Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) – велика компанія з виробництва сталевих конструкцій. Компанія працює на ринку, який не генерує величезних прибутків чи ідей зростання, і багатьом він здасться нудним. Але вони заробляють гроші та мають передбачуваний і стабільний бізнес. Це ті компанії, які я віддаю перевагу, і ви можете бути впевнені, що деякі інвестори не звертають уваги на цей сегмент ринку. Компанія намагалася погасити борг, зараз у неї немає боргів і повністю невикористана кредитна лінія на суму 400 мільйонів доларів, що робить її дуже гнучкою, якщо виникнуть цілі щодо придбання, і компанія може швидко діяти. Навіть без будь-яких придбань для запуску зростання, компанія має величезний вільний грошовий потік і зростає вже багато років, і ця тенденція, схоже, продовжиться в майбутньому. Ринок, здається, не цінує компанію, і зростання доходів і прибутку в останні роки здається більш показовим.
«Mueller Industries, Inc. виробляє та продає мідні, латунні, алюмінієві та пластикові вироби в США, Великій Британії, Канаді, Кореї, на Близькому Сході, в Китаї та Мексиці. Компанія працює у трьох сегментах: трубопровідні системи, промислові метали та клімат. Трубопровідні системи. Сегмент пропонує мідні труби, фітинги, комплекти труб та фітинги, труби PEX та радіаційні системи, а також сантехнічні фітинги, інструменти для лиття пластмас під тиском та постачання сантехнічних труб. Цей сегмент продає свою продукцію оптовим торговцям на ринках сантехніки та холодильного обладнання, дистриб'юторам побутових та туристичних автомобілів, роздрібним торговцям будівельних матеріалів та виробникам оригінального обладнання для кондиціонування повітря (OEM). Сегмент промислових металів виробляє латунні, бронзові та мідні сплави стрижні, латунь для труб, клапани та фітинги; холоднокатані алюмінієві та мідні вироби; обробку алюмінію, сталі, латуні та чавуну ударного та ливарного лиття; поковки з латуні та алюмінію; клапани з латуні, алюмінію та нержавіючої сталі; рішення для контролю рідин та виробників оригінального обладнання для газових систем, зібраних для промислового, архітектурного, HVAC, сантехнічного та холодильного ринків. Кліматичний сегмент постачає клапани, захисні кожухи та латунь різним OEM-виробникам на комерційних ринках HVAC та холодильного обладнання. Аксесуари; високовольтні компоненти та аксесуари для ринки кондиціонування повітря та холодильного обладнання; коаксіальні теплообмінники та спіральні трубки для систем опалення, вентиляції та кондиціонування повітря, геотермальної енергетики, холодильного обладнання, теплових насосів для басейнів, суднобудування, льодогенераторів, комерційних котлів та рекуперації тепла; ізольовані гнучкі системи опалення, вентиляції та кондиціонування повітря; паяні колектори, розподільчі вузли та вузли розподільників. Компанія була заснована в 1917 році, її штаб-квартира знаходиться в Коллієрвіллі, штат Теннессі.
У 2021 році Mueller Industries повідомить про річний дохід у розмірі 3,8 мільярда доларів, чистий прибуток у розмірі 468,5 мільйона доларів та розводнений прибуток на акцію у розмірі 8,25 долара. Компанія також повідомила про прибуток за перший та другий квартали 2022 року. За перше півріччя 2022 року компанія повідомила про дохід у розмірі 2,16 мільярда доларів, чистий прибуток у розмірі 364 мільйони доларів та розводнений прибуток на акцію у розмірі 6,43 долара. Компанія виплачує поточні дивіденди у розмірі 1,00 долара на акцію, або 1,48% дохідності від поточної ціни акцій.
Перспективи подальшого розвитку компанії є хорошими. Будівництво нових будинків та комерційна забудова є важливими факторами, що впливають на продажі компанії та допомагають їх визначити, оскільки на ці сфери припадає більша частина попиту на продукцію компанії. За даними Бюро перепису населення США, фактична кількість нових будинків у США становитиме 1,6 мільйона у 2021 році, порівняно з 1,38 мільйона у 2020 році. Крім того, приватні нежитлові будівлі були оцінені в 467,9 мільярда у 2021 році, 479 мільярдів у 2020 році та 500,1 мільярда у 2019 році. Очікується, що попит у цих сферах залишатиметься сильним, і компанії вважають, що їхній бізнес та фінансові показники виграють від цих факторів та залишатимуться стабільними. Прогнозується, що у 2022 та 2023 роках обсяг будівництва нежитлових будівель зросте на 5,4% та 6,1% відповідно. Така перспектива попиту допоможе Mueller Industries, Inc. підтримувати високі рівні зростання та операційної діяльності.
Потенційними факторами ризику, які можуть вплинути на бізнес, є економічні умови, пов'язані з житловим та комерційним будівництвом. Будівельні ринки наразі виглядають стабільними та демонструють хороші результати протягом останніх кількох років, але погіршення ситуації на цих ринках у майбутньому може суттєво вплинути на діяльність компанії.
Поточна ринкова капіталізація Mueller Industries Inc. становить 3,8 мільярда доларів, а коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) – 5,80. Цей коефіцієнт ціна/прибуток насправді набагато нижчий, ніж у більшості конкурентів Mueller. Інші сталеливарні компанії наразі торгуються зі співвідношенням ціна/прибуток близько 20. За співвідношенням ціна/прибуток компанія виглядає дешевою порівняно з конкурентами. Виходячи з поточного стану операцій, компанія виглядає недооціненою. Враховуючи зростання виручки та чистого прибутку компанії, це здається дуже привабливою акцією з невизнаною вартістю.
Протягом останніх кількох років компанія агресивно погашала борги, і зараз вона вільна від боргів. Це дуже позитивно для компанії, оскільки тепер це не обмежує чистий прибуток компанії та робить її дуже гнучкою. Компанія завершила другий квартал із 202 мільйонами доларів готівки, і у неї є невикористана оборотна кредитна лінія на суму 400 мільйонів доларів, яку можна використовувати, якщо знадобляться операції або виникнуть можливості стратегічного придбання.
Mueller Industries виглядає як чудова компанія та має чудові акції. Компанія історично була стабільною та зазнала вибухового зростання попиту у 2021 році, яке продовжиться у 2022 році. Портфель замовлень великий, компанія процвітає. Компанія торгується з низьким співвідношенням ціни до прибутку, виглядає значно недооціненою порівняно з конкурентами та загалом. Якби компанія мала більш нормальне співвідношення ціни до прибутку 10-15, то акції зросли б більш ніж удвічі порівняно з поточними рівнями. Компанія виглядає готовою до подальшого зростання, що робить поточну недооцінку ще більш привабливою, навіть якщо їхній бізнес не зростатиме приголомшливо, якщо він залишатиметься стабільним, компанія підготувалася до всього, що ринок може запропонувати їй з полиці.
Розкриття інформації: Я/ми не володіємо акціями, опціонами чи подібними деривативами жодної з перелічених вище компаній, але ми можемо увійти в прибуткову довгу позицію, купуючи акції або купуючи колл-опціони чи подібні деривативи в MLI протягом наступних 72 годин. Я написав/написала цю статтю самостійно, і вона виражає мою власну думку. Я не отримував/отримувала жодної компенсації (окрім Seeking Alpha). Я не маю ділових стосунків з жодною з перелічених у цій статті компаній.