Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) está expandiendo activamente su negocio mediante la adquisición de empresas estrechamente relacionadas con sus segmentos de negocio. Sus ingresos aumentaron durante el último año debido al superciclo de las materias primas, pero Olympic Steel recientemente tuvo problemas debido a la caída de los precios de los metales, lo que provocó la depreciación de su inventario. El precio de las acciones superó al del S&P 500 y al del índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en más de un 30%. El precio de las acciones superó al del S&P 500 y al del índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en más de un 30%. Los índices anteriores S&P 500 y Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) alcanzaron un 30%. El precio de las acciones superó al S&P 500 y al Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) en más del 30%. Las acciones incluyen un 30% del índice S&P 500 y el índice Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Las acciones cotizan más de un 30% por encima del S&P 500 y del Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Si bien Olympic Steel ha mostrado una fuerte correlación positiva con el índice de precios de los metales durante el auge del acero que comenzó durante la pandemia de COVID-19, la pregunta ahora es si la empresa puede mantener el crecimiento y dejar que sus propias estrategias dicten la dirección, y no el viento.
Si bien la empresa es una buena opción de compra en circunstancias normales, mantengo una postura neutral respecto a la recesión actual hasta que los precios de las materias primas vuelvan a sus niveles normales, al menos para finales de año.
Olympic Steel, Inc., una pequeña empresa pública con una capitalización de mercado de US$293,77 millones, es un centro de servicios metalúrgicos que procesa y vende metales en los Estados Unidos. La empresa opera tres unidades de negocio separadas;
Perfiles metálicos especiales y perfiles de carbono: Estas dos divisiones suelen combinarse debido a la similitud de los recursos que utilizan, lo que permite compartir costes. Según el informe anual de la empresa, los productos de ambas divisiones se almacenan en instalaciones comunes y, en algunos casos, se procesan con equipos compartidos. Los segmentos de productos planos de carbono y metales especiales generaron la mayor parte de los ingresos de Olympic Steel, representando el 55 % y el 29 % de los ingresos en el último trimestre del año. Los segmentos de productos planos de carbono y metales especiales generaron la mayor parte de los ingresos de Olympic Steel, representando el 55 % y el 29 % de los ingresos en el último trimestre del año.Los segmentos de metales planos de carbono y metales especiales generaron la mayor parte de los ingresos de Olympic Steel, representando el 55% y el 29% de los ingresos de MRQ, respectivamente.Los segmentos de perfiles planos de carbono y metales especiales representan la mayor parte de los ingresos de Olympic Steel, constituyendo el 55% y el 29% de los ingresos de MRQ, respectivamente.
El segmento de láminas de carbono y especiales incluye 33 instalaciones estratégicas de refinación y comercialización en los EE. UU. y una en Monterrey, México.
El tercer segmento de la compañía, Productos Tubulares, incluye ocho propiedades y representa el 16% de los ingresos de MRQ. La compañía está reorientando gradualmente su enfoque hacia el segmento de metales especiales, y los ingresos anuales muestran claramente que los ingresos provenientes de productos planos han aumentado. Por el contrario, la producción de tuberías y productos derivados de tuberías ha disminuido.
Los servicios corporativos son prestados principalmente por fabricantes de maquinaria y equipos industriales, fabricantes de automóviles, fabricantes de equipos eléctricos y fabricantes de maquinaria agrícola.
Los clientes más importantes de la empresa son fabricantes de maquinaria y equipos industriales, que representan más del 27,4 % de las ventas netas de MRQ. En la tabla siguiente se muestran otras cifras relevantes.
En septiembre de 2021, Olympic Steel vendió su unidad de negocio de Detroit a Venture Steel Inc. por 58,4 millones de dólares, más un ajuste de capital circulante de aproximadamente 13,5 millones de dólares, para cerrar la operación a principios de 2022. Esto demuestra una mejora en el flujo de caja procedente de las actividades de inversión en sus estados financieros, que se redujo en más del 50%, pasando de 28,1 millones de dólares en 2020 a una pérdida total de 13,5 millones de dólares a finales de 2021.
Seguimos centrados en nuestra estrategia a largo plazo para diversificar aún más nuestro negocio, lograr una rentabilidad continua e incrementar el valor para los accionistas. Los ingresos de la venta del negocio de Detroit se utilizarán para reducir la deuda, lo que nos brindará mayor flexibilidad para realizar adquisiciones orgánicas e inversiones en planes de crecimiento y automatización.
En los últimos años, Olympic Steel ha reorientado su actividad, pasando de los productos planos de acero al carbono a las láminas metálicas especiales. Su objetivo es integrar a fabricantes con alto consumo de metal en su modelo de negocio mediante la adquisición de empresas del mismo sector.
Las operaciones en Detroit se centran en la distribución de perfiles planos de carbono a fabricantes de automóviles nacionales y sus proveedores, principalmente en el segmento de perfiles planos de carbono. Olympic Steel informa que menos del 3 % de sus ventas provienen de fabricantes de automóviles o de autopartes.
Inmediatamente después de la venta de las operaciones centradas en el carbono de Detroit, Olympic Steel utilizó parte de los ingresos de la venta para adquirir otra empresa de distribución de acero inoxidable y aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millones de dólares. Inmediatamente después de la venta de las operaciones centradas en el carbono de Detroit, Olympic Steel utilizó parte de los ingresos de la venta para adquirir otra empresa de distribución de acero inoxidable y aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millones de dólares. Сразу после для приобретения drogadicto una compraventa de acero inoxidable y aluminio de Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millones de dólares. Inmediatamente después de la venta de Detroit, una empresa basada en combustibles fósiles, Olympic Steel utilizó una parte de los ingresos de la venta para adquirir otro comerciante de acero inoxidable y aluminio, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., por 12,1 millones de dólares.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， acero olímpico 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 了 另 一 不锈钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 Después de la venta de productos de negocios en Detroit Olympic Steel, implementa cajas de productos de la producción de Shaw Inoxidable Acero y aleación, Inc., Distribuidor de productos químicos y aluminio por 12,1 millones de dólares. Tras la venta de su negocio de carbono en Detroit, Olympic Steel utilizó una parte de los ingresos de la venta para adquirir Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., otro distribuidor de acero inoxidable y aluminio, por 12,1 millones de dólares. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. En 2019, Olympic Steel recibió una oferta de Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. 2019, Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Inoxidable y Aleaciones. 2019, Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Inoxidable y Aleaciones. En 2019, Olympic Steel lanzó Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares. En 2019, Olympic Steel también adquirió Action Stainless & Alloys por 19,5 millones de dólares.De manera similar, a principios de 2018, Olympic Steel adquirió Berlin Metal, uno de los centros de servicio más grandes de Norteamérica, que procesa y vende hojalata de primera calidad y flejes de acero inoxidable en forma de bobinas ranuradas.
En los últimos cinco años, Olympic Steel se ha centrado en lograr economías de escala y diversificar su cartera mediante adquisiciones, adquiriendo más de cinco empresas, cuatro de ellas en el último periodo. Estas adquisiciones estratégicas demuestran claramente su intención de expandir y diversificar su cartera, así como de reducir la ciclicidad de sus negocios actuales.
La demanda china ya se ha visto afectada este mes y pronto podríamos observar un efecto dominó en las empresas estadounidenses. Los precios del acero y su principal componente, el mineral de hierro, fluctuaron durante el confinamiento en Shanghái, pero mostraron una tendencia a la baja a principios de este mes, según CNBC. Allied Market Research estima que el mercado de metales especiales crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 3,50 % hasta alcanzar los 276.000 millones de dólares en 2031. Esta estimación de crecimiento parece conservadora para una empresa de pequeña capitalización como Olympic Steel Inc.
Las cotizaciones de la mayoría de los sectores de metales, minería y materias primas han subido y es probable que continúen haciéndolo mientras se sigan registrando cifras de inflación superiores a las previstas. Como resultado, el precio de ZEUS se ha mantenido en torno a los 27 dólares durante el último año, con un máximo de 52 semanas ligeramente superior a los 43 dólares.
Los inversores buscan ahora invertir en las acciones más sólidas del sector, capaces de resistir mejor los periodos de mayor riesgo. Unos fundamentos sólidos, balances saneados y una liquidez abundante serán factores clave a tener en cuenta en condiciones de mercado adversas, ya que la fluctuación de los precios puede no reflejar la verdadera situación de una empresa.
La compañía reportó una ganancia por acción (EPS) trimestral de $3.10, superando las estimaciones en $0.84, lo que arroja una relación precio-beneficio (P/E) de 2.06 en los últimos 12 meses. Esta relación P/E es significativamente mejor que la de sus competidores, cuyo promedio es de 11.76x. Asimismo, todos los indicadores clave son significativamente inferiores a los de sus pares, con un descuento promedio del 70% en todos ellos, lo que sugiere un potencial alcista para el precio de las acciones de Olympic Steel.
Además, en mayo de 2022, el Consejo de Administración aprobó el pago de un dividendo trimestral ordinario de 0,09 dólares por acción a los accionistas registrados al 1 de junio de 2022, con vencimiento el 15 de junio de 2022.
De manera similar, un ROE del 35 % y un ROTA del 13 % indican una mejor utilización de los recursos que la industria, más del doble de las medianas de la industria del 12,86 % y el 5,22 %.
Preveo que el valor de los inventarios disminuirá en el tercer trimestre de 2022 debido a la reciente y pronunciada caída de los precios de los metales. Hasta ahora, el precio y la dinámica fundamental han mostrado correlación. Si los fundamentos se mantienen sólidos, sería lógico y razonable suponer que las acciones de pequeña capitalización generarán rentabilidades decentes a largo plazo.
Cabe destacar que la relación deuda-capital de Olympic Steel es bastante alta, del 73,41%, y la mayor parte de su deuda se clasifica como deuda a largo plazo garantizada, aunque disminuyó un 5,83% interanual, de 360 ​​millones de dólares a 339 millones de dólares en el MRQ.
Olympic Steel firmó un acuerdo de préstamo de 455 millones de dólares con Bank of America (BAC) en 2017, que vence en diciembre de 2022. El acuerdo rotatorio extiende la línea de crédito rotatoria existente de 475 millones de dólares a cinco años hasta junio de 2026, garantizada principalmente por las cuentas por cobrar, el inventario y los activos fijos de la empresa. El fondo incluye opciones de crecimiento de hasta 200 millones de dólares.
Como empresa perteneciente a un sector cíclico, Olympic Steel se enfrenta a un elevado riesgo sistémico. Este alto apalancamiento se tradujo en un coeficiente beta más elevado para la empresa, de 1,51, lo que resultó en una mayor volatilidad.
La estructura de capital de la empresa debe estar equilibrada; idealmente, una empresa con un alto nivel de endeudamiento debería tener un bajo coste de capital, beneficiándose de los ciclos económicos al asegurar tipos de interés más bajos antes de una recesión.
Fitch prevé que los precios mundiales del acero disminuyan en 2022 una vez que finalice la recuperación de los precios globales.
Fuera de China, Estados Unidos se encuentra muy por detrás de sus competidores globales en la reactivación de su capacidad productiva tras las interrupciones y los recortes de producción provocados por la COVID-19. De cara al futuro, Fitch prevé que la oferta estadounidense se reanude en los próximos meses y que las importaciones mejoren, lo que conducirá a una estabilización gradual de los precios del acero en Estados Unidos en 2022.
Olympic Steel trabaja arduamente para expandir su negocio tanto a nivel nacional como internacional. Sin embargo, si la empresa aspira a competir con los grandes actores del mercado en los próximos años, necesita expandir su negocio, que se proyecta que crecerá a una tasa anual superior a la de los metales especiales, es decir, un 3,5%. Olympic Steel presenta un alto riesgo de apalancamiento para incrementar el valor para los accionistas, lo que convierte la inversión en la empresa en un escenario de alto riesgo y alta rentabilidad debido a su capitalización de mercado relativamente pequeña.
Dada la trayectoria de la empresa, ha tomado medidas audaces para adquirir y expandir su negocio. Sin embargo, ahora es el momento de que Olympic Steel reduzca su deuda y la recapitalice hasta alcanzar un nivel óptimo, donde las fluctuaciones en los ingresos y las ganancias disminuyan con el tiempo para sostener el crecimiento orgánico.
Dada la actual volatilidad del mercado y la naturaleza cíclica del sector en el que opera Olympic Steel, prevemos un futuro incierto. Factores macroeconómicos como el aumento de la inflación, el confinamiento por la COVID-19 en China y las presiones de la recesión agravaron la inestabilidad del mercado, lo que me lleva a recomendar mantener las acciones de Olympic Steel hasta que la situación se estabilice.
Declaración: No poseo acciones, opciones ni derivados similares en ninguna de las empresas mencionadas, ni tengo previsto adquirirlos en las próximas 72 horas. Declaración sobre la relación comercial: Este artículo fue escrito por Haider Arshad Research y revisado y enviado por el Sr. Walid Tariq.