A Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) é uma grande fabricante de estruturas de aço. A empresa opera em um mercado que não gera grandes lucros ou ideias de crescimento, e muitos achariam isso entediante. Mas eles ganham dinheiro e têm um negócio previsível e estável. Essas são as empresas que eu prefiro, e você pode ter certeza de que alguns investidores não prestam atenção a esse segmento do mercado. A empresa lutou para pagar a dívida, agora eles têm dívida zero e têm uma linha de crédito de US$ 400 milhões totalmente não utilizada, tornando-os muito flexíveis caso surjam alvos de aquisição e a empresa possa agir rapidamente. Mesmo sem nenhuma aquisição para impulsionar o crescimento, a empresa tem um enorme fluxo de caixa livre e vem crescendo há muitos anos, uma tendência que parece destinada a continuar no futuro. O mercado não parece apreciar a empresa, e o crescimento da receita e do lucro nos últimos anos parece mais revelador.
A Mueller Industries, Inc. fabrica e vende produtos de cobre, latão, alumínio e plástico nos EUA, Reino Unido, Canadá, Coreia, Oriente Médio, China e México. A empresa opera em três segmentos: sistemas de tubulação, metais industriais e climatização. Sistemas de Tubulação: O segmento oferece tubos de cobre, conexões, kits de tubulação e conexões, tubos PEX e sistemas radiantes, bem como conexões para encanamento, ferramentas de moldagem por injeção de plástico e suprimentos para encanamento. Este segmento vende seus produtos para atacadistas nos mercados de encanamento e refrigeração, distribuidores de veículos residenciais e de lazer, varejistas de materiais de construção e fabricantes de equipamentos originais de ar condicionado (OEMs). O segmento de Metais Industriais produz barras de latão, bronze e ligas de cobre, latão para tubos, válvulas e conexões; produtos de alumínio e cobre conformados a frio; processamento de alumínio, aço, latão e ferro fundido por impacto e peças fundidas; peças forjadas de latão e alumínio; válvulas de latão, alumínio e aço inoxidável; soluções de controle de fluidos e fabricantes de equipamentos originais de sistemas de gás montados para os mercados industrial, arquitetônico, HVAC, encanamento e refrigeração. O segmento de Climatização fornece Válvulas, protetores e latão para diversos OEMs nos mercados de HVAC comercial e refrigeração. Acessórios; Componentes e acessórios de alta tensão para os mercados de ar condicionado e refrigeração; trocadores de calor coaxiais e tubos espiralados para os mercados de HVAC, geotérmica, refrigeração, bombas de calor para piscinas, construção naval, máquinas de gelo, caldeiras comerciais e recuperação de calor; sistemas HVAC flexíveis isolados; coletores, coletores e conjuntos de distribuidores soldados. A empresa foi fundada em 1917 e tem sede em Collierville, Tennessee.
Em 2021, a Mueller Industries reportará US$ 3,8 bilhões em receita anual, US$ 468,5 milhões em lucro líquido e US$ 8,25 em lucro diluído por ação. A empresa também reportou lucros referentes ao primeiro e segundo trimestres de 2022. No primeiro semestre de 2022, a empresa reportou receita de US$ 2,16 bilhões, lucro líquido de US$ 364 milhões e lucro diluído por ação de US$ 6,43. A empresa paga um dividendo corrente de US$ 1,00 por ação, ou um rendimento de 1,48% sobre o preço atual da ação.
As perspectivas de desenvolvimento da empresa são boas. A construção de novas casas e o desenvolvimento comercial são fatores importantes que influenciam e ajudam a determinar as vendas de uma empresa, já que essas áreas respondem pela maior parte da demanda pelos produtos da empresa. De acordo com o US Census Bureau, o número real de novas casas nos EUA será de 1,6 milhão em 2021, acima dos 1,38 milhão em 2020. Além disso, edifícios privados não residenciais foram avaliados em 467,9 bilhões em 2021, 479 bilhões em 2020 e 500,1 bilhões em 2019. Espera-se que a demanda nessas áreas permaneça forte e as empresas acreditam que seus negócios e desempenho financeiro se beneficiarão desses fatores e permanecerão estáveis. Prevê-se que em 2022 e 2023 o volume de construção não residencial cresça 5,4% e 6,1%, respectivamente. Essa perspectiva de demanda ajudará a Mueller Industries, Inc. a manter altos níveis de crescimento e operações.
Os potenciais fatores de risco que podem afetar os negócios são as condições econômicas associadas ao desenvolvimento residencial e comercial. Os mercados de construção civil parecem estáveis ​​e têm apresentado bom desempenho nos últimos anos, mas a deterioração desses mercados no futuro pode ter um impacto significativo nos negócios da empresa.
A capitalização de mercado atual da Mueller Industries Inc. é de US$ 3,8 bilhões e tem uma relação preço/lucro (P/L) de 5,80. Essa relação preço/lucro é, na verdade, muito inferior à da maioria dos concorrentes da Mueller. Outras siderúrgicas atualmente são negociadas com relações P/L em torno de 20. Em termos de preço/lucro, a empresa parece barata em comparação com seus pares. Com base no estado atual das operações, a empresa parece subvalorizada. Considerando o crescimento da receita e do lucro líquido da empresa, esta parece ser uma ação muito atraente, com um valor não reconhecido.
A empresa vem pagando dívidas agressivamente nos últimos anos e agora está livre de dívidas. Isso é muito positivo para a empresa, pois agora não limita o lucro líquido da empresa e a torna bastante flexível. A empresa encerrou o segundo trimestre com US$ 202 milhões em caixa e possui uma linha de crédito rotativo não utilizada de US$ 400 milhões disponível para ser utilizada caso haja necessidade de operações ou surjam oportunidades de aquisição estratégica.
A Mueller Industries parece ser uma ótima empresa e suas ações são excelentes. A empresa tem se mantido historicamente estável e experimentou um crescimento explosivo da demanda em 2021, que continuará em 2022. A carteira de pedidos é grande e a empresa está indo bem. A empresa está sendo negociada com uma baixa relação preço/lucro e parece fortemente subvalorizada em comparação com seus concorrentes e, em geral, com ações em queda. Se a empresa tivesse uma relação P/L mais normal de 10-15, as ações mais que dobrariam em relação aos níveis atuais. A empresa parece preparada para um crescimento ainda maior, o que torna a atual subvalorização ainda mais atraente. Mesmo que seus negócios não cresçam vertiginosamente, se permanecerem estáveis, a empresa se preparou para tudo o que o mercado tem a oferecer.
Aviso Legal: Eu/nós não possuímos ações, opções ou derivativos similares em nenhuma das empresas listadas acima, mas podemos entrar em uma posição comprada lucrativa comprando ações ou comprando calls ou derivativos similares na MLI nas próximas 72 horas. Escrevi este artigo e ele expressa minha opinião. Não recebi nenhuma remuneração (além da Seeking Alpha). Não tenho nenhuma relação comercial com nenhuma das empresas listadas neste artigo.