Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) sta espandendo attivamente la propria attività acquisendo società strettamente correlate ai suoi segmenti di business. Il suo fatturato è aumentato nell'ultimo anno grazie al superciclo delle materie prime, ma Olympic Steel ha recentemente incontrato difficoltà a causa del calo dei prezzi dei metalli, che ha causato una svalutazione delle sue scorte. Il prezzo del titolo ha superato l'indice S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) di oltre il 30%. Il prezzo del titolo ha superato l'indice S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) di oltre il 30%. Il prezzo dell'indice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) è aumentato del 30%. Il prezzo delle azioni ha sovraperformato l'indice S&P 500 e il Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) di oltre il 30%. L'azione prevede un aumento del 30% dell'indice S&P 500 e dell'indice promozionale Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Il titolo viene scambiato a un prezzo superiore di oltre il 30% rispetto all'indice S&P 500 e al Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Sebbene Olympic Steel abbia mostrato una forte correlazione positiva con l'indice dei prezzi dei metalli durante il boom dell'acciaio iniziato con la pandemia di COVID-19, la domanda ora è se l'azienda sarà in grado di sostenere la crescita e lasciare che siano le sue vele a dettare la direzione, e non il vento.
Sebbene in circostanze normali l'azienda rappresenti un buon investimento, mantengo una posizione neutrale sull'attuale recessione fino a quando i prezzi delle materie prime non torneranno a livelli normali, almeno entro la fine dell'anno.
Olympic Steel, Inc., una piccola società quotata in borsa con una capitalizzazione di mercato di 293,77 milioni di dollari, è un centro di servizi metallurgici che lavora e vende metalli negli Stati Uniti. L'azienda opera attraverso tre unità aziendali distinte;
Lamiere piane in metallo speciale e lamiere piane in carbonio: queste due divisioni sono spesso accorpate a causa della natura simile delle risorse utilizzate, con conseguente condivisione dei costi. Secondo la relazione annuale dell'azienda, i prodotti di entrambe le divisioni vengono stoccati in strutture comuni e, in alcuni punti, lavorati con attrezzature condivise. I segmenti dei prodotti piani in acciaio al carbonio e dei metalli speciali hanno generato la maggior parte del fatturato di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% del fatturato nel trimestre di riferimento. I segmenti dei prodotti piani in acciaio al carbonio e dei metalli speciali hanno generato la maggior parte del fatturato di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% del fatturato nel trimestre di riferimento.I segmenti Carbon Flat e Specialty Metals hanno generato la maggior parte del fatturato di Olympic Steel, rappresentando rispettivamente il 55% e il 29% del fatturato di MRQ.I segmenti dei laminati piani in carbonio e dei metalli speciali rappresentano la maggior parte del fatturato di Olympic Steel, costituendo rispettivamente il 55% e il 29% del fatturato di MRQ.
Il segmento Carbon & Specialty Sheets comprende 33 impianti strategici di raffinazione e commercializzazione negli Stati Uniti e uno a Monterrey, in Messico.
Il terzo segmento dell'azienda, Prodotti Tubulari, comprende otto stabilimenti e rappresenta il 16% del fatturato di MRQ. L'azienda sta gradualmente spostando la propria attenzione sul segmento dei metalli speciali, e dai dati sul fatturato annuo emerge chiaramente un aumento dei ricavi derivanti dai prodotti piani. Al contrario, la produzione di tubi e prodotti per tubazioni è diminuita.
I servizi alle imprese sono forniti principalmente da produttori di macchinari e attrezzature industriali, case automobilistiche, produttori di apparecchiature elettriche e produttori di macchine agricole.
I clienti più importanti dell'azienda sono i produttori di macchinari e attrezzature industriali, che rappresentano oltre il 27,4% del fatturato netto di MRQ. Altri dati rilevanti sono riportati nella tabella sottostante.
Nel settembre 2021, Olympic Steel ha ceduto la sua unità operativa di Detroit a Venture Steel Inc. per 58,4 milioni di dollari, più un adeguamento del capitale circolante di circa 13,5 milioni di dollari, con chiusura prevista all'inizio del 2022. Ciò evidenzia un miglioramento del flusso di cassa derivante dalle attività di investimento nei bilanci, che erano diminuiti di oltre il 50%, passando da 28,1 milioni di dollari nel 2020 a una perdita totale di 13,5 milioni di dollari alla fine del 2021.
"Restiamo concentrati sulla nostra strategia a lungo termine per diversificare ulteriormente la nostra attività, garantire una redditività costante e aumentare il valore per gli azionisti. I proventi derivanti dalla vendita dell'attività di Detroit saranno utilizzati per ridurre il debito, con conseguente maggiore flessibilità per acquisizioni incrementali organiche e investimenti in piani di crescita e automazione."
Negli ultimi anni, Olympic Steel ha spostato la propria attenzione dai prodotti piani in acciaio al carbonio alle lamiere metalliche speciali. L'azienda mira a integrare i produttori ad alta intensità di metallo nel proprio modello di business acquisendo società operanti nello stesso settore.
Le attività a Detroit sono incentrate sulla distribuzione di lamiere piane in fibra di carbonio alle case automobilistiche nazionali e ai loro fornitori, principalmente nel segmento delle lamiere piane in fibra di carbonio. Olympic Steel riferisce che meno del 3% delle sue vendite proviene da case automobilistiche o produttori di componenti per auto.
Subito dopo la vendita delle attività di Detroit incentrate sul carbonio, Olympic Steel ha utilizzato parte del ricavato per acquisire un'altra azienda di distribuzione di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Subito dopo la vendita delle attività di Detroit incentrate sul carbonio, Olympic Steel ha utilizzato parte del ricavato per acquisire un'altra azienda di distribuzione di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Dopo la vendita a Detroit, orientata all'industria automobilistica, Olympic Steel ha utilizzato alcuni pezzi di ricambio da vendita di farmaci vendita di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari. Subito dopo la vendita di Detroit, azienda fortemente orientata alla produzione di carbone, Olympic Steel ha utilizzato parte del ricavato per acquisire un'altra società di commercio di acciaio inossidabile e alluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., per 12,1 milioni di dollari.在底特律以碳为中心的业务出售后,Olympic Steel 使用部分出售收益以1210 Il nostro fornitore è Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后, Olympic Steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.. Dopo la vendita del suo business, l'Olympic Steel ha utilizzato molti pezzi di ricambio vendita di prodotti Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un altro distributore di polvere nera e alluminio, per 12,1 milioni di dollari. In seguito alla vendita della sua divisione di lavorazione del carbonio a Detroit, Olympic Steel ha utilizzato parte del ricavato per acquisire Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un altro distributore di acciaio inossidabile e alluminio, per 12,1 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha inoltre acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha inoltre acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha anche venduto Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha inoltre acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. 2019 年, Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Azione acciaio inossidabile e leghe. 2019 年, Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Azione acciaio inossidabile e leghe. Nel 2019, Olympic Steel ha anche venduto Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari. Nel 2019, Olympic Steel ha inoltre acquisito Action Stainless & Alloys per 19,5 milioni di dollari.Analogamente, all'inizio del 2018, Olympic Steel ha acquisito Berlin Metal, uno dei più grandi centri di servizi del Nord America, specializzato nella lavorazione e vendita di nastri di alta qualità in banda stagnata e acciaio inossidabile, sotto forma di bobine scanalate.
Negli ultimi cinque anni, Olympic Steel si è concentrata sul raggiungimento di economie di scala e sulla diversificazione del proprio portafoglio attraverso acquisizioni, che hanno portato all'acquisizione di oltre cinque aziende, di cui quattro negli ultimi cinque anni. Queste acquisizioni mirate dimostrano chiaramente l'intenzione di Olympic Steel di concentrarsi sull'espansione e la diversificazione del proprio portafoglio, nonché sulla riduzione della ciclicità delle attività esistenti.
La domanda cinese ha già subito un calo questo mese e potremmo presto assistere a un effetto a catena sulle aziende statunitensi. I prezzi dell'acciaio e del suo componente principale, il minerale di ferro, hanno oscillato durante il lockdown di Shanghai, ma all'inizio di questo mese hanno mostrato una tendenza al ribasso, secondo la CNBC. Allied Market Research stima che il mercato dei metalli speciali crescerà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 3,50% fino a raggiungere i 276 miliardi di dollari entro il 2031. Questa stima di crescita sembra prudente per una società a piccola capitalizzazione come Olympic Steel Inc.
I prezzi delle azioni nella maggior parte dei settori metallurgico, minerario e delle materie prime sono aumentati e probabilmente continueranno a salire finché verranno registrati dati sull'inflazione superiori alle attese. Di conseguenza, il prezzo di ZEUS si è aggirato intorno ai 27 dollari nell'ultimo anno, con un massimo di 52 settimane di poco superiore ai 43 dollari.
Gli investitori ora puntano a investire nei titoli più solidi del settore, in grado di resistere a periodi più difficili in un contesto di mercato più rischioso. Fondamentali solidi, bilanci più sani e liquidità in eccesso saranno alcuni dei fattori chiave da tenere d'occhio in condizioni di mercato difficili, poiché l'andamento dei prezzi potrebbe non riflettere la reale situazione di un'azienda.
La società ha riportato un EPS trimestrale di 3,10 dollari, superando le stime di 0,84 dollari, con un rapporto prezzo/utili (P/E) di 2,06 negli ultimi 12 mesi. Questo rapporto P/E è significativamente migliore rispetto a quello dei concorrenti, che si attesta in media a 11,76x. Allo stesso modo, tutti i principali indicatori sono significativamente inferiori rispetto ai concorrenti, con uno sconto medio del 70% su tutti gli indicatori, il che suggerisce un potenziale di rialzo per il prezzo delle azioni di Olympic Steel.
Inoltre, nel maggio 2022, il Consiglio di Amministrazione ha approvato il pagamento di un dividendo trimestrale ordinario di 0,09 dollari per azione agli azionisti registrati al 1° giugno 2022, con scadenza il 15 giugno 2022.
Analogamente, un ROE del 35% e un ROTA del 13% indicano un utilizzo delle risorse migliore rispetto alla media del settore, più del doppio rispetto alle medie del settore, pari rispettivamente al 12,86% e al 5,22%.
Prevedo un calo del valore delle scorte nel terzo trimestre del 2022 a causa del recente forte ribasso dei prezzi dei metalli. Finora, prezzo e andamento fondamentale sono stati correlati. Se i fondamentali rimarranno solidi, sarebbe imparziale e logico supporre che le azioni a bassa capitalizzazione offriranno rendimenti interessanti nel lungo periodo.
Da notare che il rapporto debito/capitale proprio di Olympic Steel è piuttosto elevato, pari al 73,41%, con la maggior parte del suo debito classificato come debito garantito a lungo termine, sebbene sia diminuito del 5,83% su base annua, da 360 milioni di dollari a 339 milioni di dollari, come indicato nel MRQ.
Nel 2017 Olympic Steel ha firmato un accordo di finanziamento da 455 milioni di dollari con Bank of America (BAC), con scadenza a dicembre 2022. L'accordo di finanziamento revolving estende la linea di credito revolving quinquennale esistente di 475 milioni di dollari fino a giugno 2026, garantita principalmente dai crediti, dalle scorte e dagli immobili e impianti della società. Il fondo include opzioni di crescita fino a 200 milioni di dollari.
Essendo un'azienda operante in un settore ciclico, Olympic Steel è esposta a un elevato rischio sistemico. Questo elevato livello di indebitamento ha determinato un beta più alto per l'azienda, pari a 1,51, con conseguente maggiore volatilità.
La struttura del capitale dell'azienda dovrebbe essere bilanciata; idealmente, un elevato livello di indebitamento dovrebbe avere un basso costo del capitale, consentendo all'azienda di beneficiare dei cicli economici bloccando tassi di interesse più bassi prima di una fase di recessione.
Fitch prevede che i prezzi globali dell'acciaio diminuiranno nel 2022, una volta terminata la ripresa dei prezzi a livello mondiale.
Al di fuori della Cina, gli Stati Uniti sono molto indietro rispetto ai concorrenti globali nella ripresa della capacità produttiva dopo le interruzioni e i tagli alla produzione causati dal Covid-19. Fitch prevede che nei prossimi mesi l'offerta statunitense riprenderà e le importazioni miglioreranno, portando a una graduale stabilizzazione dei prezzi dell'acciaio negli Stati Uniti nel 2022.
Olympic Steel si sta impegnando a fondo per espandere la propria attività sia in patria che all'estero, ma se l'azienda spera di competere con i grandi player nei prossimi anni, deve espandere il proprio business, che si prevede crescerà a un tasso annuo superiore a quello dei metalli speciali, ovvero del 3,5%. Olympic Steel presenta un elevato rischio di leva finanziaria nell'incremento del valore per gli azionisti, il che rende l'investimento nell'azienda un'operazione ad alto rischio e ad alto rendimento, data la sua capitalizzazione di mercato relativamente ridotta.
Considerata la sua storia, Olympic Steel ha intrapreso passi audaci per acquisire e espandere la propria attività. Ora, però, è giunto il momento per Olympic Steel di ridurre il debito e ricapitalizzarsi a un livello ottimale, in modo che le fluttuazioni di fatturato e utili diminuiscano nel tempo, consentendo una crescita organica sostenibile.
Considerata l'attuale volatilità del mercato e la natura ciclica del settore in cui opera Olympic Steel, si prospetta un periodo difficile. Fattori macroeconomici come l'aumento dei tassi di inflazione, il lockdown imposto in Cina a causa del COVID-19 e le pressioni recessive hanno esacerbato le turbolenze del mercato, inducendomi a raccomandare di "mantenere" il titolo Olympic Steel fino a quando la situazione non si calmerà e non si raggiungerà una certa stabilizzazione.
Dichiarazione: Io/noi non deteniamo posizioni in azioni, opzioni o derivati ​​simili in nessuna delle società menzionate e non prevediamo di assumerne nelle prossime 72 ore. Dichiarazione sui rapporti commerciali: Questo articolo è stato scritto da Haider Arshad Research e revisionato e inviato dal Sig. Walid Tariq.