A Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) é uma grande empresa de fabricação de estruturas de aço. A empresa opera em um mercado que não gera grandes lucros ou perspectivas de crescimento, e muitos o considerariam entediante. Mas ela gera lucro e possui um negócio previsível e estável. Essas são as empresas que eu prefiro, e você pode ter certeza de que alguns investidores não prestam atenção a esse segmento do mercado. A empresa teve dificuldades para quitar suas dívidas, mas agora está zerada e possui uma linha de crédito de US$ 400 milhões totalmente disponível, o que lhe confere grande flexibilidade caso surjam alvos de aquisição e a empresa possa agir rapidamente. Mesmo sem nenhuma aquisição para impulsionar o crescimento, a empresa possui um enorme fluxo de caixa livre e vem crescendo há muitos anos, uma tendência que parece destinada a continuar no futuro. O mercado parece não valorizar a empresa, e o crescimento da receita e do lucro nos últimos anos parece ser mais revelador.
A Mueller Industries, Inc. fabrica e vende produtos de cobre, latão, alumínio e plástico nos EUA, Reino Unido, Canadá, Coreia, Oriente Médio, China e México. A empresa opera em três segmentos: sistemas de tubulação, metais industriais e climatização. Sistemas de Tubulação: Este segmento oferece tubos de cobre, conexões, kits e acessórios para tubulação, tubos PEX e sistemas de aquecimento radiante, além de conexões relacionadas à hidráulica, ferramentas de moldagem por injeção de plástico e fornecimento de tubos para encanamento. Este segmento vende seus produtos para atacadistas nos mercados de hidráulica e refrigeração, distribuidores de veículos residenciais e de lazer, varejistas de materiais de construção e fabricantes de equipamentos originais (OEMs) de ar condicionado. O segmento de Metais Industriais produz barras de latão, bronze e ligas de cobre; latão para tubos, válvulas e conexões; produtos de alumínio e cobre conformados a frio; processamento de alumínio; peças fundidas e de impacto de aço, latão e ferro fundido; peças forjadas de latão e alumínio; válvulas de latão, alumínio e aço inoxidável; soluções de controle de fluidos e fabricantes de equipamentos originais de sistemas de gás montados para os mercados industrial, arquitetônico, HVAC, hidráulico e de refrigeração. O segmento de Climatização fornece válvulas, A empresa fornece protetores e peças de latão para diversos fabricantes de equipamentos originais (OEMs) nos mercados de HVAC e refrigeração comercial. Acessórios; componentes e acessórios de alta tensão para os mercados de ar condicionado e refrigeração; trocadores de calor coaxiais e tubos helicoidais para HVAC, geotérmicos, refrigeração, bombas de calor para piscinas, construção naval, máquinas de gelo, caldeiras comerciais e mercados de recuperação de calor; sistemas HVAC flexíveis isolados; manifolds soldados, manifolds e conjuntos de distribuidores. A empresa foi fundada em 1917 e está sediada em Collierville, Tennessee.
Em 2021, a Mueller Industries reportou uma receita anual de US$ 3,8 bilhões, um lucro líquido de US$ 468,5 milhões e um lucro diluído por ação de US$ 8,25. A empresa também divulgou seus resultados para o primeiro e segundo trimestres de 2022. No primeiro semestre de 2022, a empresa reportou uma receita de US$ 2,16 bilhões, um lucro líquido de US$ 364 milhões e um lucro diluído por ação de US$ 6,43. A empresa paga um dividendo atual de US$ 1,00 por ação, o que representa um rendimento de 1,48% sobre o preço atual da ação.
As perspectivas para o desenvolvimento futuro da empresa são boas. A construção de novas residências e o desenvolvimento comercial são fatores importantes que influenciam e ajudam a determinar as vendas da empresa, já que essas áreas representam a maior parte da demanda por seus produtos. De acordo com o Censo dos EUA, o número real de novas residências nos EUA será de 1,6 milhão em 2021, um aumento em relação aos 1,38 milhão em 2020. Além disso, o valor dos imóveis residenciais privados foi de US$ 467,9 bilhões em 2021, US$ 479 bilhões em 2020 e US$ 500,1 bilhões em 2019. A demanda nessas áreas deve permanecer forte e as empresas acreditam que seus negócios e desempenho financeiro se beneficiarão desses fatores e permanecerão estáveis. Prevê-se que, em 2022 e 2023, o volume da construção não residencial crescerá 5,4% e 6,1%, respectivamente. Essa perspectiva de demanda ajudará a Mueller Industries, Inc. a manter altos níveis de crescimento e operações.
Os potenciais fatores de risco que podem afetar o negócio são as condições econômicas associadas ao desenvolvimento residencial e comercial. Os mercados da construção civil atualmente parecem estáveis ​​e têm apresentado bom desempenho nos últimos anos, mas uma deterioração desses mercados no futuro poderia ter um impacto significativo nos negócios da empresa.
A capitalização de mercado atual da Mueller Industries Inc. é de US$ 3,8 bilhões e possui uma relação preço/lucro (P/L) de 5,80. Essa relação preço/lucro é, na verdade, muito menor do que a da maioria dos concorrentes da Mueller. Outras siderúrgicas negociam atualmente com relações P/L em torno de 20. Com base na relação preço/lucro, a empresa parece barata em comparação com seus pares. Considerando o estado atual das operações, a empresa parece subvalorizada. Levando em conta o crescimento da receita e do lucro líquido da empresa, esta parece ser uma ação muito atraente com um valor ainda não reconhecido.
A empresa vem amortizando suas dívidas de forma agressiva nos últimos anos e agora está livre de dívidas. Isso é muito positivo para a empresa, pois agora ela não limita seu lucro líquido e lhe confere grande flexibilidade. A empresa encerrou o segundo trimestre com US$ 202 milhões em caixa e possui uma linha de crédito rotativo não utilizada de US$ 400 milhões, que pode ser acionada caso haja necessidade de intervenção operacional ou surjam oportunidades de aquisição estratégica.
A Mueller Industries parece ser uma ótima empresa e uma ótima ação. Historicamente, a empresa tem se mostrado estável e experimentou um crescimento explosivo na demanda em 2021, que deve continuar em 2022. A carteira de pedidos é grande e a empresa está indo bem. A empresa está sendo negociada com uma baixa relação preço/lucro, parecendo bastante subvalorizada em comparação com seus concorrentes e com o mercado em geral. Se a empresa tivesse uma relação preço/lucro mais normal, entre 10 e 15, as ações mais que dobrariam em relação aos níveis atuais. A empresa parece preparada para um maior crescimento, o que torna a atual subvalorização ainda mais atraente, mesmo que seus negócios não cresçam de forma estrondosa, se permanecerem estáveis, a empresa estará preparada para todas as oportunidades que o mercado possa oferecer.
Declaração: Eu/Nós não possuímos ações, opções ou derivativos similares de nenhuma das empresas listadas acima, mas podemos assumir uma posição comprada lucrativa adquirindo ações ou opções de compra (calls) ou derivativos similares do MLI nas próximas 72 horas. Eu escrevi este artigo e ele expressa minha opinião pessoal. Não recebi nenhuma compensação (além da Seeking Alpha). Não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma das empresas mencionadas neste artigo.