Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) è una grande azienda produttrice di strutture in acciaio. L'azienda opera in un mercato che non genera profitti enormi o grandi opportunità di crescita, e molti lo troverebbero noioso. Tuttavia, genera profitti e ha un'attività prevedibile e stabile. Queste sono le aziende che preferisco, e potete star certi che alcuni investitori non prestano attenzione a questo segmento di mercato. L'azienda ha faticato a ripagare il debito, ma ora non ne ha più e dispone di una linea di credito non utilizzata di 400 milioni di dollari, il che la rende molto flessibile nel caso in cui si presentassero obiettivi di acquisizione e potesse agire rapidamente. Anche senza acquisizioni per dare impulso alla crescita, l'azienda ha un enorme flusso di cassa libero ed è in crescita da molti anni, una tendenza che sembra destinata a continuare in futuro. Il mercato non sembra apprezzare l'azienda, e la crescita dei ricavi e degli utili negli ultimi anni appare più significativa.
“Mueller Industries, Inc. produce e vende prodotti in rame, ottone, alluminio e plastica negli Stati Uniti, nel Regno Unito, in Canada, Corea, Medio Oriente, Cina e Messico. L'azienda opera in tre segmenti: sistemi di tubazioni, metalli industriali e climatizzazione. Il segmento Sistemi di tubazioni offre tubi in rame, raccordi, kit e raccordi per tubazioni, tubi PEX e sistemi radianti, nonché raccordi idraulici, stampi a iniezione per materie plastiche e forniture di tubi idraulici. Questo segmento vende i suoi prodotti a grossisti nei mercati idraulico e della refrigerazione, distributori di veicoli per la casa e il tempo libero, rivenditori di materiali edili e produttori di apparecchiature originali per la climatizzazione (OEM). Il segmento Metalli industriali produce barre in ottone, bronzo e leghe di rame, ottone per tubi, valvole e raccordi; prodotti in alluminio e rame formati a freddo; lavorazione dell'alluminio, fusioni e pezzi a impatto in acciaio, ottone e ghisa; forgiati in ottone e alluminio; valvole in ottone, alluminio e acciaio inossidabile; soluzioni per il controllo dei fluidi e produttori di apparecchiature originali di sistemi a gas assemblati per i mercati industriale, architettonico, HVAC, idraulico e della refrigerazione. Il segmento Clima Fornisce valvole, protezioni e componenti in ottone a diversi produttori OEM nei mercati commerciali del riscaldamento, ventilazione e condizionamento (HVAC) e della refrigerazione. Accessori; componenti e accessori ad alta tensione per i mercati del condizionamento e della refrigerazione; scambiatori di calore coassiali e tubi a spirale per HVAC, geotermia, refrigerazione, pompe di calore per piscine, cantieristica navale, fabbricatori di ghiaccio, caldaie commerciali e recupero di calore; sistemi HVAC flessibili isolati; collettori brasati, collettori e gruppi di distribuzione. L'azienda è stata fondata nel 1917 e ha sede a Collierville, nel Tennessee.
Nel 2021, Mueller Industries ha registrato un fatturato annuo di 3,8 miliardi di dollari, un utile netto di 468,5 milioni di dollari e un utile diluito per azione di 8,25 dollari. La società ha inoltre pubblicato i risultati finanziari relativi al primo e al secondo trimestre del 2022. Per il primo semestre del 2022, la società ha riportato un fatturato di 2,16 miliardi di dollari, un utile netto di 364 milioni di dollari e un utile diluito per azione di 6,43 dollari. La società distribuisce un dividendo corrente di 1,00 dollaro per azione, pari a un rendimento dell'1,48% sul prezzo corrente delle azioni.
Le prospettive di ulteriore sviluppo dell'azienda sono positive. La costruzione di nuove abitazioni e lo sviluppo commerciale sono fattori importanti che influenzano e contribuiscono a determinare le vendite dell'azienda, poiché questi settori rappresentano la maggior parte della domanda per i suoi prodotti. Secondo l'US Census Bureau, il numero effettivo di nuove abitazioni negli Stati Uniti sarà di 1,6 milioni nel 2021, in aumento rispetto a 1,38 milioni nel 2020. Inoltre, il valore degli edifici privati ​​non residenziali è stato di 467,9 miliardi di dollari nel 2021, 479 miliardi di dollari nel 2020 e 500,1 miliardi di dollari nel 2019. Si prevede che la domanda in questi settori rimarrà forte e le aziende ritengono che le loro performance commerciali e finanziarie trarranno beneficio da questi fattori e rimarranno stabili. Si prevede che nel 2022 e nel 2023 il volume delle costruzioni non residenziali crescerà rispettivamente del 5,4% e del 6,1%. Queste prospettive di domanda aiuteranno Mueller Industries, Inc. a mantenere elevati livelli di crescita e operatività.
I potenziali fattori di rischio che potrebbero influenzare l'attività aziendale sono le condizioni economiche legate allo sviluppo residenziale e commerciale. Attualmente i mercati delle costruzioni appaiono stabili e hanno registrato buoni risultati negli ultimi anni, ma un eventuale deterioramento in futuro potrebbe avere un impatto significativo sull'attività dell'azienda.
L'attuale capitalizzazione di mercato di Mueller Industries Inc. è di 3,8 miliardi di dollari e il rapporto prezzo/utili (P/E) è pari a 5,80. Questo rapporto P/E è nettamente inferiore a quello della maggior parte dei concorrenti di Mueller. Altre società siderurgiche, infatti, presentano attualmente rapporti P/E intorno a 20. In base al rapporto prezzo/utili, la società appare sottovalutata rispetto ai suoi pari. Considerando l'attuale andamento operativo, il titolo sembra sottovalutato. Tenendo conto della crescita del fatturato e dell'utile netto, si tratta di un'azione molto interessante con un valore intrinsecamente inespresso.
Negli ultimi anni, l'azienda ha rimborsato il debito in modo aggressivo e ora è completamente libera da debiti. Questo è un aspetto molto positivo per l'azienda, perché non limita più l'utile netto e le conferisce maggiore flessibilità. Alla fine del secondo trimestre, l'azienda disponeva di 202 milioni di dollari in contanti e di una linea di credito revolving non utilizzata di 400 milioni di dollari, a cui può attingere in caso di necessità operative o di opportunità di acquisizione strategica.
Mueller Industries sembra un'ottima azienda e un ottimo titolo azionario. Storicamente, l'azienda è stata stabile e ha registrato una crescita esplosiva della domanda nel 2021, che continuerà anche nel 2022. Il portafoglio ordini è ampio e l'azienda sta andando bene. Il titolo è scambiato a un basso rapporto prezzo/utili (P/E), appare fortemente sottovalutato rispetto ai concorrenti e in generale. Se l'azienda avesse un rapporto P/E più normale, compreso tra 10 e 15, il titolo raddoppierebbe ampiamente rispetto ai livelli attuali. L'azienda sembra pronta per un'ulteriore crescita, il che rende l'attuale sottovalutazione ancora più attraente, anche se la sua attività non dovesse crescere in modo esponenziale, se rimanesse stabile, l'azienda sarebbe pronta ad affrontare qualsiasi scenario il mercato possa offrirle.
Dichiarazione: Io/noi non deteniamo azioni, opzioni o derivati ​​simili in nessuna delle società sopra elencate, ma potremmo aprire una posizione long redditizia acquistando azioni o opzioni call o derivati ​​simili nell'MLI entro le prossime 72 ore. Ho scritto personalmente questo articolo ed esprime la mia opinione. Non ho ricevuto alcun compenso (a parte Seeking Alpha). Non ho alcun rapporto commerciale con nessuna delle società elencate in questo articolo.