클리블랜드 클리프스(NYSE:CLF)의 2분기 실적은 매출을 상회했지만, 주당순이익(EPS)은 예상치보다 13.7% 낮았습니다. CLF 주식은 좋은 투자처일까요?
클리블랜드-클리프스(NYSE:CLF)는 오늘 2022년 6월 30일 마감된 2분기 실적을 발표했습니다. 2분기 매출은 63억 달러로 팩트셋(FactSet) 애널리스트들의 예상치인 61억 2천만 달러를 상회하며 예상치보다 3.5% 증가했습니다. 주당순이익(EPS) 1.14달러는 컨센서스 예상치인 1.32달러에는 미치지 못했지만, 13.7%라는 실망스러운 차이를 보였습니다.
철강 제조업체 클리블랜드-클리프스(NYSE:CLF)의 주가는 올해 21% 이상 하락했습니다.
클리블랜드-클리프스(NASDAQ: CLF)는 북미 최대의 평강 제조업체입니다. 이 회사는 북미 철강 산업에 철광석 펠릿을 공급합니다. 금속 및 코크스 생산, 철, 강철, 압연 제품 및 마감재 생산, 파이프 부품, 스탬핑 및 공구 생산에도 참여합니다.
이 회사는 원자재, 직접 환원 및 폐기물에서부터 1차 강철 생산 및 후속 마무리, 스탬핑, 공구 및 파이프에 이르기까지 수직적으로 통합되어 있습니다.
클리프스는 1847년 오하이오주 클리블랜드에 본사를 둔 광산 운영사로 설립되었습니다. 이 회사는 북미에서 약 27,000명의 직원을 고용하고 있습니다.
이 회사는 북미 자동차 산업에 가장 큰 철강 공급업체이기도 합니다. 다양한 평강 제품을 통해 여러 시장에 서비스를 제공하고 있습니다.
클리블랜드-클리프스는 2021년에 여러 권위 있는 업계 상을 수상했으며, 2022년 포춘 500대 기업에서 171위를 차지했습니다.
ArcelorMittal USA와 AK Steel의 인수(2020년 발표)와 Toledo에 있는 직접 환원 공장의 완공으로 Cleveland-Cliffs는 이제 수직 통합된 스테인리스 스틸 사업체가 되었습니다.
이제는 원자재 채굴부터 철강 제품, 관형 부품, 스탬핑 및 공구 제작까지 자급자족이라는 독특한 이점을 가지고 있습니다.
이는 CLF의 반기 실적인 매출 123억 달러, 순이익 14억 달러와 동일한 수준입니다. 희석 주당순이익은 2.64달러였습니다. 2021년 상반기 대비 매출 91억 달러, 순이익 8억 5,200만 달러, 희석 주당순이익 1.42달러를 기록했습니다.
클리블랜드-클리프스는 2022년 상반기 조정 EBITDA가 26억 달러로 보고되었으며, 이는 전년 대비 19억 달러 증가한 수치입니다.
2분기 실적은 당사의 전략이 지속적으로 실행되었음을 보여줍니다. 잉여현금흐름은 전분기 대비 두 배 이상 증가했으며, 몇 년 전 혁신을 시작한 이래 최대 규모의 분기별 부채 감축을 달성하는 동시에 자사주 매입을 통해 견조한 자기자본이익률(ROE)을 달성했습니다.
이러한 건전한 잉여현금흐름은 하반기에도 지속될 것으로 예상됩니다. 이는 낮은 자본지출 요건, 신속한 운전자본 확보, 그리고 고정 가격 판매 계약의 활발한 활용에 힘입은 것입니다. 또한, 10월 1일 재조정 이후 이러한 고정 가격 계약의 평균 판매가(ASP)가 더욱 급등할 것으로 예상합니다.
미들타운 코킹 공장의 무기한 가동 중단과 관련된 가속 감가상각비는 2,300만 달러, 희석 주당 가치는 0.04달러입니다.
클리블랜드-클리프스는 모든 종류의 철강을 판매하여 수익을 창출합니다. 특히 열간압연, 냉간압연, 코팅, 스테인리스/전기, 강판 및 기타 철강 제품을 판매합니다. 최종 판매 시장은 자동차, 인프라 및 제조, 유통업체 및 가공업체, 그리고 철강 생산업체입니다.
2분기 철강 순매출은 360만 톤으로, 코팅강판이 33%, 열간압연강판이 28%, 냉간압연강판이 16%, 중판이 7%, 스테인리스강 및 전기제품이 5%, 기타 강판 및 레일을 포함한 기타 제품이 11%를 차지했습니다.
CLF 주식은 주가수익비율(P/E) 2.5배로, 업계 평균 0.8배보다 높습니다. 주가순자산비율(P/BV) 1.4배는 업계 평균 0.9배보다 높습니다. 클리블랜드-클리프스 주식은 주주에게 배당금을 지급하지 않습니다.
순부채/EBITDA 비율은 기업이 부채를 상환하는 데 걸리는 시간을 대략적으로 보여줍니다. CLF 주식의 순부채/EBITDA 비율은 2020년 12.1에서 2021년 1.1로 감소했습니다. 2020년의 높은 비율은 인수합병에 기인합니다. 그 이전에는 3년 연속 3.4를 유지했습니다. 순부채/EBITDA 비율의 정상화는 주주들에게 안도감을 주었습니다.
2분기 철강 판매원가(COGS)에는 2억 4,200만 달러의 초과/비반복 비용이 포함되었습니다. 이 중 가장 중요한 부분은 클리블랜드 고로 5호기의 가동 중단 기간 연장과 관련이 있으며, 여기에는 지역 하수 처리 시설과 발전소의 추가 수리가 포함됩니다.
이 회사는 천연가스, 전기, 폐기물 및 합금 가격이 상승함에 따라 분기별 및 연간 기준으로 비용이 증가했습니다.
철강은 세계 에너지 전환의 핵심 요소이며, 이는 향후 CLF 지분의 지속가능성을 보장합니다. 풍력 및 태양광 에너지 생산에는 많은 양의 철강이 필요합니다.
또한, 청정 에너지 운동을 위한 여지를 확보하기 위해 국내 인프라를 전면 개편해야 합니다. 이는 국내 철강 수요 증가의 수혜 가능성이 높은 클리블랜드-클리프스 주식에 이상적인 상황입니다.
자동차 산업에서 저희의 리더십은 미국 내 다른 모든 철강 회사와 차별화됩니다. 지난 1년 반 동안 철강 시장 상황은 건설 산업이 주도한 반면, 자동차 산업은 철강 외 공급망 문제로 인해 크게 뒤처졌습니다. 그러나 자동차, SUV, 트럭에 대한 소비자 수요는 2년 이상 자동차 수요가 생산량을 앞지르면서 엄청나게 증가했습니다.
자동차 고객들이 공급망 문제를 지속적으로 해결하고, 전기차에 대한 잠재 수요가 증가하며, 승용차 생산이 따라잡으면서 클리블랜드-클리프스는 모든 미국 철강 회사의 최대 수혜자가 될 것입니다. 올해 남은 기간과 내년에 걸쳐 우리 사업과 다른 철강 생산업체 간의 이러한 중요한 차이점이 더욱 분명해질 것입니다.
현재의 2022년 선물 곡선을 기준으로 하면, 이는 연말 전에 평균 HRC 지수 가격이 순톤당 850달러가 될 것이며, 클리블랜드-클리프스는 2022년 평균 판매 가격이 순톤당 약 1,410달러가 될 것으로 예상합니다. 이는 고정 가격 계약의 상당한 증가로, 회사는 2022년 10월 1일에 이를 재협상할 것으로 예상합니다.
클리블랜드-클리프스는 주기적인 수요에 직면한 기업입니다. 즉, 수익이 변동할 수 있으며, 이것이 바로 CLF 주가가 변동성을 보이는 이유입니다.
팬데믹과 우크라이나 전쟁으로 공급망 차질이 심화되면서 가격이 급등하면서 원자재 가격이 상승세를 보였습니다. 그러나 이제 인플레이션과 금리 상승은 세계 경기 침체에 대한 우려를 증폭시키며 향후 수요를 불투명하게 만들고 있습니다.
최근 몇 년 동안 클리블랜드-클리프스는 다각화된 원자재 회사에서 지역 철광석 생산업체로 발전했으며, 현재는 미국과 캐나다에서 가장 큰 평판 제품 생산업체가 되었습니다.
장기 투자자에게는 클리블랜드-클리프스 주식이 매력적으로 보일 수 있습니다. 클리블랜드-클리프스는 장기적으로 성장할 수 있는 강력한 기업으로 자리매김했습니다.
러시아와 우크라이나는 세계 5대 철강 순수출국에 속합니다. 그러나 클리블랜드-클리프스는 두 국가 모두에 의존하지 않기 때문에 CLF 주식은 경쟁사 대비 본질적인 우위를 점합니다.
그러나 세계 경제의 불확실성에도 불구하고 경제 성장 전망은 모호합니다. 경기 침체 우려가 원자재주에 계속 압력을 가하면서 제조업 부문에 대한 신뢰도가 급락했습니다.
철강 산업은 경기 순환적인 사업이며, CLF 주가가 다시 급등할 가능성이 높지만 미래는 불투명합니다. 클리블랜드-클리프스 주식에 투자할지 여부는 본인의 위험 감수 성향과 투자 기간에 따라 달라집니다.
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