Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) adalah perusahaan manufaktur struktur baja besar. Perusahaan ini beroperasi di pasar yang tidak menghasilkan keuntungan besar atau ide pertumbuhan yang menjanjikan, dan banyak orang mungkin menganggapnya membosankan. Namun, mereka menghasilkan uang dan memiliki bisnis yang dapat diprediksi dan stabil. Inilah perusahaan-perusahaan yang saya sukai, dan Anda dapat yakin bahwa beberapa investor tidak memperhatikan segmen pasar ini. Perusahaan ini pernah kesulitan melunasi utang, tetapi sekarang mereka tidak memiliki utang sama sekali dan memiliki jalur kredit yang belum ditarik sepenuhnya sebesar $400 juta, yang membuat mereka sangat fleksibel jika target akuisisi muncul dan perusahaan dapat bergerak cepat. Bahkan tanpa akuisisi untuk mendorong pertumbuhan, perusahaan ini memiliki arus kas bebas yang besar dan telah tumbuh selama bertahun-tahun, tren yang tampaknya akan berlanjut di masa depan. Pasar tampaknya tidak menghargai perusahaan ini, dan pertumbuhan pendapatan dan laba dalam beberapa tahun terakhir tampaknya lebih menunjukkan hal tersebut.
“Mueller Industries, Inc. memproduksi dan menjual produk tembaga, kuningan, aluminium, dan plastik di AS, Inggris, Kanada, Korea, Timur Tengah, Cina, dan Meksiko. Perusahaan ini beroperasi dalam tiga segmen: sistem perpipaan, logam industri, dan iklim. Sistem Perpipaan Segmen ini menawarkan pipa tembaga, fitting, kit perpipaan dan fitting, pipa PEX dan sistem pemanas radiasi, serta fitting terkait perpipaan dan alat cetakan injeksi plastik dan pasokan pipa perpipaan. Segmen ini menjual produknya kepada pedagang grosir di pasar perpipaan dan pendinginan, distributor kendaraan rumah dan rekreasi, pengecer bahan bangunan, dan produsen peralatan pendingin udara asli (OEM). Segmen Logam Industri memproduksi batang kuningan, perunggu, dan paduan tembaga, kuningan untuk pipa, katup, dan fitting; produk aluminium dan tembaga yang dibentuk dingin; pengolahan aluminium, baja, kuningan, dan besi cor; tempa yang terbuat dari kuningan dan aluminium; katup yang terbuat dari kuningan, aluminium, dan baja tahan karat; solusi kontrol fluida dan produsen peralatan asli sistem gas yang dirakit untuk pasar industri, arsitektur, HVAC, perpipaan, dan pendinginan. Iklim Segmen ini memasok katup, pelindung, dan kuningan ke berbagai OEM di pasar HVAC dan pendinginan komersial. Aksesoris; Komponen dan aksesoris Tegangan Tinggi untuk pasar pendingin udara dan pendinginan; penukar panas koaksial dan tabung melingkar untuk HVAC, panas bumi, pendinginan, pompa panas kolam renang, pembuatan kapal, pembuat es, boiler komersial, dan pasar pemulihan panas; sistem HVAC fleksibel berinsulasi; manifold yang dilas, manifold, dan rakitan distributor. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1917 dan berkantor pusat di Collierville, Tennessee.”
Pada tahun 2021, Mueller Industries akan melaporkan pendapatan tahunan sebesar $3,8 miliar, laba bersih sebesar $468,5 juta, dan laba per saham yang diencerkan sebesar $8,25. Perusahaan juga melaporkan pendapatan untuk kuartal pertama dan kedua tahun 2022. Untuk semester pertama tahun 2022, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $2,16 miliar, laba bersih sebesar $364 juta, dan laba per saham yang diencerkan sebesar $6,43. Perusahaan membayar dividen saat ini sebesar $1,00 per saham, atau imbal hasil 1,48% dari harga saham saat ini.
Prospek pengembangan perusahaan selanjutnya cukup baik. Pembangunan rumah baru dan pengembangan komersial merupakan faktor penting yang memengaruhi dan membantu menentukan penjualan perusahaan, karena area-area ini mencakup sebagian besar permintaan produk perusahaan. Menurut Biro Sensus AS, jumlah rumah baru di AS akan mencapai 1,6 juta pada tahun 2021, naik dari 1,38 juta pada tahun 2020. Selain itu, bangunan non-perumahan swasta bernilai 467,9 miliar pada tahun 2021, 479 miliar pada tahun 2020, dan 500,1 miliar pada tahun 2019. Permintaan di area-area ini diperkirakan akan tetap kuat dan perusahaan percaya bahwa kinerja bisnis dan keuangan mereka akan diuntungkan dari faktor-faktor ini dan tetap stabil. Diperkirakan bahwa pada tahun 2022 dan 2023 volume konstruksi non-perumahan akan tumbuh masing-masing sebesar 5,4% dan 6,1%. Perspektif permintaan ini akan membantu Mueller Industries, Inc. mempertahankan tingkat pertumbuhan dan operasional yang tinggi.
Faktor risiko potensial yang dapat memengaruhi bisnis adalah kondisi ekonomi yang terkait dengan pengembangan perumahan dan komersial. Pasar konstruksi saat ini terlihat stabil dan telah berjalan dengan baik selama beberapa tahun terakhir, tetapi penurunan pasar ini di masa mendatang dapat berdampak signifikan pada bisnis perusahaan.
Kapitalisasi pasar Mueller Industries Inc. saat ini adalah $3,8 miliar dan memiliki rasio harga terhadap laba (P/E) sebesar 5,80. Rasio harga terhadap laba ini sebenarnya jauh lebih rendah daripada sebagian besar pesaing Mueller. Perusahaan baja lainnya saat ini diperdagangkan dengan rasio P/E sekitar 20. Berdasarkan rasio harga terhadap laba, perusahaan ini terlihat murah dibandingkan dengan para pesaingnya. Berdasarkan kondisi operasional saat ini, perusahaan ini terlihat undervalued. Dengan mempertimbangkan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih perusahaan, ini tampaknya merupakan saham yang sangat menarik dengan nilai yang belum diakui.
Perusahaan telah melunasi utang secara agresif selama beberapa tahun terakhir dan sekarang perusahaan bebas utang. Ini sangat positif bagi perusahaan, karena sekarang utang tidak lagi membatasi laba bersih perusahaan dan membuat mereka sangat fleksibel. Perusahaan mengakhiri kuartal kedua dengan kas sebesar $202 juta dan memiliki fasilitas kredit bergulir yang belum digunakan sebesar $400 juta yang tersedia untuk digunakan jika operasional diperlukan atau peluang akuisisi strategis muncul.
Mueller Industries tampak seperti perusahaan dan saham yang hebat. Secara historis, perusahaan ini stabil dan mengalami pertumbuhan permintaan yang eksplosif pada tahun 2021 yang akan berlanjut hingga tahun 2022. Portofolio pesanan besar, perusahaan berkinerja baik. Perusahaan diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan yang rendah, tampak sangat undervalued dibandingkan dengan para pesaingnya dan secara umum. Jika perusahaan memiliki rasio P/E yang lebih normal yaitu 10-15, maka sahamnya akan lebih dari dua kali lipat dari level saat ini. Perusahaan tampak siap untuk pertumbuhan lebih lanjut, yang membuat undervaluation saat ini semakin menarik, bahkan jika bisnis mereka tidak tumbuh secara luar biasa, jika tetap stabil, perusahaan telah mempersiapkan diri untuk semua yang ditawarkan pasar.
Pernyataan: Saya/kami tidak memegang saham, opsi, atau derivatif serupa di perusahaan mana pun yang tercantum di atas, tetapi kami mungkin akan memasuki posisi beli yang menguntungkan dengan membeli saham atau membeli opsi beli atau derivatif serupa di MLI dalam 72 jam ke depan. Saya menulis artikel ini sendiri dan ini mengungkapkan pendapat saya sendiri. Saya tidak menerima kompensasi apa pun (selain dari Seeking Alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang tercantum dalam artikel ini.