„Olympic Steel Inc.“ (NASDAQ: ZEUS) aktyviai plečia savo verslą, įsigydama su jos verslo segmentais glaudžiai susijusias įmones. Per pastaruosius metus jos pajamos išaugo dėl žaliavų superciklo, tačiau neseniai „Olympic Steel“ susidūrė su problemomis dėl krintančių metalų kainų, dėl kurių sumažėjo jos atsargos. Akcijos kaina gerokai daugiau nei 30 % lenkė „S&P 500“ ir „Dow Jones Industrial Metals & Mining“ indeksus (DJUSIM). Akcijos kaina gerokai daugiau nei 30 % lenkė „S&P 500“ ir „Dow Jones Industrial Metals & Mining“ indeksus (DJUSIM). Цена акций превысила индекс S&P 500 ir Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) daugiau nei 30%. Akcijų kaina daugiau nei 30 % pralenkė „S&P 500“ ir „Dow Jones Industrial Metals & Mining“ (DJUSIM) indeksus. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 ir промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Akcijos kaina yra daugiau nei 30 % didesnė nei „S&P 500“ ir „Dow Jones Industrial Metals & Mining“ (DJUSIM) indeksai.
Nors „Olympic Steel“ parodė stiprią teigiamą koreliaciją su metalo kainų indeksu plieno bumo, prasidėjusio per COVID-19 pandemiją, metu, dabar kyla klausimas, ar bendrovė gali išlaikyti augimą ir leisti savo burėms diktuoti kryptį, o ne vėjui.
Nors įprastomis aplinkybėmis bendrovė yra geras pirkinys, dabartinės recesijos atžvilgiu esu neutralus, kol žaliavų kainos negrįš į normalų lygį, bent jau iki metų pabaigos.
„Olympic Steel, Inc.“ – maža akcinė bendrovė, kurios rinkos kapitalizacija siekia 293,77 mln. JAV dolerių, yra metalo paslaugų centras, apdorojantis ir parduodantis metalus Jungtinėse Valstijose. Bendrovė valdo tris atskirus verslo padalinius;
Specializuotų metalų ir anglies pluošto apdirbimas: šie du padaliniai dažnai sujungiami dėl panašaus išteklių pobūdžio, kuriuos naudoja abu padaliniai, todėl išlaidos dalijamos. Remiantis bendrovės metine ataskaita, abiejų padalinių produktai saugomi bendruose objektuose, o kai kuriose vietose apdorojami bendra įranga. Didžiąją dalį „Olympic Steel“ pajamų sudarė anglies plokščiųjų gaminių ir specializuotų metalų segmentai, sudarantys atitinkamai 55 % ir 29 % MRQ pajamų. Didžiąją dalį „Olympic Steel“ pajamų sudarė anglies plokščiųjų gaminių ir specializuotų metalų segmentai, sudarantys atitinkamai 55 % ir 29 % MRQ pajamų.Didžiąją dalį „Olympic Steel“ pajamų generavo anglies plokščiųjų profilių ir specialiųjų metalų segmentai, sudarantys atitinkamai 55 % ir 29 % MRQ pajamų.Anglies plokščių ir specializuotų metalų segmentai sudaro didžiąją dalį „Olympic Steel“ pajamų – atitinkamai 55 % ir 29 % MRQ pajamų.
Anglies ir specialiųjų lakštų segmentą sudaro 33 strateginės perdirbimo ir rinkodaros įmonės JAV ir viena Monterėjuje, Meksikoje.
Trečiasis bendrovės segmentas – vamzdiniai gaminiai – apima aštuonis objektus ir sudaro 16 % MRQ pajamų. Bendrovė palaipsniui perkelia savo dėmesį į specializuotų metalų segmentą, ir iš metinių pajamų matyti, kad pajamos iš plokščių gaminių padidėjo. Priešingai, vamzdžių ir vamzdžių gaminių gamyba sumažėjo.
Įmonių paslaugas daugiausia teikia pramoninių mašinų ir įrangos gamintojai, automobilių gamintojai, elektros įrangos gamintojai ir žemės ūkio technikos gamintojai.
Svarbiausi bendrovės klientai yra pramoninių mašinų ir įrangos gamintojai, kurie sudaro daugiau nei 27,4 % MRQ grynojo pardavimo. Kiti svarbūs skaičiai taip pat pateikti toliau pateiktoje lentelėje.
2021 m. rugsėjį „Olympic Steel“ pardavė savo Detroito verslo padalinį bendrovei „Venture Steel Inc.“ už 58,4 mln. JAV dolerių, pridėjus maždaug 13,5 mln. JAV dolerių apyvartinio kapitalo koregavimą, kad sandoris būtų užbaigtas 2022 m. pradžioje. Tai rodo investicinės veiklos pinigų srautų pagerėjimą finansinėse ataskaitose, kurie sumažėjo daugiau nei 50 % nuo 28,1 mln. JAV dolerių 2020 m. iki 13,5 mln. JAV dolerių nuostolių 2021 m. pabaigoje.
„Mes ir toliau daugiausia dėmesio skiriame savo ilgalaikei strategijai, kuria siekiama toliau diversifikuoti savo verslą, užtikrinti nuolatinį pelningumą ir didinti akcininkų vertę. Lėšos, gautos pardavus Detroito verslą, bus panaudotos skolai mažinti, o tai suteiks daugiau lankstumo organiniams laipsniškiems įsigijimams ir investicijoms į augimo ir automatizavimo planus.“
Per pastaruosius kelerius metus „Olympic Steel“ perkėlė savo dėmesį nuo anglies pluošto plokščių gaminių prie specializuotų metalo lakštų. Ji siekia integruoti daug metalo naudojančius gamintojus į savo verslo modelį, įsigydama tos pačios pramonės šakos įmones.
Detroite vykdoma veikla daugiausia susijusi su anglies pluošto plokščių platinimu vietos automobilių gamintojams ir jų tiekėjams, daugiausia anglies pluošto plokščių segmente. „Olympic Steel“ praneša, kad mažiau nei 3 % jų pardavimų gaunama iš automobilių gamintojų arba automobilių dalių gamintojų.
Iškart po Detroito anglies dioksido pagrindu veikiančios veiklos pardavimo „Olympic Steel“ panaudojo dalį pardavimo pajamų, kad už 12,1 mln. JAV dolerių įsigytų kitą nerūdijančio plieno ir aliuminio platinimo verslą „Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.“. Iškart po Detroito anglies dioksido pagrindu veikiančios veiklos pardavimo „Olympic Steel“ panaudojo dalį pardavimo pajamų, kad už 12,1 mln. JAV dolerių įsigytų kitą nerūdijančio plieno ir aliuminio platinimo verslą „Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.“. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продалежированного другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 миллиона доллав. Iškart po anglies dioksido varomo Detroito pardavimo „Olympic Steel“ panaudojo dalį iš pardavimo gautų pajamų, kad už 12,1 mln. JAV dolerių įsigytų kitą nerūdijančio plieno ir aliuminio prekybininką „Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.“.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olimpinis plienas 使用 出售 收益 黥 布 万 于 兛钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки выручки от проw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, за 12,1 миллиона долларов. Pardavusi savo anglies pluošto verslą Detroite, „Olympic Steel“ panaudojo dalį pardavimo pajamų, kad už 12,1 mln. JAV dolerių įsigytų kitą nerūdijančio plieno ir aliuminio platintoją „Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.“. 2019 m. „Olympic Steel“ taip pat įsigijo „Action Stainless & Alloys“ už 19,5 mln. USD. 2019 m. „Olympic Steel“ taip pat įsigijo „Action Stainless & Alloys“ už 19,5 mln. USD. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. 2019 m. „Olympic Steel“ taip pat įsigijo „Action Stainless & Alloys“ už 19,5 mln. USD. 2019 m. 年，Olimpinis plienas 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys. 2019 m. 年，Olimpinis plienas 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. 2019 m. „Olympic Steel“ taip pat įsigijo „Action Stainless & Alloys“ už 19,5 mln. USD.Panašiai 2018 m. pradžioje „Olympic Steel“ įsigijo „Berlin Metal“ – vieną didžiausių Šiaurės Amerikos paslaugų centrų, kuris apdoroja ir parduoda aukščiausios kokybės skardą ir nerūdijančio plieno juostas ritinių pavidalu.
Per pastaruosius penkerius metus „Olympic Steel“ daugiausia dėmesio skyrė masto ekonomijos siekimui ir portfelio diversifikavimui vykdant įsigijimus. Per pastaruosius penkerius metus bendrovė įsigijo daugiau nei penkias įmones, įskaitant keturias. Šie papildomi įsigijimai aiškiai rodo, kad „Olympic Steel“ ketina sutelkti dėmesį į savo portfelio plėtrą ir diversifikavimą bei esamų verslų cikliškumo mažinimą.
Kinijos paklausa šį mėnesį jau nukentėjo, ir netrukus galime pastebėti mažėjimo poveikį JAV įmonėms. Plieno ir jo pagrindinio komponento – geležies rūdos – kainos Šanchajaus karantino metu svyravo, tačiau CNBC duomenimis, šio mėnesio pradžioje jos mažėjo. „Allied Market Research“ prognozuoja, kad specializuotų metalų rinka augs 3,50 % metiniu augimo tempu ir iki 2031 m. pasieks 276 mlrd. JAV dolerių. Šis augimo įvertinimas atrodo konservatyvus tokiai mažos kapitalizacijos bendrovei kaip „Olympic Steel Inc.“.
Daugelio metalų, kasybos ir žaliavų sektorių akcijų kainos kilo ir tikėtina, kad kils toliau, kol bus skelbiami didesni nei tikėtasi infliacijos rodikliai. Dėl to ZEUS kaina per pastaruosius metus svyravo apie 27 USD, o 52 savaičių aukščiausia kaina buvo kiek daugiau nei 43 USD.
Investuotojai dabar nori investuoti į stiprias sektoriaus akcijas, kurios gali atlaikyti sunkesnius laikus, jei atsidurs rizikingesnėje aplinkoje. Stiprūs fundamentiniai rodikliai, sveikesni balansai ir perteklinis likvidumas bus vieni iš pagrindinių veiksnių, į kuriuos reikia atkreipti dėmesį sudėtingomis rinkos sąlygomis, nes kainų kilimas gali neatspindėti tikrosios įmonės padėties.
Bendrovė pranešė, kad MRQ EPS siekė 3,10 USD, viršydama prognozes 0,84 USD, todėl kainos ir pelno santykis per pastaruosius 12 mėnesių siekė 2,06. Šis kainos ir pelno santykis yra gerokai geresnis nei konkurentų – vidutiniškai 11,76 karto. Taip pat visi pagrindiniai rodikliai yra gerokai mažesni, palyginti su konkurentais, o vidutinė visų rodiklių nuolaida siekia 70 %, o tai rodo „Olympic Steel“ kainų augimo potencialą.
Be to, 2022 m. gegužės mėn. Direktorių valdyba patvirtino reguliarių ketvirtinių 0,09 USD už akciją dividendų mokėjimą registruotiems akcininkams nuo 2022 m. birželio 1 d., o mokėtini 2022 m. birželio 15 d.
Panašiai 35 % ROE ir 13 % ROTA rodo geresnį išteklių panaudojimą nei pramonėje, daugiau nei dvigubai viršijant pramonės medianas – 12,86 % ir 5,22 %.
Tikiuosi, kad 2022 m. trečiąjį ketvirtį akcijų vertė sumažės dėl neseniai smarkiai kritusių metalų kainų. Iki šiol kaina ir fundamentalus impulsas buvo susiję. Jei fundamentiniai rodikliai išliks stiprūs, būtų nešališka ir logiška manyti, kad mažos kapitalizacijos akcijos ilgainiui duos deramą grąžą.
Pažymėtina, kad „Olympic Steel“ skolos ir nuosavo kapitalo santykis yra gana aukštas – 73,41 %, o didžioji dalis jos skolos priskiriama užtikrintai ilgalaikei skolai, nors, palyginti su praėjusiais metais, ji sumažėjo 5,83 % – nuo ​​360 mln. USD iki 339 mln. USD.
„Olympic Steel“ 2017 m. pasirašė 455 mln. JAV dolerių paskolos sutartį su „Bank of America“ (BAC), kuri baigiasi 2022 m. gruodžio mėn. Šia revolvingo kredito sutartimi pratęsiama esama 475 mln. JAV dolerių vertės penkerių metų revolvingo kredito linija iki 2026 m. birželio mėn., kuri daugiausia užtikrinta bendrovės gautinomis sumomis, atsargomis ir ilgalaikiu turtu. Fonde numatyta iki 200 mln. JAV dolerių vertės augimo opcionų.
Kadangi „Olympic Steel“ veikia cikliškoje pramonės šakoje, ji susiduria su didele sistemine rizika. Dėl didelio finansinio sverto bendrovės beta koeficientas padidėjo iki 1,51, o tai lėmė didesnį kintamumą.
Įmonės kapitalo struktūra turėtų būti subalansuota, idealiu atveju didelė įmonės skola turėtų mažą kapitalo kainą, pasinaudojant ciklais, fiksuojant mažesnes palūkanų normas prieš nuosmukio ciklą.
„Fitch“ prognozuoja, kad pasaulinės plieno kainos 2022 m. sumažės, kai tik baigsis pasaulinių kainų atsigavimas.
Už Kinijos ribų JAV gerokai atsilieka nuo savo pasaulinių konkurentų pagal gamybos pajėgumų atkūrimą po COVID-19 sukeltų sutrikimų ir gamybos mažinimo. „Fitch“ tikisi, kad ateinančiais mėnesiais JAV tiekimas atsigaus, o importas pagerės, todėl 2022 m. JAV plieno kainos palaipsniui stabilizuosis.
„Olympic Steel“ sunkiai dirba, plėsdama savo verslą tiek šalies viduje, tiek užsienyje, tačiau jei bendrovė tikisi ateinančiais metais konkuruoti su didžiaisiais žaidėjais, jai reikia plėsti savo verslą, kuris, kaip prognozuojama, augs sparčiau nei specialieji metalai, arba 3,5 %. „Olympic Steel“ turi didelę sverto riziką didindama akcininkų vertę, todėl investavimas į bendrovę yra didelės rizikos ir atlygio scenarijus dėl santykinai mažos rinkos kapitalizacijos.
Atsižvelgiant į bendrovės istoriją, ji ėmėsi ryžtingų žingsnių, kad įsigytų ir išplėstų savo verslą. Tačiau dabar „Olympic Steel“ laikas sumažinti savo skolą ir rekapitalizuoti ją iki optimalaus lygio, kai pajamų ir pelno svyravimai laikui bėgant turėtų sumažėti, kad būtų palaikomas organinis augimas.
Atsižvelgiant į dabartinį rinkos nepastovumą ir ciklinį pramonės, kurioje veikia „Olympic Steel“, pobūdį, matome, kad ateityje laukia sunkus kelias. Tokie makroekonominiai veiksniai kaip didėjanti infliacija, su COVID-19 susijęs karantinas Kinijoje ir recesijos spaudimas dar labiau padidino rinkos neramumus, todėl vertinu „Olympic Steel“ kaip „laukimo“ pasiūlymą, kol padėtis nurims ir įvyks tam tikras stabilizacijos etapas.
Atskleidimas: Aš / mes neturime akcijų, opcionų ar panašių išvestinių finansinių priemonių pozicijų nė vienoje iš paminėtų bendrovių ir neplanuojame tokių pozicijų užimti per artimiausias 72 valandas. Verslo ryšių atskleidimas: Šį straipsnį parašė „Haider Arshad Research“, peržiūrėjo ir pateikė p. Walid Tariq.