Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktivno širi svoje poslovanje akvizicijom tvrtki usko povezanih s njegovim poslovnim segmentima. Prihodi su mu se povećali u protekloj godini zbog superciklusa roba, ali Olympic Steel se nedavno suočio s problemima zbog pada cijena metala, što je uzrokovalo smanjenje vrijednosti zaliha. Cijena dionice nadmašila je S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining indeks (DJUSIM) za više od 30%. Cijena dionice nadmašila je S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining indeks (DJUSIM) za više od 30%. Cijena dionica povisila je indeks S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) više od 30%. Cijena dionice nadmašila je S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) za više od 30%. Akcije su veće od 30% većeg indeksa S&P 500 i industrijskog indeksa Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Dionica se trguje više od 30% iznad S&P 500 i Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Iako je Olympic Steel pokazao snažnu pozitivnu korelaciju s indeksom cijena metala tijekom procvata čelika koji je započeo za vrijeme pandemije COVID-19, sada se postavlja pitanje može li tvrtka održati rast i pustiti da njezina jedra diktiraju smjer, a ne vjetar.
Iako je tvrtka dobra kupnja u normalnim okolnostima, neutralan sam prema trenutnoj recesiji dok se cijene roba ne vrate na normalne razine, barem do kraja godine.
Olympic Steel, Inc., malo javno poduzeće s tržišnom kapitalizacijom od 293,77 milijuna američkih dolara, centar je za metalne usluge koji obrađuje i prodaje metale u Sjedinjenim Državama. Tvrtka posluje s tri odvojene poslovne jedinice;
Specijalni metalni plosnati profili i karbonski plosnati profili: Ove dvije divizije često se kombiniraju zbog slične prirode resursa koje koriste dvije divizije, što rezultira dijeljenjem troškova. Prema godišnjem izvješću tvrtke, proizvodi obje divizije skladište se u zajedničkim objektima, a na nekim mjestima se obrađuju na zajedničkoj opremi. Segmenti ravnih ugljičnih proizvoda i specijalnih metala generirali su većinu prihoda za Olympic Steel, čineći 55% i 29% prihoda u MRQ-u. Segmenti ravnih ugljičnih proizvoda i specijalnih metala generirali su većinu prihoda za Olympic Steel, čineći 55% i 29% prihoda u MRQ-u.Segmenti ugljičnih ploča i specijalnih metala generirali su većinu prihoda Olympic Steela, čineći 55% odnosno 29% prihoda MRQ-a.Segmenti ugljičnih ploča i specijalnih metala čine većinu prihoda Olympic Steela, čineći 55% odnosno 29% prihoda MRQ-a.
Segment ugljičnih i specijalnih ploča uključuje 33 strateška rafinerijska i marketinška postrojenja u SAD-u i jedno u Monterreyu u Meksiku.
Treći segment tvrtke, Cjevasti proizvodi, obuhvaća osam svojstava i čini 16% prihoda MRQ-a. Tvrtka postupno preusmjerava fokus na segment specijalnih metala, a iz godišnjih prihoda jasno je da su se prihodi od ravnih proizvoda povećali. Naprotiv, proizvodnja cijevi i cijevnih proizvoda smanjila se.
Korporativne usluge uglavnom pružaju proizvođači industrijskih strojeva i opreme, proizvođači automobila, proizvođači električne opreme i proizvođači poljoprivrednih strojeva.
Najvažniji kupci tvrtke su proizvođači industrijskih strojeva i opreme, koji čine više od 27,4% neto prodaje MRQ-a. Ostale relevantne brojke također su prikazane u donjoj tablici.
U rujnu 2021. Olympic Steel je prodao svoju poslovnu jedinicu u Detroitu tvrtki Venture Steel Inc. za 58,4 milijuna dolara plus prilagodbu obrtnog kapitala od približno 13,5 milijuna dolara, a transakcija je zaključena početkom 2022. To pokazuje poboljšanje novčanog toka od investicijskih aktivnosti u financijskim izvještajima, koji je pao za više od 50% s 28,1 milijuna dolara u 2020. na ukupni gubitak od 13,5 milijuna dolara na kraju 2021.
„Ostajemo usredotočeni na našu dugoročnu strategiju daljnje diverzifikacije poslovanja, ostvarivanja kontinuirane profitabilnosti i povećanja vrijednosti za dioničare. Prihod od prodaje poslovanja u Detroitu bit će iskorišten za smanjenje duga, što će rezultirati većom fleksibilnošću za organske postupne akvizicije i ulaganja u planove za rast i automatizaciju.“
Tijekom proteklih nekoliko godina, Olympic Steel je preusmjerio svoj fokus s ravnih ugljičnih proizvoda na specijalne metalne limove. Nastoji integrirati proizvođače s velikom količinom metala u svoj poslovni model akvizicijom tvrtki u istoj industriji.
Poslovanje u Detroitu usmjereno je na distribuciju karbonskih ploča domaćim proizvođačima automobila i njihovim dobavljačima, prvenstveno u segmentu karbonskih ploča. Olympic Steel izvještava da manje od 3% njihove prodaje dolazi od proizvođača automobila ili proizvođača autodijelova.
Odmah nakon prodaje Detroitovih operacija usmjerenih na ugljik, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju još jedne tvrtke za distribuciju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijun dolara. Odmah nakon prodaje Detroitovih operacija usmjerenih na ugljik, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju još jedne tvrtke za distribuciju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijun dolara. Srazmjerno nakon prodaje Detroite, orijentirano na izbacivanje ugljikohidrata, Olympic Steel je koristio dio ručica za prodaju za kupnju drugog poduzeća za prodaju nehrđajućeg čelika i aluminija, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijuna dolara. Odmah nakon prodaje tvrtke Detroit, koja proizvodi ugljik, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju još jednog trgovca nehrđajućim čelikom i aluminijem, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milijun dolara.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olimpijski čelik 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Nakon svoje prodaje ugljerodoorijentiranog poslovanja u Detrojteu, Olympic Steel je upotrijebio dio ručica za kupnju Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., drugog distributera nehrđajućeg čelika i aluminija, za 12,1 milijuna dolara. Nakon prodaje svog poslovanja s ugljikom u Detroitu, Olympic Steel je dio prihoda od prodaje iskoristio za akviziciju tvrtke Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., još jednog distributera nehrđajućeg čelika i aluminija, za 12,1 milijun dolara. Godine 2019. Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. Godine 2019. Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. U 2019. godini Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. Godine 2019. Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 U 2019. godini Olympic Steel također je kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara. Godine 2019. Olympic Steel je također kupio Action Stainless & Alloys za 19,5 milijuna dolara.Slično tome, početkom 2018. godine, Olympic Steel je preuzeo Berlin Metal, jedan od najvećih servisnih centara u Sjevernoj Americi, koji obrađuje i prodaje vrhunske bijele ploče i trake od nehrđajućeg čelika u obliku prorezanih zavojnica.
Postizanje ekonomije razmjera i diverzifikacija portfelja putem akvizicija bio je fokus Olympic Steela u posljednjih pet godina te je preuzeo više od pet tvrtki, uključujući četiri u posljednjih pet godina. Ove sporedne akvizicije jasno pokazuju da se Olympic Steel namjerava usredotočiti na širenje i diverzifikaciju portfelja te smanjenje cikličnosti postojećih poslova.
Kineska potražnja već je patila ovog mjeseca i uskoro bismo mogli vidjeti utjecaj prolijevanja na američke tvrtke. Cijene čelika i njegove glavne komponente, željezne rude, fluktuirale su tijekom karantene u Šangaju, ali su ranije ovog mjeseca pokazale silazni trend, prema CNBC-u. Allied Market Research procjenjuje da će tržište specijalnih metala rasti po složenoj godišnjoj stopi rasta (CAGR) od 3,50% i dosegnuti 276 milijardi dolara do 2031. Ova procjena rasta čini se konzervativnom za tvrtku male tržišne kapitalizacije poput Olympic Steel Inc.
Cijene dionica u većini sektora metala, rudarstva i roba porasle su i vjerojatno će nastaviti rasti sve dok se objavljuju podaci o inflaciji veći od očekivanih. Kao rezultat toga, cijena ZEUS-a kretala se oko 27 dolara tijekom protekle godine, s najvišom cijenom u 52 tjedna nešto iznad 43 dolara.
Investitori sada žele ulagati u snažne dionice sektora, koje mogu prebroditi teža vremena ako se nađu u rizičnijem okruženju. Snažni fundamenti, zdravije bilance i višak likvidnosti bit će neki od ključnih čimbenika koje treba pratiti u teškim tržišnim uvjetima jer cjenovni momentum možda ne odražava stvarnu poziciju tvrtke.
Tvrtka je izvijestila o MRQ EPS-u od 3,10 USD, što je za 0,84 USD više od procjena, čime je omjer cijene i zarade u posljednjih 12 mjeseci iznosio 2,06. Ovaj omjer cijene i zarade znatno je bolji od konkurencije, s prosjekom od 11,76x. Isto tako, svi ključni pokazatelji znatno su niži u odnosu na konkurente, s prosječnim popustom na svim pokazateljima od 70%, što sugerira potencijal rasta cijena Olympic Steela.
Osim toga, u svibnju 2022. Upravni odbor odobrio je isplatu redovne tromjesečne dividende od 0,09 USD po dionici registriranim dioničarima od 1. lipnja 2022., s dospijećem 15. lipnja 2022.
Slično tome, 35% ROE i 13% ROTA ukazuju na bolju iskorištenost resursa nego u industriji, što je više nego dvostruko više od medijana industrije od 12,86% i 5,22%.
Očekujem pad vrijednosti zaliha u trećem tromjesečju 2022. zbog nedavnog naglog pada cijena metala. Do sada su cijena i fundamentalni momentum bili u korelaciji. Ako fundamenti ostanu jaki, bilo bi nepristrano i logično pretpostaviti da će dionice male tržišne kapitalizacije dugoročno ostvariti pristojne prinose.
Važno je napomenuti da je omjer duga i kapitala tvrtke Olympic Steel prilično visok i iznosi 73,41%, pri čemu je većina duga klasificirana kao osigurani dugoročni dug, iako se u MRQ-u smanjio za 5,83% u odnosu na prethodnu godinu, s 360 milijuna dolara na 339 milijuna dolara.
Olympic Steel je 2017. godine potpisao ugovor o zajmu od 455 milijuna dolara s Bank of America (BAC), koji istječe u prosincu 2022. Ugovorom o revolving kreditu produljen je postojeći petogodišnji revolving kreditni aranžman od 475 milijuna dolara do lipnja 2026., osiguran prvenstveno potraživanjima, zalihama te nekretninama i opremom tvrtke. Fond uključuje opcije rasta do 200 milijuna dolara.
Kao tvrtka u cikličnoj industriji, Olympic Steel suočava se s velikim sistemskim rizikom. Ovaj visoki leverage rezultirao je višim beta koeficijentom za tvrtku na 1,51, što je rezultiralo većom volatilnošću.
Struktura kapitala tvrtke trebala bi biti uravnotežena, idealno bi bilo da tvrtka s visokim dugom ima nisku cijenu kapitala, iskorištavajući cikluse osiguravanjem nižih kamatnih stopa prije silaznog ciklusa.
Fitch očekuje pad globalnih cijena čelika u 2022. nakon što se završi oporavak globalnih cijena.
Izvan Kine, SAD znatno zaostaje za svojim globalnim konkurentima u ponovnom pokretanju proizvodnih kapaciteta nakon poremećaja uzrokovanih Covidom-19 i smanjenja proizvodnje. Fitch očekuje da će se opskrba iz SAD-a nastaviti u nadolazećim mjesecima i da će se uvoz poboljšati, što će dovesti do postupne stabilizacije cijena čelika u SAD-u u 2022. godini.
Olympic Steel naporno radi na širenju svog poslovanja i kod kuće i u inozemstvu, ali ako tvrtka želi konkurirati velikim igračima u nadolazećim godinama, mora proširiti svoje poslovanje, za koje se predviđa da će rasti po višoj godišnjoj stopi od specijalnih metala, odnosno 3,5%. Olympic Steel ima visok rizik financijske poluge u povećanju vrijednosti za dioničare, što ulaganje u tvrtku čini scenarijem visokog rizika i koristi zbog relativno male tržišne kapitalizacije.
S obzirom na povijest tvrtke, poduzela je hrabre korake kako bi preuzela i proširila svoje poslovanje. No, sada je vrijeme da Olympic Steel smanji svoj dug i rekapitalizira ga na optimalnu razinu, gdje bi se fluktuacije prihoda i zarade trebale s vremenom smanjivati ​​kako bi se održao organski rast.
S obzirom na trenutnu nestabilnost tržišta i cikličku prirodu industrije u kojoj Olympic Steel posluje, možemo vidjeti težak put pred nama. Makro faktori poput rastuće stope inflacije, zatvaranja Kine zbog COVID-a i recesijskih pritisaka pogoršali su tržišne previranja, što me potaknulo da ocijenim Olympic Steel kao "čekanje" dok se stvari ne smire i ne dođe do određene stabilizacije.
Objava: Ja/mi nemamo dionice, opcije ili slične derivativne pozicije ni u jednoj od spomenutih tvrtki i ne planiramo preuzeti takve pozicije u sljedećih 72 sata. Objava poslovnih odnosa: Ovaj članak napisao je Haider Arshad Research, a pregledao ga je i poslao g. Walid Tariq.