Компания Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) — крупный производитель стальных конструкций. Компания работает на рынке, который не приносит огромной прибыли и не предлагает перспектив для роста, и многим он может показаться скучным. Но она зарабатывает деньги и имеет предсказуемый и стабильный бизнес. Именно такие компании я предпочитаю, и можете быть уверены, что некоторые инвесторы не обращают внимания на этот сегмент рынка. Компания испытывала трудности с погашением долгов, но теперь у нее нет долгов, и она имеет полностью неиспользованную кредитную линию в размере 400 миллионов долларов, что делает ее очень гибкой в ​​случае появления целей для поглощения, и компания может действовать быстро. Даже без каких-либо поглощений для ускорения роста, компания имеет огромный свободный денежный поток и растет уже много лет, и эта тенденция, похоже, сохранится и в будущем. Рынок, похоже, не высоко оценивает компанию, и рост выручки и прибыли в последние годы выглядит более показательным.
Компания Mueller Industries, Inc. производит и продает изделия из меди, латуни, алюминия и пластмассы в США, Великобритании, Канаде, Корее, на Ближнем Востоке, в Китае и Мексике. Компания работает в трех сегментах: трубопроводные системы, промышленные металлы и климатические системы. Сегмент «Трубопроводные системы» предлагает медные трубы, фитинги, комплекты и фитинги для трубопроводов, трубы PEX и системы лучистого отопления, а также сантехнические фитинги, инструменты для литья пластмасс под давлением и поставки сантехнических труб. Этот сегмент продает свою продукцию оптовым торговцам на рынках сантехники и холодильного оборудования, дистрибьюторам бытовой и туристической техники, розничным продавцам строительных материалов и производителям оригинального оборудования для кондиционирования воздуха (OEM). Сегмент «Промышленные металлы» производит прутки из латуни, бронзы и медных сплавов, латунь для труб, клапанов и фитингов; холодноформованные изделия из алюминия и меди; изделия из алюминия, сталь, латунь и чугун, ударные и литые изделия; поковки из латуни и алюминия; клапаны из латуни, алюминия и нержавеющей стали; решения для управления потоками жидкости и продукцию для производителей газовых систем, собранных для промышленного, архитектурного, ОВК, сантехнического и холодильного рынков. Сегмент «Климат» поставляет клапаны, защитные кожухи и латунные детали различным производителям оборудования на рынках коммерческого отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха, а также холодильного оборудования. Ассортимент включает: высоковольтные компоненты и комплектующие для систем кондиционирования воздуха и холодильного оборудования; коаксиальные теплообменники и гибкие трубки для систем отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха, геотермальных систем, холодильного оборудования, тепловых насосов для бассейнов, судостроения, льдогенераторов, коммерческих котлов и систем рекуперации тепла; изолированные гибкие системы отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха; паяные коллекторы, распределительные устройства и узлы распределения. Компания была основана в 1917 году и имеет штаб-квартиру в Коллиервилле, штат Теннесси.
В 2021 году компания Mueller Industries сообщит о годовой выручке в размере 3,8 млрд долларов, чистой прибыли в размере 468,5 млн долларов и разводненной прибыли на акцию в размере 8,25 долларов. Компания также сообщила о доходах за первый и второй кварталы 2022 года. За первое полугодие 2022 года компания сообщила о выручке в размере 2,16 млрд долларов, чистой прибыли в размере 364 млн долларов и разводненной прибыли на акцию в размере 6,43 долларов. Компания выплачивает дивиденды в размере 1,00 доллара на акцию, что составляет доходность 1,48% от текущей цены акции.
Перспективы дальнейшего развития компании хорошие. Строительство новых домов и коммерческое строительство являются важными факторами, влияющими на объемы продаж компании и помогающими их определять, поскольку на эти области приходится большая часть спроса на продукцию компании. По данным Бюро переписи населения США, фактическое количество новых домов в США в 2021 году составит 1,6 миллиона, по сравнению с 1,38 миллиона в 2020 году. Кроме того, стоимость частных нежилых зданий оценивалась в 467,9 миллиарда долларов в 2021 году, 479 миллиардов долларов в 2020 году и 500,1 миллиарда долларов в 2019 году. Ожидается, что спрос в этих областях останется высоким, и компании считают, что их бизнес и финансовые показатели выиграют от этих факторов и останутся стабильными. Прогнозируется, что в 2022 и 2023 годах объем нежилого строительства вырастет на 5,4% и 6,1% соответственно. Такая перспектива спроса поможет Mueller Industries, Inc. поддерживать высокие темпы роста и операционной деятельности.
Потенциальными факторами риска, которые могут повлиять на бизнес, являются экономические условия, связанные с жилищным и коммерческим строительством. В настоящее время строительные рынки выглядят стабильными и демонстрируют хорошие результаты в течение последних нескольких лет, однако ухудшение ситуации на этих рынках в будущем может оказать существенное влияние на деятельность компании.
Текущая рыночная капитализация Mueller Industries Inc. составляет 3,8 миллиарда долларов, а коэффициент цена/прибыль (P/E) равен 5,80. Этот коэффициент фактически намного ниже, чем у большинства конкурентов Mueller. Другие сталелитейные компании в настоящее время торгуются с коэффициентом P/E около 20. С точки зрения коэффициента цена/прибыль, компания выглядит недооцененной по сравнению со своими конкурентами. Исходя из текущего состояния дел, компания выглядит недооцененной. Учитывая рост выручки и чистой прибыли компании, это кажется очень привлекательной акцией с нереализованной стоимостью.
В последние несколько лет компания активно погашала долги и теперь полностью свободна от задолженностей. Это очень позитивно для компании, поскольку теперь это не ограничивает ее чистую прибыль и делает ее очень гибкой. По итогам второго квартала компания имела 202 миллиона долларов наличных средств и располагала неиспользованной возобновляемой кредитной линией в размере 400 миллионов долларов, которую можно использовать в случае необходимости для операционной деятельности или появления возможностей для стратегических приобретений.
Компания Mueller Industries выглядит как отличная компания и перспективная акция. Исторически компания демонстрировала стабильность и в 2021 году пережила взрывной рост спроса, который, как ожидается, продолжится и в 2022 году. Портфель заказов обширен, компания показывает хорошие результаты. Акции компании торгуются с низким коэффициентом P/E, что делает её сильно недооцененной по сравнению с конкурентами и в целом. Если бы коэффициент P/E был более нормальным, 10-15, то цена акций выросла бы более чем вдвое по сравнению с текущим уровнем. Компания выглядит готовой к дальнейшему росту, что делает текущую недооценку ещё более привлекательной, даже если её бизнес не будет расти впечатляющими темпами, но останется стабильным, компания готова ко всему, что рынок может ей предложить.
Заявление об отсутствии конфликта интересов: Я/мы не владеем акциями, опционами или аналогичными производными инструментами ни одной из компаний, перечисленных выше, но мы можем открыть прибыльную длинную позицию, купив акции, опционы колл или аналогичные производные инструменты в рамках MLI в течение следующих 72 часов. Я написал(а) эту статью самостоятельно, и она выражает мое личное мнение. Я не получал(а) никакого вознаграждения (кроме вознаграждения от Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной из компаний, перечисленных в этой статье.