Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) to duża firma produkująca konstrukcje stalowe. Działa na rynku, który nie generuje ogromnych zysków ani pomysłów na rozwój, a wielu uważa go za nudny. Jednak firma zarabia pieniądze i prowadzi przewidywalny i stabilny biznes. To właśnie te firmy preferuję i można być pewnym, że niektórzy inwestorzy nie zwracają uwagi na ten segment rynku. Firma miała problemy ze spłatą długu, obecnie nie ma żadnego zadłużenia i dysponuje w pełni niewykorzystaną linią kredytową w wysokości 400 milionów dolarów, co daje jej dużą elastyczność w przypadku pojawienia się celów przejęcia i pozwala jej na szybkie działanie. Nawet bez przejęcia, które mogłoby pobudzić wzrost, firma dysponuje ogromnym wolnym przepływem środków pieniężnych i od wielu lat dynamicznie się rozwija, a trend ten prawdopodobnie utrzyma się w przyszłości. Rynek nie docenia firmy, a wzrost przychodów i zysków w ostatnich latach wydaje się bardziej wymowny.
Mueller Industries, Inc. produkuje i sprzedaje produkty z miedzi, mosiądzu, aluminium i tworzyw sztucznych w Stanach Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii, Kanadzie, Korei, na Bliskim Wschodzie, w Chinach i Meksyku. Firma działa w trzech segmentach: systemy rurowe, metale przemysłowe i klimatyzacje. Systemy rurowe Segment oferuje rury miedziane, kształtki, zestawy rurowe i kształtki, rury PEX i systemy promiennikowe, a także armaturę hydrauliczną i narzędzia do formowania wtryskowego tworzyw sztucznych oraz dostawy rur hydraulicznych. Segment ten sprzedaje swoje produkty hurtownikom z branży wodno-kanalizacyjnej i chłodniczej, dystrybutorom pojazdów domowych i rekreacyjnych, sprzedawcom materiałów budowlanych oraz producentom oryginalnego sprzętu klimatyzacyjnego (OEM). Segment metali przemysłowych produkuje pręty z mosiądzu, brązu i stopów miedzi, mosiądz do rur, zaworów i kształtek; wyroby z aluminium i miedzi formowane na zimno; obróbkę aluminium, stal, mosiądz i żeliwo, udarność i odlewy; odkuwki z mosiądzu i aluminium; zawory z mosiądzu, aluminium i stali nierdzewnej; rozwiązania do kontroli płynów oraz producentów oryginalnego wyposażenia systemów gazowych dla przemysłu, architektury, HVAC, hydrauliki i chłodnictwa. Segment Klimatyczny dostarcza zawory, osłony i mosiądz dla różnych producentów OEM na rynku komercyjnych systemów HVAC i chłodnictwa. Akcesoria: komponenty wysokiego napięcia i akcesoria dla rynku klimatyzacji i chłodnictwa; koncentryczne wymienniki ciepła i wężownice rurowe dla rynku HVAC, geotermii, chłodnictwa, pomp ciepła do basenów, przemysłu stoczniowego, kostkarek do lodu, kotłów komercyjnych i odzysku ciepła; izolowane, elastyczne systemy HVAC; lutowane kolektory, rozdzielacze i zespoły rozdzielaczy. Firma została założona w 1917 roku i ma siedzibę w Collierville w stanie Tennessee.
W 2021 roku Mueller Industries osiągnie roczne przychody w wysokości 3,8 mld USD, zysk netto w wysokości 468,5 mln USD oraz rozwodniony zysk na akcję w wysokości 8,25 USD. Firma opublikowała również wyniki finansowe za pierwszy i drugi kwartał 2022 roku. W pierwszej połowie 2022 roku spółka odnotowała przychody w wysokości 2,16 mld USD, zysk netto w wysokości 364 mln USD oraz rozwodniony zysk na akcję w wysokości 6,43 USD. Spółka wypłaca obecnie dywidendę w wysokości 1,00 USD na akcję, co stanowi stopę zwrotu z bieżącej ceny akcji w wysokości 1,48%.
Perspektywy dalszego rozwoju firmy są dobre. Nowe budownictwo mieszkaniowe i rozwój komercyjny są ważnymi czynnikami wpływającymi i pomagającymi określić sprzedaż firmy, ponieważ te obszary odpowiadają za większość popytu na produkty firmy. Według US Census Bureau, rzeczywista liczba nowych domów w USA wyniesie 1,6 miliona w 2021 r., w porównaniu z 1,38 miliona w 2020 r. Ponadto prywatne budynki niemieszkalne zostały wycenione na 467,9 miliarda w 2021 r., 479 miliardów w 2020 r. i 500,1 miliarda w 2019 r. Oczekuje się, że popyt w tych obszarach pozostanie silny, a firmy uważają, że ich działalność i wyniki finansowe skorzystają na tych czynnikach i pozostaną stabilne. Przewiduje się, że w 2022 i 2023 r. wolumen budownictwa niemieszkalnego wzrośnie odpowiednio o 5,4% i 6,1%. Taka perspektywa popytu pomoże firmie Mueller Industries, Inc. utrzymać wysoki poziom wzrostu i działalności.
Potencjalnymi czynnikami ryzyka, które mogą wpłynąć na działalność firmy, są warunki ekonomiczne związane z rozwojem budownictwa mieszkaniowego i komercyjnego. Rynki budowlane wydają się obecnie stabilne i od kilku lat dobrze prosperują, jednak pogorszenie się sytuacji na tych rynkach w przyszłości może mieć istotny wpływ na działalność firmy.
Obecna kapitalizacja rynkowa Mueller Industries Inc. wynosi 3,8 mld USD, a wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi 5,80. Jest on w rzeczywistości znacznie niższy niż u większości konkurentów Mueller. Wskaźnik P/E innych firm stalowych wynosi obecnie około 20. W porównaniu z konkurencją, spółka wydaje się tania. Biorąc pod uwagę obecny stan działalności, spółka wydaje się niedowartościowana. Biorąc pod uwagę wzrost przychodów i zysku netto spółki, wydaje się to bardzo atrakcyjna akcja o nieznanej wartości.
Firma agresywnie spłacała zadłużenie w ciągu ostatnich kilku lat i obecnie jest wolna od długu. Jest to bardzo korzystne dla firmy, ponieważ nie ogranicza to jej zysku netto i zapewnia jej dużą elastyczność. Firma zakończyła drugi kwartał z 202 milionami dolarów w gotówce i dysponuje niewykorzystanym kredytem odnawialnym w wysokości 400 milionów dolarów, z którego może skorzystać w razie konieczności przeprowadzenia operacji lub pojawienia się strategicznych możliwości przejęcia.
Mueller Industries wygląda na świetną firmę i ma świetne akcje. Firma historycznie była stabilna i odnotowała gwałtowny wzrost popytu w 2021 roku, który utrzyma się również w 2022 roku. Portfel zamówień jest duży, a firma radzi sobie dobrze. Spółka notowana jest przy niskim wskaźniku cena/zysk, wydaje się być mocno niedowartościowana w porównaniu z konkurencją i ogólnie. Gdyby wskaźnik cena/zysk (P/E) spółki wynosił 10-15, jej akcje wzrosłyby ponad dwukrotnie w porównaniu z obecnymi poziomami. Firma wydaje się być gotowa na dalszy wzrost, co sprawia, że ​​obecne niedowartościowanie jest tym bardziej atrakcyjne, że nawet jeśli jej działalność nie będzie rosła w oszałamiającym tempie, to jeśli utrzyma się na stabilnym poziomie, firma jest przygotowana na wszystko, co rynek ma do zaoferowania od ręki.
Oświadczenie: Nie posiadam/nie posiadamy akcji, opcji ani podobnych instrumentów pochodnych żadnej ze spółek wymienionych powyżej, ale możemy zająć zyskowną pozycję długą, kupując akcje lub opcje kupna lub podobne instrumenty pochodne w MLI w ciągu najbliższych 72 godzin. Niniejszy artykuł został napisany przeze mnie osobiście i wyraża on moją własną opinię. Nie otrzymałem/otrzymaliśmy żadnego wynagrodzenia (poza Seeking Alpha). Nie mam żadnych relacji biznesowych z żadną ze spółek wymienionych w niniejszym artykule.