شرکت صنایع مولر (بورس نیویورک: MLI) یک شرکت بزرگ تولیدکننده سازههای فولادی است. این شرکت در بازاری فعالیت میکند که سود یا ایدههای رشد زیادی ایجاد نمیکند و بسیاری آن را کسلکننده میدانند. اما آنها درآمد کسب میکنند و کسبوکاری قابل پیشبینی و پایدار دارند. اینها شرکتهایی هستند که من ترجیح میدهم و میتوانید مطمئن باشید که برخی از سرمایهگذاران به این گوشه از بازار توجه نمیکنند. این شرکت برای پرداخت بدهیها تلاش کرد، اکنون هیچ بدهی ندارند و یک خط اعتباری کاملاً آزاد ۴۰۰ میلیون دلاری دارند که آنها را در صورت ایجاد اهداف خرید بسیار انعطافپذیر میکند و شرکت میتواند به سرعت حرکت کند. حتی بدون هیچ خریدی برای شروع رشد، این شرکت جریان نقدی آزاد عظیمی دارد و سالهاست که در حال رشد بوده است، روندی که به نظر میرسد در آینده نیز ادامه خواهد داشت. به نظر نمیرسد بازار از این شرکت قدردانی کند و رشد درآمد و سود در سالهای اخیر آشکارتر به نظر میرسد.
«شرکت صنایع مولر محصولات مسی، برنجی، آلومینیومی و پلاستیکی را در ایالات متحده، انگلستان، کانادا، کره، خاورمیانه، چین و مکزیک تولید و به فروش میرساند. این شرکت در سه بخش فعالیت میکند: سیستمهای لولهکشی، فلزات صنعتی و آب و هوا. سیستمهای لولهکشی این بخش لولهها، اتصالات، کیتها و اتصالات لولهکشی مسی، لولههای PEX و سیستمهای تابشی و همچنین اتصالات مربوط به لولهکشی و ابزارهای قالبگیری تزریقی پلاستیکی و تامین لولههای لولهکشی را ارائه میدهد. این بخش محصولات خود را به عمدهفروشان در بازارهای لولهکشی و تبرید، توزیعکنندگان وسایل نقلیه خانگی و تفریحی، خردهفروشان مصالح ساختمانی و تولیدکنندگان اصلی تجهیزات تهویه مطبوع (OEM) میفروشد. بخش فلزات صنعتی میلههای آلیاژی برنجی، برنزی و مسی، برنج برای لولهها، شیرآلات و اتصالات؛ محصولات آلومینیومی و مسی فرمدهی سرد؛ فرآوری آلومینیوم، فولاد، برنج و چدن، ضربه و ریختهگری؛ فورجهای ساخته شده از برنج و آلومینیوم؛ شیرآلات ساخته شده از برنج، آلومینیوم و فولاد ضد زنگ؛ راهحلهای کنترل سیال و تولیدکنندگان تجهیزات اصلی سیستمهای گازی مونتاژ شده برای بازارهای صنعتی، معماری، HVAC، لولهکشی و تبرید را تولید میکند. بخش آب و هوا شیرآلات، محافظها و برنج را به OEM های مختلف در بازارهای تجاری عرضه میکند. بازارهای تهویه مطبوع و تبرید. لوازم جانبی؛ قطعات و لوازم جانبی ولتاژ بالا برای بازارهای تهویه مطبوع و تبرید؛ مبدلهای حرارتی کواکسیال و لولههای کویلدار برای تهویه مطبوع، زمینگرمایی، تبرید، پمپهای حرارتی استخر شنا، کشتیسازی، یخسازها، دیگهای بخار تجاری و بازارهای بازیابی گرما؛ سیستمهای تهویه مطبوع انعطافپذیر عایقبندی شده؛ منیفولدهای لحیمکاری شده، منیفولدها و مجموعههای توزیعکننده. این شرکت در سال ۱۹۱۷ تأسیس شد و دفتر مرکزی آن در کولیرویل، تنسی قرار دارد.
در سال ۲۰۲۱، شرکت صنایع مولر درآمد سالانه ۳.۸ میلیارد دلار، درآمد خالص ۴۶۸.۵ میلیون دلار و سود رقیقشده هر سهم ۸.۲۵ دلار را گزارش خواهد کرد. این شرکت همچنین درآمد سهماهه اول و دوم سال ۲۰۲۲ را گزارش کرده است. برای نیمه اول سال ۲۰۲۲، این شرکت درآمد ۲.۱۶ میلیارد دلار، درآمد خالص ۳۶۴ میلیون دلار و سود رقیقشده هر سهم ۶.۴۳ دلار را گزارش کرده است. این شرکت سود سهام فعلی ۱.۰۰ دلار برای هر سهم یا بازده ۱.۴۸٪ از قیمت فعلی سهام را پرداخت میکند.
چشمانداز توسعه بیشتر شرکت خوب است. ساخت خانههای جدید و توسعه تجاری از عوامل مهم تأثیرگذار و کمککننده به تعیین فروش یک شرکت هستند، زیرا این مناطق بیشترین تقاضا برای محصولات این شرکت را تشکیل میدهند. طبق گزارش اداره سرشماری ایالات متحده، تعداد واقعی خانههای جدید در ایالات متحده در سال ۲۰۲۱، ۱.۶ میلیون خواهد بود که نسبت به ۱.۳۸ میلیون در سال ۲۰۲۰ افزایش یافته است. علاوه بر این، ارزش ساختمانهای غیرمسکونی خصوصی در سال ۲۰۲۱، ۴۶۷.۹ میلیارد، در سال ۲۰۲۰، ۴۷۹ میلیارد و در سال ۲۰۱۹، ۵۰۰.۱ میلیارد دلار بوده است. انتظار میرود تقاضا در این مناطق همچنان قوی باشد و شرکتها معتقدند که عملکرد تجاری و مالی آنها از این عوامل سود خواهد برد و پایدار خواهد ماند. پیشبینی میشود که در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳، حجم ساخت و ساز غیرمسکونی به ترتیب ۵.۴٪ و ۶.۱٪ رشد کند. این چشمانداز تقاضا به Mueller Industries, Inc. کمک خواهد کرد تا سطوح بالای رشد و عملیات خود را حفظ کند.
عوامل خطر بالقوهای که میتوانند بر کسب و کار تأثیر بگذارند، شرایط اقتصادی مرتبط با توسعه مسکونی و تجاری هستند. بازارهای ساخت و ساز در حال حاضر پایدار به نظر میرسند و در چند سال گذشته عملکرد خوبی داشتهاند، اما وخامت اوضاع در این بازارها در آینده میتواند تأثیر قابل توجهی بر کسب و کار شرکت داشته باشد.
ارزش بازار فعلی شرکت صنایع مولر ۳.۸ میلیارد دلار است و نسبت قیمت به درآمد (P/E) آن ۵.۸۰ است. این نسبت قیمت به درآمد در واقع بسیار پایینتر از اکثر رقبای مولر است. سایر شرکتهای فولادی در حال حاضر با نسبت P/E حدود ۲۰ معامله میشوند. بر اساس نسبت قیمت به درآمد، این شرکت در مقایسه با سایر شرکتهای مشابه خود ارزان به نظر میرسد. بر اساس وضعیت فعلی عملیات، به نظر میرسد که ارزش شرکت کمتر از ارزش واقعی آن است. با توجه به رشد درآمد و سود خالص شرکت، به نظر میرسد که این شرکت سهامی بسیار جذاب با ارزشی ناشناخته باشد.
این شرکت طی چند سال گذشته به طور جدی بدهیهای خود را پرداخت کرده و اکنون بدون بدهی است. این برای شرکت بسیار مثبت است، زیرا اکنون سود خالص شرکت را محدود نمیکند و آنها را بسیار انعطافپذیر میکند. این شرکت سه ماهه دوم را با 202 میلیون دلار پول نقد به پایان رساند و آنها 400 میلیون دلار اعتبار چرخشی استفاده نشده در اختیار دارند تا در صورت نیاز به عملیات یا ایجاد فرصتهای خرید استراتژیک، از آن استفاده کنند.
به نظر میرسد شرکت Mueller Industries یک شرکت عالی و سهام عالی است. این شرکت از نظر تاریخی پایدار بوده و رشد تقاضای انفجاری را در سال 2021 تجربه کرده است که تا سال 2022 ادامه خواهد داشت. سبد سفارشات بزرگ است، شرکت عملکرد خوبی دارد. این شرکت با نسبت قیمت به درآمد پایین معامله میشود، در مقایسه با رقبای خود و به طور کلی بسیار کمتر از ارزش واقعی خود ارزشگذاری شده است. اگر این شرکت نسبت P/E نرمالتری بین 10 تا 15 داشت، سهام آن بیش از دو برابر سطح فعلی میشد. به نظر میرسد این شرکت برای رشد بیشتر آماده است، که ارزشگذاری کمتر از ارزش فعلی را جذابتر میکند، حتی اگر کسب و کار آنها به طرز شگفتآوری رشد نکند، اگر پایدار بماند، شرکت برای هر چیزی که بازار باید به آنها ارائه دهد، آماده شده است.
افشا: من/ما سهام، اختیار معامله یا مشتقات مشابه در هیچ یک از شرکتهای ذکر شده در بالا نداریم، اما ممکن است ظرف ۷۲ ساعت آینده با خرید سهام یا خرید اختیار خرید یا مشتقات مشابه در MLI وارد یک موقعیت خرید سودآور شویم. من خودم این مقاله را نوشتم و نظر شخصی خودم را بیان میکند. من هیچ گونه پورسانتی (به غیر از Seeking Alpha) دریافت نکردهام. من هیچ رابطه تجاری با هیچ یک از شرکتهای ذکر شده در این مقاله ندارم.
زمان ارسال: ۲۲ آگوست ۲۰۲۲
