Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) breidt zijn activiteiten actief uit door bedrijven over te nemen die nauw verwant zijn aan zijn bedrijfssegmenten. De omzet is het afgelopen jaar gestegen dankzij de grondstoffensupercyclus, maar Olympic Steel kreeg onlangs te maken met problemen als gevolg van dalende metaalprijzen, waardoor de voorraad in waarde daalde. De aandelenkoers overtrof de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining Index (DJUSIM) met ruim 30%. De aandelenkoers overtrof de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining Index (DJUSIM) met ruim 30%. De aandelen van de S&P 500 en Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) bedragen 30%. De aandelenkoers presteerde ruim 30% beter dan de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). De aandelenkoers bedraagt ​​30% in de S&P 500 en de aandelen Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Het aandeel noteert meer dan 30% hoger dan de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Hoewel Olympic Steel tijdens de staalhausse die begon tijdens de COVID-19-pandemie een sterke positieve correlatie met de metaalprijsindex heeft laten zien, is de vraag nu of het bedrijf de groei kan volhouden en de koers kan laten bepalen door eigen inspanningen in plaats van door de wind.
Hoewel het bedrijf onder normale omstandigheden een goede koop is, sta ik neutraal tegenover de huidige recessie totdat de grondstofprijzen weer op een normaal niveau zijn, in ieder geval tegen het einde van het jaar.
Olympic Steel, Inc., een klein beursgenoteerd bedrijf met een marktwaarde van US$ 293,77 miljoen, is een metaalverwerkingsbedrijf dat metalen verwerkt en verkoopt in de Verenigde Staten. Het bedrijf opereert in drie afzonderlijke bedrijfsonderdelen;
Speciale metaalplaten en koolstofplaten: Deze twee divisies worden vaak gecombineerd vanwege de vergelijkbare aard van de grondstoffen die door beide divisies worden gebruikt, wat resulteert in kostendeling. Volgens het jaarverslag van het bedrijf worden de producten van beide divisies in gemeenschappelijke faciliteiten opgeslagen en op sommige locaties verwerkt met gedeelde apparatuur. De segmenten koolstofstaalplaten en speciale metalen genereerden het grootste deel van de omzet voor Olympic Steel, goed voor respectievelijk 55% en 29% van de omzet in het meest recente kwartaal. De segmenten koolstofstaalplaten en speciale metalen genereerden het grootste deel van de omzet voor Olympic Steel, goed voor respectievelijk 55% en 29% van de omzet in het meest recente kwartaal.De segmenten Carbon Flat en Specialty Metals genereerden het grootste deel van de omzet van Olympic Steel, goed voor respectievelijk 55% en 29% van de omzet van MRQ.De segmenten koolstofstaal en speciale metalen zijn goed voor het grootste deel van de omzet van Olympic Steel, respectievelijk 55% en 29% van de omzet van MRQ.
Het segment Carbon & Specialty Sheets omvat 33 strategische raffinage- en marketingfaciliteiten in de VS en één in Monterrey, Mexico.
Het derde segment van het bedrijf, buisproducten, omvat acht vestigingen en is goed voor 16% van de omzet van MRQ. Het bedrijf verschuift zijn focus geleidelijk naar het segment van speciale metalen, en uit de jaaromzet blijkt duidelijk dat de omzet uit vlakke producten is gestegen. De productie van buizen en buisproducten is daarentegen gedaald.
Zakelijke dienstverlening wordt hoofdzakelijk geleverd door fabrikanten van industriële machines en apparatuur, autofabrikanten, fabrikanten van elektrische apparatuur en fabrikanten van landbouwmachines.
De belangrijkste klanten van het bedrijf zijn fabrikanten van industriële machines en apparatuur, die goed zijn voor meer dan 27,4% van de netto-omzet van MRQ. Andere relevante cijfers zijn ook te vinden in de onderstaande tabel.
In september 2021 verkocht Olympic Steel zijn vestiging in Detroit aan Venture Steel Inc. voor $ 58,4 miljoen, plus een aanpassing van het werkkapitaal van circa $ 13,5 miljoen. De transactie werd begin 2022 afgerond. Dit laat een verbetering zien in de kasstroom uit investeringsactiviteiten in de jaarrekening, die met meer dan 50% was gedaald van $ 28,1 miljoen in 2020 tot een totaal verlies van $ 13,5 miljoen eind 2021.
“We blijven gefocust op onze langetermijnstrategie om onze activiteiten verder te diversifiëren, blijvende winstgevendheid te realiseren en de aandeelhouderswaarde te verhogen. De opbrengst van de verkoop van de vestiging in Detroit zal worden gebruikt om de schuldenlast te verlagen, wat resulteert in meer flexibiliteit voor organische, aanvullende overnames en investeringen in groeiplannen en automatisering.
De afgelopen jaren heeft Olympic Steel zijn focus verlegd van koolstofstaalplaten naar speciale metaalplaten. Het bedrijf streeft ernaar metaalintensieve fabrikanten in zijn bedrijfsmodel te integreren door bedrijven in dezelfde sector over te nemen.
De activiteiten in Detroit zijn gericht op de distributie van koolstofstalen profielen aan binnenlandse autofabrikanten en hun toeleveranciers, voornamelijk in het segment van koolstofstalen profielen. Olympic Steel meldt dat minder dan 3% van hun omzet afkomstig is van autofabrikanten of fabrikanten van auto-onderdelen.
Direct na de verkoop van de koolstofgerichte activiteiten van Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om een ​​ander distributiebedrijf voor roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor 12,1 miljoen dollar. Direct na de verkoop van de koolstofgerichte activiteiten van Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om een ​​ander distributiebedrijf voor roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor 12,1 miljoen dollar. Bekijk alle producten die u kunt gebruiken, Olympic Steel-producten de beste manier om dit te doen De beste producten en diensten zijn van Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., met een waarde van 12,1 mm. Direct na de verkoop van het op koolstof gebaseerde Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om een ​​andere handelaar in roestvrij staal en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., over te nemen voor 12,1 miljoen dollar.在底特律以碳为中心的业务出售后,Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Het gaat om Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , olympisch staal 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一Het gaat om een ​​bedrijf dat Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. aanbiedt. Meer informatie over het gebruik van Olympic Steel-producten producten van Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., Het apparaat kan 12,1 meter lang duren. Na de verkoop van zijn koolstofstaalactiviteiten in Detroit gebruikte Olympic Steel een deel van de opbrengst om Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., een andere distributeur van roestvrij staal en aluminium, over te nemen voor 12,1 miljoen dollar. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor 19,5 miljoen dollar. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor 19,5 miljoen dollar. In 2019 is Olympic Steel met Action Stainless & Alloys verkrijgbaar voor 19,5 mm. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor 19,5 miljoen dollar. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. In 2019 is Olympic Steel met 4 stuks Action Stainless & Alloys leverbaar met een diameter van 19,5 mm. In 2019 nam Olympic Steel ook Action Stainless & Alloys over voor 19,5 miljoen dollar.Op vergelijkbare wijze nam Olympic Steel begin 2018 Berlin Metal over, een van de grootste servicecentra in Noord-Amerika, dat hoogwaardig blik en roestvrijstalen strips in de vorm van sleufrollen verwerkt en verkoopt.
Het realiseren van schaalvoordelen en het diversifiëren van de portefeuille door middel van overnames is de afgelopen vijf jaar een speerpunt geweest voor Olympic Steel. Het bedrijf heeft meer dan vijf bedrijven overgenomen, waarvan vier in de afgelopen vijf jaar. Deze overnames tonen duidelijk aan dat Olympic Steel zich wil richten op het uitbreiden en diversifiëren van de portefeuille en het verminderen van de conjunctuurgevoeligheid van de bestaande activiteiten.
De Chinese vraag heeft deze maand al te lijden gehad en we verwachten binnenkort een domino-effect op Amerikaanse bedrijven. De prijzen voor staal en het belangrijkste bestanddeel ijzererts schommelden tijdens de lockdown in Shanghai, maar vertoonden begin deze maand een neerwaartse trend, aldus CNBC. Allied Market Research schat dat de markt voor speciale metalen met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 3,50% zal groeien tot $276 miljard in 2031. Deze groeiprognose lijkt conservatief voor een small-capbedrijf zoals Olympic Steel Inc.
Aandelenkoersen in de meeste metaal-, mijnbouw- en grondstoffensectoren zijn gestegen en zullen naar verwachting blijven stijgen zolang de inflatiecijfers hoger uitvallen dan verwacht. Als gevolg hiervan schommelde de koers van ZEUS het afgelopen jaar rond de $27, met een 52-wekenhoogtepunt van iets meer dan $43.
Beleggers zijn nu op zoek naar aandelen in de sterke sector, die beter bestand zijn tegen moeilijke tijden, vooral in een risicovollere omgeving. Sterke fundamenten, gezonde balansen en overtollige liquiditeit zijn belangrijke factoren om in de gaten te houden in lastige marktomstandigheden, aangezien de koersontwikkeling mogelijk niet de werkelijke positie van een bedrijf weerspiegelt.
Het bedrijf rapporteerde een winst per aandeel (EPS) van $ 3,10 over het afgelopen kwartaal, $ 0,84 hoger dan de schattingen, wat resulteerde in een koers-winstverhouding van 2,06 over de afgelopen 12 maanden. Deze koers-winstverhouding is aanzienlijk beter dan die van concurrenten, die gemiddeld 11,76x bedragen. Ook alle belangrijke financiële indicatoren liggen aanzienlijk lager dan die van concurrenten, met een gemiddelde korting van 70% over alle indicatoren, wat wijst op een opwaarts potentieel voor de aandelenkoers van Olympic Steel.
Daarnaast heeft de raad van bestuur in mei 2022 de uitbetaling van een regulier kwartaaldividend van $0,09 per aandeel aan geregistreerde aandeelhouders per 1 juni 2022 goedgekeurd, te betalen op 15 juni 2022.
Op dezelfde manier duiden een ROE van 35% en een ROTA van 13% op een betere benutting van de middelen dan het branchegemiddelde, meer dan het dubbele van de branchegemiddelden van respectievelijk 12,86% en 5,22%.
Ik verwacht dat de voorraadwaarden in het derde kwartaal van 2022 zullen dalen als gevolg van de recente scherpe daling van de metaalprijzen. Tot nu toe is er een correlatie tussen prijs en fundamenteel momentum. Als de fundamenten sterk blijven, zou het objectief en logisch zijn om aan te nemen dat small-cap aandelen op de lange termijn een behoorlijk rendement zullen opleveren.
Opvallend is dat de schuld-eigenvermogensratio van Olympic Steel met 73,41% vrij hoog is, waarbij het grootste deel van de schuld is geclassificeerd als gedekte langetermijnschuld. Deze is echter met 5,83% gedaald ten opzichte van een jaar eerder, van $360 miljoen naar $339 miljoen.
Olympic Steel sloot in 2017 een leningsovereenkomst van $455 miljoen met Bank of America (BAC), die afloopt in december 2022. De doorlopende kredietovereenkomst verlengt de bestaande vijfjarige kredietfaciliteit van $475 miljoen, die voornamelijk is gedekt door de vorderingen, voorraden en materiële vaste activa van het bedrijf. Het fonds omvat groeimogelijkheden tot $200 miljoen.
Als bedrijf in een cyclische sector loopt Olympic Steel veel systeemrisico. Deze hoge schuldratio resulteerde in een hogere bèta van 1,51 voor het bedrijf, wat leidde tot een hogere volatiliteit.
De kapitaalstructuur van een bedrijf moet in evenwicht zijn; idealiter zou een hoge schuldpositie gepaard moeten gaan met lage kapitaalkosten, waardoor het bedrijf kan profiteren van conjunctuurschommelingen door lagere rentetarieven vast te leggen vóór een recessie.
Fitch verwacht dat de wereldwijde staalprijzen in 2022 zullen dalen zodra het herstel van de wereldwijde prijzen ten einde loopt.
Buiten China loopt de VS ver achter op de rest van de wereld wat betreft het herstarten van de productiecapaciteit na de verstoringen en productieverminderingen als gevolg van Covid-19. Fitch verwacht dat de Amerikaanse aanvoer in de komende maanden zal toenemen en dat de import zal verbeteren, wat zal leiden tot een geleidelijke stabilisatie van de Amerikaanse staalprijzen in 2022.
Olympic Steel werkt hard aan de uitbreiding van haar activiteiten in binnen- en buitenland, maar als het bedrijf de komende jaren wil concurreren met de grote spelers, moet het zijn activiteiten uitbreiden. De groei van de sector wordt namelijk hoger ingeschat dan die van de speciale metalen, namelijk 3,5%. Olympic Steel kent een hoog risico op hefboomwerking bij het verhogen van de aandeelhouderswaarde, waardoor beleggen in het bedrijf een risicovolle investering is met een hoog rendement, gezien de relatief kleine marktkapitalisatie.
Gezien de geschiedenis van het bedrijf heeft het gedurfde stappen gezet om overnames te doen en zijn activiteiten uit te breiden. Maar nu is het tijd voor Olympic Steel om zijn schulden af ​​te bouwen en het kapitaal te herkapitaliseren tot een optimaal niveau, waar schommelingen in omzet en winst op de lange termijn zouden moeten afnemen om organische groei te kunnen handhaven.
Gezien de huidige marktvolatiliteit en de cyclische aard van de sector waarin Olympic Steel actief is, verwachten we een hobbelig parcours. Macro-economische factoren zoals stijgende inflatie, de COVID-gerelateerde lockdown in China en recessiedruk hebben de marktturbulentie verergerd, waardoor ik Olympic Steel als een "houden"-advies beschouw totdat de situatie tot rust komt en er enige stabilisatie optreedt.
Disclaimer: Ik/wij hebben geen aandelen, opties of vergelijkbare derivatenposities in de genoemde bedrijven en zijn niet van plan dergelijke posities in te nemen binnen de komende 72 uur. Openbaarmaking zakelijke relatie: Dit artikel is geschreven door Haider Arshad Research en beoordeeld en ingediend door de heer Walid Tariq.