クリーブランド・クリフス（NYSE:CLF）の第2四半期決算は、売上高を上回りましたが、EPS予想を13.7%下回りました。CLF株は投資対象として適切でしょうか？
クリーブランド・クリフス（NYSE:CLF）は本日、2022年6月30日を期末とする第2四半期の業績を発表しました。第2四半期の売上高は63億ドルで、ファクトセットのアナリスト予想である61億2000万ドルを上回り、予想外の3.5%増となりました。EPSは1.14ドルで、コンセンサス予想の1.32ドルを下回りましたが、13.7%の差は残念な結果となりました。
鉄鋼メーカーのクリーブランド・クリフス社（NYSE:CLF）の株価は今年に入って21％以上下落している。
クリーブランド・クリフス社（NASDAQ: CLF）は、北米最大の鋼板メーカーです。北米の鉄鋼業界に鉄鉱石ペレットを供給しています。金属およびコークスの製造、鉄鋼、圧延製品および仕上げ材の製造、パイプ部品、プレス加工品、工具の製造を行っています。
当社は原材料、直接還元、スクラップから一次鋼生産、その後の仕上げ、打ち抜き加工、工具、パイプまで垂直統合されています。
クリフスは1847年にオハイオ州クリーブランドに本社を置く鉱山運営会社として設立されました。北米で約27,000人の従業員を擁しています。
同社は北米最大の自動車産業向け鉄鋼サプライヤーでもあります。幅広い鋼板製品を他の多くの市場に供給しています。
クリーブランド・クリフスは、2021 年の取り組みにより数々の権威ある業界賞を受賞し、2022 年のフォーチュン 500 リストで 171 位にランクされました。
ArcelorMittal USAとAK Steelの買収（2020年発表）とトレドの直接還元工場の完成により、Cleveland-Cliffsは垂直統合型ステンレス鋼事業を展開するようになりました。
現在、同社は原材料の採掘から鉄鋼製品、管状部品、打ち抜き加工品、工具に至るまで自給自足できるという独自の利点を持っています。
これは、CLFの半期決算（売上高123億ドル、純利益14億ドル）と一致しています。希薄化後1株当たり利益は2.64ドルでした。2021年上半期と比較すると、同社は売上高91億ドル、純利益8億5,200万ドル（希薄化後1株当たり利益1.42ドル）を計上しました。
クリーブランド・クリフスは、2022年上半期の調整後EBITDAが前年同期の19億ドルから26億ドルに増加したと報告した。
第2四半期の業績は、当社の戦略が継続的に実行されていることを示しています。フリーキャッシュフローは前四半期比で2倍以上に増加し、数年前に変革を開始して以来、最大の四半期債務削減を達成しました。また、自社株買いを通じて堅調な自己資本利益率（ROE）も達成しました。
設備投資の減少、運転資金の早期解放、そして固定価格販売契約の積極的な活用により、この健全なフリーキャッシュフローは下半期も継続すると予想しています。さらに、これらの固定価格販売契約の平均販売価格は、10月1日のリセット後、さらに急上昇すると予想しています。
ミドルタウンコークス工場の無期限の停止に関連する加速償却費 2,300 万ドル、または希薄化後 1 株当たり 0.04 ドル。
クリーブランド・クリフスは、あらゆる種類の鉄鋼製品を販売することで収益を上げています。特に、熱間圧延鋼、冷間圧延鋼、コーティング鋼、ステンレス／電気鋼、鋼板、その他の鋼製品を取り扱っています。最終顧客には、自動車、インフラ整備、製造業、流通・加工業、鉄鋼メーカーなどが含まれます。
第2四半期の鉄鋼の純売上高は360万トンで、そのうち33%がコーティング鋼、28%が熱間圧延鋼、16%が冷間圧延鋼、7%が厚板、5%がステンレス鋼および電気製品、11%がその他製品（鋼板およびレールを含む）でした。
CLFの株価収益率（PER）は2.5倍で、業界平均の0.8倍を上回っています。株価純資産倍率（P/BV）は1.4倍で、業界平均の0.9倍を上回っています。クリーブランド・クリフスの株式は株主への配当金を支払っていません。
純負債/EBITDA比率は、企業が負債を返済するのにどれくらいの時間がかかるかを大まかに示します。CLF株の純負債/EBITDA比率は、2020年の12.1から2021年には1.1に低下しました。2020年の高水準は買収によるもので、それ以前は3年連続で3.4でした。純負債/EBITDA比率の正常化は、株主に安心感を与えました。
第2四半期の鉄鋼売上原価（COGS）には、2億4,200万ドルの超過費用／非経常費用が含まれています。このうち最も重要なのは、クリーブランドの第5高炉の稼働停止期間の拡大によるもので、これには地元の下水処理場と発電所の追加修理が含まれます。
同社はまた、天然ガス、電気、スクラップ、合金の価格上昇により、四半期ベースおよび年間ベースでコスト増加を経験した。
鉄鋼は世界的なエネルギー転換の重要な要素であり、CLF株の今後の持続可能性を担保します。風力エネルギーと太陽光発電の生産には大量の鉄鋼が必要です。
さらに、クリーンエネルギーの普及に向けて国内インフラの抜本的な整備が求められています。これはクリーブランド・クリフスの株価にとって理想的な状況であり、国内鉄鋼需要の増加から恩恵を受ける可能性が高いでしょう。
自動車業界における当社のリーダーシップは、米国の他の鉄鋼会社とは一線を画しています。過去1年半の鉄鋼市場の状況は、主に建設業界が牽引し、自動車業界は主に鉄鋼以外のサプライチェーンの問題により大きく遅れをとっていました。しかしながら、自動車、SUV、トラックに対する消費者の需要は大きく伸びており、自動車の需要は2年以上にわたり生産量を上回っています。
自動車業界の顧客がサプライチェーンの課題に取り組み続け、電気自動車への潜在需要が高まり、乗用車生産が追い上げを見せる中、クリーブランド・クリフスは米国の鉄鋼会社にとって最大の恩恵を受けることになるでしょう。今年残りの期間と来年にかけて、当社と他の鉄鋼メーカーとのこの重要な違いが明らかになるはずです。
現在の 2022 年先物カーブに基づくと、年末までに HRC 指数の平均価格がネット トンあたり 850 ドルになり、クリーブランド クリフスは 2022 年の平均販売価格がネット トンあたり約 1,410 ドルになると予想しています。固定価格契約が大幅に増加しますが、同社は 2022 年 10 月 1 日に再交渉する予定です。
クリーブランド・クリフスは需要の周期的な変動に直面する企業です。つまり、収益は変動する可能性があり、そのためCLFの株価は変動しやすいのです。
パンデミックとウクライナ紛争によるサプライチェーンの混乱で価格が高騰し、コモディティは変動を続けてきた。しかし今、インフレと金利上昇が世界的な景気後退への懸念を高めており、将来の需要は不透明となっている。
近年、クリーブランド・クリフスは多角的な原材料を扱う会社から地元の鉄鉱石生産者へと進化し、現在では米国とカナダで最大の鉄鋼製品生産者となっています。
長期投資家にとって、クリーブランド・クリフスの株式は魅力的に見えるかもしれません。同社は長期にわたって繁栄できる強力な組織へと成長しました。
ロシアとウクライナは、世界トップ5の鉄鋼純輸出国のうちの2つです。しかし、クリーブランド・クリフスはどちらにも依存していないため、CLF株は同業他社に対して本質的な優位性を持っています。
しかし、世界中に不確実性が存在するにもかかわらず、経済成長予測は曖昧です。景気後退懸念が引き続き商品株に圧力をかけ、製造業の信頼感は急落しました。
鉄鋼業界は循環的なビジネスであり、CLF株が再び急騰する可能性が高いものの、将来は不透明です。クリーブランド・クリフス株に投資すべきかどうかは、リスク許容度と投資期間によって決まります。
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