A Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) está expandindo ativamente seus negócios por meio da aquisição de empresas intimamente relacionadas aos seus segmentos de atuação. Sua receita aumentou no último ano devido ao superciclo das commodities, mas a Olympic Steel enfrentou recentemente problemas devido à queda nos preços dos metais, o que causou a depreciação de seus estoques. O preço das ações superou o índice S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) em mais de 30%. O preço das ações superou o índice S&P 500 e o índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) em mais de 30%. A ação do índice S&P 500 e Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) subiram para 30%. O preço das ações superou o índice S&P 500 e o Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) em mais de 30%. O índice de vendas subiu 30% para o índice S&P 500 e o índice índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). As ações são negociadas com uma valorização de mais de 30% em relação ao S&P 500 e ao Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Embora a Olympic Steel tenha demonstrado uma forte correlação positiva com o índice de preços de metais durante o boom do aço que começou com a pandemia de COVID-19, a questão agora é se a empresa conseguirá sustentar o crescimento e deixar que suas próprias ações ditem a direção, e não o vento.
Embora a empresa seja uma boa compra em circunstâncias normais, mantenho-me neutro em relação à recessão atual até que os preços das commodities retornem aos níveis normais, pelo menos até o final do ano.
A Olympic Steel, Inc., uma pequena empresa de capital aberto com valor de mercado de US$ 293,77 milhões, é um centro de serviços metalúrgicos que processa e vende metais nos Estados Unidos. A empresa opera três unidades de negócios distintas;
Chapas Metálicas Especiais e Chapas de Carbono: Essas duas divisões são frequentemente combinadas devido à similaridade dos recursos utilizados, resultando em compartilhamento de custos. De acordo com o relatório anual da empresa, os produtos de ambas as divisões são armazenados em instalações comuns e, em alguns casos, processados ​​em equipamentos compartilhados. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais geraram a maior parte da receita da Olympic Steel, representando 55% e 29% da receita no trimestre anterior, respectivamente. Os segmentos de produtos planos de carbono e metais especiais geraram a maior parte da receita da Olympic Steel, representando 55% e 29% da receita no trimestre anterior, respectivamente.Os segmentos de Aço Carbono Plano e Metais Especiais geraram a maior parte da receita da Olympic Steel, representando 55% e 29% da receita do MRQ, respectivamente.Os segmentos de aço carbono e metais especiais representam a maior parte da receita da Olympic Steel, correspondendo a 55% e 29% da receita do MRQ, respectivamente.
O segmento de Folhas de Carbono e Especiais inclui 33 instalações estratégicas de refino e comercialização nos EUA e uma em Monterrey, no México.
O terceiro segmento da empresa, Produtos Tubulares, engloba oito propriedades e representa 16% da receita do MRQ. A empresa está gradualmente direcionando seu foco para o segmento de metais especiais, e é evidente, a partir da receita anual, que a receita proveniente de produtos planos aumentou. Em contrapartida, a produção de tubos e produtos derivados diminuiu.
Os serviços corporativos são fornecidos principalmente por fabricantes de máquinas e equipamentos industriais, fabricantes de automóveis, fabricantes de equipamentos elétricos e fabricantes de máquinas agrícolas.
Os clientes mais importantes da empresa são fabricantes de máquinas e equipamentos industriais, que representam mais de 27,4% das vendas líquidas da MRQ. Outros dados relevantes também são apresentados na tabela abaixo.
Em setembro de 2021, a Olympic Steel vendeu sua unidade de negócios de Detroit para a Venture Steel Inc. por US$ 58,4 milhões, mais um ajuste de capital de giro de aproximadamente US$ 13,5 milhões, com conclusão prevista para o início de 2022. Isso demonstra uma melhora no fluxo de caixa das atividades de investimento em suas demonstrações financeiras, que havia diminuído em mais de 50%, passando de US$ 28,1 milhões em 2020 para um prejuízo total de US$ 13,5 milhões no final de 2021.
“Continuamos focados em nossa estratégia de longo prazo para diversificar ainda mais nossos negócios, manter a lucratividade e aumentar o valor para os acionistas. Os recursos da venda da unidade de negócios de Detroit serão utilizados para reduzir a dívida, resultando em maior flexibilidade para aquisições incrementais orgânicas e investimentos em planos de crescimento e automação.”
Nos últimos anos, a Olympic Steel mudou seu foco de produtos planos de aço carbono para chapas metálicas especiais. A empresa busca integrar fabricantes com uso intensivo de metal em seu modelo de negócios por meio da aquisição de empresas do mesmo setor.
As operações em Detroit concentram-se na distribuição de barras planas de aço carbono para montadoras nacionais e seus fornecedores, principalmente no segmento de barras planas de aço carbono. A Olympic Steel informa que menos de 3% de suas vendas provêm de montadoras ou fabricantes de autopeças.
Logo após a venda das operações focadas em carbono em Detroit, a Olympic Steel usou parte do dinheiro da venda para adquirir outra empresa de distribuição de aço inoxidável e alumínio, a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por US$ 12,1 milhões. Logo após a venda das operações focadas em carbono em Detroit, a Olympic Steel usou parte do dinheiro da venda para adquirir outra empresa de distribuição de aço inoxidável e alumínio, a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por US$ 12,1 milhões. Você pode produzir o Detroit, orientado para o seu carro, o Olympic Steel usado para o seu produto. para a prevenção de drogas fornecedor para o fornecedor de aço inoxidável e alumínio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 milhões de dólares. Imediatamente após a venda da Detroit, empresa movida a carbono, a Olympic Steel usou parte da receita da venda para adquirir outra comerciante de aço inoxidável e alumínio, a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por US$ 12,1 milhões.在底特律以碳为中心的业务出售后, Aço Olímpico 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , aço olímpico 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈Você está interessado em Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 Possivelmente produza seu negócio de negócios de aço olímpico em Detroйте Olympic Steel usando seus produtos de venda para o fornecedor Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, por 12,1 milhões de dólares. Após a venda de sua divisão de aço carbono em Detroit, a Olympic Steel utilizou parte do valor arrecadado para adquirir a Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., outra distribuidora de aço inoxidável e alumínio, por US$ 12,1 milhões. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões. Em 2019, o Olympic Steel também recebeu o Action Stainless & Alloys por 19,5 milhões de dólares. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões. 2019 年, Aço Olímpico 还以1950 万美元收购了Ação Inoxidável e Ligas。 2019 年, Aço Olímpico 还以1950 万美元收购了Ação Inoxidável e Ligas。 Em 2019, o Olympic Steel também recebeu Action Stainless & Alloys por 19,5 milhões de dólares. Em 2019, a Olympic Steel também adquiriu a Action Stainless & Alloys por US$ 19,5 milhões.Da mesma forma, no início de 2018, a Olympic Steel adquiriu a Berlin Metal, um dos maiores centros de serviços da América do Norte, que processa e vende tiras de aço inoxidável e folha de flandres de alta qualidade em forma de bobinas ranhuradas.
A Olympic Steel tem se concentrado, nos últimos cinco anos, em alcançar economias de escala e diversificar seu portfólio por meio de aquisições, tendo adquirido mais de cinco empresas, incluindo quatro nos últimos cinco anos. Essas aquisições paralelas demonstram claramente a intenção da Olympic Steel de se concentrar na expansão e diversificação de seu portfólio e na redução da volatilidade de seus negócios existentes.
A demanda chinesa já sofreu neste mês e podemos em breve observar um efeito cascata nas empresas americanas. Os preços do aço e de seu principal componente, o minério de ferro, oscilaram durante o lockdown em Xangai, mas apresentaram uma tendência de queda no início deste mês, segundo a CNBC. A Allied Market Research estima que o mercado de metais especiais crescerá a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 3,50%, atingindo US$ 276 bilhões até 2031. Essa estimativa de crescimento parece conservadora para uma empresa de pequena capitalização como a Olympic Steel Inc.
Os preços das ações na maioria dos setores de metais, mineração e commodities subiram e provavelmente continuarão a subir enquanto forem divulgados índices de inflação acima do esperado. Como resultado, o preço da ZEUS oscilou em torno de US$ 27 no último ano, com uma máxima de 52 semanas pouco acima de US$ 43.
Os investidores agora buscam investir em ações sólidas do setor, que podem resistir a tempos mais difíceis caso se encontrem em um ambiente de maior risco. Fundamentos robustos, balanços patrimoniais mais saudáveis ​​e excesso de liquidez serão alguns dos principais fatores a serem observados em condições de mercado adversas, já que a volatilidade dos preços pode não refletir a verdadeira situação de uma empresa.
A empresa reportou um lucro por ação (EPS) de US$ 3,10 no último trimestre, superando as estimativas em US$ 0,84, o que resulta em uma relação preço/lucro (P/L) de 2,06 nos últimos 12 meses. Essa relação P/L é significativamente melhor do que a de seus concorrentes, que apresentam uma média de 11,76x. Da mesma forma, todos os principais indicadores estão significativamente abaixo dos seus pares, com um desconto médio de 70% em todos os indicadores, o que sugere um potencial de valorização para as ações da Olympic Steel.
Além disso, em maio de 2022, o Conselho de Administração aprovou o pagamento de um dividendo trimestral regular de US$ 0,09 por ação aos acionistas registrados em 1º de junho de 2022, com vencimento em 15 de junho de 2022.
Da mesma forma, um ROE de 35% e um ROTA de 13% indicam uma melhor utilização de recursos do que a média do setor, mais que o dobro das médias do setor, que são de 12,86% e 5,22%.
Prevejo uma queda nos valores dos estoques no terceiro trimestre de 2022 devido à recente e acentuada queda nos preços dos metais. Até o momento, o preço e o momentum fundamental têm apresentado correlação. Se os fundamentos permanecerem sólidos, seria imparcial e lógico supor que as ações de pequena capitalização proporcionarão retornos razoáveis ​​no longo prazo.
Vale destacar que a relação dívida/patrimônio líquido da Olympic Steel é bastante alta, em 73,41%, com a maior parte de sua dívida classificada como dívida garantida de longo prazo, embora tenha diminuído 5,83% em relação ao ano anterior, de US$ 360 milhões para US$ 339 milhões no trimestre encerrado.
A Olympic Steel assinou um contrato de empréstimo de US$ 455 milhões com o Bank of America (BAC) em 2017, com vencimento em dezembro de 2022. O acordo de crédito rotativo estende a linha de crédito rotativo existente de US$ 475 milhões, com prazo de cinco anos, até junho de 2026, garantida principalmente pelos recebíveis, estoques e imobilizado da empresa. O fundo inclui até US$ 200 milhões em opções de crescimento.
Como empresa em um setor cíclico, a Olympic Steel enfrenta um alto risco sistêmico. Essa alta alavancagem resultou em um beta mais elevado para a empresa, de 1,51, o que, consequentemente, em maior volatilidade.
A estrutura de capital da empresa deve ser equilibrada; idealmente, o alto endividamento da empresa deve ter um baixo custo de capital, beneficiando-se dos ciclos econômicos ao garantir taxas de juros mais baixas antes de uma recessão.
A Fitch prevê que os preços globais do aço cairão em 2022, assim que a recuperação dos preços globais terminar.
Fora da China, os EUA estão muito atrás de seus concorrentes globais na retomada da capacidade produtiva após as interrupções e cortes de produção causados ​​pela Covid-19. Para o futuro, a Fitch prevê que a oferta americana se recupere nos próximos meses e que as importações melhorem, levando a uma estabilização gradual dos preços do aço nos EUA em 2022.
A Olympic Steel está empenhada em expandir seus negócios tanto no mercado interno quanto no externo, mas se a empresa pretende competir com as grandes empresas nos próximos anos, precisa expandir seus negócios, que têm projeção de crescimento anual superior à de metais especiais, de 3,5%. A Olympic Steel apresenta alto risco de alavancagem no aumento do valor para o acionista, o que torna o investimento na empresa um cenário de alto risco e alto retorno devido à sua capitalização de mercado relativamente pequena.
Considerando o histórico da empresa, ela tomou medidas ousadas para adquirir e expandir seus negócios. Mas agora é o momento da Olympic Steel reduzir sua dívida e recapitalizá-la para um nível ideal, onde as flutuações na receita e nos lucros devem diminuir ao longo do tempo para sustentar o crescimento orgânico.
Dada a volatilidade atual do mercado e a natureza cíclica do setor em que a Olympic Steel opera, podemos prever um caminho difícil pela frente. Fatores macroeconômicos como o aumento das taxas de inflação, o lockdown na China relacionado à COVID-19 e as pressões da recessão exacerbaram a turbulência do mercado, levando-me a recomendar a manutenção das ações da Olympic Steel até que a situação se acalme e haja alguma estabilização.
Declaração: Não possuo ações, opções ou posições em derivativos similares de nenhuma das empresas mencionadas e não pretendo assumir tais posições nas próximas 72 horas. Declaração de relacionamento comercial: Este artigo foi escrito pela Haider Arshad Research e revisado e enviado pelo Sr. Walid Tariq.