Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) er stórt fyrirtæki sem framleiðir stálvirki. Fyrirtækið starfar á markaði sem skilar ekki miklum hagnaði eða vaxtarhugmyndum, og mörgum myndi finnast það leiðinlegt. En þau græða peninga og hafa fyrirsjáanlegan og stöðugan rekstur. Þetta eru fyrirtækin sem ég kýs frekar, og þú getur verið viss um að sumir fjárfestar veita þessum hluta markaðarins ekki athygli. Fyrirtækið átti erfitt með að greiða niður skuldirnar, það er nú með engar skuldir og hefur 400 milljónir dala ónýtta lánalínu, sem gerir þau mjög sveigjanleg ef yfirtökumarkmið koma upp og fyrirtækið getur hreyft sig hratt. Jafnvel án nokkurra yfirtöku til að koma af stað vexti, hefur fyrirtækið gríðarlegt frjálst sjóðstreymi og hefur verið að vaxa í mörg ár, þróun sem virðist ætla að halda áfram í framtíðinni. Markaðurinn virðist ekki kunna að meta fyrirtækið, og vöxtur tekna og hagnaðar á undanförnum árum virðist meira afhjúpandi.
„Mueller Industries, Inc. framleiðir og selur kopar-, messing-, ál- og plastvörur í Bandaríkjunum, Bretlandi, Kanada, Kóreu, Mið-Austurlöndum, Kína og Mexíkó. Fyrirtækið starfar í þremur geirum: pípulagnir, iðnaðarmálmar og loftslagskerfi. Pípulagnir Geirinn býður upp á koparpípur, tengihluti, pípulagnasett og tengihluti, PEX-pípur og geislakerfi, svo og tengihluti fyrir pípulagnir og sprautumótunartæki fyrir plast og framboð á pípulagnir. Þessi geiri selur vörur sínar til heildsala á mörkuðum fyrir pípulagnir og kælingu, dreifingaraðila heimilis- og afþreyingarökutækja, smásala byggingarefna og framleiðendur upprunalegra loftkælingarbúnaðar (OEM). Geirinn fyrir iðnaðarmálma framleiðir messing-, brons- og koparblöndustangir, messing fyrir pípur, loka og tengihluti; kaltformað ál- og koparvörur; álvinnslu í stáli, messingi og steypujárni; smíðaðar vörur úr messingi og áli; lokar úr messingi, áli og ryðfríu stáli; vökvastýringarlausnir og framleiðendur upprunalegra búnaðar fyrir gaskerfi sem eru sett saman fyrir iðnaðar-, byggingar-, hitunar-, pípulagna- og kælimarkaði. Hita- og kælikerfið útvegar loka, hlífar og messing til ýmissa OEM-framleiðenda á viðskiptalegum hitunar-, kæli- og kælimörkuðum. Aukahlutir; Háspennuíhlutir og fylgihlutir fyrir loftkælingarbúnað.“ markaðir fyrir kælingu og loftræstingu; koaxískar varmaskiptarar og spíralrör fyrir hitunar-, loftræsti- og kælikerfi (HVAC), jarðvarma, kælingu, sundlaugarhitadælur, skipasmíði, ísframleiðendur, atvinnukatla og varmaendurvinnslu; einangruð sveigjanleg hitunar-, loftræsti- og kælikerfi; lóðuð rör, rör og dreifingareiningar. Fyrirtækið var stofnað árið 1917 og höfuðstöðvar þess eru í Collierville, Tennessee.
Árið 2021 mun Mueller Industries tilkynna um 3,8 milljarða dala í árstekjur, 468,5 milljónir dala í hagnað og 8,25 dala í þynntum hagnaði á hlut. Fyrirtækið tilkynnti einnig um hagnað fyrir fyrsta og annan ársfjórðung 2022. Fyrir fyrri helming ársins 2022 tilkynnti fyrirtækið um 2,16 milljarða dala í tekjur, 364 milljónir dala í hagnaði og 6,43 dala í þynntum hagnaði á hlut. Fyrirtækið greiðir arð upp á 1,00 dali á hlut, eða 1,48% ávöxtunarkröfu miðað við núverandi hlutabréfaverð.
Horfur á frekari þróun fyrirtækisins eru góðar. Nýbyggingar íbúða og atvinnuþróun eru mikilvægir þættir sem hafa áhrif á og hjálpa til við að ákvarða sölu fyrirtækisins, þar sem þessi svæði standa fyrir meirihluta eftirspurnar eftir vörum fyrirtækisins. Samkvæmt bandarísku manntalsskrifstofunni verður raunverulegur fjöldi nýrra heimila í Bandaríkjunum 1,6 milljónir árið 2021, samanborið við 1,38 milljónir árið 2020. Þar að auki voru einkareknar byggingar, sem ekki eru íbúðarhúsnæði, metnar á 467,9 milljarða árið 2021, 479 milljarða árið 2020 og 500,1 milljarð árið 2019. Gert er ráð fyrir að eftirspurn á þessum svæðum haldist sterk og fyrirtæki telja að viðskipta- og fjárhagsleg afkoma þeirra muni njóta góðs af þessum þáttum og haldast stöðug. Spáð er að árið 2022 og 2023 muni umfang byggingarframkvæmda, sem ekki eru íbúðarhúsnæði, aukast um 5,4% og 6,1%, talið í sömu röð. Þessi eftirspurnarhorfur munu hjálpa Mueller Industries, Inc. að viðhalda miklum vexti og rekstri.
Hugsanlegir áhættuþættir sem gætu haft áhrif á reksturinn eru efnahagsástand tengd íbúðar- og atvinnuhúsnæðisþróun. Byggingarmarkaðurinn virðist stöðugur og hefur gengið vel undanfarin ár, en versnun á þessum mörkuðum í framtíðinni gæti haft veruleg áhrif á rekstur fyrirtækisins.
Núverandi markaðsvirði Mueller Industries Inc. er 3,8 milljarðar Bandaríkjadala og verð-til-hagnaðarhlutfallið (P/E) er 5,80. Þetta verð-til-hagnaðarhlutfall er í raun mun lægra en hjá flestum samkeppnisaðilum Mueller. Önnur stálfyrirtæki eru nú verðlögð á P/E hlutföllum upp á um 20. Miðað við verð-til-hagnaðarhlutfall lítur fyrirtækið ódýrt út miðað við jafningja sína. Miðað við núverandi rekstrarstöðu lítur fyrirtækið út fyrir að vera vanmetið. Miðað við vöxt tekna og hagnaðar fyrirtækisins virðist þetta vera mjög aðlaðandi hlutabréf með óþekkt virði.
Fyrirtækið hefur verið að greiða niður skuldir af krafti undanfarin ár og er nú skuldlaust. Þetta er mjög jákvætt fyrir fyrirtækið, því nú takmarkar það ekki hagnað þess og gerir það mjög sveigjanlegt. Fyrirtækið endaði annan ársfjórðung með 202 milljónir dala í reiðufé og það hefur ónotaða 400 milljóna dala veltufjármögnun tiltæka til að draga á ef rekstrarþörf er eða stefnumótandi yfirtökutækifæri koma upp.
Mueller Industries lítur út fyrir að vera frábært fyrirtæki og frábært hlutabréf. Fyrirtækið hefur sögulega verið stöðugt og upplifað sprengifiman vöxt í eftirspurn árið 2021 sem mun halda áfram árið 2022. Pöntunarsafnið er stórt og fyrirtækið gengur vel. Fyrirtækið er verslað með lágu verð-til-hagnaðarhlutfalli (P/E) og virðist vera mjög vanmetið miðað við samkeppnisaðila sína og almennt. Ef fyrirtækið hefði eðlilegra P/E hlutfall upp á 10-15, þá hefði hlutabréfið meira en tvöfaldast frá núverandi stigum. Fyrirtækið virðist í stakk búið til frekari vaxtar, sem gerir núverandi vanmat enn aðlaðandi, jafnvel þótt viðskipti þeirra vaxi ekki ótrúlega, ef þau haldast stöðug, þá hefur fyrirtækið undirbúið sig fyrir allt sem markaðurinn hefur upp á að bjóða.
Upplýsingagjöf: Ég/við eigum ekki hlutabréf, valrétt eða svipaðar afleiður í neinu af fyrirtækjunum sem talin eru upp hér að ofan, en við gætum tekið arðbæra langa stöðu með því að kaupa hlutabréf eða kauprétt eða svipaðar afleiður í MLI innan næstu 72 klukkustunda. Ég skrifaði þessa grein sjálfur og hún lýsir minni eigin skoðun. Ég hef ekki fengið neina þóknun (fyrir utan Seeking Alpha). Ég hef engin viðskiptatengsl við neitt af fyrirtækjunum sem talin eru upp í þessari grein.