтисодҳои пешрафта аллакай оғоз ёфтааст ва номуайянӣ дар бораи он ки оё он боқӣ хоҳад монд ё не вуҷуд дорад. Илова бар фишорҳои таваррумӣ, таҳримҳои ахир алайҳи Русия низ ба мақоми доллар ҳамчун асъори захиравии байналмилалӣ таъсир расонидаанд. Ҳардуи ин таҳаввулот ба нархи молҳо таъсири боло бурдаанд.
Боз ҳам, ҳадафи мо пешгӯии нархҳои ояндаи пӯлод нест, балки нишон додани он аст, ки макроиқтисод дар муқоиса бо вазъият байни солҳои 2009 ва 2020 ба таври назаррас тағйир ёфтааст. Ин маънои онро дорад, ки FRD-ҳоро бо мақсади барқарор кардан ба нархҳои миёнаи ашёи хом ва талаботи даҳсолаи гузашта таҳлил кардан мумкин нест.
Мо боварӣ дорем, ки се тағйирот барои ояндаи FRD, новобаста аз тағйирот дар нарх ва миқдори талабот, махсусан муҳиманд.
Аввалан, FRD як иншооти навро барои бахши буриши печи худ дар Хинтон, Техас кушод. Тибқи гузориши ширкат дар семоҳаи сеюми соли 2021 (декабри соли 2021), арзиши умумии иншоот ба маблағи 21 миллион доллар сарф шудааст ё 13 миллион доллар ҷамъ шудааст. Ширкат эълон накардааст, ки кай иншоот ба кор шурӯъ мекунад.
Иншооти нав яке аз бузургтарин дастгоҳҳои буриш дар ҷаҳон хоҳад буд, ки на танҳо истеҳсолот, балки инчунин хатти маҳсулоти пешниҳодкардаи ширкатро васеъ мекунад. Иншоот дар шаҳраки Steel Dynamics (STLD) ҷойгир аст, ки ба ширкат бо нархи 1 доллар дар як сол барои 99 сол иҷора дода мешавад.
Ин иншооти нав бар асоси ҳамон фалсафаи иншооти қаблӣ васеъ мешавад ва дар наздикии як истеҳсолкунандаи калон ҷойгир аст, то истеҳсолотеро, ки барои он истеҳсолкунанда хеле мушаххас аст, идора кунад.
Бо назардошти давраи 15-солаи амортизатсия, иншооти нав хароҷоти ҷории амортизатсияи FRD-ро қариб ду баробар зиёд карда, ба 3 миллион доллар мерасад. Ин омили манфӣ хоҳад буд, агар нархҳо ба сатҳҳои дар даҳсолаи гузашта дидашуда баргарданд.
Дуюм, FRD фаъолиятҳои ҳимоявиро аз моҳи июни соли 2020 оғоз кардааст, чунон ки дар гузориши соли молиявии 2021-и худ эълон шуда буд. Ба фаҳмиши мо, ҳимоявиро ба амалиёт хатари назарраси молиявӣ ворид мекунад, тафсири ҳисоботи молиявиро душвортар мекунад ва саъю кӯшиши роҳбариятро талаб мекунад.
FRD барои амалиётҳои хеҷинги худ аз баҳисобгирии хеҷинг истифода мебарад, ки ба он имкон медиҳад, ки эътирофи фоида ва зиёнро аз рӯи ҳосилаҳо то рух додани амалиёти хеҷингишуда, агар вуҷуд дошта бошад, ба таъхир андозад. Масалан, фарз кунед, ки FRD шартномаи бо пули нақд ҳисобшударо барои HRC, ки дар давоми шаш моҳ баста шудааст, ба маблағи 100 доллар мефурӯшад. Дар рӯзи баста шудани шартнома, нархи спот 50 доллар аст. Сипас ширкат 50 долларро дар дороиҳои деривативии аз бозор ба бозор баровардашуда ва 50 долларро дар фоидаи деривативии амалӣнашуда дар дигар даромади ҳамаҷониба ба қайд гирифт. Муомилоти воқеии хеҷинг дар ҳамон рӯз бо нархи спот 50 доллар сурат мегирад ва фоидаи OCI сипас бо илова кардани 50 доллар дар фурӯш ба даромади холис барои сол табдил дода мешавад.
То он даме, ки ҳар як амалиёти хеджиркунӣ дар ниҳоят бо амалиёти воқеӣ мувофиқат кунад, ҳама чиз хуб кор хоҳад кард. Дар ин ҳолат, ҳама фоида ва зиён аз деривативҳо кам ё бештар аз ҷониби фоида ва зиён аз савдои воқеӣ ҷуброн карда мешаванд. Хонандагон метавонанд хариду фурӯши хеджиркуниро ҳангоми боло рафтан ё паст шудани нархҳо машқ кунанд.
Мушкилот вақте сар мешаванд, ки ширкатҳо тиҷоратеро, ки рӯй намедиҳад, аз ҳад зиёд муҳофизат мекунанд. Агар шартномаи ҳосилавӣ зиён бинад, он ба фоидаи холис бе ягон муқобили ҷисмонӣ барои бекор кардани он интиқол дода мешавад. Масалан, тасаввур кунед, ки ширкат нақша дорад 10 спиралро фурӯшад ва аз ин рӯ 10 шартномаи бо пули нақд ҳисобшударо мефурӯшад. Афзоиши 20% нархи спот боиси 20% зиён барои ҳар як шартнома мегардад (фишанг барои соддагӣ ба назар гирифта намешавад). Агар 10 спирали навбатӣ бо ҳамон нархи спот фурӯхта шаванд, зиёне нест. Аммо, агар ширкат танҳо 5 спиралро бо нархи спот фурӯшад, он бояд зиёнро аз шартномаҳои боқимонда эътироф кунад.
Мутаассифона, дар тӯли танҳо 18 моҳи амалиёти муҳофизатӣ, FRD талафоти аз ҳад зиёди муҳофизатиро ба маблағи 10 миллион доллар эътироф кардааст (бо назардошти 7 миллион доллар дороиҳои андозии бадастомада). Инҳо ба даромад ё арзиши молҳои фурӯхташуда дохил карда нашудаанд, балки ба дигар даромадҳо дохил карда шудаанд (бо дигар даромади умумӣ омехта карда нашаванд). Дар ҳар сурат, эътироф кардани он дар ҳисоботи молиявӣ ва ӯҳдадории ширкат барои таҷдиди назар кардани сиёсати муҳофизатии худ як хатои даҳшатнок хоҳад буд. Азбаски FRD имсол пули зиёд ба даст овардааст ва нисбатан кам талафот додааст, FRD танҳо дар як параграф зикр шудааст.
Ширкатҳо барои баланд бардоштани самаранокӣ аз ҳимоя истифода мебаранд ва баъзан ҳангоми дастрас набудани маҳсулот бо нархи беҳтар фурӯшанд. Аммо, мо боварӣ дорем, ки хатари иловагӣ нолозим аст ва тавре ки дидем, он метавонад талафоти бузурге ба бор орад. Дар сурати истифода, фаъолияти ҳимоя бояд сиёсати хеле консервативии остона дошта бошад ва ба фаъолияти ҳимоя имкон надиҳад, ки аз остонаи хурди фурӯши пешбинишуда то он даме, ки ин фурӯшҳо нисбатан муайян нашаванд, зиёдтар шавад.
Дар акси ҳол, амалиёти муҳофизатӣ вақте зарари бештар хоҳад дид, ки ширкатҳо бештар ба кӯмак ниёз доранд. Сабаб дар он аст, ки баҳисобгирии муҳофизатӣ вақте ноком мешавад, ки шумораи муҳофизатӣ аз амалиёти воқеӣ зиёд шавад, ки ин танҳо вақте рух медиҳад, ки талаботи бозор коҳиш меёбад ва ин боиси коҳиши нархҳои спот мегардад. Дар натиҷа, ширкат дар мавқеи коҳиши даромад ва фоида қарор мегирад ва дар айни замон бояд талафоти иловагии муҳофизатиро ҷуброн кунад.
Ниҳоят, барои маблағгузории ҳимояи худ, афзоиши ниёзҳои захиравӣ ва сохтмони корхонаи нав, FRD бо JPMorgan Chase (JPM) шартномаи қарзӣ ба имзо расонид. Тибқи ин механизм, FRD метавонад то 70 миллион долларро дар асоси арзиши дороиҳои ҷории худ ва EBITDA қарз гирад ва SOFR + 1,7% аз бақияи боқимонда пардохт кунад.
То моҳи декабри соли 2021, ширкат дар иншоот бақияи 15 миллион доллари ИМА дошт. Ширкат дар бораи меъёри SOFR, ки истифода мебарад, чизе намегӯяд, аммо масалан, меъёри 12-моҳа дар моҳи декабр 0,5% буд ва ҳоло 1,5% аст. Албатта, ин сатҳи маблағгузорӣ ҳанӯз ҳам мӯътадил аст, зеро тағирёбии 100 нуқтаи асосӣ танҳо боиси хароҷоти иловагии фоизӣ ба маблағи 150,000 доллар мегардад. Бо вуҷуди ин, дар тӯли чанд моҳи оянда сатҳи қарз бояд бодиққат назорат карда шавад.
Мо аллакай баъзе аз хатарҳои паси амалиётҳои FRD-ро зикр карда будем, аммо мехостем онҳоро дар бахши алоҳида ба таври возеҳ ҷойгир кунем ва дар бораи онҳо бештар сӯҳбат кунем.
Тавре ки мо қайд кардем, FRD дар даҳсолаи охир дорои фишанги амалиётӣ ва хароҷоти собит буд, аммо ин маънои талафоти бузургро ҳатто дар бадтарин бозорҳо надорад. Бо корхонаи иловагии сохтмонӣ, ки метавонад дар як сол 1,5 миллион доллар амортизатсия илова кунад, ин тағйир хоҳад ёфт. Ширкат бояд дар як сол 1,5 миллион доллар даромад аз ҳисоби хароҷоти тағйирёбанда ба даст орад. Ин хатар ба даромади муҳосибӣ, на даромади пулӣ, таъсир мерасонад, зеро эҳтимол дорад, ки корхона имсол пурра пардохта шавад.
Мо инчунин қайд кардем, ки FRD ягон қарз надорад, ки маънои онро дорад, ки дар роҳи болоравӣ ё поёнравӣ ягон фишанги молиявӣ вуҷуд надорад. Акнун, ширкат як қарзи марбут ба дороиҳои моеъи худро имзо кардааст. Хатти қарзӣ ба ширкатҳо имкон медиҳад, ки то 75 миллион долларро бо меъёри фоизи муодили SOFR +1.7% қарз гиранд. Азбаски меъёри солонаи SOFR дар ин лаҳза 1.25% аст (бо истифода аз фьючерсҳои CME ҳисоб карда мешавад, зеро SOFR то ҳол сохтори мӯҳлат надорад), FRD барои ҳар 10 миллион доллари дигар қарз гирифташуда 295,000 доллар фоиз пардохт мекунад. Вақте ки меъёри SOFR дар як сол 100 банди асосӣ (1%) афзоиш меёбад, FRD иловатан 100,000 доллар пардохт мекунад. FRD айни замон 15 миллион доллар қарздор аст, ки ба хароҷоти фоизии солона 442,000 доллар табдил меёбад, ки дар ҳисобҳои даҳсолаи қаблӣ мавҷуд набуд.
Бо илова кардани ин ду пардохт ва афзоиши 1% меъёр барои боқимондаи соли 2022, ширкат бояд дар муқоиса бо пеш аз тағйироти ахир дар COVID 2 миллион доллари иловагӣ фоидаи амалиётӣ ба даст орад. Албатта, ин бо назардошти он аст, ки ширкат қарзҳои худро пардохт намекунад ё пули бештар қарз намегирад.
Ва сипас мо хатари ҳимояро зикр кардем, ки чен карданаш душвор аст, аммо вақте ки ширкатҳо бештар осебпазиранд, зарбаи сахт мезанад. Хатари мушаххаси ширкат асосан аз он вобаста аст, ки дар ҳар вақт чанд шартнома кушода аст ва нархи пӯлод чӣ гуна тағйир меёбад. Аммо, талафоти беҳамтои 10 миллион доллар, ки имсол тасдиқ шудааст, бояд ҳар як сармоягузорро ба ларза оварад. Мо тавсия медиҳем, ки ширкатҳо маҳдудиятҳои мушаххаси сиёсиро барои фаъолиятҳои ҳимояи худ муқаррар кунанд. Ин бузургтарин хатарест, ки ширкат айни замон бо он рӯбарӯ аст.
Дар мавриди сӯхтани пули нақд, маълумоте, ки мо аз семоҳаи сеюми соли 2021 (декабри соли 2021) дорем, чандон хуб нест. FRD пули нақди зиёд надорад, танҳо 3 миллион доллар. Ширкат маҷбур шуд 27 миллион долларро ҳамчун ҷамъоварӣ пардохт кунад, ки аксари он аз иншооти нави худ дар Техас гирифта шудааст ва дар хати қарзии боқимондаи худ 15 миллион доллар қарзи боқимонда дошт.
Аммо, FRD инчунин сармоягузории худро дар инвентаризатсия ва қарзҳои дебиторӣ дар давоми сол бо болоравии нархи пӯлод афзоиш дод. То семоҳаи сеюми соли 2021, ширкат дорои рекорди 83 миллион доллари захира ва 26 миллион доллари қарзҳои дебиторӣ буд. Ҳангоми фурӯши баъзе аз инвентаризатсияҳо, ширкат бояд пули нақд ба даст орад. Агар талабот он қадар коҳиш ёбад, ки инвентаризатсияи FRD коҳиш ёбад, ширкат метавонад аз хатти қарзии JPMorgan то 75 миллион доллар қарзи бештар гирад. Албатта, ин бо меъёри кунунии 2,2 миллион доллар дар як сол хароҷоти бузурги молиявиро ба бор меорад. Ин яке аз нуктаҳои калидӣ барои арзёбӣ ҳангоми пайдо шудани натиҷаҳои нав дар моҳи апрел аст.
Ниҳоят, FRD саҳмияест, ки кам савдо мешавад ва ҳаҷми миёнаи ҳаррӯзаи он тақрибан 5000 саҳмияро ташкил медиҳад. Саҳмия инчунин дорои фосилаи дархост/нарх 3,5% мебошад, ки баланд ҳисобида мешавад. Ин чизест, ки сармоягузорон бояд дар хотир дошта бошанд, аммо на ҳама онро ҳамчун хатар мебинанд.
Аз нигоҳи мо, даҳсолаи гузашта муҳити номусоиди истеҳсолкунандагони мол, бахусус саноати пӯлоди ИМА-ро инъикос мекунад. Дар ин ҳолат, қобилияти FRD барои ба даст овардани фоида бо даромади миёнаи софи солонаи 2,8 миллион доллар нишонаи хуб аст.
Албатта, ҳатто бо назардошти сатҳи нархҳои даҳсолаи гузашта, мо наметавонем даромади якхеларо барои FRD пешгӯӣ кунем, зеро тағйироти назаррас дар сармоягузории сармоя ва амалиёти муҳофизатӣ ба амал омадаанд. Бо вуҷуди ин, ҳатто бо назардошти бозгашт ба вазъияти қаблӣ, хатари ширкат зиёдтар мешавад.