Gli utili del secondo trimestre di Cleveland Cliffs (NYSE:CLF) hanno superato i ricavi, ma sono risultati inferiori del 13,7% rispetto alle stime sull'utile per azione (EPS). Le azioni CLF sono un buon investimento?
Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) ha annunciato oggi i risultati finanziari relativi al secondo trimestre conclusosi il 30 giugno 2022. Il fatturato del secondo trimestre, pari a 6,3 miliardi di dollari, ha superato le previsioni degli analisti di FactSet, che si attestavano a 6,12 miliardi di dollari, con un aumento inaspettato del 3,5%. Sebbene l'utile per azione (EPS) di 1,14 dollari sia inferiore alla stima di consenso di 1,32 dollari, la differenza, pari al -13,7%, è comunque deludente.
Le azioni del produttore di acciaio Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) hanno perso oltre il 21% quest'anno.
Cleveland-Cliffs Inc (NASDAQ: CLF) è il più grande produttore di lamiere piane del Nord America. L'azienda fornisce pellet di minerale di ferro all'industria siderurgica nordamericana. Si occupa della produzione di metallo e coke, della produzione di ferro, acciaio, laminati e finiture, nonché di componenti per tubi, stampaggi e utensili.
L'azienda è integrata verticalmente, dalle materie prime, alla riduzione diretta e al recupero dei rottami, fino alla produzione primaria di acciaio e alle successive fasi di finitura, stampaggio, produzione di utensili e tubi.
Cliffs è stata fondata nel 1847 come società mineraria con sede a Cleveland, Ohio. L'azienda impiega circa 27.000 persone in Nord America.
L'azienda è anche il principale fornitore di acciaio per l'industria automobilistica in Nord America. Serve inoltre molti altri mercati con una vasta gamma di prodotti siderurgici piani.
Cleveland-Cliffs ha ricevuto diversi prestigiosi premi di settore per il suo lavoro nel 2021 e si è classificata al 171° posto nella lista Fortune 500 del 2022.
Con l'acquisizione di ArcelorMittal USA e AK Steel (annunciata nel 2020) e il completamento dell'impianto di riduzione diretta a Toledo, Cleveland-Cliffs è ora un'azienda di acciaio inossidabile verticalmente integrata.
Ora gode del vantaggio unico di essere autosufficiente, dall'estrazione delle materie prime ai prodotti siderurgici, ai componenti tubolari, agli stampaggi e agli utensili.
Ciò è in linea con i risultati semestrali di CLF, che hanno registrato un fatturato di 12,3 miliardi di dollari e un utile netto di 1,4 miliardi di dollari. L'utile diluito per azione è stato di 2,64 dollari. Rispetto ai primi sei mesi del 2021, la società ha registrato un fatturato di 9,1 miliardi di dollari e un utile netto di 852 milioni di dollari, pari a 1,42 dollari per azione diluita.
Cleveland-Cliffs ha registrato un EBITDA rettificato di 2,6 miliardi di dollari nel primo semestre del 2022, in aumento rispetto a 1,9 miliardi di dollari dell'anno precedente.
I risultati del secondo trimestre dimostrano la continua implementazione della nostra strategia. Il flusso di cassa libero è più che raddoppiato rispetto al trimestre precedente e siamo riusciti a realizzare la maggiore riduzione del debito trimestrale da quando abbiamo iniziato la nostra trasformazione alcuni anni fa, ottenendo al contempo un solido ritorno sul capitale proprio attraverso il riacquisto di azioni proprie.
Prevediamo che questo solido flusso di cassa libero si mantenga anche nella seconda metà dell'anno, grazie a minori esigenze di spesa in conto capitale, a un più rapido rilascio del capitale circolante e a un ampio utilizzo di contratti di vendita a prezzo fisso. Inoltre, ci aspettiamo che i prezzi medi di vendita (ASP) per questi contratti a prezzo fisso aumentino ulteriormente in modo significativo dopo il ricalcolo del 1° ottobre.
Ammortamento accelerato di 23 milioni di dollari, pari a 0,04 dollari per azione diluita, associato al fermo a tempo indeterminato dell'impianto di cokeria di Middletown.
Cleveland-Cliffs realizza profitti vendendo ogni tipo di acciaio. In particolare, acciaio laminato a caldo, laminato a freddo, rivestito, inossidabile/elettrico, lamiere e altri prodotti siderurgici. I mercati di riferimento includono il settore automobilistico, le infrastrutture e la produzione manifatturiera, i distributori e i trasformatori, nonché i produttori di acciaio.
Nel secondo trimestre le vendite nette di acciaio sono state pari a 3,6 milioni di tonnellate, di cui il 33% rivestito, il 28% laminato a caldo, il 16% laminato a freddo, il 7% lamiere pesanti, il 5% acciaio inossidabile e prodotti elettrici e l'11% altri prodotti, tra cui lamiere e rotaie.
Le azioni CLF sono scambiate a un rapporto prezzo/utili (P/E) di 2,5, rispetto a una media di settore di 0,8. Il suo rapporto prezzo/valore contabile (P/BV) di 1,4 è superiore alla media di settore di 0,9. Le azioni di Cleveland-Cliffs non distribuiscono dividendi agli azionisti.
Il rapporto debito netto/EBITDA ci fornisce un'idea approssimativa di quanto tempo ci vorrà a un'azienda per ripagare il proprio debito. Il rapporto debito netto/EBITDA delle azioni CLF è diminuito da 12,1 nel 2020 a 1,1 nel 2021. L'elevato rapporto nel 2020 è stato determinato dalle acquisizioni. Prima di allora, si era mantenuto a 3,4 per tre anni consecutivi. La normalizzazione del rapporto debito netto/EBITDA ha rassicurato gli azionisti.
Nel secondo trimestre, il costo del venduto dell'acciaio (COGS) ha incluso 242 milioni di dollari di spese straordinarie/non ricorrenti. La parte più significativa di tale importo è riconducibile all'estensione del fermo impianto dell'altoforno numero 5 di Cleveland, che comprende ulteriori riparazioni all'impianto di depurazione e alla centrale elettrica locali.
L'azienda ha inoltre registrato aumenti dei costi su base trimestrale e annuale a causa dell'aumento dei prezzi del gas naturale, dell'elettricità, dei rottami e delle leghe.
L'acciaio è un componente chiave della transizione energetica globale, che garantisce la sostenibilità delle azioni CLF nel futuro. La produzione di energia eolica e solare richiede grandi quantità di acciaio.
Inoltre, è necessario rinnovare le infrastrutture nazionali per fare spazio al settore delle energie pulite. Questa è una situazione ideale per le azioni di Cleveland-Cliffs, che hanno buone probabilità di beneficiare della crescente domanda di acciaio nazionale.
La nostra leadership nel settore automobilistico ci distingue da tutte le altre aziende siderurgiche degli Stati Uniti. L'andamento del mercato dell'acciaio nell'ultimo anno e mezzo è stato in gran parte trainato dal settore delle costruzioni, mentre il settore automobilistico è rimasto molto indietro, principalmente a causa di problemi nella catena di approvvigionamento non siderurgica. Tuttavia, la domanda dei consumatori di auto, SUV e camion è diventata enorme, con la domanda di auto che ha superato la produzione per oltre due anni.
Mentre i nostri clienti del settore automobilistico continuano ad affrontare le sfide della catena di approvvigionamento, la domanda repressa di veicoli elettrici aumenta e la produzione di autovetture recupera terreno, Cleveland-Cliffs sarà il principale beneficiario di ogni azienda siderurgica statunitense. Nel corso di quest'anno e del prossimo, questa importante differenza tra la nostra attività e quella degli altri produttori di acciaio diventerà evidente.
In base all'attuale curva dei futures del 2022, ciò significa che il prezzo medio dell'indice HRC sarà di 850 dollari per tonnellata netta entro la fine dell'anno e Cleveland-Cliffs prevede che il prezzo medio di vendita nel 2022 sarà di circa 1.410 dollari per tonnellata netta. Un aumento significativo dei contratti a prezzo fisso, che la società prevede di rinegoziare il 1° ottobre 2022.
Cleveland-Cliffs è un'azienda che si confronta con la domanda ciclica. Ciò significa che i suoi ricavi possono fluttuare, motivo per cui il prezzo delle azioni CLF è soggetto a volatilità.
Le materie prime sono state oggetto di forti oscillazioni di prezzo a causa delle interruzioni delle catene di approvvigionamento, aggravate dalla pandemia e dalla guerra in Ucraina. Ora, però, l'inflazione e l'aumento dei tassi di interesse stanno alimentando i timori di una recessione globale, rendendo incerta la domanda futura.
Negli ultimi anni, Cleveland-Cliffs si è evoluta da azienda diversificata nel settore delle materie prime a produttore locale di minerale di ferro, diventando il più grande produttore di prodotti piani negli Stati Uniti e in Canada.
Per gli investitori a lungo termine, le azioni di Cleveland-Cliffs potrebbero risultare interessanti. Si tratta di un'azienda solida, in grado di prosperare per un periodo prolungato.
Russia e Ucraina sono tra i primi cinque esportatori netti di acciaio al mondo. Tuttavia, Cleveland-Cliffs non dipende da nessuno dei due, il che conferisce al titolo CLF un vantaggio intrinseco rispetto ai suoi concorrenti.
Tuttavia, nonostante l'incertezza che regna nel mondo, le previsioni di crescita economica rimangono vaghe. La fiducia nel settore manifatturiero è crollata, poiché i timori di recessione hanno continuato a esercitare pressione sui titoli delle materie prime.
L'industria siderurgica è ciclica e, sebbene vi siano validi motivi per un'ulteriore impennata del titolo CLF, il futuro è incerto. La decisione di investire o meno in azioni Cleveland-Cliffs dipende dalla propensione al rischio e dall'orizzonte temporale dell'investimento.
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