Gli utili del secondo trimestre di Cleveland Cliffs (NYSE:CLF) hanno superato il fatturato, ma sono rimasti al di sotto delle stime per azione del -13,7%. Le azioni CLF sono un buon investimento?
Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) ha pubblicato oggi i risultati finanziari del secondo trimestre, conclusosi il 30 giugno 2022. Il fatturato del secondo trimestre, pari a 6,3 miliardi di dollari, ha superato le previsioni degli analisti di FactSet, che si attestavano a 6,12 miliardi di dollari, con un inaspettato aumento del 3,5%. Sebbene l'utile per azione (EPS) di 1,14 dollari sia inferiore alla stima di consenso di 1,32 dollari, si tratta di una deludente differenza del -13,7%.
Le azioni del produttore di acciaio Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) sono scese di oltre il 21% quest'anno.
Cleveland-Cliffs Inc (NASDAQ: CLF) è il più grande produttore di acciaio piano del Nord America. L'azienda fornisce pellet di minerale di ferro all'industria siderurgica nordamericana. È impegnata nella produzione di metallo e coke, nella produzione di ferro, acciaio, laminati e finiture, nonché di componenti per tubi, pezzi stampati e utensili.
L'azienda è integrata verticalmente, dalle materie prime, alla riduzione diretta e ai rottami, fino alla produzione primaria di acciaio e alle successive finiture, stampaggio, utensili e tubi.
Cliffs è stata fondata nel 1847 come gestore minerario con sede a Cleveland, Ohio. L'azienda impiega circa 27.000 persone in Nord America.
L'azienda è anche il principale fornitore di acciaio per l'industria automobilistica in Nord America. Serve molti altri mercati con un'ampia gamma di prodotti piani in acciaio.
Cleveland-Cliffs ha ricevuto numerosi prestigiosi premi del settore per il suo lavoro nel 2021 ed è stata classificata al 171° posto nella lista Fortune 500 del 2022.
Con l'acquisizione di ArcelorMittal USA e AK Steel (annunciata nel 2020) e il completamento dell'impianto di riduzione diretta di Toledo, Cleveland-Cliffs è ora un'azienda di acciaio inossidabile integrata verticalmente.
Ora ha il vantaggio unico di essere autosufficiente, dall'estrazione delle materie prime ai prodotti in acciaio, ai componenti tubolari, agli stampati e agli utensili.
Questo dato è in linea con i risultati semestrali di CLF, pari a 12,3 miliardi di dollari di fatturato e 1,4 miliardi di dollari di utile netto. L'utile diluito per azione è stato di 2,64 dollari. Rispetto ai primi sei mesi del 2021, la società ha registrato 9,1 miliardi di dollari di fatturato e 852 milioni di dollari di utile netto, pari a 1,42 dollari per azione diluita.
Cleveland-Cliffs ha registrato un EBITDA rettificato di 2,6 miliardi di dollari per la prima metà del 2022, in aumento rispetto agli 1,9 miliardi di dollari registrati su base annua.
I risultati del secondo trimestre dimostrano la continua implementazione della nostra strategia. Il flusso di cassa libero è più che raddoppiato rispetto al trimestre precedente e siamo riusciti a conseguire la maggiore riduzione trimestrale del debito da quando abbiamo avviato la nostra trasformazione alcuni anni fa, ottenendo al contempo un solido ritorno sul capitale proprio (ROE) attraverso il riacquisto di azioni proprie.
Ci aspettiamo che questo solido flusso di cassa libero continui anche nella seconda metà dell'anno, trainato da minori requisiti di spesa in conto capitale, da un più rapido sblocco del capitale circolante e da un ampio ricorso a contratti di vendita a prezzo fisso. Inoltre, prevediamo che gli ASP (prezzi medi di vendita) per questi contratti a prezzo fisso aumenteranno ulteriormente dopo il reset del 1° ottobre.
23 milioni di dollari, pari a 0,04 dollari per azione diluita, di ammortamento accelerato associato al periodo di inattività a tempo indeterminato della cokeria di Middletown.
Cleveland-Cliffs realizza profitti vendendo tutti i tipi di acciaio. In particolare, laminati a caldo, laminati a freddo, rivestiti, inossidabili/elettrici, lamiere e altri prodotti in acciaio. I mercati finali a cui si rivolge includono l'automotive, le infrastrutture e la produzione manifatturiera, i distributori e i trasformatori, nonché i produttori di acciaio.
Le vendite nette di acciaio nel secondo trimestre sono state pari a 3,6 milioni di tonnellate, di cui il 33% rivestito, il 28% laminato a caldo, il 16% laminato a freddo, il 7% lamiera pesante, il 5% acciaio inossidabile e prodotti elettrici e l'11% altri prodotti, tra cui lamiere e rotaie.
Le azioni di CLF sono scambiate a un rapporto prezzo/utili (P/E) di 2,5, rispetto a una media del settore di 0,8. Il rapporto prezzo/valore contabile (P/BV) di 1,4 è superiore alla media del settore di 0,9. Le azioni di Cleveland-Cliffs non distribuiscono dividendi agli azionisti.
Il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA fornisce un'idea approssimativa del tempo necessario a un'azienda per estinguere il proprio debito. Il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA delle azioni CLF è diminuito da 12,1 nel 2020 a 1,1 nel 2021. L'elevato rapporto nel 2020 è stato trainato dalle acquisizioni. In precedenza, era rimasto a 3,4 per tre anni consecutivi. La normalizzazione del rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA ha rassicurato gli azionisti.
Nel secondo trimestre, il costo del venduto dell'acciaio (COGS) includeva 242 milioni di dollari di spese eccedenti/non ricorrenti. La parte più significativa di queste spese è legata all'estensione del periodo di fermo dell'altoforno 5 di Cleveland, che include ulteriori riparazioni all'impianto di depurazione e alla centrale elettrica locali.
L'azienda ha inoltre registrato aumenti dei costi su base trimestrale e annuale, in quanto i prezzi del gas naturale, dell'elettricità, dei rottami e delle leghe sono aumentati.
L'acciaio è un elemento chiave della transizione energetica globale, che garantisce la sostenibilità futura delle azioni CLF. La produzione di energia eolica e solare richiede grandi quantità di acciaio.
Inoltre, le infrastrutture nazionali devono essere ristrutturate per far spazio al movimento per l'energia pulita. Questa è una situazione ideale per le azioni di Cleveland-Cliffs, che hanno buone probabilità di beneficiare della crescente domanda di acciaio nazionale.
La nostra leadership nel settore automobilistico ci distingue da tutte le altre aziende siderurgiche degli Stati Uniti. L'andamento del mercato dell'acciaio nell'ultimo anno e mezzo è stato in gran parte trainato dal settore edile, mentre l'industria automobilistica è rimasta molto indietro, in gran parte a causa di problemi nella catena di approvvigionamento non siderurgica. Tuttavia, la domanda di auto, SUV e camion da parte dei consumatori è diventata enorme, poiché la domanda di automobili ha superato la produzione per oltre due anni.
Mentre i nostri clienti del settore automobilistico continuano ad affrontare le sfide della catena di approvvigionamento, la domanda latente di veicoli elettrici aumenta e la produzione di autovetture recupera terreno, Cleveland-Cliffs sarà il principale beneficiario di tutte le aziende siderurgiche statunitensi. Nel corso del resto di quest'anno e del prossimo, questa importante differenza tra la nostra attività e gli altri produttori di acciaio dovrebbe diventare evidente.
In base all'attuale curva dei future del 2022, ciò significa che il prezzo medio dell'indice HRC sarà di 850 dollari per tonnellata netta prima della fine dell'anno e Cleveland-Cliffs prevede che il prezzo medio di vendita nel 2022 sarà di circa 1.410 dollari per tonnellata netta. un aumento significativo dei contratti a prezzo fisso, che la società prevede di rinegoziare il 1° ottobre 2022.
Cleveland-Cliffs è un'azienda che si trova ad affrontare una domanda ciclica. Ciò significa che il suo reddito può fluttuare, motivo per cui il prezzo delle azioni CLF è soggetto a volatilità.
Le materie prime sono in movimento, con i prezzi alle stelle a causa delle interruzioni della catena di approvvigionamento aggravate dalla pandemia e dalla guerra in Ucraina. Ma ora l'inflazione e l'aumento dei tassi di interesse stanno alimentando i timori di una recessione globale, rendendo incerta la domanda futura.
Negli ultimi anni, Cleveland-Cliffs si è evoluta da un'azienda diversificata di materie prime a un produttore locale di minerale di ferro ed è ora il più grande produttore di prodotti piani negli Stati Uniti e in Canada.
Per gli investitori a lungo termine, il titolo Cleveland-Cliffs potrebbe apparire interessante. È diventata un'organizzazione solida, in grado di prosperare a lungo termine.
Russia e Ucraina sono due dei cinque maggiori esportatori netti di acciaio al mondo. Tuttavia, Cleveland-Cliffs non fa affidamento su nessuno dei due, il che conferisce al titolo CLF un vantaggio intrinseco rispetto ai suoi competitor.
Tuttavia, nonostante tutta l'incertezza mondiale, le previsioni di crescita economica sono vaghe. La fiducia nel settore manifatturiero è crollata, mentre i timori di recessione continuavano a esercitare pressione sui titoli delle materie prime.
L'industria siderurgica è un settore ciclico e, sebbene vi siano solide basi per un'ulteriore impennata delle azioni CLF, il futuro è incerto. Investire o meno in azioni Cleveland-Cliffs dipende dalla propensione al rischio e dall'orizzonte temporale di investimento.
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