Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) กำลังขยายธุรกิจอย่างแข็งขันด้วยการซื้อกิจการบริษัทที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับกลุ่มธุรกิจของบริษัท รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมาเนื่องมาจากการที่สินค้าโภคภัณฑ์มีปริมาณสูง แต่เมื่อไม่นานมานี้ Olympic Steel ประสบปัญหาเนื่องจากราคาโลหะที่ลดลง ซึ่งทำให้สินค้าคงคลังของบริษัทมีมูลค่าลดลง ราคาหุ้นแซงดัชนี S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) มากกว่า 30% ราคาหุ้นแซงดัชนี S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) มากกว่า 30% มูลค่าการซื้อขายอยู่ที่ S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) อยู่ที่ 30% ราคาหุ้นแซงหน้าดัชนี S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) มากกว่า 30% รับเงินจำนวน 30% จาก S&P 500 และ промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) หุ้นดังกล่าวซื้อขายสูงกว่า S&P 500 และ Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) มากกว่า 30%
แม้ว่า Olympic Steel จะแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งกับดัชนีราคาโลหะระหว่างช่วงที่ราคาเหล็กพุ่งสูงซึ่งเริ่มต้นขึ้นในช่วงการระบาดของโควิด-19 แต่คำถามในตอนนี้ก็คือ บริษัทจะสามารถรักษาการเติบโต และปล่อยให้อำนาจของตนเองกำหนดทิศทาง ไม่ใช่ลมได้หรือไม่
แม้ว่าบริษัทจะถือเป็นการซื้อที่ดีภายใต้สถานการณ์ปกติ แต่ฉันเป็นกลางเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปัจจุบันจนกว่าราคาวัตถุดิบจะกลับสู่ระดับปกติ อย่างน้อยก็ภายในสิ้นปีนี้
Olympic Steel, Inc. ซึ่งเป็นบริษัทมหาชนขนาดเล็กที่มีมูลค่าตามราคาตลาด 293.77 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็นศูนย์บริการด้านโลหะที่แปรรูปและจำหน่ายโลหะในสหรัฐอเมริกา บริษัทดำเนินการในหน่วยธุรกิจที่แยกจากกันสามหน่วย ได้แก่
โรงงานผลิตโลหะพิเศษและโรงงานผลิตคาร์บอน: ทั้งสองแผนกนี้มักจะรวมกันเนื่องจากทรัพยากรที่ทั้งสองแผนกใช้มีลักษณะคล้ายคลึงกัน ส่งผลให้มีการแบ่งปันต้นทุน ตามรายงานประจำปีของบริษัท ผลิตภัณฑ์ของทั้งสองแผนกจะถูกจัดเก็บในสถานที่ส่วนกลาง และในบางสถานที่จะประมวลผลโดยใช้อุปกรณ์ร่วมกัน กลุ่มผลิตภัณฑ์แผ่นคาร์บอนและโลหะพิเศษสร้างรายได้ส่วนใหญ่ให้กับ Olympic Steel คิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ใน MRQ กลุ่มผลิตภัณฑ์แผ่นคาร์บอนและโลหะพิเศษสร้างรายได้ส่วนใหญ่ให้กับ Olympic Steel คิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ใน MRQกลุ่มผลิตภัณฑ์คาร์บอนแบนและโลหะพิเศษสร้างรายได้ส่วนใหญ่ของ Olympic Steel คิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ของ MRQกลุ่มผลิตภัณฑ์คาร์บอนแฟลตและโลหะพิเศษมีสัดส่วนรายได้ส่วนใหญ่ของ Olympic Steel คิดเป็น 55% และ 29% ของรายได้ของ MRQ ตามลำดับ
กลุ่มธุรกิจคาร์บอนและแผ่นพิเศษประกอบด้วยโรงงานกลั่นและการตลาดเชิงกลยุทธ์ 33 แห่งในสหรัฐอเมริกา และอีก 1 แห่งในมอนเตร์เรย์ ประเทศเม็กซิโก
กลุ่มผลิตภัณฑ์ท่อซึ่งเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์ท่อของบริษัทประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ 8 ประเภทและคิดเป็น 16% ของรายได้ของ MRQ บริษัทค่อยๆ หันไปเน้นที่กลุ่มผลิตภัณฑ์โลหะพิเศษ และจากรายได้ประจำปีจะเห็นได้ว่ารายได้จากผลิตภัณฑ์แบนเพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้าม การผลิตท่อและผลิตภัณฑ์ท่อกลับลดลง
บริการองค์กรส่วนใหญ่ให้บริการโดยผู้ผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์ในอุตสาหกรรม ผู้ผลิตยานยนต์ ผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้า และผู้ผลิตเครื่องจักรกลการเกษตร
ลูกค้าที่สำคัญที่สุดของบริษัทคือผู้ผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์อุตสาหกรรม ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 27.4% ของยอดขายสุทธิของ MRQ ตัวเลขที่เกี่ยวข้องอื่นๆ ยังแสดงอยู่ในตารางด้านล่าง
ในเดือนกันยายน 2021 Olympic Steel ได้ขายหน่วยธุรกิจ Detroit ให้กับ Venture Steel Inc. ในราคา 58.4 ล้านเหรียญสหรัฐฯ พร้อมการปรับเงินทุนหมุนเวียนประมาณ 13.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งจะปิดการขายในช่วงต้นปี 2022 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในงบการเงิน ซึ่งลดลงมากกว่า 50% จาก 28.1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในปี 2020 มาเป็นขาดทุนรวม 13.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เมื่อสิ้นปี 2021
“เรายังคงมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์ระยะยาวของเราเพื่อสร้างความหลากหลายให้กับธุรกิจของเรา สร้างผลกำไรอย่างต่อเนื่อง และเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น รายได้จากการขายธุรกิจในดีทรอยต์จะนำไปใช้เพื่อลดหนี้ ส่งผลให้การเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติมแบบออร์แกนิกและการลงทุนในแผนการเติบโตและระบบอัตโนมัติมีความยืดหยุ่นมากขึ้น”
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Olympic Steel ได้เปลี่ยนโฟกัสจากผลิตภัณฑ์แผ่นคาร์บอนมาเป็นแผ่นโลหะพิเศษ โดยมุ่งหวังที่จะผนวกผู้ผลิตที่ใช้โลหะจำนวนมากเข้ากับรูปแบบธุรกิจของตนด้วยการซื้อกิจการในอุตสาหกรรมเดียวกัน
การดำเนินงานในดีทรอยต์มุ่งเน้นไปที่การจำหน่ายคาร์บอนแฟลตให้กับผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศและซัพพลายเออร์ โดยส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มคาร์บอนแฟลต Olympic Steel รายงานว่ายอดขายไม่ถึง 3% มาจากผู้ผลิตรถยนต์หรือผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์
ทันทีหลังการขายการดำเนินงานที่เน้นเรื่องคาร์บอนของเมืองดีทรอยต์ Olympic Steel ได้ใช้รายได้ส่วนหนึ่งจากการขายเพื่อเข้าซื้อกิจการการจัดจำหน่ายสแตนเลสและอลูมิเนียมอีกแห่งหนึ่งคือ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. ในราคา 12.1 ล้านเหรียญสหรัฐ ทันทีหลังการขายการดำเนินงานที่เน้นเรื่องคาร์บอนของเมืองดีทรอยต์ Olympic Steel ได้ใช้รายได้ส่วนหนึ่งจากการขายเพื่อเข้าซื้อกิจการการจัดจำหน่ายสแตนเลสและอลูมิเนียมอีกแห่งหนึ่งคือ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. ในราคา 12.1 ล้านเหรียญสหรัฐ Сразу после детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продажи для. ผู้ซื้อและผู้ขายอยู่ที่ 12,100 ดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 12,100 บาท ทันทีหลังจากการขาย Detroit ซึ่งขับเคลื่อนด้วยคาร์บอน Olympic Steel ได้ใช้ส่วนหนึ่งของรายได้จากการขายเพื่อซื้อ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. ซึ่งเป็นผู้ค้าสแตนเลสและอลูมิเนียมอีกรายในราคา 12.1 ล้านเหรียญสหรัฐอยู่ที่底特律以碳为中จิตวิญญาณ的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。อยู่ที่ 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , olympic steel 使用 出售 收益 为 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢 铝ร่วมงานกับ Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продажи для. ผู้ซื้อ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, 12.1 миллиона долларов. หลังจากการขายธุรกิจคาร์บอนดีทรอยต์ Olympic Steel ได้ใช้ส่วนหนึ่งของรายได้จากการขายเพื่อซื้อ Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายสแตนเลสและอลูมิเนียมอีกรายหนึ่งในราคา 12.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้เข้าซื้อ Action Stainless & Alloys ในราคา 19.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้เข้าซื้อ Action Stainless & Alloys ในราคา 19.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2019 Olympic Steel มียอดสั่งซื้อ Action Stainless & Alloys มูลค่า 19.5 มิลลิลิตร ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้เข้าซื้อ Action Stainless & Alloys ในราคา 19.5 ล้านเหรียญสหรัฐ 2019 年，Olympic Steel 还以 1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以 1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 ในปี 2019 Olympic Steel มียอดสั่งซื้อ Action Stainless & Alloys มูลค่า 19.5 млн долларов. ในปี 2019 Olympic Steel ยังได้เข้าซื้อ Action Stainless & Alloys ในราคา 19.5 ล้านเหรียญสหรัฐในทำนองเดียวกัน ในช่วงต้นปี 2018 Olympic Steel ได้เข้าซื้อกิจการ Berlin Metal ซึ่งเป็นศูนย์บริการที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในอเมริกาเหนือ ซึ่งดำเนินการแปรรูปและจำหน่ายแผ่นเหล็กเคลือบดีบุกและแผ่นสแตนเลสคุณภาพพรีเมียมในรูปแบบคอยล์มีช่อง
การบรรลุการประหยัดต่อขนาดและการกระจายพอร์ตโฟลิโอผ่านการซื้อกิจการเป็นเป้าหมายหลักของ Olympic Steel ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา และได้เข้าซื้อบริษัทมากกว่าห้าแห่ง รวมถึงสี่แห่งในช่วงห้าปีที่ผ่านมา การเข้าซื้อกิจการเสริมเหล่านี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า Olympic Steel ตั้งใจที่จะมุ่งเน้นไปที่การขยายและกระจายพอร์ตโฟลิโอ และลดภาวะผันผวนของธุรกิจที่มีอยู่
ความต้องการในจีนได้รับผลกระทบไปแล้วในเดือนนี้ และในไม่ช้านี้เราอาจเห็นผลกระทบแบบซึมซาบลงสู่บริษัทในสหรัฐฯ ราคาเหล็กและแร่เหล็กส่วนประกอบหลักผันผวนระหว่างการล็อกดาวน์ที่เซี่ยงไฮ้ แต่มีแนวโน้มลดลงเมื่อต้นเดือนนี้ ตามรายงานของ CNBC Allied Market Research คาดการณ์ว่าตลาดโลหะพิเศษจะเติบโตที่อัตรา CAGR 3.50% จนถึง 276 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2031 การคาดการณ์การเติบโตนี้ดูค่อนข้างอนุรักษ์นิยมสำหรับบริษัทขนาดเล็กอย่าง Olympic Steel Inc.
ราคาหุ้นในกลุ่มโลหะ เหมืองแร่ และสินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ปรับตัวสูงขึ้น และมีแนวโน้มว่าจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไปตราบเท่าที่ตัวเลขเงินเฟ้อยังสูงเกินคาด ส่งผลให้ราคาหุ้น ZEUS อยู่ที่ประมาณ 27 ดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา โดยราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่มากกว่า 43 ดอลลาร์เล็กน้อย
นักลงทุนกำลังมองหาวิธีลงทุนในหุ้นที่แข็งแกร่งของภาคส่วนนี้ ซึ่งสามารถรับมือกับช่วงเวลาที่ยากลำบากได้หากพบว่าตนเองอยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง งบดุลที่แข็งแกร่ง และสภาพคล่องส่วนเกินจะเป็นปัจจัยสำคัญบางประการที่ต้องจับตามองในสภาวะตลาดที่ยากลำบาก เนื่องจากโมเมนตัมของราคาอาจไม่สะท้อนถึงสถานะที่แท้จริงของบริษัท
บริษัทได้รายงาน EPS ของไตรมาสที่ 3 ที่ MRQ อยู่ที่ 3.10 ดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ 0.84 ดอลลาร์ ทำให้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ที่ 2.06 ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อัตราส่วนราคาต่อกำไรนี้ดีกว่าคู่แข่งอย่างเห็นได้ชัด โดยอยู่ที่ 11.76 เท่าโดยเฉลี่ย นอกจากนี้ ตัวชี้วัดหลักทั้งหมดยังต่ำกว่าคู่แข่งอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีส่วนลดเฉลี่ยในทุกตัวชี้วัดอยู่ที่ 70% ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการปรับขึ้นของราคาเหล็กโอลิมปิก
นอกจากนี้ ในเดือนพฤษภาคม 2022 คณะกรรมการบริหารได้อนุมัติการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสจำนวน 0.09 ดอลลาร์ต่อหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นที่จดทะเบียน ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2022 โดยจะครบกำหนดในวันที่ 15 มิถุนายน 2022
ในทำนองเดียวกัน ROE ร้อยละ 35 และ ROTA ร้อยละ 13 บ่งชี้ถึงการใช้ทรัพยากรที่ดีกว่าอุตสาหกรรม ซึ่งมากกว่าค่ามัธยฐานของอุตสาหกรรมที่ร้อยละ 12.86 และ 5.22 มากกว่าสองเท่า
คาดว่ามูลค่าสินค้าคงคลังจะลดลงในไตรมาสที่ 3 ของปี 2022 เนื่องจากราคาโลหะที่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา จนถึงขณะนี้ ราคาและโมเมนตัมพื้นฐานมีความสัมพันธ์กัน หากพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง การสันนิษฐานว่าหุ้นขนาดเล็กจะสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาวก็ถือเป็นสิ่งที่ไม่ลำเอียงและสมเหตุสมผล
ที่น่าสังเกตคืออัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ Olympic Steel อยู่ที่ 73.41% ซึ่งค่อนข้างสูง โดยหนี้สินส่วนใหญ่จัดอยู่ในประเภทหนี้ระยะยาวที่มีหลักประกัน ถึงแม้จะลดลง 5.83% เมื่อเทียบกับปีก่อน จาก 360 ล้านดอลลาร์เป็น 339 ล้านดอลลาร์ก็ตาม ซึ่งอยู่ใน MRQ
Olympic Steel ลงนามในข้อตกลงเงินกู้มูลค่า 455 ล้านดอลลาร์กับ Bank of America (BAC) ในปี 2017 ซึ่งจะหมดอายุในเดือนธันวาคม 2022 ข้อตกลงแบบหมุนเวียนดังกล่าวจะขยายระยะเวลาสินเชื่อหมุนเวียน 5 ปีมูลค่า 475 ล้านดอลลาร์ที่มีอยู่จนถึงเดือนมิถุนายน 2026 โดยมีหลักประกันเป็นลูกหนี้ สินค้าคงคลัง และทรัพย์สินและอุปกรณ์ของบริษัทเป็นหลัก กองทุนนี้มีตัวเลือกในการเติบโตสูงสุด 200 ล้านดอลลาร์
เนื่องจากเป็นบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมที่มีวัฏจักร Olympic Steel จึงต้องเผชิญกับความเสี่ยงเชิงระบบมากมาย อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงนี้ส่งผลให้บริษัทมีค่าเบต้าที่สูงกว่าที่ 1.51 ส่งผลให้มีความผันผวนมากขึ้น
โครงสร้างทุนของบริษัทควรจะสมดุล โดยในทางอุดมคติแล้ว บริษัทที่มีหนี้สูงควรมีต้นทุนทุนต่ำ และได้รับประโยชน์จากวัฏจักรต่างๆ โดยการล็อกอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำไว้ก่อนวัฏจักรขาลง
ฟิทช์คาดว่าราคาเหล็กโลกจะลดลงในปี 2565 เมื่อราคาเหล็กโลกฟื้นตัว
นอกประเทศจีน สหรัฐฯ ยังคงตามหลังคู่แข่งระดับโลกอย่างมากในการเริ่มการผลิตอีกครั้งหลังจากเกิดการหยุดชะงักและการลดการผลิตเนื่องจากโควิด-19 ในอนาคต ฟิทช์คาดว่าอุปทานของสหรัฐฯ จะกลับมาฟื้นตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และการนำเข้าจะดีขึ้น ส่งผลให้ราคาเหล็กของสหรัฐฯ ค่อยๆ คงที่ในปี 2565
Olympic Steel กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อขยายธุรกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศ แต่หากบริษัทหวังที่จะแข่งขันกับผู้เล่นรายใหญ่ในปีต่อๆ ไป บริษัทจำเป็นต้องขยายธุรกิจ ซึ่งคาดว่าจะเติบโตในอัตราต่อปีที่สูงกว่าโลหะพิเศษ หรือ 3.5% Olympic Steel มีความเสี่ยงจากเลเวอเรจสูงในการเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้น ซึ่งทำให้การลงทุนในบริษัทมีความเสี่ยงและผลตอบแทนสูง เนื่องจากมีมูลค่าตลาดที่ค่อนข้างเล็ก
เมื่อพิจารณาจากประวัติของบริษัทแล้ว บริษัทได้ดำเนินการอย่างกล้าหาญเพื่อเข้าซื้อกิจการและขยายธุรกิจของตน แต่ขณะนี้เป็นเวลาที่ Olympic Steel จะต้องลดหนี้และเพิ่มทุนให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม ซึ่งความผันผวนของรายได้และกำไรควรจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป เพื่อรักษาการเติบโตตามธรรมชาติ
เมื่อพิจารณาจากความผันผวนของตลาดในปัจจุบันและลักษณะเป็นวัฏจักรของอุตสาหกรรมที่ Olympic Steel ดำเนินงานอยู่ เราอาจมองเห็นเส้นทางที่ไม่ราบรื่นข้างหน้า ปัจจัยมหภาค เช่น อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ของจีน และแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ส่งผลให้ตลาดปั่นป่วนรุนแรงขึ้น จึงทำให้ฉันให้คะแนน Olympic Steel ว่า "ถือ" จนกว่าสถานการณ์จะสงบลงและมีเสถียรภาพในระดับหนึ่ง
การเปิดเผยข้อมูล: ฉัน/เราไม่มีหุ้น อนุพันธ์ หรือตราสารอนุพันธ์ที่คล้ายคลึงกันในบริษัทใดๆ ที่กล่าวถึง และไม่มีแผนที่จะดำเนินการดังกล่าวภายใน 72 ชั่วโมงข้างหน้า การเปิดเผยข้อมูลความสัมพันธ์ทางธุรกิจ: บทความนี้เขียนโดย Haider Arshad Research และตรวจสอบและส่งโดยคุณ Walid Tariq