شرکت فولاد المپیک (NASDAQ: ZEUS) با خرید شرکت‌هایی که ارتباط نزدیکی با بخش‌های تجاری آن دارند، به طور فعال در حال گسترش کسب و کار خود است. درآمد این شرکت در طول سال گذشته به دلیل چرخه فوق‌العاده کالاها افزایش یافته است، اما فولاد المپیک اخیراً به دلیل کاهش قیمت فلزات با مشکلاتی مواجه شده است که باعث کاهش ارزش موجودی آن شده است. قیمت سهام بیش از 30 درصد از شاخص S&P 500 و شاخص فلزات و معادن صنعتی داو جونز (DJUSIM) پیشی گرفت. قیمت سهام بیش از 30 درصد از شاخص S&P 500 و شاخص فلزات و معادن صنعتی داو جونز (DJUSIM) پیشی گرفت. قیمت شاخص S&P 500 و Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) بیش از 30% است. قیمت سهام بیش از 30 درصد از شاخص‌های S&P 500 و Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) پیشی گرفت. Actions торгуются более чем на 30% بیشتر از شاخص های S&P 500 و شاخص های شاخص Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). این سهام بیش از 30 درصد بالاتر از شاخص S&P 500 و شاخص فلزات و معادن صنعتی داو جونز (DJUSIM) معامله می‌شود.
در حالی که شرکت فولاد المپیک در طول رونق فولاد که در طول همه‌گیری کووید-۱۹ آغاز شد، همبستگی مثبت قوی با شاخص قیمت فلزات نشان داده است، اکنون سوال این است که آیا این شرکت می‌تواند رشد را حفظ کند و اجازه دهد بادبان‌هایش جهت را تعیین کنند، نه بادبان‌ها؟
اگرچه این شرکت در شرایط عادی خرید خوبی است، اما من در مورد رکود فعلی تا زمانی که قیمت کالاها حداقل تا پایان سال به سطح عادی برنگردند، نظر خنثی دارم.
شرکت المپیک استیل، یک شرکت سهامی عام کوچک با ارزش بازار ۲۹۳.۷۷ میلیون دلار آمریکا، یک مرکز خدمات فلزی است که فلزات را در ایالات متحده فرآوری و به فروش می‌رساند. این شرکت سه واحد تجاری جداگانه را اداره می‌کند؛
تخت‌های فلزی ویژه و تخت‌های کربنی: این دو بخش اغلب به دلیل ماهیت مشابه منابع مورد استفاده توسط دو بخش، که منجر به اشتراک هزینه می‌شود، با هم ترکیب می‌شوند. طبق گزارش سالانه شرکت، محصولات هر دو بخش در تأسیسات مشترک ذخیره می‌شوند و در برخی مکان‌ها با تجهیزات مشترک پردازش می‌شوند. بخش محصولات تخت کربنی و فلزات ویژه، بیشترین درآمد را برای شرکت Olympic Steel ایجاد کردند که به ترتیب 55٪ و 29٪ از درآمد MRQ را تشکیل می‌دادند. بخش محصولات تخت کربنی و فلزات ویژه، بیشترین درآمد را برای شرکت Olympic Steel ایجاد کردند که به ترتیب 55٪ و 29٪ از درآمد MRQ را تشکیل می‌دادند.بخش‌های ورق کربنی و فلزات ویژه، بخش عمده‌ای از درآمد المپیک استیل را ایجاد کردند که به ترتیب ۵۵٪ و ۲۹٪ از درآمد MRQ را تشکیل می‌دهند.بخش‌های ورق‌های کربنی و فلزات ویژه، بخش عمده‌ای از درآمد المپیک استیل را تشکیل می‌دهند و به ترتیب ۵۵٪ و ۲۹٪ از درآمد MRQ را تشکیل می‌دهند.
بخش کربن و ورق‌های ویژه شامل ۳۳ مرکز پالایش و بازاریابی استراتژیک در ایالات متحده و یک مرکز در مونتری، مکزیک است.
بخش سوم این شرکت، محصولات لوله‌ای، شامل هشت ملک است و 16 درصد از درآمد MRQ را تشکیل می‌دهد. این شرکت به تدریج تمرکز خود را به بخش فلزات تخصصی تغییر می‌دهد و از درآمد سالانه مشخص است که درآمد حاصل از محصولات تخت افزایش یافته است. در مقابل، تولید لوله و محصولات لوله‌ای کاهش یافته است.
خدمات شرکتی عمدتاً توسط تولیدکنندگان ماشین‌آلات و تجهیزات صنعتی، تولیدکنندگان خودرو، تولیدکنندگان تجهیزات الکتریکی و تولیدکنندگان ماشین‌آلات کشاورزی ارائه می‌شود.
مهمترین مشتریان این شرکت، تولیدکنندگان ماشین آلات و تجهیزات صنعتی هستند که بیش از ۲۷.۴ درصد از فروش خالص MRQ را تشکیل می دهند. سایر ارقام مربوطه نیز در جدول زیر نشان داده شده است.
در سپتامبر ۲۰۲۱، شرکت فولاد المپیک واحد تجاری دیترویت خود را به شرکت فولاد ونچر به قیمت ۵۸.۴ میلیون دلار به علاوه تعدیل سرمایه در گردش تقریباً ۱۳.۵ میلیون دلار برای بسته شدن در اوایل سال ۲۰۲۲ فروخت. این نشان دهنده بهبود جریان نقدی حاصل از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در صورت‌های مالی آن است که بیش از ۵۰ درصد از ۲۸.۱ میلیون دلار در سال ۲۰۲۰ به ضرر کل ۱۳.۵ میلیون دلار در پایان سال ۲۰۲۱ کاهش یافته است.
«ما همچنان بر استراتژی بلندمدت خود برای تنوع‌بخشی بیشتر به کسب‌وکارمان، ارائه سودآوری مستمر و افزایش ارزش سهامداران متمرکز هستیم. درآمد حاصل از فروش کسب‌وکار دیترویت برای کاهش بدهی استفاده خواهد شد و در نتیجه انعطاف‌پذیری بیشتری برای خریدهای تدریجی ارگانیک و سرمایه‌گذاری در برنامه‌های رشد و اتوماسیون ایجاد خواهد شد.»
در طول چند سال گذشته، شرکت فولاد المپیک تمرکز خود را از محصولات تخت کربنی به ورق‌های فلزی تخصصی تغییر داده است. این شرکت به دنبال ادغام تولیدکنندگان فلزات سنگین در مدل کسب‌وکار خود با خرید شرکت‌هایی در همان صنعت است.
عملیات در دیترویت بر توزیع ورق‌های کربنی به خودروسازان داخلی و تأمین‌کنندگان آنها، عمدتاً در بخش ورق‌های کربنی، متمرکز است. المپیک استیل گزارش می‌دهد که کمتر از ۳٪ از فروش آنها از خودروسازان یا تولیدکنندگان قطعات خودرو است.
درست پس از فروش عملیات کربن‌محور دیترویت، شرکت فولاد المپیک بخشی از درآمد حاصل از فروش را برای خرید یک شرکت توزیع فولاد ضد زنگ و آلومینیوم دیگر به نام Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. به قیمت ۱۲.۱ میلیون دلار استفاده کرد. درست پس از فروش عملیات کربن‌محور دیترویت، شرکت فولاد المپیک بخشی از درآمد حاصل از فروش را برای خرید یک شرکت توزیع فولاد ضد زنگ و آلومینیوم دیگر به نام Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. به قیمت ۱۲.۱ میلیون دلار استفاده کرد. Сразу پس از فروش Detroyta, orienterovannogo на выбросы углерода, Olympic Steel شرکت Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., برای 12,1 میلیون دلار. بلافاصله پس از فروش شرکت دیترویت با محوریت کربن، شرکت فولاد المپیک بخشی از درآمد حاصل از فروش را برای خرید یکی دیگر از شرکت‌های بازرگانی فولاد ضد زنگ و آلومینیوم، به نام Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.، به قیمت ۱۲.۱ میلیون دلار استفاده کرد.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， فولاد المپیک 使用 出售 收益 以 1210 万 美不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.. آخرین فروش خود را در صنعت فولاد المپیک و فولاد ضد زنگ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. 12.1 میلیون دلار دیگر. پس از فروش کسب و کار کربن دیترویت، شرکت فولاد المپیک بخشی از درآمد حاصل از فروش را برای خرید شرکت فولاد ضد زنگ و آلیاژ شاو، یکی دیگر از توزیع کنندگان فولاد ضد زنگ و آلومینیوم، به قیمت ۱۲.۱ میلیون دلار استفاده کرد. در سال ۲۰۱۹، شرکت المپیک استیل، شرکت اکشن استیل اند آلیاژز را نیز با قیمت ۱۹.۵ میلیون دلار خریداری کرد. در سال ۲۰۱۹، شرکت المپیک استیل، شرکت اکشن استیل اند آلیاژز را نیز با قیمت ۱۹.۵ میلیون دلار خریداری کرد. در 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys برای 19.5 میلیون دلار. در سال ۲۰۱۹، شرکت المپیک استیل، شرکت اکشن استیل اند آلیاژز را نیز با قیمت ۱۹.۵ میلیون دلار خریداری کرد. 2019 年，فولاد المپیک 还以1950 万美元收购了اکشن ضد زنگ و آلیاژها. 2019 年，فولاد المپیک 还以1950 万美元收购了اکشن ضد زنگ و آلیاژها. در 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys برای 19.5 میلیون دلار. در سال ۲۰۱۹، شرکت المپیک استیل، شرکت اکشن استیل اند آلیاژز را نیز با قیمت ۱۹.۵ میلیون دلار خریداری کرد.به همین ترتیب، در آغاز سال ۲۰۱۸، شرکت فولاد المپیک، شرکت فلز برلین، یکی از بزرگترین مراکز خدمات در آمریکای شمالی را که ورق قلع اندود ممتاز و نوار فولاد ضد زنگ را به شکل کویل‌های شیاردار فرآوری و به فروش می‌رساند، خریداری کرد.
دستیابی به صرفه‌جویی به مقیاس و تنوع‌بخشی به سبد سهام از طریق خرید، در پنج سال گذشته مورد توجه شرکت المپیک استیل بوده و بیش از پنج شرکت را خریداری کرده است، از جمله چهار شرکت در پنج سال گذشته. این خریدهای جانبی به وضوح نشان می‌دهد که المپیک استیل قصد دارد بر گسترش و تنوع‌بخشی به سبد سهام خود و کاهش چرخه‌ای بودن کسب‌وکارهای موجود تمرکز کند.
تقاضای چین در این ماه آسیب دیده است و ممکن است به زودی شاهد تأثیر کاهشی آن بر شرکت‌های آمریکایی باشیم. به گزارش CNBC، قیمت فولاد و سنگ آهن، جزء اصلی آن، در طول قرنطینه شانگهای نوسان داشت، اما در اوایل این ماه روند نزولی نشان داد. شرکت Allied Market Research تخمین می‌زند که بازار فلزات تخصصی با نرخ رشد مرکب سالانه ۳.۵۰ درصد رشد خواهد کرد و تا سال ۲۰۳۱ به ۲۷۶ میلیارد دلار خواهد رسید. این تخمین رشد برای یک شرکت کوچک مانند Olympic Steel Inc. محافظه‌کارانه به نظر می‌رسد.
قیمت سهام در اکثر بخش‌های فلزات، معادن و کالاها افزایش یافته است و احتمالاً تا زمانی که ارقام تورم بالاتر از حد انتظار گزارش شود، به افزایش خود ادامه خواهد داد. در نتیجه، قیمت ZEUS در طول سال گذشته حدود ۲۷ دلار بوده است و بالاترین قیمت آن در ۵۲ هفته گذشته کمی بیش از ۴۳ دلار بوده است.
سرمایه‌گذاران اکنون به دنبال سرمایه‌گذاری در سهام قوی این بخش هستند که اگر در محیطی پرخطرتر قرار گیرند، می‌توانند دوران سخت‌تری را پشت سر بگذارند. اصول قوی، ترازنامه‌های سالم‌تر و نقدینگی اضافی از جمله عوامل کلیدی هستند که باید در شرایط دشوار بازار به آنها توجه داشت، زیرا ممکن است تکانه قیمت، منعکس کننده موقعیت واقعی یک شرکت نباشد.
این شرکت سود هر سهم (EPS) MRQ خود را ۳.۱۰ دلار گزارش کرده است که ۰.۸۴ دلار از پیش‌بینی‌ها بهتر بوده و نسبت قیمت به درآمد آن در ۱۲ ماه گذشته ۲.۰۶ بوده است. این نسبت قیمت به درآمد به طور قابل توجهی بهتر از رقبا است و به طور متوسط ​​۱۱.۷۶ برابر است. به همین ترتیب، تمام معیارهای کلیدی نسبت به رقبای خود به طور قابل توجهی پایین‌تر هستند و میانگین تخفیف در تمام معیارها ۷۰٪ است که نشان دهنده پتانسیل صعودی قیمت‌های Olympic Steel است.
علاوه بر این، در ماه مه 2022، هیئت مدیره پرداخت سود سهام سه ماهه منظم 0.09 دلار به ازای هر سهم به سهامداران ثبت شده را از تاریخ 1 ژوئن 2022، که سررسید آن 15 ژوئن 2022 است، تصویب کرد.
به طور مشابه، 35٪ ROE و 13٪ ROTA نشان دهنده استفاده بهتر از منابع نسبت به صنعت است، بیش از دو برابر میانگین صنعت 12.86٪ و 5.22٪.
من انتظار دارم که ارزش موجودی در سه ماهه سوم سال 2022 به دلیل کاهش شدید اخیر قیمت فلزات کاهش یابد. تاکنون، قیمت و مومنتوم بنیادی با هم همبستگی داشته‌اند. اگر عوامل بنیادی همچنان قوی باقی بمانند، فرض اینکه سهام شرکت‌های کوچک در درازمدت بازده مناسبی خواهند داشت، بی‌طرفانه و منطقی خواهد بود.
نکته قابل توجه این است که نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام شرکت المپیک استیل با ۷۳.۴۱ درصد بسیار بالا است و بیشتر بدهی‌های آن به عنوان بدهی بلندمدت تضمین‌شده طبقه‌بندی می‌شود، اگرچه این نسبت نسبت به سال گذشته ۵.۸۳ درصد کاهش یافته و از ۳۶۰ میلیون دلار به ۳۳۹ میلیون دلار رسیده است.
شرکت فولاد المپیک در سال ۲۰۱۷ یک قرارداد وام ۴۵۵ میلیون دلاری با بانک آمریکا (BAC) امضا کرد که در دسامبر ۲۰۲۲ منقضی می‌شود. این قرارداد، تسهیلات اعتباری پنج ساله ۴۷۵ میلیون دلاری موجود را تا ژوئن ۲۰۲۶ تمدید می‌کند که عمدتاً توسط مطالبات، موجودی کالا و املاک و تجهیزات شرکت تضمین شده است. این صندوق شامل گزینه‌های رشد تا ۲۰۰ میلیون دلار است.
شرکت فولاد المپیک، به عنوان یک شرکت در یک صنعت چرخه‌ای، با ریسک سیستماتیک زیادی روبرو است. این اهرم بالا منجر به بتای بالاتر برای شرکت به میزان ۱.۵۱ شد که در نتیجه نوسانات بیشتری را به همراه دارد.
ساختار سرمایه شرکت باید متعادل باشد، در حالت ایده‌آل، بدهی بالای یک شرکت باید هزینه سرمایه پایینی داشته باشد و با حفظ نرخ بهره پایین‌تر قبل از یک چرخه نزولی، از چرخه‌ها سود ببرد.
فیچ انتظار دارد که قیمت جهانی فولاد در سال 2022 پس از پایان روند بهبود قیمت‌های جهانی، کاهش یابد.
در خارج از چین، ایالات متحده پس از اختلالات ناشی از کووید-۱۹ و کاهش تولید، در از سرگیری ظرفیت تولید از رقبای جهانی خود بسیار عقب مانده است. فیچ انتظار دارد که در آینده عرضه ایالات متحده در ماه‌های آینده از سر گرفته شود و واردات بهبود یابد که منجر به تثبیت تدریجی قیمت فولاد ایالات متحده در سال ۲۰۲۲ خواهد شد.
شرکت فولاد المپیک سخت در تلاش است تا کسب و کار خود را چه در داخل و چه در خارج از کشور گسترش دهد، اما اگر این شرکت امیدوار است در سال‌های آینده با بازیگران بزرگ رقابت کند، باید کسب و کار خود را گسترش دهد، که پیش‌بینی می‌شود با نرخ سالانه بالاتری نسبت به فلزات ویژه یا 3.5 درصد رشد کند. فولاد المپیک ریسک اهرمی بالایی در افزایش ارزش سهام دارد، که سرمایه‌گذاری در این شرکت را به دلیل ارزش بازار نسبتاً کوچک آن، به سناریویی با ریسک و بازده بالا تبدیل می‌کند.
با توجه به تاریخچه شرکت، این شرکت گام‌های جسورانه‌ای برای تملک و گسترش کسب‌وکار خود برداشته است. اما اکنون زمان آن رسیده است که شرکت فولاد المپیک بدهی‌های خود را کاهش داده و آن را به سطح بهینه‌ای برساند، سطحی که در آن نوسانات درآمد و سود باید به مرور زمان کاهش یابد تا رشد ارگانیک حفظ شود.
با توجه به نوسانات فعلی بازار و ماهیت چرخه‌ای صنعتی که شرکت فولاد المپیک در آن فعالیت می‌کند، می‌توانیم مسیر دشواری را در پیش رو ببینیم. عوامل کلان مانند افزایش نرخ تورم، قرنطینه مرتبط با کووید در چین و فشارهای رکود اقتصادی، آشفتگی بازار را تشدید کرده و باعث شده است که من شرکت فولاد المپیک را تا زمانی که اوضاع آرام شود و ثبات نسبی برقرار شود، به عنوان یک «نگهبان» ارزیابی کنم.
افشا: من/ما در هیچ یک از شرکت‌های ذکر شده موقعیت‌های سهام، اختیار معامله یا مشتقات مشابه نداریم و قصد نداریم چنین موقعیت‌هایی را در ۷۲ ساعت آینده اتخاذ کنیم. افشای روابط تجاری: این مقاله توسط حیدر ارشد ریسرچ نوشته شده و توسط آقای ولید طارق بررسی و ارسال شده است.