Mueller Industries Inc. (NYSE: MLI) er en stor virksomhed, der producerer stålkonstruktioner. Virksomheden opererer i et marked, der ikke genererer store overskud eller vækstidéer, og mange ville finde det kedeligt. Men de tjener penge og har en forudsigelig og stabil forretning. Det er de virksomheder, jeg foretrækker, og du kan være sikker på, at nogle investorer ikke er opmærksomme på denne del af markedet. Virksomheden kæmpede med at betale gælden af, de har nu nul gæld og har en fuldt uudnyttet kreditlinje på 400 millioner dollars, hvilket gør dem meget fleksible, hvis opkøbsmål opstår, og virksomheden kan bevæge sig hurtigt. Selv uden opkøb til at kickstarte væksten har virksomheden et enormt frit cashflow og har været i vækst i mange år, en tendens, der ser ud til at fortsætte ind i fremtiden. Markedet ser ikke ud til at værdsætte virksomheden, og væksten i omsætning og overskud i de seneste år virker mere afslørende.
"Mueller Industries, Inc. fremstiller og sælger kobber-, messing-, aluminium- og plastprodukter i USA, Storbritannien, Canada, Korea, Mellemøsten, Kina og Mexico. Virksomheden opererer i tre segmenter: rørsystemer, industrielle metaller og klimaanlæg. Rørsystemer Segmentet tilbyder kobberrør, fittings, rørsæt og fittings, PEX-rør og strålesystemer samt VVS-relaterede fittings og sprøjtestøbningsværktøj til plast og levering af VVS-rør. Dette segment sælger sine produkter til grossister på markederne VVS og køling, distributører af husholdnings- og fritidskøretøjer, detailhandlere af byggematerialer og producenter af originalt klimaanlægsudstyr (OEM'er). Segmentet Industrial Metals producerer stænger i messing, bronze og kobberlegeringer, messing til rør, ventiler og fittings; koldformede aluminium- og kobberprodukter; aluminiumforarbejdning i stål, messing og støbejern, slag- og støbegods; smedegods lavet af messing og aluminium; ventiler lavet af messing, aluminium og rustfrit stål; væskekontrolløsninger og originaludstyrsproducenter af gassystemer samlet til industri-, arkitekt-, HVAC-, VVS- og kølemarkederne. Klimasegmentet leverer ventiler, beskyttelsesskærme og messing til forskellige OEM'er på de kommercielle HVAC- og kølemarkeder. Tilbehør; Højspændingskomponenter og tilbehør til luften." markeder for klimaanlæg og køling; koaksiale varmevekslere og spiralformede rør til HVAC, geotermisk energi, køling, svømmebassinvarmepumper, skibsbygning, ismaskiner, kommercielle kedler og varmegenvindingsmarkeder; isolerede fleksible HVAC-systemer; loddede manifolds, manifolds og fordeleraggregater. Virksomheden blev grundlagt i 1917 og har hovedkvarter i Collierville, Tennessee.
I 2021 vil Mueller Industries rapportere en årlig omsætning på 3,8 milliarder dollars, et nettoresultat på 468,5 millioner dollars og et udvandet resultat pr. aktie på 8,25 dollars. Virksomheden rapporterede også et resultat for første og andet kvartal af 2022. For første halvdel af 2022 rapporterede virksomheden en omsætning på 2,16 milliarder dollars, et nettoresultat på 364 millioner dollars og et udvandet resultat pr. aktie på 6,43 dollars. Virksomheden udbetaler et løbende udbytte på 1,00 dollars pr. aktie, eller et afkast på 1,48% af den nuværende aktiekurs.
Udsigterne for virksomhedens videre udvikling er gode. Nybyggeri af boliger og erhvervsudvikling er vigtige faktorer, der påvirker og er med til at bestemme en virksomheds salg, da disse områder tegner sig for størstedelen af ​​efterspørgslen efter virksomhedens produkter. Ifølge US Census Bureau vil det faktiske antal nye boliger i USA være 1,6 millioner i 2021, en stigning fra 1,38 millioner i 2020. Derudover blev private erhvervsbygninger vurderet til 467,9 milliarder i 2021, 479 milliarder i 2020 og 500,1 milliarder i 2019. Efterspørgslen i disse områder forventes at forblive stærk, og virksomhederne mener, at deres forretningsmæssige og økonomiske præstationer vil drage fordel af disse faktorer og forblive stabile. Det forudsiges, at mængden af ​​erhvervsbyggeri vil vokse med henholdsvis 5,4 % og 6,1 % i 2022 og 2023. Dette efterspørgselsperspektiv vil hjælpe Mueller Industries, Inc. med at opretholde et højt vækst- og driftsniveau.
Potentielle risikofaktorer, der kan påvirke virksomheden, er de økonomiske forhold forbundet med bolig- og erhvervsudvikling. Byggemarkederne ser i øjeblikket stabile ud og har klaret sig godt de seneste par år, men en forværring af disse markeder i fremtiden kan have en betydelig indvirkning på virksomhedens forretning.
Mueller Industries Inc.'s nuværende markedsværdi er 3,8 milliarder dollars og har et pris/indtjening-forhold (P/E) på 5,80. Dette pris/indtjening-forhold er faktisk meget lavere end de fleste af Muellers konkurrenter. Andre stålvirksomheder handles i øjeblikket til P/E-forhold på omkring 20. På et pris/indtjening-grundlag ser virksomheden billig ud sammenlignet med sine konkurrenter. Baseret på den nuværende driftstilstand ser virksomheden undervurderet ud. I betragtning af væksten i virksomhedens omsætning og nettoindtjening virker dette som en meget attraktiv aktie med en ukendt værdi.
Virksomheden har betalt gæld aggressivt af i løbet af de seneste par år, og virksomheden er nu gældfri. Dette er meget positivt for virksomheden, fordi det nu ikke begrænser virksomhedens nettoresultat og gør dem meget fleksible. Virksomheden afsluttede andet kvartal med 202 millioner dollars i kontanter, og de har en ubrugt revolverende kreditfacilitet på 400 millioner dollars til rådighed, hvis der er behov for drift, eller strategiske opkøbsmuligheder opstår.
Mueller Industries ser ud til at være en fantastisk virksomhed og en fantastisk aktie. Virksomheden har historisk set været stabil og oplevet en eksplosiv vækst i efterspørgslen i 2021, som vil fortsætte ind i 2022. Ordreporteføljen er stor, og virksomheden klarer sig godt. Virksomheden handles til et lavt kurs/indtjening-forhold (P/E) og ser stærkt undervurderet ud sammenlignet med sine konkurrenter og generelt. Hvis virksomheden havde et mere normalt P/E-forhold på 10-15, ville aktien mere end fordobles i forhold til det nuværende niveau. Virksomheden ser ud til at være klar til yderligere vækst, hvilket gør den nuværende undervurdering endnu mere attraktiv, selvom deres forretning ikke vokser svimlende. Hvis den forbliver stabil, har virksomheden forberedt sig på alt, hvad markedet har at tilbyde dem fra hylden.
Oplysning: Jeg/vi ejer ikke aktier, optioner eller lignende derivater i nogen af ​​de ovennævnte virksomheder, men vi kan indgå en profitabel lang position ved at købe aktier eller købe calls eller lignende derivater i MLI inden for de næste 72 timer. Jeg har selv skrevet denne artikel, og den udtrykker min egen mening. Jeg har ikke modtaget nogen kompensation (ud over Seeking Alpha). Jeg har intet forretningsforhold til nogen af ​​de virksomheder, der er anført i denne artikel.