Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) нь ган хийц үйлдвэрлэлийн томоохон компани юм. Тус компани нь асар их ашиг эсвэл өсөлтийн санаа гаргадаггүй зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд олон хүн үүнийг уйтгартай гэж үзэх болно. Гэхдээ тэд мөнгө олдог бөгөөд урьдчилан таамаглах боломжтой, тогтвортой бизнес эрхэлдэг. Эдгээр нь миний илүүд үздэг компаниуд бөгөөд зарим хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн энэ буланд анхаарал хандуулдаггүй гэдэгт та итгэлтэй байж болно. Тус компани өрөө төлөхөд бэрхшээлтэй тулгарсан бөгөөд одоо тэд тэг өртэй бөгөөд 400 сая долларын бүрэн ашиглагдаагүй зээлийн шугамтай тул худалдан авалтын зорилт гарч ирвэл компани хурдан хөдөлж чадвал маш уян хатан болгодог. Өсөлтийг эхлүүлэхийн тулд ямар ч худалдан авалт хийлгүйгээр ч гэсэн тус компани асар их чөлөөт мөнгөн урсгалтай бөгөөд олон жилийн турш өсөн нэмэгдэж байгаа бөгөөд энэ хандлага ирээдүйд үргэлжлэх төлөвтэй байна. Зах зээл тус компанийг үнэлэхгүй байгаа бололтой бөгөөд сүүлийн жилүүдэд орлого, ашгийн өсөлт илүү илэрхий харагдаж байна.
“Mueller Industries, Inc. нь АНУ, Их Британи, Канад, Солонгос, Ойрхи Дорнод, Хятад, Мексикт зэс, гууль, хөнгөн цагаан, хуванцар бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэж, борлуулдаг. Тус компани нь гурван сегментээр үйл ажиллагаа явуулдаг: хоолойн систем, үйлдвэрлэлийн металл, цаг уурын. Хоолойн системүүд Энэ сегмент нь зэс хоолой, холбох хэрэгсэл, хоолойн иж бүрдэл, холбох хэрэгсэл, PEX хоолой, цацрагийн систем, мөн сантехникийн холбогдох холбох хэрэгсэл, хуванцар шахах хэвний хэрэгсэл, сантехникийн хоолой нийлүүлэлтийг санал болгодог. Энэ сегмент нь бүтээгдэхүүнээ сантехник, хөргөлтийн зах зээл, гэр ахуйн болон чөлөөт цагийн тээврийн хэрэгслийн дистрибьютер, барилгын материалын жижиглэн худалдаачид болон анхны агааржуулагч тоног төхөөрөмж үйлдвэрлэгчид (OEM)-д бөөний худалдаа эрхлэгчдэд борлуулдаг. Аж үйлдвэрийн металлын сегмент нь гууль, хүрэл, зэс хайлшийн саваа, хоолой, хавхлага, холбох хэрэгсэлд зориулсан гууль; хүйтэн хэлбэржүүлсэн хөнгөн цагаан, зэс бүтээгдэхүүн; хөнгөн цагаан боловсруулах, ган, гууль, цутгамал төмрийн цохилтот болон цутгамал; гууль, хөнгөн цагаанаар хийсэн давирхай; гууль, хөнгөн цагаан, зэвэрдэггүй гангаар хийсэн хавхлаг; шингэний хяналтын шийдэл, үйлдвэрлэлийн, архитектурын, HVAC, сантехник, хөргөлтийн зах зээлд угсарсан хийн системийн анхны тоног төхөөрөмж үйлдвэрлэгчдийг үйлдвэрлэдэг. Цаг уурын сегмент нь арилжааны HVAC болон хөргөлтийн зах зээл дээрх янз бүрийн OEM үйлдвэрлэгчдэд хавхлага, хамгаалалт, гууль нийлүүлдэг. Дагалдах хэрэгсэл; Өндөр Агааржуулагч болон хөргөлтийн зах зээлд зориулсан хүчдэлийн бүрэлдэхүүн хэсэг ба дагалдах хэрэгсэл; HVAC, геотермаль, хөргөлт, усан сангийн дулааны насос, хөлөг онгоцны үйлдвэрлэл, мөс үйлдвэрлэгч, арилжааны бойлер болон дулаан сэргээх зах зээлд зориулсан коаксиаль дулаан солилцуур болон ороомог хоолой; дулаалгатай уян хатан HVAC систем; гагнуурын коллектор, коллектор болон дистрибьютерийн угсралтууд. Тус компани нь 1917 онд байгуулагдсан бөгөөд төв байр нь Теннесси мужийн Коллиервилл хотод байрладаг.
2021 онд Mueller Industries компани жилийн орлого 3.8 тэрбум ам.доллар, цэвэр орлого 468.5 сая ам.доллар, нэгж хувьцаанд ногдох шингэрүүлсэн ашиг 8.25 ам.доллар гэж тайлагнана. Тус компани мөн 2022 оны эхний болон хоёрдугаар улирлын орлогын талаар тайлагнасан. 2022 оны эхний хагас жилийн байдлаар тус компани 2.16 тэрбум ам.долларын орлого, 364 сая ам.долларын цэвэр орлого, нэгж хувьцаанд ногдох шингэрүүлсэн ашиг 6.43 ам.доллар гэж тайлагнасан. Тус компани нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашиг нь 1.00 ам.доллар буюу одоогийн хувьцааны үнээс 1.48%-ийн өгөөж төлдөг.
Компанийн цаашдын хөгжлийн хэтийн төлөв сайн байна. Шинэ орон сууц барих болон арилжааны хөгжил нь компанийн борлуулалтад нөлөөлж, тодорхойлоход чухал хүчин зүйлүүд бөгөөд эдгээр нь компанийн бүтээгдэхүүний эрэлтийн дийлэнх хэсгийг эзэлдэг. АНУ-ын Хүн амын тооллогын товчооны мэдээлснээр АНУ-д шинэ орон сууцны бодит тоо 2020 онд 1.38 сая байсан бол 2021 онд 1.6 сая болно. Үүнээс гадна, хувийн орон сууцны бус барилгуудын үнэ 2021 онд 467.9 тэрбум, 2020 онд 479 тэрбум, 2019 онд 500.1 тэрбум доллараар үнэлэгдсэн байна. Эдгээр газруудын эрэлт хүчтэй хэвээр байх төлөвтэй байгаа бөгөөд компаниуд бизнесийн болон санхүүгийн гүйцэтгэл нь эдгээр хүчин зүйлээс ашиг хүртэж, тогтвортой хэвээр байх болно гэж үзэж байна. 2022, 2023 онд орон сууцны бус барилгын хэмжээ тус тус 5.4%, 6.1%-иар өсөх төлөвтэй байна. Энэхүү эрэлтийн хэтийн төлөв нь Mueller Industries, Inc.-д өсөлт, үйл ажиллагааны өндөр түвшинг хадгалахад туслах болно.
Бизнест нөлөөлж болзошгүй эрсдэлт хүчин зүйлс нь орон сууц, арилжааны барилга байгууламжтай холбоотой эдийн засгийн нөхцөл байдал юм. Барилгын зах зээл одоогоор тогтвортой харагдаж байгаа бөгөөд сүүлийн хэдэн жилд сайн ажиллаж байгаа ч ирээдүйд эдгээр зах зээлийн байдал муудах нь компанийн бизнест мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлж болзошгүй юм.
Mueller Industries Inc.-ийн одоогийн зах зээлийн үнэлгээ 3.8 тэрбум доллар бөгөөд үнийн ашгийн харьцаа (P/E) нь 5.80 байна. Энэхүү үнийн ашгийн харьцаа нь үнэндээ Mueller-ийн өрсөлдөгчдийн ихэнхээс хамаагүй бага байна. Бусад гангийн компаниуд одоогоор 20 орчим P/E харьцаатай арилжаалагдаж байна. Үнийн ашгийн үндсэн дээр тус компани бусад компаниудтай харьцуулахад хямд харагдаж байна. Үйл ажиллагааны одоогийн байдлаас харахад тус компани дутуу үнэлэгдсэн харагдаж байна. Тус компанийн орлого болон цэвэр орлогын өсөлтийг харгалзан үзвэл энэ нь танигдаагүй үнэ цэнэтэй маш сонирхол татахуйц хувьцаа мэт санагдаж байна.
Тус компани сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд өрөө эрчимтэй төлж байгаа бөгөөд одоо өргүй болсон. Энэ нь компанийн хувьд маш эерэг үзүүлэлт юм, учир нь одоо энэ нь компанийн цэвэр ашгийг хязгаарлахгүй бөгөөд тэднийг маш уян хатан болгож байна. Тус компани хоёрдугаар улирлыг 202 сая ам.долларын бэлэн мөнгөөр ​​дуусгасан бөгөөд үйл ажиллагаа шаардлагатай эсвэл стратегийн худалдан авалтын боломж гарч ирвэл ашиглах боломжтой 400 сая ам.долларын ашиглагдаагүй эргэлтийн зээлийн хэрэгсэлтэй байна.
Mueller Industries нь гайхалтай компани, гайхалтай хувьцаа шиг харагдаж байна. Тус компани түүхэндээ тогтвортой байсан бөгөөд 2021 онд эрэлтийн огцом өсөлтийг мэдэрч байсан бөгөөд энэ нь 2022 он хүртэл үргэлжлэх болно. Захиалгын багц ихтэй, компанийн үйл ажиллагаа сайн явж байна. Тус компани нь үнийн ашгийн харьцаа багатай арилжаалагдаж байгаа бөгөөд өрсөлдөгчидтэйгээ харьцуулахад болон ерөнхийдөө маш дутуу үнэлэгдсэн харагдаж байна. Хэрэв компанийн P/E харьцаа 10-15 байсан бол хувьцаа одоогийн түвшингээс хоёр дахин их байх байсан. Тус компани цаашид өсөхөд бэлэн байгаа бөгөөд энэ нь одоогийн дутуу үнэлэлтийг улам бүр сонирхол татахуйц болгож байна, хэдийгээр тэдний бизнес гайхалтай өсөхгүй ч гэсэн, хэрэв тогтвортой хэвээр байвал компани зах зээлээс тэдэнд санал болгож буй бүх зүйлд бэлэн байна.
Ил тод байдал: Би/бид дээр дурдсан компаниудын аль нэгэнд хувьцаа, опцион эсвэл үүнтэй төстэй дериватив эзэмшдэггүй боловч дараагийн 72 цагийн дотор MLI-д хувьцаа худалдаж авах эсвэл колл эсвэл үүнтэй төстэй дериватив худалдаж авснаар ашигтай урт хугацааны байр суурь эзэлж магадгүй юм. Би энэ нийтлэлийг өөрөө бичсэн бөгөөд энэ нь миний өөрийн бодлыг илэрхийлж байна. Би ямар ч нөхөн төлбөр аваагүй (Seeking Alpha-аас бусад). Би энэ нийтлэлд жагсаасан компаниудтай ямар ч бизнесийн харилцаагүй.