Las ganancias del segundo trimestre de Cleveland Cliffs (NYSE:CLF) superaron los ingresos, pero no alcanzaron la estimación de ganancias por acción (EPS) en un 13,7%. ¿Son las acciones de CLF una buena inversión?
Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) anunció hoy sus resultados del segundo trimestre, finalizado el 30 de junio de 2022. Los ingresos del segundo trimestre, de 6300 millones de dólares, superaron las previsiones de los analistas de FactSet, que se situaban en 6120 millones de dólares, lo que representa un aumento inesperado del 3,5 %. Si bien el beneficio por acción (BPA) de 1,14 dólares no alcanzó la estimación de consenso de 1,32 dólares, la diferencia es decepcionante, con un descenso del 13,7 %.
Las acciones del fabricante de acero Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) han caído más del 21% este año.
Cleveland-Cliffs Inc. (NASDAQ: CLF) es el mayor fabricante de acero plano de Norteamérica. La empresa suministra pellets de mineral de hierro a la industria siderúrgica norteamericana. Se dedica a la producción de metal y coque, hierro, acero, productos laminados y acabados, así como componentes de tuberías, piezas estampadas y herramientas.
La empresa está integrada verticalmente, desde las materias primas, la reducción directa y la chatarra hasta la producción primaria de acero y el posterior acabado, estampado, utillaje y fabricación de tuberías.
Cliffs se fundó en 1847 como una empresa minera con sede en Cleveland, Ohio. La compañía emplea a aproximadamente 27.000 personas en Norteamérica.
La empresa es también el mayor proveedor de acero para la industria automotriz en Norteamérica. Además, abastece a muchos otros mercados con una amplia gama de productos de acero plano.
Cleveland-Cliffs ha recibido varios premios prestigiosos del sector por su trabajo en 2021 y ocupó el puesto 171 en la lista Fortune 500 de 2022.
Con la adquisición de ArcelorMittal USA y AK Steel (anunciada en 2020) y la finalización de la planta de reducción directa en Toledo, Cleveland-Cliffs es ahora una empresa de acero inoxidable integrada verticalmente.
Ahora cuenta con la ventaja única de ser autosuficiente, desde la extracción de materias primas hasta la producción de acero, componentes tubulares, piezas estampadas y herramientas.
Esto concuerda con los resultados semestrales de CLF, que registraron ingresos de 12.300 millones de dólares y un beneficio neto de 1.400 millones de dólares. Las ganancias diluidas por acción fueron de 2,64 dólares. En comparación con el primer semestre de 2021, la compañía registró ingresos de 9.100 millones de dólares y un beneficio neto de 852 millones de dólares, lo que equivale a 1,42 dólares por acción diluida.
Cleveland-Cliffs registró un EBITDA ajustado de 2.600 millones de dólares en el primer semestre de 2022, frente a los 1.900 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.
Los resultados del segundo trimestre demuestran la continua implementación de nuestra estrategia. El flujo de caja libre se duplicó con creces respecto al trimestre anterior, y logramos la mayor reducción de deuda trimestral desde que iniciamos nuestra transformación hace unos años, al tiempo que obtuvimos una sólida rentabilidad sobre el capital mediante la recompra de acciones.
Prevemos que este sólido flujo de caja libre se mantendrá durante la segunda mitad del año, impulsado por menores necesidades de inversión, una liberación más rápida de capital circulante y un uso intensivo de contratos de venta a precio fijo. Además, esperamos que los precios de venta promedio (ASP) de estos contratos fijos aumenten aún más tras la revisión del 1 de octubre.
23 millones de dólares, o 0,04 dólares por acción diluida, en concepto de depreciación acelerada asociada a la parada indefinida de la planta de coquización de Middletown.
Cleveland-Cliffs obtiene beneficios vendiendo todo tipo de acero. En particular, acero laminado en caliente, laminado en frío, recubierto, inoxidable/eléctrico, en láminas y otros productos de acero. Sus mercados objetivo incluyen la industria automotriz, la infraestructura y la manufactura, así como distribuidores, procesadores y productores de acero.
Las ventas netas de acero en el segundo trimestre fueron de 3,6 millones de toneladas, incluyendo un 33% de acero revestido, un 28% de acero laminado en caliente, un 16% de acero laminado en frío, un 7% de chapa gruesa, un 5% de acero inoxidable y productos eléctricos, y un 11% de otros productos, incluyendo chapas y raíles.
Las acciones de CLF cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) de 2,5, frente a un promedio del sector de 0,8. Su relación precio-valor contable (P/BV) de 1,4 es superior al promedio del sector de 0,9. Las acciones de Cleveland-Cliffs no reparten dividendos entre sus accionistas.
El ratio de deuda neta/EBITDA nos da una idea aproximada del tiempo que tardará una empresa en saldar su deuda. El ratio de deuda neta/EBITDA de las acciones de CLF disminuyó de 12,1 en 2020 a 1,1 en 2021. El elevado ratio de 2020 se debió a las adquisiciones. Anteriormente, se había mantenido en 3,4 durante tres años consecutivos. La normalización del ratio de deuda neta/EBITDA tranquilizó a los accionistas.
En el segundo trimestre, el costo de ventas de acero (COGS) incluyó 242 millones de dólares en gastos extraordinarios/no recurrentes. La parte más significativa de este monto se relaciona con la prolongación del tiempo de inactividad del Alto Horno 5 en Cleveland, que incluye reparaciones adicionales en la planta de tratamiento de aguas residuales y la central eléctrica locales.
La empresa también experimentó aumentos de costes trimestrales y anuales debido al alza de los precios del gas natural, la electricidad, la chatarra y las aleaciones.
El acero es un componente clave de la transición energética global, lo que garantiza la sostenibilidad de las acciones de CLF en el futuro. La producción de energía eólica y solar requiere grandes cantidades de acero.
Además, es necesario modernizar la infraestructura nacional para dar cabida al movimiento de energías limpias. Esta es una situación ideal para las acciones de Cleveland-Cliffs, que tienen buenas posibilidades de beneficiarse del aumento de la demanda de acero nacional.
Nuestro liderazgo en la industria automotriz nos distingue de todas las demás empresas siderúrgicas de Estados Unidos. El mercado del acero, durante el último año y medio, se ha visto impulsado principalmente por la industria de la construcción, mientras que la industria automotriz se ha quedado muy rezagada, debido en gran medida a problemas en la cadena de suministro ajenos al acero. Sin embargo, la demanda de automóviles, SUV y camionetas ha aumentado considerablemente, ya que la demanda de automóviles superó la producción durante más de dos años.
A medida que nuestros clientes del sector automotriz continúan afrontando los desafíos de la cadena de suministro, aumenta la demanda reprimida de vehículos eléctricos y la fabricación de automóviles de pasajeros se pone al día, Cleveland-Cliffs será el principal beneficiario de todas las empresas siderúrgicas estadounidenses. Durante el resto de este año y el próximo, esta importante diferencia entre nuestro negocio y el de otros productores de acero debería hacerse evidente.
Según la curva de futuros actual de 2022, esto significa que el precio promedio del índice HRC será de $850 por tonelada neta antes de fin de año, y Cleveland-Cliffs espera que el precio de venta promedio en 2022 sea de alrededor de $1,410 por tonelada neta. Un aumento significativo en los contratos de precio fijo, que la empresa espera renegociar el 1 de octubre de 2022.
Cleveland-Cliffs es una empresa que se enfrenta a una demanda cíclica. Esto significa que sus ingresos pueden fluctuar, razón por la cual el precio de las acciones de CLF está sujeto a volatilidad.
Los precios de las materias primas se han disparado debido a las interrupciones en las cadenas de suministro, agravadas por la pandemia y la guerra en Ucrania. Sin embargo, la inflación y el aumento de los tipos de interés están generando temores de una recesión global, lo que hace que la demanda futura sea incierta.
En los últimos años, Cleveland-Cliffs ha evolucionado de ser una empresa diversificada de materias primas a un productor local de mineral de hierro y ahora es el mayor productor de productos planos en Estados Unidos y Canadá.
Para los inversores a largo plazo, las acciones de Cleveland-Cliffs pueden resultar atractivas. Se ha convertido en una organización sólida con capacidad para prosperar durante un período prolongado.
Rusia y Ucrania se encuentran entre los cinco principales exportadores netos de acero del mundo. Sin embargo, Cleveland-Cliffs no depende de ninguno de los dos, lo que otorga a las acciones de CLF una ventaja intrínseca sobre sus competidores.
Sin embargo, a pesar de la incertidumbre mundial, las previsiones de crecimiento económico son imprecisas. La confianza en el sector manufacturero se desplomó a medida que la preocupación por la recesión continuaba presionando las acciones de las empresas de materias primas.
La industria siderúrgica es un sector cíclico y, si bien existen buenas perspectivas para un nuevo repunte de las acciones de CLF, el futuro es incierto. Invertir en acciones de Cleveland-Cliffs depende de su tolerancia al riesgo y su horizonte de inversión.
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Kirstin McKay no posee ninguna posición en las acciones y/o instrumentos financieros mencionados en el artículo anterior.
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