Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) adalah perusahaan manufaktur struktur baja besar. Perusahaan ini beroperasi di pasar yang tidak menghasilkan laba besar atau ide pertumbuhan, dan banyak orang akan menganggapnya membosankan. Namun, mereka menghasilkan uang dan memiliki bisnis yang dapat diprediksi dan stabil. Ini adalah perusahaan yang saya sukai, dan Anda dapat yakin bahwa beberapa investor tidak memperhatikan sudut pasar ini. Perusahaan berjuang untuk melunasi utang, mereka sekarang tidak memiliki utang sama sekali dan memiliki jalur kredit $400 juta yang sepenuhnya belum ditarik, membuat mereka sangat fleksibel jika target akuisisi muncul dan perusahaan dapat bergerak cepat. Bahkan tanpa akuisisi apa pun untuk memulai pertumbuhan, perusahaan memiliki arus kas bebas yang besar dan telah tumbuh selama bertahun-tahun, sebuah tren yang tampaknya akan terus berlanjut di masa depan. Pasar tampaknya tidak menghargai perusahaan tersebut, dan pertumbuhan pendapatan dan laba dalam beberapa tahun terakhir tampak lebih terbuka.
“Mueller Industries, Inc. memproduksi dan menjual produk tembaga, kuningan, aluminium, dan plastik di AS, Inggris, Kanada, Korea, Timur Tengah, Tiongkok, dan Meksiko. Perusahaan beroperasi dalam tiga segmen: sistem perpipaan, logam industri, dan iklim. Sistem Perpipaan Segmen ini menawarkan pipa tembaga, fitting, kit dan fitting perpipaan, pipa PEX dan sistem radiasi, serta fitting terkait perpipaan dan peralatan cetak injeksi plastik dan pasokan pipa perpipaan. Segmen ini menjual produknya ke pedagang grosir di pasar perpipaan dan pendinginan, distributor kendaraan rumah dan rekreasi, pengecer bahan bangunan, dan produsen peralatan pendingin udara asli (OEM). Segmen Logam Industri memproduksi batang paduan kuningan, perunggu, dan tembaga, kuningan untuk pipa, katup, dan fitting; produk aluminium dan tembaga yang dibentuk dingin; pemrosesan aluminium, baja, kuningan, dan besi tuang, benturan dan pengecoran; tempaan yang terbuat dari kuningan dan aluminium; katup yang terbuat dari kuningan, aluminium, dan baja tahan karat; solusi kontrol fluida dan produsen peralatan asli sistem gas yang dirakit untuk industri, arsitektur, HVAC, perpipaan, dan pendinginan pasar. Segmen Iklim memasok katup, pelindung, dan kuningan ke berbagai OEM di pasar HVAC dan pendinginan komersial. Aksesori; Komponen Tegangan Tinggi dan aksesori untuk pasar pendingin udara dan pendinginan; penukar panas koaksial dan tabung melingkar untuk HVAC, panas bumi, pendinginan, pompa panas kolam renang, pembuatan kapal, pembuat es, boiler komersial, dan pasar pemulihan panas; sistem HVAC fleksibel berinsulasi; manifold yang dibrazing, manifold, dan rakitan distributor. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1917 dan berkantor pusat di Collierville, Tennessee.”
Pada tahun 2021, Mueller Industries akan melaporkan pendapatan tahunan sebesar $3,8 miliar, laba bersih sebesar $468,5 juta, dan laba per saham dilusian sebesar $8,25. Perusahaan juga melaporkan laba untuk kuartal pertama dan kedua tahun 2022. Untuk paruh pertama tahun 2022, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $2,16 miliar, laba bersih sebesar $364 juta, dan laba per saham dilusian sebesar $6,43. Perusahaan membayar dividen lancar sebesar $1,00 per saham, atau imbal hasil 1,48% dari harga saham lancar.
Prospek pengembangan perusahaan selanjutnya cukup baik. Pembangunan rumah baru dan pengembangan komersial merupakan faktor penting yang memengaruhi dan membantu menentukan penjualan perusahaan, karena area-area ini menyumbang sebagian besar permintaan produk perusahaan. Menurut Biro Sensus AS, jumlah rumah baru di AS yang sebenarnya akan mencapai 1,6 juta pada tahun 2021, naik dari 1,38 juta pada tahun 2020. Selain itu, bangunan nonperumahan swasta bernilai 467,9 miliar pada tahun 2021, 479 miliar pada tahun 2020, dan 500,1 miliar pada tahun 2019. Permintaan di area-area ini diperkirakan akan tetap kuat dan perusahaan yakin bahwa kinerja bisnis dan keuangan mereka akan diuntungkan oleh faktor-faktor ini dan tetap stabil. Diperkirakan bahwa pada tahun 2022 dan 2023 volume konstruksi nonperumahan akan tumbuh masing-masing sebesar 5,4% dan 6,1%. Prospek permintaan ini akan membantu Mueller Industries, Inc. mempertahankan tingkat pertumbuhan dan operasi yang tinggi.
Faktor risiko potensial yang dapat memengaruhi bisnis adalah kondisi ekonomi yang terkait dengan pembangunan perumahan dan komersial. Pasar konstruksi saat ini terlihat stabil dan telah berjalan dengan baik selama beberapa tahun terakhir, tetapi kemerosotan di pasar ini di masa mendatang dapat berdampak signifikan pada bisnis perusahaan.
Kapitalisasi pasar Mueller Industries Inc. saat ini adalah $3,8 miliar dan memiliki rasio harga terhadap laba (P/E) sebesar 5,80. Rasio harga terhadap laba ini sebenarnya jauh lebih rendah daripada sebagian besar pesaing Mueller. Perusahaan baja lainnya saat ini diperdagangkan pada rasio P/E sekitar 20. Berdasarkan rasio harga terhadap laba, perusahaan tersebut terlihat murah dibandingkan dengan perusahaan sejenis. Berdasarkan kondisi operasi saat ini, perusahaan tersebut terlihat dinilai terlalu rendah. Mempertimbangkan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih perusahaan, ini tampaknya merupakan saham yang sangat menarik dengan nilai yang tidak dikenali.
Perusahaan telah melunasi utang secara agresif selama beberapa tahun terakhir dan kini perusahaan terbebas dari utang. Hal ini sangat positif bagi perusahaan, karena kini laba bersih perusahaan tidak dibatasi dan membuat mereka sangat fleksibel. Perusahaan mengakhiri kuartal kedua dengan uang tunai sebesar $202 juta dan mereka memiliki fasilitas kredit bergulir sebesar $400 juta yang belum terpakai yang dapat digunakan jika operasi diperlukan atau peluang akuisisi strategis muncul.
Mueller Industries terlihat seperti perusahaan yang hebat dan saham yang hebat. Perusahaan ini secara historis stabil dan mengalami pertumbuhan permintaan yang eksplosif pada tahun 2021 yang akan berlanjut hingga tahun 2022. Portofolio pesanannya besar, perusahaan ini berjalan dengan baik. Perusahaan ini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba yang rendah, terlihat sangat undervalued dibandingkan dengan pesaingnya dan secara umum. Jika perusahaan memiliki rasio P/E yang lebih normal yaitu 10-15, maka sahamnya akan lebih dari dua kali lipat dari level saat ini. Perusahaan ini terlihat siap untuk pertumbuhan lebih lanjut, yang membuat undervaluasi saat ini semakin menarik, bahkan jika bisnis mereka tidak tumbuh secara mengejutkan, jika tetap stabil, perusahaan telah mempersiapkan semua yang ditawarkan pasar kepada mereka.
Pengungkapan: Saya/kami tidak memiliki saham, opsi, atau derivatif serupa di salah satu perusahaan yang tercantum di atas, tetapi kami dapat memasuki posisi long yang menguntungkan dengan membeli saham atau membeli call atau derivatif serupa di MLI dalam 72 jam ke depan. Saya menulis artikel ini sendiri dan ini mengungkapkan pendapat saya sendiri. Saya belum menerima kompensasi apa pun (selain Seeking Alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan salah satu perusahaan yang tercantum dalam artikel ini.