クリーブランド・クリフス（NYSE:CLF）の第2四半期決算は、売上高は予想を上回ったものの、1株当たり利益（EPS）は予想を13.7%下回りました。CLF株は良い投資対象でしょうか？
クリーブランド・クリフス（NYSE:CLF）は本日、2022年6月30日を期末とする第2四半期の決算を発表した。第2四半期の売上高は63億ドルで、ファクトセットのアナリスト予想である61億2000万ドルを3.5%上回り、予想外の好調となった。一方、1株当たり利益（EPS）は1.14ドルで、市場予想の1.32ドルを下回ったものの、その差は13.7%と期待外れだった。
鉄鋼メーカーのクリーブランド・クリフス（NYSE:CLF）の株価は、今年に入って21％以上下落している。
クリーブランド・クリフス社（NASDAQ: CLF）は、北米最大の薄板鋼板メーカーです。同社は北米の鉄鋼業界に鉄鉱石ペレットを供給しています。金属およびコークスの生産、鉄鋼、圧延製品および仕上げ材の生産、ならびにパイプ部品、プレス加工品、工具の製造を行っています。
同社は、原材料、直接還元、スクラップから、一次鋼材の生産、その後の仕上げ、プレス加工、工具製造、パイプ製造まで、垂直統合された事業体制を構築している。
クリフス社は1847年に鉱山運営会社として設立され、本社はオハイオ州クリーブランドにあった。同社は北米で約2万7000人を雇用している。
同社は北米最大の自動車産業向け鉄鋼サプライヤーでもある。また、幅広い種類の薄板鋼板製品で、その他多くの市場にもサービスを提供している。
クリーブランド・クリフス社は、2021年の業績に対して数々の権威ある業界賞を受賞し、2022年のフォーチュン500リストでは171位にランクインしました。
ArcelorMittal USAとAK Steelの買収（2020年発表）と、トレドにおける直接還元プラントの完成により、クリーブランド・クリフスは現在、垂直統合型のステンレス鋼事業を展開している。
同社は現在、原材料の採掘から鉄鋼製品、管状部品、プレス加工品、工具に至るまで、自給自足できるという独自の利点を有している。
これは、CLFの半期決算における売上高123億ドル、純利益14億ドルという実績と一致しています。希薄化後1株当たり利益は2.64ドルでした。2021年上半期と比較すると、同社の売上高は91億ドル、純利益は8億5200万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.42ドルでした。
クリーブランド・クリフスは、2022年上半期の調整後EBITDAが26億ドルとなり、前年同期の19億ドルから増加したと発表した。
当社の第2四半期決算は、戦略の継続的な実行を実証するものです。フリーキャッシュフローは前四半期比で2倍以上に増加し、数年前に事業変革を開始して以来、四半期ベースで最大の債務削減を達成するとともに、自社株買いを通じて堅調な自己資本利益率を実現しました。
設備投資額の減少、運転資金の迅速な回収、固定価格販売契約の積極的な活用により、下半期に入っても健全なフリーキャッシュフローが継続すると予想しています。さらに、10月1日の価格改定後、これらの固定契約の平均販売価格（ASP）はさらに急上昇すると見込んでいます。
ミドルタウンのコークス工場が無期限に操業停止となったことに伴う、2,300万ドル（希薄化後1株当たり0.04ドル）の加速償却費。
クリーブランド・クリフス社は、あらゆる種類の鉄鋼製品を販売することで収益を上げています。具体的には、熱延鋼板、冷延鋼板、コーティング鋼板、ステンレス鋼／電気鋼板、鋼板、その他の鉄鋼製品を取り扱っています。同社がサービスを提供する最終市場には、自動車、インフラ、製造業、流通業者、加工業者、鉄鋼メーカーなどが含まれます。
第2四半期の鉄鋼の純売上高は360万トンで、内訳は被覆鋼板が33%、熱延鋼板が28%、冷延鋼板が16%、厚板が7%、ステンレス鋼および電気製品が5%、その他製品（鋼板およびレールを含む）が11%でした。
CLF株の株価収益率（PER）は2.5倍で、業界平均の0.8倍を上回っています。株価純資産倍率（PBR）は1.4倍で、業界平均の0.9倍よりも高くなっています。クリーブランド・クリフス株は株主への配当を行っていません。
純負債対EBITDA比率は、企業が負債を完済するのにかかるおおよその期間を示す指標です。CLF株の純負債/EBITDA比率は、2020年の12.1から2021年には1.1に低下しました。2020年の高水準は買収によるものでした。それ以前は、3年連続で3.4を維持していました。純負債対EBITDA比率の正常化は、株主を安心させました。
第2四半期の鉄鋼売上原価（COGS）には、2億4,200万ドルの超過費用／非経常費用が含まれています。このうち最も重要な部分は、クリーブランドの第5高炉の操業停止期間の延長に関連するもので、これには地元の下水処理場と発電所の追加修理費用が含まれます。
同社はまた、天然ガス、電気、スクラップ、合金の価格上昇に伴い、四半期ベースおよび年間ベースでコスト増加を経験した。
鉄鋼は、CLF株の将来的な持続可能性を確保する上で重要な、世界的なエネルギー転換の構成要素です。風力発電や太陽光発電の生産には、大量の鉄鋼が必要となります。
さらに、クリーンエネルギーへの移行に対応するため、国内インフラの抜本的な見直しが必要となる。これは、国内鉄鋼需要の高まりから恩恵を受ける可能性が高いクリーブランド・クリフスの株価にとって理想的な状況と言えるだろう。
自動車業界における当社のリーダーシップは、米国の他の鉄鋼会社とは一線を画しています。過去1年半の鉄鋼市場は主に建設業界によって牽引されてきましたが、自動車業界は主に鉄鋼以外のサプライチェーンの問題により大きく遅れをとっていました。しかし、乗用車、SUV、トラックに対する消費者の需要は膨大になり、乗用車の需要は2年以上生産量を上回っています。
自動車業界のお客様がサプライチェーンの課題に取り組み続ける中、電気自動車への潜在的な需要が高まり、乗用車の生産が追いつくにつれ、クリーブランド・クリフスは米国の鉄鋼会社全体の恩恵を最も大きく受けることになるでしょう。今年後半から来年にかけて、当社と他の鉄鋼メーカーとのこの重要な違いが明らかになるはずです。
現在の2022年の先物カーブに基づくと、これは年末までにHRC指数の平均価格が1ネットトンあたり850ドルになることを意味し、クリーブランド・クリフスは2022年の平均販売価格が1ネットトンあたり約1,410ドルになると予想しています。固定価格契約が大幅に増加し、同社は2022年10月1日に再交渉する予定です。
クリーブランド・クリフスは、景気循環に左右される需要を抱える企業です。つまり、収益が変動する可能性があり、そのためCLF株の価格も変動しやすいのです。
パンデミックとウクライナ紛争によって悪化したサプライチェーンの混乱により価格が高騰し、商品価格は変動を続けている。しかし現在、インフレと金利上昇が世界的な景気後退への懸念を高め、今後の需要の見通しを不透明にしている。
近年、クリーブランド・クリフスは多角的な原材料会社から地元の鉄鉱石生産会社へと発展し、現在では米国とカナダで最大の板材生産会社となっている。
長期投資家にとって、クリーブランド・クリフスの株は魅力的に見えるかもしれない。同社は長期にわたって成長を続けることができる強固な組織へと成長したからだ。
ロシアとウクライナは、世界の鉄鋼純輸出国上位5カ国のうちの2カ国である。しかし、クリーブランド・クリフスはどちらの国にも依存していないため、CLF株は同業他社に比べて本質的な優位性を持っている。
しかし、世界情勢の不確実性が高まる中、経済成長予測は依然として曖昧だ。景気後退への懸念が商品関連株に圧力をかけ続ける中、製造業への信頼感は急落した。
鉄鋼業界は景気循環型ビジネスであり、CLF株が再び急騰する可能性は高いものの、将来の見通しは不透明です。クリーブランド・クリフス株に投資すべきかどうかは、リスク許容度と投資期間によって異なります。
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