Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) är ett stort företag som tillverkar stålkonstruktioner. Företaget verkar på en marknad som inte genererar stora vinster eller tillväxtidéer, och många skulle tycka att det var tråkigt. Men de tjänar pengar och har en förutsägbar och stabil verksamhet. Det här är de företag jag föredrar, och man kan vara säker på att vissa investerare inte uppmärksammar denna del av marknaden. Företaget kämpade för att betala av skulden, de har nu noll skulder och har en helt outnyttjad kreditgräns på 400 miljoner dollar, vilket gör dem mycket flexibla om förvärvsmål uppstår och företaget kan agera snabbt. Även utan några förvärv för att kickstarta tillväxten har företaget ett enormt fritt kassaflöde och har vuxit i många år, en trend som ser ut att fortsätta in i framtiden. Marknaden verkar inte uppskatta företaget, och tillväxten i intäkter och vinst de senaste åren verkar mer avslöjande.
Mueller Industries, Inc. tillverkar och säljer koppar-, mässings-, aluminium- och plastprodukter i USA, Storbritannien, Kanada, Korea, Mellanöstern, Kina och Mexiko. Företaget är verksamt inom tre segment: rörsystem, industriella metaller och klimat. Rörsystem Segmentet erbjuder kopparrör, kopplingar, rörsatser och kopplingar, PEX-rör och strålningssystem, samt VVS-relaterade kopplingar och formsprutningsverktyg för plast samt leverans av VVS-rör. Detta segment säljer sina produkter till grossister på VVS- och kylmarknaderna, distributörer av hem- och fritidsfordon, återförsäljare av byggmaterial och tillverkare av originalutrustning för luftkonditionering (OEM). Segmentet Industrimetaller producerar stänger i mässing, brons och kopparlegeringar, mässing för rör, ventiler och kopplingar; kallformade aluminium- och kopparprodukter; aluminiumbearbetning i stål, mässing och gjutjärn; smidesgods av mässing och aluminium; ventiler av mässing, aluminium och rostfritt stål; vätskekontrolllösningar och originalutrustningstillverkare av gassystem monterade för industri-, arkitekt-, VVS-, VVS- och kylmarknaderna. Klimatsegmentet levererar ventiler, skydd och mässing till olika OEM-företag på de kommersiella VVS- och kylmarknaderna. Tillbehör; Högspänningskomponenter och tillbehör för luftkonditioneringsutrustning. marknader för luftkonditionering och kylning; koaxiella värmeväxlare och spiralformade rör för VVS, geotermisk energi, kylning, simbassängvärmepumpar, varvsindustrin, ismaskiner, kommersiella pannor och värmeåtervinning; isolerade flexibla VVS-system; lödda grenrör, grenrör och fördelaraggregat. Företaget grundades 1917 och har sitt huvudkontor i Collierville, Tennessee.
År 2021 kommer Mueller Industries att rapportera 3,8 miljarder dollar i årlig omsättning, 468,5 miljoner dollar i nettoresultat och 8,25 dollar i utspädd vinst per aktie. Företaget rapporterade också vinst för första och andra kvartalet 2022. För första halvåret 2022 rapporterade företaget en omsättning på 2,16 miljarder dollar, en nettovinst på 364 miljoner dollar och en utspädd vinst per aktie på 6,43 dollar. Företaget betalar en löpande utdelning på 1,00 dollar per aktie, eller en direktavkastning på 1,48 % på det nuvarande aktiekursen.
Utsikterna för företagets vidareutveckling är goda. Nybyggnation av bostäder och kommersiell utveckling är viktiga faktorer som påverkar och bidrar till att bestämma ett företags försäljning, eftersom dessa områden står för majoriteten av efterfrågan på företagets produkter. Enligt US Census Bureau kommer det faktiska antalet nya bostäder i USA att vara 1,6 miljoner år 2021, en ökning från 1,38 miljoner år 2020. Dessutom värderades privata icke-bostadsbyggnader till 467,9 miljarder år 2021, 479 miljarder år 2020 och 500,1 miljarder år 2019. Efterfrågan inom dessa områden förväntas förbli stark och företagen tror att deras affärs- och finansiella resultat kommer att gynnas av dessa faktorer och förbli stabila. Det förutspås att volymen av icke-bostadsbyggande kommer att öka med 5,4 % respektive 6,1 % under 2022 och 2023. Detta efterfrågeperspektiv kommer att hjälpa Mueller Industries, Inc. att upprätthålla höga tillväxt- och verksamhetsnivåer.
Potentiella riskfaktorer som kan påverka verksamheten är de ekonomiska förhållandena i samband med bostads- och kommersiell utveckling. Byggmarknaderna ser för närvarande stabila ut och har gått bra de senaste åren, men en försämring av dessa marknader i framtiden kan ha en betydande inverkan på företagets verksamhet.
Mueller Industries Inc.s nuvarande börsvärde är 3,8 miljarder dollar och har ett pris/vinst-tal (P/E) på 5,80. Detta pris/vinst-tal är faktiskt mycket lägre än de flesta av Muellers konkurrenter. Andra stålföretag handlas för närvarande till P/E-tal på cirka 20. På pris/vinst-basis ser företaget billigt ut jämfört med sina konkurrenter. Baserat på det nuvarande verksamhetsläget ser företaget undervärderat ut. Med tanke på tillväxten i företagets intäkter och nettoresultat verkar detta vara en mycket attraktiv aktie med ett okänt värde.
Företaget har amorterat aggressivt på skulder under de senaste åren och är nu skuldfritt. Detta är mycket positivt för företaget, eftersom det nu inte begränsar företagets nettovinst och gör dem mycket flexibla. Företaget avslutade andra kvartalet med 202 miljoner dollar i kontanter och de har en outnyttjad kreditfacilitet på 400 miljoner dollar tillgänglig att utnyttja om verksamheten krävs eller strategiska förvärvsmöjligheter uppstår.
Mueller Industries ser ut som ett fantastiskt företag och en bra aktie. Företaget har historiskt sett varit stabilt och upplevt en explosiv efterfrågetillväxt under 2021 som kommer att fortsätta in i 2022. Orderportföljen är stor och företaget går bra. Företaget handlas till ett lågt pris/vinst-tal (P/E-tal) och ser kraftigt undervärderat ut jämfört med sina konkurrenter och i allmänhet. Om företaget hade ett mer normalt P/E-tal på 10-15 skulle aktien mer än fördubblas från nuvarande nivåer. Företaget ser ut att vara redo för ytterligare tillväxt, vilket gör den nuvarande undervärderingen desto mer attraktiv, även om deras verksamhet inte växer häpnadsväckande, om den förblir stabil, har företaget förberett sig för allt som marknaden har att erbjuda dem direkt från hyllan.
Upplysning: Jag/vi innehar inte aktier, optioner eller liknande derivat i något av de företag som anges ovan, men vi kan komma att ingå en lönsam lång position genom att köpa aktier eller köpa köpoptioner eller liknande derivat i MLI inom de närmaste 72 timmarna. Jag skrev den här artikeln själv och den uttrycker min egen åsikt. Jag har inte fått någon ersättning (förutom Seeking Alpha). Jag har ingen affärsrelation med något av de företag som anges i den här artikeln.