Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) își extinde activ afacerea prin achiziționarea de companii strâns legate de segmentele sale de activitate. Veniturile sale au crescut în ultimul an din cauza superciclului materiilor prime, dar Olympic Steel s-a confruntat recent cu probleme din cauza scăderii prețurilor metalelor, ceea ce a dus la deprecierea stocurilor sale. Prețul acțiunii a depășit indicele S&P 500 și Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) cu peste 30%. Prețul acțiunii a depășit indicele S&P 500 și Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) cu peste 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 și Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более чем на 30%. Prețul acțiunilor a depășit indicele S&P 500 și Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) cu peste 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 и промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Acțiunea se tranzacționează cu peste 30% peste indicele S&P 500 și Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Deși Olympic Steel a demonstrat o corelație pozitivă puternică cu indicele prețului metalelor în timpul boom-ului oțelului care a început în timpul pandemiei de COVID-19, întrebarea acum este dacă firma își poate menține creșterea și își poate lăsa pânzele să dicteze direcția, nu vântul.
Deși compania este o achiziție bună în circumstanțe normale, sunt neutru în ceea ce privește recesiunea actuală până când prețurile materiilor prime nu revin la niveluri normale, cel puțin până la sfârșitul anului.
Olympic Steel, Inc., o mică companie publică cu o capitalizare de piață de 293,77 milioane USD, este un centru de servicii metalurgice care prelucrează și vinde metale în Statele Unite. Compania operează trei unități de afaceri separate;
Platouri metalice speciale și platouri din carbon: Aceste două divizii sunt adesea combinate datorită naturii similare a resurselor utilizate de cele două divizii, ceea ce duce la partajarea costurilor. Conform raportului anual al companiei, produsele ambelor divizii sunt depozitate în instalații comune, iar în unele locuri sunt procesate pe echipamente comune. Segmentele de produse plate din carbon și metale speciale au generat majoritatea veniturilor Olympic Steel, reprezentând 55% și 29% din veniturile din MRQ. Segmentele de produse plate din carbon și metale speciale au generat majoritatea veniturilor Olympic Steel, reprezentând 55% și 29% din veniturile din MRQ.Segmentele Carbon Plate și Metale Speciale au generat majoritatea veniturilor Olympic Steel, reprezentând 55% și, respectiv, 29% din veniturile MRQ.Segmentele de profile plate din carbon și metale speciale reprezintă majoritatea veniturilor Olympic Steel, reprezentând 55%, respectiv 29% din veniturile MRQ.
Segmentul Carbon & Specialty Sheets include 33 de instalații strategice de rafinare și marketing în SUA și una în Monterrey, Mexic.
Al treilea segment al companiei, Tubular Products, include opt proprietăți și reprezintă 16% din veniturile MRQ. Compania își mută treptat concentrarea către segmentul metalelor speciale, iar din veniturile anuale reiese clar că veniturile din produsele plate au crescut. Dimpotrivă, producția de țevi și produse din țevi a scăzut.
Serviciile corporative sunt furnizate în principal de producători de mașini și echipamente industriale, producători de automobile, producători de echipamente electrice și producători de mașini agricole.
Cei mai importanți clienți ai companiei sunt producătorii de utilaje și echipamente industriale, care reprezintă peste 27,4% din vânzările nete ale MRQ. Alte cifre relevante sunt prezentate și în tabelul de mai jos.
În septembrie 2021, Olympic Steel și-a vândut unitatea de afaceri din Detroit către Venture Steel Inc. pentru 58,4 milioane de dolari, plus o ajustare a capitalului de lucru de aproximativ 13,5 milioane de dolari, pentru a încheia tranzacția la începutul anului 2022. Aceasta arată o îmbunătățire a fluxului de numerar din activitățile de investiții din situațiile sale financiare, care a scăzut cu peste 50% de la 28,1 milioane de dolari în 2020 la o pierdere totală de 13,5 milioane de dolari la sfârșitul anului 2021.
„Rămânem concentrați pe strategia noastră pe termen lung de a diversifica în continuare afacerea noastră, de a oferi profitabilitate continuă și de a crește valoarea pentru acționari. Veniturile din vânzarea afacerii din Detroit vor fi utilizate pentru a reduce datoria, ceea ce va duce la o mai mare flexibilitate pentru achizițiile organice incrementale și investițiile în planuri de creștere și automatizare.”
În ultimii ani, Olympic Steel și-a mutat concentrarea de la produsele plate din carbon la table metalice speciale. Aceasta caută să integreze producătorii cu utilizare intensivă de metale în modelul său de afaceri prin achiziționarea de companii din aceeași industrie.
Operațiunile din Detroit se concentrează pe distribuirea de plăci plate din carbon către producătorii autohtoni și furnizorii acestora, în principal în segmentul plăcilor plate din carbon. Olympic Steel raportează că mai puțin de 3% din vânzările sale provin de la producători auto sau de piese auto.
Imediat după vânzarea operațiunilor axate pe carbon din Detroit, Olympic Steel a folosit o parte din veniturile din vânzare pentru a achiziționa o altă afacere de distribuție a oțelului inoxidabil și aluminiului, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pentru 12,1 milioane de dolari. Imediat după vânzarea operațiunilor axate pe carbon din Detroit, Olympic Steel a folosit o parte din veniturile din vânzare pentru a achiziționa o altă afacere de distribuție a oțelului inoxidabil și aluminiului, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pentru 12,1 milioane de dolari. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала частутч продажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, All Steel & Shaw Stainless Inc. миллиона долларов. Imediat după vânzarea companiei Detroit, o companie cu o producție de carbon puternică, Olympic Steel a folosit o parte din veniturile obținute din vânzare pentru a achiziționa un alt comerciant de oțel inoxidabil și aluminiu, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., pentru 12,1 milioane de dolari.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , oțel olimpic 使用 出售 收益 以 1210 七 万 美 一 丏 美不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала частуь вированного визнеса в Детройте для приобретения Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, зол2, заминия долларов. În urma vânzării afacerii sale cu carbon din Detroit, Olympic Steel a folosit o parte din veniturile din vânzare pentru a achiziționa Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., un alt distribuitor de oțel inoxidabil și aluminiu, pentru 12,1 milioane de dolari. În 2019, Olympic Steel a achiziționat și Action Stainless & Alloys pentru 19,5 milioane de dolari. În 2019, Olympic Steel a achiziționat și Action Stainless & Alloys pentru 19,5 milioane de dolari. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. În 2019, Olympic Steel a achiziționat și Action Stainless & Alloys pentru 19,5 milioane de dolari. 2019 年，Oțel Olimpic 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Oțel Olimpic 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. În 2019, Olympic Steel a achiziționat și Action Stainless & Alloys pentru 19,5 milioane de dolari.În mod similar, la începutul anului 2018, Olympic Steel a achiziționat Berlin Metal, unul dintre cele mai mari centre de servicii din America de Nord, care prelucrează și vinde tablă de oțel cositorită premium și benzi din oțel inoxidabil sub formă de rulouri cu fante.
Realizarea economiilor de scară și diversificarea portofoliului său prin achiziții au fost un obiectiv central al Olympic Steel în ultimii cinci ani, compania achiziționând peste cinci companii, inclusiv patru în ultimii cinci ani. Aceste achiziții secundare demonstrează clar că Olympic Steel intenționează să se concentreze pe extinderea și diversificarea portofoliului său și pe reducerea ciclicității afacerilor existente.
Cererea chineză a avut deja de suferit în această lună și este posibil să vedem în curând un efect de coborâre asupra companiilor americane. Prețurile oțelului și ale principalului său component, minereul de fier, au fluctuat în timpul carantinei de la Shanghai, dar au înregistrat o tendință descendentă la începutul acestei luni, potrivit CNBC. Allied Market Research estimează că piața metalelor speciale va crește cu o rată anuală compusă (CAGR) de 3,50%, ajungând la 276 de miliarde de dolari până în 2031. Această estimare de creștere pare conservatoare pentru o companie cu capitalizare mică precum Olympic Steel Inc.
Prețurile acțiunilor din majoritatea sectoarelor metalelor, mineritului și mărfurilor au crescut și este probabil să continue să crească atâta timp cât se raportează cifre ale inflației mai mari decât se aștepta. Drept urmare, prețul ZEUS a oscilat în jurul valorii de 27 de dolari în ultimul an, cu un maxim al ultimelor 52 de săptămâni puțin peste 43 de dolari.
Investitorii caută acum să investească în acțiunile puternice ale sectorului, care pot face față unor perioade mai dificile dacă se află într-un mediu mai riscant. Fundamentele solide, bilanțurile mai sănătoase și excesul de lichiditate vor fi câțiva dintre factorii cheie de urmărit în condiții dificile de piață, deoarece impulsul prețurilor poate să nu reflecte poziția reală a unei companii.
Compania a raportat un profit pe acțiune (MrQ EPS) de 3,10 USD, depășind estimările cu 0,84 USD, ceea ce duce la un raport preț-câștig de 2,06 în ultimele 12 luni. Acest raport preț-câștig este semnificativ mai bun decât al concurenților, fiind în medie de 11,76x. De asemenea, toți indicatorii cheie sunt semnificativ mai mici în comparație cu cei similari, cu o reducere medie de 70% pentru toți indicatorii, ceea ce sugerează un potențial de creștere pentru prețurile Olympic Steel.
În plus, în mai 2022, Consiliul de Administrație a aprobat plata unui dividend trimestrial regulat de 0,09 USD pe acțiune către acționarii înregistrați începând cu 1 iunie 2022, scadent la 15 iunie 2022.
În mod similar, un ROE de 35% și un ROTA de 13% indică o utilizare mai bună a resurselor decât în ​​industrie, mai mult decât dublul medianelor industriei de 12,86% și 5,22%.
Mă aștept ca valorile stocurilor să scadă în al treilea trimestru al anului 2022 din cauza scăderii recente a prețurilor metalelor. Până acum, prețul și impulsul fundamental au fost corelate. Dacă fundamentele rămân solide, ar fi imparțial și logic să presupunem că acțiunile cu capitalizare mică vor oferi randamente decente pe termen lung.
De remarcat este faptul că raportul datorii/capitaluri proprii al Olympic Steel este destul de ridicat, de 73,41%, cea mai mare parte a datoriei sale fiind clasificată drept datorie pe termen lung garantată, deși aceasta a scăzut cu 5,83% față de anul precedent, de la 360 de milioane de dolari la 339 de milioane de dolari. Milioane de dolari se află în MRQ.
Olympic Steel a semnat un acord de împrumut în valoare de 455 de milioane de dolari cu Bank of America (BAC) în 2017, care expiră în decembrie 2022. Acordul revolving prelungește facilitatea de credit revolving existentă pe cinci ani, în valoare de 475 de milioane de dolari, până în iunie 2026, garantată în principal de creanțele, stocurile și proprietățile și echipamentele companiei. Fondul include opțiuni de creștere în valoare de până la 200 de milioane de dolari.
Ca o companie dintr-o industrie ciclică, Olympic Steel se confruntă cu un risc sistemic semnificativ. Acest grad ridicat de îndatorare a dus la un beta mai mare pentru companie, la 1,51, ceea ce duce la o volatilitate mai mare.
Structura capitalului companiei ar trebui să fie echilibrată, în mod ideal, o companie cu datorii mari ar trebui să aibă un cost al capitalului scăzut, beneficiind de cicluri prin blocarea unor rate ale dobânzii mai mici înaintea unui ciclu descendent.
Fitch se așteaptă ca prețurile globale ale oțelului să scadă în 2022, odată ce redresarea prețurilor globale se va încheia.
În afara Chinei, SUA sunt mult în urma competitorilor săi globali în ceea ce privește reluarea capacității de producție după perturbările și reducerile de producție cauzate de Covid-19. Pe viitor, Fitch se așteaptă ca aprovizionarea din SUA să se reia în lunile următoare, iar importurile să se îmbunătățească, ceea ce va duce la o stabilizare treptată a prețurilor oțelului din SUA în 2022.
Olympic Steel depune eforturi mari pentru a-și extinde afacerea atât pe plan intern, cât și internațional, dar dacă compania speră să concureze cu marii jucători în următorii ani, trebuie să își extindă activitatea, care se preconizează că va crește într-un ritm anual mai mare decât metalele speciale, sau 3,5%. Olympic Steel are un risc ridicat de creștere a valorii pentru acționari, ceea ce face ca investiția în companie să fie un scenariu cu risc și recompensă ridicate datorită capitalizării sale de piață relativ mici.
Având în vedere istoricul companiei, aceasta a luat măsuri îndrăznețe pentru a achiziționa și extinde afacerea sa. Dar acum este momentul ca Olympic Steel să își reducă datoria și să o recapitalizeze la un nivel optim, unde fluctuațiile veniturilor și câștigurilor ar trebui să scadă în timp pentru a susține creșterea organică.
Având în vedere volatilitatea actuală a pieței și natura ciclică a industriei în care operează Olympic Steel, putem vedea un drum dificil în față. Factorii macroeconomici precum creșterea ratelor inflației, carantina din China legată de COVID și presiunile recesiunii au exacerbat turbulențele de pe piață, determinându-mă să evaluez Olympic Steel ca fiind „așteptat” până când lucrurile se calmează și există o oarecare stabilizare.
Dezvăluire: Eu/Noi nu deținem acțiuni, opțiuni sau poziții derivate similare la niciuna dintre companiile menționate și nu intenționăm să preluăm astfel de poziții în următoarele 72 de ore. Dezvăluire privind relația de afaceri: Acest articol a fost scris de Haider Arshad Research și revizuit și trimis de dl. Walid Tariq.