Aktibong pinapalawak ng Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) ang negosyo nito sa pamamagitan ng pagkuha ng mga kumpanyang malapit na nauugnay sa mga segment ng negosyo nito. Tumaas ang kita nito sa nakaraang taon dahil sa commodity supercycle, ngunit kamakailan ay nakaranas ng mga problema ang Olympic Steel dahil sa pagbaba ng presyo ng metal, na naging sanhi ng pagbaba ng imbentaryo nito. Nahigitan ng presyo ng stock ang S&P 500 at Dow Jones Industrial Metals & Mining index (DJUSIM) nang mahigit 30%. Nahigitan ng presyo ng stock ang S&P 500 at Dow Jones Industrial Metals & Mining index (DJUSIM) nang mahigit 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 at Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) более чем на 30%. Mas mataas ang dating ng presyo ng stock kaysa sa S&P 500 at sa Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) nang mahigit 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 at промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Ang stock ay ikinakalakal nang higit sa 30% na mas mataas kaysa sa S&P 500 at sa Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Bagama't nagpakita ang Olympic Steel ng malakas na positibong ugnayan sa metal price index noong panahon ng pag-usbong ng bakal na nagsimula noong pandemya ng COVID-19, ang tanong ngayon ay kung mapapanatili ba ng kumpanya ang paglago at hahayaan ang mga layag nito na magdikta ng direksyon, hindi ng hangin.
Bagama't mainam na bilhin ang kompanya sa ilalim ng normal na mga pangyayari, neutral ako tungkol sa kasalukuyang resesyon hanggang sa bumalik sa normal na antas ang mga presyo ng mga bilihin, kahit man lang sa pagtatapos ng taon.
Ang Olympic Steel, Inc., isang maliit na pampublikong kumpanya na may market capitalization na US$293.77 milyon, ay isang sentro ng serbisyo sa metal na nagpoproseso at nagbebenta ng mga metal sa Estados Unidos. Ang kumpanya ay nagpapatakbo ng tatlong magkakahiwalay na yunit ng negosyo;
Mga Specialty Metal Flats at Carbon Flats: Ang dalawang dibisyong ito ay kadalasang pinagsama dahil sa magkatulad na katangian ng mga mapagkukunang ginagamit ng dalawang dibisyon, na nagreresulta sa paghahati ng gastos. Ayon sa taunang ulat ng kumpanya, ang mga produkto ng parehong dibisyon ay iniimbak sa mga karaniwang pasilidad, at sa ilang mga lugar ay pinoproseso gamit ang mga kagamitang pinagsasaluhan. Ang mga segment ng carbon flat product at specialty metal ang bumuo ng karamihan ng kita para sa Olympic Steel, na bumubuo sa 55% at 29% ng kita sa MRQ. Ang mga segment ng carbon flat product at specialty metal ang bumuo ng karamihan ng kita para sa Olympic Steel, na bumubuo sa 55% at 29% ng kita sa MRQ.Ang mga segment ng Carbon Flat at Specialty Metals ang bumuo ng karamihan sa kita ng Olympic Steel, na bumubuo sa 55% at 29% ng kita ng MRQ.Ang mga segment ng carbon flats at specialty metals ang bumubuo sa karamihan ng kita ng Olympic Steel, na bumubuo sa 55% at 29% ng kita ng MRQ, ayon sa pagkakabanggit.
Kasama sa segment ng Carbon & Specialty Sheets ang 33 estratehikong pasilidad sa pagpino at marketing sa US at isa sa Monterrey, Mexico.
Ang ikatlong segment ng kumpanya, ang Tubular Products, ay kinabibilangan ng walong ari-arian at bumubuo sa 16% ng kita ng MRQ. Unti-unting inililipat ng kumpanya ang pokus nito sa segment ng specialty metals, at malinaw mula sa taunang kita na tumaas ang kita mula sa mga flat product. Sa kabaligtaran, bumaba ang produksyon ng mga tubo at mga produktong gawa sa tubo.
Ang mga serbisyong pangkorporasyon ay pangunahing ibinibigay ng mga tagagawa ng makinarya at kagamitang pang-industriya, mga tagagawa ng sasakyan, mga tagagawa ng kagamitang elektrikal at mga tagagawa ng makinarya sa agrikultura.
Ang pinakamahalagang mga kostumer ng kumpanya ay ang mga tagagawa ng makinarya at kagamitang pang-industriya, na bumubuo sa mahigit 27.4% ng netong benta ng MRQ. Ang iba pang mahahalagang bilang ay ipinapakita rin sa talahanayan sa ibaba.
Noong Setyembre 2021, ibinenta ng Olympic Steel ang yunit ng negosyo nito sa Detroit sa Venture Steel Inc. sa halagang $58.4 milyon kasama ang pagsasaayos ng working capital na humigit-kumulang $13.5 milyon upang magsara sa unang bahagi ng 2022. Ipinapakita nito ang pagbuti sa daloy ng salapi mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan sa mga pahayag sa pananalapi nito, na bumaba ng mahigit 50% mula $28.1 milyon noong 2020 patungo sa kabuuang pagkalugi na $13.5 milyon sa pagtatapos ng 2021.
"Nananatili kaming nakatuon sa aming pangmatagalang estratehiya upang higit pang pag-iba-ibahin ang aming negosyo, maghatid ng patuloy na kakayahang kumita, at mapataas ang halaga ng shareholder. Ang mga nalikom mula sa pagbebenta ng negosyo sa Detroit ay gagamitin upang mabawasan ang utang, na magreresulta sa mas malaking kakayahang umangkop para sa mga organic incremental acquisition at pamumuhunan sa mga plano para sa paglago at automation."
Sa nakalipas na ilang taon, inilipat ng Olympic Steel ang pokus nito mula sa mga produktong carbon flat patungo sa mga espesyal na metal sheet. Hangad nitong isama ang mga tagagawa na masinsinang gumagamit ng metal sa modelo ng negosyo nito sa pamamagitan ng pagkuha ng mga kumpanya sa parehong industriya.
Ang mga operasyon sa Detroit ay nakatuon sa pamamahagi ng mga carbon flat sa mga lokal na tagagawa ng sasakyan at kanilang mga supplier, pangunahin na sa segment ng carbon flat. Iniulat ng Olympic Steel na wala pang 3% ng kanilang mga benta ay nagmumula sa mga tagagawa ng sasakyan o mga tagagawa ng mga piyesa ng sasakyan.
Pagkatapos mismo ng pagbebenta ng mga operasyon ng Detroit na nakasentro sa carbon, ginamit ng Olympic Steel ang ilan sa mga nalikom ng pagbebenta upang bilhin ang isa pang negosyo sa pamamahagi ng hindi kinakalawang na asero at aluminyo, ang Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., sa halagang $12.1 Milyon. Pagkatapos mismo ng pagbebenta ng mga operasyon ng Detroit na nakasentro sa carbon, ginamit ng Olympic Steel ang ilan sa mga nalikom ng pagbebenta upang bilhin ang isa pang negosyo sa pamamahagi ng hindi kinakalawang na asero at aluminyo, ang Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., sa halagang $12.1 Milyon. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продажиогдруни для предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., para sa 12,1 миллиона долларов. Kaagad pagkatapos ibenta ang Detroit na pinapagana ng carbon, ginamit ng Olympic Steel ang isang bahagi ng nalikom mula sa pagbebenta upang bilhin ang isa pang negosyante ng hindi kinakalawang na asero at aluminyo, ang Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., sa halagang $12.1 milyon.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc..在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympic steel 使用 出售 收益 以 1210 万 美元 万 美元钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.. После продажи своего углеродоориентированного бизнеса sa Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продапажирибл, Alloy Steel Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, para sa 12,1 миллиона долларов. Kasunod ng pagbebenta ng negosyo nitong carbon sa Detroit, ginamit ng Olympic Steel ang isang bahagi ng nalikom ng pagbebenta upang bilhin ang Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., isa pang distributor ng stainless steel at aluminum, sa halagang $12.1 milyon. Noong 2019, nakuha rin ng Olympic Steel ang Action Stainless & Alloys sa halagang $19.5 Milyon. Noong 2019, nakuha rin ng Olympic Steel ang Action Stainless & Alloys sa halagang $19.5 Milyon. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys para sa 19,5 миллионов долларов. Noong 2019, nakuha rin ng Olympic Steel ang Action Stainless & Alloys sa halagang $19.5 milyon. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys para sa 19,5 млн долларов. Noong 2019, nakuha rin ng Olympic Steel ang Action Stainless & Alloys sa halagang $19.5 milyon.Gayundin, sa simula ng 2018, nakuha ng Olympic Steel ang Berlin Metal, isa sa pinakamalaking service center sa North America, na nagpoproseso at nagbebenta ng premium tinplate at stainless steel strip sa anyo ng mga slotted coil.
Ang pagkamit ng mga economies of scale at pag-diversify ng portfolio nito sa pamamagitan ng mga acquisition ay naging pokus ng Olympic Steel sa nakalipas na limang taon at nakakuha na ng mahigit limang kumpanya, kabilang ang apat sa nakalipas na limang taon. Ang mga side acquisition na ito ay malinaw na nagpapakita na ang Olympic Steel ay nagnanais na tumuon sa pagpapalawak at pag-diversify ng portfolio nito at pagbabawas ng cyclicality ng mga umiiral na negosyo.
Nagdusa na ang demand ng mga Tsino ngayong buwan at maaaring makakita tayo ng trickle down effect sa mga kumpanyang Amerikano. Nagbago ang presyo ng bakal at ang pangunahing bahagi nito na iron ore noong lockdown sa Shanghai, ngunit nagpakita ng pababang trend ngayong buwan, ayon sa CNBC. Tinatantya ng Allied Market Research na ang merkado ng specialty metals ay lalago sa CAGR na 3.50% upang umabot sa $276 bilyon pagsapit ng 2031. Ang pagtatantya ng paglago na ito ay tila konserbatibo para sa isang small cap company tulad ng Olympic Steel Inc.
Ang mga presyo ng bahagi sa karamihan ng mga sektor ng metal, pagmimina, at mga kalakal ay tumaas at malamang na patuloy na tataas hangga't may mga ulat na mas mataas kaysa sa inaasahang bilang ng implasyon. Bilang resulta, ang presyo ng ZEUS ay nasa humigit-kumulang $27 sa nakalipas na taon, na may 52-linggong pinakamataas na mahigit $43.
Ang mga mamumuhunan ngayon ay naghahanap upang mamuhunan sa malalakas na stock ng sektor, na maaaring makayanan ang mas mahirap na panahon kung sila ay nasa mas mapanganib na kapaligiran. Ang matibay na pundamental na mga bagay, mas malusog na mga balance sheet, at labis na likididad ang ilan sa mga pangunahing salik na dapat bantayan sa mahihirap na kondisyon ng merkado dahil ang momentum ng presyo ay maaaring hindi sumasalamin sa tunay na posisyon ng isang kumpanya.
Ang kumpanya ay nag-ulat ng MRQ EPS na $3.10, na mas mataas kaysa sa mga pagtatantya ng $0.84, na nagdala ng price-to-earnings ratio na 2.06 sa nakalipas na 12 buwan. Ang price-to-earnings ratio na ito ay mas mahusay nang malaki kaysa sa mga kakumpitensya, na may average na 11.76x. Gayundin, lahat ng pangunahing sukatan ay mas mababa nang malaki kumpara sa kanilang mga kapantay, na may average na diskwento sa lahat ng sukatan na 70%, na nagmumungkahi ng potensyal na pagtaas para sa mga presyo ng Olympic Steel.
Bukod pa rito, noong Mayo 2022, inaprubahan ng Lupon ng mga Direktor ang pagbabayad ng regular na quarterly dividend na $0.09 kada share sa mga rehistradong shareholder simula Hunyo 1, 2022, na babayaran sa Hunyo 15, 2022.
Gayundin, ang 35% ROE at 13% ROTA ay nagpapahiwatig ng mas mahusay na paggamit ng mapagkukunan kaysa sa industriya, mahigit doble ng mga median ng industriya na 12.86% at 5.22%.
Inaasahan kong bababa ang halaga ng imbentaryo sa ikatlong kwarter ng 2022 dahil sa kamakailang matinding pagbaba ng presyo ng metal. Sa ngayon, ang presyo at ang fundamental momentum ay may kaugnayan. Kung mananatiling malakas ang fundamentals, magiging walang kinikilingan at lohikal na ipagpalagay na ang mga small-cap stock ay maghahatid ng disenteng kita sa katagalan.
Kapansin-pansin na ang debt-to-equity ratio ng Olympic Steel ay medyo mataas sa 73.41%, kung saan ang karamihan sa utang nito ay inuri bilang secured long-term debt, bagama't bumaba ito ng 5.83% year-on-year, mula $360 milyon patungong $339.000.000 ay nasa MRQ.
Pumirma ang Olympic Steel ng isang kasunduan sa pautang na nagkakahalaga ng $455 milyon sa Bank of America (BAC) noong 2017, na magtatapos sa Disyembre 2022. Pinalalawig ng umiikot na kasunduan ang umiiral na limang-taong umiikot na pasilidad ng kredito na nagkakahalaga ng $475 milyon hanggang Hunyo 2026, na pangunahing sinigurado ng mga receivable, imbentaryo, at ari-arian at kagamitan ng kumpanya. Kasama sa pondo ang hanggang $200 milyon sa mga opsyon sa paglago.
Bilang isang kumpanya sa isang paikot na industriya, ang Olympic Steel ay nahaharap sa maraming sistematikong panganib. Ang mataas na leverage na ito ay nagresulta sa mas mataas na beta para sa kumpanya sa 1.51, na nagresulta sa mas mataas na pabagu-bago.
Dapat balanse ang istruktura ng kapital ng kumpanya, sa isip, ang mataas na utang ng isang kumpanya ay dapat may mababang halaga ng kapital, na nakikinabang mula sa mga siklo sa pamamagitan ng pag-lock sa mas mababang mga rate ng interes bago ang isang pababang siklo.
Inaasahan ng Fitch na bababa ang pandaigdigang presyo ng bakal sa 2022 kapag natapos na ang pagbangon ng mga pandaigdigang presyo.
Maliban sa Tsina, ang US ay nahuhuli nang husto sa mga pandaigdigang kakumpitensya nito sa pagsisimula muli ng kapasidad ng produksyon matapos ang mga pagkaantala at pagbawas ng produksyon dulot ng Covid-19. Sa mga darating na panahon, inaasahan ng Fitch na magpapatuloy ang suplay ng US sa mga darating na buwan at gaganda ang mga inaangkat na produkto, na hahantong sa unti-unting pag-stabilize ng mga presyo ng bakal sa US sa 2022.
Puspusan ang pagsisikap ng Olympic Steel na palawakin ang negosyo nito sa loob at labas ng bansa, ngunit kung umaasa ang kumpanya na makipagkumpitensya sa malalaking kumpanya sa mga darating na taon, kailangan nitong palawakin ang negosyo nito, na inaasahang lalago sa mas mataas na taunang rate kaysa sa mga special metal, o 3.5%. Mataas ang leverage risk ng Olympic Steel sa pagpapataas ng shareholder value, kaya naman ang pamumuhunan sa kumpanya ay isang mataas na risk at reward scenario dahil sa medyo maliit na market capitalization nito.
Dahil sa kasaysayan ng kumpanya, gumawa ito ng matapang na mga hakbang upang makuha at mapalawak ang negosyo nito. Ngunit ngayon na ang panahon para bawasan ng Olympic Steel ang utang nito at i-recapitalize ito sa pinakamainam na antas, kung saan ang mga pagbabago-bago sa kita at kita ay dapat bumaba sa paglipas ng panahon upang mapanatili ang organikong paglago.
Dahil sa kasalukuyang pabagu-bago ng merkado at sa paikot na katangian ng industriya kung saan nagpapatakbo ang Olympic Steel, nakikita natin ang isang mabatong landas sa hinaharap. Ang mga macro factor tulad ng pagtaas ng inflation rates, ang lockdown na may kaugnayan sa COVID sa China, at ang mga pressure sa resesyon ay nagpalala sa kaguluhan sa merkado, na nag-udyok sa akin na i-rate ang Olympic Steel bilang isang "hold" hanggang sa huminahon ang mga bagay-bagay at magkaroon ng ilang stabilization.
Pagsisiwalat: Ako/kami ay walang stock, options o katulad na mga posisyon sa derivatives sa alinman sa mga kumpanyang nabanggit at wala akong planong kunin ang mga naturang posisyon sa loob ng susunod na 72 oras. Pagsisiwalat sa Relasyon sa Negosyo: Ang artikulong ito ay isinulat ni Haider Arshad Research at sinuri at isinumite ni G. Walid Tariq.