Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) on suuri teräsrakenteita valmistava yritys. Yritys toimii markkinoilla, jotka eivät tuota valtavia voittoja tai kasvuideoita, ja monet pitäisivät sitä tylsänä. Mutta ne tekevät rahaa ja niiden liiketoiminta on ennustettavaa ja vakaata. Nämä ovat yrityksiä, joista pidän eniten, ja voit olla varma, että jotkut sijoittajat eivät kiinnitä huomiota tähän markkinanurkkaan. Yrityksellä oli vaikeuksia maksaa velkansa pois, sillä on nyt nolla velkaa ja 400 miljoonan dollarin täysin käyttämätön luottolimiitti, mikä tekee siitä erittäin joustavan, jos yritysostokohteita ilmenee, ja yritys voi toimia nopeasti. Vaikka kasvua käynnistäviä yritysostoja ei olekaan, yrityksellä on valtava vapaa kassavirta ja se on kasvanut jo vuosia, ja tämä trendi näyttää jatkuvan myös tulevaisuudessa. Markkinat eivät näytä arvostavan yritystä, ja viime vuosien liikevaihdon ja voiton kasvu näyttää paljastavammalta.
Mueller Industries, Inc. valmistaa ja myy kupari-, messinki-, alumiini- ja muovituotteita Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa, Kanadassa, Koreassa, Lähi-idässä, Kiinassa ja Meksikossa. Yhtiö toimii kolmella segmentillä: putkistojärjestelmät, teollisuusmetallit ja ilmastointi. Putkistojärjestelmät Segmentti tarjoaa kupariputkia, liittimiä, putkistosarjoja ja -liittimiä, PEX-putkia ja säteilyjärjestelmiä sekä LVI-liittimiä ja muovisia ruiskuvalutyökaluja ja LVI-putkitoimituksia. Tämä segmentti myy tuotteitaan tukkukauppiaille LVI- ja jäähdytysmarkkinoilla, koti- ja vapaa-ajan ajoneuvojen jakelijoille, rakennusmateriaalien jälleenmyyjille ja alkuperäisten ilmastointilaitteiden valmistajille (OEM). Teollisuusmetallit -segmentti tuottaa messinki-, pronssi- ja kupariseostankoja, messinkiä putkiin, venttiileihin ja liittimiin; kylmämuovattuja alumiini- ja kuparituotteita; alumiinin jalostusta; teräs-, messinki- ja valurautaisia ​​isku- ja valukappaleita; messingistä ja alumiinista valmistettuja takeita; messingistä, alumiinista ja ruostumattomasta teräksestä valmistettuja venttiilejä; nesteensäätöratkaisuja ja alkuperäisten laitteiden valmistajia kaasujärjestelmille, jotka on koottu teollisuus-, arkkitehtuuri-, LVI-, LVI- ja jäähdytysmarkkinoille. Ilmastointisegmentti toimittaa venttiilejä, suojia ja messinkiä useille OEM-valmistajille kaupallisilla LVI- ja jäähdytysmarkkinoilla. Lisävarusteet; korkeajännitekomponentit ja -tarvikkeet ilmastointi- ja jäähdytysmarkkinat; koaksiaaliset lämmönvaihtimet ja kierreputket LVI-järjestelmiin, maalämpöön, jäähdytykseen, uima-allaslämpöpumppuihin, laivanrakennukseen, jääkoneisiin, kaupallisiin kattiloihin ja lämmöntalteenottomarkkinoille; eristetyt joustavat LVI-järjestelmät; juotetut jakotukit, jakotukit ja jakoyksikkökokoonpanot. Yritys perustettiin vuonna 1917 ja sen pääkonttori sijaitsee Colliervillessä, Tennesseessä.”
Vuonna 2021 Mueller Industries raportoi 3,8 miljardin dollarin vuosittaisen liikevaihdon, 468,5 miljoonan dollarin nettotuloksen ja 8,25 dollarin laimennetun osakekohtaisen tuloksen. Yhtiö raportoi myös vuoden 2022 ensimmäisen ja toisen neljänneksen tuloksen. Vuoden 2022 ensimmäisellä puoliskolla yhtiö raportoi 2,16 miljardin dollarin liikevaihdon, 364 miljoonan dollarin nettotuloksen ja 6,43 dollarin laimennetun osakekohtaisen tuloksen. Yhtiö maksaa nykyisen osingon 1,00 dollaria osakkeelta eli 1,48 prosentin tuoton nykyiselle osakekurssille.
Yhtiön tulevaisuudennäkymät ovat hyvät. Uudisrakentaminen ja liikerakentaminen ovat tärkeitä tekijöitä, jotka vaikuttavat yhtiön myyntiin ja auttavat määrittämään sen, sillä nämä alueet muodostavat suurimman osan yhtiön tuotteiden kysynnästä. Yhdysvaltain väestönlaskentaviraston mukaan uusien asuntojen todellinen määrä Yhdysvalloissa on 1,6 miljoonaa vuonna 2021, kun se vuonna 2020 oli 1,38 miljoonaa. Lisäksi yksityisten ei-asuinrakennusten arvoksi arvioitiin 467,9 miljardia vuonna 2021, 479 miljardia vuonna 2020 ja 500,1 miljardia vuonna 2019. Kysynnän näillä alueilla odotetaan pysyvän vahvana, ja yritykset uskovat, että niiden liiketoiminta ja taloudellinen suorituskyky hyötyvät näistä tekijöistä ja pysyvät vakaina. Ei-asuinrakentamisen määrän ennustetaan kasvavan 5,4 % ja 6,1 % vuosina 2022 ja 2023. Tämä kysyntänäkökulma auttaa Mueller Industries, Inc:iä ylläpitämään korkeaa kasvu- ja toimintatasoa.
Mahdollisia liiketoimintaan vaikuttavia riskitekijöitä ovat asuin- ja liikerakentamiseen liittyvät taloudelliset olosuhteet. Rakennusmarkkinat näyttävät tällä hetkellä vakailta ja ovat menestyneet hyvin viime vuosina, mutta näiden markkinoiden heikkeneminen tulevaisuudessa voi vaikuttaa merkittävästi yhtiön liiketoimintaan.
Mueller Industries Inc:n nykyinen markkina-arvo on 3,8 miljardia dollaria ja sen hinta-tulossuhde (P/E) on 5,80. Tämä hinta-tulossuhde on itse asiassa paljon alhaisempi kuin useimmilla Muellerin kilpailijoilla. Muiden teräsyhtiöiden osakkeilla käydään tällä hetkellä kauppaa noin 20:n P/E-luvulla. Hinta-tulossuhteen perusteella yhtiö näyttää halvalta verrattuna kilpailijoihinsa. Nykyisen toiminnan perusteella yhtiö näyttää aliarvostetulta. Ottaen huomioon yhtiön liikevaihdon ja nettotuloksen kasvun, tämä vaikuttaa erittäin houkuttelevalta osakkeelta, jonka arvoa ei tunnisteta.
Yhtiö on maksanut velkojaan aggressiivisesti viime vuosina, ja yhtiö on nyt velaton. Tämä on erittäin myönteistä yhtiölle, koska se ei nyt rajoita yhtiön nettotulosta ja tekee siitä erittäin joustavan. Yhtiöllä oli toisen vuosineljänneksen lopussa 202 miljoonaa dollaria käteistä, ja sillä on 400 miljoonan dollarin käyttämätön luottolimiitti käytettävissä, jos toimintaa tarvitaan tai strategisia yritysostomahdollisuuksia ilmenee.
Mueller Industries näyttää loistavalta yritykseltä ja osakkeelta. Yrityksen historia on ollut vakaa ja sen kysyntä on kasvanut räjähdysmäisesti vuonna 2021, ja kasvu jatkuu vuonna 2022. Tilauskanta on suuri ja yritys pärjää hyvin. Yrityksen osakkeilla käydään kauppaa alhaisella P/E-suhteella ja ne näyttävät pahasti aliarvostetuilta kilpailijoihinsa ja yleisesti ottaen verrattuna. Jos yrityksen P/E-luku olisi normaalimpi 10–15, osakkeen arvo yli kaksinkertaistuisi nykyisestä tasostaan. Yrityksellä on mahdollisuudet lisäkasvuun, mikä tekee nykyisestä aliarvostuksesta entistä houkuttelevamman. Vaikka yrityksen liiketoiminta ei kasvaisikaan huimasti, jos se pysyy vakaana, yritys on varautunut kaikkeen, mitä markkinoilla on tarjota suoraan hyllyltä.
Ilmoitus: Minulla/meillä ei ole osakkeita, optioita tai vastaavia johdannaisia ​​missään yllä luetelluissa yrityksissä, mutta voimme tehdä kannattavan pitkän position ostamalla osakkeita tai osto-optioita tai vastaavia johdannaisia ​​MLI:ssä seuraavien 72 tunnin aikana. Kirjoitin tämän artikkelin itse ja se ilmaisee oman mielipiteeni. En ole saanut mitään korvausta (muuta kuin Seeking Alpha). Minulla ei ole liikesuhdetta mihinkään tässä artikkelissa luetelluista yrityksistä.