オリンピック・スチール社（NASDAQ: ZEUS）は、事業分野に密接に関連する企業を買収することで、積極的に事業拡大を進めている。過去1年間は商品市場の好況により売上高が増加したが、最近は金属価格の下落により在庫が減損するなど、経営難に陥っている。 同社の株価は、S&P500指数とダウ工業金属・鉱業指数（DJUSIM）を30％以上上回った。 同社の株価は、S&P500指数とダウ工業金属・鉱業指数（DJUSIM）を30％以上上回った。 S&P 500 とダウ ジョーンズ工業金属鉱業 (DJUSIM) は 30% です。 株価はS&P500指数とダウ工業金属・鉱業平均株価（DJUSIM）を30％以上上回った。 S&P 500 とダウ ジョーンズ工業金属鉱業 (DJUSIM) の 30% を比較します。 同社の株価は、S&P500指数およびダウ工業金属・鉱業平均株価（DJUSIM）を30％以上上回って取引されている。
オリンピック・スチールは、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に始まった鉄鋼ブームの間、金属価格指数と強い正の相関関係を示してきたが、問題は、同社が成長を維持し、風向きに左右されることなく、自らの力で方向性を決定できるかどうかである。
通常であればこの会社は買い銘柄だが、商品価格が少なくとも年末までに正常な水準に戻るまでは、現在の景気後退局面においては中立的な立場をとる。
オリンピック・スチール社は、時価総額2億9377万米ドルの小規模な上場企業であり、米国で金属の加工と販売を行う金属サービスセンターです。同社は3つの独立した事業部門を運営しています。
特殊金属板材部門と炭素鋼板部門：これら2つの部門は、使用する資源の性質が類似しているため、コスト共有を目的として統合されることが多い。同社の年次報告書によると、両部門の製品は共通の施設に保管され、一部の場所では共通の設備で加工されている。 オリンピック・スチールの収益の大部分は、炭素鋼板製品と特殊金属製品セグメントによって生み出され、それぞれ中期四半期の収益の55％と29％を占めた。 オリンピック・スチールの収益の大部分は、炭素鋼板製品と特殊金属製品セグメントによって生み出され、それぞれ中期四半期の収益の55％と29％を占めた。オリンピック・スチールの収益の大部分は、炭素鋼板事業と特殊金属事業から生み出されており、それぞれMRQの収益の55％と29％を占めている。オリンピック・スチールの収益の大部分は、炭素鋼板と特殊金属のセグメントによるもので、それぞれMRQの収益の55％と29％を占めている。
カーボン＆特殊シート部門は、米国に33か所の戦略的な精製・販売施設、メキシコのモンテレイに1か所の施設を擁しています。
同社の第3事業部門である管状製品事業は8つの資産から構成され、MRQの売上高の16%を占めている。同社は徐々に特殊金属事業に注力しており、年間売上高を見ると、板材製品の売上高が増加していることが明らかである。一方、パイプおよびパイプ製品の生産量は減少している。
企業向けサービスは主に、産業機械・設備メーカー、自動車メーカー、電気機器メーカー、農業機械メーカーによって提供されています。
同社の主要顧客は産業機械・設備メーカーであり、MRQの純売上高の27.4%以上を占めている。その他の関連数値は下記の表に示されている。
2021年9月、オリンピック・スチールはデトロイト事業部門をベンチャー・スチール社に5,840万ドルで売却し、さらに約1,350万ドルの運転資本調整を行い、2022年初頭に取引を完了しました。これにより、同社の財務諸表における投資活動によるキャッシュフローが改善しました。投資活動によるキャッシュフローは、2020年の2,810万ドルから2021年末には1,350万ドルの損失へと50%以上減少していました。
「当社は、事業のさらなる多角化、継続的な収益性の確保、株主価値の向上という長期戦略に引き続き注力してまいります。デトロイト事業の売却益は負債削減に充当され、これにより、既存事業の段階的な買収や、成長および自動化計画への投資に対する柔軟性が高まります。」
ここ数年、オリンピック・スチールは炭素鋼板製品から特殊金属板へと事業の重点を移してきた。同社は同業他社を買収することで、金属加工を多用する製造業者を自社のビジネスモデルに統合しようとしている。
デトロイトにおける事業は、主にカーボンフラット分野において、国内自動車メーカーとそのサプライヤーへのカーボンフラットの供給に重点を置いている。オリンピック・スチール社によると、同社の売上高のうち、自動車メーカーまたは自動車部品メーカーからのものは3%未満である。
デトロイトが炭素排出量の多い事業を売却した直後、オリンピック・スチールは売却益の一部を使って、別のステンレス鋼およびアルミニウムの流通企業であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1210万ドルで買収した。 デトロイトが炭素排出量の多い事業を売却した直後、オリンピック・スチールは売却益の一部を使って、別のステンレス鋼およびアルミニウムの流通企業であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1210万ドルで買収した。 オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチール、オリンピック スチールショー ステンレス スチール & アロイ, Inc. から 12.1 分の距離にあります。 炭素燃料で稼働していたデトロイト社の売却直後、オリンピック・スチール社はその売却益の一部を使って、別のステンレス鋼・アルミニウム商社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1210万ドルで買収した。底流に中心をなす交通が出発した後、オリンピック・スチールは、別のショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社から調達した1210万単位の収益の一部を利用した。底の高速での輸送のアウト後、オリンピック スチールは、1210 万美元完遂に一不動の鋼鉄分销計画会社 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc. の収入を使用します。 オリンピック スチールの試合に出場するためには、オリンピック スチールの試合が必要です。 Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.、日本から 12.1 分の距離にあります。 オリンピック・スチールは、デトロイトの炭素事業を売却した後、その売却益の一部を使って、別のステンレス鋼およびアルミニウム販売会社であるショー・ステンレス・スチール・アンド・アロイ社を1210万ドルで買収した。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズを1950万ドルで買収した。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズを1950万ドルで買収した。 2019 年オリンピック スチール アクション ステンレス & 合金の価格は 19,5 分です。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズを1950万ドルで買収した。 2019年、オリンピックスチールも1950万美元のアクションステンレスと合金を獲得しました。 2019年、オリンピックスチールも1950万美元のアクションステンレスと合金を獲得しました。 2019 年オリンピック スチールのアクション ステンレスと合金の価格は 19,5 分です。 2019年、オリンピック・スチールはアクション・ステンレス＆アロイズを1950万ドルで買収した。同様に、2018年初頭、オリンピック・スチールは、北米最大級のサービスセンターの一つであるベルリン・メタルを買収した。ベルリン・メタルは、高級ブリキ板とステンレス鋼帯をスロット付きコイルの形で加工・販売している。
オリンピック・スチールは過去5年間、規模の経済を実現し、買収を通じて事業ポートフォリオを多様化することに注力しており、過去5年間で4社を含む5社以上を買収してきた。これらの買収は、オリンピック・スチールが事業ポートフォリオの拡大と多様化、そして既存事業の景気変動リスクの低減に注力する意向を明確に示している。
今月、中国の需要はすでに打撃を受けており、まもなく米国企業にも波及効果が現れる可能性がある。CNBCによると、鉄鋼とその主要成分である鉄鉱石の価格は上海のロックダウン中に変動したが、今月初めには下落傾向を示した。アライド・マーケット・リサーチは、特殊金属市場が年平均成長率3.50%で成長し、2031年までに2,760億ドルに達すると予測している。この成長予測は、オリンピック・スチール社のような小型株企業にとっては控えめなようだ。
金属、鉱業、商品セクターのほとんどの株価は上昇しており、予想を上回るインフレ率が報告される限り、今後も上昇が続くとみられる。その結果、ZEUSの株価は過去1年間、27ドル前後で推移し、52週高値は43ドルをわずかに上回った。
投資家は現在、リスクの高い環境下でも困難な時期を乗り越えられる、このセクターの優良銘柄への投資を検討している。株価の上昇は企業の真の状況を反映しない可能性があるため、厳しい市場環境下では、堅調なファンダメンタルズ、健全なバランスシート、そして潤沢な流動性といった要素に注目する必要があるだろう。
同社は直近四半期の1株当たり利益（EPS）が3.10ドルとなり、市場予想を0.84ドル上回り、過去12ヶ月間の株価収益率（PER）は2.06倍となった。このPERは、平均11.76倍の競合他社と比べて著しく優れている。同様に、すべての主要指標も同業他社と比べて著しく低く、すべての指標における平均割引率は70%であり、オリンピック・スチールの株価には上昇余地があることを示唆している。
さらに、2022年5月、取締役会は、2022年6月1日時点の登録株主に対し、1株当たり0.09ドルの四半期配当を2022年6月15日に支払うことを承認しました。
同様に、ROEが35%、ROTAが13%であることは、業界平均よりも優れた資源利用率を示しており、業界の中央値である12.86%と5.22%の2倍以上となっている。
金属価格の最近の急落を受けて、2022年第3四半期には在庫価値が減少すると予想されます。これまでのところ、価格とファンダメンタルズの勢いは相関関係にあります。ファンダメンタルズが堅調に推移すれば、小型株は長期的に見てまずまずのリターンをもたらすと考えるのは、偏りのない論理的な判断と言えるでしょう。
注目すべきは、オリンピック・スチールの負債対資本比率が73.41%とかなり高いことです。負債の大部分は担保付き長期負債に分類されていますが、前年比で5.83%減少し、3億6000万ドルから3億3900万ドルになりました。MRQには、
オリンピック・スチールは2017年にバンク・オブ・アメリカ（BAC）と4億5500万ドルの融資契約を締結したが、この契約は2022年12月に満了する。今回のリボルビング契約は、既存の4億7500万ドルの5年間のリボルビング信用枠を2026年6月まで延長するもので、主に同社の売掛金、在庫、不動産および設備を担保としている。この資金には、最大2億ドルの成長オプションが含まれている。
景気循環型産業に属する企業として、オリンピック・スチールは多くのシステミックリスクに直面している。この高いレバレッジにより、同社のベータ値は1.51と高くなり、結果として株価の変動性が高くなっている。
企業の資本構成はバランスが取れているべきであり、理想的には、負債が多い場合でも資本コストは低く抑えるべきである。景気後退局面の前に低金利を固定することで、景気循環の恩恵を受けることができる。
フィッチは、世界的な価格回復が終息すれば、2022年には世界の鉄鋼価格が下落すると予想している。
中国を除くと、米国は新型コロナウイルス感染症による混乱と生産削減後の生産能力再開において、世界の競合国に大きく後れを取っている。フィッチは今後、数カ月以内に米国の供給が再開し、輸入も改善することで、2022年には米国の鉄鋼価格が徐々に安定すると予想している。
オリンピック・スチールは国内外で事業拡大に懸命に取り組んでいるが、今後数年間で大手企業と競争していくためには、特殊金属よりも高い年間成長率（3.5%）で成長すると予測される事業を拡大する必要がある。オリンピック・スチールは株主価値を高める上で高いレバレッジリスクを抱えており、時価総額が比較的小さいため、同社への投資はハイリスク・ハイリターンのシナリオとなる。
同社のこれまでの実績を鑑みると、大胆な買収と事業拡大を進めてきたことは明らかです。しかし今こそ、オリンピック・スチールは負債を削減し、最適な水準まで資本を再構築すべき時です。そうすることで、収益と利益の変動が徐々に減少し、持続的な有機的成長が実現するはずです。
現在の市場の変動性と、オリンピック・スチールが属する業界の景気循環性を考慮すると、前途は多難であると予想されます。インフレ率の上昇、中国の新型コロナウイルス関連のロックダウン、景気後退圧力といったマクロ要因が市場の混乱を悪化させており、事態が落ち着き安定するまではオリンピック・スチールを「ホールド」と評価します。
開示事項：私／私たちは、記載されているいずれの企業についても、株式、オプション、または類似のデリバティブポジションを保有しておらず、今後72時間以内にそのようなポジションを取る予定もありません。ビジネス関係の開示事項：この記事はHaider Arshad Researchによって執筆され、Walid Tariq氏によってレビューおよび提出されました。