Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) udvider aktivt sin forretning ved at opkøbe virksomheder, der er tæt forbundet med virksomhedens forretningssegmenter. Omsætningen er steget i løbet af det seneste år på grund af råvaresupercyklussen, men Olympic Steel er for nylig stødt på problemer på grund af faldende metalpriser, hvilket har medført, at varebeholdningen er faldet i værdi. Aktiens pris overgik S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining-indekset (DJUSIM) med langt over 30 %. Aktiens pris overgik S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining-indekset (DJUSIM) med langt over 30 %. Цена акций превысила индекс S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) har en omsætning på 30%. Aktiekursen klarede sig bedre end S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) med mere end 30 %. Tilgængeligheden er steget med 30 % til S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Aktien handles mere end 30 % over S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Selvom Olympic Steel har vist en stærk positiv korrelation med metalprisindekset under stålboomet, der begyndte under COVID-19-pandemien, er spørgsmålet nu, om virksomheden kan opretholde væksten og lade sine sejl diktere retningen, ikke vinden.
Selvom virksomheden er et godt køb under normale omstændigheder, er jeg neutral over for den nuværende recession, indtil råvarepriserne vender tilbage til normale niveauer, i hvert fald inden årets udgang.
Olympic Steel, Inc., et lille børsnoteret selskab med en markedsværdi på 293,77 millioner amerikanske dollars, er et metalservicecenter, der forarbejder og sælger metaller i USA. Virksomheden driver tre separate forretningsenheder;
Specialmetalflader og kulfiberflader: Disse to divisioner kombineres ofte på grund af den lignende karakter af de ressourcer, der anvendes af de to divisioner, hvilket resulterer i omkostningsdeling. Ifølge virksomhedens årsrapport opbevares produkterne fra begge divisioner i fælles faciliteter og forarbejdes nogle steder på fælles udstyr. Segmenterne for flade kulstofprodukter og specialmetaller genererede størstedelen af ​​omsætningen for Olympic Steel og tegnede sig for 55 % og 29 % af omsætningen i MRQ. Segmenterne for flade kulstofprodukter og specialmetaller genererede størstedelen af ​​omsætningen for Olympic Steel og tegnede sig for 55 % og 29 % af omsætningen i MRQ.Segmenterne Carbon Flat og Specialty Metals genererede størstedelen af ​​Olympic Steels omsætning og tegnede sig for henholdsvis 55 % og 29 % af MRQs omsætning.Segmenterne for kulstofflader og specialmetaller tegner sig for størstedelen af ​​Olympic Steels omsætning og tegner sig for henholdsvis 55 % og 29 % af MRQs omsætning.
Segmentet for kulstof- og specialplader omfatter 33 strategiske raffinerings- og markedsføringsfaciliteter i USA og et i Monterrey, Mexico.
Virksomhedens tredje segment, Tubular Products, omfatter otte ejendomme og tegner sig for 16% af MRQs omsætning. Virksomheden flytter gradvist sit fokus til specialmetalsegmentet, og det fremgår tydeligt af den årlige omsætning, at omsætningen fra flade produkter er steget. Tværtimod faldt produktionen af ​​rør og rørprodukter.
Virksomhedstjenester leveres primært af producenter af industrielle maskiner og udstyr, bilproducenter, producenter af elektrisk udstyr og producenter af landbrugsmaskiner.
Virksomhedens vigtigste kunder er producenter af industrimaskiner og -udstyr, som tegner sig for mere end 27,4% af MRQs nettoomsætning. Andre relevante tal er også vist i nedenstående tabel.
I september 2021 solgte Olympic Steel sin forretningsenhed i Detroit til Venture Steel Inc. for 58,4 millioner dollars plus en justering af driftskapitalen på ca. 13,5 millioner dollars med henblik på at lukke i begyndelsen af ​​2022. Dette viser en forbedring af pengestrømmen fra investeringsaktiviteter i virksomhedens regnskaber, som faldt med mere end 50 % fra 28,1 millioner dollars i 2020 til et samlet tab på 13,5 millioner dollars ved udgangen af ​​2021.
"Vi er fortsat fokuserede på vores langsigtede strategi om yderligere at diversificere vores forretning, levere fortsat rentabilitet og øge aktionærværdien. Provenuet fra salget af Detroit-forretningen vil blive brugt til at reducere gæld, hvilket resulterer i større fleksibilitet til organiske, trinvise opkøb og investeringer i vækst- og automatiseringsplaner."
I løbet af de seneste par år har Olympic Steel flyttet sit fokus fra flade kulstofprodukter til specialmetalplader. Virksomheden søger at integrere metalintensive producenter i sin forretningsmodel ved at opkøbe virksomheder i samme branche.
Driften i Detroit fokuserer på distribution af kulfiberflader til indenlandske bilproducenter og deres leverandører, primært inden for segmentet for kulfiberflader. Olympic Steel rapporterer, at mindre end 3% af deres salg kommer fra bilproducenter eller producenter af bildele.
Lige efter salget af Detroits CO2-centrerede aktiviteter brugte Olympic Steel en del af salgsprovenuet til at erhverve endnu en distributionsvirksomhed for rustfrit stål og aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollars. Lige efter salget af Detroits CO2-centrerede aktiviteter brugte Olympic Steel en del af salgsprovenuet til at erhverve endnu en distributionsvirksomhed for rustfrit stål og aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollars. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от прода другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 mio. Umiddelbart efter salget af det kulstofdrevne Detroit brugte Olympic Steel en del af provenuet fra salget til at erhverve en anden forhandler af rustfrit stål og aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollars.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympisk stål 使用 出售 收益 以 1210 丆 倃 羺不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки для Shaw продия Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, for 12,1 mill. dollarov. Efter salget af sin kulstofforretning i Detroit brugte Olympic Steel en del af salgsprovenuet til at erhverve Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., en anden distributør af rustfrit stål og aluminium, for 12,1 millioner dollars. I 2019 købte Olympic Steel også Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollars. I 2019 købte Olympic Steel også Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollars. For 2019 Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys til 19,5 миллионов долларов. I 2019 købte Olympic Steel også Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollars. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 For 2019 Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys til 19,5 млн долларов. I 2019 købte Olympic Steel også Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollars.Ligeledes opkøbte Olympic Steel i begyndelsen af ​​2018 Berlin Metal, et af de største servicecentre i Nordamerika, der forarbejder og sælger premium blikplade og rustfrit stålbånd i form af slidsede coils.
Olympic Steel har fokuseret på at opnå stordriftsfordele og diversificere sin portefølje gennem opkøb de seneste fem år, og har opkøbt mere end fem virksomheder, herunder fire i løbet af de sidste fem år. Disse sideopkøb viser tydeligt, at Olympic Steel har til hensigt at fokusere på at udvide og diversificere sin portefølje og reducere cyklisk udsving i eksisterende forretninger.
Den kinesiske efterspørgsel har allerede lidt under det i denne måned, og vi kan snart se en afsmittende effekt på amerikanske virksomheder. Priserne på stål og dets hovedkomponent jernmalm svingede under Shanghai-nedlukningen, men viste en nedadgående tendens tidligere på måneden, ifølge CNBC. Allied Market Research anslår, at markedet for specialmetaller vil vokse med en årlig vækstrate (CAGR) på 3,50 % og nå 276 milliarder dollars i 2031. Dette vækstestimat virker konservativt for et small cap-selskab som Olympic Steel Inc.
Aktiekurserne i de fleste metal-, mine- og råvaresektorer er steget og vil sandsynligvis fortsætte med at stige, så længe der rapporteres højere inflationstal end forventet. Som følge heraf har prisen på ZEUS ligget omkring 27 dollars i løbet af det seneste år, med et 52-ugers højdepunkt på lige over 43 dollars.
Investorer søger nu at investere i sektorens stærke aktier, som kan klare sig igennem vanskeligere tider, hvis de befinder sig i et mere risikabelt miljø. Stærke fundamentale forhold, sundere balancer og overskydende likviditet vil være nogle af de vigtigste faktorer at holde øje med under vanskelige markedsforhold, da prismomentum muligvis ikke afspejler en virksomheds sande position.
Virksomheden rapporterede et resultat pr. aktie (EPS) for MRQ på 3,10 USD, hvilket overgik estimaterne med 0,84 USD. Dette pris/indtjening-forhold er dermed på 2,06 over de seneste 12 måneder. Dette pris/indtjening-forhold er betydeligt bedre end konkurrenternes, med et gennemsnit på 11,76x. Ligeledes er alle nøgletal betydeligt lavere i forhold til deres konkurrenter, med en gennemsnitlig rabat på tværs af alle tal på 70 %, hvilket tyder på et opadgående potentiale for Olympic Steel-priserne.
Derudover godkendte bestyrelsen i maj 2022 udbetaling af et regelmæssigt kvartalsvis udbytte på $0,09 pr. aktie til registrerede aktionærer pr. 1. juni 2022, med forfald den 15. juni 2022.
Tilsvarende indikerer 35 % ROE og 13 % ROTA en bedre ressourceudnyttelse end branchen, mere end dobbelt så meget som branchens medianværdier på 12,86 % og 5,22 %.
Jeg forventer, at lagerværdierne vil falde i tredje kvartal af 2022 på grund af det seneste kraftige fald i metalpriserne. Indtil videre har pris og fundamental momentum været korreleret. Hvis de fundamentale forhold forbliver stærke, ville det være upartisk og logisk at antage, at small-cap aktier vil levere anstændige afkast på lang sigt.
Det er værd at bemærke, at Olympic Steels gæld-til-egenkapital-forhold er ret højt på 73,41%, hvor størstedelen af ​​gælden er klassificeret som sikret langfristet gæld, selvom den faldt med 5,83% i forhold til året før, fra 360 millioner dollars til 339 millioner dollars, og som er i MRQ.
Olympic Steel underskrev en låneaftale på 455 millioner dollars med Bank of America (BAC) i 2017, som udløber i december 2022. Den revolverende aftale forlænger den eksisterende femårige revolverende kreditfacilitet på 475 millioner dollars indtil juni 2026, primært sikret af virksomhedens tilgodehavender, varebeholdninger og anlæg og udstyr. Fonden inkluderer vækstmuligheder på op til 200 millioner dollars.
Som en virksomhed i en cyklisk branche står Olympic Steel over for en stor systemisk risiko. Denne høje gearing resulterede i en højere beta for virksomheden på 1,51, hvilket resulterede i højere volatilitet.
Virksomhedens kapitalstruktur bør være afbalanceret. Ideelt set bør en virksomheds høje gæld have lave kapitalomkostninger og drage fordel af cyklusser ved at fastlåse lavere renter forud for en nedgangscyklus.
Fitch forventer, at de globale stålpriser vil falde i 2022, når opsvinget i de globale priser er slut.
Uden for Kina halter USA langt bagefter sine globale konkurrenter med hensyn til at genstarte produktionskapaciteten efter Covid-19-forstyrrelser og produktionsnedskæringer. Fitch forventer, at den amerikanske forsyning vil genoptages i de kommende måneder, og at importen vil forbedres, hvilket vil føre til en gradvis stabilisering af de amerikanske stålpriser i 2022.
Olympic Steel arbejder hårdt på at udvide sin forretning både hjemme og i udlandet, men hvis virksomheden håber at kunne konkurrere med de store aktører i de kommende år, er den nødt til at udvide sin forretning, som forventes at vokse med en højere årlig rate end specialmetaller, eller 3,5%. Olympic Steel har en høj gearingsrisiko i forhold til at øge aktionærværdien, hvilket gør investering i virksomheden til et scenarie med høj risiko og højt afkast på grund af dens relativt lille markedsværdi.
I betragtning af virksomhedens historie har den taget modige skridt til at opkøbe og udvide sin forretning. Men nu er det tid for Olympic Steel at reducere sin gæld og rekapitalisere den til et optimalt niveau, hvor udsving i omsætning og indtjening bør aftage over tid for at opretholde organisk vækst.
I betragtning af den nuværende markedsvolatilitet og den cykliske karakter af den branche, som Olympic Steel opererer i, kan vi se en ujævn vej forude. Makrofaktorer som stigende inflation, Kinas COVID-relaterede nedlukning og recessionspres forværrede markedsuroen, hvilket fik mig til at vurdere Olympic Steel som en "hold", indtil tingene falder til ro, og der er en vis stabilisering.
Offentliggørelse: Jeg/vi har ikke aktier, optioner eller lignende derivatpositioner i nogen af ​​de nævnte virksomheder og planlægger ikke at tage sådanne positioner inden for de næste 72 timer. Offentliggørelse af forretningsrelationer: Denne artikel er skrevet af Haider Arshad Research og gennemgået og indsendt af hr. Walid Tariq.