Olympic Steel Inc. (NASDAQ : ZEUS) poursuit activement son expansion en acquérant des entreprises étroitement liées à ses secteurs d'activité. Son chiffre d'affaires a progressé au cours de l'année écoulée grâce au supercycle des matières premières, mais Olympic Steel a récemment rencontré des difficultés en raison de la chute des prix des métaux, ce qui a entraîné une dépréciation de ses stocks. Le cours de l'action a surpassé l'indice S&P 500 et l'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) de plus de 30 %. Le cours de l'action a surpassé l'indice S&P 500 et l'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) de plus de 30 %. L'indice S&P 500 et le Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) ont augmenté jusqu'à 30 %. Le cours de l'action a surperformé le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) de plus de 30 %. Les actions du pays incluent 30% de l'indice S&P 500 et de l'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). L'action se négocie à plus de 30 % au-dessus du S&P 500 et du Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Alors qu'Olympic Steel a affiché une forte corrélation positive avec l'indice des prix des métaux pendant le boom de l'acier qui a débuté durant la pandémie de COVID-19, la question est maintenant de savoir si l'entreprise peut maintenir sa croissance et laisser ses propres forces dicter sa direction, et non le vent.
Bien que l'entreprise représente un bon investissement dans des circonstances normales, je reste neutre face à la récession actuelle jusqu'à ce que les prix des matières premières reviennent à la normale, au plus tard d'ici la fin de l'année.
Olympic Steel, Inc., une petite société cotée en bourse dont la capitalisation boursière s'élève à 293,77 millions de dollars américains, est un centre de services métallurgiques qui transforme et vend des métaux aux États-Unis. La société exploite trois unités commerciales distinctes ;
Produits plats métalliques spéciaux et produits plats au carbone : Ces deux divisions sont souvent regroupées en raison de la similarité des ressources qu’elles utilisent, ce qui permet de mutualiser les coûts. Selon le rapport annuel de l’entreprise, les produits des deux divisions sont stockés dans des installations communes et, sur certains sites, transformés sur des équipements partagés. Les segments des produits plats au carbone et des métaux spéciaux ont généré la majeure partie des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus du dernier trimestre. Les segments des produits plats au carbone et des métaux spéciaux ont généré la majeure partie des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus du dernier trimestre.Les segments Carbon Flat et Specialty Metals ont généré la majorité des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus de MRQ.Les segments des produits plats au carbone et des métaux spéciaux représentent la majeure partie des revenus d'Olympic Steel, soit respectivement 55 % et 29 % des revenus de MRQ.
Le segment Carbon & Specialty Sheets comprend 33 installations stratégiques de raffinage et de commercialisation aux États-Unis et une à Monterrey, au Mexique.
Le troisième segment de l'entreprise, Produits tubulaires, comprend huit sites et représente 16 % du chiffre d'affaires de MRQ. L'entreprise se recentre progressivement sur le segment des métaux spéciaux, et le chiffre d'affaires annuel montre clairement une augmentation des revenus issus des produits plats. À l'inverse, la production de tubes et de produits tubulaires a diminué.
Les services aux entreprises sont principalement assurés par les fabricants de machines et d'équipements industriels, les constructeurs automobiles, les fabricants d'équipements électriques et les fabricants de machines agricoles.
Les principaux clients de l'entreprise sont les fabricants de machines et d'équipements industriels, qui représentent plus de 27,4 % du chiffre d'affaires net de MRQ. D'autres chiffres pertinents figurent également dans le tableau ci-dessous.
En septembre 2021, Olympic Steel a vendu sa filiale de Detroit à Venture Steel Inc. pour 58,4 millions de dollars, auxquels s'ajoute un ajustement du fonds de roulement d'environ 13,5 millions de dollars, la transaction devant être finalisée début 2022. Cela témoigne d'une amélioration des flux de trésorerie provenant des activités d'investissement dans ses états financiers, qui avaient diminué de plus de 50 %, passant de 28,1 millions de dollars en 2020 à une perte totale de 13,5 millions de dollars à la fin de 2021.
« Nous restons concentrés sur notre stratégie à long terme visant à diversifier davantage nos activités, à assurer une rentabilité continue et à accroître la valeur pour nos actionnaires. Le produit de la vente de nos activités à Détroit servira à réduire notre dette, ce qui nous permettra de disposer d'une plus grande flexibilité pour réaliser des acquisitions complémentaires et investir dans nos plans de croissance et d'automatisation. »
Ces dernières années, Olympic Steel a réorienté sa production, passant des produits plats en acier au carbone aux tôles métalliques spéciales. L'entreprise cherche à intégrer des fabricants à forte intensité de métaux à son modèle économique en acquérant des sociétés du même secteur.
Les activités à Détroit sont axées sur la distribution de barres d'acier au carbone aux constructeurs automobiles américains et à leurs fournisseurs, principalement dans le segment des barres d'acier au carbone. Olympic Steel indique que moins de 3 % de son chiffre d'affaires provient des constructeurs automobiles ou des équipementiers automobiles.
Juste après la vente des activités de Detroit axées sur le carbone, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir une autre entreprise de distribution d'acier inoxydable et d'aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars. Juste après la vente des activités de Detroit axées sur le carbone, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir une autre entreprise de distribution d'acier inoxydable et d'aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars. Après la production de Detroit, l'orientation vers les travailleurs de l'usine, Olympic Steel a utilisé les produits de la production pour la production du produit L'acquisition de la société Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., de l'acier inoxydable et de l'aluminium, pour 12,1 millions de dollars. Immédiatement après la vente de Detroit, entreprise axée sur l'utilisation du carbone, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir un autre négociant en acier inoxydable et en aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars.Acier inoxydable 1210 La société Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Il s'agit de Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. Après que les produits de leur entreprise d'exploitation minière chez Olympic Steel aient été fabriqués par Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., Un distributeur de produits pétroliers et d'aluminium, pour 12,1 millions de dollars. Suite à la vente de son activité de production de carbone à Détroit, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un autre distributeur d'acier inoxydable et d'aluminium, pour 12,1 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a acheté Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. En 2019, Olympic Steel a acheté Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars.De même, début 2018, Olympic Steel a acquis Berlin Metal, l'un des plus grands centres de services d'Amérique du Nord, qui transforme et vend des bandes d'acier étamé et d'acier inoxydable de première qualité sous forme de bobines fendues.
Réaliser des économies d'échelle et diversifier son portefeuille par le biais d'acquisitions a été l'un des principaux axes de développement d'Olympic Steel ces cinq dernières années. L'entreprise a ainsi acquis plus de cinq sociétés, dont quatre au cours des cinq dernières années. Ces acquisitions complémentaires témoignent clairement de la volonté d'Olympic Steel de se concentrer sur l'expansion et la diversification de son portefeuille, ainsi que sur la réduction de la cyclicité de ses activités existantes.
La demande chinoise a déjà souffert ce mois-ci et nous pourrions bientôt observer des répercussions sur les entreprises américaines. Les prix de l'acier et de son principal composant, le minerai de fer, ont fluctué pendant le confinement à Shanghai, mais ont affiché une tendance à la baisse en début de mois, selon CNBC. Allied Market Research estime que le marché des métaux spéciaux connaîtra une croissance annuelle composée de 3,50 % pour atteindre 276 milliards de dollars d'ici 2031. Cette estimation de croissance semble prudente pour une PME comme Olympic Steel Inc.
Les cours des actions de la plupart des secteurs des métaux, des mines et des matières premières ont progressé et devraient poursuivre leur hausse tant que les chiffres de l'inflation seront supérieurs aux prévisions. Par conséquent, le cours de ZEUS s'est maintenu autour de 27 $ au cours de l'année écoulée, avec un sommet sur 52 semaines légèrement supérieur à 43 $.
Les investisseurs se tournent désormais vers les valeurs les plus solides du secteur, capables de mieux résister aux périodes difficiles, notamment en cas de conjoncture plus risquée. Des fondamentaux solides, des bilans sains et une liquidité excédentaire seront parmi les facteurs clés à surveiller dans un contexte de marché complexe, car la dynamique des cours peut ne pas refléter la véritable situation d'une entreprise.
La société a annoncé un BPA de 3,10 $ pour le dernier trimestre, dépassant les estimations de 0,84 $, ce qui porte son ratio cours/bénéfice à 2,06 sur les 12 derniers mois. Ce ratio est nettement supérieur à celui de ses concurrents, dont la moyenne s'établit à 11,76. Parallèlement, tous les indicateurs clés sont significativement inférieurs à ceux de ses pairs, avec une décote moyenne de 70 % sur l'ensemble des indicateurs, ce qui laisse entrevoir un potentiel de hausse pour le cours de l'action Olympic Steel.
En outre, en mai 2022, le conseil d’administration a approuvé le versement d’un dividende trimestriel ordinaire de 0,09 $ par action aux actionnaires inscrits au 1er juin 2022, payable le 15 juin 2022.
De même, un ROE de 35 % et un ROTA de 13 % indiquent une meilleure utilisation des ressources que le secteur, soit plus du double des médianes du secteur qui sont de 12,86 % et 5,22 %.
Je prévois une baisse de la valeur des stocks au troisième trimestre 2022 en raison de la forte chute récente des cours des métaux. Jusqu'à présent, les cours et les fondamentaux ont été corrélés. Si les fondamentaux restent solides, il serait logique et objectif de supposer que les actions de petites capitalisations offriront des rendements intéressants à long terme.
Il convient de noter que le ratio dette/fonds propres d'Olympic Steel est assez élevé, à 73,41 %, la majeure partie de sa dette étant classée comme dette à long terme garantie, bien qu'elle ait diminué de 5,83 % d'une année sur l'autre, passant de 360 ​​millions de dollars à 339 millions de dollars au cours du MRQ.
Olympic Steel a signé en 2017 un accord de prêt de 455 millions de dollars avec Bank of America (BAC), qui arrive à échéance en décembre 2022. Cet accord de crédit renouvelable prolonge jusqu'en juin 2026 la ligne de crédit renouvelable existante de 475 millions de dollars sur cinq ans, garantie principalement par les créances clients, les stocks et les immobilisations corporelles de l'entreprise. Le fonds comprend des options de financement pouvant atteindre 200 millions de dollars.
En tant qu'entreprise opérant dans un secteur cyclique, Olympic Steel est exposée à un risque systémique important. Ce fort endettement se traduit par un bêta élevé (1,51) et, par conséquent, une volatilité accrue.
La structure du capital de l'entreprise doit être équilibrée ; idéalement, une entreprise ayant un niveau d'endettement élevé devrait avoir un faible coût du capital, profitant des cycles économiques en bloquant des taux d'intérêt plus bas avant une phase de ralentissement.
Fitch prévoit une baisse des prix mondiaux de l'acier en 2022, une fois la reprise des prix mondiaux terminée.
En dehors de la Chine, les États-Unis accusent un retard considérable par rapport à leurs concurrents internationaux en matière de reprise de la production après les perturbations et les réductions de production liées à la Covid-19. Fitch prévoit une reprise de l'offre américaine dans les prochains mois et une amélioration des importations, ce qui devrait permettre une stabilisation progressive des prix de l'acier américain en 2022.
Olympic Steel s'efforce de développer ses activités tant au niveau national qu'international. Toutefois, si l'entreprise souhaite rivaliser avec les grands acteurs du secteur dans les années à venir, elle doit accélérer la croissance de son activité principale, dont le taux de croissance annuel est estimé à 3,5 %, contre 3,5 % pour les métaux spéciaux. Olympic Steel présente un risque élevé lié à l'effet de levier pour accroître la valeur actionnariale, ce qui, compte tenu de sa capitalisation boursière relativement faible, fait de l'investissement dans l'entreprise une opération à haut risque et à fort potentiel de gain.
Compte tenu de son histoire, l'entreprise a pris des mesures audacieuses pour acquérir et développer ses activités. Le moment est venu pour Olympic Steel de réduire sa dette et de la recapitaliser à un niveau optimal, permettant ainsi de réduire progressivement les fluctuations du chiffre d'affaires et des bénéfices et de soutenir une croissance organique durable.
Compte tenu de la volatilité actuelle des marchés et de la nature cyclique du secteur dans lequel opère Olympic Steel, la situation risque d'être difficile. Des facteurs macroéconomiques tels que la hausse de l'inflation, le confinement en Chine lié à la COVID-19 et les pressions récessionnistes ont exacerbé les turbulences du marché, ce qui m'incite à recommander de conserver les actions Olympic Steel jusqu'à ce que la situation se calme et se stabilise.
Déclaration : Je/Nous ne détenons aucune action, option ou autre instrument dérivé similaire des sociétés mentionnées et n'envisageons pas d'en prendre dans les 72 prochaines heures. Déclaration relative aux relations d'affaires : Cet article a été rédigé par Haider Arshad Research et relu et soumis par M. Walid Tariq.