Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) — крупная компания по производству стальных конструкций. Компания работает на рынке, который не генерирует огромную прибыль или идеи роста, и многим это покажется скучным. Но они зарабатывают деньги и имеют предсказуемый и стабильный бизнес. Это те компании, которые я предпочитаю, и вы можете быть уверены, что некоторые инвесторы не обращают внимания на этот угол рынка. Компания боролась за то, чтобы выплатить долг, теперь у них нулевой долг и полностью неиспользованная кредитная линия на 400 миллионов долларов, что делает их очень гибкими, если возникнут цели поглощения, и компания сможет быстро двигаться. Даже без каких-либо приобретений для запуска роста компания имеет огромный свободный денежный поток и растет уже много лет, и эта тенденция, похоже, сохранится и в будущем. Рынок, похоже, не ценит компанию, а рост выручки и прибыли в последние годы кажется более показательным.
«Mueller Industries, Inc. производит и продает медные, латунные, алюминиевые и пластиковые изделия в США, Великобритании, Канаде, Корее, на Ближнем Востоке, в Китае и Мексике. Компания работает в трех сегментах: трубопроводные системы, промышленные металлы и климат. Трубопроводные системы Сегмент предлагает медные трубы, фитинги, комплекты трубопроводов и фитинги, трубы PEX и системы отопления, а также фитинги для сантехники и инструменты для литья пластмасс под давлением и поставку сантехнических труб. Этот сегмент продает свою продукцию оптовикам на рынках сантехники и охлаждения, дистрибьюторам бытовых и развлекательных транспортных средств, розничным продавцам строительных материалов и производителям оригинального оборудования для кондиционирования воздуха (OEM). Сегмент промышленных металлов производит стержни из латуни, бронзы и медных сплавов, латунь для труб, клапанов и фитингов; холодногнутые алюминиевые и медные изделия; обработка алюминия i, сталь, латунь и чугун ударные и литые; поковки из латуни и алюминия; клапаны из латуни, алюминия и нержавеющей стали; решения для управления жидкостями и производители оригинального оборудования для газовых систем, собранных для промышленных, архитектурных, HVAC, сантехники и рынки охлаждения. Сегмент Climate поставляет клапаны, защитные устройства и латунь различным OEM-производителям на рынках коммерческого HVAC и охлаждения. Аксессуары; Высоковольтные компоненты и аксессуары для рынков кондиционирования воздуха и охлаждения; коаксиальные теплообменники и змеевиковые трубы для HVAC, геотермальной энергетики, охлаждения, тепловых насосов для бассейнов, судостроения, льдогенераторов, коммерческих котлов и рынков рекуперации тепла; изолированные гибкие системы HVAC; паяные коллекторы, коллекторы и распределительные узлы. Компания была основана в 1917 году и имеет штаб-квартиру в Коллиервилле, штат Теннесси.
В 2021 году Mueller Industries отчитается о годовой выручке в размере $3,8 млрд, чистой прибыли в размере $468,5 млн и разводненной прибыли на акцию в размере $8,25. Компания также отчиталась о прибыли за первый и второй кварталы 2022 года. За первую половину 2022 года компания отчиталась о выручке в размере $2,16 млрд, чистой прибыли в размере $364 млн и разводненной прибыли на акцию в размере $6,43. Компания выплачивает текущие дивиденды в размере $1,00 на акцию или доходность 1,48% от текущей цены акций.
Перспективы дальнейшего развития компании хорошие. Строительство новых домов и коммерческое развитие являются важными факторами, влияющими и помогающими определять продажи компании, поскольку эти области составляют большую часть спроса на продукцию компании. По данным Бюро переписи населения США, фактическое количество новых домов в США составит 1,6 миллиона в 2021 году по сравнению с 1,38 миллиона в 2020 году. Кроме того, частные нежилые здания были оценены в 467,9 миллиарда в 2021 году, 479 миллиардов в 2020 году и 500,1 миллиарда в 2019 году. Ожидается, что спрос в этих областях останется высоким, и компании считают, что их бизнес и финансовые показатели выиграют от этих факторов и останутся стабильными. Прогнозируется, что в 2022 и 2023 годах объем нежилого строительства вырастет на 5,4% и 6,1% соответственно. Такая перспектива спроса поможет Mueller Industries, Inc. поддерживать высокие уровни роста и операций.
Потенциальными факторами риска, которые могут повлиять на бизнес, являются экономические условия, связанные с жилой и коммерческой застройкой. Строительные рынки в настоящее время выглядят стабильными и процветают в течение последних нескольких лет, но ухудшение ситуации на этих рынках в будущем может оказать существенное влияние на бизнес компании.
Текущая рыночная капитализация Mueller Industries Inc. составляет 3,8 млрд долларов США, а коэффициент цена/прибыль (P/E) — 5,80. Этот коэффициент цена/прибыль на самом деле намного ниже, чем у большинства конкурентов Mueller. Другие сталелитейные компании в настоящее время торгуются с коэффициентом P/E около 20. На основе коэффициента цена/прибыль компания выглядит дешевой по сравнению с ее аналогами. Исходя из текущего состояния операций, компания выглядит недооцененной. Учитывая рост выручки и чистой прибыли компании, это кажется очень привлекательной акцией с непризнанной стоимостью.
Компания агрессивно выплачивала долги в течение последних нескольких лет, и теперь у нее нет долгов. Это очень позитивно для компании, поскольку теперь это не ограничивает чистую прибыль компании и делает ее очень гибкой. Компания завершила второй квартал с $202 млн наличными, и у них есть неиспользованная возобновляемая кредитная линия в размере $400 млн, доступная для использования в случае необходимости проведения операций или возникновения стратегических возможностей приобретения.
Mueller Industries выглядит как отличная компания и отличные акции. Компания исторически была стабильной и испытала взрывной рост спроса в 2021 году, который продолжится в 2022 году. Портфель заказов большой, дела у компании идут хорошо. Компания торгуется с низким коэффициентом цена/прибыль, выглядит сильно недооцененной по сравнению со своими конкурентами и в целом. Если бы у компании был более нормальный коэффициент P/E 10-15, то акции выросли бы более чем вдвое по сравнению с текущими уровнями. Компания выглядит готовой к дальнейшему росту, что делает текущую недооценку еще более привлекательной, даже если их бизнес не будет расти ошеломляюще, если он останется стабильным, компания готова ко всему, что рынок может им предложить в готовом виде.
Раскрытие информации: Я/мы не владеем акциями, опционами или аналогичными деривативами ни в одной из перечисленных выше компаний, но мы можем занять прибыльную длинную позицию, купив акции или купив колл-опционы или аналогичные деривативы в MLI в течение следующих 72 часов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получал никакой компенсации (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной из перечисленных в этой статье компаний.