Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) és una gran empresa de fabricació d'estructures d'acer. L'empresa opera en un mercat que no genera grans beneficis ni idees de creixement, i molts ho trobarien avorrit. Però guanyen diners i tenen un negoci predictible i estable. Aquestes són les empreses que prefereixo, i podeu estar segurs que alguns inversors no presten atenció a aquest racó del mercat. L'empresa va tenir dificultats per pagar el deute, ara no tenen deute i tenen una línia de crèdit totalment no utilitzada de 400 milions de dòlars, cosa que els fa molt flexibles si sorgeixen objectius d'adquisició i l'empresa pot moure's ràpidament. Fins i tot sense cap adquisició per impulsar el creixement, l'empresa té un flux de caixa lliure enorme i ha estat creixent durant molts anys, una tendència que sembla que continuarà en el futur. El mercat no sembla apreciar l'empresa, i el creixement dels ingressos i els beneficis dels darrers anys sembla més revelador.
“Mueller Industries, Inc. fabrica i ven productes de coure, llautó, alumini i plàstic als EUA, Regne Unit, Canadà, Corea, Orient Mitjà, Xina i Mèxic. L'empresa opera en tres segments: sistemes de canonades, metalls industrials i clima. Sistemes de canonades El segment ofereix canonades de coure, accessoris, kits de canonades i accessoris, canonades PEX i sistemes radiants, així com accessoris relacionats amb la fontaneria i eines de modelat per injecció de plàstic i subministrament de canonades de fontaneria. Aquest segment ven els seus productes a majoristes en mercats de fontaneria i refrigeració, distribuïdors de vehicles per a la llar i l'oci, minoristes de materials de construcció i fabricants d'equips d'aire condicionat originals (OEM). El segment de Metalls Industrials produeix barres d'aliatge de llautó, bronze i coure, llautó per a canonades, vàlvules i accessoris; productes d'alumini i coure conformats en fred; processament d'alumini, acer, llautó i ferro colat per impacte i foses; forjades de llautó i alumini; vàlvules de llautó, alumini i acer inoxidable; solucions de control de fluids i fabricants d'equips originals de sistemes de gas muntats per als mercats industrial, arquitectònic, HVAC, fontaneria i refrigeració. El segment Climate subministra vàlvules, protectors i llautó a diversos fabricants d'equips originals en els mercats comercials de HVAC i refrigeració. Accessoris; Components i accessoris d'alta tensió per a els mercats de l'aire condicionat i la refrigeració; intercanviadors de calor coaxials i tubs en espiral per a HVAC, geotèrmia, refrigeració, bombes de calor per a piscines, construcció naval, màquines de gel, calderes comercials i mercats de recuperació de calor; sistemes HVAC flexibles aïllats; col·lectors soldats, col·lectors i conjunts distribuïdors. L'empresa va ser fundada el 1917 i té la seu a Collierville, Tennessee.
El 2021, Mueller Industries registrarà uns ingressos anuals de 3.800 milions de dòlars, un benefici net de 468,5 milions de dòlars i un benefici diluït per acció de 8,25 dòlars. L'empresa també va publicar els guanys del primer i segon trimestre del 2022. Durant la primera meitat del 2022, l'empresa va declarar uns ingressos de 2.160 milions de dòlars, un benefici net de 364 milions de dòlars i un benefici diluït per acció de 6,43 dòlars. L'empresa paga un dividend actual d'1,00 dòlar per acció, o un rendiment de l'1,48% sobre el preu actual de l'acció.
Les perspectives de desenvolupament posterior de l'empresa són bones. La construcció de nous habitatges i el desenvolupament comercial són factors importants que influeixen i ajuden a determinar les vendes d'una empresa, ja que aquestes zones representen la major part de la demanda dels productes de l'empresa. Segons l'Oficina del Cens dels EUA, el nombre real de nous habitatges als EUA serà d'1,6 milions el 2021, en comparació amb els 1,38 milions del 2020. A més, els edificis privats no residencials es van valorar en 467.900 milions el 2021, 479.000 milions el 2020 i 500.100 milions el 2019. Es preveu que la demanda en aquestes zones es mantingui forta i les empreses creuen que el seu rendiment empresarial i financer es beneficiarà d'aquests factors i es mantindrà estable. Es preveu que el 2022 i el 2023 el volum de construcció no residencial creixerà un 5,4% i un 6,1%, respectivament. Aquesta perspectiva de la demanda ajudarà Mueller Industries, Inc. a mantenir alts nivells de creixement i operacions.
Els factors de risc potencials que podrien afectar el negoci són les condicions econòmiques associades al desenvolupament residencial i comercial. Els mercats de la construcció actualment semblen estables i han anat bé durant els darrers anys, però el deteriorament d'aquests mercats en el futur podria tenir un impacte significatiu en el negoci de l'empresa.
La capitalització borsària actual de Mueller Industries Inc. és de 3.800 milions de dòlars i té una ràtio preu-benefici (P/E) de 5,80. Aquesta ràtio preu-benefici és en realitat molt inferior a la de la majoria dels competidors de Mueller. Altres empreses siderúrgiques actualment cotitzen a ràtios P/E d'uns 20. En termes de preu-benefici, l'empresa sembla barata en comparació amb els seus competidors. Segons l'estat actual de les operacions, l'empresa sembla infravalorada. Tenint en compte el creixement dels ingressos i els beneficis nets de l'empresa, sembla una acció molt atractiva amb un valor no reconegut.
L'empresa ha estat pagant el deute de manera agressiva durant els darrers anys i ara està lliure de deutes. Això és molt positiu per a l'empresa, perquè ara no limita el benefici net de l'empresa i els fa molt flexibles. L'empresa va acabar el segon trimestre amb 202 milions de dòlars en efectiu i té una línia de crèdit rotativa no utilitzada de 400 milions de dòlars disponible per utilitzar si cal operar o sorgeixen oportunitats d'adquisició estratègica.
Mueller Industries sembla una gran empresa i unes accions excel·lents. L'empresa ha estat històricament estable i ha experimentat un creixement explosiu de la demanda el 2021 que continuarà el 2022. La cartera de comandes és gran, l'empresa va bé. L'empresa cotitza a una relació preu-benefici baixa, sembla molt infravalorada en comparació amb els seus competidors i en general. Si l'empresa tingués una relació preu-benefici més normal de 10-15, les accions es duplicarien amb escreix respecte als nivells actuals. L'empresa sembla preparada per a un major creixement, cosa que fa que la infravaloració actual sigui encara més atractiva, fins i tot si el seu negoci no creix de manera sorprenent; si es manté estable, l'empresa s'ha preparat per a tot el que el mercat li ofereix.
Avís: Jo/nosaltres no tenim accions, opcions ni derivats similars de cap de les empreses enumerades anteriorment, però podem entrar en una posició llarga rendible comprant accions o comprant opcions de compra o derivats similars a la borsa multilateral en les properes 72 hores. He escrit aquest article jo mateix i expressa la meva pròpia opinió. No he rebut cap compensació (a part de Seeking Alpha). No tinc cap relació comercial amb cap de les empreses enumerades en aquest article.