Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) laiendab aktiivselt oma äritegevust, omandades ettevõtteid, mis on tihedalt seotud tema ärisegmentidega. Ettevõtte tulud on viimase aasta jooksul suurenenud tänu kaubaturu supertsüklile, kuid Olympic Steel sattus hiljuti probleemidesse langevate metallihindade tõttu, mis põhjustas ettevõtte varude odavnemise. Aktsia hind edestas S&P 500 ja Dow Jonesi tööstusmetallide ja kaevandamise indeksit (DJUSIM) tublisti üle 30%. Aktsia hind edestas S&P 500 ja Dow Jonesi tööstusmetallide ja kaevandamise indeksit (DJUSIM) tublisti üle 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 ja Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более чем на 30%. Aktsiahind edestas S&P 500 ja Dow Jonesi tööstusmetallide ja kaevanduse (DJUSIM) indekseid enam kui 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 ja промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Aktsia kaubeldakse enam kui 30% kõrgemal S&P 500 ja Dow Jonesi tööstusmetallide ja kaevandamise (DJUSIM) indeksist.
Kuigi Olympic Steel on näidanud COVID-19 pandeemia ajal alanud terasebuumi ajal tugevat positiivset korrelatsiooni metalli hinnaindeksiga, on nüüd küsimus selles, kas ettevõte suudab kasvu jätkata ja lasta oma purjedel dikteerida suunda, mitte tuult.
Kuigi tavapärastes oludes on ettevõte hea ost, olen praeguse majanduslanguse suhtes neutraalne, kuni toormehinnad normaliseeruvad, vähemalt aasta lõpuks.
Olympic Steel, Inc., väike avalik ettevõte turukapitalisatsiooniga 293,77 miljonit USA dollarit, on metalliteenuste keskus, mis töötleb ja müüb metalle Ameerika Ühendriikides. Ettevõttel on kolm eraldi äriüksust;
Spetsiaalsed metall- ja süsinikterasest lamedad pindlõiked: Need kaks divisjoni on sageli ühendatud, kuna nende kahe divisjoni kasutatavad ressursid on sarnased, mille tulemuseks on kulude jagamine. Ettevõtte aastaaruande kohaselt ladustatakse mõlema divisjoni tooteid ühistes rajatistes ja mõnes kohas töödeldakse neid ühistel seadmetel. Süsinikterasest lehtmetallide ja erimetallide segmendid andsid suurema osa Olympic Steeli tuludest, moodustades vastavalt 55% ja 29% MRQ tuludest. Süsinikterasest lehtmetallide ja erimetallide segmendid andsid suurema osa Olympic Steeli tuludest, moodustades vastavalt 55% ja 29% MRQ tuludest.Carbon Flat ja Specialty Metals segmendid moodustasid suurema osa Olympic Steeli tuludest, moodustades 55% ja 29% MRQ tuludest.Süsinikplaatide ja erimetallide segmendid moodustavad suurema osa Olympic Steeli tuludest, moodustades vastavalt 55% ja 29% MRQ tuludest.
Süsiniku ja erilehtmetallide segment hõlmab 33 strateegilist rafineerimis- ja turustustehast USAs ja ühte Monterreys Mehhikos.
Ettevõtte kolmas segment, torutooted, hõlmab kaheksat objekti ja moodustab 16% MRQ tuludest. Ettevõte nihutab järk-järgult oma fookust erimetallide segmendile ning aastatuludest on selgelt näha, et lehtmetallide tulud on suurenenud. Torude ja torutoodete tootmine on seevastu vähenenud.
Ettevõtte teenuseid pakuvad peamiselt tööstusmasinate ja -seadmete tootjad, autotootjad, elektriseadmete tootjad ja põllumajandustehnika tootjad.
Ettevõtte olulisemad kliendid on tööstusmasinate ja -seadmete tootjad, kelle arvele langeb üle 27,4% MRQ müügitulust. Muud olulised näitajad on esitatud ka allolevas tabelis.
2021. aasta septembris müüs Olympic Steel oma Detroiti äriüksuse Venture Steel Inc.-ile 58,4 miljoni dollari eest, millele lisandus ligikaudu 13,5 miljoni dollari suurune käibekapitali korrigeerimine, et tehing 2022. aasta alguses lõpule viia. See näitab investeerimistegevuse rahavoo paranemist finantsaruannetes, mis vähenes enam kui 50%, 28,1 miljonilt dollarilt 2020. aastal 13,5 miljoni dollari suuruse kogukahjumini 2021. aasta lõpuks.
„Keskendume jätkuvalt oma pikaajalisele strateegiale, mille eesmärk on oma äritegevust veelgi mitmekesistada, tagada jätkuv kasumlikkus ja suurendada aktsionäride väärtust. Detroiti ettevõtte müügist saadavat tulu kasutatakse võla vähendamiseks, mis annab suurema paindlikkuse orgaaniliste järkjärguliste omandamiste ja investeeringute jaoks kasvu- ja automatiseerimisplaanidesse.“
Viimaste aastate jooksul on Olympic Steel nihutanud oma fookuse süsinikterasest lehtmetallist toodetelt spetsiaalsetele metalllehtedele. Ettevõte püüab oma ärimudelisse integreerida metallimahukaid tootjaid, omandades samas tööstusharus tegutsevaid ettevõtteid.
Detroiti tegevus keskendub süsinikkiust lamedate osade levitamisele kodumaistele autotootjatele ja nende tarnijatele, peamiselt süsinikkiust lamedate osade segmendis. Olympic Steel teatab, et autotootjatelt või autoosade tootjatelt tuleb vähem kui 3% nende müügist.
Vahetult pärast Detroiti süsinikukesksete tegevuste müüki kasutas Olympic Steel osa müügitulust teise roostevaba terase ja alumiiniumi jaotusettevõtte Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. omandamiseks 12,1 miljoni dollari eest. Vahetult pärast Detroiti süsinikukesksete tegevuste müüki kasutas Olympic Steel osa müügitulust teise roostevaba terase ja alumiiniumi jaotusettevõtte Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. omandamiseks 12,1 miljoni dollari eest. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продажнияпрода другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., за 12,1 миллиона доллав. Kohe pärast süsinikupõhise Detroiti müüki kasutas Olympic Steel osa müügitulust teise roostevaba terase ja alumiiniumi kaupmehe Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. omandamiseks 12,1 miljoni dollari eest.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympic steel 使用 出售 收益 以 1210 万 于 元 于 美钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.. После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от выручки от проwручки Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, за 12,1 миллиона долларов. Pärast oma Detroiti süsinikuäri müüki kasutas Olympic Steel osa müügitulust teise roostevaba terase ja alumiiniumi turustaja Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. omandamiseks 12,1 miljoni dollari eest. 2019. aastal omandas Olympic Steel 19,5 miljoni dollari eest ka Action Stainless & Alloysi. 2019. aastal omandas Olympic Steel 19,5 miljoni dollari eest ka Action Stainless & Alloysi. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 миллионов долларов. 2019. aastal omandas Olympic Steel 19,5 miljoni dollari eest ka Action Stainless & Alloysi. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys за 19,5 млн долларов. 2019. aastal omandas Olympic Steel 19,5 miljoni dollari eest ka Action Stainless & Alloysi.Samamoodi omandas Olympic Steel 2018. aasta alguses Berlin Metali, mis on üks Põhja-Ameerika suurimaid teeninduskeskusi, mis töötleb ja müüb pilurullidena kvaliteetset tinatatud ja roostevabast terasest riba.
Olympic Steeli viimase viie aasta jooksul on ettevõtte fookuses olnud mastaabisäästu saavutamine ja portfelli mitmekesistamine omandamiste kaudu ning ettevõte on omandanud üle viie ettevõtte, sealhulgas neli viimase viie aasta jooksul. Need kõrvalostud näitavad selgelt, et Olympic Steel kavatseb keskenduda oma portfelli laiendamisele ja mitmekesistamisele ning olemasolevate ettevõtete tsüklilisuse vähendamisele.
Hiina nõudlus on sel kuul juba kannatada saanud ja peagi võime näha selle mõju langustrendi USA ettevõtetele. Terase ja selle peamise komponendi rauamaagi hinnad kõikusid Shanghai sulgemise ajal, kuid näitasid CNBC andmetel selle kuu alguses langustrendi. Allied Market Researchi hinnangul kasvab erimetallide turg 3,50% aastase kasvumääraga, ulatudes 2031. aastaks 276 miljardi dollarini. See kasvuprognoos tundub väikese turukapitalisatsiooniga ettevõtte, näiteks Olympic Steel Inc., puhul konservatiivne.
Enamiku metalli-, kaevandus- ja toorainesektorite aktsiahinnad on tõusnud ning tõenäoliselt jätkavad nad tõusu seni, kuni teatatakse oodatust kõrgematest inflatsiooninumbritest. Selle tulemusel on ZEUSi hind viimase aasta jooksul kõikunud umbes 27 dollari juures, 52 nädala kõrgeim hind on olnud veidi üle 43 dollari.
Investorid otsivad nüüd võimalusi investeerida sektori tugevatesse aktsiatesse, mis võivad riskantsemas keskkonnas raskematele aegadele vastu pidada. Tugevad fundamentaalnäitajad, tervemad bilansid ja liigne likviidsus on mõned peamised tegurid, mida keerulistes turutingimustes silmas pidada, kuna hinnamoment ei pruugi kajastada ettevõtte tegelikku positsiooni.
Ettevõtte MRQ aktsiakasumiks oli 3,10 dollarit, mis ületas ootusi 0,84 dollari võrra, andes viimase 12 kuu jooksul hinna ja kasumi suhteks 2,06. See hinna ja kasumi suhe on konkurentidest oluliselt parem, keskmiselt 11,76x. Samuti on kõik peamised näitajad konkurentidega võrreldes oluliselt madalamad, kusjuures kõigi näitajate keskmine allahindlus on 70%, mis viitab Olympic Steeli hindade tõusupotentsiaalile.
Lisaks kiitis direktorite nõukogu 2022. aasta mais heaks registreeritud aktsionäridele regulaarse kvartalidividendi 0,09 dollari suuruse aktsia kohta maksmise alates 1. juunist 2022, mille maksetähtaeg on 15. juuni 2022.
Samamoodi näitavad 35% ROE ja 13% ROTA paremat ressursikasutust kui tööstusharu keskmine, mis on enam kui kaks korda rohkem kui tööstusharu mediaanväärtused 12,86% ja 5,22%.
Ma eeldan, et aktsiate väärtus langeb 2022. aasta kolmandas kvartalis metallihindade hiljutise järsu languse tõttu. Siiani on hind ja fundamentaalne impulss olnud korrelatsioonis. Kui fundamentaalsed näitajad jäävad tugevaks, oleks erapooletu ja loogiline eeldada, et väikese turukapitalisatsiooniga aktsiad pakuvad pikas perspektiivis korralikku tootlust.
Märkimist väärib, et Olympic Steeli võla ja omakapitali suhe on üsna kõrge, ulatudes 73,41%ni, kusjuures suurem osa ettevõtte võlast on liigitatud tagatud pikaajaliseks võlaks, kuigi see vähenes aastaga 5,83%, 360 miljonilt dollarilt 339 miljoni dollarini. MRQ-s on miljonit dollarit.
Olympic Steel sõlmis 2017. aastal Bank of Americaga (BAC) 455 miljoni dollari suuruse laenulepingu, mis aegub 2022. aasta detsembris. Revolving-leping pikendab olemasolevat 475 miljoni dollari suurust viieaastast revolving-laenulimiiti 2026. aasta juunini, mis on tagatud peamiselt ettevõtte nõuete, varude ning põhivara ja seadmetega. Fond sisaldab kuni 200 miljoni dollari suuruseid kasvuoptsioone.
Tsüklilises tööstusharus tegutseva ettevõttena seisab Olympic Steel silmitsi suure süsteemse riskiga. See kõrge finantsvõimendus tõi ettevõtte jaoks kaasa kõrgema beeta 1,51 juures, mis omakorda suurendas volatiilsust.
Ettevõtte kapitalistruktuur peaks olema tasakaalus, ideaalis peaks ettevõtte suure võlakoormuse korral olema madal kapitalikulu, mis teenib tsüklitest kasu, lukustades madalamad intressimäärad enne langustsüklit.
Fitch prognoosib, et terase maailmaturu hinnad langevad 2022. aastal, kui maailmaturu hindade taastumine lõpeb.
Väljaspool Hiinat jääb USA oma globaalsetest konkurentidest tootmisvõimsuse taaskäivitamisel pärast Covid-19 häireid ja tootmiskärpeid kaugele maha. Edaspidi prognoosib Fitch USA pakkumise taastumist lähikuudel ja impordi paranemist, mis viib USA terasehindade järkjärgulise stabiliseerumiseni 2022. aastal.
Olympic Steel teeb kõvasti tööd oma äritegevuse laiendamiseks nii kodu- kui ka välismaal, kuid kui ettevõte loodab lähiaastatel suurtootjatega konkureerida, peab ta oma äritegevust laiendama, mille kasvumääraks prognoositakse olevat kõrgem kui erimetallide puhul ehk 3,5%. Olympic Steelil on aktsionäride väärtuse suurendamisel suur finantsvõimenduse risk, mis muudab ettevõttesse investeerimise suhteliselt väikese turukapitalisatsiooni tõttu kõrge riski ja tasuvusega stsenaariumiks.
Arvestades ettevõtte ajalugu, on ettevõte astunud julgeid samme oma äritegevuse omandamiseks ja laiendamiseks. Kuid nüüd on Olympic Steelil aeg vähendada oma võlga ja rekapitaliseerida see optimaalsele tasemele, kus tulude ja kasumi kõikumised peaksid aja jooksul vähenema, et säilitada orgaaniline kasv.
Arvestades praegust turu volatiilsust ja Olympic Steeli tegutsemisvaldkonna tsüklilist olemust, näeme ees olevat konarlikku teed. Makromajanduslikud tegurid, nagu inflatsioonimäärade tõus, Hiina COVID-iga seotud sulgemine ja majanduslanguse surve, süvendasid turu ebastabiilsust, mis ajendas mind hindama Olympic Steeli positsiooni "hoidmiseks", kuni olukord rahuneb ja toimub teatav stabiliseerumine.
Avalikustamine: Mul/meil ei ole üheski mainitud ettevõttes aktsiaid, optsioone ega sarnaseid tuletisinstrumentide positsioone ja ma ei plaani selliseid positsioone võtta järgmise 72 tunni jooksul. Ärisuhete avalikustamine: Selle artikli kirjutas Haider Arshad Research ning selle vaatas läbi ja esitas hr Walid Tariq.