オリンピック・スチール社（NASDAQ: ZEUS）は、事業分野に関連性の高い企業を買収することで積極的に事業を拡大しています。過去1年間、コモディティのスーパーサイクルの恩恵を受けて売上高は増加しましたが、最近は金属価格の下落により在庫が下落し、経営難に陥っています。 同社の株価はS&P500やダウ・ジョーンズ工業金属鉱業指数（DJUSIM）を30%以上上回った。 同社の株価はS&P500やダウ・ジョーンズ工業金属鉱業指数（DJUSIM）を30%以上上回った。 S&P 500 とダウ ジョーンズ工業金属鉱業 (DJUSIM) は 30% です。 株価はS&P500とダウ・ジョーンズ工業金属鉱業指数（DJUSIM）を30%以上上回りました。 S&P 500 とダウ ジョーンズ工業金属鉱業 (DJUSIM) の 30% を比較します。 この銘柄はS&P500やダウ・ジョーンズ工業金属鉱業指数（DJUSIM）より30％以上高い水準で取引されている。
オリンピック・スチールは、COVID-19パンデミック中に始まった鉄鋼ブームの間、金属価格指数と強い正の相関関係を示しているが、今問題となっているのは、同社が成長を維持し、風ではなく帆で方向を決めることができるかどうかだ。
通常の状況下ではこの企業は買いの価値があるが、少なくとも年末までに商品価格が通常の水準に戻るまでは、現在の不況については中立的な立場を取っている。
オリンピック・スチール社は、時価総額2億9,377万米ドルの小規模上場企業であり、米国で金属の加工・販売を行う金属サービスセンターです。同社は3つの独立した事業部門を運営しています。
特殊金属フラットとカーボンフラット：両部門は、使用する資源の性質が類似しているため、しばしば統合され、コストの分担が行われています。同社の年次報告書によると、両部門の製品は共通の施設に保管されており、一部の場所では共通の設備で加工されています。 炭素鋼板製品部門と特殊金属部門がオリンピック・スチールの収益の大部分を占め、MRQ の収益の 55% と 29% を占めました。 炭素鋼板製品部門と特殊金属部門がオリンピック・スチールの収益の大部分を占め、MRQ の収益の 55% と 29% を占めました。カーボンフラット部門と特殊金属部門はオリンピック・スチールの収益の大部分を占め、MRQの収益のそれぞれ55%と29%を占めています。炭素鋼フラットおよび特殊金属部門はオリンピック・スチールの収益の大部分を占めており、それぞれMRQの収益の55%と29%を占めています。
カーボン＆スペシャルティシート部門には、米国に 33 の戦略的精製・販売施設、メキシコのモンテレーに 1 つの施設が含まれます。
同社の3番目のセグメントである鋼管製品には8つの製品が含まれており、MRQの売上高の16%を占めています。同社は徐々に特殊金属セグメントへの重点を移行しており、年間売上高を見ると、鋼管製品の売上高が増加していることが分かります。一方で、パイプおよびパイプ製品の生産量は減少しました。
法人向けサービスは、主に産業機械・装置メーカー、自動車メーカー、電機メーカー、農業機械メーカーなどが提供しています。
同社の主要顧客は産業機械・設備メーカーであり、MRQの純売上高の27.4%以上を占めています。その他の関連数値も以下の表に示されています。
2021年9月、オリンピック・スチールはデトロイト事業部門をベンチャー・スチール社に5,840万ドルと約1,350万ドルの運転資本調整で売却し、2022年初頭に完了する予定です。これは、財務諸表における投資活動によるキャッシュフローの改善を示しており、2020年の2,810万ドルから2021年末には合計1,350万ドルの損失へと50%以上減少しました。
当社は、事業の更なる多様化、継続的な収益性の確保、そして株主価値の向上という長期戦略に引き続き注力してまいります。デトロイト事業の売却益は負債の削減に充当し、結果として、有機的な段階的な買収や成長・自動化計画への投資をより柔軟に行えるようになります。
オリンピック・スチールはここ数年、炭素鋼板製品から特殊金属板へと事業の重点を移行してきました。同社は、同業他社の買収を通じて、金属集約型メーカーを自社のビジネスモデルに統合することを目指しています。
デトロイトでの事業は、主にカーボンフラットタイヤの分野で、国内自動車メーカーとそのサプライヤーへのカーボンフラットタイヤの販売に重点を置いています。オリンピック・スチールによると、自動車メーカーまたは自動車部品メーカーからの売上は全体の3%未満です。
デトロイトの炭素中心事業の売却直後、オリンピック・スチール社は売却益の一部を使い、別のステンレス鋼およびアルミニウム配給会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。 デトロイトの炭素中心事業の売却直後、オリンピック・スチール社は売却益の一部を使い、別のステンレス鋼およびアルミニウム配給会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。 オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチールショー ステンレス スチール & アロイ, Inc. から 12.1 分の距離にあります。 オリンピック・スチール社は、炭素を主力とするデトロイト社の売却直後、売却益の一部を使い、別のステンレス鋼およびアルミニウム商社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。底流に中心をなす交通が出発した後、オリンピック・スチールは、別のショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社から調達した1210万単位の収益の一部を利用した。底の高速での輸送のアウト後、オリンピック スチールは、1210 万美元完遂に一不動の鋼鉄分销計画会社 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. の収入を使用します。 オリンピック スチールの試合に出場するためには、オリンピック スチールの試合が必要です。 Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.、日本から 12.1 分の距離にあります。 オリンピック・スチールはデトロイトの炭素事業の売却後、売却益の一部を使い、別のステンレス鋼およびアルミニウム販売業者であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1,210万ドルで買収した。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズも1,950万ドルで買収した。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズも1,950万ドルで買収した。 2019 年オリンピック スチール アクション ステンレス & 合金の価格は 19,5 分です。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズも1,950万ドルで買収した。 2019年、オリンピックスチールも1950万美元のアクションステンレスと合金を獲得しました。 2019年、オリンピックスチールも1950万美元のアクションステンレスと合金を獲得しました。 2019 年オリンピック スチールのアクション ステンレスと合金の価格は 19,5 分です。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズも1,950万ドルで買収した。同様に、オリンピック・スチールは2018年の初めに、北米最大級のサービスセンターの一つであるベルリン・メタルを買収しました。同社は高級ブリキ板やステンレス鋼帯をスロットコイルの形で加工・販売しています。
オリンピック・スチールは過去5年間、買収による規模の経済性の実現とポートフォリオの多様化に注力しており、5社以上を買収してきました。そのうち4社は過去5年間に買収した企業です。これらの買収は、オリンピック・スチールがポートフォリオの拡大と多様化、そして既存事業の景気循環の抑制に注力していく姿勢を明確に示しています。
中国の需要は今月既に打撃を受けており、近いうちに米国企業にも波及効果が見られるかもしれません。CNBCによると、鋼鉄とその主成分である鉄鉱石の価格は上海のロックダウン中に変動しましたが、今月初めには下落傾向を示しました。アライド・マーケット・リサーチは、特殊金属市場が年平均成長率3.50%で成長し、2031年までに2,760億ドルに達すると予測しています。この成長予測は、オリンピック・スチールのような小型株企業にとっては控えめな数字と言えるでしょう。
金属、鉱業、コモディティセクターの株価はほぼ上昇しており、予想を上回るインフレ率が報告される限り、今後も上昇が続く可能性が高い。その結果、ZEUSの株価は過去1年間で27ドル前後で推移し、52週間の最高値は43ドル強となっている。
投資家は現在、このセクターの有力銘柄への投資に目を向けています。これらの銘柄は、リスクの高い環境下でも困難な時期を乗り越えることができるからです。厳しい市場環境においては、強固なファンダメンタルズ、健全なバランスシート、そして余剰流動性といった要素が、注目すべき重要な要素となるでしょう。価格モメンタムは必ずしも企業の真のポジションを反映しているとは限りません。
同社はMRQ EPSを3.10ドルと発表し、市場予想を0.84ドル上回り、過去12ヶ月間の株価収益率（PER）は2.06倍となりました。このPERは競合他社（平均11.76倍）を大幅に上回っています。同様に、すべての主要指標は同業他社と比較して大幅に低く、平均ディスカウント率は70%となっており、オリンピック・スティールの株価には上昇余地があることを示唆しています。
さらに、取締役会は2022年5月に、2022年6月1日現在の登録株主に対して、1株当たり0.09ドルの四半期定期配当を2022年6月15日に支払うことを承認しました。
同様に、ROE 35% および ROTA 13% は業界よりも優れたリソース活用を示しており、業界中央値の 12.86% および 5.22% の 2 倍以上です。
最近の金属価格の急落により、2022年第3四半期には在庫価値が減少すると予想しています。これまでのところ、価格とファンダメンタルズのモメンタムは相関関係にあります。ファンダメンタルズが引き続き堅調であれば、小型株は長期的に見てまずまずのリターンをもたらすと想定するのは、公平かつ論理的な判断と言えるでしょう。
注目すべきは、オリンピック・スチールの負債比率が73.41%と非常に高く、負債の大半が担保付き長期債務に分類されているが、前年比で5.83%減少し、3億6,000万ドルから3億3,900万ドルとなったことである。MRQには1億ドルが含まれている。
オリンピック・スチールは2017年にバンク・オブ・アメリカ（BAC）と4億5,500万ドルの融資契約を締結しました。この契約は2022年12月に満了します。このリボルビング契約は、既存の4億7,500万ドルの5年間リボルビング・クレジット・ファシリティを2026年6月まで延長するもので、主に同社の売掛金、在庫、および有形固定資産を担保としています。このファンドには、最大2億ドルの成長オプションが含まれています。
オリンピック・スチールは景気循環の激しい業界に属する企業として、多くのシステミックリスクに直面しています。この高いレバレッジにより、同社のベータは1.51と高くなり、結果としてボラティリティが高まりました。
企業の資本構成はバランスが取れている必要があり、理想的には、企業の負債額が大きいほど資本コストが低くなり、下降サイクルの前に低い金利を固定することでサイクルの恩恵を受ける必要があります。
フィッチは、世界的な価格回復が終了すると、2022年には世界の鉄鋼価格が下落すると予想している。
中国以外では、米国は新型コロナウイルス感染症による生産中断と減産後の生産能力再開において、世界の競合国に大きく遅れをとっています。フィッチは今後数ヶ月以内に米国の供給が回復し、輸入も改善し、2022年には米国の鉄鋼価格が徐々に安定すると予想しています。
オリンピック・スチールは国内外で事業拡大に尽力していますが、今後数年間で大手企業と競争していくためには、特殊金属よりも高い年間成長率（3.5%）が見込まれる事業拡大が必要です。オリンピック・スチールは株主価値の向上において高いレバレッジリスクを負っており、時価総額が比較的小さいことから、同社への投資はリスクとリターンのバランスが非常に重要になります。
同社はこれまでの歴史を踏まえ、買収と事業拡大に向けて大胆な措置を講じてきました。しかし今こそ、負債を削減し、最適な水準まで資本を再構築する時です。これにより、収益と利益の変動は徐々に縮小し、有機的成長を維持できるはずです。
現在の市場のボラティリティと、オリンピック・スチールが事業を展開する業界の循環的な性質を考えると、今後の道のりは困難を極めると予想されます。インフレ率の上昇、中国の新型コロナウイルス関連のロックダウン、景気後退圧力といったマクロ要因が市場の混乱を悪化させており、状況が落ち着き、ある程度安定するまでは、オリンピック・スチールの投資判断を「ホールド」としました。
開示事項：私は、本記事で言及されているいずれの企業についても、株式、オプション、または類似のデリバティブ取引のポジションを保有しておらず、今後72時間以内にそのようなポジションを取る予定もありません。ビジネス関係に関する開示事項：この記事は、Haider Arshad Researchが執筆し、Walid Tariq氏がレビューおよび提出しました。