Os resultados do segundo trimestre da Cleveland Cliffs (NYSE:CLF) superaram a receita, mas ficaram 13,7% abaixo da estimativa de lucro por ação. As ações da CLF são um bom investimento?
A Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) divulgou hoje seus resultados do segundo trimestre encerrado em 30 de junho de 2022. A receita do segundo trimestre, de US$ 6,3 bilhões, superou a previsão dos analistas da FactSet, de US$ 6,12 bilhões, representando um aumento inesperado de 3,5%. Embora o lucro por ação (EPS) de US$ 1,14 tenha ficado abaixo da estimativa consensual de US$ 1,32, a diferença representa uma decepcionante queda de 13,7%.
As ações da siderúrgica Cleveland-Cliffs Inc (NYSE:CLF) caíram mais de 21% este ano.
A Cleveland-Cliffs Inc (NASDAQ: CLF) é a maior fabricante de aço plano da América do Norte. A empresa fornece pelotas de minério de ferro para a indústria siderúrgica norte-americana. Ela atua na produção de metal e coque, na produção de ferro, aço, produtos laminados e acabados, bem como componentes de tubos, peças estampadas e ferramentas.
A empresa é verticalmente integrada, desde as matérias-primas, redução direta e sucata até a produção primária de aço e subsequentes etapas de acabamento, estampagem, ferramentas e tubos.
A Cliffs foi fundada em 1847 como uma empresa de mineração com sede em Cleveland, Ohio. A empresa emprega aproximadamente 27.000 pessoas na América do Norte.
A empresa também é a maior fornecedora de aço para a indústria automotiva na América do Norte. Ela atende a muitos outros mercados com uma ampla gama de produtos de aço plano.
A Cleveland-Cliffs recebeu diversos prêmios prestigiosos do setor por seu trabalho em 2021 e ficou em 171º lugar na lista Fortune 500 de 2022.
Com a aquisição da ArcelorMittal USA e da AK Steel (anunciada em 2020) e a conclusão da planta de redução direta em Toledo, a Cleveland-Cliffs agora é uma empresa de aço inoxidável verticalmente integrada.
Agora, possui a vantagem única de ser autossuficiente, desde a extração de matéria-prima até produtos de aço, componentes tubulares, estampagem e ferramentas.
Isso está em linha com os resultados semestrais da CLF, que registraram receita de US$ 12,3 bilhões e lucro líquido de US$ 1,4 bilhão. O lucro diluído por ação foi de US$ 2,64. Em comparação com o primeiro semestre de 2021, a empresa registrou receita de US$ 9,1 bilhões e lucro líquido de US$ 852 milhões, ou US$ 1,42 por ação diluída.
A Cleveland-Cliffs reportou um EBITDA ajustado de US$ 2,6 bilhões para o primeiro semestre de 2022, um aumento em relação aos US$ 1,9 bilhão do ano anterior.
Os resultados do segundo trimestre demonstram a continuidade da implementação da nossa estratégia. O fluxo de caixa livre mais que dobrou em relação ao trimestre anterior e conseguimos a maior redução trimestral da dívida desde o início da nossa transformação, há alguns anos, ao mesmo tempo que obtivemos um sólido retorno sobre o patrimônio líquido por meio da recompra de ações.
Esperamos que esse fluxo de caixa livre saudável continue no segundo semestre do ano, impulsionado por menores necessidades de despesas de capital, liberação mais rápida de capital de giro e uso intensivo de contratos de venda a preço fixo. Além disso, esperamos que os preços médios de venda (ASP) desses contratos a preço fixo aumentem ainda mais acentuadamente após o reajuste em 1º de outubro.
US$ 23 milhões, ou US$ 0,04 por ação diluída, referentes à depreciação acelerada associada à paralisação por tempo indeterminado da usina de coque de Middletown.
A Cleveland-Cliffs lucra com a venda de todos os tipos de aço. Em particular, aço laminado a quente, laminado a frio, revestido, inoxidável/elétrico, chapas e outros produtos siderúrgicos. Os mercados finais atendidos incluem os setores automotivo, de infraestrutura e manufatura, distribuidores e processadores, e produtores de aço.
As vendas líquidas de aço no segundo trimestre foram de 3,6 milhões de toneladas, incluindo 33% de aço revestido, 28% de aço laminado a quente, 16% de aço laminado a frio, 7% de chapas grossas, 5% de aço inoxidável e produtos elétricos e 11% de outros produtos, incluindo chapas e trilhos.
As ações da CLF são negociadas com uma relação preço/lucro (P/L) de 2,5, em comparação com a média do setor de 0,8. Sua relação preço/valor patrimonial (P/VP) de 1,4 é superior à média do setor de 0,9. As ações da Cleveland-Cliffs não pagam dividendos aos acionistas.
A relação dívida líquida/EBITDA nos dá uma ideia aproximada de quanto tempo levará para uma empresa quitar suas dívidas. A relação dívida líquida/EBITDA das ações da CLF diminuiu de 12,1 em 2020 para 1,1 em 2021. O alto índice em 2020 foi impulsionado por aquisições. Antes disso, permaneceu em 3,4 por três anos consecutivos. A normalização da relação dívida líquida/EBITDA tranquilizou os acionistas.
No segundo trimestre, o custo das vendas de aço (CPV) incluiu US$ 242 milhões em despesas excedentes/não recorrentes. A parte mais significativa disso se refere à ampliação do período de inatividade do Alto-forno 5 em Cleveland, que inclui reparos adicionais na estação de tratamento de esgoto e na usina de energia locais.
A empresa também registrou aumentos de custos trimestrais e anuais devido à alta dos preços do gás natural, da eletricidade, da sucata e das ligas metálicas.
O aço é um componente fundamental da transição energética global, o que garante a sustentabilidade das ações da CLF no futuro. A produção de energia eólica e solar exige muito aço.
Além disso, a infraestrutura nacional precisa ser modernizada para dar espaço ao movimento de energia limpa. Essa é uma situação ideal para as ações da Cleveland-Cliffs, que têm boas chances de se beneficiarem da crescente demanda por aço nacional.
Nossa liderança na indústria automotiva nos diferencia de todas as outras siderúrgicas dos Estados Unidos. O mercado de aço no último ano e meio foi impulsionado principalmente pela indústria da construção civil, enquanto a indústria automotiva ficou muito para trás, em grande parte devido a problemas na cadeia de suprimentos que não envolvem o aço. No entanto, a demanda do consumidor por carros, SUVs e caminhonetes cresceu enormemente, superando a produção por mais de dois anos.
À medida que nossos clientes do setor automotivo continuam a enfrentar desafios na cadeia de suprimentos, a demanda reprimida por veículos elétricos aumenta e a produção de carros de passeio se recupera, a Cleveland-Cliffs será a principal beneficiária de todas as siderúrgicas americanas. Ao longo do restante deste ano e do próximo, essa importante diferença entre nossa empresa e outras produtoras de aço deverá se tornar evidente.
Com base na curva futura atual de 2022, isso significa que o preço médio do índice HRC será de US$ 850 por tonelada líquida antes do final do ano, e a Cleveland-Cliffs espera que o preço médio de venda em 2022 seja em torno de US$ 1.410 por tonelada líquida. Isso representa um aumento significativo nos contratos de preço fixo, que a empresa espera renegociar em 1º de outubro de 2022.
A Cleveland-Cliffs é uma empresa que enfrenta demanda cíclica. Isso significa que sua receita pode flutuar, razão pela qual o preço das ações da CLF está sujeito à volatilidade.
As commodities têm apresentado forte volatilidade, com os preços disparando devido às interrupções na cadeia de suprimentos, agravadas pela pandemia e pela guerra na Ucrânia. Mas agora a inflação e o aumento das taxas de juros estão alimentando os temores de uma recessão global, tornando a demanda futura incerta.
Nos últimos anos, a Cleveland-Cliffs evoluiu de uma empresa diversificada de matérias-primas para uma produtora local de minério de ferro e agora é a maior produtora de produtos planos nos EUA e Canadá.
Para investidores de longo prazo, as ações da Cleveland-Cliffs podem parecer atraentes. Ela se tornou uma organização sólida, capaz de prosperar por um longo período.
A Rússia e a Ucrânia estão entre os cinco maiores exportadores líquidos de aço do mundo. No entanto, a Cleveland-Cliffs não depende de nenhum dos dois, o que confere às ações da CLF uma vantagem intrínseca sobre as de seus concorrentes.
No entanto, apesar de toda a incerteza mundial, as previsões de crescimento econômico são vagas. A confiança no setor manufatureiro despencou, à medida que as preocupações com a recessão continuaram a pressionar as ações de empresas de commodities.
A indústria siderúrgica é um negócio cíclico e, embora haja fortes indícios de uma nova alta nas ações da CLF, o futuro é incerto. Investir ou não em ações da Cleveland-Cliffs depende da sua tolerância ao risco e do seu horizonte de investimento.
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Kirstin McKay não possui posições nas ações e/ou instrumentos financeiros mencionados no artigo acima.
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