Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) je veliko podjetje za proizvodnjo jeklenih konstrukcij. Podjetje deluje na trgu, ki ne ustvarja ogromnih dobičkov ali idej za rast, in mnogi bi ga imeli za dolgočasnega. Vendar zaslužijo denar in imajo predvidljivo ter stabilno poslovanje. To so podjetja, ki jih imam raje, in lahko ste prepričani, da nekateri vlagatelji ne posvečajo pozornosti temu delu trga. Podjetje se je težko odplačalo, zdaj pa nimajo dolga in imajo 400 milijonov dolarjev v celoti neizkoriščene kreditne linije, zaradi česar so zelo prilagodljivi, če se pojavijo cilji prevzemov in se lahko podjetje hitro premakne. Tudi brez kakršnega koli prevzema za zagon rasti ima podjetje ogromen prosti denarni tok in raste že vrsto let, kar se bo očitno nadaljevalo tudi v prihodnosti. Zdi se, da trg podjetja ne ceni, rast prihodkov in dobička v zadnjih letih pa se zdi bolj razkrivajoča.
„Mueller Industries, Inc. proizvaja in prodaja izdelke iz bakra, medenine, aluminija in plastike v ZDA, Združenem kraljestvu, Kanadi, Koreji, na Bližnjem vzhodu, Kitajskem in v Mehiki. Podjetje deluje v treh segmentih: cevovodni sistemi, industrijske kovine in klima. Cevovodni sistemi Segment ponuja bakrene cevi, fitinge, komplete cevi in ​​fitinge, PEX cevi in ​​sevalne sisteme, pa tudi fitinge, povezane z vodovodom, in orodja za brizganje plastike ter dobavo vodovodnih cevi. Ta segment prodaja svoje izdelke veletrgovcem na trgih vodovodnih in hladilnih naprav, distributerjem vozil za dom in prosti čas, prodajalcem gradbenih materialov in proizvajalcem originalne klimatske opreme (OEM). Segment industrijskih kovin proizvaja palice iz medenine, brona in bakrovih zlitin, medenino za cevi, ventile in fitinge; hladno oblikovane aluminijaste in bakrene izdelke; obdelavo aluminija, jekla, medenine in litega železa, udarne in ulitke; odkovke iz medenine in aluminija; ventile iz medenine, aluminija in nerjavečega jekla; rešitve za nadzor tekočin in proizvajalce originalne opreme za plinske sisteme, sestavljene za industrijski, arhitekturni, HVAC, vodovodni in hladilni trg. Segment klima dobavlja ventile, zaščite in medenino različnim proizvajalcem originalne opreme na komercialnih trgih HVAC in hladilnih naprav. Dodatki; visokonapetostne komponente in dodatki za trgi klimatskih naprav in hlajenja; koaksialni toplotni izmenjevalniki in spiralne cevi za HVAC, geotermalno energijo, hlajenje, toplotne črpalke za bazene, ladjedelništvo, ledomate, komercialne kotle in trgi rekuperacije toplote; izolirani fleksibilni HVAC sistemi; spajkani razdelilniki, razdelilniki in razdelilne sklope. Podjetje je bilo ustanovljeno leta 1917 in ima sedež v Colliervilleu v Tennesseeju.
Leta 2021 bo Mueller Industries poročal o letnih prihodkih v višini 3,8 milijarde dolarjev, čistem dobičku v višini 468,5 milijona dolarjev in razredčenem dobičku na delnico v višini 8,25 dolarja. Družba je poročala tudi o dobičku za prvo in drugo četrtletje leta 2022. Za prvo polovico leta 2022 je družba poročala o prihodkih v višini 2,16 milijarde dolarjev, čistem dobičku v višini 364 milijonov dolarjev in razredčenem dobičku na delnico v višini 6,43 dolarja. Družba izplača tekočo dividendo v višini 1,00 dolarja na delnico, kar predstavlja 1,48-odstotni donos na trenutno ceno delnice.
Možnosti za nadaljnji razvoj podjetja so dobre. Gradnja novih domov in komercialni razvoj sta pomembna dejavnika, ki vplivata na prodajo podjetja in ju pomagata določiti, saj ta področja predstavljajo večino povpraševanja po izdelkih podjetja. Po podatkih ameriškega urada za popis prebivalstva bo dejansko število novih domov v ZDA leta 2021 znašalo 1,6 milijona, kar je več kot 1,38 milijona leta 2020. Poleg tega so bile zasebne nestanovanjske stavbe leta 2021 ocenjene na 467,9 milijarde, leta 2020 na 479 milijard in leta 2019 na 500,1 milijarde. Pričakuje se, da bo povpraševanje na teh območjih ostalo močno, podjetja pa verjamejo, da bosta njihova poslovna in finančna uspešnost imela koristi od teh dejavnikov in ostala stabilna. Napoveduje se, da se bo obseg nestanovanjske gradnje v letih 2022 in 2023 povečal za 5,4 % oziroma 6,1 %. Ta perspektiva povpraševanja bo podjetju Mueller Industries, Inc. pomagala ohraniti visoko raven rasti in poslovanja.
Potencialni dejavniki tveganja, ki bi lahko vplivali na poslovanje, so gospodarske razmere, povezane s stanovanjskim in poslovnim razvojem. Gradbeni trgi so trenutno videti stabilni in se v zadnjih nekaj letih dobro odrežejo, vendar bi lahko poslabšanje teh trgov v prihodnosti pomembno vplivalo na poslovanje podjetja.
Trenutna tržna kapitalizacija družbe Mueller Industries Inc. znaša 3,8 milijarde dolarjev, razmerje med ceno in dobičkom (P/E) pa znaša 5,80. To razmerje med ceno in dobičkom je pravzaprav precej nižje kot pri večini Muellerjevih konkurentov. Druga jeklarska podjetja se trenutno trgujejo z razmerjem P/E okoli 20. Na podlagi razmerja med ceno in dobičkom se zdi, da je podjetje v primerjavi s svojimi konkurenti poceni. Glede na trenutno stanje poslovanja se zdi, da je podjetje podcenjeno. Glede na rast prihodkov in čistega dobička podjetja se zdi, da je to zelo privlačna delnica z neprepoznano vrednostjo.
Podjetje je v zadnjih nekaj letih agresivno odplačevalo dolgove in je zdaj brez dolgov. To je za podjetje zelo pozitivno, saj zdaj ne omejuje čistega dobička podjetja in ga naredi zelo fleksibilnega. Podjetje je drugo četrtletje končalo z 202 milijonoma dolarjev gotovine in ima na voljo 400 milijonov dolarjev neizkoriščenega revolving kredita, ki ga lahko črpa, če bodo potrebni poslovni rezultati ali če se bodo pojavile priložnosti za strateške prevzeme.
Mueller Industries je videti kot odlično podjetje in odlična delnica. Podjetje je bilo v preteklosti stabilno in je leta 2021 doživelo eksplozivno rast povpraševanja, ki se bo nadaljevala tudi v letu 2022. Portfelj naročil je velik, podjetje posluje dobro. Podjetje se trguje z nizkim razmerjem med ceno in dobičkom, zdi se močno podcenjeno v primerjavi s konkurenco in na splošno. Če bi imelo podjetje bolj normalno razmerje med ceno in dobičkom (P/E) 10–15, bi se delnica več kot podvojila glede na trenutne ravni. Podjetje je videti pripravljeno na nadaljnjo rast, zaradi česar je trenutna podcenjenost še toliko bolj privlačna, tudi če njihovo poslovanje ne bo osupljivo raslo, če pa ostane stabilno, se je podjetje pripravilo na vse, kar jim trg ponuja na prodajnih mestih.
Razkritje: Jaz/mi nimamo delnic, opcij ali podobnih izvedenih finančnih instrumentov v nobenem od zgoraj naštetih podjetij, vendar lahko v naslednjih 72 urah vstopimo v dobičkonosno dolgo pozicijo z nakupom delnic ali nakupom nakupnih opcij ali podobnih izvedenih finančnih instrumentov v MLI. Ta članek sem napisal/a sam/a in izraža moje lastno mnenje. Nisem prejel/a nobenega nadomestila (razen Seeking Alpha). Z nobenim od zgoraj naštetih podjetij nimam poslovnih odnosov.