올림픽 스틸(Olympic Steel Inc., NASDAQ: ZEUS)은 사업 부문과 밀접하게 관련된 기업들을 인수하며 적극적으로 사업을 확장하고 있습니다. 원자재 가격 호황으로 지난 한 해 동안 매출이 증가했지만, 최근 금속 가격 하락으로 재고 가치가 하락하면서 어려움을 겪고 있습니다. 해당 주식의 가격은 S&P 500과 다우존스 산업 금속 및 광업 지수(DJUSIM)를 30% 이상 크게 앞질렀습니다. 해당 주식의 가격은 S&P 500과 다우존스 산업 금속 및 광업 지수(DJUSIM)를 30% 이상 크게 앞질렀습니다. 현재 지수는 S&P 500과 Dow Jones Industrial Metals & Mining(DJUSIM)이 30%의 수익률을 기록하고 있습니다. 해당 주식의 주가는 S&P 500과 다우존스 산업 금속 및 광업 지수(DJUSIM)를 30% 이상 상회하는 성과를 보였습니다. 현재 주식은 S&P 500 및 Dow Jones Industrial Metals & Mining(DJUSIM)의 지분 30%에 속합니다. 해당 주식은 S&P 500과 다우존스 산업 금속 및 광업 지수(DJUSIM)보다 30% 이상 높은 가격에 거래되고 있습니다.
올림픽 스틸은 코로나19 팬데믹 기간 동안 시작된 철강 호황기에 금속 가격 지수와 강한 양의 상관관계를 보여왔지만, 이제 관건은 회사가 성장을 지속하고 바람이 아닌 돛으로 방향을 결정할 수 있을지 여부입니다.
정상적인 상황이라면 이 회사는 매력적인 투자 대상이지만, 현재의 경기 침체로 인해 상품 가격이 정상 수준으로 돌아올 때까지, 적어도 연말까지는 투자 여부를 보류하겠습니다.
올림픽 스틸(Olympic Steel, Inc.)은 시가총액 2억 9,377만 달러의 소규모 상장 기업으로, 미국에서 금속을 가공 및 판매하는 금속 서비스 센터입니다. 이 회사는 세 개의 독립적인 사업 부문을 운영하고 있습니다.
특수 금속 평판 및 탄소 평판: 이 두 사업부는 사용하는 자원의 특성이 유사하여 종종 통합되어 비용을 분담합니다. 회사 연례 보고서에 따르면 두 사업부의 제품은 공용 시설에 보관되며, 일부 지역에서는 공용 장비를 사용하여 가공됩니다. 올림픽 스틸의 매출 대부분은 탄소 평판 제품 및 특수 금속 부문에서 발생했으며, 이는 해당 분기 매출의 각각 55%와 29%를 차지했습니다. 올림픽 스틸의 매출 대부분은 탄소 평판 제품 및 특수 금속 부문에서 발생했으며, 이는 해당 분기 매출의 각각 55%와 29%를 차지했습니다.올림픽 스틸의 매출 대부분은 탄소 평판 및 특수 금속 부문에서 발생했으며, 이는 MRQ 매출의 각각 55%와 29%를 차지했습니다.올림픽 스틸의 매출 대부분은 탄소 평판과 특수 금속 부문에서 발생하며, 각각 MRQ 매출의 55%와 29%를 차지합니다.
탄소 및 특수 시트 부문은 미국 내 33개의 전략적 정제 및 마케팅 시설과 멕시코 몬테레이에 있는 1개의 시설을 포함합니다.
MRQ의 세 번째 사업 부문인 관형 제품 부문은 8개의 사업장을 포함하며 회사 매출의 16%를 차지합니다. 회사는 점차 특수 금속 부문으로 초점을 옮기고 있으며, 연간 매출액을 보면 판재 제품 매출이 증가했음을 알 수 있습니다. 반면, 파이프 및 파이프 제품 생산량은 감소했습니다.
기업 서비스는 주로 산업 기계 및 장비 제조업체, 자동차 제조업체, 전기 장비 제조업체 및 농기계 제조업체에서 제공합니다.
이 회사의 가장 중요한 고객은 산업 기계 및 장비 제조업체이며, 이는 MRQ 순매출의 27.4% 이상을 차지합니다. 기타 관련 수치는 아래 표에 나와 있습니다.
2021년 9월, 올림픽 스틸은 디트로이트 사업부를 벤처 스틸(Venture Steel Inc.)에 5,840만 달러에 매각했으며, 여기에 약 1,350만 달러의 운전자본 조정이 더해져 2022년 초에 거래가 완료되었습니다. 이는 재무제표상 투자 활동으로 인한 현금 흐름이 개선되었음을 보여줍니다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 2020년 2,810만 달러에서 2021년 말 1,350만 달러의 총손실로 50% 이상 감소했었습니다.
"저희는 사업 다각화, 지속적인 수익성 확보, 주주 가치 증대라는 장기 전략에 계속 집중하고 있습니다. 디트로이트 사업 매각 대금은 부채 감축에 사용되어, 유기적인 인수 합병 및 성장과 자동화 계획에 대한 투자에 더 큰 유연성을 확보할 것입니다."
지난 몇 년간 올림픽 스틸은 탄소강 평판 제품에서 특수 금속 시트로 사업 방향을 전환했습니다. 회사는 동일 업종의 기업 인수를 통해 금속 집약적 제조업체를 자사 사업 모델에 통합하고자 합니다.
디트로이트 사업장은 주로 탄소강판 부문에서 국내 자동차 제조업체와 그 협력업체에 탄소강판을 공급하는 데 주력하고 있습니다. 올림픽 스틸에 따르면 자동차 제조업체 또는 자동차 부품 제조업체로부터의 매출은 전체 매출의 3% 미만입니다.
디트로이트의 탄소 중심 사업 부문 매각 직후, 올림픽 스틸은 매각 대금의 일부를 사용하여 또 다른 스테인리스강 및 알루미늄 유통업체인 쇼 스테인리스 스틸 앤 알로이(Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.)를 1,210만 달러에 인수했습니다. 디트로이트의 탄소 중심 사업 부문 매각 직후, 올림픽 스틸은 매각 대금의 일부를 사용하여 또 다른 스테인리스강 및 알루미늄 유통업체인 쇼 스테인리스 스틸 앤 알로이(Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.)를 1,210만 달러에 인수했습니다. 데트로이타의 제품 판매, выбросы углерода의 오리엔티로바노고고, 올림픽 철강 회사의 제품 판매 12,1백만 달러에 달하는 Shaw 스테인레스 스틸 & 합금, Inc.의 제품이 더 이상 판매되지 않습니다. 탄소 중심의 디트로이트 매각 직후, 올림픽 스틸은 매각 대금의 일부를 사용하여 또 다른 스테인리스강 및 알루미늄 유통업체인 쇼 스테인리스 스틸 앤 알로이(Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.)를 1,210만 달러에 인수했습니다.底特律以碳为中心的业务售后，Olympic Steel 使用收益以1210 万美元收购了另一家不锈钢 and 铝分销企业Shaw 스테인레스 스틸 & 합금, Inc.에서 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 , olympic steel 使用 流售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈 钢 铝 分销Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.와 거래하고 있습니다. 디트로이테의 올림픽 철강 부품 보관소에서 제품에 대한 자세한 내용을 확인하세요. приобретения Shaw 스테인레스 스틸 & 합금, Inc., другого дистрибьутора нержавевеквей стали и алминия, за 12,1 밀리미터. 올림픽 스틸은 디트로이트 탄소강 사업부를 매각한 후, 매각 대금의 일부를 사용하여 또 다른 스테인리스강 및 알루미늄 유통업체인 쇼 스테인리스 스틸 앤 알로이(Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.)를 1,210만 달러에 인수했습니다. 2019년 올림픽 스틸은 액션 스테인리스 앤 알로이스를 1,950만 달러에 인수했습니다. 2019년 올림픽 스틸은 액션 스테인리스 앤 알로이스를 1,950만 달러에 인수했습니다. 2019년 올림픽 철강 제품은 액션 스테인레스 및 합금에 19.5밀리언 달러에 달했습니다. 2019년 올림픽 스틸은 액션 스테인리스 앤 알로이스를 1,950만 달러에 인수했습니다. 2019년, 올림픽 철강 还以1950 万美元收购了액션 스테인레스 및 합금. 2019년, 올림픽 철강 还以1950 万美元收购了액션 스테인레스 및 합금. 2019년 올림픽 강철 제품은 액션 스테인리스 및 합금에 19.5백만 달러에 달합니다. 2019년 올림픽 스틸은 액션 스테인리스 앤 알로이스를 1,950만 달러에 인수했습니다.마찬가지로, 올림픽 스틸은 2018년 초 북미 최대 서비스 센터 중 하나인 베를린 메탈을 인수했습니다. 베를린 메탈은 고급 주석 도금 강판과 스테인리스강 스트립을 슬롯형 코일 형태로 가공 및 판매하는 업체입니다.
올림픽 스틸은 지난 5년간 규모의 경제를 달성하고 인수를 통해 포트폴리오를 다각화하는 데 주력해 왔으며, 지난 5년 동안 4곳을 포함하여 총 5개 이상의 기업을 인수했습니다. 이러한 소규모 인수는 올림픽 스틸이 포트폴리오를 확장 및 다각화하고 기존 사업의 경기 변동성을 줄이는 데 집중하고자 하는 의지를 분명히 보여줍니다.
중국의 수요는 이미 이번 달에 타격을 입었고, 곧 미국 기업들에도 그 여파가 미칠 것으로 예상됩니다. CNBC에 따르면 상하이 봉쇄 기간 동안 철강과 주요 구성 요소인 철광석 가격은 변동을 보였지만, 이달 초에는 하락세를 나타냈습니다. 얼라이드 마켓 리서치(Allied Market Research)는 특수 금속 시장이 연평균 3.50% 성장하여 2031년에는 2,760억 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 성장 전망치는 올림픽 스틸(Olympic Steel Inc.)과 같은 소형주 기업에게는 다소 보수적인 수치로 보입니다.
대부분의 금속, 광업 및 원자재 부문의 주가는 상승했으며, 예상보다 높은 인플레이션 수치가 발표되는 한 상승세는 지속될 가능성이 높습니다. 그 결과, ZEUS의 주가는 지난 1년 동안 약 27달러 수준을 유지했으며, 52주 최고가는 43달러를 약간 웃도는 수준입니다.
투자자들은 이제 어려운 시장 환경에서도 잘 버틸 수 있는 견실한 업종의 주식에 투자하려 하고 있습니다. 탄탄한 펀더멘털, 건전한 재무제표, 그리고 풍부한 유동성은 어려운 시장 상황에서 주목해야 할 핵심 요소입니다. 주가 상승세가 기업의 진정한 상황을 반영하지 못할 수도 있기 때문입니다.
이 회사는 최근 분기 주당순이익(EPS)이 3.10달러를 기록하며 예상치를 0.84달러 상회했다고 발표했습니다. 이로써 지난 12개월간 주가수익비율(PER)은 2.06배를 기록했습니다. 이는 경쟁사 평균 PER인 11.76배에 비해 상당히 낮은 수치입니다. 또한, 모든 주요 지표가 동종 업계 대비 현저히 낮으며, 평균 70%의 할인율을 보이고 있어 올림픽 스틸(Olympic Steel) 주가 상승 여력이 있음을 시사합니다.
또한, 이사회는 2022년 5월에 2022년 6월 1일 기준 등록 주주에게 주당 0.09달러의 정기 분기 배당금을 지급하기로 승인했으며, 지급일은 2022년 6월 15일입니다.
마찬가지로 35%의 ROE와 13%의 ROTA는 업계 평균보다 우수한 자원 활용도를 나타내며, 이는 업계 중간값인 12.86%와 5.22%의 두 배 이상입니다.
최근 금속 가격의 급격한 하락으로 인해 2022년 3분기 재고 가치가 감소할 것으로 예상합니다. 지금까지 가격과 펀더멘털은 상관관계를 보여왔습니다. 펀더멘털이 견고하게 유지된다면, 소형주가 장기적으로 괜찮은 수익률을 제공할 것이라고 가정하는 것은 타당하고 논리적인 판단일 것입니다.
주목할 점은 올림픽 스틸의 부채비율이 73.41%로 상당히 높다는 것입니다. 부채의 대부분은 담보부 장기부채로 분류되지만, 전년 대비 5.83% 감소한 3억 6천만 달러에서 3억 3천9백만 달러로 줄어들었습니다.
올림픽 스틸은 2017년 뱅크 오브 아메리카(BAC)와 4억 5,500만 달러 규모의 대출 계약을 체결했으며, 이 계약은 2022년 12월에 만료됩니다. 이번 회전 신용 계약은 기존 4억 7,500만 달러 규모의 5년 만기 회전 신용 시설을 2026년 6월까지 연장하는 것으로, 주로 회사의 매출채권, 재고, 유형자산을 담보로 합니다. 이 펀드에는 최대 2억 달러까지 증액 옵션이 포함되어 있습니다.
경기 순환 산업에 속한 기업으로서 올림픽 스틸은 많은 시스템적 위험에 직면해 있습니다. 높은 부채비율로 인해 회사의 베타값이 1.51로 높아져 변동성이 커졌습니다.
기업의 자본 구조는 균형을 이루어야 하며, 이상적으로는 부채 수준이 높더라도 자본 비용은 낮아야 합니다. 이는 경기 침체기에 앞서 낮은 금리를 확보함으로써 경기 변동에 따른 이점을 누릴 수 있기 때문입니다.
피치는 세계 철강 가격의 회복세가 끝나면 2022년에는 세계 철강 가격이 하락할 것으로 예상합니다.
중국을 제외하면, 미국은 코로나19로 인한 생산 차질과 생산량 감소 이후 생산 능력 재개에 있어 글로벌 경쟁국들에 비해 크게 뒤처지고 있습니다. 피치는 향후 몇 달 안에 미국산 철강 공급이 재개되고 수입량도 개선되어 2022년에는 미국 철강 가격이 점진적으로 안정될 것으로 예상합니다.
올림픽 스틸은 국내외 사업 확장에 박차를 가하고 있지만, 향후 몇 년 동안 대기업들과 경쟁하려면 특수 금속 부문보다 높은 연평균 3.5%의 성장률이 예상되는 사업 영역을 더욱 확장해야 합니다. 올림픽 스틸은 상대적으로 작은 시가총액으로 인해 주주 가치 증대에 있어 높은 레버리지 위험을 안고 있으며, 따라서 이 회사에 투자하는 것은 위험과 보상이 모두 높은 시나리오입니다.
회사의 역사를 고려해 볼 때, 올림픽 스틸은 과감한 인수합병 및 사업 확장 전략을 펼쳐왔습니다. 그러나 이제는 부채를 줄이고 자본 구조를 최적 수준으로 재조정하여, 시간이 지남에 따라 매출과 수익 변동성을 낮추고 지속적인 유기적 성장을 도모해야 할 시점입니다.
현재 시장 변동성과 올림픽 스틸이 속한 산업의 경기 순환적 특성을 고려할 때, 앞으로 험난한 길이 예상됩니다. 물가 상승, 중국의 코로나19 관련 봉쇄, 경기 침체 압력과 같은 거시적 요인들이 시장 혼란을 가중시켰으며, 이러한 상황을 감안하여 시장이 안정될 때까지 올림픽 스틸에 대한 투자의견을 "보유"로 제시합니다.
공개: 당사는 언급된 회사들의 주식, 옵션 또는 유사한 파생상품 포지션을 보유하고 있지 않으며, 향후 72시간 이내에 그러한 포지션을 취할 계획도 없습니다. 사업 관계 공개: 본 기사는 하이더 아르샤드 리서치(Haider Arshad Research)에서 작성하였으며, 왈리드 타리크(Walid Tariq) 씨가 검토 후 제출하였습니다.