클리블랜드 클리프스(NYSE:CLF)의 2분기 실적은 매출을 상회했지만, 주당순이익(EPS)은 예상치보다 13.7% 낮았습니다. CLF 주식은 좋은 투자처일까요?
클리블랜드-클리프스(Cleveland-Cliffs, NYSE:CLF)는 오늘 2022년 6월 30일로 마감된 2분기 실적을 발표했습니다. 2분기 매출은 63억 달러로, 팩트셋(FactSet) 애널리스트들의 예상치인 61억 2천만 달러를 상회하며 3.5% 증가했습니다. 주당순이익(EPS)은 1.14달러로 컨센서스 예상치인 1.32달러에 미치지 못했지만, 이는 13.7% 감소한 수치로 다소 실망스러운 결과입니다.
철강 제조업체인 클리블랜드-클리프스(Cleveland-Cliffs Inc, NYSE:CLF)의 주가는 올해 들어 21% 이상 하락했습니다.
클리블랜드-클리프스(Cleveland-Cliffs Inc, NASDAQ: CLF)는 북미 최대의 평판강 제조업체입니다. 이 회사는 북미 철강 산업에 철광석 펠릿을 공급합니다. 또한 금속 및 코크스 생산, 철, 강철, 압연 제품 및 마감재 생산, 파이프 부품, 스탬핑 제품 및 공구 생산에도 참여하고 있습니다.
이 회사는 원자재, 직접 환원 및 고철에서부터 1차 강철 생산 및 후속 가공, 스탬핑, 공구 및 파이프에 이르기까지 수직적으로 통합되어 있습니다.
클리프스는 1847년 오하이오주 클리블랜드에 본사를 둔 광산 운영업체로 설립되었습니다. 이 회사는 북미 지역에서 약 27,000명의 직원을 고용하고 있습니다.
이 회사는 북미 자동차 산업에 철강을 공급하는 최대 업체이기도 합니다. 또한 다양한 종류의 평판 철강 제품을 통해 여러 다른 시장에도 서비스를 제공하고 있습니다.
클리블랜드-클리프스는 2021년 실적을 인정받아 여러 권위 있는 업계 상을 수상했으며, 2022년 포춘 500대 기업 목록에서 171위에 올랐습니다.
클리블랜드-클리프스는 아르셀로미탈 USA와 AK 스틸(2020년 발표) 인수 및 톨레도 직접환원 공장 완공을 통해 수직 통합된 스테인리스강 사업체를 구축했습니다.
이제 이 회사는 원자재 채굴부터 철강 제품, 관형 부품, 스탬핑 제품 및 공구에 이르기까지 자급자족할 수 있다는 독보적인 이점을 갖게 되었습니다.
이는 CLF의 반기 실적인 매출 123억 달러, 순이익 14억 달러와 일맥상통합니다. 희석 주당 순이익은 2.64달러였습니다. 2021년 상반기와 비교하면, 회사는 매출 91억 달러, 순이익 8억 5,200만 달러(희석 주당 순이익 1.42달러)를 기록했습니다.
클리블랜드-클리프스는 2022년 상반기 조정 EBITDA가 26억 달러를 기록하여 전년 동기 19억 달러보다 증가했다고 발표했습니다.
2분기 실적은 당사의 전략이 지속적으로 성공적으로 이행되고 있음을 보여줍니다. 잉여현금흐름은 전분기 대비 두 배 이상 증가했으며, 몇 년 전 구조조정을 시작한 이후 최대 분기별 부채 감축을 달성하는 동시에 자사주 매입을 통해 견실한 자기자본이익률을 기록했습니다.
당사는 자본 지출 감소, 운전자본 회수 속도 향상, 고정 가격 판매 계약의 적극적인 활용에 힘입어 하반기에도 견조한 잉여 현금 흐름이 지속될 것으로 예상합니다. 또한, 10월 1일 가격 조정 이후 이러한 고정 계약의 평균 판매 가격이 더욱 급격히 상승할 것으로 전망합니다.
미들타운 코크스 공장의 무기한 가동 중단과 관련된 2,300만 달러(희석 주당 0.04달러)의 가속 감가상각비.
클리블랜드-클리프스는 모든 종류의 철강 제품을 판매하여 수익을 창출합니다. 특히 열연강판, 냉연강판, 코팅강판, 스테인리스/전기강판, 판재 및 기타 철강 제품을 취급합니다. 주요 고객으로는 자동차, 인프라 및 제조업, 유통업체 및 가공업체, 철강 생산업체 등이 있습니다.
2분기 철강 순매출량은 360만 톤으로, 코팅강 33%, 열연강 28%, 냉연강 16%, 후판 7%, 스테인리스강 및 전기제품 5%, 기타 제품(판재 및 레일 포함) 11%로 구성되었습니다.
CLF 주식의 주가수익비율(P/E)은 2.5로 업계 평균인 0.8보다 높습니다. 주가순자산비율(P/BV)은 1.4로 업계 평균인 0.9보다 높습니다. 클리블랜드-클리프스는 주주에게 배당금을 지급하지 않습니다.
순부채 대 EBITDA 비율은 기업이 부채를 상환하는 데 걸리는 시간을 대략적으로 파악할 수 있게 해줍니다. CLF 주식의 순부채/EBITDA 비율은 2020년 12.1에서 2021년 1.1로 감소했습니다. 2020년의 높은 비율은 인수합병에 기인한 것이며, 그 이전 3년 동안은 3.4를 유지했습니다. 순부채 대 EBITDA 비율의 정상화는 주주들에게 안심을 주었습니다.
2분기 철강 매출원가(COGS)에는 2억 4,200만 달러의 초과/비반복성 비용이 포함되었습니다. 이 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 클리블랜드 제5고로의 가동 중단 기간 연장으로, 여기에는 인근 하수처리장과 발전소에 대한 추가 보수 공사가 포함됩니다.
또한 천연가스, 전기, 고철 및 합금 가격 상승으로 인해 회사는 분기별 및 연간 비용 증가를 경험했습니다.
철강은 글로벌 에너지 전환의 핵심 요소이며, 이는 CLF 주식의 지속가능성을 보장합니다. 풍력 및 태양 에너지 생산에는 많은 양의 철강이 필요합니다.
게다가 청정에너지 운동을 수용하기 위해서는 국내 인프라를 전면 개편해야 합니다. 이는 국내 철강 수요 증가로 수혜를 입을 가능성이 높은 클리블랜드-클리프스 주식에 이상적인 상황입니다.
자동차 산업 분야에서의 선도적인 입지는 미국 내 다른 모든 철강 회사와 차별화되는 요소입니다. 지난 1년 반 동안 철강 시장은 주로 건설 산업의 성장에 힘입어 움직였지만, 자동차 산업은 철강 공급망 외적인 문제로 인해 크게 뒤처졌습니다. 그러나 승용차, SUV, 트럭에 대한 소비자 수요는 폭발적으로 증가했으며, 2년 이상 승용차 수요가 생산량을 앞질렀습니다.
자동차 고객사들이 공급망 문제에 지속적으로 대응하고, 전기차에 대한 잠재 수요가 증가하며, 승용차 생산량이 회복세를 보임에 따라, 클리블랜드-클리프스는 모든 미국 철강 회사들의 최대 수혜자가 될 것입니다. 올해 남은 기간과 내년에 걸쳐, 우리 사업과 다른 철강 생산 업체들 간의 이러한 중요한 차이점이 분명해질 것입니다.
현재 2022년 선물 가격 곡선을 기준으로 볼 때, 연말 이전에 평균 HRC 지수 가격은 톤당 850달러에 도달할 것으로 예상되며, 클리블랜드-클리프스는 2022년 평균 판매 가격이 톤당 약 1,410달러가 될 것으로 예상합니다. 또한 고정 가격 계약이 크게 증가할 것으로 예상되며, 회사는 2022년 10월 1일에 해당 계약을 재협상할 예정입니다.
클리블랜드-클리프스는 경기 변동에 따라 수요가 달라지는 기업입니다. 이는 수익이 변동될 수 있음을 의미하며, 따라서 CLF 주가도 변동성이 클 수 있습니다.
코로나19 팬데믹과 우크라이나 전쟁으로 악화된 공급망 차질로 원자재 가격이 급등하면서 시장 변동이 심화되었습니다. 그러나 이제 인플레이션과 금리 인상으로 세계 경기 침체 우려가 커지면서 향후 수요 전망이 불투명해졌습니다.
최근 몇 년 동안 클리블랜드-클리프스는 다양한 원자재 회사에서 지역 철광석 생산업체로 발전했으며, 현재는 미국과 캐나다에서 가장 큰 평판 제품 생산업체입니다.
장기 투자자에게 클리블랜드-클리프스 주식은 매력적으로 보일 수 있습니다. 이 회사는 장기간 번영할 수 있는 탄탄한 조직으로 성장했습니다.
러시아와 우크라이나는 세계 5대 철강 순수출국 중 두 나라입니다. 하지만 클리블랜드-클리프스는 이 두 나라에 의존하지 않기 때문에 CLF 주식은 동종 업계 기업들에 비해 내재적인 경쟁 우위를 가지고 있습니다.
하지만 세계 정세가 불안정한 가운데 경제 성장 전망은 불투명합니다. 경기 침체 우려가 원자재 관련 주식에 지속적인 압력을 가하면서 제조업 부문에 대한 신뢰도가 급락했습니다.
철강 산업은 경기 변동에 민감한 산업이며, CLF 주가가 다시 한번 급등할 가능성이 높지만 미래는 불확실합니다. 클리블랜드-클리프스 주식에 투자할지 여부는 투자자의 위험 감수 성향과 투자 기간에 따라 결정해야 합니다.
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