Spoločnosť Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) aktívne rozširuje svoje podnikanie akvizíciou spoločností úzko súvisiacich s jej obchodnými segmentmi. Jej tržby sa za posledný rok zvýšili vďaka supercyklu komodít, ale Olympic Steel sa nedávno dostala do problémov v dôsledku klesajúcich cien kovov, čo spôsobilo zníženie hodnoty jej zásob. Cena akcií prekonala index S&P 500 a index Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o viac ako 30 %. Cena akcií prekonala index S&P 500 a index Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o viac ako 30 %. Цена акций превысила индекс S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) nedosahuje ani 30 %. Cena akcií prekonala indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) o viac ako 30 %. Акции торгуются более чем на 30% v porovnaní s indexom S&P 500 a pod.). Akcia sa obchoduje o viac ako 30 % nad indexom S&P 500 a indexom Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Hoci spoločnosť Olympic Steel vykazovala silnú pozitívnu koreláciu s indexom cien kovov počas boomu ocele, ktorý sa začal počas pandémie COVID-19, otázkou teraz je, či si spoločnosť dokáže udržať rast a nechať smer diktovať svoje plachty, nie vietor.
Hoci je spoločnosť za normálnych okolností dobrou kúpou, voči súčasnej recesii som neutrálny, kým sa ceny komodít nevrátia na normálnu úroveň, aspoň do konca roka.
Olympic Steel, Inc., malá verejná spoločnosť s trhovou kapitalizáciou 293,77 milióna USD, je stredisko služieb v oblasti kovov, ktoré spracováva a predáva kovy v Spojených štátoch. Spoločnosť prevádzkuje tri samostatné obchodné jednotky;
Ploché plechy zo špeciálnych kovov a ploché plechy z uhlíka: Tieto dve divízie sa často spájajú kvôli podobnej povahe zdrojov, ktoré obe divízie využívajú, čo vedie k zdieľaniu nákladov. Podľa výročnej správy spoločnosti sa produkty oboch divízií skladujú v spoločných zariadeniach a na niektorých miestach sa spracovávajú na spoločných zariadeniach. Segmenty plochých uhlíkových výrobkov a špeciálnych kovov vygenerovali pre spoločnosť Olympic Steel väčšinu tržieb, pričom v MRQ predstavovali 55 % a 29 % tržieb. Segmenty plochých uhlíkových výrobkov a špeciálnych kovov vygenerovali pre spoločnosť Olympic Steel väčšinu tržieb, pričom v MRQ predstavovali 55 % a 29 % tržieb.Segmenty plochých uhlíkových plechov a špeciálnych kovov vygenerovali väčšinu tržieb spoločnosti Olympic Steel, pričom predstavovali 55 % a 29 % tržieb spoločnosti MRQ.Segmenty uhlíkových plochých plechov a špeciálnych kovov tvoria väčšinu príjmov spoločnosti Olympic Steel, pričom predstavujú 55 %, respektíve 29 % príjmov spoločnosti MRQ.
Segment uhlíkových a špeciálnych plechov zahŕňa 33 strategických rafinačných a marketingových zariadení v USA a jedno v Monterrey v Mexiku.
Tretí segment spoločnosti, Tubular Products (Rúrkové výrobky), zahŕňa osem nehnuteľností a predstavuje 16 % tržieb MRQ. Spoločnosť postupne presúva svoje zameranie na segment špeciálnych kovov a z ročných tržieb je zrejmé, že tržby z plochých výrobkov vzrástli. Naopak, výroba rúr a rúrkových výrobkov klesla.
Podnikové služby poskytujú najmä výrobcovia priemyselných strojov a zariadení, výrobcovia automobilov, výrobcovia elektrických zariadení a výrobcovia poľnohospodárskych strojov.
Najdôležitejšími zákazníkmi spoločnosti sú výrobcovia priemyselných strojov a zariadení, ktorí tvoria viac ako 27,4 % čistých tržieb spoločnosti MRQ. Ďalšie relevantné údaje sú uvedené v tabuľke nižšie.
V septembri 2021 spoločnosť Olympic Steel predala svoju obchodnú jednotku v Detroite spoločnosti Venture Steel Inc. za 58,4 milióna dolárov plus úpravu prevádzkového kapitálu vo výške približne 13,5 milióna dolárov s cieľom uzavrieť obchod začiatkom roka 2022. To ukazuje zlepšenie peňažného toku z investičných činností v jej finančných výkazoch, ktorý klesol o viac ako 50 % z 28,1 milióna dolárov v roku 2020 na celkovú stratu 13,5 milióna dolárov na konci roka 2021.
„Naďalej sa zameriavame na našu dlhodobú stratégiu, ktorej cieľom je ďalej diverzifikovať naše podnikanie, zabezpečiť trvalú ziskovosť a zvýšiť hodnotu pre akcionárov. Výnosy z predaja detroitskej pobočky budú použité na zníženie dlhu, čo povedie k väčšej flexibilite pre organické postupné akvizície a investície do plánov rastu a automatizácie.“
V posledných rokoch spoločnosť Olympic Steel presunula svoje zameranie z plochých uhlíkových výrobkov na špeciálne kovové plechy. Snaží sa integrovať výrobcov s vysokou kovovou náročnosťou do svojho obchodného modelu akvizíciou spoločností v rovnakom odvetví.
Prevádzky v Detroite sa zameriavajú na distribúciu uhlíkových plochých plechov domácim automobilkám a ich dodávateľom, predovšetkým v segmente uhlíkových plochých plechov. Spoločnosť Olympic Steel uvádza, že menej ako 3 % jej tržieb pochádza od automobiliek alebo výrobcov autodielov.
Hneď po predaji detroitských prevádzok zameraných na uhlík spoločnosť Olympic Steel použila časť výnosov z predaja na akvizíciu ďalšej distribučnej spoločnosti zameranej na nehrdzavejúcu oceľ a hliník, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milióna dolárov. Hneď po predaji detroitských prevádzok zameraných na uhlík spoločnosť Olympic Steel použila časť výnosov z predaja na akvizíciu ďalšej distribučnej spoločnosti zameranej na nehrdzavejúcu oceľ a hliník, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milióna dolárov. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel испольтуавалалатутьчивалаларзьвалалатрьчалавальтуавалалаторзовалава продажи для приобретения другого предприятия по продаже нержавеющей саматающей Steel & Alloy, Inc., od 12,1 milióna kusov. Ihneď po predaji uhlíkovo riadenej továrne v Detroite spoločnosť Olympic Steel použila časť výťažku z predaja na akvizíciu ďalšieho obchodníka s nehrdzavejúcou oceľou a hliníkom, spoločnosti Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., za 12,1 milióna dolárov.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympijská oceľ 使用 出售 收益 以 1210 万 美兏司不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc.。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала использовала od spoločnosti Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc. 12,1 mil. Po predaji svojho detroitského podniku s uhlíkovými uhlíkmi spoločnosť Olympic Steel použila časť výťažku z predaja na akvizíciu spoločnosti Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., ďalšieho distribútora nehrdzavejúcej ocele a hliníka, za 12,1 milióna dolárov. V roku 2019 spoločnosť Olympic Steel získala aj spoločnosť Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov. V roku 2019 spoločnosť Olympic Steel získala aj spoločnosť Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 миллионов долларов. V roku 2019 spoločnosť Olympic Steel získala aj spoločnosť Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys za 19,5 млн долларов. V roku 2019 spoločnosť Olympic Steel získala aj spoločnosť Action Stainless & Alloys za 19,5 milióna dolárov.Podobne začiatkom roka 2018 spoločnosť Olympic Steel získala spoločnosť Berlin Metal, jedno z najväčších servisných centier v Severnej Amerike, ktoré spracováva a predáva prémiové pocínované plechy a pásy z nehrdzavejúcej ocele vo forme drážkovaných zvitkov.
Dosiahnutie úspor z rozsahu a diverzifikácia portfólia prostredníctvom akvizícií bolo zameraním spoločnosti Olympic Steel v posledných piatich rokoch a spoločnosť získala viac ako päť spoločností, vrátane štyroch za posledných päť rokov. Tieto vedľajšie akvizície jasne ukazujú, že spoločnosť Olympic Steel sa chce zamerať na rozširovanie a diverzifikáciu svojho portfólia a znižovanie cyklickosti existujúcich podnikov.
Čínsky dopyt už tento mesiac utrpel a čoskoro môžeme pozorovať jeho vplyv aj na americké spoločnosti. Ceny ocele a jej hlavnej zložky, železnej rudy, počas lockdownu v Šanghaji kolísali, ale začiatkom tohto mesiaca vykazovali klesajúci trend, uvádza CNBC. Spoločnosť Allied Market Research odhaduje, že trh so špeciálnymi kovmi porastie s medziročnou mierou rastu (CAGR) 3,50 % a do roku 2031 dosiahne 276 miliárd dolárov. Tento odhad rastu sa zdá byť konzervatívny pre spoločnosť s malou trhovou kapitalizáciou, ako je Olympic Steel Inc.
Ceny akcií vo väčšine sektorov kovov, ťažby a komodít vzrástli a pravdepodobne budú naďalej rásť, pokiaľ budú hlásené vyššie než očakávané čísla inflácie. V dôsledku toho sa cena ZEUS za posledný rok pohybovala okolo 27 dolárov, pričom 52-týždňové maximum dosiahlo tesne nad 43 dolármi.
Investori sa teraz snažia investovať do silných akcií tohto sektora, ktoré môžu prežiť ťažšie časy, ak sa ocitnú v rizikovejšom prostredí. Silné fundamenty, zdravšie súvahy a nadmerná likvidita budú niektoré z kľúčových faktorov, ktoré treba v zložitých trhových podmienkach sledovať, pretože cenová dynamika nemusí odrážať skutočnú pozíciu spoločnosti.
Spoločnosť vykázala zisk na akciu (EPS) za MRQ vo výške 3,10 USD, čím prekonala odhady o 0,84 USD, čím dosiahla pomer ceny k zisku (P/E) 2,06 za posledných 12 mesiacov. Tento pomer ceny k zisku je výrazne lepší ako u konkurencie, v priemere dosahuje 11,76-násobok. Podobne sú všetky kľúčové metriky výrazne nižšie v porovnaní s konkurenciou, s priemernou zľavou vo všetkých metrikách 70 %, čo naznačuje potenciál rastu cien akcií Olympic Steel.
Okrem toho v máji 2022 predstavenstvo schválilo vyplatenie pravidelnej štvrťročnej dividendy vo výške 0,09 USD na akciu registrovaným akcionárom k 1. júnu 2022, splatnej 15. júna 2022.
Podobne 35 % ROE a 13 % ROTA naznačujú lepšie využitie zdrojov ako v odvetví, čo je viac ako dvojnásobok mediánov v odvetví 12,86 % a 5,22 %.
Očakávam, že hodnoty zásob v treťom štvrťroku 2022 klesnú v dôsledku nedávneho prudkého poklesu cien kovov. Zatiaľ bola cena a fundamentálna dynamika korelované. Ak fundamenty zostanú silné, bolo by nestranné a logické predpokladať, že akcie malých spoločností prinesú z dlhodobého hľadiska slušné výnosy.
Je potrebné poznamenať, že pomer dlhu k vlastnému kapitálu spoločnosti Olympic Steel je pomerne vysoký, a to 73,41 %, pričom väčšina jej dlhu je klasifikovaná ako zabezpečený dlhodobý dlh, hoci medziročne sa znížil o 5,83 % z 360 miliónov USD na 339 miliónov USD v MRQ.
Spoločnosť Olympic Steel podpísala v roku 2017 s Bank of America (BAC) úverovú zmluvu vo výške 455 miliónov dolárov, ktorej platnosť vyprší v decembri 2022. Revolvingová zmluva predlžuje existujúci päťročný revolvingový úver vo výške 475 miliónov dolárov do júna 2026, ktorý je zabezpečený predovšetkým pohľadávkami, zásobami a dlhodobým majetkom spoločnosti. Fond zahŕňa rastové opcie až do výšky 200 miliónov dolárov.
Spoločnosť Olympic Steel, ktorá pôsobí v cyklickom odvetví, čelí veľkému systémovému riziku. Táto vysoká zadlženosť viedla k vyššiemu bete pre spoločnosť na úrovni 1,51, čo malo za následok vyššiu volatilitu.
Kapitálová štruktúra spoločnosti by mala byť vyvážená, ideálne by mala mať spoločnosť s vysokým dlhom nízke kapitálové náklady a mala by profitovať z cyklov tým, že si zaistí nižšie úrokové sadzby pred klesajúcim cyklom.
Agentúra Fitch očakáva, že globálne ceny ocele v roku 2022 klesnú po skončení oživenia globálnych cien.
Mimo Číny USA výrazne zaostávajú za svojimi globálnymi konkurentmi v opätovnom spustení výrobných kapacít po narušeniach a znížení výroby spôsobených ochorením Covid-19. Agentúra Fitch očakáva, že dodávky z USA sa v nasledujúcich mesiacoch obnovia a dovoz sa zlepší, čo povedie k postupnej stabilizácii cien ocele v USA v roku 2022.
Spoločnosť Olympic Steel tvrdo pracuje na rozširovaní svojho podnikania doma aj v zahraničí, ale ak chce v nasledujúcich rokoch konkurovať veľkým hráčom, musí rozšíriť svoje podnikanie, ktoré by malo podľa prognóz rásť vyšším ročným tempom ako špeciálne kovy, a to o 3,5 %. Spoločnosť Olympic Steel má vysoké riziko pákového efektu pri zvyšovaní hodnoty pre akcionárov, čo robí investovanie do spoločnosti scenárom s vysokým pomerom rizika a výnosu vzhľadom na jej relatívne nízku trhovú kapitalizáciu.
Vzhľadom na históriu spoločnosti podnikla spoločnosť odvážne kroky k akvizícii a rozšíreniu svojho podnikania. Teraz je však čas, aby spoločnosť Olympic Steel znížila svoj dlh a rekapitalizovala ho na optimálnu úroveň, kde by sa výkyvy v tržbach a zisku mali časom znižovať, aby sa udržal organický rast.
Vzhľadom na súčasnú volatilitu trhu a cyklickú povahu odvetvia, v ktorom spoločnosť Olympic Steel pôsobí, môžeme očakávať kamenistú cestu. Makro faktory, ako je rastúca miera inflácie, lockdown v Číne súvisiaci s COVID-19 a tlaky na recesiu, zhoršili turbulencie na trhu, čo ma viedlo k tomu, že som akcie spoločnosti Olympic Steel ohodnotil ako „držať“, kým sa situácia neupokojí a nedôjde k určitej stabilizácii.
Vyhlásenie: Nemám/nemáme akciové, opčné ani podobné derivátové pozície v žiadnej z uvedených spoločností a neplánujeme takéto pozície zaujať v nasledujúcich 72 hodinách. Vyhlásenie o obchodných vzťahoch: Tento článok napísala spoločnosť Haider Arshad Research a skontroloval a predložil ho pán Walid Tariq.