Olympic Steel Inc. (NASDAQ : ZEUS) développe activement ses activités en acquérant des sociétés étroitement liées à ses secteurs d'activité. Son chiffre d'affaires a progressé l'an dernier grâce au supercycle des matières premières, mais Olympic Steel a récemment rencontré des difficultés liées à la chute des prix des métaux, qui a entraîné une dépréciation de ses stocks. Le prix de l'action a dépassé l'indice S&P 500 et l'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) de plus de 30 %. Le prix de l'action a dépassé l'indice S&P 500 et l'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) de plus de 30 %. L'indice S&P 500 et le Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) ont augmenté jusqu'à 30 %. Le cours de l'action a surperformé le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) de plus de 30 %. Les actions du pays incluent 30% de l'indice S&P 500 et de l'indice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). L'action se négocie plus de 30 % au-dessus du S&P 500 et du Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Bien qu'Olympic Steel ait montré une forte corrélation positive avec l'indice des prix des métaux pendant le boom de l'acier qui a commencé pendant la pandémie de COVID-19, la question est maintenant de savoir si l'entreprise peut maintenir sa croissance et laisser ses voiles dicter la direction, et non le vent.
Bien que l’entreprise soit un bon achat dans des circonstances normales, je reste neutre quant à la récession actuelle jusqu’à ce que les prix des matières premières reviennent à des niveaux normaux, au moins d’ici la fin de l’année.
Olympic Steel, Inc., petite société cotée en bourse avec une capitalisation boursière de 293,77 millions de dollars américains, est un centre de services métallurgiques qui transforme et commercialise des métaux aux États-Unis. L'entreprise exploite trois unités commerciales distinctes :
Plats métalliques spéciaux et plats en carbone : Ces deux divisions sont souvent regroupées en raison de la similarité des ressources utilisées, ce qui entraîne un partage des coûts. Selon le rapport annuel de l'entreprise, les produits des deux divisions sont stockés dans des installations communes et, à certains endroits, traités sur des équipements partagés. Les segments des produits plats en carbone et des métaux spéciaux ont généré la majorité des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus du MRQ. Les segments des produits plats en carbone et des métaux spéciaux ont généré la majorité des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus du MRQ.Les segments Carbon Flat et Specialty Metals ont généré la majorité des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus de MRQ.Les segments des métaux plats en carbone et des métaux spéciaux représentent la majorité des revenus d'Olympic Steel, représentant respectivement 55 % et 29 % des revenus de MRQ.
Le segment Carbon & Specialty Sheets comprend 33 installations stratégiques de raffinage et de commercialisation aux États-Unis et une à Monterrey, au Mexique.
Le troisième segment de l'entreprise, les Produits tubulaires, comprend huit propriétés et représente 16 % du chiffre d'affaires de MRQ. L'entreprise se concentre progressivement sur le segment des métaux spéciaux, et le chiffre d'affaires annuel montre une augmentation du chiffre d'affaires des produits plats. En revanche, la production de tubes et de produits tubulaires a diminué.
Les services aux entreprises sont principalement fournis par les fabricants de machines et d’équipements industriels, les constructeurs automobiles, les fabricants d’équipements électriques et les fabricants de machines agricoles.
Les principaux clients de l'entreprise sont les fabricants de machines et d'équipements industriels, qui représentent plus de 27,4 % du chiffre d'affaires net de MRQ. D'autres chiffres pertinents sont également présentés dans le tableau ci-dessous.
En septembre 2021, Olympic Steel a vendu son unité commerciale de Detroit à Venture Steel Inc. pour 58,4 millions de dollars plus un ajustement du fonds de roulement d'environ 13,5 millions de dollars pour clôturer début 2022. Cela montre une amélioration des flux de trésorerie provenant des activités d'investissement dans ses états financiers, qui ont diminué de plus de 50 %, passant de 28,1 millions de dollars en 2020 à une perte totale de 13,5 millions de dollars à la fin de 2021.
Nous restons concentrés sur notre stratégie à long terme visant à diversifier davantage nos activités, à assurer une rentabilité continue et à accroître la valeur actionnariale. Le produit de la cession de l'activité de Detroit servira à réduire la dette, ce qui offrira une plus grande flexibilité pour les acquisitions internes et les investissements dans les plans de croissance et d'automatisation.
Ces dernières années, Olympic Steel a réorienté son activité, passant des produits plats en carbone aux tôles spéciales. L'entreprise cherche à intégrer les fabricants à forte intensité de métal à son modèle économique en acquérant des entreprises du même secteur.
Les activités de Détroit sont axées sur la distribution de pièces plates en carbone aux constructeurs automobiles nationaux et à leurs fournisseurs, principalement dans ce segment. Olympic Steel indique que moins de 3 % de son chiffre d'affaires provient des constructeurs automobiles ou des équipementiers automobiles.
Juste après la vente des activités axées sur le carbone de Detroit, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir une autre entreprise de distribution d'acier inoxydable et d'aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars. Juste après la vente des activités axées sur le carbone de Detroit, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir une autre entreprise de distribution d'acier inoxydable et d'aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars. Après la production de Detroit, l'orientation vers les travailleurs de l'usine, Olympic Steel a utilisé les produits de votre entreprise L'acquisition du produit de l'acier inoxydable et de l'aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars. Immédiatement après la vente de Detroit, axée sur le carbone, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir un autre marchand d'acier inoxydable et d'aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pour 12,1 millions de dollars.Acier inoxydable 1210 La société Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Acier inoxydable Il s'agit de Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. Après que les produits de leur entreprise d'exploitation minière chez Olympic Steel aient été fabriqués par Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., Un distributeur de produits pétroliers et d'aluminium, pour 12,1 millions de dollars. Suite à la vente de son activité carbone de Detroit, Olympic Steel a utilisé une partie du produit de la vente pour acquérir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un autre distributeur d'acier inoxydable et d'aluminium, pour 12,1 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a acheté Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. 2019, Olympic Steel, 1950, Action Stainless & Alloys. En 2019, Olympic Steel a acheté Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars. En 2019, Olympic Steel a également acquis Action Stainless & Alloys pour 19,5 millions de dollars.De même, début 2018, Olympic Steel a acquis Berlin Metal, l’un des plus grands centres de services en Amérique du Nord, qui traite et vend du fer blanc et des bandes d’acier inoxydable de qualité supérieure sous forme de bobines fendues.
Réaliser des économies d'échelle et diversifier son portefeuille par le biais d'acquisitions a été l'une des priorités d'Olympic Steel au cours des cinq dernières années. Olympic Steel a acquis plus de cinq entreprises, dont quatre au cours des cinq dernières années. Ces acquisitions parallèles démontrent clairement sa volonté de se concentrer sur l'expansion et la diversification de son portefeuille et de réduire la cyclicité des activités existantes.
La demande chinoise a déjà souffert ce mois-ci et nous pourrions bientôt constater un effet de retombée sur les entreprises américaines. Les prix de l'acier et de son principal composant, le minerai de fer, ont fluctué pendant le confinement à Shanghai, mais ont affiché une tendance à la baisse plus tôt ce mois-ci, selon CNBC. Allied Market Research estime que le marché des métaux spéciaux connaîtra un TCAC de 3,50 % pour atteindre 276 milliards de dollars d'ici 2031. Cette estimation de croissance semble prudente pour une petite capitalisation comme Olympic Steel Inc.
Les cours des actions de la plupart des secteurs des métaux, des mines et des matières premières ont augmenté et devraient continuer à grimper tant que l'inflation sera supérieure aux prévisions. En conséquence, le cours du ZEUS a oscillé autour de 27 $ au cours de l'année écoulée, avec un pic sur 52 semaines légèrement supérieur à 43 $.
Les investisseurs cherchent désormais à investir dans les valeurs fortes du secteur, capables de résister à des périodes plus difficiles si elles évoluent dans un environnement plus risqué. Des fondamentaux solides, des bilans plus sains et un excédent de liquidités seront parmi les facteurs clés à surveiller dans des conditions de marché difficiles, car la dynamique des cours peut ne pas refléter la véritable position d'une entreprise.
La société a annoncé un BPA trimestriel de 3,10 $, dépassant les estimations de 0,84 $, portant le ratio cours/bénéfice à 2,06 sur les 12 derniers mois. Ce ratio est nettement supérieur à celui de ses concurrents, avec une moyenne de 11,76x. De même, tous les indicateurs clés sont nettement inférieurs à ceux de leurs pairs, avec une décote moyenne de 70 % sur l'ensemble des indicateurs, ce qui suggère un potentiel de hausse des prix d'Olympic Steel.
De plus, en mai 2022, le conseil d’administration a approuvé le versement d’un dividende trimestriel régulier de 0,09 $ par action aux actionnaires inscrits au 1er juin 2022, dû le 15 juin 2022.
De même, un ROE de 35 % et un ROTA de 13 % indiquent une meilleure utilisation des ressources que l’industrie, soit plus du double des médianes de l’industrie de 12,86 % et 5,22 %.
Je m'attends à une baisse de la valeur des stocks au troisième trimestre 2022 en raison de la récente chute des prix des métaux. Jusqu'à présent, les prix et la dynamique fondamentale sont corrélés. Si les fondamentaux restent solides, il serait logique et objectif de supposer que les actions à petite capitalisation offriront des rendements décents à long terme.
Il est à noter que le ratio d'endettement d'Olympic Steel est assez élevé à 73,41 %, la majeure partie de sa dette étant classée comme dette garantie à long terme, bien qu'elle ait diminué de 5,83 % d'une année sur l'autre, passant de 360 ​​millions de dollars à 339 millions de dollars.
Olympic Steel a signé un accord de prêt de 455 millions de dollars avec Bank of America (BAC) en 2017, qui expire en décembre 2022. Cet accord renouvelable prolonge jusqu'en juin 2026 la facilité de crédit renouvelable existante de 475 millions de dollars sur cinq ans, garantie principalement par les créances, les stocks et les immobilisations corporelles de l'entreprise. Le fonds comprend jusqu'à 200 millions de dollars d'options de croissance.
En tant qu'entreprise évoluant dans un secteur cyclique, Olympic Steel est confrontée à un risque systémique important. Cet endettement élevé a entraîné un bêta plus élevé pour l'entreprise, à 1,51, et donc une volatilité accrue.
La structure du capital de l'entreprise doit être équilibrée. Idéalement, la dette élevée d'une entreprise doit avoir un faible coût du capital, bénéficiant des cycles en bloquant des taux d'intérêt plus bas avant un cycle de baisse.
Fitch s'attend à ce que les prix mondiaux de l'acier baissent en 2022 une fois la reprise des prix mondiaux terminée.
Hors Chine, les États-Unis accusent un retard considérable par rapport à leurs concurrents mondiaux en matière de redémarrage des capacités de production après les perturbations et les baisses de production liées à la Covid-19. Fitch prévoit une reprise de l'offre américaine dans les prochains mois et une amélioration des importations, ce qui entraînera une stabilisation progressive des prix de l'acier américain en 2022.
Olympic Steel s'efforce de développer ses activités, tant au niveau national qu'international. Cependant, si l'entreprise espère concurrencer les grands acteurs dans les années à venir, elle doit étendre ses activités, dont la croissance annuelle devrait être supérieure à celle des métaux spéciaux, soit 3,5 %. Olympic Steel présente un risque élevé lié à l'augmentation de la valeur actionnariale, ce qui rend l'investissement dans l'entreprise très risqué et rentable en raison de sa capitalisation boursière relativement faible.
Compte tenu de son histoire, l'entreprise a pris des mesures audacieuses pour acquérir et développer ses activités. Mais le moment est venu pour Olympic Steel de réduire sa dette et de la recapitaliser à un niveau optimal, où les fluctuations de chiffre d'affaires et de bénéfices devraient s'atténuer au fil du temps pour soutenir la croissance organique.
Compte tenu de la volatilité actuelle du marché et de la nature cyclique du secteur dans lequel évolue Olympic Steel, nous entrevoyons un chemin semé d'embûches. Des facteurs macroéconomiques tels que la hausse de l'inflation, le confinement lié à la COVID-19 en Chine et les pressions récessionnistes ont exacerbé les turbulences du marché, ce qui m'incite à considérer Olympic Steel comme un investissement à conserver jusqu'à ce que la situation se calme et qu'une certaine stabilisation se produise.
Divulgation : Je/nous ne détenons pas d'actions, d'options ou de produits dérivés similaires dans aucune des sociétés mentionnées et ne prévoyons pas de prendre de telles positions dans les 72 prochaines heures. Divulgation des relations d'affaires : Cet article a été rédigé par Haider Arshad Research et révisé et soumis par M. Walid Tariq.