Прибыль Cleveland Cliffs (NYSE:CLF) за второй квартал превзошла прогнозы по выручке, но оказалась ниже прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) на -13,7%. Являются ли акции CLF хорошей инвестицией?
Компания Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) сегодня сообщила о результатах за второй квартал, закончившийся 30 июня 2022 года. Выручка за второй квартал в размере 6,3 млрд долларов превзошла прогноз аналитиков FactSet в 6,12 млрд долларов, неожиданно увеличившись на 3,5%. Хотя прибыль на акцию в размере 1,14 доллара оказалась ниже консенсус-прогноза в 1,32 доллара, разница составила разочаровывающие -13,7%.
Акции сталелитейной компании Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) упали более чем на 21% в этом году.
Cleveland-Cliffs Inc (NASDAQ: CLF) — крупнейший производитель листовой стали в Северной Америке. Компания поставляет железорудные окатыши для североамериканской сталелитейной промышленности. Она занимается производством металла и кокса, производством железа, стали, прокатной продукции и отделки, а также компонентов труб, штампованных изделий и инструментов.
Компания имеет вертикальную интеграцию, охватывающую весь цикл производства: от сырья, прямой переработки и лома до первичного производства стали, последующей обработки, штамповки, изготовления оснастки и труб.
Компания Cliffs была основана в 1847 году как оператор шахты со штаб-квартирой в Кливленде, штат Огайо. В Северной Америке в компании работает около 27 000 человек.
Компания также является крупнейшим поставщиком стали для автомобильной промышленности в Северной Америке. Она обслуживает множество других рынков, предлагая широкий ассортимент листовой стали.
Компания Cleveland-Cliffs получила несколько престижных отраслевых наград за свою работу в 2021 году и заняла 171-е место в списке Fortune 500 за 2022 год.
Благодаря приобретению компаний ArcelorMittal USA и AK Steel (объявленному в 2020 году) и завершению строительства завода прямого восстановления в Толедо, Cleveland-Cliffs теперь представляет собой вертикально интегрированное предприятие по производству нержавеющей стали.
Теперь компания обладает уникальным преимуществом самообеспечения, начиная от добычи сырья и заканчивая производством стальной продукции, трубных компонентов, штампованных изделий и инструментов.
Это соответствует полугодовым результатам CLF, которые составили 12,3 миллиарда долларов выручки и 1,4 миллиарда долларов чистой прибыли. Разводненная прибыль на акцию составила 2,64 доллара. По сравнению с первыми шестью месяцами 2021 года компания сообщила о выручке в размере 9,1 миллиарда долларов и чистой прибыли в размере 852 миллионов долларов, или 1,42 доллара на разводненную акцию.
Компания Cleveland-Cliffs сообщила о скорректированной EBITDA в размере 2,6 млрд долларов за первое полугодие 2022 года, что на 1,9 млрд долларов больше, чем годом ранее.
Результаты второго квартала демонстрируют продолжение реализации нашей стратегии. Свободный денежный поток увеличился более чем вдвое по сравнению с предыдущим кварталом, и нам удалось добиться самого значительного квартального сокращения долга с момента начала нашей трансформации несколько лет назад, одновременно обеспечив солидную рентабельность собственного капитала за счет выкупа акций.
Мы ожидаем, что этот высокий уровень свободного денежного потока сохранится и во второй половине года, чему будут способствовать снижение капитальных затрат, более быстрое высвобождение оборотного капитала и активное использование договоров купли-продажи с фиксированной ценой. Кроме того, мы ожидаем дальнейшего резкого роста средних цен реализации по этим договорам после пересмотра условий 1 октября.
Ускоренная амортизация в размере 23 миллионов долларов, или 0,04 доллара на разводненную акцию, связана с бессрочным простоем коксового завода в Мидлтауне.
Компания Cleveland-Cliffs зарабатывает деньги, продавая все виды стали. В частности, горячекатаную, холоднокатаную, сталь с покрытием, нержавеющую/электротехническую сталь, листовую сталь и другие стальные изделия. Среди конечных рынков сбыта компании — автомобильная промышленность, инфраструктура и производство, дистрибьюторы и переработчики, а также производители стали.
Чистая выручка от продажи стали во втором квартале составила 3,6 млн тонн, в том числе 33% стали с покрытием, 28% горячекатаной стали, 16% холоднокатаной стали, 7% толстолистовой стали, 5% нержавеющей стали и электротехнической продукции, а также 11% прочей продукции, включая листовую сталь и рельсы.
Акции CLF торгуются с коэффициентом цена/прибыль (P/E) 2,5 по сравнению со средним показателем по отрасли в 0,8. Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/BV) составляет 1,4, что выше среднего показателя по отрасли в 0,9. Акции Cleveland-Cliffs не выплачивают дивиденды акционерам.
Соотношение чистого долга к EBITDA дает нам приблизительное представление о том, сколько времени потребуется компании для погашения своего долга. Соотношение чистого долга к EBITDA акций CLF снизилось с 12,1 в 2020 году до 1,1 в 2021 году. Высокий показатель в 2020 году был обусловлен приобретениями. До этого он оставался на уровне 3,4 в течение трех лет подряд. Нормализация соотношения чистого долга к EBITDA успокоила акционеров.
Во втором квартале себестоимость реализованной стали (COGS) включала в себя 242 миллиона долларов дополнительных/единовременных расходов. Наиболее значительная часть этих расходов связана с увеличением времени простоя на доменной печи № 5 в Кливленде, включая дополнительные ремонтные работы на местной очистной станции и электростанции.
Компания также столкнулась с ростом затрат в квартальном и годовом исчислении в связи с повышением цен на природный газ, электроэнергию, лом и сплавы.
Сталь является ключевым компонентом глобального энергетического перехода, что обеспечивает устойчивость акций CLF в будущем. Производство ветровой и солнечной энергии требует большого количества стали.
Кроме того, необходимо модернизировать внутреннюю инфраструктуру, чтобы создать условия для развития экологически чистой энергетики. Это идеальная ситуация для акций Cleveland-Cliffs, у которых есть хорошие шансы извлечь выгоду из растущего спроса на отечественную сталь.
Наше лидерство в автомобильной промышленности отличает нас от всех других сталелитейных компаний в Соединенных Штатах. Состояние рынка стали за последние полтора года в значительной степени определялось строительной отраслью, в то время как автомобильная промышленность значительно отставала, в основном из-за проблем в цепочке поставок, не связанных со сталью. Однако потребительский спрос на автомобили, внедорожники и грузовики стал огромным, поскольку спрос на автомобили превышал производство более двух лет подряд.
Поскольку наши автомобильные клиенты продолжают решать проблемы с цепочками поставок, растет отложенный спрос на электромобили, а производство легковых автомобилей наверстывает упущенное, компания Cleveland-Cliffs станет главным бенефициаром всех американских сталелитейных компаний. В оставшейся части этого года и в следующем году это важное различие между нашим бизнесом и другими производителями стали должно стать очевидным.
Исходя из текущей кривой фьючерсов на 2022 год, это означает, что средняя цена индекса HRC до конца года составит 850 долларов за тонну нетто, а компания Cleveland-Cliffs ожидает, что средняя цена продажи в 2022 году составит около 1410 долларов за тонну нетто. Это означает значительное увеличение количества контрактов с фиксированной ценой, которые компания планирует пересмотреть 1 октября 2022 года.
Компания Cleveland-Cliffs сталкивается с циклическим спросом. Это означает, что ее доходы могут колебаться, поэтому цена акций CLF подвержена волатильности.
Цены на сырьевые товары резко выросли из-за сбоев в цепочках поставок, усугубленных пандемией и войной на Украине. Но теперь инфляция и рост процентных ставок вызывают опасения по поводу глобальной рецессии, что делает будущий спрос неопределенным.
В последние годы компания Cleveland-Cliffs превратилась из диверсифицированного предприятия по производству сырья в местного производителя железной руды и в настоящее время является крупнейшим производителем листового металла в США и Канаде.
Для долгосрочных инвесторов акции Cleveland-Cliffs могут показаться привлекательными. Компания стала сильной организацией, способной процветать в течение длительного периода времени.
Россия и Украина входят в пятерку крупнейших мировых нетто-экспортеров стали. Однако компания Cleveland-Cliffs не зависит ни от одной из них, что дает акциям CLF существенное преимущество перед конкурентами.
Однако, несмотря на всю неопределенность в мире, прогнозы экономического роста остаются расплывчатыми. Доверие к производственному сектору резко упало, поскольку опасения по поводу рецессии продолжали оказывать давление на акции сырьевых компаний.
Сталелитейная промышленность — циклический бизнес, и хотя есть веские основания ожидать дальнейшего роста акций CLF, будущее неопределенно. Решение о том, стоит ли инвестировать в акции Cleveland-Cliffs, зависит от вашей склонности к риску и инвестиционного горизонта.
Данная статья не содержит финансовых рекомендаций и не призывает к торговле какими-либо ценными бумагами или продуктами. Инвестиции могут обесцениваться, и инвесторы могут потерять часть или все свои инвестиции. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.
Кирстин Маккей не владеет акциями и/или финансовыми инструментами, упомянутыми в статье выше.
Компания Digitonic Ltd, владеющая сайтом ValueTheMarkets.com, не имеет позиций в акциях и/или финансовых инструментах, упомянутых в статье выше.
Компания Digitonic Ltd, владеющая сайтом ValueTheMarkets.com, не получала оплаты от вышеупомянутой компании или компаний за создание данного материала.
Содержание данного веб-сайта носит исключительно информационный характер. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений, исходя из ваших личных обстоятельств, важно провести собственный анализ. Вам следует обратиться за независимой финансовой консультацией к консультанту, регулируемому FCA, по поводу любой информации, найденной на этом веб-сайте, или самостоятельно изучить и проверить любую информацию, найденную на этом веб-сайте, на которую вы хотите полагаться при принятии инвестиционного решения или в других целях. Никакие новости или исследования не являются персональными рекомендациями по торговле или инвестированию в какую-либо конкретную компанию или продукт, и Valuethemarkets.com или Digitonic Ltd не поддерживают никакие инвестиции или продукты.
Этот сайт является исключительно новостным. Valuethemarkets.com и Digitonic Ltd не являются брокерами/дилерами, мы не являемся инвестиционными консультантами, у нас нет доступа к непубличной информации о компаниях, котирующихся на бирже, это не место для предоставления или получения финансовых консультаций, консультаций по инвестиционным решениям или налогам, а также юридических консультаций.
Наша деятельность не регулируется Управлением по финансовому регулированию и надзору (Financial Conduct Authority). Вы не можете подать жалобу в Службу финансового омбудсмена или потребовать компенсацию от Схемы компенсации финансовых услуг (Financial Services Compensation Scheme). Стоимость всех инвестиций может как расти, так и падать, поэтому вы можете потерять часть или все свои инвестиции. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.
Предоставляемые рыночные данные поступают с задержкой не менее 10 минут и размещаются компанией Barchart Solutions. Информацию о задержках на биржевых площадках и условиях использования см. в отказе от ответственности.